摘 要 近年來，我國的市場經(jīng)濟(jì)獲得了進(jìn)一步的發(fā)展，隨之而來興起了很多投資理財觀念。當(dāng)前投資者資金的主要流向之一已經(jīng)變?yōu)楣善薄Ｍ顿Y者在對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析時，主要的參考依據(jù)就是企業(yè)的財務(wù)報表分析，因而受到廣大投資者的重視，它與投資者的投資資金是否能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值具有密切的關(guān)系。本文就投資者經(jīng)濟(jì)決策中的企業(yè)財務(wù)報表分析有效應(yīng)用進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞 經(jīng)濟(jì)決策 決策者 企業(yè)財務(wù)報表分析

一、財務(wù)報表分析與投資決策

（一）相關(guān)概念

財務(wù)報表分析，實(shí)際上就是對企業(yè)的會計(jì)數(shù)據(jù)匯總，并參考其他的有關(guān)信息，進(jìn)而對企業(yè)的運(yùn)營狀況、現(xiàn)金流量情況等進(jìn)行分析，將企業(yè)的真實(shí)的運(yùn)營情況制成報表，使有關(guān)的使用者可以更好地了解企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況，使其能夠更加更好地進(jìn)行決策。[1]一般來說，企業(yè)的財務(wù)報表中包含有三個重要的表格，即資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及損益表，然后使用因素分析的方法或者比較分析的方法，對企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行分析。企業(yè)財務(wù)報表很大程度上代表企業(yè)某一時間段的資金使用情況，利用企業(yè)的財務(wù)報表，我們可以對企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行具體的衡量，而其他有關(guān)人員也可以通過企業(yè)財務(wù)報表，對企業(yè)的后續(xù)發(fā)展情況和營業(yè)能力進(jìn)行判斷。在對財務(wù)報表進(jìn)行分析處理時，可以依據(jù)的原則包括：全面分析原則、定性分析和定量分析相結(jié)合的原則、目的明確原則、多元例題分析原則、動態(tài)分析原則。企業(yè)的會計(jì)人員在對財務(wù)報表進(jìn)行分析處理時，必然嚴(yán)格的遵循上述的幾個原則，認(rèn)真地做好企業(yè)的財務(wù)分析。

投資決策，是指投資者為了實(shí)現(xiàn)自己的目的，在遵循一定程序的情況下，綜合運(yùn)用多種手段，收集各種信息，然后分析判斷投資的必要性、投資的風(fēng)險、投資的規(guī)模、投資的目標(biāo)、投資的收益等。[2]投資者的身份是多樣的，可能是某個企業(yè)、也可能是個體，同時也可能是中小股東，但是不管投資者是什么身份，投資者只要進(jìn)行投資就會具備一定的風(fēng)險。對于投資者來說，進(jìn)行投資決策的過程，也就是投資者對被投資主體進(jìn)行注資的過程，可能通過現(xiàn)金的方式，也可能通過股票的方式。投資決策一旦完成，投資者就需要自行控制投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險。投資者進(jìn)行投資首要的目的就是獲得利潤，這是眾多投資者進(jìn)行投資的出發(fā)點(diǎn)和立腳點(diǎn)，而決策實(shí)際上就等于確定了投資者的資金流向和風(fēng)險評估。一般情況下，投資者進(jìn)行投資決策評價時主要參考兩個指標(biāo)，即貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)。投資者根據(jù)對這兩個指標(biāo)的分析，對投資項(xiàng)目的風(fēng)險和收益進(jìn)行判斷，進(jìn)而決定是否最終進(jìn)行投資。[3]

