費(fèi)者對可追溯產(chǎn)品溢價的支付意愿及影響因素，不僅直接影響著可追溯體系的建設(shè)與完善，還關(guān)系到企業(yè)及政府的行為決策，有助于促進(jìn)食品行業(yè)供給側(cè)改革的深化發(fā)展[3]。1 實(shí)驗設(shè)計與實(shí)施1.1 消費(fèi)者樣本及實(shí)驗標(biāo)的物2021年9月－2022年3月期間，隨機(jī)向新疆各地大學(xué)學(xué)生發(fā)放問卷，并邀請參加拍賣實(shí)驗以獲取數(shù)據(jù)。實(shí)驗共發(fā)放樣本問卷200 份，收回200 份，將全部問題都選擇同一答案和有關(guān)鍵數(shù)據(jù)遺漏的問卷視為無效問卷，最終有效樣本198 份，有效率為99%。實(shí)驗標(biāo)的物分

交易必須支付高額溢價。并購溢價是指并購企業(yè)支付超過被并企業(yè)資產(chǎn)價格的差額部分。由于中國資本市場的不完善以及并購雙方信息的不對稱，高溢價并購普遍存在于上市公司并購重組過程中，但過高的并購溢價并不利于企業(yè)的正常經(jīng)營發(fā)展。因此，為什么并購企業(yè)愿意承擔(dān)高溢價成本值得研究。國內(nèi)關(guān)于并購溢價研究的發(fā)文量呈反復(fù)波動起伏趨勢，尤其是近5年來，并購溢價發(fā)文量上升趨勢較為明顯，2019年發(fā)文量突破70篇，達(dá)到頂峰狀態(tài)。由此可知，在并購熱潮中，企業(yè)并購數(shù)量和并購價值不斷提升的同

場氛圍下，可轉(zhuǎn)債溢價率已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)。可轉(zhuǎn)債的上漲，不但漲高了價格，也漲高了風(fēng)險。所以，在可轉(zhuǎn)債一派牛市的氛圍中，筆者再次提醒投資者注意可轉(zhuǎn)債風(fēng)險，堅決遠(yuǎn)離兩類可轉(zhuǎn)債。目前可轉(zhuǎn)債漲跌幅限制比正股寬松，當(dāng)正股漲停后，市場預(yù)期正股接下來的交易日里可能還會上漲，但是正股已經(jīng)無法買進(jìn)，于是有投資者買入可轉(zhuǎn)債。所以當(dāng)正股漲停時，可轉(zhuǎn)債漲幅往往高于正股，這種現(xiàn)象是正常的。如6月7日，某只可轉(zhuǎn)債漲幅高達(dá)40%，而其正股10%打漲停。這樣的漲幅差，會拉大可轉(zhuǎn)債和正股之間

現(xiàn)性值得關(guān)注?！?span id="syggg00" class="hl">溢價”關(guān)聯(lián)收購 采礦權(quán)增值四千倍銀根礦業(yè)擁有的主要資產(chǎn)為塔木素天然堿礦采礦權(quán)。根據(jù)重組草案，納百川為內(nèi)蒙古博源控股集團(tuán)有限公司（下稱“博源控股）100%控股企業(yè)，博源控股持有遠(yuǎn)興能源30.56%股權(quán)，為上市公司控股股東，戴連榮為遠(yuǎn)興能源和納百川實(shí)際控制人。因此，本次收購納百川持有的銀根礦業(yè)股權(quán)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易實(shí)施前，遠(yuǎn)興能源持有銀根礦業(yè)36%的股權(quán)，本次交易完成后上升至60%。2021年8月，遠(yuǎn)興能源曾以11.12億元收購蜜多能源持有

意為產(chǎn)品品質(zhì)支付溢價，并且非生活必需品的消費(fèi)占比越來越大”。這里包含多個關(guān)鍵詞：精明、成熟、溢價。精明，是性價比；成熟，是品質(zhì)底線；溢價，是心理享受。得中產(chǎn)者得天下。不說別的，把中產(chǎn)消費(fèi)的這些關(guān)鍵詞對應(yīng)到酒類消費(fèi)上來，我們看看，哪一種酒最符合中產(chǎn)需求？中國人最喜飲白酒。從心理享受的角度來說，醬酒居首；在醬酒中堅守品質(zhì)底線，就必須從寥寥可數(shù)的幾個大品牌中選擇；追求性價比，就是品質(zhì)既要頂尖，價格又不要太高。了解中國醬酒的讀者，一定會迅速指向它—習(xí)酒·窖藏198

