鄧艷 劉龍峰

［摘 ? ?要］ 成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈是近年來西南地區(qū)發(fā)展的重點之一，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展離不開區(qū)域內(nèi)每個企業(yè)的貢獻，企業(yè)財務績效評價是衡量企業(yè)運營能力的重要方式。文章以成渝地區(qū)一家上市公司KX公司為例，用案例分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法對KX公司2017—2021年財務績效指標進行對比，分析其財務能力，然后對該公司財務績效進行評價，找出存在的問題，并提出相應的改進措施。

［關鍵詞］ 成渝經(jīng)濟圈；上市公司；財務績效評價

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194. 2023. 11. 016

［中圖分類號］ F275 ? ?［文獻標識碼］ ?A ? ? ?［文章編號］ ?1673 - 0194（2023）11- 0057- 04

0 ? ? ?引 ? ?言

“成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈”是指以成都、重慶為核心城市的地區(qū)，處于我國“一帶一路”與長江經(jīng)濟帶交會處。２０２０年１月，中央作出了推動成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設的重大戰(zhàn)略部署，川渝兩地緊緊圍繞著中央政府的部署，合唱成渝雙城記、共創(chuàng)經(jīng)濟發(fā)展圈。在以后的五年時間中，川渝地區(qū)將落實《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設規(guī)劃綱要》《國家“十四五”規(guī)劃》和兩地的相關指示，把成渝地區(qū)打造成全國高質(zhì)量發(fā)展的重要區(qū)域。企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的重要單元［1］，特別是上市公司，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)新起著關鍵性的推動作用。財務績效作為企業(yè)成本控制效果、資產(chǎn)運營效果、資金籌集和資金投資效果、股東效益的重要表達形式，對企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中起著重要的作用［2］。文章通過對ＫＸ公司財務狀況、經(jīng)營成果現(xiàn)狀以及存在的問題進行分析，并提出相應的改進措施，以期改善該公司經(jīng)營狀況，進一步促進成渝地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

１ ? ? ?ＫＸ公司基本情況介紹

ＫＸ公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型汽車制造企業(yè)，成立于２００３年。公司目前擁有兩大汽車品牌，產(chǎn)品涵蓋乘用車、微型車領域。其中，公司的乘用車在我國自主乘用車銷量排行榜上名列前茅。在重慶和湖北擁有兩大整車生產(chǎn)基地，三個智能化的工廠。從ＫＸ公司２０２１年財務報表得知，公司2021年實現(xiàn)營業(yè)總收入１６７億元。目前，公司年產(chǎn)銷量達到４０萬輛，產(chǎn)品銷往海外７０多個國家和地區(qū)。從ＫＸ公司２０１８—２０２１年資產(chǎn)和營業(yè)收入情況來看， ＫＸ公司資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、凈利潤在２０１８—２０２０年呈現(xiàn)下降趨勢，２０２１年資產(chǎn)總額和營業(yè)收入有所上升，但凈利潤還是呈下降趨勢，２０２０年和２０２１年甚至為負數(shù)，處于虧損狀態(tài)。

2 ? ? ?KX公司財務績效分析

2．1 ? 償債能力分析

2．1．１ ? 短期償債能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年流動比率分別為０．９９６ ８、０．８７４ ０、０．８１９ ２、０．５９７ １、０．７７５ １；速動比率分別為０．８８２ ２、０．７３４ ５、０．６５２ ６、０．４５４ ８、０．６２８ ６；現(xiàn)金比率分別為０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４、０．３２５ １。ＫＸ公司流動比率從２０１７年到２０２０年逐年降低，其中２０２０年最低，為０．５９７ １。由此看出，該公司的短期償債能力在逐年降低，呈現(xiàn)出的短期債務風險越來越大。其中，２０１７到２０１９年還比較穩(wěn)定，２０２０年下降幅度較大，風險增加較大。20１７—20２０年四年間ＫＸ公司的速動比率、現(xiàn)金比率和流動比率呈現(xiàn)出相同的下降趨勢。通過計算發(fā)現(xiàn)，在２０２１年以上三個指標都有所提高，結(jié)合資產(chǎn)負債表發(fā)現(xiàn)，２０２１年ＫＸ公司資產(chǎn)總額增加，相應的，流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)有所增加，公司短期償債能力中付現(xiàn)能力有所提升。另外，通過統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，ＫＸ公司的現(xiàn)金支付比率情況比流動比率和速動比率情況要好，說明公司現(xiàn)金留存比率較高。綜合來看，該公司的短期支付能力是有的，但呈逐年下降趨勢，值得關注。

