王迪 李東鍵

摘要：企業(yè)理財(cái)目標(biāo)問(wèn)題一直是理論界探討的一個(gè)重點(diǎn)。如今，理財(cái)環(huán)境的改變促使理財(cái)目標(biāo)再次成為熱點(diǎn)話題。文章首先分析了影響企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的主要因素，進(jìn)而對(duì)比分析了五種典型的理財(cái)目標(biāo)，最后提出將社會(huì)責(zé)任觀引入企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是當(dāng)前企業(yè)的正確選擇。

關(guān)鍵詞： 理財(cái)目標(biāo)；社會(huì)責(zé)任；利益相關(guān)者

以目標(biāo)為導(dǎo)向是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本特點(diǎn)，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)財(cái)務(wù)目標(biāo)的指引。自從20世紀(jì)80年代以來(lái)，企業(yè)理財(cái)目標(biāo)經(jīng)歷了30余年的發(fā)展，其中傳統(tǒng)的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)有企業(yè)利潤(rùn)最大化、產(chǎn)值最大化、每股利潤(rùn)最大化等，現(xiàn)代的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)包括股東財(cái)富最大化、相關(guān)者利益最大化及企業(yè)價(jià)值最大化。雖然這些目標(biāo)在一定程度上都存在著缺陷，但它們又都有各自存在的合理性。因此，企業(yè)必須根據(jù)自己的發(fā)展?fàn)顩r，合理地選擇適合其自身發(fā)展需要的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

一、企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的影響因素分析

（一）企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)必須與其治理結(jié)構(gòu)相一致，有什么樣的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)就會(huì)確定什么樣的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。擁有完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)的合理配置和監(jiān)督，才能促使企業(yè)提高治理效率，有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。

（二）企業(yè)的利益相關(guān)者

企業(yè)的利益相關(guān)者包括投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、消費(fèi)者、供應(yīng)商、顧客及其他利益主體，這些主體之間都是相互關(guān)聯(lián)的，不同利益主體對(duì)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的影響程度是不同的。對(duì)企業(yè)起關(guān)鍵控制作用、承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的主體與其他利益相關(guān)者應(yīng)在公開(kāi)、公平、公正的基礎(chǔ)上，促使各種利益更好地兼容，使得利益相關(guān)者的權(quán)益達(dá)到均衡的狀態(tài)，從而共同致力于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）宏觀環(huán)境因素

宏觀環(huán)境因素主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。首先，最基本的是經(jīng)濟(jì)環(huán)境。企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分了解政府經(jīng)濟(jì)政策，預(yù)見(jiàn)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)行為的調(diào)控方向與力度，對(duì)其優(yōu)惠與有利政策予以了解，才能趨利避害。其他影響因素，如商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、利率波動(dòng)等，對(duì)于公司的銷售收入、設(shè)備添置都有著很大的影響。為了促進(jìn)公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，提高企業(yè)的應(yīng)變能力。其次，具有保障功能的是法律環(huán)境。企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定，從籌資、投資到利潤(rùn)分配都與企業(yè)的外部形式有著緊密關(guān)系。為了充分了解與掌握相關(guān)法律知識(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須在守法的前提下進(jìn)行，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)必須在法律范圍內(nèi)制訂。最后，企業(yè)發(fā)展最主要的環(huán)境因素要數(shù)金融環(huán)境。企業(yè)進(jìn)行投資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是需要資金的，資金除了從自有資金外，還可以從金融市場(chǎng)獲取，市場(chǎng)的變化對(duì)于企業(yè)的籌資、投資及運(yùn)作都有著很大影響。

（四）管理決策因素

管理決策因素包括項(xiàng)目投資決策和資本結(jié)構(gòu)決策。二者是決定企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)實(shí)施科學(xué)嚴(yán)密的投資計(jì)劃將會(huì)大大減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái)，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是投資失誤所致。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度，規(guī)范和約束投資行為，對(duì)投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等做出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

二、幾種企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的比較分析

（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)

作為企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)最大化代表著企業(yè)的創(chuàng)造出的財(cái)富越多，其企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)度越高。作為一個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，利潤(rùn)容易被人為更改，并且其對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展很難起到全面衡量的作用。由于以利益為衡量標(biāo)準(zhǔn)容易導(dǎo)致短期利益行為，并且貨幣的時(shí)間價(jià)值并沒(méi)有在利潤(rùn)最大化中得到充分考慮，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的聯(lián)系也沒(méi)有充分衡量，目前利潤(rùn)最大化的目標(biāo)已經(jīng)被絕大部分企業(yè)摒棄。

（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)

