汪健兵 陳正光 忻存艷 李冰一 中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司

本文為中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)2018年年度研究課題項(xiàng)目成果之一。

2016年，中國(guó)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系（以下簡(jiǎn)稱“償二代”）正式實(shí)施，對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好與限額的傳導(dǎo)提出了更為系統(tǒng)全面的要求。

本文圍繞風(fēng)險(xiǎn)偏好在產(chǎn)品戰(zhàn)略中的落地展開(kāi)。針對(duì)行業(yè)中普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)偏好束之高閣、實(shí)際運(yùn)用不足的問(wèn)題提出解決方案。解決了如何將高層的風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)到新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中，如何落地為相應(yīng)的關(guān)鍵指標(biāo)，應(yīng)該從哪些角度看新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)三方面問(wèn)題。

本文從公司資本、價(jià)值、流動(dòng)性等維度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度出發(fā)，分解到新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中的對(duì)單個(gè)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率、新產(chǎn)品償付能力充足率等要求，落地為新產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)底線。并以某保險(xiǎn)公司為例，給出產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估案例。對(duì)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)部門有一定借鑒意義，為風(fēng)險(xiǎn)管理融入產(chǎn)品開(kāi)發(fā)提供了思路。

一、背景

（一）COSOCOSO企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架

隨著現(xiàn)代保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)模的不斷增大和不斷復(fù)雜，企業(yè)不能僅僅從某項(xiàng)業(yè)務(wù)的角度考慮風(fēng)險(xiǎn)，必須根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)組合的觀點(diǎn)，實(shí)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理。2017年COSO（美國(guó)反虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)下屬的發(fā)起人委員會(huì)，The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission）對(duì)《全面風(fēng)險(xiǎn)管理綜合框架》進(jìn)行了修訂，新的風(fēng)險(xiǎn)管理框架為企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理提出新的視角：倡導(dǎo)將風(fēng)險(xiǎn)管理工作融入到企業(yè)管理和業(yè)務(wù)實(shí)踐中，使風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)管理和業(yè)務(wù)實(shí)踐保持動(dòng)態(tài)一致。

對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)影響公司未來(lái)的利潤(rùn)和價(jià)值，是保險(xiǎn)企業(yè)管理的重要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，也是公司風(fēng)險(xiǎn)管理的主要切入點(diǎn)。

（二）中國(guó)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系

2016年償二代正式實(shí)施，保險(xiǎn)企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和償付能力監(jiān)管體系在高階層面得到了統(tǒng)一。償二代的推行，標(biāo)志著償付能力管理步入風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)代。

償二代體系下的償付能力管理，充分體現(xiàn)了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的要求：一是要求保險(xiǎn)公司建立風(fēng)險(xiǎn)偏好—風(fēng)險(xiǎn)容忍度—風(fēng)險(xiǎn)限額三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)體系，從整體容忍度出發(fā)，層層分解，逐級(jí)傳遞，傳遞到業(yè)務(wù)前端；二是要求保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，設(shè)定關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和限額，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理作用，提出專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意見(jiàn)；三是公司在重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和結(jié)果，將影響監(jiān)管對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力的評(píng)價(jià)，最終體現(xiàn)為資本要求的增減。

（三）風(fēng)險(xiǎn)限額傳導(dǎo)至保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)狀和不足

1.風(fēng)險(xiǎn)限額傳導(dǎo)至保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

目前，多數(shù)公司已經(jīng)自上而下建立了風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度及風(fēng)險(xiǎn)限額三個(gè)層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好體系。公司將高階層面的風(fēng)險(xiǎn)容忍度層層分解，建立嵌入到業(yè)務(wù)前端的限額指標(biāo)，由業(yè)務(wù)部門定期監(jiān)控。從資本、盈利、價(jià)值等容忍度維度出發(fā)的限額分解，較多體現(xiàn)在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)下的最低資本，或死亡發(fā)生率偏差率、疾病發(fā)生率偏差率等與產(chǎn)品有關(guān)的事后指標(biāo)。