板價。與此同時，溢價率也延續(xù)7月的下行趨勢，降至15.8%;但流拍率指標(biāo)較上月繼續(xù)好轉(zhuǎn)，并降至近一年的最低位。截止至8月28日，全國300城經(jīng)營性土地總成交建筑面積為17652萬平方米，環(huán)比7月整月下降了25.0%;經(jīng)營性土地幅數(shù)共計成交2899幅，環(huán)比7月整月下降了27.0%;成交總價方面，本月土地成交總金額為4836億元，較上月下降了28.2%。成交單價方面，杭州、南京等熱點(diǎn)城市優(yōu)質(zhì)地塊供應(yīng)顯著減少的影響下，本月平均樓板價有所下降，為2740元/平方米

人才;特色學(xué)科;溢價;精準(zhǔn)引進(jìn)中圖分類號：G647 ????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A0引言2015年10月，國務(wù)院正式公布《統(tǒng)籌推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)總體方案》，雙一流建設(shè)是我國高等教育領(lǐng)域又一國家戰(zhàn)略，可以有效推動中國高等教育內(nèi)涵式發(fā)展，從一開始就吸引了各大高校甚至全社會的廣泛關(guān)注，許多具有鮮明學(xué)科特色的非211和985高校嗅到了在某一領(lǐng)域沖刺建成世界一流學(xué)科，并依此帶動學(xué)校整體的跨越式發(fā)展的機(jī)遇。而這些高校原有的師資隊伍力量一般比較薄弱，若想在某一特定學(xué)

地塊。與此同時，溢價率和樓面價也在持續(xù)走高，部分二三線城市溢價率達(dá)30%～100%。4月22日，上海泰鳴貿(mào)易以103.55億元競得廈門首個百億元級地塊，溢價率43.8%。5月17日，深圳本地房企龍光地產(chǎn)以115.97億元+配建人才房40760平方米拿下深圳前海宅地，溢價率為45%，可售樓面價約87409元/平方米，成為深圳單價新“地王”。除了百億元級地塊，據(jù)克而瑞統(tǒng)計，寧波、西安、廈門、徐州、福州、常州等城市近期土地市場整體溢價率也超30%，高溢價地塊頻出

網(wǎng)絡(luò)司法拍賣 溢價作者簡介：王振，駐馬店市中級人民法院法官助理，研究方向：民商法學(xué)。中圖分類號：D926.2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2020.06.170網(wǎng)絡(luò)司法拍賣是2012年之后出現(xiàn)的新事物，雖然起步晚，但是由于網(wǎng)絡(luò)司法拍賣符合事物的發(fā)展規(guī)律，符

系統(tǒng);年免賠額;溢價;無差別原則一、引言在車險理賠中，通常使用獎懲系統(tǒng)（Bonus-Malus system，簡稱BMS），該系統(tǒng)劃分了不同的等級，由被保險人的歷史索賠數(shù)據(jù)來確定等級，并根據(jù)投保年內(nèi)被保險人有無申請理賠，重新劃分被保險人等級，從而支付等級對應(yīng)的保費(fèi)。當(dāng)被保險人在投保年內(nèi)沒有申請理賠時，保險公司會給出一定的獎勵，并重新劃分等級，降低保費(fèi)，直至最低保費(fèi)限額;當(dāng)被保險人在投保年內(nèi)申請一次甚至幾次理賠時，保險公司會做出相應(yīng)的處罰，仍重新劃分等級，并

并購;減值準(zhǔn)備;溢價中圖分類號：F275? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）28-0103-03引言2019年2月27日晚間，天神娛樂公布了2018年財務(wù)報告，結(jié)果再次令人大跌眼鏡：公司2018年度營業(yè)收入為25億元，較2017年度同比下跌18.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-75.2億元，較2017年度同比重挫837.67%。而歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)，則從9.81元直線跳水至1.77元。截至2月

