姚迪克 張暉

【摘 要】 民營銀行是金融改革深化的結(jié)果。在我國利率市場化的進(jìn)程中，民營銀行的設(shè)立與發(fā)展不僅是市場的必然選擇，而且民營銀行本身對推動利率的市場化也會起到積極的作用。近年來，對民營銀行的理論研究已經(jīng)十分深入，有些從資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營、監(jiān)管效率等各個(gè)方面探討民營銀行的發(fā)生發(fā)展，有些從設(shè)立與發(fā)展的可能性或必然性角度分析，等等。文章從市場競爭這一微觀層面分析民營銀行市場競爭的優(yōu)勢，它在市場的貼合度、風(fēng)險(xiǎn)的控制力方面存在顯著優(yōu)勢，對市場利率的形成、資金的有效供給可以起到積極的作用?？梢哉f，民營銀行既是金融深化的產(chǎn)物，也可以有效地推進(jìn)利率市場化。它的設(shè)立與發(fā)展和利率市場化具有一定的互動性。

【關(guān)鍵詞】 民營銀行； 市場競爭； 利率市場化； 互動性

中圖分類號：F820.1；F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）04-0025-04

一、文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·肖和羅納德·麥金農(nóng)（1973）認(rèn)為，金融抑制是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。而所謂金融抑制，是指一國的金融體系不完善，金融市場扭曲、資本利用效率低下，金融市場機(jī)制未充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)生活中存在過多金融管制措施，導(dǎo)致受到壓制的金融反過來阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而改變這一格局的有效措施就是金融深化，即取消不恰當(dāng)?shù)睦氏拗?，放松匯率管制，放松對金融業(yè)務(wù)過多的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間展開競爭，大力發(fā)展各類金融市場，增加金融工具，改善金融生態(tài)等。正是基于金融抑制與金融深化的理論，有學(xué)者提出金融壓制催生了民間融資。

信貸配給理論的代表人物霍齊曼（1960）從微觀層面分析認(rèn)為，非正規(guī)金融具備許多正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不具備的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在信息、擔(dān)保和成本優(yōu)勢等方面。斯蒂格利茨和韋斯（1981）的研究促進(jìn)了信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)層面影響的研究。后來伯南克、布林德，吉特勒等的研究表明貨幣政策會通過影響銀行資金的供給和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)而影響企業(yè)的信貸可獲性，最終影響經(jīng)濟(jì)增長。

從市場需求角度分析，國內(nèi)學(xué)者史晉川（1997）提出民間金融的興起是政府部門、金融機(jī)構(gòu)、各種經(jīng)濟(jì)成分以及社會大眾相互博弈的結(jié)果，是市場需求的客觀反應(yīng)。有些學(xué)者從金融史角度分析了民間融資產(chǎn)生的原因，有些學(xué)者則從民間融資監(jiān)管效率角度探討了民營銀行的發(fā)展等。

此外，有學(xué)者也對民營銀行的定義進(jìn)行了分析，是銀行資本來源于民營資本，或者資金投向?yàn)槊駹I企業(yè)，或者是經(jīng)營管理者為民營企業(yè)（張吉關(guān)、郭凌凌，2002）等。各種界定各有理論或?qū)嵺`依據(jù)，也存在不足或缺陷。

相比較而言，從市場競爭、市場需求的迫切性、經(jīng)營的效率等微觀層面分析，民營銀行的市場價(jià)值或?qū)嵺`意義可能更強(qiáng)一些。尤其是在利率市場化進(jìn)程中，民營銀行發(fā)展的時(shí)機(jī)更加成熟，民營銀行發(fā)展與利率市場化之間存在著一定的互動性。

二、利率市場化的國際經(jīng)驗(yàn)和我國的利率市場化

（一）利率市場化的國際經(jīng)驗(yàn)

1.美國的利率市場化

美國商業(yè)銀行的利率市場化被認(rèn)為是比較完善的。不過，其在實(shí)行利率市場化進(jìn)程中，同樣也引發(fā)了商業(yè)銀行存款、貨幣市場存款賬戶與證券公司的貨幣市場信托基金之間激烈的利率大戰(zhàn)。到1987年，通過充分的市場競爭，利率的整體水平有了一定的上升。一些金額高、相對穩(wěn)定的資金利率上升快并且幅度大，而一些流動性差、金額小的資金利率沒有大的變化。實(shí)踐證明，利率的高低不僅與銀行的大小、經(jīng)營實(shí)力有關(guān)，同時(shí)，銀行的網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、經(jīng)營穩(wěn)健性、服務(wù)優(yōu)劣、與客戶關(guān)系等則實(shí)實(shí)在在地影響了利率。