2.保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)限額傳導(dǎo)方面存在的不足

?圖1 風(fēng)險(xiǎn)限額分解現(xiàn)狀

公司開(kāi)展限額分解，在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理工作中存在以下不足：一是從風(fēng)險(xiǎn)容忍度分解的風(fēng)險(xiǎn)限額未能體現(xiàn)在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等重要領(lǐng)域。在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，沒(méi)有設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)；或限額指標(biāo)和整體風(fēng)險(xiǎn)容忍度關(guān)聯(lián)性不足。偏好體系被束之高閣，對(duì)業(yè)務(wù)開(kāi)展的指導(dǎo)意義不夠。二是保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理偏重于事后，事前管控不足。一般保險(xiǎn)公司關(guān)注產(chǎn)品的賠付率、退保率、費(fèi)用超支率等事后指標(biāo)，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)階段的事前風(fēng)險(xiǎn)管理不足。三是風(fēng)險(xiǎn)管理在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等重要領(lǐng)域作用發(fā)揮欠缺。近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)管理部開(kāi)始參與到保險(xiǎn)產(chǎn)品審核中，但風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)審核隨意性強(qiáng)且客觀性不足，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以定性為主，沒(méi)有建立統(tǒng)一客觀的量化標(biāo)準(zhǔn)。

二、償二代體系下風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的運(yùn)用

在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的決策中，如何保證公司的產(chǎn)品策略和風(fēng)險(xiǎn)容忍度相一致？如何從風(fēng)險(xiǎn)容忍度分解出產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的限額指標(biāo)？風(fēng)險(xiǎn)管理部應(yīng)從哪些角度對(duì)新產(chǎn)品進(jìn)行審核？

以下介紹保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度限額在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)的運(yùn)用和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的風(fēng)險(xiǎn)審核角度。

首先，以價(jià)值、資本、流動(dòng)性整體維度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度為約束條件，從整體維度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度出發(fā)開(kāi)展限額分解，起初先分解至大類險(xiǎn)種新業(yè)務(wù)價(jià)值限額，隨后再?gòu)拇箢愲U(xiǎn)種新業(yè)務(wù)價(jià)值限額分解，最終得到單一新產(chǎn)品價(jià)值、資本、流動(dòng)性維度的風(fēng)險(xiǎn)限額。

風(fēng)險(xiǎn)管理部參與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)審核，事前主要關(guān)注新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率、新產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率，事后關(guān)注死亡發(fā)生率偏差率、費(fèi)用偏差率、疾病發(fā)生率偏差率等指標(biāo)，將風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程中。

（一）明確問(wèn)題約束條件：公司整體風(fēng)險(xiǎn)容忍度

為解決在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)前端如何設(shè)置限額指標(biāo)的問(wèn)題，首先要明確問(wèn)題的限制條件。整體風(fēng)險(xiǎn)容忍度作為風(fēng)險(xiǎn)底線，是問(wèn)題的限制條件。公司從價(jià)值、資本、流動(dòng)性維度設(shè)定整體容忍度（限制條件），具體如下：

?圖2 將風(fēng)險(xiǎn)容忍度分解到新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的風(fēng)險(xiǎn)限額的示意圖

?圖3 風(fēng)險(xiǎn)容忍度分解到負(fù)債端限額指標(biāo)

1．價(jià)值維度容忍度——新業(yè)務(wù)價(jià)值

價(jià)值維度的容忍度為新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)，即：

2.資本維度容忍度——償付能力充足率

資本維度的容忍度要求為：基本情形下償付能力充足率不低于X%,XX年一遇的壓力下償付能力充足率不低于Y%。

3.流動(dòng)性維度容忍度——凈現(xiàn)金流

流動(dòng)性維度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度為：未來(lái)一年，基本情景下，第二層流動(dòng)性覆蓋率（考慮新業(yè)務(wù)）不得低于X%；壓力情景下，第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于Y%（第二層流動(dòng)性覆蓋率參照償二代二期工程流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)定義）。

（二）約束條件下的限額分解：整體容忍度分解到險(xiǎn)種大類風(fēng)險(xiǎn)限額

根據(jù)險(xiǎn)種大類預(yù)算新保保費(fèi)和歷史新業(yè)務(wù)價(jià)值率均值，估算險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值占比，進(jìn)而分配當(dāng)年險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值要求。

（三）分解到單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)限額

1.單一產(chǎn)品價(jià)值維度風(fēng)險(xiǎn)限額

下一步是將險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值限額，分解到單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)率。新業(yè)務(wù)價(jià)值率等于新業(yè)務(wù)價(jià)值除以新保保費(fèi)，根據(jù)險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值限額和新保保費(fèi)預(yù)算，可以得到單一產(chǎn)品價(jià)值維度風(fēng)險(xiǎn)限額的閾值。具體做法是：

公司對(duì)險(xiǎn)種大類未來(lái)一年的新保收入預(yù)測(cè)，分別預(yù)測(cè)悲觀和中觀情形下的新保收入。

?圖4 整體新業(yè)務(wù)價(jià)值容忍度分解到險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值限額

