謝瀚征

[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融全球化逐步受到人們的關(guān)注和重視。金融全球化的高速發(fā)展在創(chuàng)造巨大利潤(rùn)的同時(shí)，也給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)一定的不穩(wěn)定因素。文章將在深入理解金融全球化與金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，研究金融全球化對(duì)金融穩(wěn)定的影響，并對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提出建設(shè)性建議。

[關(guān)鍵詞]金融全球化；金融穩(wěn)定；金融監(jiān)管

[DOI]1013939/jcnkizgsc201537192

1金融全球化對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定的影響

11貨幣替代與資本外逃的影響

隨著金融全球化的發(fā)展，貨幣替代現(xiàn)象發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。所謂貨幣替代，即在多種貨幣流通的市場(chǎng)中，人們更傾向于持有一種貨幣而放棄另一種貨幣，從而產(chǎn)生了一種貨幣被另一種貨幣替代的現(xiàn)象。除了格雷欣法則提出的劣幣驅(qū)逐良幣外，在實(shí)際情況下，良幣驅(qū)逐劣幣的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。此外，伴隨著貨幣替代現(xiàn)象的發(fā)生，資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)也非常高。

對(duì)于我國(guó)而言，金融全球化引發(fā)的貨幣替代和資本外逃效應(yīng)會(huì)給我國(guó)金融穩(wěn)定造成惡劣的影響。最明顯的是，貨幣替代會(huì)影響人民幣的主導(dǎo)地位，進(jìn)而影響我國(guó)金融市場(chǎng)的根基；資本外逃會(huì)影響我國(guó)的發(fā)展資金儲(chǔ)備甚至增加我國(guó)的債務(wù)，進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的安全。更為嚴(yán)重的是，貨幣替代和資本外逃將嚴(yán)重影響人民幣的信譽(yù)，使人民幣面臨貶值被棄用的危險(xiǎn)，甚至可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。

12金融危機(jī)的傳導(dǎo)影響

金融全球化影響金融穩(wěn)定的關(guān)鍵就在于其強(qiáng)大的傳導(dǎo)性，一旦一個(gè)國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)像多米諾骨牌一樣受到連鎖影響。首先，金融危機(jī)可以通過(guò)國(guó)際貿(mào)易傳播，一國(guó)購(gòu)買(mǎi)力下降會(huì)嚴(yán)重影響其貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；其次，金融危機(jī)可以通過(guò)金融市場(chǎng)傳導(dǎo)，國(guó)際金融市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間相互存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其中一個(gè)點(diǎn)難以?xún)斶€債款，其他機(jī)構(gòu)就會(huì)受到影響，甚至整個(gè)鏈條都會(huì)斷裂；最后，金融危機(jī)最可怕的傳導(dǎo)方式是心理傳導(dǎo)，心理預(yù)期往往比實(shí)際的金融危機(jī)更可怕，投資者一旦預(yù)期下跌便會(huì)大量拋售，從而使情況進(jìn)一步惡化，一發(fā)不可收拾。

對(duì)于中國(guó)而言，我國(guó)的金融市場(chǎng)還相對(duì)比較薄弱，很容易受到其他國(guó)家金融危機(jī)的影響，因此，在金融全球的背景下，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定的影響將進(jìn)一步擴(kuò)大。

13國(guó)際資本流動(dòng)的沖擊

隨著金融全球化的進(jìn)程，發(fā)達(dá)國(guó)家迫切地要求發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放金融市場(chǎng)，為他們的剩余資本創(chuàng)造收益的平臺(tái)；與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在突飛猛進(jìn)發(fā)展的同時(shí)也需要更多資金的支持，于是吸引外資成為它們彌補(bǔ)資本積累不足的主要方式。如此，便有效地促進(jìn)了國(guó)際資本的全球化流動(dòng)。