2．1．２ ? 長期償債能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年資產(chǎn)負債率分別為７５．４４％、７３．００％、７３．７６％、７８．６１％、７５．８６％；產(chǎn)權比率分別為３．０７１ ７、２．６９２ ４、１．５１５ ９、３．６７４ ８、3.143 2；權益乘數(shù)分別為４．０７１ ７、３．６９２ ４、２．５１５ ９、４．６７４ ８、４．１４３ ２。ＫＸ公司從２０１７—２０２１年資產(chǎn)負債率都在70%以上，２０１７—２０１８年有所下降，２０１８—２０１９年比較穩(wěn)定，２０２０年最高，表明該公司長期償債能力比較弱，財務風險較高。產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率反映出的情況相似。在２０１８—２０１９年公司償債能力有所提高，風險有所下降，２０２０年償債能力又有所下降。綜合來看，該公司負債比率較高，償債能力較弱。公司的資產(chǎn)負債率在此５年間波動較小，比較穩(wěn)定，需要結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構分析具體風險。

2．2 ? 營運能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為８．２４５ ０、5.867 6、6.302 8、16.773 5；存貨周轉(zhuǎn)率分別為４．９５３ ４、３．７２８ １、３．２３２ ３、６．７７８ ６；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為０．７３６ ７、０．６７３ ４、０．６０９ ４、１．３７２ １；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為２．３５６ ５、１．５８９ ８、１．００９ ５、２．１５８ ３；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為０．４０２ ６、０．３１９ ２、０．２５４ ５、１．３７２ １。ＫＸ公司２０１８—２０２０年間應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體都呈下降趨勢，說明從２０１８—２０２０年這三年期間，該公司存貨庫存增加，應收賬款余額逐漸增多。通過計算可以看出，該公司應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率下降導致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降；加上固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，這三年間公司資產(chǎn)規(guī)模擴大，存貨積壓，銷售收入下降，導致企業(yè)存在大量未及時收回的應收賬款，資產(chǎn)利用效率下降。值得關注的是，在２０２１年各項周轉(zhuǎn)率都有所上升，結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表分析，ＫＸ公司２０２１年資產(chǎn)、營業(yè)收入和營業(yè)成本都有所增加，公司資產(chǎn)利用效率、周轉(zhuǎn)狀況有所好轉(zhuǎn)，需要結(jié)合接下來幾年數(shù)據(jù)進行分析。

2．3 ? 盈利能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１７—２０２１年銷售毛利率分別為２２．１８％、２３．８６％、１７．３０％、４．５６％、３．７７％；銷售凈利率分別為５．０２％、２．５１％、０．４７％、－１５．６２％、－１５．７４％；凈資產(chǎn)收益率２０１８—２０２１年分別為３．９０％、０．５７％、－１５．６２％、－３４．０４％。ＫＸ公司的銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)下降的變化趨勢。銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率在２０２０年、２０２１年甚至為負數(shù)，說明當年公司處于虧損狀態(tài)，表明該公司盈利情況不太好，營業(yè)收入中獲取利潤能力較弱。結(jié)合公司營運能力指標可以看出，該公司資產(chǎn)利用效率的下降，導致盈利能力下降。要想知道更具體的原因，需要進一步分析公司的經(jīng)營策略、市場情況等。

