萬偉 劉文璐 謝利

【摘 要】 戰(zhàn)略作為企業(yè)的一項(xiàng)行為決策，對(duì)企業(yè)定位及形象具有重要影響，其差異度是否會(huì)影響投資者信心呢？為了探究戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響，以及信息披露質(zhì)量在二者之間是否發(fā)揮信息傳遞效應(yīng)，選取深交所A股上市公司2010—2016年的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心具有顯著正影響，信息披露質(zhì)量對(duì)此具有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，發(fā)揮傳遞信息的作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)戰(zhàn)略差異度較大時(shí)，信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)更為顯著，起到抑制投資者信心盲目高漲的作用。這對(duì)于企業(yè)及相關(guān)機(jī)構(gòu)重視信息披露質(zhì)量價(jià)值、投資者理性決策具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】 戰(zhàn)略差異; 信息披露質(zhì)量; 投資者信心; 信息傳遞效應(yīng)

【中圖分類號(hào)】 F275.5 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）01-0122-05

一、引言

當(dāng)前，中國正處于產(chǎn)業(yè)革命的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)環(huán)境日新月異。為了資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展，國務(wù)院提出“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，其戰(zhàn)略部署相較于傳統(tǒng)行業(yè)有較大差異。戰(zhàn)略是指企業(yè)考慮市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)趨勢(shì)和自身特點(diǎn)之后所確定的發(fā)展目標(biāo)，以及對(duì)如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的總體規(guī)劃。戰(zhàn)略差異是指企業(yè)戰(zhàn)略偏離行業(yè)主流趨勢(shì)的程度[1-5]。企業(yè)成功的關(guān)鍵在于與眾不同，而不是循規(guī)蹈矩。因此，擁有獨(dú)特資源或技術(shù)的企業(yè)為了獲得高額回報(bào)，往往采用差異化戰(zhàn)略。Tang et al.[6]和陳收等[7]研究發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)略差異度大的企業(yè)，容易產(chǎn)生極好或極差的績效。而投資者信心很大程度上源于投資者對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的綜合判斷，簡單來講，就是投資者認(rèn)為投資在未來得到回報(bào)的幾率大于虧損的幾率。由于投資者是有限理性的，愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)獲得巨額回報(bào)，而差異化戰(zhàn)略可能給企業(yè)帶來意外收獲，投資者認(rèn)為可從中獲取差價(jià)，從而信心高漲。

已有研究表明，戰(zhàn)略在企業(yè)的日常經(jīng)營和管理中處于重要地位，會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生于企業(yè)日?；顒?dòng)中，其產(chǎn)生過程、披露內(nèi)容及方式都在一定程度上受到企業(yè)戰(zhàn)略的影響。而會(huì)計(jì)信息披露降低了投資者和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，使投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)更為了解，不會(huì)再因僅受企業(yè)戰(zhàn)略影響而盲目決策，使得投資熱度減退，信心降低。因此，結(jié)合以上推斷，信息披露質(zhì)量很可能在戰(zhàn)略差異和投資者信心之間發(fā)揮信息傳遞效應(yīng)。本文試圖從信息披露的角度，將信息披露質(zhì)量納入戰(zhàn)略差異和投資者信心的研究中，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露作用、戰(zhàn)略差異引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果以及投資者信心的影響因素研究具有一定意義。

二、文獻(xiàn)綜述和假設(shè)提出

（一）戰(zhàn)略差異與投資者信心

投資者信心的穩(wěn)定和提高有利于資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。已有文獻(xiàn)中，較多研究只涉及投資者情緒，針對(duì)投資者信心的研究較少。Taguchi[8]發(fā)現(xiàn)，投資者情緒的影響因素之一是會(huì)計(jì)信息。一方面，投資者的消極情緒能通過會(huì)計(jì)信息得到抑制;另一方面，由于會(huì)計(jì)信息的公開披露，投資不順的投資者認(rèn)為自己是唯一的失敗者，進(jìn)而感到憤怒，從而影響股票市場(chǎng)。賴泳杏等[9]提出投資者信心是投資者情緒的一部分。因此投資者信心也會(huì)受到會(huì)計(jì)信息的影響。葉康濤等[10]證實(shí)投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的理解受到企業(yè)戰(zhàn)略信息的影響?？梢酝瞥?，投資者信心受到戰(zhàn)略信息的影響。