而在貸款方面，利率市場化進(jìn)一步細(xì)分了貸款對象、信用風(fēng)險(xiǎn)、交易額度等條件。如個(gè)人信貸中，無擔(dān)保的小額信用貸款利率較高，約為17%～19%；有擔(dān)保的大額住房貸款利率較低，約為7%～10%左右。在企業(yè)信貸中，小企業(yè)信貸利率明顯高于規(guī)模較大企業(yè)的信貸利率，兩者平均差幅達(dá)5%左右，即使加大對創(chuàng)新小企業(yè)的支持，兩者差幅仍達(dá)3%左右。

2.日本的利率市場化

日本的利率市場化開始于20世紀(jì)70年代，其目的是為了刺激需求，擺脫經(jīng)濟(jì)低迷的狀況。在整個(gè)進(jìn)程中，商業(yè)銀行起到了直接的推動作用。商業(yè)銀行通過金融創(chuàng)新驅(qū)使管理者逐步放松利率管制。從國債利率市場化開始，逐步向短期資金市場發(fā)展，繼而擴(kuò)展到銀行間市場、中長期債券市場，最后將市場利率從大額交易擴(kuò)展到小額交易。到1994年10月，日本取消除活期存款外的所有存款的利率管制，實(shí)現(xiàn)了利率完全市場化。

（二）我國的利率市場化

我國金融市場的利率市場化已經(jīng)全面展開（如表1）。它的進(jìn)程和日本有點(diǎn)類似，而它的表現(xiàn)又與美國有些接近。這是因?yàn)椋覈膊扇×藵u進(jìn)式的市場化步伐，商業(yè)銀行在利率市場化進(jìn)程中同樣承擔(dān)起了主導(dǎo)作用。

在我國，銀行業(yè)雖然并不是壟斷性企業(yè)，然而人們的感覺卻是我國銀行業(yè)的壟斷現(xiàn)象嚴(yán)重，競爭不充分和競爭動力不足。這是因?yàn)殂y行業(yè)整體的創(chuàng)新動力不足，產(chǎn)品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、管理創(chuàng)新都存在一定的缺陷。

民營銀行的發(fā)展將結(jié)合利率市場化，充分運(yùn)用利率定價(jià)機(jī)制，有效推進(jìn)更多的資金流向風(fēng)險(xiǎn)較高的新興行業(yè)，流向規(guī)模更小的發(fā)展中企業(yè)，流向集中度更差的經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域。而不同的市場利率也將在各個(gè)信貸市場上同時(shí)存在，繼而將利率的市場空間有效打開。人們對一些較高利率不再視為異象，而是市場資金價(jià)格的合理顯現(xiàn)。

實(shí)踐中，一些資金投向小企業(yè)集中的銀行，它們的利率定價(jià)就明顯比資金投向規(guī)模以上企業(yè)的銀行要充分。同時(shí)，銀行的管理創(chuàng)新壓力就會增加，傳統(tǒng)的高成本將無法為繼，取而代之的將是“精兵增效”，優(yōu)化管理流程，提升銀行后臺系統(tǒng)能力，制度管理、系統(tǒng)管理將成為管理的有效手段。

三、民營銀行對利率市場化的宏觀分析

中國目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以多元化為特色，市場經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位，民營企業(yè)與國有企業(yè)競爭共存。民營企業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的中堅(jiān)力量，但與民營企業(yè)相對應(yīng)的民營銀行卻鳳毛麟角。換言之，金融組織體系中依然是國有銀行一統(tǒng)天下、持續(xù)保持著壟斷地位。整個(gè)銀行體系由國有銀行控制，缺乏有效的市場競爭，存在著資源浪費(fèi)或資源配置效率低下的現(xiàn)象。因而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的多元化與銀行組織體系結(jié)構(gòu)的大一統(tǒng)存在著嚴(yán)重不對稱的局面。

從理論視角看，銀行業(yè)本身就是一個(gè)可競爭性行業(yè)。但在我國，金融行業(yè)發(fā)展滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場化進(jìn)程，更滯后于中小企業(yè)發(fā)展，銀行業(yè)的發(fā)展還是受到一定程度的限制。至少，民間資本在銀行業(yè)中的發(fā)展還比較緩慢。而另一個(gè)方面，市場對于資金的需求十分旺盛。尤其是中小企業(yè)、小微企業(yè)、“三農(nóng)”在發(fā)展過程中，既有對資金的極大需求，又很難獲得大銀行的信用安排。往往只能借助于民間信貸甚至高利貸維持生產(chǎn)與銷售。這種資本的供給與資金需求的割裂，既阻礙了中小企業(yè)、小微企業(yè)和“三農(nóng)”的發(fā)展，也阻礙了金融業(yè)本身的發(fā)展。

