黃昊

摘要：當(dāng)前我國資源型企業(yè)在海外經(jīng)營過程中面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)三部分。本文首先介紹資源型企業(yè)的特征和界定范圍，對(duì)于其所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)策略，筆者給出一些具體的政策建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)經(jīng)營 風(fēng)險(xiǎn)管理 策略研究

一、資源型企業(yè)的定義

資源型企業(yè)是一種常見的說法，是指通過開采和投入資源進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)，主要有采掘企業(yè)、礦山企業(yè)、礦業(yè)企業(yè)等。狹義的資源型企業(yè)僅指在作為自然資源重要類型的礦產(chǎn)資源領(lǐng)域運(yùn)作的企業(yè)。廣義的資源型企業(yè)涉及了所有自然資源領(lǐng)域，從這個(gè)角度出發(fā)，資源型企業(yè)即以自然資源的開發(fā)為主，進(jìn)而包括自然資源加工及后續(xù)工序，盡可能利用區(qū)域內(nèi)存在的自然條件，來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的企業(yè)。

資源類企業(yè)的特點(diǎn)，與其他類型的企業(yè)相比，資源型企業(yè)特征特別明顯，在這些特征中也蘊(yùn)含著企業(yè)資源型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容，主要表現(xiàn)以下幾個(gè)方面：

（一）生產(chǎn)對(duì)象的有限性和生產(chǎn)的時(shí)限性

礦產(chǎn)資源是資源型企業(yè)的主要生產(chǎn)對(duì)象，資源型企業(yè)的生存時(shí)限決定于礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量和開采程度，這是因?yàn)榈V產(chǎn)資源是有限的、不可再生的“耗竭性資源”。礦產(chǎn)資源的“有限性”和“不可再生性”，直接影響著資源型企業(yè)的生命周期。

（二）先期開發(fā)性投入大

實(shí)踐證明，目前企業(yè)礦產(chǎn)資源勘探難度比較大，費(fèi)用比較高。當(dāng)資源型企業(yè)退出市場(chǎng)時(shí)，其設(shè)備具有極高的專用性，無法用作其他生產(chǎn)用途，所起企業(yè)管理層很難做出退出市場(chǎng)的抉擇。另外，資源型企業(yè)的投資回收期通常都比較長(zhǎng)，這增加了企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的困難程度，兩種因素匯聚在在一起令其相對(duì)于其他行業(yè)企業(yè)來說投資風(fēng)險(xiǎn)變得更大。3、資源的金融特征。整個(gè)資源運(yùn)作過程要受到時(shí)空限制及自然條件的影響。資源的供應(yīng)和消費(fèi)必須保持實(shí)物數(shù)量的平衡，資源實(shí)物性地存在和發(fā)展效用是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)。但資源業(yè)也往往是資金密集型行業(yè)，成功的金融運(yùn)作是資源業(yè)有效運(yùn)作的前提條件，因此，資源就具有了明顯的金融特征。

二、資源型企業(yè)面臨的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略

一般的加工型企業(yè)會(huì)從國內(nèi)市場(chǎng)獲取一定的原材料或國外向市場(chǎng)出售物品，這些原材料具有很強(qiáng)的相互替代性，較容易獲得，向國外市場(chǎng)出售的物品也可以向國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行銷售。而對(duì)于資源型企業(yè)而言，國外是其獲取原始礦產(chǎn)的主要來源，而且資源的獲得除需大量投入外，還面臨大量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

影響資源價(jià)格的因素極其復(fù)雜，自然災(zāi)害、氣候條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口數(shù)量、資源儲(chǔ)量、金融操作、環(huán)境政策、政治因素等，都會(huì)極大的影響資源的價(jià)格。

合理利用期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的成熟的技術(shù)性方法。企業(yè)合理利用期貨市場(chǎng)，不僅可以獲取原材料市場(chǎng)未來的供給和需求的信息，幫助企業(yè)更好的做出戰(zhàn)略決策，而且也為企業(yè)提供了規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的地方，這樣企業(yè)同時(shí)控制了生產(chǎn)成本，生產(chǎn)效益也得到了有效提高。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

一般來講，企業(yè)在開展境外投資業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)受本國和所在國貨幣幣值變動(dòng)的影響，對(duì)涉及國外業(yè)務(wù)的資源型跨國企業(yè)來講，如果經(jīng)營國的貨幣相對(duì)于本國的貨幣幣值下降，資源型企業(yè)所涉及的國外的業(yè)務(wù)可能會(huì)遭受到貶值的風(fēng)險(xiǎn)。另外，資源型企業(yè)面臨的另一種可能的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營國政府將其貨幣進(jìn)行凍結(jié)，使之不能迅速轉(zhuǎn)換成企業(yè)的本國貨幣。如果發(fā)生這種情況，資源型企業(yè)在境外進(jìn)行投資時(shí)，貨幣之間的轉(zhuǎn)換受到限制，資源型企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)顯著提高。

匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范應(yīng)從以下兩個(gè)方面著手：①提高資源型企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力和技巧，建立健全控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的體制和機(jī)制。資源型企業(yè)控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的前提是增強(qiáng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，這需要建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)警機(jī)制。成立全面的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制與管理部門，增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，并使企業(yè)不斷調(diào)整各項(xiàng)支出和投資，抵抗匯率經(jīng)常變動(dòng)所帶來的損失。成立專業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控部門，招募專業(yè)對(duì)應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控人員來預(yù)防控制匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。研究并分析匯率變動(dòng)的走勢(shì)，詳細(xì)調(diào)查企業(yè)各個(gè)部門經(jīng)營中所涉及到的交易國家、交易幣種、歷史匯率波動(dòng)情況，深入研究匯率風(fēng)險(xiǎn)管理控制的策略與方法，向企業(yè)的高級(jí)管理人員和董事會(huì)提出匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的意見與建議，不斷總結(jié)經(jīng)營過程中處理匯率風(fēng)險(xiǎn)所遇到的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。②合理使用匯率風(fēng)險(xiǎn)管理與控制方法，使用外匯市場(chǎng)的各種交易工具來防范和對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理控制方法可以劃分為內(nèi)部管理和外部管理。內(nèi)部管理使用財(cái)務(wù)手段對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，外部管理通過一些金融衍生工具來避免損失。大部分資源型企業(yè)選擇同時(shí)運(yùn)用內(nèi)部管理與外部管理的方法，可是因?yàn)橥獠抗芾砭哂袘?yīng)用范圍較廣、應(yīng)用較為靈活、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的成效顯著等優(yōu)勢(shì)，故而在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理控制的體系中始終處于十分重要的地位。資源型企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況是根據(jù)企業(yè)的情況選擇合適的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理控制方法，通過充分利用外匯市場(chǎng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，建立適合企業(yè)自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體制。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

資源型企業(yè)對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，首先有賴于對(duì)利率的科學(xué)預(yù)測(cè)。其中，合約保值更適合資源型企業(yè)在籌集資金過程中規(guī)避金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，資源型企業(yè)在估測(cè)利率將要發(fā)生變動(dòng)時(shí)，可以采用最高利率擔(dān)保合同、遠(yuǎn)期合約等方式，將利率固定在特定水平以此來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，其他的一些方法需要資源型跨國公司具備基本風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并在理財(cái)中加以廣泛應(yīng)用：在投資過程中，沒有特殊用途的資金可以選擇購買長(zhǎng)期金融債券，普通資金則投資于短期金融債券證券；構(gòu)建證券投資組合來使利率風(fēng)險(xiǎn)互相對(duì)沖，抵消利率風(fēng)險(xiǎn)。