劉雪梅

摘要：在當前通貨膨脹的背景下，企業(yè)的生產經營管理面臨著很多的不確定性因素，財務管理過程中面臨的風險也是多種多樣，財務風險對于企業(yè)的經濟效益以及未來發(fā)展有著非常重要的影響作用。本文首先對當前我國的通貨膨脹現(xiàn)狀出發(fā)，對企業(yè)在通貨膨脹背景下的財務風險監(jiān)測以及危機預警機制進行深入的分析。

關鍵詞：通貨膨脹 財務風險監(jiān)測 危機預警機制

一、當前我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

所謂通貨膨脹就是指貨幣的供給大于貨幣的實際需求，也就是說由于現(xiàn)實購買力大于產出供給，從而導致在某一特定時間內物價會出現(xiàn)普遍而持續(xù)的上漲。一般人們利用居民消費價格指數(shù)（CPI）來對通貨膨脹進行衡量，在國際上，當CPI大于3%時表明發(fā)生了通貨膨脹，當CPI小于1%時，則表示可能會出現(xiàn)通貨緊縮的風險。近幾年來，我國的通貨膨脹水平不斷上漲，從2010年到2013年我國的CPI分別上漲了3.3%和5.4%，在一些特殊的月份甚至達到了6%，這種高通脹的背景下，對企業(yè)的財務風險控制提出了巨大的挑戰(zhàn)。

二、通貨膨脹背景下企業(yè)財務風險監(jiān)測

（一）企業(yè)財務安全運營監(jiān)測

1、現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量）

這一指標通常被用在企業(yè)現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出總體保障能力的分析和評估。當這一指標大于1時，也就是說企業(yè)的現(xiàn)金流入量高于現(xiàn)金流出量，這時企業(yè)對各種現(xiàn)金支付的需求保障能力較高。當這一指標小于1時，也就是企業(yè)現(xiàn)金流入量低于現(xiàn)金流出量，這時企業(yè)對各種現(xiàn)金支付的需求保障能力就會出現(xiàn)一定的風險。這一指標的監(jiān)測需要結合企業(yè)不同方面的實際情況進行。

2、營業(yè)現(xiàn)金流量比率（營業(yè)現(xiàn)金流入量/營業(yè)現(xiàn)金流出量）

在企業(yè)的現(xiàn)金流量結構中，保證其穩(wěn)健的重要前提就是企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入對企業(yè)現(xiàn)金流出的保障程度。如果企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量比率大于1，那么就說明企業(yè)有著非常好的現(xiàn)金支付保障能力，但是如果這一監(jiān)測指標小于1，那么就說明企業(yè)的經濟收益質量較低，自身的營業(yè)現(xiàn)金流入量較小，甚至企業(yè)可能正處在過度經營的危險狀態(tài)下，如果企業(yè)的這一指標長期處于1以下，那么說明企業(yè)在很長的時間內都處于一種財務危機的狀態(tài)中。

3、營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率（<營業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅>/<增值稅 +所得稅>）

企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流出具有一種“剛性”約束的特征，當企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率小于1時，企業(yè)就必須通過借貸或者占用未來經營資金預算來進行補充，如果長期處于這種狀態(tài)下，企業(yè)的債務資金來源會越來越小，直接影響企業(yè)未來的發(fā)展，使企業(yè)處于一種嚴重的財務危機狀態(tài)下。因此，企業(yè)應該盡量使這一指標保持在1以上，經營過程中避免出現(xiàn)過度盲目經營的狀況，提升企業(yè)的市場運營效率。

4、維持當前現(xiàn)金流量能力的保障率（營業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額）

由于企業(yè)生產經營過程中，各種設備都需要考慮折舊、維修、養(yǎng)護等，所以，企業(yè)必須從自己的營業(yè)現(xiàn)金流量中拿出特定的支出部分，保證生產過程的順利進行。當這一指標大于1時，表明企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金凈流量除了可以滿足企業(yè)基本的生產經營活動外，還可以在企業(yè)的擴大再生產以及其他方面提供幫助。如果這一指標小于1，那么結果恰恰相反。

（二）企業(yè)財務變異性監(jiān)測

1、產權比率（負債/股權資本）

產權比率主要是表示企業(yè)負債與資本之間的對應關系，并對企業(yè)可能的風險態(tài)度和信用品質，以及對債權人權益的風險變異程度進行有效地評估。通常而言，這一指標越低，債權人權益就會有更高的保障，從而在風險中損失的可能性就越低。企業(yè)在對自身產權比率的適當性進行評價時，應該從提高企業(yè)自身的獲利能力以及債務償還能力兩個方面進行考慮，也就是說企業(yè)應該在保證自身債務償還能力的前提下，盡量使企業(yè)的產權比率朝著較高的水平發(fā)展。

2、債務期限結構比率（長期負債/負債總額）

對于企業(yè)而言，一般短期債務會給企業(yè)帶來經常性的償還壓力，而長期債務則會為企業(yè)提供寬松的債務償還時間，企業(yè)可以更加從容的對償還資金進行安排，由此可以看出，長期負債帶給企業(yè)的償還風險要遠遠低于短期債務。所以，從這點來看當企業(yè)的產權比率相同，如果長期債務所占的比例較大，那么企業(yè)所面臨的財務風險將會相對降低。

