朱文莉　鮑盼盼

摘 要：本文通過閱讀GL電器2010-2014年年報，基于哈佛分析框架，對GL電器競爭戰(zhàn)略以及優(yōu)勢進(jìn)行評價，對其過去五年的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對GL電器發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測。

關(guān)鍵詞：GL電器；財務(wù)分析；哈佛分析框架

一、哈佛分析框架概述

由于財務(wù)報表質(zhì)量受企業(yè)特定經(jīng)營環(huán)境，經(jīng)營戰(zhàn)略和會計政策等因素的影響，結(jié)合這些因素對財務(wù)報表進(jìn)行分析時，才能得出相對準(zhǔn)確的判斷。哈佛分析框架包括戰(zhàn)略分析，財務(wù)分析，會計分析和前景分析四個方面，基于此可以對GL電器外部環(huán)境、內(nèi)部經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營狀況、發(fā)展面臨的機(jī)遇與風(fēng)險進(jìn)行全面分析，從而可以更加科學(xué)地對企業(yè)前景進(jìn)行預(yù)測。

二、GL電器的戰(zhàn)略分析

中國家電行業(yè)已進(jìn)入成熟期，市場化程度高，產(chǎn)業(yè)集中度顯著提高，市場競爭由單純的價格優(yōu)勢競爭逐步演變?yōu)橐云放啤⒓夹g(shù)、營銷和信息優(yōu)勢為內(nèi)容的核心競爭力的比拼。當(dāng)前，隨著家電行業(yè)三大優(yōu)惠政策的退出，國內(nèi)家電市場增長乏力，需求較為疲軟，家電行業(yè)增速趨緩。但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的拓展，以及國家對低碳經(jīng)濟(jì)和節(jié)能環(huán)保一如既往的大力倡導(dǎo)，智能家電成為未來家電行業(yè)發(fā)展主流趨勢。

三、GL電器的會計分析

會計分析主要包括存貨核算和應(yīng)收賬款政策分析。2010-2014年期間GL電器存貨賬面價值總體來說有所減少，計提的存貨跌價準(zhǔn)備金額并不穩(wěn)定，原因主要在于原材料和產(chǎn)成品的市場價值的不穩(wěn)定，而2014年銷售狀況好轉(zhuǎn)，因而轉(zhuǎn)銷了部分存貨跌價準(zhǔn)備，從而存貨跌價準(zhǔn)備有所下降。應(yīng)收賬款賬面余額處于持續(xù)增長中，同時隨著壞賬準(zhǔn)備計提比例的總體上的提高，壞賬準(zhǔn)備計提金額也在不斷增加，尤其在2014年，壞賬準(zhǔn)備計提比例與上期相比增長了近一倍，其主要動力在于對某一客戶提起訴訟而引發(fā)了對單項金額重大并單項計提還賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計提了高比例的壞賬。通過會計分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，GL電器除2014年根據(jù)新的會計準(zhǔn)則對部分項目進(jìn)行調(diào)整以外，沒有發(fā)生重大會計政策變更，關(guān)鍵會計政策選用是合理的。

四、GL電器的財務(wù)分析

（一）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還企業(yè)到期期債務(wù)的能力，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可以從償債能力強(qiáng)弱狀況來進(jìn)行判斷。2010-2014年期間，GL電器流動比率均大于1，且比較穩(wěn)定，說明GL電器短期償債能力較強(qiáng)。而速動比率整體呈增長趨勢，因而可以得出結(jié)論GL電器資產(chǎn)使用效率有所提高。GL電器資產(chǎn)負(fù)債率平均水平保持在70%左右，高于家電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均水平66.5%。但從GL電器的流動負(fù)債率看，GL電器的流動負(fù)債在總負(fù)債中占有很大比重，說明GL電器在運(yùn)營中主要依賴的是短期資金，主要包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款構(gòu)成。這很好地體現(xiàn)了GL電器管理團(tuán)隊利用品牌資源和商業(yè)信用手段，進(jìn)行財務(wù)管理的高超水平。因此，雖然GL電器的資產(chǎn)負(fù)債率水平仍然較高，但短期償債能力較強(qiáng)，所以不存在太大的財務(wù)風(fēng)險，整體來說GL電器償債能力較強(qiáng)且不斷在增強(qiáng)。