進(jìn)一步的，往往擁有獨(dú)特資源的企業(yè)才有意愿和能力采取差異化戰(zhàn)略，投資者對(duì)這類企業(yè)的印象較好，認(rèn)為其獲得超額利潤的可能性很大，投資者信心也相應(yīng)較高。Doukas et al.[11]提出，當(dāng)企業(yè)采取差異化戰(zhàn)略，將更多資金流向新型研發(fā)項(xiàng)目并向外公布時(shí)，即使企業(yè)利潤率下滑，市場(chǎng)仍會(huì)對(duì)這一決策產(chǎn)生正向反應(yīng)。因此戰(zhàn)略差異度越大的企業(yè)，投資者信心越高?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1。

（二）戰(zhàn)略差異、信息披露質(zhì)量和投資者信心

戰(zhàn)略差異從兩個(gè)方面影響信息披露質(zhì)量。一方面，與采取常規(guī)戰(zhàn)略的企業(yè)相比，戰(zhàn)略差異度大的企業(yè)往往創(chuàng)新投入較多且生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度較快，具體表現(xiàn)為研發(fā)新產(chǎn)品和積極開拓新市場(chǎng)，由于企業(yè)怕競爭對(duì)手模仿其戰(zhàn)略部署以及這類活動(dòng)的機(jī)密性較強(qiáng)[12]，在產(chǎn)品研發(fā)或市場(chǎng)開辟初期，企業(yè)不會(huì)向外界透露太多信息，會(huì)計(jì)信息披露不夠及時(shí)[13]。另一方面，已有研究表明，戰(zhàn)略差異度大的企業(yè)，業(yè)績波動(dòng)較大?？冃Р▌?dòng)性越大表明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，未來的不確定性增大，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力較低，從而降低投資者對(duì)企業(yè)的信心。因此為了掩蓋績效的劇烈波動(dòng)，上市公司會(huì)降低其信息披露質(zhì)量，避免向投資者傳達(dá)不利的信息。

葉康濤等[10]提出，企業(yè)的戰(zhàn)略偏離會(huì)造成嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。投資者很難全面地了解到企業(yè)真實(shí)情況，容易盲目自信、決策失誤。但當(dāng)信息披露質(zhì)量較高時(shí)，投資者可以通過相關(guān)信息整合分析企業(yè)目前的實(shí)際經(jīng)營狀況，企業(yè)與投資者之間信息不對(duì)稱程度降低[14]。會(huì)計(jì)信息起到的傳遞效應(yīng)使得戰(zhàn)略差異的弊端，譬如資金鏈易斷裂、財(cái)務(wù)杠桿過高等問題在投資者面前逐漸呈現(xiàn)。隨著信息披露的質(zhì)量越來越高，信息發(fā)揮的傳遞效應(yīng)更為顯著，投資者對(duì)企業(yè)的了解更加全面，不再盲目樂觀，導(dǎo)致投資者信心下降?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)2和假設(shè)3。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2016年深交所A股上市公司作為研究樣本，并對(duì)其進(jìn)行以下篩選：（1）剔除金融行業(yè)企業(yè);（2）剔除數(shù)據(jù)缺失過多的樣本;（3）剔除ST和*ST樣本。最終確定2 262個(gè)觀測(cè)值。機(jī)構(gòu)投資者持股比例數(shù)據(jù)取自Wind金融研究數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均取自CSMAR經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫，運(yùn)用的統(tǒng)計(jì)軟件為Stata14.0。本文在實(shí)證分析前對(duì)變量進(jìn)行1%的Winsorize處理，避免極端值對(duì)實(shí)證研究造成影響，隨后運(yùn)用Hausman檢驗(yàn)確定回歸分析的模型為隨機(jī)效應(yīng)模型。