三、通貨膨脹背景下企業(yè)財務危機預警機制

（一）企業(yè)財務危機預警指標的特征

由于企業(yè)危機預警機制主要是建立在預報功能的基礎上，所以，企業(yè)危機預警指標必須具備以下幾個特征：首先，高度的敏感性，也就是說當企業(yè)的危機因素開始萌生時，企業(yè)財務危機預警指標可以快速的反映出來；其次，先兆性，當企業(yè)財務危機預警指標出現(xiàn)惡化時，這時往往說明企業(yè)危機可能將要或者已經發(fā)生；最后，企業(yè)財務危機預警指標必須和企業(yè)危機的誘發(fā)源泉聯(lián)系到一起。

從企業(yè)的財務方面來看，導致財務危機出現(xiàn)的主要原因，是由于企業(yè)財務資源配制效率不高，或者是由于企業(yè)對競爭所采取的方式不當，從而直接導致了企業(yè)在競爭中處于一種劣勢的位置，從而導致企業(yè)的未來現(xiàn)金流入能力變得非常低；還有可能是由于企業(yè)過于追求銷售量上的增加，但是卻忽視了銷售的質量，也就是對企業(yè)現(xiàn)金流入的支持程度以及時間結構等方面灌注程度不夠，最終導致企業(yè)出現(xiàn)過度經營或者現(xiàn)金支付能力欠缺的境地中，因此，企業(yè)財務危機預警指標應該以上述的特征作為基本的依據。

（二）企業(yè)財務危機預警機制

1、核心業(yè)務資產銷售率（核心業(yè)務銷售收入凈額/核心業(yè)務平均資產額）

這一指標主要是對市場或整個行業(yè)的平均水平以及相應的發(fā)展走勢進行考察分析，從而幫助企業(yè)更好的認清自身在市場競爭中的優(yōu)勢和劣勢。所以，企業(yè)應該對核心業(yè)務資產銷售率這一重要指標進行有效地監(jiān)控，并利用改善財務資源配制結構的方式，來使企業(yè)的核心競爭力得到提升，這對于企業(yè)財務防范危機有著非常重要的影響作用。

2、經營性資產收益率（息稅前營業(yè)利潤/平均經營性資產）

企業(yè)要想實現(xiàn)自身的生存和發(fā)展，就必須要使企業(yè)的投資報酬率不斷提升，企業(yè)要想實現(xiàn)這一目標，最重要的是保證企業(yè)的經營性資產獲利水平，至少也應該使企業(yè)與同行業(yè)的基本水平相同。如果企業(yè)的資產收益率無法達到正常的水平，這就說明企業(yè)在市場競爭中處于一種非常不利的境地下，從而更深層次的影響企業(yè)在資本市場中的融資問題，帶來不必要的融資危機。

3、銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率（營業(yè)現(xiàn)金流入量/銷售收入凈額）

企業(yè)在自身銷售量不斷增長的過程中，需要對自身銷售收入的變現(xiàn)質量問題引起高度的關注。如果沒有引起足夠的重視，那么企業(yè)的有效現(xiàn)金流量會因為企業(yè)的過度經營而產生損失，從而導致企業(yè)的支付能力不斷下降。因此，通過對這一指標的分析可以對企業(yè)自身的銷售收入質量進行更加深入的了解和掌握，從而更好的發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，并對相應的銷售問題進行改進，實現(xiàn)企業(yè)銷售收入更好的循環(huán)發(fā)展，減少企業(yè)財務危機出現(xiàn)的概率。

4、非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率（非付現(xiàn)營業(yè)成本/營業(yè)現(xiàn)金凈流量）

該比率從營業(yè)現(xiàn)金凈流量來源的穩(wěn)定可靠性基礎出發(fā)，揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結構質量的高低。一般而言，該比率越小，表明現(xiàn)金流量主要是由經營活動新創(chuàng)造出來的，亦即企業(yè)的具有較高的營運效率和穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入基礎保障。反之，該比率越高，意味著企業(yè)的現(xiàn)金流量主要依靠非付現(xiàn)成本的轉化，如折舊準備金等。倘若該比率大于1，便預示著企業(yè)的營業(yè)活動發(fā)生了負的現(xiàn)金凈流量，這是企業(yè)營運效率低下，償債風險加大的一個極其危險的信號。

5、資金安全率與安全邊際率

一般而言，當資金安全率與安全邊際率均大于零時，表明企業(yè)營運狀況良好，可以適當采取擴張策略；當資金安全率大于零，而安全邊際率小于零時，表明企業(yè)財務狀況尚好，但營運效率欠佳，應進一步拓展營銷能力；當安全邊際率大于零，而資金安全率小于零時，表明企業(yè)財務狀況已露險兆，業(yè)已處于過度經營狀態(tài)，應改善資本結構，調整信用政策，加大賬款回收力度；若兩個比率均小于零，表明企業(yè)業(yè)已陷入危險境地，財務危機隨時可能爆發(fā)。

綜上所述，通貨膨脹對企業(yè)的財務風險的監(jiān)測和預警提出了新的要求，危機和機遇之間的轉化需要企業(yè)結合自身的情況，進行及時的預測和控制，只有這樣才能夠保證企業(yè)在通貨膨脹的背景下順利發(fā)展。

參考文獻：

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