劉美軍

摘要：可行性研究是確保國有企業(yè)項目投資的有力依據(jù)，文章首先針對當前國有企業(yè)投資項目可行性研究存在的不足進行分析，進而探討國有企業(yè)投資項目決策程序，并分別從技術(shù)、風險、社會和財務(wù)四方面進行可行性研究，最后針對提升國有企業(yè)投資項目可行性研究策略進行論述。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);投資項目;可行性研究;方法探討

投資項目可行性研究主要指在開展項目投資決策前期借助對市場、財務(wù)、計劃以及國民經(jīng)濟等分析，對項目現(xiàn)實環(huán)境、內(nèi)容以及資源等展開分析對比，同時對項目投資后續(xù)會獲得的經(jīng)濟效益、財務(wù)情況與社會效益等實施預(yù)測，以此確定項目是否具有投資價值或給出價值性建議?；陧椖靠尚行匝芯吭谖覈菩休^晚，其在長期發(fā)展中獲得不斷優(yōu)化與調(diào)整，在當前階段項目可行性研究已在我國經(jīng)濟發(fā)展中具有重要位置，并且有效幫助國有企業(yè)在重大項目中預(yù)防風險，控制損失。

一、國有企業(yè)投資項目的可行性研究存在的不足

（一）國有企業(yè)市場化程度不足

多數(shù)國有企業(yè)積極進行企業(yè)股份制改革，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)漸漸變得完善，基本實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)治理基本框架。但是同時，也需要關(guān)注到，有一些股權(quán)多元化國有企業(yè)，多數(shù)企業(yè)表面看結(jié)構(gòu)相對健全，但是存在機制治理不完善、治理水平較低、經(jīng)營機制不能轉(zhuǎn)變等情況。部分項目存在先做決策，在履行程序的情況，可行性研究只是一個程序上的手續(xù)完整，未能真正起到?jīng)Q策依據(jù)的作用。

（二）可行性研究內(nèi)容不全面

在開展項目決策環(huán)節(jié)時，需要通過科學方式對項目實施全方位、立體化評估，從而確定方案是否可行或是進行調(diào)整。在進行可行性研究時，多數(shù)國有企業(yè)在落實可行性研究時存在內(nèi)容不全面問題，沒能根據(jù)實際項目與方案選擇正確、科學的評價分析方法，比如一些項目會受到不穩(wěn)定因素限制，但缺少風險分析環(huán)節(jié);一些可行性研究只針對項目開發(fā)優(yōu)勢內(nèi)容進行，對于不利于項目的指標選擇忽視;第三方中介機構(gòu)出具的可行性研究報告客觀、獨立性不足，受自身及項目投資方主觀影響較多。

（三）缺乏責任監(jiān)督機制

企業(yè)項目初期立項研究環(huán)節(jié)和項目經(jīng)營業(yè)績沒有密切聯(lián)系，導(dǎo)致項目企業(yè)沒有結(jié)合項目具體建設(shè)或是經(jīng)營現(xiàn)狀對可行性研究報告進行二次驗證和分析整理;其次，沒有行之有效的項目可行性研究監(jiān)督責任機制，可行性研究相關(guān)人員缺乏較強的工作能力與責任意識。最后，就是國有企業(yè)長期奉行的決策自主性，導(dǎo)致第三方專家評審存在形式化問題。

（四）歷史數(shù)據(jù)體系不健全

項目預(yù)期經(jīng)營效益對于國有企業(yè)投資項目經(jīng)濟評價和決策來講具有重要影響作用。在進行項目可行性研究時，經(jīng)營效益預(yù)判存在嚴重主觀性，項目基礎(chǔ)管理環(huán)節(jié)用以支撐可行性依據(jù)的歷史數(shù)據(jù)體系還有待完善。