（二）變量定義

1.被解釋變量——投資者信心指數(shù)（IC）

由于市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，投資者信心受到多方面因素的影響。以往學(xué)者通常選取流動(dòng)性指標(biāo)——股票年換手率作為替代變量，認(rèn)為其代表了投資者對(duì)股票的喜愛程度[15]。但是這種做法只適用于有效市場(chǎng)，存在一定局限性。在有效市場(chǎng)中，所有有價(jià)值的信息都能通過股價(jià)反映，投資者對(duì)股價(jià)的期望價(jià)值等于現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)價(jià)格。但由于噪音消費(fèi)者對(duì)未來股價(jià)的錯(cuò)誤估計(jì)，該指標(biāo)并不能準(zhǔn)確反映投資者信心。本文借鑒雷光勇等[16]的做法，選取主營業(yè)務(wù)收入增長率、市凈率和機(jī)構(gòu)投資者持股比例三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，最終得到一個(gè)衡量投資者信心的綜合性指標(biāo)——IC（Investor Confidence）。

（1）主營業(yè)務(wù)收入增長率（Growth）

主營業(yè)務(wù)收入是投資者分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。投資者可以通過主營業(yè)務(wù)收入增長率了解企業(yè)的盈利狀況和成長階段。主營業(yè)務(wù)收入增長率越高，表明企業(yè)核心業(yè)務(wù)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展前景越好;同時(shí)也表明企業(yè)的利潤增長更有保障，有更多的資源用于自身提升和發(fā)放股利，不僅可以提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，也能回報(bào)投資者。因此，主營業(yè)務(wù)收入增長率越高，投資者對(duì)企業(yè)的信心越強(qiáng)。

（2）市凈率（PB）

根據(jù)股利固定增長折現(xiàn)模型，股票的內(nèi)在價(jià)值為未來一年的每股現(xiàn)金股息除以折現(xiàn)率和增長率之差。當(dāng)企業(yè)的增長率和凈資產(chǎn)收益率保持不變時(shí)，可以推出：股票的內(nèi)在價(jià)值=每股期初凈資產(chǎn)×（凈資產(chǎn)收益率-增長率）/（折現(xiàn)率-增長率），因此市凈率=（凈資產(chǎn)收益率-增長率）/（折現(xiàn)率-增長率）=1+（凈資產(chǎn)收益率-折現(xiàn)率）/（折現(xiàn)率-增長率）。不難看出，對(duì)企業(yè)內(nèi)部而言，凈資產(chǎn)收益率和增長率對(duì)市凈率的高低起到?jīng)Q定性的作用。高市凈率則意味著較高凈資產(chǎn)收益率或較高的增長率抑或兩者皆高，表明企業(yè)盈利能力和成長能力較高，投資者對(duì)這類企業(yè)的信心更高。已有研究表明，高市凈率的股票更受投資者喜愛[17]。因此，市凈率是影響投資者信心的重要因素之一。

（3）機(jī)構(gòu)投資者持股比例（INST）

機(jī)構(gòu)投資者跟其他投資者相比，往往更加理性，其信心出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況較少，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。機(jī)構(gòu)投資者信心通常用機(jī)構(gòu)投資者持股比例表示。持股比例較高，說明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)前景具有較高的預(yù)期，能夠影響市場(chǎng)中的其他投資者，從而影響整個(gè)市場(chǎng)的投資者信心。

本文在構(gòu)建投資者信心指數(shù)時(shí)，首先對(duì)主營業(yè)務(wù)收入增長率、市凈率和機(jī)構(gòu)投資者持股比例三個(gè)替代變量進(jìn)行主因子分析，得到各自的累計(jì)貢獻(xiàn)率。其中，第一、第二主成分的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到67.3%，并且通過了KMO檢驗(yàn)（檢驗(yàn)值大于0.5）。根據(jù)得分矩陣表（表1），得到如下公式：

其中Factor1累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的加權(quán)平均數(shù)是0.5053，F(xiàn)actor2的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的加權(quán)平均數(shù)為0.4947，最終得到結(jié)果如下：

2.調(diào)節(jié)變量——信息披露質(zhì)量（INDI）

信息披露質(zhì)量的計(jì)量方式有很多種，目前比較權(quán)威且運(yùn)用較多的為深圳證券交易所對(duì)上市公司進(jìn)行信息披露考核的結(jié)果。深圳證券交易所根據(jù)及時(shí)性、真實(shí)性、合法合規(guī)性、完整性、準(zhǔn)確性、公平性這六個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)信息披露情況進(jìn)行考核，最后得出的結(jié)果具有專業(yè)性和綜合性。因此，本文選取深圳證券交易所對(duì)上市公司進(jìn)行信息披露考核的結(jié)果作為衡量企業(yè)信息披露質(zhì)量的指標(biāo)。

