熊霞

摘要：財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)明顯無(wú)力按時(shí)償還到期的無(wú)爭(zhēng)議的債務(wù)的困難與危機(jī)，企業(yè)管理者可以通過(guò)建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)危機(jī)，并根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，避免企業(yè)受到不必要的損失。本文在利用變異系數(shù)法確定指標(biāo)權(quán)重的基礎(chǔ)上，運(yùn)用改進(jìn)的功效系數(shù)法建立評(píng)價(jià)模型，對(duì)7家上市超市企業(yè)2010-2012年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出分析評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：功效系數(shù)法 超市企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)明顯無(wú)力按時(shí)償還到期債務(wù)的困難與危機(jī)，既包括經(jīng)濟(jì)失敗、技術(shù)性無(wú)力償債、資不抵債以及破產(chǎn)等，也包括處于這幾種狀態(tài)之間的各種情況，即財(cái)務(wù)危機(jī)既是一種狀態(tài)結(jié)果又是一個(gè)過(guò)程。經(jīng)濟(jì)失敗是財(cái)務(wù)危機(jī)的開(kāi)端，無(wú)力償債和資不抵債表明公司已處于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)了，破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的一種極端表現(xiàn)形式，也是財(cái)務(wù)危機(jī)的結(jié)果。企業(yè)管理者可以通過(guò)建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)危機(jī)，并根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，避免企業(yè)受到不必要的損失。本文選取了7 家上市超市企業(yè)作為對(duì)象，運(yùn)用功效系數(shù)法對(duì)其財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警分析。

一、指標(biāo)的選取和模型的建立

（一）功效系數(shù)法的原理

功效系數(shù)法又叫功效函數(shù)法，它是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對(duì)每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定一個(gè)滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，計(jì)算各指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程度，并以此確定各指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，再經(jīng)過(guò)加權(quán)平均進(jìn)行綜合，從而評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況。按功效系數(shù)法的一般原理，其計(jì)算分值的傳統(tǒng)公式為：

單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值=單項(xiàng)功效系數(shù)×40+60；

單項(xiàng)指標(biāo)功效系數(shù)=（該指標(biāo)的實(shí)際值-該指標(biāo)的不允許值）/（該指標(biāo)的滿意值-該指標(biāo)的不允許值）

綜合評(píng)分值=∑單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值× 該指標(biāo)權(quán)數(shù)

（二）指標(biāo)的選擇

根據(jù)功效系數(shù)法的計(jì)算原理，指標(biāo)的選取和權(quán)數(shù)的確定決定了綜合評(píng)分的科學(xué)性、客觀性和準(zhǔn)確性。因此，對(duì)超市企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警首先要確定好財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù)財(cái)政部辦公廳發(fā)布的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》，本文確定選擇了超市企業(yè)體現(xiàn)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面的11個(gè)指標(biāo)作為衡量依據(jù)對(duì)其財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。具體如圖1所示：

圖1 選取的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

其中：凈資產(chǎn)收益率=歸屬于每公司所有者的凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（稅前利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用） ÷平均資產(chǎn)總額×100%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入總額÷平均資產(chǎn)總額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入總額÷平均流動(dòng)資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%

已獲利息倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用） ÷財(cái)務(wù)費(fèi)用

銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額÷上年?duì)I業(yè)收入總額

資本保值增值率=扣除客觀因素年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債比率

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

（三）模型的建立

由于超市企業(yè)指標(biāo)的不允許值和滿意值沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致按傳統(tǒng)功效系數(shù)計(jì)算法計(jì)算指標(biāo)時(shí)，單項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算的隨意性增大，導(dǎo)致綜合評(píng)分值的不確定性較大。為了提高對(duì)超市企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)評(píng)價(jià)的精確度和準(zhǔn)確性，本文對(duì)傳統(tǒng)功效系數(shù)計(jì)算方法進(jìn)行了一些改進(jìn)。首先，借鑒財(cái)政部關(guān)于《企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》的內(nèi)容，將選定的指標(biāo)定為5個(gè)檔次。即優(yōu)秀、良好、平均、較低及較差5個(gè)檔次，相應(yīng)的把指標(biāo)值劃分為六個(gè)區(qū)間，如圖2所示，確定各區(qū)間的基礎(chǔ)分分別為100、80、60、40、20、0。

則指標(biāo)分值計(jì)算模型調(diào)整為：

單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值=單項(xiàng)功效系數(shù)×（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分）+本檔基礎(chǔ)分；

單項(xiàng)指標(biāo)功效系數(shù)=（實(shí)際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）

綜合評(píng)分值=∑單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值× 該指標(biāo)權(quán)數(shù)

在具體計(jì)算時(shí)，當(dāng)實(shí)際值大于優(yōu)秀值時(shí)，指標(biāo)滿分；對(duì)于凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率指標(biāo)，當(dāng)分母為0或小于0時(shí)，該指標(biāo)得0分；對(duì)于已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，當(dāng)分母為0時(shí)，則當(dāng)利潤(rùn)總額大于0時(shí)，該指標(biāo)滿分。