委托代理關(guān)系下存在著受托的財(cái)產(chǎn)責(zé)任，也就是股東財(cái)富最大化，以股東或委托人的利益為經(jīng)營(yíng)者追求的目標(biāo)，為了有效地提高資本報(bào)酬，增加股東財(cái)富，對(duì)權(quán)益資本進(jìn)行保值增值。以股票的市價(jià)作為理財(cái)目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，雖然比利潤(rùn)最大化目標(biāo)有所提高，但是仍然會(huì)導(dǎo)致短期利益行為，企業(yè)外包信息的不真實(shí)往往會(huì)由此產(chǎn)生。對(duì)于許多非上市公司來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格很難用來(lái)衡量理財(cái)目標(biāo)，股東財(cái)富最大化目標(biāo)也存在許多不合理之處。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)

企業(yè)全部資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的最大化就是企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)已獲得的利潤(rùn)水平并不是唯一考慮的要素，還包括企業(yè)潛在的獲利能力，包括一定期限內(nèi)股東權(quán)益現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。作為一個(gè)抽象的目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值的最大化是很難加以確定的，企業(yè)所有者所希望實(shí)現(xiàn)的利益往往被視為企業(yè)價(jià)值最大化的全部，因此可能會(huì)與其他利益關(guān)系人相沖突，企業(yè)財(cái)務(wù)管理受到企業(yè)價(jià)值最大化的作用并不大。

（四）資本配置最優(yōu)化目標(biāo)

對(duì)于資本要素進(jìn)行最合理的配置就是企業(yè)理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。隨著經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，企業(yè)理財(cái)對(duì)于資源配置功能有著更高的要求，技術(shù)上得到信息技術(shù)的支持，對(duì)于各個(gè)利益相關(guān)者的利益都會(huì)有全面的體現(xiàn)，可以很好地消除信息不對(duì)稱現(xiàn)象。但是，其具有過(guò)于抽象的缺點(diǎn)，在企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)過(guò)程中操作性不強(qiáng)。

（五）利益相關(guān)者財(cái)富最大化目標(biāo)

在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)下，企業(yè)利益相關(guān)者財(cái)富最大化目標(biāo)有助于提升利益相關(guān)者的地位，并且利益相關(guān)者對(duì)于企業(yè)的信息來(lái)源有著重要貢獻(xiàn)，并且作用越來(lái)越大，不能在分配企業(yè)剩余時(shí)忽視利益相關(guān)者的要求。其財(cái)富最大化改變了過(guò)往以股東與債權(quán)人為理財(cái)主體的格局，但是仍然存在一定的缺陷：首先，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x；其次，利益相關(guān)者財(cái)富最大化對(duì)于企業(yè)的整體利益并不是都起著促進(jìn)作用，有可能導(dǎo)致平均化的蔓延。

三、將社會(huì)責(zé)任觀引入理財(cái)目標(biāo)是當(dāng)前企業(yè)的正確選擇

近年來(lái)，不斷增長(zhǎng)的食品安全事件、環(huán)境污染事件及其他重大事件都使得人們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注度越來(lái)越高，對(duì)于一個(gè)企業(yè)的衡量不再局限于其產(chǎn)品的價(jià)格與質(zhì)量，而且包括企業(yè)對(duì)其員工的福利投入、對(duì)社會(huì)承擔(dān)的責(zé)任、對(duì)環(huán)境的保護(hù)等方面。因此，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)將公益事業(yè)納入規(guī)劃范圍，也就是有必要將社會(huì)責(zé)任引入企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。當(dāng)前，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任不僅可促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)或財(cái)富，而且可以向國(guó)家上繳更多的稅收，給員工和股東發(fā)放更多的工資和紅利，給客戶帶來(lái)更大的收益，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)價(jià)值最大化。

綜上所述，在具體選擇企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，應(yīng)該辯證地、發(fā)展地、全面地去認(rèn)識(shí)。同一企業(yè)的不同發(fā)展階段所選用的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可能不一樣，而處在同一發(fā)展階段的不同企業(yè)所選擇的具體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也不一定相同。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況選擇合適的理財(cái)目標(biāo)。但是，不論選擇哪一種理財(cái)目標(biāo)，都必須在追求目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，兼顧社會(huì)責(zé)任。企業(yè)只有重視和履行社會(huì)責(zé)任，才能從根本上轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，改善企業(yè)所處的環(huán)境，提高社會(huì)對(duì)企業(yè)的認(rèn)同，在提升企業(yè)社會(huì)地位的同時(shí)更好地推廣企業(yè)。

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*本文為黑龍江省教育廳人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：125222283）的階段性研究成果。

（作者單位：佳木斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）