是通過恒生AH股溢價指數(shù)（圖1中標(biāo)示為HSAHP.HI ）。但是，恒生AH股溢價指數(shù)卻有一個容易被市場忽視的特征，導(dǎo)致其不能準(zhǔn)確代表A股和H股的比價。由于主流市場參與者習(xí)慣性地使用恒生AH 股溢價指數(shù)來理解A股和H股的比價，因此難免因為這個不準(zhǔn)確的特征的存在，而無法全面理解兩個市場溢價比例的關(guān)系。按照恒生AH股溢價指數(shù)的編制規(guī)則，其編制時是使用成分股的流通市值大小進(jìn)行加權(quán)計算。這就導(dǎo)致大盤股的溢價比例會對指數(shù)造成比較嚴(yán)重的影響。比如，如果A股全市場股票相對

?要：在教育質(zhì)量溢價研究中，國內(nèi)大多數(shù)研究都采用“重點(diǎn)制度”等級來表示學(xué)校質(zhì)量，然而重點(diǎn)制度取消多年，隨著這些年學(xué)校的發(fā)展，“重點(diǎn)制度”等級可能已經(jīng)不能良好的捕捉學(xué)校的教育質(zhì)量。在本文中，我們嘗試使用“南外錄取率”替代“重點(diǎn)制度”指標(biāo)。首先，本文簡單比較了小學(xué)“重點(diǎn)等級”指標(biāo)和“南外錄取率”指標(biāo)，然后基于2017年南京市二手交易數(shù)據(jù)，和利用特征價格模型和常用的邊界固定效應(yīng)模型，研究南京市小學(xué)的教育質(zhì)量對房價溢價情況。研究表明：“重點(diǎn)制度”指標(biāo)確實(shí)無法表示當(dāng)

事務(wù)所的審計費(fèi)用溢價，根據(jù)溢價的變動來分析事務(wù)所市場勢力變動的驅(qū)動因素。然后采用修正的瓊斯模型實(shí)證研究2000-2017上市公司盈余管理水平變化情況，以此衡量審計質(zhì)量變化趨勢。最后根據(jù)相關(guān)分析得出結(jié)論，并對監(jiān)管層、事務(wù)所以及客戶給出合適的發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：市場勢力;會計師事務(wù)所;業(yè)務(wù)收入;溢價;盈余管理中圖分類號：F74文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.15.018按收入總額占市場比重來衡量，國際四大會計師

國上市公司控制權(quán)溢價度量與分析（一）控制權(quán)界定控制權(quán)有絕對控制和相對控制之分。絕對控制是指持股比例達(dá)到公司總股本的50%以上即掌握了過半數(shù)的股份;實(shí)際上,由于股權(quán)的分散和股本規(guī)模的龐大,持股比例雖低于50%,如20%-30%,甚至更少一些,也可以實(shí)現(xiàn)有效控制,即為相對控制?？毓杀壤_(dá)到多少可以掌握控制權(quán)主要受股權(quán)分散程度和股東人數(shù)等因素影響,目前尚無固定標(biāo)準(zhǔn)。黃福廣和齊寅峰（2001）認(rèn)為,25%可以作為控制權(quán)轉(zhuǎn)移的比例標(biāo)準(zhǔn);肖騰文(1999)的研究表明,

個過程中，會出現(xiàn)溢價情況。這一部分的金額會越來越大，甚至占收購價格的一大部分。然而，很多石油企業(yè)還沒有認(rèn)識到這個問題，沒有進(jìn)行嚴(yán)格的管理。本文通過對全資收購加油站過程中的溢價現(xiàn)象進(jìn)行分析，探討如何管理。關(guān)鍵詞：全資收購加油站 溢價 管理一、為什么會出現(xiàn)溢價現(xiàn)象所謂的溢價，就是企業(yè)在收購的時候，資產(chǎn)的總價格高出資產(chǎn)的公允價值。加油站在收購的時候也會出現(xiàn)溢價情況。加油站的價格取決于土地、房屋、機(jī)器設(shè)備、溢價部分這四個因素。溢價現(xiàn)象一直都存在，但是近幾年在飛速上

銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險溢價發(fā)生的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股份制商業(yè)銀行；第二點(diǎn)，無條件風(fēng)險價值的VaR與條件風(fēng)險價值之間其實(shí)并沒有非常緊密的聯(lián)系，以VaR為核心指標(biāo)的監(jiān)管政策也沒有很好的防止系統(tǒng)性風(fēng)險溢價這種情況的發(fā)生。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；系統(tǒng)性風(fēng)險；溢價；研究隨著全世界現(xiàn)代社會金融行業(yè)創(chuàng)新性與寬松度日益增高，所以不免形成了系統(tǒng)性風(fēng)險的累積與擴(kuò)散，從而導(dǎo)致全球性金融危機(jī)的爆發(fā)。危機(jī)風(fēng)暴過后，各界金融人士馬上意識到對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管制度整改的必要。同時，由于金融機(jī)構(gòu)的順周期性特

，100ETF的溢價率達(dá)到26.47%，但好景不長，周二周三100ETF連續(xù)兩天跌停。藍(lán)籌基金在二級市場的交易價格出現(xiàn)劇烈震蕩，追高買入的投資者面臨的風(fēng)險不容小覷（見圖1）。事實(shí)上，這也不是100ETF第一次出現(xiàn)大幅溢價。在2014年12月，100ETF就曾經(jīng)連續(xù)6個交易日溢價率超過15%，到2014年12月17日溢價率最高超過74%。而瘋狂炒作之后留下的是一地雞毛，5個跌停之后價格重回原點(diǎn)，溢價率基本消失。接下來的半年時間，中證100指數(shù)在大牛市中迭創(chuàng)新

2.28億元，總溢價率近30%，單品最高溢價率625%。朝陽法院此前“上架”了拍品106件，在6月17日到6月19日期間集中拍賣，共涉及83套房產(chǎn)、38輛機(jī)動車、483個箱包、1家公司股權(quán)等。在正式開拍前，因被執(zhí)行人主動履行債務(wù)或執(zhí)行案件雙方當(dāng)事人達(dá)成和解，有部分拍品在開拍前暫緩或撤回了拍賣。最終進(jìn)入拍賣流程的為94件拍品。拍品“上架”后，共吸引56.97萬人次圍觀，525人參與競買，出價2496次。94件拍品中，最終成交67件，包括26套房產(chǎn)、37輛機(jī)動

法解決“學(xué)區(qū)房”溢價的“老大難”問題?！皩W(xué)區(qū)房”難題的根源在于優(yōu)質(zhì)教育資源的供給無法滿足民眾對獲取“精英”教育資源的需求。因此，破解“學(xué)區(qū)房”溢價難題的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)教育資源的普及?；凇盎ヂ?lián)網(wǎng)+優(yōu)質(zhì)教育資源”思維，可將優(yōu)質(zhì)教育資源發(fā)展成為民眾共享、普惠的教育，打破“名校”教育的神秘感，從而破解“學(xué)區(qū)房”溢價難題，最終促進(jìn)全民素質(zhì)的提高。關(guān)鍵詞：“互聯(lián)網(wǎng)+”；優(yōu)質(zhì)教育資源；“學(xué)區(qū)房”溢價；普惠教育中圖分類號：G52文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1002-740

滬深300分級折溢價輪動套利案例分析文/吳一姝，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院本文對信誠滬深300分級在2010.1—2010.9區(qū)間內(nèi)分別做了折溢價套利回測,并對折溢價輪動套利模型做出了總結(jié)，得出其套利主要影響因素以及存在的風(fēng)險。分級基金；折溢價；輪動套利；回測引言分級基金是一種參考國外先進(jìn)經(jīng)驗的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，即利用結(jié)構(gòu)化將一支基金的風(fēng)險與收益進(jìn)行不對稱切割的基金創(chuàng)新產(chǎn)品。它與普通基金最大的區(qū)別在于分級基金將普通的母基金拆分成兩個部分。A類份額具有明顯的類固定收益特征，