對(duì)于中國(guó)而言，國(guó)際資本流動(dòng)的確可以帶來(lái)巨大的發(fā)展資金，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。但從另一方面來(lái)看，國(guó)際資本的流入也會(huì)給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊。金融界亙古不變的定律就是：資本是逐利的。國(guó)際資本為了追求更豐厚的利益往往會(huì)進(jìn)行投機(jī)行為，大規(guī)模買(mǎi)入股票、期貨等進(jìn)行炒作從而推高價(jià)格，形成泡沫，當(dāng)價(jià)格達(dá)到一定程度時(shí)便迅速撤資，牟取暴利，這無(wú)疑會(huì)給我國(guó)的金融市場(chǎng)造成災(zāi)難性的打擊。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)還沒(méi)有完全放開(kāi)，一旦放開(kāi)會(huì)給我國(guó)金融穩(wěn)定造成怎樣的沖擊還需要我們仔細(xì)斟酌。

14外資銀行的沖擊

金融全球化促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)的跨國(guó)發(fā)展，尤其是近些年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始向新興的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定造成了一定的沖擊。2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，承諾給外資銀行提供不低于本國(guó)銀行所享受的國(guó)民待遇以及市場(chǎng)準(zhǔn)入自由化的開(kāi)放條件。這意味著，我國(guó)要逐步取消對(duì)外資銀行的歧視待遇，允許其在中國(guó)開(kāi)展正常的金融業(yè)務(wù)，并在創(chuàng)辦手續(xù)、經(jīng)營(yíng)范圍等方面享有與國(guó)內(nèi)銀行相同的待遇，從而全面開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。

然而我國(guó)的金融市場(chǎng)建設(shè)仍不夠健全，眾多國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)仍處于在國(guó)家壟斷保護(hù)的溫床中生長(zhǎng)的階段，一旦金融市場(chǎng)開(kāi)放很容易受到外資銀行的沖擊而遭受毀滅性打擊。

15金融定價(jià)權(quán)的影響

第二次世界大戰(zhàn)以后，美國(guó)憑借其雄厚的資本積累成為世界上最發(fā)達(dá)的國(guó)家，并借助布雷頓森林體系建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，美元與黃金掛鉤，與石油等儲(chǔ)備資產(chǎn)掛鉤，從而使美國(guó)長(zhǎng)期掌握金融定價(jià)權(quán)。然而隨著歐元區(qū)的發(fā)展，歐元開(kāi)始挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。

不管是美國(guó)還是歐盟，無(wú)論誰(shuí)掌握金融定價(jià)權(quán)對(duì)于中國(guó)金融而言都不是一件幸事。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程中，加工制造業(yè)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，但由于中?guó)不具備金融定價(jià)權(quán)，中國(guó)制造業(yè)的利潤(rùn)逐年下跌。最重要的是，由于不具備金融定價(jià)權(quán)，我國(guó)不得不將美元作為儲(chǔ)備貨幣，這給我國(guó)的金融穩(wěn)定帶來(lái)了很大的隱患。以2008年的次貸危機(jī)為例，金融危機(jī)以后，美國(guó)為了促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，通過(guò)大量印制美鈔救濟(jì)市場(chǎng)、償還債款，使得美元大幅貶值，我國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)也隨之大幅貶值，損失慘重，嚴(yán)重影響到我國(guó)的金融穩(wěn)定。

2我國(guó)金融穩(wěn)定發(fā)展的對(duì)策與建議

通過(guò)上述章節(jié)的闡述我們可以看出，在金融全球的背景下，我國(guó)金融穩(wěn)定發(fā)展受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，接下來(lái)，本章將對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提出戰(zhàn)略性的策略和建議，主要包括以下幾個(gè)方面。

21優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)

優(yōu)質(zhì)的金融結(jié)構(gòu)是我國(guó)金融市場(chǎng)健康發(fā)展的靈魂，因此，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)迫在眉睫。

首先，要平衡各融資來(lái)源之間的融資比例，通俗地說(shuō)就是從不同的籃子里拿雞蛋。目前我國(guó)金融市場(chǎng)上主要以間接融資為主，即向銀行借錢(qián)，這使得企業(yè)對(duì)銀行的依賴(lài)性很大，不利于我國(guó)金融的穩(wěn)定發(fā)展。因此，我們要積極推動(dòng)直接融資的發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、發(fā)行創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的形式進(jìn)行融資活動(dòng)。