?圖5 傳統(tǒng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值限額分解示例

根據(jù)險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值限額和險(xiǎn)種大類新保預(yù)測(cè)，計(jì)算新業(yè)務(wù)價(jià)值率風(fēng)險(xiǎn)限額。

對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值率設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額，設(shè)置正常值區(qū)間（綠燈）、預(yù)警值區(qū)間（黃燈）和超限值區(qū)間（紅燈），用以區(qū)分新業(yè)務(wù)價(jià)值率所指示的不同風(fēng)險(xiǎn)水平。

2.單一產(chǎn)品資本維度風(fēng)險(xiǎn)限額

根據(jù)整體資本維度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，將償付能力充足率要求分解到單一產(chǎn)品，要求新業(yè)務(wù)償付能力充足率不低于整體償付能力風(fēng)險(xiǎn)容忍度。即：新產(chǎn)品上市首年末，單一產(chǎn)品基本情形下償付能力充足率不低于X%,XX年一遇的壓力下償付能力充足率不低于Y%。

新業(yè)務(wù)償付能力充足率符合限額要求的，屬于綠燈區(qū)間，反之則屬于紅燈區(qū)間。

3.單一產(chǎn)品流動(dòng)性維度風(fēng)險(xiǎn)限額

對(duì)于預(yù)期銷售超過(guò)一定規(guī)模的新產(chǎn)品，開(kāi)展單一產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。要求未來(lái)五年，在基本情景下，單一產(chǎn)品第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于X%；壓力情景下，單一產(chǎn)品第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于Y%。

單一產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率符合限額要求的，屬于綠燈區(qū)間，反之則屬于紅燈區(qū)間。

（四）將風(fēng)險(xiǎn)限額融入新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)審核中

在第一步確定問(wèn)題限制條件（容忍度）和第二步根據(jù)限制條件推導(dǎo)產(chǎn)品限額后，下一步是要將風(fēng)險(xiǎn)限額運(yùn)用在新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)審核中。保險(xiǎn)公司從以下角度進(jìn)行審核：

1.基本情形下風(fēng)險(xiǎn)限額一致性檢驗(yàn)

在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)，對(duì)新業(yè)務(wù)價(jià)值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率、單一產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率測(cè)算，要求新業(yè)務(wù)價(jià)值率、新業(yè)務(wù)償付能力充足率在綠燈區(qū)間內(nèi)。如落在黃燈區(qū)域，則給出風(fēng)險(xiǎn)提示；如落入紅燈區(qū)域內(nèi)，則要求產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門調(diào)整產(chǎn)品形態(tài)、保費(fèi)費(fèi)率、費(fèi)用率等，確保指標(biāo)落入可接受區(qū)間。

2.為了保證產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，在壓力下仍符合限額要求，需開(kāi)展單一情形壓力下的風(fēng)險(xiǎn)限額一致性檢驗(yàn)

（1）新業(yè)務(wù)價(jià)值率壓力測(cè)試

計(jì)算單一壓力下的新業(yè)務(wù)價(jià)值率（MP單一不利情形）和壓力施加前后新業(yè)務(wù)價(jià)值率的變動(dòng)△MP單一不利情形=Max（MP單一不利情景-MP基礎(chǔ)情景，0）。將單一壓力測(cè)試結(jié)果通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加總矩陣加總，計(jì)算壓力施加前后新業(yè)務(wù)價(jià)值率的變動(dòng)（△MP綜合壓力下）和綜合壓力下的新業(yè)務(wù)價(jià)值率（MP綜合壓力下）。

（2）單產(chǎn)品償付能力和流動(dòng)性壓力測(cè)試

綜合市場(chǎng)等各類壓力情形，對(duì)單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)償付能力充足率和流動(dòng)性覆蓋率開(kāi)展壓力測(cè)試。

（五）對(duì)新產(chǎn)品提出風(fēng)險(xiǎn)管控意見(jiàn)

根據(jù)基本情形和壓力測(cè)試中出現(xiàn)的落入紅燈、黃燈區(qū)域的情況，研究應(yīng)對(duì)策略，提出開(kāi)展再保險(xiǎn)、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配、優(yōu)化流動(dòng)性管理等相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控意見(jiàn)。