（二）財務(wù)報表分析和投資決策的關(guān)系

投資者在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時，必須立足企業(yè)的財務(wù)報表分析。投資者進(jìn)行投資決策時，需要認(rèn)真的分析企業(yè)的財務(wù)報表，進(jìn)而可以很好地將其中的虛假、粉飾情況排除。一個十分成功的投資決策必然是對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行了充分的分析，以此為基礎(chǔ)，可以判斷企業(yè)的運(yùn)營情況是否健康。根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表中的現(xiàn)金流量表對企業(yè)的經(jīng)營健康情況進(jìn)行評估，如果一個企業(yè)完全依靠外部輸血方式來維持其生產(chǎn)經(jīng)營情況，這就表示企業(yè)的經(jīng)營狀況并不好，即使該企業(yè)是明星股票、明星企業(yè)，如果進(jìn)行投資很有可能產(chǎn)生股權(quán)稀釋的問題;根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表中的利潤表可以對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行評估，企業(yè)能否盈利很大程度上反映了企業(yè)經(jīng)營的好壞，如果一個企業(yè)長期不盈利，引起投資市場不信任的幾率是很高的，而如果一個企業(yè)是盈利的，那么將會受到投資市場的歡迎。企業(yè)的財務(wù)報表可以十分清楚地反映企業(yè)的運(yùn)營情況，為投資者提供十分全面、系統(tǒng)的數(shù)據(jù)信息，投資者要加以重視。如果繞開企業(yè)財務(wù)報表，進(jìn)而進(jìn)行投資決策，具有很大的風(fēng)險。

二、企業(yè)財務(wù)報表分析應(yīng)用投資決策現(xiàn)狀分析

當(dāng)前，在將企業(yè)財務(wù)報表分析應(yīng)用投資決策的過程中，存在著一定的問題，這些問題對投資決策的正確性產(chǎn)生了很大的影響，使投資者面臨較大的風(fēng)險。具體來說，當(dāng)前企業(yè)財務(wù)報表分析應(yīng)用投資決策中面臨的問題包括：

（一）企業(yè)財務(wù)報表分析認(rèn)知不充分

一方面，我國的社會主義制度不是十分完善，在投資市場，很多投資者并沒有豐富的財經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，在進(jìn)行投資選擇時，所依據(jù)的材料主要是網(wǎng)絡(luò)信息以及他人介紹，對企業(yè)的財務(wù)報表分析沒有充分的認(rèn)識，這是導(dǎo)致“龐氏騙局”屢屢得手的重要原因之一。在“龐氏騙局”中，很多投資者在未分析清楚甚至未看到企業(yè)的財務(wù)報表分析的情況下，只看到高回報率，進(jìn)而貿(mào)然投資，陷入騙局。[4]另一方面，一些企業(yè)的財務(wù)報表分析存在粉飾和舞弊的問題。當(dāng)前由于舞弊案件的頻繁發(fā)生，使投資者對于財務(wù)報表的信任度降低。因此，企業(yè)和投資者對于企業(yè)財務(wù)報表分析的認(rèn)識都存在不足。

（二）財務(wù)報表分析人才隊(duì)伍素質(zhì)偏低

一方面，我國的財務(wù)報表分析人才隊(duì)伍不足。很多投資機(jī)構(gòu)設(shè)置了財務(wù)報表分析部門和專門的人才隊(duì)伍，但是這種情況對存在于大中型投資機(jī)構(gòu)中，而我國的投資主體是中小在投資者，由于資金的限制，他們不能聘請能力出眾的專業(yè)人士進(jìn)行指導(dǎo)，大多是根據(jù)自己的常識進(jìn)行判斷，因此財務(wù)報表分析能力偏低。另一方面，投資市場的客觀性和獨(dú)立性有待完善。企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)報表分析時，很容易受到有關(guān)因素的影響。例如十分著名的“萬寶之爭”，不同的分析機(jī)構(gòu)對其財務(wù)報表情況進(jìn)行了不同的分析，結(jié)論既有相同的，也有相反的，這些分析機(jī)構(gòu)相對來說都是十分有影響力，即使它們都不能貿(mào)然的進(jìn)行決策，更不提廣大的中小投資者。[5]因此，培養(yǎng)獨(dú)立客觀的財務(wù)報表分析機(jī)構(gòu)是很有必要的。