的“實(shí)際價值”的溢價情況，分析相對于“實(shí)際價值”土地拍賣價格溢價的影響因素，實(shí)證結(jié)果顯示其顯著影響因素主要包括土地用途、方位、競得人性質(zhì)、土地區(qū)位。關(guān)鍵詞：土地拍賣；溢價；實(shí)證分析土地作為一種稀缺資源，是我國最大的國有資產(chǎn)，而土地的開發(fā)和利用不僅涉及了資源配置效率問題，同時也涉及到社會公平問題。隨著我國土地市場化進(jìn)程，土地拍賣已成為土地交易的主要趨勢，土地的開發(fā)和利用在推動社會經(jīng)濟(jì)增長的同時，也暴露了許多問題。本文運(yùn)用特征價格模型，對上海市土地拍賣溢價的影

但5月份土地平均溢價率升至49.77%，環(huán)比增加13.4個百分點(diǎn)。其中一線城市平均溢價率為14.7%，環(huán)比再度下降14.4個百分點(diǎn)；二線城市溢價率達(dá)到46.1%，環(huán)比上升了15.9個百分點(diǎn)；三四線城市溢價率高達(dá)84.4%，環(huán)比再增加6.2個百分點(diǎn)，三四線城市土拍溢價率居高不下，一是開發(fā)商已經(jīng)將視線擴(kuò)展至發(fā)展前景良好的三四線城市，二是大部分三四線城市土地出讓底價較低。從本月土地成交的分布情況來看，一、二線城市成交量顯著下滑，三四線城市土地市場活躍度明顯提升。

上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價進(jìn)行了簡要概述，并通過選擇和計算上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價影響因素，對上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價影響因素展開了實(shí)證分析，希望對我國上市公司以及國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；溢價；影響因素中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）022-000-01前言股權(quán)轉(zhuǎn)讓在上市公司當(dāng)中的體現(xiàn)，最關(guān)鍵的因素是價格，針對上市公司的股權(quán)價格來講，出讓方和受讓方在日常工作中會對其進(jìn)行一定程度的專業(yè)判斷

方法；支付意愿；溢價隨著農(nóng)業(yè)工業(yè)化的推進(jìn)，農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展面臨著資源枯竭和環(huán)境污染的嚴(yán)重威脅。源于反對“石油農(nóng)業(yè)”，有機(jī)農(nóng)業(yè)作為一種拒絕使用化肥、生長調(diào)節(jié)劑、化學(xué)合成農(nóng)藥以及轉(zhuǎn)基因技術(shù)，排斥對環(huán)境和生態(tài)有不良影響的可持續(xù)生產(chǎn)方式，逐漸受到世界各國政府、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者及消費(fèi)者的認(rèn)可。我國自上世紀(jì)90年代開始接觸有機(jī)農(nóng)業(yè)并經(jīng)歷了初步的探索、起步和規(guī)范與快速發(fā)展階段。[1]有機(jī)食品市場的快速發(fā)展促使越來越多的農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)選擇有機(jī)生產(chǎn)方式。大多數(shù)有機(jī)企業(yè)認(rèn)為有機(jī)生產(chǎn)是生

福建 廈門）家具溢價回購是否觸犯非法集資類刑事犯罪許 燁（361000 福建天衡聯(lián)合律師事務(wù)所 福建 廈門）商家對家具進(jìn)行“溢價回購”是一種特別的促銷手段，但這一行為存在觸犯非法集資類刑事犯罪的可能，應(yīng)基于對商家“溢價回購”的整體行為分析其涉罪風(fēng)險，商家也要防止其正常的溢價回購行為被認(rèn)定為非法集資。溢價回購；非法集資；非法吸收公眾存款；集資詐騙“溢價回購”的概念最早出現(xiàn)于金融領(lǐng)域，隨后，各種方式的收藏品回購在收藏市場上逐漸成為普遍現(xiàn)象，吸引不少投資者購買。