3.解釋變量——戰(zhàn)略差異度（DS）

本文借鑒Tang et al.[6]以及葉康濤等[10]的衡量方法，將企業(yè)戰(zhàn)略差異度細(xì)分為六個(gè)戰(zhàn)略維度，以此來刻畫資源在各個(gè)重要領(lǐng)域的分布情況，進(jìn)而反映企業(yè)的整體戰(zhàn)略部署（表2）。由于我國單獨(dú)披露營銷投入和研發(fā)投入的上市公司極少，雖然部分公司在附注中有所披露，但缺失值嚴(yán)重，因此考慮到數(shù)據(jù)的可獲取性，本文分別以銷售費(fèi)用、無形資產(chǎn)凈值近似替代營銷投入和研發(fā)投入。對(duì)于六個(gè)衡量戰(zhàn)略差異度的指標(biāo)，按以下規(guī)則進(jìn)行處理：先按行業(yè)、年度分類，計(jì)算其均值和標(biāo)準(zhǔn)差，再分別進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后取絕對(duì)值，最后計(jì)算六個(gè)絕對(duì)值的算術(shù)平均數(shù)，將其作為衡量企業(yè)戰(zhàn)略差異程度的綜合性指標(biāo)DS。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)資源在關(guān)鍵領(lǐng)域的分布結(jié)構(gòu)與同時(shí)期同行業(yè)的其他企業(yè)差別更大，即戰(zhàn)略差異度更大。

4.控制變量

本文借鑒雷光勇等[16]的做法，選取以下可能影響企業(yè)經(jīng)營特征的變量作為控制變量：企業(yè)規(guī)模（Firm Size），用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示;企業(yè)資產(chǎn)收益率（Roa）;資產(chǎn)負(fù)債率（Leverage）;貝塔系數(shù)（Beta）;現(xiàn)金持有率（Cash）;控股權(quán)性質(zhì)（Soe），國有控股企業(yè)賦值為0，非國有控股企業(yè)賦值為1。

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響、信息披露質(zhì)量對(duì)戰(zhàn)略差異和投資者信心二者之間關(guān)系的影響，本文初步構(gòu)建以下兩個(gè)回歸模型（同時(shí)控制行業(yè)和年份）。其中，考慮到戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響具有滯后性，實(shí)證研究中的戰(zhàn)略差異指標(biāo)用滯后一期的戰(zhàn)略差異度代替。

I

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

表4列示了研究變量的Pearson相關(guān)系數(shù)。從中可以看出，戰(zhàn)略差異和投資者信心相關(guān)系數(shù)為0.129，在1%的置信水平上顯著;戰(zhàn)略差異和信息披露質(zhì)量的相關(guān)系數(shù)為-0.037，在10%的置信水平上顯著，表明戰(zhàn)略差異度越大，信息披露質(zhì)量越低且投資者信心越高，初步印證前文假設(shè)。此外，變量間相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值僅有一個(gè)為0.565，且大部分相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值低于0.1，說明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

（三）回歸分析

1.會(huì)計(jì)信息披露發(fā)揮了其傳遞效應(yīng)嗎

根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，本文采用隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。表5為戰(zhàn)略差異、信息披露質(zhì)量與投資者信心的回歸結(jié)果。其中，模型1用于檢驗(yàn)戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響，結(jié)果顯示戰(zhàn)略差異度和投資者信心的相關(guān)系數(shù)為0.586，且在1%的置信水平上顯著，表明戰(zhàn)略差異度越大，投資者信心越高，H1得到證實(shí)。模型2用于檢驗(yàn)在企業(yè)出現(xiàn)戰(zhàn)略偏差的情況下，信息披露質(zhì)量是否存在傳遞效應(yīng)，降低投資者盲目樂觀的程度。從表5中可以看出，戰(zhàn)略差異和信息披露質(zhì)量交互項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)為-0.836，且在1%的置信水平上顯著，表明信息披露質(zhì)量在戰(zhàn)略差異和投資者信心之間起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用，發(fā)揮了其信息傳遞效應(yīng)，促使投資者理性投資，從而維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，H2得到證實(shí)。