2．4 ? 發(fā)展能力分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年銷售收入增長率分別為－７．７２％、－７．７２％、－２１．１２％、１６．８９％；總資產(chǎn)增長率分別為１２．０２％、１１．３８％、－１２．２５％、２１．９１％；凈資產(chǎn)增長率分別為－５３．８９％、－８２．８１％、－２７１６．５１％、－１７．７４％；資本保值增值率分別為１２３．５３％、１０８．２１％、７１．５５％、１３７．５６％。ＫＸ公司銷售收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率和資本保值增值率在２０１８—２０２０年三年間呈現(xiàn)下降變化趨勢。其中，凈利潤增長率在２０２０年下降幅度較大，從利潤表可以看出，２０１９年凈利潤８５ ３９６ ９７２．５０元，２０２０年凈利潤下降到－２ ２３４ ４１９ ３３５．４０元，具體原因要結(jié)合ＫＸ公司經(jīng)營策略、資產(chǎn)規(guī)模分析。２０２１年銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模有所增加。資本保值增值率在２０１８年、２０１９年都在１以上，２０２０年下降到７１．５５％，２０２１年恢復到１以上。從以上數(shù)據(jù)看該公司整體發(fā)展能力較弱，需要注重可持續(xù)發(fā)展。

2．5 ? ＫＸ公司資產(chǎn)結(jié)構分析

根據(jù)ＫＸ公司財務報表計算可知，ＫＸ公司２０１８—２０２１年流動資產(chǎn)占比分別為４８．９５％、４６．００％、５８．５６％、４５．８０％；非流動資產(chǎn)占比分別為５１．０５％、５４．００％、６３．０７％、５４．２０％。ＫＸ公司的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比比較穩(wěn)定，２０１８—２０２１年變化不大。流動資產(chǎn)占比都在４５％～５０％，經(jīng)營規(guī)模比較穩(wěn)定。將ＫＸ公司２０２１年資產(chǎn)結(jié)構和同地區(qū)同行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)ＡＣ公司進行對比，ＡＣ公司２０２１年流動資產(chǎn)占比６７．３１％，非流動資產(chǎn)占比３２．６９％，流動資產(chǎn)占比比ＡＣ公司少２１．５１％，非流動資產(chǎn)占比比ＡＣ公司多２１．５１％。這里的資產(chǎn)結(jié)構還需結(jié)合公司流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)具體結(jié)構進行分析判斷［3］。

3 ? ? ?存在的問題

3．１ ? 現(xiàn)金管理意識薄弱

根據(jù)上述財務績效分析中償債能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司的現(xiàn)金比率大部分時間段都處于０．２以上，２０１７年到２０２０年分別是０．４０８ ０、０．３１１ ２、０．２７３ ８、０．１８０ ４，處于下降趨勢，２０２１年上升到０．３２５ １，一方面表明公司近期在現(xiàn)金資產(chǎn)的管理意識上可能比較薄弱，導致現(xiàn)金資產(chǎn)閑置；另一方面也說明該公司開戶行可能沒有監(jiān)測到公司現(xiàn)金管理出現(xiàn)問題，未及時進行現(xiàn)金資產(chǎn)的盤點。最終導致該公司現(xiàn)金資產(chǎn)未能投放到產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營或者投資的環(huán)節(jié)中，造成公司現(xiàn)金收益率下降，資產(chǎn)盈利能力下降。企業(yè)是需要盈利的，大量持有現(xiàn)金會導致成本升高，收益降低。

3．２ ? 應收賬款管理不善，資產(chǎn)利用效率低

根據(jù)上述財務績效分析中營運能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司從２０１８年到２０２０年，應收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢，導致應收賬款周轉(zhuǎn)期長，影響流動資金的周轉(zhuǎn)。公司債務人欠款時間長，增加了公司壞賬風險。說明企業(yè)催賬不及時，應收賬款政策制定不合理。另外，公司存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在下降，說明該公司資產(chǎn)整體利用效率較低，導致資產(chǎn)收益率下降，影響公司盈利能力。