司法網(wǎng)絡(luò)拍賣拍品溢價率文圖/丁 飛自2014年10月北京市昌平法院首次進(jìn)行司法網(wǎng)絡(luò)拍賣至今，共拍賣所得價款593萬元。同時，昌平法院還于2015年1月29日首次成功進(jìn)行了司法網(wǎng)絡(luò)變賣。司法網(wǎng)絡(luò)拍賣的標(biāo)的物的類型日漸豐富，標(biāo)的物價值大幅上升。例如，位于昌平區(qū)政府街大道房地產(chǎn)公司所有的地下2層-4層房屋，起拍價為1.7億元。該法院依靠新聞宣傳提升拍品的溢價率，最大限度保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，昌平區(qū)小湯山鎮(zhèn)某公司所有的一臺機(jī)器設(shè)備，起拍價93，700元，最終成交價

的，不存在整體折溢價套利機(jī)會。假設(shè)3：A份額投資者按照替代品長期收益率做出買賣決策，且擁有比B份額投資者更為雄厚的可用資金。此時B份額投資者相對弱勢，A份額投資者擁有定價主導(dǎo)權(quán)，A的折溢價率確定后，才有無整體套利機(jī)會下的B份額折溢價率。在這種強(qiáng)假設(shè)環(huán)境下，我們可以得到以下兩個結(jié)論：結(jié)論1：折算前后，B份額投資者投資組合的市場價值不變;結(jié)論2：B份額折算前后，投資組合的有效凈值杠桿和價格杠桿都不變。簡單起見，假設(shè)A份額約定收益為零（純?yōu)橛嬎愫唵危?，且B份額上

A弱的跡象，AH溢價指數(shù)達(dá)到歷史高位后開始回落，這個趨勢下將產(chǎn)生什么樣的投資機(jī)會呢？滬港通“北熱南冷”格局松動 資金總是最聰明的，不會說謊的。聰明的資金已經(jīng)開始南下了。 滬港通自2014年11月17日推出以來，一直呈現(xiàn)“北熱南冷”局面，滬股通開通首日，當(dāng)日額度一度提前用盡，此后滬股通額度使用率也遙遙領(lǐng)先于港股通，這從北向交易及南向交易的額度累計使用情況便可明顯看出：截至1月14日收盤，滬股通總額度余額2200億元，開通以來共使用約800億元;港股通總額

企業(yè)，并按照創(chuàng)新溢價進(jìn)行排名。創(chuàng)新溢價是指公司市值與現(xiàn)有業(yè)務(wù)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值的差額。1.施樂公司 身處IT軟件及服務(wù)行業(yè)，5年平均銷售增長率210.2%，企業(yè)價值44億美元，創(chuàng)新溢價91.7%。2.NetSuite公司 同樣屬于IT軟件及服務(wù)行業(yè)，5年平均銷售增長率22.3%，企業(yè)價值78億美元，創(chuàng)新溢價89%。3.Monitise公司 又一家IT軟件及服務(wù)行業(yè)的企業(yè)，5年平均銷售增長率115.5%，企業(yè)價值21億美元，創(chuàng)新溢價85.6%。4.Insulet公

價格，即存在并購溢價，使得并購最終失敗。國內(nèi)外學(xué)者對并購溢價的實(shí)證研究主要從財務(wù)視角、管理層和公司治理視角加以闡述。Slusky和Caves(1991)[1]認(rèn)為并購方過剩的負(fù)債能力與并購溢價關(guān)系顯著。朱寶憲、朱朝華(2003)[2]發(fā)現(xiàn)，并購方的資產(chǎn)負(fù)債比越高，盈利能力越差反而越愿意為并購順利實(shí)施而支付較高溢價。Moeller(2005)[3]研究表明被并購方CEO的堅決反對可以減少并購溢價。Bargeron(2008)[4]考察了管理層持股比例對并購溢

形成企業(yè)折價還是溢價？多元化與企業(yè)價值之間因果關(guān)系的成因及影響程度等方面都存在著爭論，尤其是有的學(xué)者對之前文獻(xiàn)的研究方法和潛在假設(shè)條件存在質(zhì)疑。近期一些文獻(xiàn)認(rèn)為多元化對企業(yè)價值的影響因企業(yè)差別而不同，多元化不是一定表現(xiàn)為折價或者溢價，這種影響應(yīng)該考慮特定的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)情況等。關(guān)鍵詞：多元化 企業(yè)價值 折價 溢價多元化與企業(yè)價值研究質(zhì)疑（一）樣本選擇偏誤大部分早期研究中，通常假設(shè)專業(yè)化公司是多元化公司各部門的有效基準(zhǔn)。隱含的假設(shè)是多元化公司和專業(yè)化公司有同