（三）企業(yè)財務(wù)報表來源和市場地位不對等

從投資市場來看，投資者自行決定自己的投資方向，根據(jù)自己的判斷控制資金流向。但是在實(shí)際的市場環(huán)境中，企業(yè)財務(wù)報表來源和市場地位不對等，由此導(dǎo)致當(dāng)前的市場成為賣方市場，在賣方市場中，企業(yè)為了獲得更多投資者的青睞，利用粉飾過的報表引導(dǎo)投資者對其進(jìn)行投資，具有一定的欺騙性和虛假性。一方面，企業(yè)抓住投資者對經(jīng)貿(mào)知識了解很透徹的情況，進(jìn)行利用。舉例來說，投資者在分析企業(yè)的償債能力時，通常喜歡使用流速比率和流動比率這兩個指標(biāo)對其進(jìn)行分析。如果企業(yè)的流速比率和流動比率這兩個指標(biāo)比較好，那么投資者將會更加青睞該企業(yè)。在此背景下，一些企業(yè)致力于改變算法，形成流動比率比較高的假象，使投資者根據(jù)這種假象進(jìn)行投資決策，具有一定的欺騙性。另一方面，企業(yè)運(yùn)營是否健康，主要的指標(biāo)就是企業(yè)財務(wù)報表，它在很大程度上代表著企業(yè)的集資能力和形象，因此在制作財務(wù)報表時，除了一些十分正常的經(jīng)營項(xiàng)目之外，存在部分項(xiàng)目不展示的情況，例如企業(yè)的財稅處罰情況等，在進(jìn)行財務(wù)報表制作時，這些信息被進(jìn)行了一定的調(diào)整，不是企業(yè)實(shí)際運(yùn)營情況和盈利能力的反映。

三、投資者經(jīng)濟(jì)決策中的企業(yè)財務(wù)報表分析有效應(yīng)用的對策

（一）提高企業(yè)財務(wù)報表分析的認(rèn)識

在全社會范圍內(nèi)提升對于企業(yè)財務(wù)報表分析的認(rèn)識，可以從以下兩個方面進(jìn)行：首先，從投資者的角度來說，隨著投資者投資時間的增加，經(jīng)驗(yàn)的累積，投資者會認(rèn)識到企業(yè)財務(wù)報表分析的重要性。[6]尤其對于中小投資者來說，他們所投出的每一筆資金，可能都會很大程度的影響其資產(chǎn)損益情況，因此在對企業(yè)財務(wù)報表分析時，投資者應(yīng)該綜合利用多方面的知識，進(jìn)而使其分析更具科學(xué)性，不能簡單地根據(jù)別人的評估進(jìn)行盲目的決策，在重量的同時還要重質(zhì)。另外，如果條件允許，可以邀請有關(guān)的專業(yè)人士協(xié)助自己進(jìn)行分析，為自己的決策提供參考意見。另一其次，從企業(yè)入手，企業(yè)認(rèn)識到財務(wù)報表分析的重要性，財務(wù)報表可以十分真實(shí)的反映企業(yè)的現(xiàn)金流情況、經(jīng)營情況等，在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)報表分析，盡管可以在進(jìn)行算法選擇時，選擇有利于自身的算法，但是這樣的做法對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展是沒有任何的好處的，企業(yè)不應(yīng)該將精力集中在這方面，而是應(yīng)該將自己的精力轉(zhuǎn)移在提升企業(yè)管理水平和盈利能力上。

（二）提升財務(wù)人員素養(yǎng)和道德建設(shè)

在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)報表分析時，要想使其更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營情況，提升財務(wù)人員素養(yǎng)和道德建設(shè)是一個有效的舉措。如果企業(yè)的財務(wù)人員道德素質(zhì)十分高，自然會使企業(yè)的財務(wù)報表分析更為準(zhǔn)確地反映企業(yè)的運(yùn)營情況，所有有意向的投資者都可以根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表在十分直觀的條件下分析企業(yè)的發(fā)展實(shí)況，在十分清晰的數(shù)據(jù)的支持下，判斷和評估其營業(yè)能力。而且在這樣的情況下，財務(wù)報表自身具有一定的權(quán)威性，這樣將更加容易贏得投資者的信任。[7]反之，企業(yè)的財務(wù)人員如果道德素質(zhì)低下，不可避免地出現(xiàn)一些財務(wù)報表分析粉飾的問題，進(jìn)而降低企業(yè)財務(wù)報表分析的真實(shí)性，這樣的做法雖然在短期內(nèi)可能會好的效果，但是從長遠(yuǎn)看損害了投資者的利益，最終將會失去投資者的信任。因此，提升財務(wù)人員的素養(yǎng)和道德建設(shè)是很有必要的。