因此，發(fā)展民營銀行將優(yōu)化現(xiàn)行金融體系下的信用機(jī)制，金融服務(wù)的現(xiàn)狀亦將得到改善。民營銀行的出現(xiàn)還可以抑制地下金融活動、部分減少一些企業(yè)的非法集資，減輕高利貸等民間非法融資對經(jīng)濟(jì)的危害。

另外，民間資本進(jìn)入銀行業(yè)也將打破銀行業(yè)的壟斷格局，民營銀行引入了銀行業(yè)的競爭機(jī)制，使大銀行與中小銀行、國有銀行與民營銀行競爭共存，從而提高資金配置效率。同時(shí)，這種競爭亦有利于利率市場化的深化，從本質(zhì)上促使國有銀行的改革，改變現(xiàn)有國有金融機(jī)構(gòu)體制僵化、效率低下的局面。

四、民營銀行對利率市場化的微觀分析

（一）利率市場化的理論基礎(chǔ)

在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，競爭是典型的市場行為。資金的利率直接關(guān)系到資金供給者和需求者的經(jīng)濟(jì)利益，利率市場化是資金價(jià)格的確定和價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過程，是資金供求雙方之間的競爭過程，雙方為了爭取更多的利益就必然引起競爭。因此，簡單地說，利率市場化實(shí)際是市場經(jīng)濟(jì)競爭行為的必然。

從宏觀層面分析，利率市場化有助于實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置，推動市場體制的完善，繼而實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。即利率是引導(dǎo)資金合理配置，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整最有效、最直接、最實(shí)在的金融變量。

而從微觀層面講，首先，利率的市場化有助于企業(yè)提高經(jīng)營管理的效率，由簡單地增加盈利能力，轉(zhuǎn)向改善管理效率，降低經(jīng)營成本發(fā)展。其次，利率市場化本身就是一種淘汰機(jī)制，將缺乏市場競爭力的企業(yè)逐出市場，取而代之的是更多有生命力的新興企業(yè)，或者是在競爭中使優(yōu)秀的企業(yè)更充分地表現(xiàn)，繼而實(shí)現(xiàn)對一般性企業(yè)的收購兼并，迅速壯大自己的目標(biāo)。

（二）民營銀行在利率市場化中的作用

利率市場化推動了市場競爭。既然是競爭，就有可能存在惡性競爭的可能，即在吸引資金方面，利率表現(xiàn)出單邊上漲。在資金供給方面，利率表現(xiàn)為單邊下跌，從而增加了金融中介，即商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，甚至是流動性風(fēng)險(xiǎn)。對于這種惡性競爭，從理論上分析，市場均衡本身是在充分競爭后實(shí)現(xiàn)的，沒有充分競爭，就沒有所謂均衡。另一方面，競爭的確可能存在過度，但對這種過度，市場本身也會作出反應(yīng)，予以糾偏。

20世紀(jì)90年代以來，我國金融市場上資金的需求呈現(xiàn)多樣化，但供給從數(shù)量上看，處于不足狀態(tài)；從結(jié)構(gòu)上看，處于失衡狀態(tài)。整個(gè)市場資金的供求狀況如圖1所示。

S、D分別是信貸資金的供給與需求。S和D交叉處E0對應(yīng)著均衡的利率i0以及均衡的供求量Q0。此時(shí)如果Q無法滿足市場發(fā)展對資金的實(shí)際需求，或者i被認(rèn)為過高，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那么就有兩種措施。一是減少需求，D左移至D'，形成新的均衡點(diǎn)E1，結(jié)果是降低了利率，但資金供給進(jìn)一步降低為Q1。二是增加供給，即S右移至S'，形成新的均衡點(diǎn)E2，這樣就在滿足市場需求的同時(shí)降低利率到i1。第一種模式由于抑制需求會減緩經(jīng)濟(jì)增長，在我國并不適用，因而更多地采用第二種模式，即我國長期使用比較寬松的貨幣政策。在市場沒有充分就業(yè)的情況下，量化寬松的貨幣政策的確能夠起到積極的作用。但當(dāng)市場逐漸趨于充分就業(yè)時(shí)，過度的量化寬松也許不能起到積極的作用，相反會引發(fā)物價(jià)上升，導(dǎo)致通脹的發(fā)生。