二、國有企業(yè)投資項目決策程序

（一）明確投資決策目標

投資活動是當前企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中一項重要內(nèi)容，國有企業(yè)在市場發(fā)展與轉(zhuǎn)型時期一樣需要開展投資活動，發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟利益投入。國有企業(yè)若想開展投資項目決策，實現(xiàn)投資環(huán)節(jié)企業(yè)最大化價值發(fā)揮，就需要在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中樹立清晰的投資目標，進行投資時，國有企業(yè)需要選擇哪些對象成為重要因素，在當前市場環(huán)境下國有企業(yè)自身條件可以滿足什么類型投資項目也是當前需要關(guān)注的話題。

（二）明確投資決策方向

在充分明確了投資目標之后，還需要對科學的投資項目決策方向進行選擇。方向確定對于國有企業(yè)投資決策意義重大，這直接影響后續(xù)國有企業(yè)項目投資決策的關(guān)注重點。在當前市場環(huán)境下，國有企業(yè)項目投資擁有眾多方向，針對投資方向選擇要結(jié)合企業(yè)實際情況、市場局勢、政治格局以及市場未來發(fā)展等進行準確判斷。例如，國有企業(yè)要對房地產(chǎn)項目實施投資時，必須對房地產(chǎn)市場展開充分了解，從而確定該項目能否滿足市場需求，并判斷是否具備可行性。

（三）制定投資決策方案

制定投資方案時要對投資項目背景材料、投資風險、相關(guān)信息數(shù)據(jù)以及投資決策等可行性加以分析。一般情況下，國有企業(yè)會邀請第三方專業(yè)機構(gòu)一起參與制定可行性投資方案，并對上述方案實施專家評審研究，選擇各方面條件都利于企業(yè)的方案執(zhí)行。比如，對某房地產(chǎn)項目進行投資決策時，第三方機構(gòu)在了解投資項目大體方向，和市區(qū)距離情況以及占地等情況后在方案中進行明確，并且還要對可能產(chǎn)生的周邊環(huán)境建設(shè)附加情況進行考慮。

（四）平衡社會效益與經(jīng)濟效益

堅持社會效益優(yōu)先，企業(yè)在注重經(jīng)濟效益同時也具有社會責任，尤其是國有企業(yè)，更要謹記自身責任，面對復(fù)雜的社會與市場環(huán)境，優(yōu)先完善社會效益是國有企業(yè)需堅定的核心價值觀。

以社會效益推動經(jīng)濟效益。企業(yè)要先了解市場特性，建立長期利益觀。在投資項目社會效益慢慢獲得好口碑后，形成品牌效應(yīng)，將社會效益轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟效益。

深化經(jīng)濟效益權(quán)重。第一，調(diào)整考核指標權(quán)重。針對公益性項目不光要提升社會效益比重，還要合理壓低經(jīng)濟指標要求。第二，實踐中要建立可操作性強的社會效益量化指標，第三，組建正向激勵與反向激勵機制，對社會評價好的項目給予鼓勵，并且對產(chǎn)生不好影響的企業(yè)給予懲處，將社會效益和經(jīng)濟效益指標聯(lián)系。

在經(jīng)濟效益沒有顯示時，借助政策支持獲得收益。政府支持可以從財政補貼和政府購買服務(wù)兩點下手。企業(yè)還可以在稅收、人才招納等環(huán)節(jié)向政府尋求優(yōu)惠政策。

主動進入市場，以經(jīng)濟手段實現(xiàn)雙效益。國有企業(yè)若想同時獲得最佳社會效益和經(jīng)濟效益，要積極融入市場。第一組建現(xiàn)代企業(yè)制度，針對事業(yè)單位改制企業(yè)沖破傳統(tǒng)思想，快速改革，結(jié)合經(jīng)濟規(guī)律重塑企業(yè)架構(gòu)。第二主動開拓市場，以經(jīng)濟手段引導(dǎo)投資，掌握市場需求，敢于創(chuàng)新。