（六）新產(chǎn)品上市后發(fā)生率跟蹤和管理

公司以資本維度為核心維度，以利潤(rùn)維度為參照維度進(jìn)行限額分解，設(shè)定疾病發(fā)生率偏差率、死亡發(fā)生率偏差率、費(fèi)用偏差率等限額指標(biāo)。產(chǎn)品上市后，保險(xiǎn)公司對(duì)其定期進(jìn)行監(jiān)測(cè)和跟蹤。

三、保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的運(yùn)用案例

以某家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)為例，以風(fēng)險(xiǎn)容忍度為限制條件開(kāi)展限額分解，從資本、價(jià)值、流動(dòng)性三個(gè)維度分解到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中新業(yè)務(wù)價(jià)值率、單一產(chǎn)品償付能力充足率、單一產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率等指標(biāo)。

（一）確定公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度目標(biāo)

根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于償二代風(fēng)險(xiǎn)管理工作的要求，某壽險(xiǎn)公司從資本、價(jià)值、流動(dòng)性等維度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)容忍度。該公司設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)容忍度如下:

價(jià)值：新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)。即：

資本：綜合償付能力充足率>120%；壓力下綜合償付能力充足率>100%；

流動(dòng)性：未來(lái)一年，在基本情景下，第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于100%；壓力情景下，第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于80%。

（二）將整體容忍度分解至與負(fù)債新業(yè)務(wù)有關(guān)的限額指標(biāo)

1.價(jià)值維度限額——新業(yè)務(wù)價(jià)值率

（1）整體新業(yè)務(wù)價(jià)值

公司上年新業(yè)務(wù)價(jià)值10億元，價(jià)值維度新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)目標(biāo)下，未來(lái)一年新業(yè)務(wù)價(jià)值容忍度目標(biāo)為10億元。

（2）分解到險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值要求

預(yù)計(jì)未來(lái)一年新業(yè)務(wù)保費(fèi)結(jié)構(gòu)、歷史上險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值率期望，由此估計(jì)大類險(xiǎn)種新業(yè)務(wù)價(jià)值占比見(jiàn)表1。

用新業(yè)務(wù)價(jià)值占比乘以整體新業(yè)務(wù)價(jià)值容忍度，得到傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值要求分別為3.7億元、5.4億元、1億元。

（3）分解新業(yè)務(wù)價(jià)值率要求

預(yù)測(cè)未來(lái)一年的中觀、悲觀情形下險(xiǎn)種大類新保保費(fèi)收入。新業(yè)務(wù)價(jià)值率等于新業(yè)務(wù)價(jià)值除以新保保費(fèi)，推算險(xiǎn)種大類新業(yè)務(wù)價(jià)值率限額。

以傳統(tǒng)險(xiǎn)為例，如表2所示。

?表2 傳統(tǒng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率分解

?表1 大類險(xiǎn)種新業(yè)務(wù)價(jià)值占比計(jì)算

傳統(tǒng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率風(fēng)險(xiǎn)限額，見(jiàn)表3。

?表3 傳統(tǒng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率風(fēng)險(xiǎn)限額

2.資本維度限額——單一產(chǎn)品償付能力充足率

根據(jù)整體資本維度風(fēng)險(xiǎn)容忍度目標(biāo)，要求單一新產(chǎn)品首年償付能力充足率>120%,壓力下新產(chǎn)品償付能力充足率>100%。

3.流動(dòng)性維度限額——單一產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率

根據(jù)整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)容忍度，要求未來(lái)五年末，在基本情景下，單一產(chǎn)品第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于100%；壓力情景下，單產(chǎn)品第二層流動(dòng)性覆蓋率不得低于80%。

（三）新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)審核

該壽險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)了一款傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，對(duì)該產(chǎn)品開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

1.測(cè)算保險(xiǎn)產(chǎn)品基準(zhǔn)情形下關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

經(jīng)測(cè)算（詳見(jiàn)表4），該重疾產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值率為10.4%，單一產(chǎn)品償付能力充足率171%，單一產(chǎn)品流動(dòng)性覆蓋率121%，經(jīng)比對(duì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控區(qū)間。

?表4 傳統(tǒng)險(xiǎn)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

2.設(shè)定壓力情形

設(shè)定市場(chǎng)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子及壓力情景，見(jiàn)表5。

?表5 市場(chǎng)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子及壓力情景

3.計(jì)算保險(xiǎn)產(chǎn)品壓力情形下關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

（1）新業(yè)務(wù)價(jià)值率（MP）

根據(jù)預(yù)先設(shè)定的各類風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)MP值開(kāi)展不同維度的壓力測(cè)試，計(jì)算MP單一風(fēng)險(xiǎn)不利情形值，將MP基礎(chǔ)情景-MP單一風(fēng)險(xiǎn)不利情形得到△MP單一風(fēng)險(xiǎn)值，衡量MP在壓力下的變化。