（三）增加企業(yè)“或有事項(xiàng)”的信息披露

隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，“或有事項(xiàng)”已經(jīng)成為財務(wù)報告的重要內(nèi)容。其原因是，“或有事項(xiàng)”隊(duì)報表時間的可靠性和相關(guān)性影響很大，是投資者準(zhǔn)確理解財務(wù)數(shù)據(jù)以及判定報表質(zhì)量時不可缺少的。強(qiáng)化信息披露，不僅符合慣例，而且符合投資者的要求。因此，被投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)將“或有事項(xiàng)”的有關(guān)信息在報表中揭露，以便投資者可以根據(jù)報表充分的了解預(yù)投資企業(yè)的信息。

（四）建立企業(yè)財務(wù)責(zé)任制度

由于企業(yè)報表來源和市場地位之間不對等，由此導(dǎo)致投資者在進(jìn)行投資決策時，處于一種十分被動的地位。企業(yè)在財務(wù)報表中扮演著重要的角色，它不僅是財務(wù)報表的提供方，與此同時還是企業(yè)財務(wù)報表的分析放，因此在進(jìn)行財務(wù)報表提供過程中，將會遭受很大的壓力，不僅有股東方面、經(jīng)營方面的壓力，而且有市場方面的壓力，在這些重壓之下，產(chǎn)生財務(wù)報表粉飾和財務(wù)舞弊的概率很大。舉個例子來說，某些企業(yè)對費(fèi)用進(jìn)行操縱，將成本費(fèi)之間的界限弄混，或者對成本費(fèi)用進(jìn)行操作等，另外在一些中小企業(yè)中，存在員工工資和發(fā)票掛鉤的現(xiàn)象。[8]由上述現(xiàn)象來看，建立企業(yè)財務(wù)責(zé)任制度很有必要，在企業(yè)財務(wù)責(zé)任制度之下，一旦企業(yè)發(fā)生有關(guān)財務(wù)問題時，可以根據(jù)實(shí)際的情況追究責(zé)任。企業(yè)要想更好地建立財務(wù)責(zé)任制度，需要我國完善的財務(wù)法律法規(guī)體系作為支撐，因此我國要進(jìn)一步加快財務(wù)法律體系建設(shè)，將財務(wù)管理關(guān)系理清、理順，進(jìn)而保障有關(guān)投資者的利益，根據(jù)實(shí)際情況追究違法者的民事責(zé)任，而不能像以往一樣簡單地作出行政處罰。

四、結(jié)語

企業(yè)財務(wù)報表分析對資者經(jīng)濟(jì)決策具有重要的作用，但是當(dāng)前我國的企業(yè)財務(wù)報表分析應(yīng)用投資決策中面臨著一些問題，如企業(yè)財務(wù)報表分析認(rèn)知不充分、財務(wù)報表分析人才隊(duì)伍素質(zhì)偏低、企業(yè)財務(wù)報表來源和市場地位不對等，針對這種情況，應(yīng)通過提高企業(yè)財務(wù)報表分析的認(rèn)識、提升財務(wù)人員素養(yǎng)和道德建設(shè)、建立企業(yè)財務(wù)責(zé)任制度等舉措解決這些問題，進(jìn)而促進(jìn)投資者經(jīng)濟(jì)決策中的企業(yè)財務(wù)報表分析有效應(yīng)用。

（作者單位為山西大同大學(xué)）

[作者簡介：于秋麗（1982—），女，黑龍江雞西人，碩士研究生，講師，主要研究方向：財務(wù)管理。]

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