（五）積極推進混合所有制改革

實行非國有資本參與國有資本改革，借助非國有資本，在國有資本單位內(nèi)組建多元股權(quán)結(jié)構(gòu)、落實高效經(jīng)營機制，強化企業(yè)法人治理能力，從“小會場”轉(zhuǎn)至“大會場”。將市場化機制推動國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)調(diào)整;第二，鼓勵國有企業(yè)多種形式入股社會企業(yè)，國有企業(yè)借助投資、經(jīng)營與市場化方式實施股權(quán)投資，推動國有資本保值增值，持續(xù)加強國有資本功能。中央與國務(wù)院在深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見中提出混合制改革不設(shè)置數(shù)字目標，各地方根據(jù)現(xiàn)實情況開展針對性措施，使投資決策更具科學性。另外，要深入推進集團股份制改革，加速上市步調(diào)，根據(jù)混合制要求，借助民間資本優(yōu)勢，接觸所有制壁壘，推動企業(yè)、項目投資主體多元化改革，根據(jù)企業(yè)章程、國有企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)等按程序履行決策程序，企業(yè)經(jīng)營班子會、董事會、股東會等，三重一大事項需按規(guī)定提交黨組織會議的前置審議程序。

（六）反饋和調(diào)整投資決策方案

在明確了可行性投資決策實施方案之后，還需要結(jié)合投資項目市場環(huán)境與變化實施針對性調(diào)整，從而確保方案設(shè)計符合市場變動，適用于現(xiàn)階段投資項目與企業(yè)發(fā)展實際需求，以此確保國有企業(yè)投資決策可以獲得合理性、有效性落實，達成國有企業(yè)項目投資中企業(yè)價值最大化目標。

三、國有企業(yè)投資項目的可行性分析

（一）政策可行性

在對投資項目動態(tài)實施評價產(chǎn)生影響的因素中，國家主要方針政策與相關(guān)經(jīng)濟政策和使用的經(jīng)濟宏觀因素是最基本因素。這需要國企管理人員學習并了解國家相關(guān)經(jīng)濟政策，也需要相關(guān)人員學習并了解相關(guān)政策，時刻注意資源價格搬動與利率變動等問題，通過如此讓項目決策更加合理。

（二）財務(wù)可行性

財務(wù)可行性分析是對項目投資預(yù)算以及企業(yè)當前資金持有情況進行分析。利用科學方案對企業(yè)資本加以評估，判斷國有企業(yè)投資此項目擁有的經(jīng)濟實力能夠契合投資決策落實。若是投資所需要的資本遠遠大于國有企業(yè)能所能承受的資本金額，那么此項目就需要在決策階段慎重考慮，防止國有企業(yè)自身發(fā)生財務(wù)危機問題。國有企業(yè)在實施一項投資決策之前，要結(jié)合自身財務(wù)情況加以判斷，清楚投資規(guī)模以及可承受的投資數(shù)額，同時思考國有企業(yè)當前可以承擔的財務(wù)風險等級。了解市場投資之前和當前狀況，并且根據(jù)相關(guān)資料對未來市場走勢進行預(yù)測，有效平衡風險，掌控市場發(fā)展局勢，積極搜集市場靜態(tài)與動態(tài)消息，科學控制風險。

（三）社會可行性

社會可行性主要指對社會環(huán)境、政治環(huán)境以及經(jīng)濟環(huán)境進行分析。社會環(huán)境是影響穩(wěn)定性、道德等方面主要因素。經(jīng)濟環(huán)境分析主要立足經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟運行趨勢等多個方面實施可行性判斷;政治環(huán)境主要從政治體制、政策等方面實施可行性判斷。國有企業(yè)身為國家國情下獨特的經(jīng)濟主體，在開展投資決策時需要完善其社會可行性分析，特別是在國際環(huán)境中開展投資決策時，更需要嚴格落實社會可行性分析。