（四）指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定

本文運(yùn)用變異系數(shù)法確定指標(biāo)權(quán)數(shù)。這一方法的基本思想是：在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，指標(biāo)取值差異越大的指標(biāo)，也就是越難實(shí)現(xiàn)的指標(biāo)，越重要，因?yàn)楦芊从吵鰠⒓釉u(píng)價(jià)各單位之間的差距，所以，賦予較大的權(quán)數(shù)。具體步驟如下：

第一步：建立指標(biāo)體系，假設(shè)有m項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)于n 個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象進(jìn)行評(píng)價(jià)，構(gòu)成n×m階矩陣。

第二步，計(jì)算評(píng)價(jià)對(duì)象的實(shí)際值計(jì)算各指標(biāo)的平均值 和標(biāo)準(zhǔn)差

平均值

標(biāo)準(zhǔn)差

第三步，計(jì)算各指標(biāo)的變異系數(shù)

為消除平均值負(fù)數(shù)的影響，公式變形為

第四步，計(jì)算指標(biāo)的權(quán)重（j=1，2，…m）

本文選取7家上市超市企業(yè)作為研究對(duì)象，樣本數(shù)量過(guò)少，根據(jù)樣本計(jì)算的權(quán)重不能代表普遍性，因此，本文選擇了另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《2011年企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（零售-大企業(yè)）》中5個(gè)檔次的數(shù)據(jù)（如表1），計(jì)算出所選11個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。相對(duì)于數(shù)量過(guò)少的樣本，從零售大企業(yè)中統(tǒng)計(jì)出來(lái)的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)更具有代表性。本文中企業(yè)綜合評(píng)價(jià)值都按這一權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。如表2：

表1 物資零售業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

范圍：大型企業(yè)

表2：指標(biāo)權(quán)重計(jì)算表

二、運(yùn)用功效系數(shù)法對(duì)超市企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警分析

本文選取了永輝超市、新華都、步步高、華聯(lián)綜超、中百集團(tuán)、人人樂(lè)和三江購(gòu)物7家超市上市企業(yè)，在對(duì)其2010、2011和2012三年財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算的基礎(chǔ)，運(yùn)用上述功效系數(shù)法對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（一）用功效系數(shù)法計(jì)算企業(yè)各指標(biāo)分值。

單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值=單項(xiàng)功效系數(shù)×（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分）+本檔基礎(chǔ)分；

單項(xiàng)指標(biāo)功效系數(shù)=（實(shí)際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）

參照《企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2011》的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)各公司年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算出的各指標(biāo)值，按上述方法，計(jì)算7家企業(yè)2010、2011和2012的單項(xiàng)指標(biāo)分值如表3。

表3 各指標(biāo)分值

續(xù)上表：

（二）計(jì)算企業(yè)各年綜合分值

綜合評(píng)分值=∑單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值×該指標(biāo)權(quán)數(shù)。根據(jù)上述7家企業(yè)2010、2011和2012年各指標(biāo)的分值和表2中的權(quán)重，計(jì)算出各企業(yè)三年內(nèi)的綜合分值，如表4。

表4：企業(yè)綜合分值

根據(jù)綜合功效系數(shù)數(shù)值的大小，可將警情分為相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間，如表5所示：

表5警情分析表

（三）評(píng)價(jià)結(jié)果

表4中的綜合分值轉(zhuǎn)換成線型分析圖（如圖3），我們能清晰看到：7家企業(yè)中，步步高、

圖3： 7家企業(yè)綜合分值

新華都財(cái)務(wù)狀況良好，無(wú)警報(bào)；永輝超市分值經(jīng)歷下降后重回?zé)o警區(qū)，財(cái)務(wù)狀況也良好。華聯(lián)綜超資產(chǎn)狀況一般，始終處于中警區(qū)；中百集團(tuán)分值逐年下降， 2012年已處于重警區(qū)，三江購(gòu)物則在輕警區(qū)徘徊，資產(chǎn)狀況較好。

三、結(jié)束語(yǔ)

本文依托《財(cái)政部2011年企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》、用變異系數(shù)法和改進(jìn)的功效系數(shù)法，從企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四方面建立了超市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，并通過(guò)計(jì)算，對(duì)7家上市超市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出分析評(píng)價(jià)，具有一定科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)性。但本文以《企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》中的標(biāo)準(zhǔn)值計(jì)算變異系數(shù)來(lái)確定指標(biāo)權(quán)重，具有一定的主觀性。11個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取沒(méi)有經(jīng)過(guò)客觀論證，也具有一定的主觀性。因而計(jì)算的結(jié)果與客觀情況可能會(huì)有所偏差。功效系數(shù)法是用加權(quán)平均法對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行綜合，原理簡(jiǎn)單，指標(biāo)選擇沒(méi)有太多的限制，但易突出指標(biāo)中較小值的作用。權(quán)重體現(xiàn)各指標(biāo)的重要程度，權(quán)重確定是否科學(xué)、合理，直接影響到評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性。實(shí)際運(yùn)用中，應(yīng)注意評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，指標(biāo)權(quán)重的確定和指標(biāo)計(jì)算的正確性。

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