乏品牌資產(chǎn)、品牌溢價價值等方面，因此，在新的時代背景下，各類企業(yè)更加需要認(rèn)真領(lǐng)悟品牌意識，找準(zhǔn)品牌的溢價價值，建立自己的品牌資產(chǎn)。一、品牌的溢價價值當(dāng)今社會，所有的品牌都有其溢價價值，品牌溢價也就成為產(chǎn)品附加的一種價值，這種價值能使其產(chǎn)品比同類產(chǎn)品賣出更高的價格，這就是品牌的溢價價值。以聯(lián)想品牌為例，同樣的電腦產(chǎn)品，同樣的筆記本電腦，但沒有品牌或者品牌形象較差的筆記本電腦在和聯(lián)想產(chǎn)品競爭時，大多數(shù)顧客寧可花更多的錢，也會選擇購買聯(lián)想品牌產(chǎn)品。事實(shí)上，兩臺電

分析股票存在打新溢價之謎的原因。【關(guān)鍵詞】 溢價； 行為金融； 超額收益有效市場假說的提出是以人們行為的理性為前提，理性的人總是能夠最大化預(yù)期效用，并能掌握處理所得的信息，形成均衡預(yù)期收益，同樣的風(fēng)險獲得的收益應(yīng)該是差不多的；但是，大量的實(shí)證研究和觀察結(jié)果表明市場并不是有效的，存在收益異常的現(xiàn)象，同樣的風(fēng)險，收益卻不一樣，這些現(xiàn)象無法用有效市場理論和現(xiàn)有的定價模型解釋，被稱為“異象”。本文主要分析股票打新存在超額收益的異象。一、股票打新溢價之謎股票打新溢價

價值，即存在并購溢價。例如，在過去的三十年間，美國市場的平均并購溢價高達(dá)30%至50%；溢價超過100%的并購案例也是屢見不鮮。為什么并購方愿意承擔(dān)如此高的溢價成本？國外學(xué)者圍繞并購溢價問題紛紛展開研究，把研究視角延伸到會計、經(jīng)濟(jì)、金融和管理等眾多領(lǐng)域，并提出了較為成熟的并購定價理論，如資本資產(chǎn)定價理論、收益貼現(xiàn)定價理論和財務(wù)指標(biāo)定價理論等。在并購定價理論中，并購溢價決定因素是學(xué)術(shù)界十分關(guān)注的問題。學(xué)者們從不同的研究角度深入探究了歐美市場并購交易中影響并購

而且沒有具體區(qū)分溢價、折價購入債券的核算，這使會計工作者和學(xué)習(xí)者在處理這類業(yè)務(wù)時往往混淆不清，出現(xiàn)這樣或那樣的錯誤，本文將對企業(yè)溢、折價購入債券并持有至到期的核算進(jìn)行對比解析。［關(guān)鍵詞］溢價；折價；持有至到期投資；核算doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.13.010［中圖分類號］F230［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）13-0028-02新準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)從二級市場上購入的固定利率國債、浮動利率公司債

并愿意支付相當(dāng)“溢價”的中國公司之一。2005年百度上市，曾讓華爾街的投資者瘋狂?！爸袊痹倩馃?，也不至于如此瘋狂;百度再好，也不至于如此瘋狂:交易中百度股價一度增長高達(dá)440%，成為美國歷史上上市當(dāng)日收益最多的十大股票之一;也成為自1999年以來在上市當(dāng)日收益最多的公司;百度也是所有在美上市的外國企業(yè)之中上市首日的表現(xiàn)最佳。同樣，無錫尚德、新東方、分眾傳媒、邁瑞醫(yī)療等中國公司在美國的IPO以及IPO后的股價表現(xiàn)同樣令人感覺到驚喜和意外。以至于具有國際大投