徐華　趙曉康　JIE+Shen

摘要：對2012、2013年我國化工類159家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，利益相關(guān)者對企業(yè)提出較強(qiáng)或較緊迫的環(huán)境利益要求，企業(yè)會表現(xiàn)出較高的環(huán)境響應(yīng)水平。產(chǎn)品國際化程度越高，企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平越高；政府監(jiān)管部門對企業(yè)環(huán)境違規(guī)的查處力度與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平顯著正向相關(guān)；但社?；鹗侵匾蓶|對企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的正向影響不顯著。

關(guān)鍵詞：企業(yè)環(huán)境響應(yīng)；利益相關(guān)者；環(huán)境利益要求

環(huán)境問題日漸成為制約一個企業(yè)甚至一個國家可持續(xù)發(fā)展的重要因素。環(huán)境問題與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有密切聯(lián)系。對企業(yè)來講，積極的環(huán)境政策與行為能提高企業(yè)聲譽(yù)，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，但短期經(jīng)濟(jì)績效會出現(xiàn)下降，企業(yè)在制定和執(zhí)行環(huán)境政策時會有矛盾心理。因而，對于什么因素能促進(jìn)企業(yè)積極開展環(huán)保、控制污染進(jìn)行研究具有重大意義。西方發(fā)達(dá)國家從20世紀(jì)80年代開始研究企業(yè)環(huán)境行為的影響因素，這些研究主要集中于環(huán)境規(guī)制與企業(yè)遵從之間的關(guān)系，近年來國外學(xué)者對利益相關(guān)者要求與企業(yè)環(huán)境行為關(guān)系的研究興趣增強(qiáng)。如，哪些利益相關(guān)者提出環(huán)境利益要求、利益相關(guān)者對企業(yè)實(shí)施環(huán)保行為的影響、企業(yè)為滿足利益相關(guān)者環(huán)境利益要求而做出的行動部署等。我國學(xué)者對利益相關(guān)者要求與企業(yè)環(huán)境行為之間關(guān)系的研究剛剛起步，實(shí)證成果較少，因此加強(qiáng)這方面的研究非常必要。

本文探討了我國企業(yè)的環(huán)境響應(yīng)水平以及利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的影響，旨在豐富和發(fā)展利益相關(guān)者要求與企業(yè)環(huán)境行為之間關(guān)系的研究。本文基于利益相關(guān)者理論，借鑒已有文獻(xiàn)衡量企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平，以我國環(huán)境敏感行業(yè)上市公司為背景，從利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度和緊迫性角度對企業(yè)的環(huán)境響應(yīng)水平進(jìn)行實(shí)證分析。

1.理論分析與研究假設(shè)

1.1理論分析

企業(yè)環(huán)境響應(yīng)（Corporate Environmental Responsiveness，CER）指企業(yè)對待自然環(huán)境的積極傾向，表現(xiàn)為一系列旨在減輕企業(yè)對自然環(huán)境影響的行為，具體包括：①污染預(yù)防，確保企業(yè)生產(chǎn)過程能最大限度減少污染的產(chǎn)生；②污染控制，將實(shí)際釋放到環(huán)境的污染水平最小化；③治理修復(fù)，治理企業(yè)經(jīng)營造成的環(huán)境危害。

利益相關(guān)者通常是指能夠影響一個組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，或者受到一個組織實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)過程影響的所有個體和群體。企業(yè)應(yīng)該對其利益相關(guān)者的利益要求做出回應(yīng)。否則，企業(yè)的生存遲早會遇到大麻煩，甚至災(zāi)難性后果。在目前出現(xiàn)諸多環(huán)境問題的大背景下，企業(yè)被要求在其經(jīng)營活動中更多地關(guān)注其利益相關(guān)者的環(huán)境利益要求。企業(yè)如何回應(yīng)利益相關(guān)者的要求，雖然受到企業(yè)價值、企業(yè)特征等因素的影響，但是根據(jù)利益相關(guān)者理論，利益相關(guān)者對于企業(yè)的影響作用更大。Mitehell等認(rèn)為，利益相關(guān)者對企業(yè)的影響關(guān)系具有三種屬性：權(quán)力、合法性和緊迫性。緊迫性的意涵在于利益相關(guān)者要求引起企業(yè)立即重視的程度。盡管企業(yè)需要在滿足多方利益相關(guān)者的利益要求上尋找平衡點(diǎn)，但現(xiàn)實(shí)中企業(yè)所面對的不同利益相關(guān)者提出的要求在迫切程度上是有差異的，正如Chiu等的建議，在時間和資源有限的情形下，企業(yè)優(yōu)先回應(yīng)一兩個強(qiáng)有力利益相關(guān)者的迫切要求。這表明企業(yè)積極主動的環(huán)境戰(zhàn)略與其利益相關(guān)者的影響作用有關(guān)聯(lián)。