那么如何實(shí)現(xiàn)在穩(wěn)健的貨幣政策前提下新的均衡？仔細(xì)研究我國市場的資金特征，不難發(fā)現(xiàn)，我國是“企業(yè)缺資金，資本缺出路”。如果能夠讓部分民營資本有效集中、正確引導(dǎo)，就可以實(shí)現(xiàn)在資金總量不變情況下的資源有效配置，即達(dá)到市場資金供給有效增加，實(shí)現(xiàn)新的均衡。這也正是民營銀行在利率市場化中的微觀效應(yīng)。

（三）民營銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制上的有效性

銀行信貸首先面臨的就是信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前銀行控制信用風(fēng)險(xiǎn)的主要措施就是更多地運(yùn)用擔(dān)保貸款，對信用貸款十分謹(jǐn)慎。中國人民銀行上海分行2012年的數(shù)據(jù)顯示，上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)信用貸款余額占全部信貸余額的2.41%。這一數(shù)據(jù)雖然很低，但要與2010年前后0.5%的占比相比，已是有了十足的進(jìn)步。而事實(shí)上，擔(dān)保貸款方式并不是控制信用風(fēng)險(xiǎn)的最有效手段，因?yàn)閾?dān)保畢竟是第二還款來源，而且增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的成本。

斯蒂格利茨和韋斯在《不完全資訊市場中的信貸配給》一文中指出，信息不對稱是造成中小企業(yè)融資約束的最重要原因。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)與銀行間的信息不對稱問題更加嚴(yán)重，也就更容易受到銀行信貸配給的約束。

民營銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制上具備減少信息不對稱的優(yōu)勢。原因之一是民營銀行具有本鄉(xiāng)本土的特征，對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、個(gè)人相對比較熟悉；其次，民營銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制手段上，更多地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，即用高利率對待高風(fēng)險(xiǎn)，繼而提升了銀行風(fēng)險(xiǎn)損失的容忍度。這也是為什么小貸公司、典當(dāng)行能夠生存發(fā)展的原因。而對于資金需求者而言，民營銀行基于規(guī)模效應(yīng)，其貸款利率相比小貸公司、典當(dāng)行來說要低很多，且融資產(chǎn)品豐富。而相比國有銀行或股份制商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)對象主要針對大中型企業(yè)，對中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不夠靈活，因此民營銀行更具合作優(yōu)勢。

（四）市場的貼合度

所謂市場的貼合度是指資本運(yùn)作過程中，資金供求雙方完全依據(jù)市場條件，充分考量效益與風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資金利用達(dá)到最優(yōu)化的狀態(tài)。民營銀行的資本通常來源于民營企業(yè)，或者相當(dāng)一部分來源于民營企業(yè)，因而與民營經(jīng)濟(jì)有更強(qiáng)的貼合度是理所當(dāng)然的。民營銀行在資金投向上不僅偏好于民營經(jīng)濟(jì)，而且對民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢有很強(qiáng)的敏感性。哪些民營企業(yè)的發(fā)展?jié)摿茫男┢髽I(yè)經(jīng)營暫時(shí)困難，哪些將逐步被市場淘汰，銀行作為市場參與者有更準(zhǔn)確的判斷力，即可以彌補(bǔ)銀行作為資金供給者與企業(yè)資金需求者之間的信息不對稱性。資金的流向?qū)⒏杏谛б婧?、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，進(jìn)而充分實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

其實(shí)從市場角度講，小企業(yè)、民營資本之所以更偏好于民營銀行，是因?yàn)榕c規(guī)模企業(yè)相比，它們處于弱勢地位，在國有銀行或股份制商業(yè)銀行中，不能得到很好的重視。而在民營銀行，客戶群體都是小企業(yè)和民營企業(yè)，只要企業(yè)經(jīng)營狀況好，就可以得到銀行的重視與優(yōu)質(zhì)服務(wù)。這也是在我國農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)信社、農(nóng)村商業(yè)銀行面臨國有商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行的新競爭對手，仍然保持著絕對市場占有率的原因所在。

五、結(jié)論

民營銀行的發(fā)展是我國金融深化的必然選擇。近期市場傳言，有幾十家甚至更多家民營銀行等待設(shè)立。無論消息真假，至少反映了市場發(fā)展民營銀行的需求客觀存在。至于人們所擔(dān)心的民營銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力，市場競爭的科學(xué)性是否會導(dǎo)致像以往的股份制商業(yè)銀行那樣，雖然有民營銀行的性質(zhì)，但還是走了傳統(tǒng)銀行之路等擔(dān)心，這些可能性的確也是客觀存在的。但這些擔(dān)心或矛盾，或許能通過更合理的制度安排，更有效的市場監(jiān)管來完成。畢竟利率市場化的步伐已經(jīng)邁開，而利率市場化與民營銀行發(fā)展之間存在著互動性，兩者必將有機(jī)結(jié)合，整體發(fā)展。

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