四、深化國有企業(yè)投資項目的可行性研究策略

（一）加強可行性研究重要性理解

作者建議國有企業(yè)需要調(diào)整思想觀念，深化項目論證管理質(zhì)量，深刻意識到可行性研究重要價值，關(guān)注可行性研究報告在客觀、科學、全面等方面實際意義，降低主觀思想限制;注重項目調(diào)研、論證人員專業(yè)能力，在緊急時刻邀請具有專業(yè)水平的咨詢單位進行專業(yè)指導(dǎo)，保證可行性研究報告具有較高深度與質(zhì)量。讓可行性研究報告要成為國有企業(yè)投資項目在決策環(huán)節(jié)中的合理、有效依據(jù)。

（二）引入可行性研究方法

可行性研究方法主要包括經(jīng)濟分析法、市場分析法以及技術(shù)分析法。可行性研究環(huán)節(jié)主要包括評價報告、投資機會研究、信息可行性研究以及初期可行性研究四個時期，在具體工作中每個時期均會涉及不同的研究目的、實施要求、建設(shè)資源以及建設(shè)費用，同時研究寬度和所獲得的研究結(jié)論也各有不同。國有企業(yè)在開展項目可行性分析時要根據(jù)現(xiàn)實情況且考慮到每個研究方案的優(yōu)勢與缺陷，然后商討制定最合適方案，再根據(jù)實際情況落實到工作當中?？梢云刚垖I(yè)第三方機構(gòu)進行專業(yè)化、客觀化以及全面化分析，例如，為加強凈現(xiàn)值法精準度，可以讓第三方機構(gòu)在分析項目凈現(xiàn)值時利用敏感性分析與風險分析，特別是針對長期性投資、高收益投資和高風險投資項目，需要在現(xiàn)實中充分了解分析每種風險對項目產(chǎn)生的影響，然后對項目收益進行預(yù)估，針對個別不能避免的風險，相關(guān)人員要盡可能地避免，持續(xù)加強抗風險實力。

（三）構(gòu)建監(jiān)督、風控和考核管理機制

不斷制定并健全可行性研究環(huán)節(jié)規(guī)范并確定可行性研究報告內(nèi)容規(guī)范，需要項目企業(yè)與報告編制企業(yè)嚴格遵守標準落實可行性研究與編制可行性研究報告;構(gòu)建投資項目可行性研究相關(guān)信息審計機制，通過國有企業(yè)內(nèi)部審計監(jiān)管來管理投資項目管理環(huán)節(jié)，并對可行性研究中關(guān)鍵內(nèi)容加以審計，保證投資項目評價和決策可以獲得精準、合理且規(guī)范性落實流程。嚴格遵守項目投資責任機制和項目管理責任機制，組建項目初期論證企業(yè)績效和項目管理績效連帶考核機制，重視投資主體的自我管控機制。

（四）落實考核+鼓勵+責任工作機制

第一，企業(yè)組建投資風險考核機制，法律和風險管理部門承擔項目風險管理考核工作并提出考核意見。并將考核結(jié)果納入績效結(jié)構(gòu)中;第二，組建投資項目鼓勵機制，研究市場項目關(guān)聯(lián)人員跟投機制，經(jīng)由所屬部門結(jié)合具體情況另外制定;第三，在審批立項申請、可行性研究/盡職調(diào)查報告編制期間若發(fā)現(xiàn)風險但未能及時上報造成公司受損的，結(jié)合情況嚴重度向相關(guān)部門責任人追責;第四，在立項申請、可行性研究/盡職調(diào)查報告編制期間法律風險部門或是人員及時給出提示并提供應(yīng)對方案，項目部門未能及時處理或是處理不全面造成損失的，需要向關(guān)聯(lián)責任人追責。