1.2研究假設(shè)

綜上，本文提出企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平受到利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度以及緊迫程度的影響。下面討論具體研究假設(shè)。

1.2.1產(chǎn)品國際化程度與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)

企業(yè)終端產(chǎn)品銷售走向國際市場，成為其他國家企業(yè)的供應(yīng)商，不僅要滿足本國利益相關(guān)者的利益要求，還要滿足進(jìn)口國利益相關(guān)者的利益要求。企業(yè)綠色運(yùn)營的成功取決于供應(yīng)商的環(huán)境管理能力。進(jìn)口國企業(yè)通常通過市場準(zhǔn)入對出口國企業(yè)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)施加影響。此外，與發(fā)展中國家相比，發(fā)達(dá)國家的市場利益相關(guān)者（如供應(yīng)商、客戶和競爭對手等）對企業(yè)環(huán)境責(zé)任行為的影響力更強(qiáng)。我國化工行業(yè)產(chǎn)品的主要出口國家/地區(qū)為美國、日本、澳大利亞、歐洲等，這些發(fā)達(dá)國家普遍建立了高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，因而國外利益相關(guān)者的加入增強(qiáng)了對于產(chǎn)品國際化企業(yè)的環(huán)境利益要求，促使企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平隨產(chǎn)品國際化程度的提升而相應(yīng)提高。因此，提出如下假設(shè)：

H1：基于利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度，產(chǎn)品國際化程度越高，企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平越高。

1.2.2社?；饏⑴c投資程度與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)

社?；鸬耐顿Y理念在于價值投資、長期投資和責(zé)任投資。責(zé)任投資往往與社會責(zé)任行為聯(lián)系在一起。養(yǎng)老基金投資倡導(dǎo)以社會責(zé)任投資作為投資標(biāo)準(zhǔn)，來自養(yǎng)老基金的壓力使得很多公司開始報告他們在環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展方面的各種表現(xiàn)。還有研究發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老基金是前十大股東與企業(yè)采用全球報告倡議標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行企業(yè)社會責(zé)任披露正向相關(guān)，并與利益相關(guān)者導(dǎo)向的公司治理水平正向相關(guān)。因而社?；鸪蔀槠髽I(yè)重要股東便有能力參與公司治理，同時相應(yīng)企業(yè)會受到更強(qiáng)的社會責(zé)任表現(xiàn)監(jiān)督以及環(huán)境利益要求。因此，提出如下假設(shè)：

H2：基于利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度，社?；鹗瞧髽I(yè)重要股東，企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平較高。

1.2.3政府監(jiān)管查處與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)

國家、地方政府及其監(jiān)管部門屬于企業(yè)的監(jiān)管利益相關(guān)者，他們頒布相關(guān)法規(guī)，監(jiān)管企業(yè)行為并在必要時強(qiáng)制執(zhí)行，從而對企業(yè)采取環(huán)境責(zé)任行為產(chǎn)生影響。因環(huán)境違法受到處罰的企業(yè)會受到監(jiān)管利益相關(guān)者更多關(guān)注，往往披露更多企業(yè)環(huán)境信息。當(dāng)管理人員感知到較強(qiáng)的監(jiān)管利益相關(guān)者要求時，企業(yè)往往采取更多超出監(jiān)管當(dāng)局強(qiáng)制性要求的環(huán)保舉措。因而，企業(yè)被政府監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)存在環(huán)境違規(guī)現(xiàn)象，將導(dǎo)致相關(guān)部門更高關(guān)注度與更為嚴(yán)格的監(jiān)督，進(jìn)而導(dǎo)致投資者產(chǎn)生顧慮，這些因素將會增強(qiáng)企業(yè)實(shí)施環(huán)保行動的緊迫性，使其更有動力去為改變企業(yè)環(huán)?，F(xiàn)狀、改善環(huán)境表現(xiàn)做出更多努力和回應(yīng)。因此，提出如下假設(shè)：

H3：基于利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的緊迫性，政府監(jiān)管部門對企業(yè)的環(huán)境違規(guī)查處力度與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平成正相關(guān)關(guān)系。