2.戰(zhàn)略差異加強(qiáng)了信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)嗎

為了探究信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)在何種情況下更為顯著，本文對(duì)樣本進(jìn)行分組回歸。以戰(zhàn)略差異度的中位數(shù)為界，分為低戰(zhàn)略差異組和高戰(zhàn)略差異組。表6為戰(zhàn)略差異、信息披露質(zhì)量與投資者信心的分組回歸結(jié)果。低戰(zhàn)略差異組中，戰(zhàn)略差異和信息披露質(zhì)量交互項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)為-0.751，但并不顯著;高戰(zhàn)略差異組中，戰(zhàn)略差異和信息披露質(zhì)量交互項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)為-0.916，且在1%的置信水平上顯著。兩組對(duì)比的結(jié)果說明，戰(zhàn)略差異加強(qiáng)了信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)，即企業(yè)戰(zhàn)略差異越大，信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)更為顯著。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失值嚴(yán)重，前文在構(gòu)建戰(zhàn)略差異度指標(biāo)時(shí)，選取了銷售費(fèi)用和無形資產(chǎn)凈值分別替代營銷投入和研發(fā)投入。為了確保實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文剔除上述兩個(gè)戰(zhàn)略維度，以固定資產(chǎn)更新率、財(cái)務(wù)杠桿、管理費(fèi)用率、資本密集度重新構(gòu)建戰(zhàn)略差異度指標(biāo)，實(shí)證回歸結(jié)果和前文一致（限于篇幅，此處不再贅述）。這進(jìn)一步說明上述研究結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

五、結(jié)論

本文主要研究戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響，同時(shí)以信息披露質(zhì)量作為調(diào)節(jié)變量考察其對(duì)二者關(guān)系的影響，是否存在負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)戰(zhàn)略差異度越大，投資者信心越高;（2）信息披露質(zhì)量在戰(zhàn)略差異和投資者信心二者之間起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用，發(fā)揮信息傳遞效應(yīng)，即信息披露質(zhì)量越高，戰(zhàn)略差異對(duì)投資者信心的影響越弱，有利于投資者理性投資，從而維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定;（3）戰(zhàn)略差異加強(qiáng)了信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)，戰(zhàn)略差異度越大，信息傳遞效應(yīng)更為顯著。

本文的貢獻(xiàn)主要有：（1）豐富了戰(zhàn)略差異所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)研究，為企業(yè)的戰(zhàn)略部署提供更多借鑒依據(jù)。（2）證明了信息披露質(zhì)量的傳遞效應(yīng)，能夠降低企業(yè)和投資者之間的信息不對(duì)稱程度，有效抑制投資者的非理性投資。投資者在投資之前，不應(yīng)只看企業(yè)暫時(shí)的盈利能力，應(yīng)該通過公開披露的信息盡可能詳實(shí)地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和戰(zhàn)略部署，在明確投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，理性地決策，從而避免盲目投資。（3）通過探究投資者信心的影響因素，進(jìn)一步完善行為金融學(xué)理論。

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【基金項(xiàng)目】 重慶理工大學(xué)科研基金資助項(xiàng)目“企業(yè)的治理職能需求與外部董事的有效性研究”（17ARC105）、“基于制度與技術(shù)變遷的財(cái)會(huì)理論創(chuàng)新與實(shí)務(wù)發(fā)展”（2015TD33）、“投資效率與增長期權(quán)的動(dòng)態(tài)演化及交互影響”（20140034）;重慶市教委資助項(xiàng)目“自貿(mào)區(qū)金融開放條件下，國際資本對(duì)重慶經(jīng)濟(jì)的沖擊、擴(kuò)散和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究”（KJ1709235）

【作者簡介】 萬偉（1980— ），男，重慶市人，博士，重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授，研究方向：女性高管、企業(yè)投資效率;劉文璐（1995— ），女，重慶市人，重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：戰(zhàn)略管理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任;謝利（1992— ），女，重慶市人，重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)投入