得到該傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的壓力下的MP變化率向量：（△MP投資收益，△MP死亡，△MP疾病，△MP退保，△MP費(fèi)用）=（-0.31%，-0.28%，-4.13%，-0.18%，-0.41%）

同時(shí)得到壓力下該傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的壓力下的MP向量：（MP投資收益，MP死亡，MP疾病，MP退保，MP費(fèi)用）=（10.09%，10.12%，6.27%，10.22%，9.99%）

通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加總矩陣，匯總△MP單一風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算△MP整體風(fēng)險(xiǎn)，綜合考察整體風(fēng)險(xiǎn)壓力對(duì)公司MP的影響。計(jì)算得到，該產(chǎn)品的△MP整體風(fēng)險(xiǎn)為-4.6%，該產(chǎn)品的MP整體風(fēng)險(xiǎn)不利情形為5.8%。

（2）單一產(chǎn)品償付能力充足率和流動(dòng)性覆蓋率

經(jīng)測(cè)算，市場(chǎng)和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)壓力下，該重疾險(xiǎn)產(chǎn)品償付能力充足率為151%，流動(dòng)性覆蓋率為110%。

（3）壓力測(cè)試結(jié)果與限額閾值進(jìn)行比對(duì)，確定該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力

綜合壓力下的指標(biāo)情況，見(jiàn)表6。

?表6 綜合壓力下指標(biāo)情況

對(duì)于價(jià)值維度，從單一壓力下的指標(biāo)逐一分析風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，見(jiàn)表7。

?表7 壓力情景下新業(yè)務(wù)價(jià)值率

經(jīng)比對(duì)，該重疾險(xiǎn)產(chǎn)品在資本和流動(dòng)性維度下風(fēng)險(xiǎn)可控；價(jià)值維度中，該產(chǎn)品基本情形下新業(yè)務(wù)價(jià)值率達(dá)標(biāo)，整體壓力下MP在紅燈線之下，說(shuō)明該產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度較高。

（4）出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意見(jiàn)

根據(jù)上述風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果，公司出具風(fēng)險(xiǎn)審核意見(jiàn)，見(jiàn)表8。

?表8 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意見(jiàn)

該傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品基本情形下新業(yè)務(wù)價(jià)值率符合要求，但壓力下的MP處于紅燈線之下，說(shuō)明該產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較敏感。單一因子壓力測(cè)試顯示，該產(chǎn)品對(duì)疾病率風(fēng)險(xiǎn)最為敏感，公司需加強(qiáng)核保，定期跟蹤賠付情況，合理安排再保險(xiǎn)；另外，該產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率對(duì)費(fèi)用因子也較敏感，因此，公司應(yīng)在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)期合理設(shè)置費(fèi)用率，在上市后加強(qiáng)費(fèi)用管控。

四、結(jié)論及未來(lái)探索方向

（一）結(jié)論

償二代要求保險(xiǎn)公司將全面風(fēng)險(xiǎn)管理充分融入公司經(jīng)營(yíng)決策。本文為公司如何將風(fēng)險(xiǎn)偏好融入新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程提出了有價(jià)值的思路。從公司整體價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)容忍度出發(fā)，分解到新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中的單一產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值率、償付能力充足率、流動(dòng)性覆蓋率限額，落實(shí)到新產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)底線。對(duì)公司業(yè)務(wù)部門和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門有一定借鑒意義，為保險(xiǎn)公司產(chǎn)品前端的風(fēng)險(xiǎn)管控提供了思路。

（二）局限性及未來(lái)探索的方向

目前風(fēng)險(xiǎn)容忍度限額傳導(dǎo)的技術(shù)運(yùn)用在資產(chǎn)端相對(duì)成熟，在負(fù)債端傳導(dǎo)精細(xì)化程度不高，僅是在局部進(jìn)行一些探索，未能全面滲透到負(fù)債端的各個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域；風(fēng)險(xiǎn)容忍度限額傳導(dǎo)的技術(shù)手段、風(fēng)險(xiǎn)管理流程和業(yè)務(wù)管理流程的兼容性有待進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)部門的接受程度有待進(jìn)一步提高。

未來(lái)，保險(xiǎn)公司需要在技術(shù)手段、業(yè)務(wù)流程等角度進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化和梳理，提升風(fēng)險(xiǎn)管理在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)用。