2.樣本選擇與變量定義

2.1樣本選擇

化工行業(yè)于2008年被環(huán)保部列入上市公司環(huán)保核查重污染行業(yè)名錄。本文將滬深兩市歸類為“化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)”的上市公司確立為研究對象具有代表性意義。主要考察正常經(jīng)營狀態(tài)下企業(yè)的環(huán)境響應(yīng)水平，因而去除了經(jīng)營可能存在異常的ST、Prr樣本，進(jìn)一步去除相關(guān)研究變量缺失的樣本，最終確立159家化工類上市公司為研究樣本。收集了樣本在2012、2013年度的相關(guān)數(shù)據(jù)。

2.2變量定義

被解釋變量是企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平（CER）。借鑒已有文獻(xiàn)，本文采用項(xiàng)目評分方法，從三個類別共8個項(xiàng)目構(gòu)建企業(yè)環(huán)境響應(yīng)指數(shù)（見表1），以此代表企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平。評分依據(jù)來自企業(yè)的相關(guān)披露。年報是目前我國重污染行業(yè)上市公司披露環(huán)境信息的主要渠道，但獨(dú)立報告的作用正在增加。所以本文收集了樣本公司的年報和獨(dú)立報告（包括社會責(zé)任報告、環(huán)境報告），盡管后者發(fā)布比例并不高。

本文汲取學(xué)界有關(guān)硬披露和軟披露的思想進(jìn)行項(xiàng)目評分。硬披露是指具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵難于被效仿的信息，強(qiáng)調(diào)證據(jù)；而軟披露則與此相反，含義空泛難以驗(yàn)證。如果有與某項(xiàng)目相關(guān)的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，則該項(xiàng)目分?jǐn)?shù)記為1，否則記為0。所有項(xiàng)目計分完畢加總并除以項(xiàng)目數(shù)8，即得到企業(yè)環(huán)境響應(yīng)指數(shù)。因而，被解釋變量CER的取值范圍是[0，1]。評分采用兩人獨(dú)立分析法，評分者之間一致性達(dá)到87%，差異處通過討論獲得共識。在數(shù)據(jù)分析時，對每個樣本公司2年的環(huán)境響應(yīng)指數(shù)進(jìn)行了平均，下文提及的解釋變量和控制變量也以數(shù)量均值納入分析。

選擇反映利益相關(guān)者環(huán)境利益要求強(qiáng)度的代理變量：產(chǎn)品國際化程度、社?；鹗欠駷橹匾蓶|；環(huán)境利益要求緊迫性的代理變量：環(huán)境違規(guī)查處力度。具體說明見表2。

選擇表征公司特征的變量作為控制變量（見表2），包括：公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、股權(quán)集中度、研發(fā)投入水平。大公司因其知名度和影響力而更傾向于積極應(yīng)對公眾對其環(huán)境活動的關(guān)注，并通過正式渠道發(fā)布相關(guān)信息；依據(jù)閑置資源視角，高環(huán)境響應(yīng)水平可能是由于較好的財務(wù)狀況所推動，如較高的盈利能力等，即盈利能力高的企業(yè)可能承擔(dān)更多的環(huán)境責(zé)任；較高環(huán)境響應(yīng)需要較大成本投入，而目前企業(yè)環(huán)境響應(yīng)在我國產(chǎn)品、資本市場的溢出效應(yīng)卻鮮見，大股東收益因其較高股份比例會受到更大影響，因而可能以其控股優(yōu)勢來影響公司相關(guān)決策，不利于利益相關(guān)者環(huán)境利益的實(shí)現(xiàn)；高研發(fā)投入水平反映出企業(yè)注重價值創(chuàng)造和長遠(yuǎn)發(fā)展，這與降低污染保護(hù)環(huán)境，追求可持續(xù)發(fā)展在本質(zhì)上具有統(tǒng)一性。

3.實(shí)證分析

3.1描述性統(tǒng)計

表3報告了159家樣本公司各研究變量的描述性統(tǒng)計。可以看到，環(huán)境響應(yīng)水平的均值不到0.25。具體看，有14家上市公司（占樣本總數(shù)的8.81%）沒有在其年報或者社會責(zé)任報告、環(huán)境報告中陳述其在污染控制、保護(hù)環(huán)境方面的任何實(shí)質(zhì)性行動。說明企業(yè)環(huán)境響應(yīng)總體水平較低。對環(huán)境響應(yīng)指數(shù)具體評分項(xiàng)進(jìn)行描述性統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，約五成的樣本公司在其報告中陳述了降低能源、資源耗用舉措；約四成的樣本公司陳述了有關(guān)污染治理舉措；約三成的樣本公司陳述了項(xiàng)目②③④方面的舉措；只有不足5%的個別樣本公司陳述了項(xiàng)目①⑧的舉措；沒有發(fā)現(xiàn)樣本公司關(guān)于項(xiàng)目⑤的相關(guān)陳述（參見表1）。說明目前企業(yè)在環(huán)境響應(yīng)上節(jié)能舉措多于減排舉措，末端治理多于前端控制。