（二）盈利能力分析

2010-2014年期間，GL電器毛利率分別為：21.55%、18.07%、26.29%、32.24%、35.23%；GL電器凈利率分別為：7.12%、6.37%、，7.5%、9.22%和10.35%；從統(tǒng)計的相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出二者整體呈明顯上升趨勢。GL電器凈資產(chǎn)收益率分別為：36.51%、34%、31.38%、35.77%、36.1%；數(shù)據(jù)表明其呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢，但上升速度趨緩。影響其發(fā)生變化的原因主要在于：2011年由于受成本大幅增長影響，GL電器凈利率和毛利率下降。而2012-2014年凈利率大幅度上升，是因為企業(yè)的營業(yè)收入增加，為企業(yè)帶來的凈利潤也大大增加；同時由于GL電器技術(shù)的開發(fā)，提高了成本費(fèi)用利用率，獲利能力增強(qiáng)。在此期間，GL電器凈資產(chǎn)收益率保持在30%左右，其他家電行業(yè)同類企業(yè)，如美的和海爾2014年凈資產(chǎn)收益率分別為29.49，27.58，均低于GL電器。說明GL電器整體經(jīng)營水平較高，其自身盈利能力較強(qiáng)?？偟膩碚f，2010-2014年期間，GL電器控制成本費(fèi)用的水平和經(jīng)營管理水平均有所提高。

（三）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力反映的是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，通過營運(yùn)能力分析可以了解企業(yè)營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。通過美的和GL電器的對比來對GL電器營運(yùn)能力進(jìn)行分析。2010-2014年，美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為22.59；22.58；34.68；26.47；21.97天，而GL電器分別為6.3；5.25；4.9；5.04；5.89天，美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于GL電器。GL電器應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較快，能及時收回資金，比美的有很大的優(yōu)勢，這和GL電器“先付款后交貨”“淡季返利”等措施有關(guān)。美的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)五年內(nèi)分別為60.42；59.92；67.27；55.36；51.47天，GL電器分別為66；76.78；85.42；67.98；44.42天，遠(yuǎn)高于美的，說明一方面GL電器信用政策較嚴(yán)格，另一方面存貨管理水平以及銷售狀況劣于美的。GL電器可以考慮在不影響收益的前提下適當(dāng)放松信用政策，提高存貨管理水平。從縱向來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體變化不大，表明GL電器資金回籠時間較短，資金流動性較強(qiáng)；而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈先上升后下降趨勢，說明GL電器經(jīng)過近幾年的加強(qiáng)管理，存貨的變現(xiàn)速度變的較好，存貨剩余變少，資金利用率提高。

（四）成長能力分析

在2010-2014年期間，GL電器營業(yè)收入不斷上升，毛利潤也在不斷增加；凈利潤除2012實現(xiàn)了50%的大幅度增長以外，一直穩(wěn)定保持在30%左右的增長速度；總資產(chǎn)增長率除2014年外基本保持在20%以上，說明企業(yè)近五年的銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，凈利潤大幅度增長，總資產(chǎn)也在不斷增加，GL電器近幾年整體處于上升階段。但同時從營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率也可以看出營業(yè)收入增長速度放緩，這和我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，國家經(jīng)濟(jì)整體增速放緩有關(guān)。綜上所述，GL電器總體經(jīng)營狀況良好，不存在較大的財務(wù)風(fēng)險，盈利能力較強(qiáng)，有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五、GL電器發(fā)展前景分析

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，智能家居是未來一段時間內(nèi)家電行業(yè)的主趨勢。在智能家居浪潮中下，整個家電行業(yè)面臨著產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級，家電產(chǎn)品的技術(shù)發(fā)展會以智能、環(huán)保、節(jié)能技術(shù)為核心。隨著消費(fèi)者需求及理念發(fā)生巨大變化，對產(chǎn)品的要求變得更加多樣化、個性化，家電產(chǎn)品會更加注重個性化生產(chǎn)。GL電器一直致力于掌握核心科技，所掌握的多項技術(shù)如光伏多聯(lián)機(jī)技術(shù)、變頻技術(shù)，均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，加之企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好，綜合能力較強(qiáng)，在家電智能浪潮中憑借其技術(shù)、品牌優(yōu)勢可以實現(xiàn)新的發(fā)展。

在綜合分析GL電器戰(zhàn)略定位和經(jīng)營狀況后，發(fā)現(xiàn)GL電器發(fā)展前景良好，在未來發(fā)展中主要有以下幾個方向：以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，更加注重家電產(chǎn)品個性化生產(chǎn)，加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)，加強(qiáng)智能家居研發(fā)力度；加強(qiáng)營銷體系創(chuàng)新變革，在維持現(xiàn)有市場競爭地位的基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴(kuò)大市場份額；加快發(fā)展上、下游核心產(chǎn)業(yè)，培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，依托空調(diào)的規(guī)模生產(chǎn)，實現(xiàn)新的發(fā)展。（作者單位：陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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[3] 2010-2014GL電器年度報告.