其次，我們要采取相關(guān)措施促進(jìn)城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展。目前我國(guó)農(nóng)村的金融市場(chǎng)發(fā)展十分落后，對(duì)此，我國(guó)政府應(yīng)就農(nóng)村金融的發(fā)展出臺(tái)相關(guān)的優(yōu)惠政策，促進(jìn)農(nóng)村金融市場(chǎng)的改革，使城鄉(xiāng)金融平衡發(fā)展。

此外，我們還要注重貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的平衡。目前我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，而貨幣市場(chǎng)開(kāi)放程度低，發(fā)展緩慢。因此，我們要在完善資本市場(chǎng)的同時(shí)，大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)，適度地進(jìn)行開(kāi)放，以配合資本市場(chǎng)發(fā)展的需要。

22推動(dòng)金融改革

加快金融改革是實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融穩(wěn)定發(fā)展的根本策略，因此，我們要積極制定相關(guān)政策，推動(dòng)金融改革。

首先，我們要積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，推動(dòng)人民幣匯率改革。我們要在豐富我國(guó)外匯儲(chǔ)備種類(lèi)的同時(shí)，積極鞏固人民幣在國(guó)際社會(huì)上的地位，爭(zhēng)取金融定價(jià)權(quán)。

其次，我們還要積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化，做好利率市場(chǎng)的改革。利率是貨幣的價(jià)格，因此，我們要著重提高國(guó)內(nèi)銀行的人民幣定價(jià)能力，維護(hù)國(guó)內(nèi)人民幣幣值的穩(wěn)定。

此外，金融改革的重點(diǎn)還包括逐步開(kāi)放資本市場(chǎng)。在此過(guò)程中，我們重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)逐步開(kāi)放，防止資金短期內(nèi)大量流入，形成短暫的繁榮而產(chǎn)生泡沫，同時(shí)，要采取相關(guān)保護(hù)措施，防止資本外逃。

23完善金融監(jiān)管

金融監(jiān)管是我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的有力保障，因此，金融監(jiān)管工作一定要做到精益求精。

首先，宏觀的來(lái)看，我們應(yīng)該建立完善的監(jiān)管模式。就目前世界各國(guó)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)而言，統(tǒng)一集中式監(jiān)管是最好的監(jiān)管方式。結(jié)合我國(guó)實(shí)際來(lái)看，我國(guó)的銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)逐步開(kāi)始混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此先前采取的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能滿(mǎn)足金融監(jiān)管的需要，需要逐步向統(tǒng)一集中式監(jiān)管改革。

其次，要著重監(jiān)管投機(jī)行為和金融衍生品。我們可以通過(guò)完善立法的方式，對(duì)惡劣的投機(jī)套利行為進(jìn)行界定設(shè)定懲罰，對(duì)金融衍生品的交易進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)，還要注意約束信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，保證其認(rèn)真、公正地完成信用評(píng)估工作。此外，還要建立統(tǒng)一的、公開(kāi)的數(shù)據(jù)庫(kù)，為投資者提供更準(zhǔn)確、更透明的投資信息。

最后，還要注意加強(qiáng)與其他國(guó)家的監(jiān)管合作。在金融全球化發(fā)展的今天，一個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管已經(jīng)不能滿(mǎn)足監(jiān)管的需要，要建立全球性的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，杜絕惡劣投機(jī)行為的發(fā)生。

3結(jié)論

在金融全球化發(fā)展的大潮中，我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定勢(shì)必會(huì)受到影響，主要表現(xiàn)為貨幣替代與資本外逃的影響、金融危機(jī)的傳導(dǎo)影響、國(guó)際資本流動(dòng)的沖擊、外資銀行的沖擊、金融定價(jià)權(quán)的影響等。因此，我們要努力優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、推動(dòng)金融改革、完善金融監(jiān)管，促進(jìn)我國(guó)金融的穩(wěn)定發(fā)展。

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