表3右半部相關(guān)系數(shù)矩陣顯示，產(chǎn)品國際化程度、環(huán)境違規(guī)查處力度、公司規(guī)模、研發(fā)投入水平4個變量與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平顯著正相關(guān)，股權(quán)集中度與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平顯著負(fù)相關(guān)，與預(yù)期相符。社保基金是否為重要股東、凈資產(chǎn)收益率這兩個變量與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的相關(guān)系數(shù)為正，但相關(guān)關(guān)系不顯著。相關(guān)性分析初步部分地支持了提出的研究假設(shè)。將解釋變量和控制變量按取值分組，進(jìn)一步檢驗(yàn)各變量取值在不同水平情況下的企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平差異。差異性比較結(jié)果與相關(guān)I生分析結(jié)果高度一致。假設(shè)1和假設(shè)3得到進(jìn)一步的經(jīng)驗(yàn)支持。社?；鹗侵匾蓶|這一組的環(huán)境響應(yīng)水平均值和中心位置均高于相對組，但是統(tǒng)計檢驗(yàn)不顯著。

3.2多重線性回歸分析

繼續(xù)考察在其他條件不變的情況下，利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度和緊迫性對于企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的影響。通過繪制被解釋變量與解釋、控制變量的散點(diǎn)圖，觀察到各Loess樣條曲線和回歸直線的趨勢趨于近似，據(jù)此判斷基本服從線性趨勢。建立如下模型進(jìn)行多重線性回歸分析：

模型整體方差分析結(jié)果顯示，F(xiàn)=8.019，P<0.001，說明模型中有解釋力很強(qiáng)的自變量，所建立的回歸模型有統(tǒng)計學(xué)意義。表4列示了模型的偏回歸系數(shù)和共線性統(tǒng)計量，結(jié)果表明自變量之間不存在顯著多重共線性。產(chǎn)品國際化程度、環(huán)境違規(guī)查處力度的系數(shù)估計值為正，且分別在1%和5%的水平上統(tǒng)計顯著。這一結(jié)果支持了假設(shè)1、假設(shè)3的預(yù)期，與前文相關(guān)性分析、差異性比較發(fā)現(xiàn)高度吻合。表明來自國外客戶的環(huán)保要求會提高企業(yè)的環(huán)境響應(yīng)水平；而企業(yè)因環(huán)境違規(guī)受到政府監(jiān)管部門查處會促使企業(yè)積極做出回應(yīng)，以減弱對其后續(xù)經(jīng)營可能產(chǎn)生的影響，這一點(diǎn)可以說明企業(yè)在環(huán)保行動上尚處于被動階段，印證了前文分析得到的結(jié)論：企業(yè)環(huán)境響應(yīng)總體水平較低。社?；鹗欠駷橹匾蓶|的偏回歸系數(shù)雖然為正，但統(tǒng)計不顯著，與前文分析吻合，表明社?；饘τ谄髽I(yè)的環(huán)境利益要求強(qiáng)度不明顯?？刂谱兞康幕貧w結(jié)果也與前文分析吻合。

模型的校正R2為0.237，說明還有其他具有解釋能力的自變量尚未被考慮到。Durbin-watson統(tǒng)計量為1.622，基本上可以認(rèn)為殘差間相互獨(dú)立。模型殘差直方圖和P-P圖表明殘差分布基本為正態(tài)分布，標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)測值和標(biāo)準(zhǔn)化殘差的散點(diǎn)圖顯示標(biāo)準(zhǔn)化殘差變化幅度平穩(wěn)，表明殘差方差齊性。由此可判斷樣本數(shù)據(jù)符合線性回歸模型的應(yīng)用條件。