（五）組建行業(yè)項目信息數(shù)據(jù)庫

首先，要建立健全項目執(zhí)行跟蹤體系，組建項目歷史數(shù)據(jù)庫。結(jié)合項目規(guī)劃與目標等內(nèi)容，在項目開展全過程中對限制項目落實的內(nèi)部、外部因素實施及時、持續(xù)、系統(tǒng)記錄與回報，和原計劃進行對比分析找出紕漏，分析未來發(fā)展趨勢，商討出應(yīng)對之舉，在此環(huán)節(jié)中一步步組建健全的項目歷史資料庫。

其次，精準掌控行業(yè)命脈。對市場之前狀況、當前發(fā)展狀況進行了解，并參考相關(guān)資料對未來市場發(fā)展進行預(yù)判，掌控好市場未來發(fā)展走向，并且還需要主動、準確搜集市場行業(yè)動向與靜態(tài)信息，方便后期決策更加合理、可行。

最后，密切關(guān)注國家經(jīng)濟政策與經(jīng)濟調(diào)控措施。在分析投資項目動態(tài)評價影響因素時，國家政策方針以及相關(guān)經(jīng)濟政策和落實的經(jīng)濟宏觀措施均是基礎(chǔ)性因素。這需要國有企業(yè)管理層深刻學習并理解掌握國家有關(guān)經(jīng)濟政策，也需要項目主要人員學習并領(lǐng)悟相關(guān)方針，隨時關(guān)注利率變化以及資源價格變化等信息，通過如此確保提出的項目決策具有可行性。

（六）針對項目進行社會評價

為了保障投資項目建設(shè)與所處的社會環(huán)境具有協(xié)調(diào)性，以及進一步提升項目投資經(jīng)濟效益，需要適當展開社會評價，這樣更有利于全面評價投資項目，保障國家社會發(fā)展目標順利落實，可以防止出現(xiàn)投資短期行為以及盲目建設(shè)現(xiàn)象，保障投資的宏觀指導(dǎo)及宏觀調(diào)控更科學、全面，可以持續(xù)吸引外資，獲得國際金融組織貸款。在國有企業(yè)進行大規(guī)模投資建設(shè)時，社會評價需與項目技術(shù)分析、經(jīng)濟評價以及財務(wù)分析等協(xié)同進行，并且貫穿至項目立項、項目實施及項目終止的整個項目周期內(nèi)。

（七）做好市場調(diào)研及市場預(yù)測

在項目前期，要進行市場及資源調(diào)研工作，針對相關(guān)項目進行市場調(diào)研時，做好基礎(chǔ)工作。結(jié)合資源應(yīng)用模式以及企業(yè)利潤來源渠道，完成調(diào)查任務(wù)。針對各大用戶市場需求及潛在需求規(guī)模等進行摸底排查，以便為后期擬建規(guī)模投資決策帶來可靠支持。需要注意的是，這一過程中應(yīng)使用科學的市場調(diào)查及市場預(yù)測方式，在編制項目可行性研究報告時，突破重技術(shù)、輕市場等問題，需要高度關(guān)注市場研究及相關(guān)成果。在完成市場調(diào)查工作基礎(chǔ)上，應(yīng)用先進的技術(shù)方式、專業(yè)知識以及基礎(chǔ)經(jīng)驗，整理所獲得的資料，創(chuàng)建可以反映市場規(guī)律的預(yù)測模型，針對未來項目市場發(fā)展態(tài)勢進行預(yù)測及判斷。

五、結(jié)語

綜上所述，我國在世界經(jīng)濟體系中發(fā)揮著重要作用，而國有企業(yè)是推動國家經(jīng)濟建設(shè)主要載體，要確保新時期國有企業(yè)健康發(fā)展，為國家提供不竭的前進動力。因此，必須重視國有企業(yè)在投資建設(shè)中出現(xiàn)的不足。經(jīng)濟不斷發(fā)展離不開完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而國有企業(yè)項目建設(shè)更要嚴格把控。落實好投資項目可行性研究，不光是為國家經(jīng)濟做出貢獻，更是為了社會大眾謀福利。

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（作者單位：深圳市南山區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局）