3．３ ? 資本結(jié)構不合理，財務風險較大

根據(jù)上述財務績效分析中償債能力分析的結(jié)果可以看出，ＫＸ公司不管是長期還是短期償債能力都較弱，２０２０年資產(chǎn)負債率甚至達到７８．６１％。負債比例高，財務杠桿作用大，資本成本降低了，但財務風險較大。該公司資本結(jié)構不合理，負債率高，是一個不安全的資本市場管理結(jié)構［4］。公司的資本營運管理能力較差，沒有保障長期債權人的權益，企業(yè)的財務杠桿風險高。

4 ? ? ?提升公司財務績效的措施

4．１ ? 加強現(xiàn)金管理，提高資產(chǎn)收益率

為了提高公司財務績效，公司需要加強現(xiàn)金管理，提高資產(chǎn)收益率。首先，公司應當確定合適的現(xiàn)金持有量，降低現(xiàn)金持有成本，保證現(xiàn)金使用效率。這樣，公司可以通過加強流動資金管理滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營和投資的資金需求。其次，公司應當監(jiān)控現(xiàn)金流動過程中的風險，對現(xiàn)金加強收支管理，準確預測現(xiàn)金支出和收回時間，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。公司盤活現(xiàn)金資產(chǎn)，提高其使用效率與收益率。同時，公司需要制定科學、合理的生產(chǎn)經(jīng)營和投資管理策略，采取合適的措施，使公司資產(chǎn)可以保值增值。這樣，公司才能可持續(xù)發(fā)展，規(guī)模不斷擴大。

4．２ ? 優(yōu)化應收賬款政策

首先，公司應當進行市場調(diào)研，根據(jù)公司近期的銷售情況、信用評級優(yōu)化應收賬款政策。賒銷政策根據(jù)客戶的信用和財務狀況設定，制定該客戶的最高賒銷額和信用期，如有超過最高賒銷額就停止發(fā)貨；如有超過信用期未還款，需要業(yè)務員進行催單，再未收回欠款，則停止供貨。其次，在應收賬款政策的執(zhí)行過程中，要做到權責分離，優(yōu)化內(nèi)部控制。賒銷政策中批準和銷貨的職責應當分離［5］；授權審批必須經(jīng)過相關人員審批，并做好憑證和記錄的控制；定期要對應收賬款余額進行核對，公司銷售和收款業(yè)務制度要嚴格執(zhí)行。

4．３ ? 調(diào)整資本結(jié)構，合理運用資產(chǎn)

ＫＸ公司的資本結(jié)構不合理，負債率較高，資產(chǎn)的使用成本高。這些都會導致公司資產(chǎn)收益率下降，財務風險上升。所以該公司應當調(diào)整資本結(jié)構，降低負債比率，使財務風險下降，避免因財務風險過高，償債能力弱，導致公司倒閉。該公司資產(chǎn)利用效率降低，營運能力差導致盈利能力下降。公司應當提高資產(chǎn)使用效率，優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)使用效率，從而提高資產(chǎn)收益率，增強企業(yè)償債能力。提高盈利能力的可持續(xù)路徑是提高資產(chǎn)使用效率，降低成本，增加收入，而非過度利用財務杠桿效應。公司利用財務杠桿帶來收益的同時也會增加風險。所以該公司應當通過減少負債或者增加凈資產(chǎn)的方式，改善資本結(jié)構，降低財務風險。

5 ? ? ?結(jié)束語

財務績效評價是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的重要方式，在企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中有重要的作用。上市公司作為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的重要單元，對區(qū)域經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展具有關鍵性的推動作用。文章對ＫＸ公司財務狀況、經(jīng)營成果現(xiàn)狀以及存在的問題進行分析，并提出相應的發(fā)展對策，以期為成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈的發(fā)展提供一定的參考。

主要參考文獻

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［４］石丹璞．Ａ公司財務分析［Ｊ］．河北企業(yè)，２０２０（１）：１２－１４．

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