根據(jù)以上分析，假設(shè)1和假設(shè)3得到支持，假設(shè)2沒有得到支持。

4.結(jié)論與討論

4.1研究結(jié)論

本文探討了利益相關(guān)者的環(huán)境利益要求對于企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的影響。在理論模型中提出，利益相關(guān)者環(huán)境利益要求的強(qiáng)度和緊迫性與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平正向相關(guān)。通過研究發(fā)現(xiàn)：①我國企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平總體較低，較少主動實(shí)施減輕對自然環(huán)境影響的舉措，整體處于被動應(yīng)對階段。具體而言，減排舉措低于節(jié)能舉措，前端控制低于末端治理。②產(chǎn)品國際化程度和環(huán)境違規(guī)查處力度能夠有效地解釋企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平，研究假設(shè)基本獲得支持。產(chǎn)品國際化程度越高，企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平越高；受到環(huán)境違規(guī)查處越突出，企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平越高。表明國際市場客戶參與價值鏈有利于增加對企業(yè)環(huán)境利益要求的強(qiáng)度；監(jiān)管查處使企業(yè)陷于利益相關(guān)者進(jìn)一步行動的風(fēng)險中，有利于增加對企業(yè)環(huán)境利益要求的緊迫性；二者皆可能推動企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中采取相關(guān)措施減輕對自然環(huán)境的影響。③社?；鹗欠駷橹匾蓶|不影響企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平，相關(guān)假設(shè)未獲得支持。表明社?；鹱鳛橹匾獧C(jī)構(gòu)投資者，在投資對象選擇以及環(huán)境利益要求強(qiáng)度上的潛力尚需挖掘。

4.2學(xué)術(shù)意義

本文聚焦于企業(yè)為減輕環(huán)境影響所采取的積極舉措，增強(qiáng)了對我國企業(yè)環(huán)境行為現(xiàn)狀的了解，有助于豐富我國情境下的企業(yè)環(huán)境行為研究。建立了利益相關(guān)者要求與我國企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的聯(lián)系，對于認(rèn)識企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平存在的差異和影響因素提供了新的視角和證據(jù)，為企業(yè)行為方式符合利益相關(guān)者理論預(yù)期提供了實(shí)證依據(jù)，對利益相關(guān)者理論的應(yīng)用與發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。

4.3實(shí)踐意義

研究結(jié)果表明，利益相關(guān)者的環(huán)境利益要求有利于企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的提升。因此，政府相關(guān)部門應(yīng)鼓勵、增強(qiáng)更廣泛利益相關(guān)者的參與，以促進(jìn)企業(yè)改善目前較低的環(huán)境響應(yīng)水平。應(yīng)完善企業(yè)污染水平和環(huán)境風(fēng)險的監(jiān)測與發(fā)布制度，促進(jìn)公眾等利益相關(guān)者對環(huán)境問題的認(rèn)知與參與。通過法律和制度安排，強(qiáng)化各環(huán)境利益相關(guān)者對企業(yè)的環(huán)境利益要求。如，社?；饝?yīng)通過行使投票權(quán)來改善上市公司對社會環(huán)境利益的關(guān)注，獲得長遠(yuǎn)投資收益，為引導(dǎo)企業(yè)減少環(huán)境影響、履行社會責(zé)任做出貢獻(xiàn)。從企業(yè)角度而言，新《環(huán)保法》2015年1月1日正式施行，設(shè)立專章規(guī)定信息公開與公眾參與。同時隨著產(chǎn)品國際化程度的提高，企業(yè)將面臨越來越嚴(yán)格的環(huán)境利益相關(guān)者要求。因此，企業(yè)與承擔(dān)環(huán)境責(zé)任越來越不可分割，必須做出改變，積極響應(yīng)以減輕環(huán)境影響。

4.4局限與展望

化工類上市公司雖具有污染敏感行業(yè)企業(yè)的代表性，但我國企業(yè)數(shù)量眾多形式多樣，所得結(jié)論還需更多對于我國企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的實(shí)證研究加以驗(yàn)證。僅采集了2年的樣本數(shù)據(jù)，難以考察利益相關(guān)者環(huán)境利益要求以及企業(yè)環(huán)境響應(yīng)的動態(tài)性。此外，模型的校正R2較小，說明仍有一些影響企業(yè)環(huán)境響應(yīng)水平的其他重要變量沒有納入考量。未來可以拓展研究對象和研究因素，以期形成對利益相關(guān)者驅(qū)動企業(yè)環(huán)境響應(yīng)的全面深入理解；此外縱向研究有助于進(jìn)一步確定利益相關(guān)者要求與企業(yè)環(huán)境響應(yīng)之間的關(guān)系以及這種關(guān)系的變化。