王清粵 常健

摘? ?要：海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融有利于推動(dòng)資本的國(guó)際化流動(dòng)和優(yōu)化配置，具有充分的必要性和可行性。但囿于離岸金融有關(guān)法律滯后無(wú)法滿足離岸金融復(fù)雜性的現(xiàn)實(shí)需求，海南自貿(mào)港離岸金融發(fā)展裹足不前。海南自由貿(mào)易港有必要通過(guò)離岸金融立法的引導(dǎo)，用足用好海南自由貿(mào)易港法規(guī)立法權(quán)完善離岸金融立法，完善離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)和退出環(huán)節(jié)的規(guī)則設(shè)計(jì)。海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融應(yīng)在堅(jiān)持離岸在岸相分離的監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的海南自由貿(mào)易港離岸金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)離岸金融事前事中事后監(jiān)管，完善離岸金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)制，為發(fā)展離岸金融構(gòu)筑良好的法律環(huán)境。

關(guān)鍵詞：海南自由貿(mào)易港;離岸金融;法律完善;監(jiān)管保障

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2024.03.002

中圖分類號(hào)： D922.2? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ?文章編號(hào)：1003-9031（2024）03-0014-09

國(guó)際上著名的自由貿(mào)易港具有貿(mào)易、投資和金融自由化的基本屬性，發(fā)展離岸金融（Offshore Finance）是海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放與創(chuàng)新的重中之重，是在建設(shè)中國(guó)特色自由貿(mào)易港頂層設(shè)計(jì)中引導(dǎo)中國(guó)金融業(yè)走出去，吸引外國(guó)資本進(jìn)入的核心舉措。海南自由貿(mào)易港建設(shè)的基礎(chǔ)是開(kāi)放型的經(jīng)濟(jì)體制，其核心是打造創(chuàng)新、自由、開(kāi)放的制度空間，圍繞“一線放開(kāi)、二線管住”的基本思路實(shí)現(xiàn)貨物、資金、人員的自由流動(dòng)及最高程度的開(kāi)放。2021年3月30日發(fā)布的《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》第二十條明確指出：“允許已取得離岸銀行業(yè)務(wù)資格的中資商業(yè)銀行總行授權(quán)海南自由貿(mào)易港內(nèi)分行開(kāi)展離岸銀行業(yè)務(wù)?！?021年6月10日出臺(tái)的《海南自由貿(mào)易港法》第五十二條明確規(guī)定：“海南自由貿(mào)易港內(nèi)經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)指定賬戶或者在特定區(qū)域經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)?！?021年11月，《海南省金融業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》提出：“穩(wěn)步探索開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，逐步培育海南自由貿(mào)易港離岸人民幣市場(chǎng)?！币陨险吆头傻某雠_(tái)為海南自由貿(mào)易港離岸金融的發(fā)展提供了充分的法律依據(jù)和制度支撐。在強(qiáng)調(diào)離岸金融對(duì)金融開(kāi)放創(chuàng)新的重要作用的同時(shí)，也應(yīng)注意到離岸金融對(duì)海南自由貿(mào)易港金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)金融監(jiān)管帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。離岸金融是典型的“兩頭在外、表層在里”機(jī)構(gòu)組織模式，因而可能會(huì)形成多頭監(jiān)管和監(jiān)管真空的局面。因此，海南自由貿(mào)易港需要在中央頂層設(shè)計(jì)的指引下完善離岸金融發(fā)展的相關(guān)法律規(guī)則設(shè)計(jì)和監(jiān)管規(guī)則保障，為離岸金融的發(fā)展提供可靠的制度環(huán)境和法律保障。

一、海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的必要性與可行性

盡管海南自由貿(mào)易港具有“探索建設(shè)”的重要職責(zé)，但自由貿(mào)易港畢竟不是簡(jiǎn)單的“試驗(yàn)區(qū)”的概念，而是具體有效的開(kāi)放實(shí)踐。從我國(guó)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)過(guò)去十幾年的探索進(jìn)程來(lái)看，離岸金融的總體發(fā)展程度比較緩慢，真正意義上的國(guó)際離岸金融中心也未實(shí)際建立。因此，我們必須重新審視在海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的重要意義，對(duì)海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的必要性和可行性進(jìn)行充分的論證，為海南自由貿(mào)易港構(gòu)建高度開(kāi)放的制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

（一）離岸金融的基本內(nèi)涵

離岸金融是與在岸金融相對(duì)應(yīng)的概念，是一種真正意義上的國(guó)際金融。離岸金融的概念在發(fā)展實(shí)踐中經(jīng)歷了從狹義到廣義的發(fā)展歷程，狹義的離岸金融是指在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化發(fā)展的浪潮中，為本區(qū)域內(nèi)的非居民提供便利的國(guó)際性金融產(chǎn)品或服務(wù)。其表現(xiàn)形式主要是以非居民為主要對(duì)象與境外進(jìn)行貨幣和資金交易，其核心特點(diǎn)是獨(dú)立于國(guó)內(nèi)的金融體系和監(jiān)管體系。與國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管體制相比，離岸金融享有寬松和自由的金融監(jiān)管政策以及特殊的稅收優(yōu)惠政策，主要目的是為非居民提供便利的資金融通環(huán)境。隨著離岸金融實(shí)踐的不斷發(fā)展，金融自由化程度的不斷加深，金融開(kāi)放創(chuàng)新理念的不斷升華，離岸金融的基本內(nèi)涵也相應(yīng)地拓展和延伸。海南自由貿(mào)易港離岸金融市場(chǎng)應(yīng)側(cè)重市場(chǎng)準(zhǔn)入—日常經(jīng)營(yíng)—市場(chǎng)推出等完整環(huán)節(jié)，可作出如下定義：指在海南自由貿(mào)易港這一離岸中心依法設(shè)立并注冊(cè)的離岸金融機(jī)構(gòu)從事針對(duì)非居民的各種離岸金融活動(dòng)，不受在岸金融監(jiān)管的限制，并在符合市場(chǎng)退出要件時(shí)依法準(zhǔn)予撤離的場(chǎng)所。

（二）海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的必要性

貿(mào)易、投資和金融自由化是自由貿(mào)易港的基本屬性，在海南自由貿(mào)易港逐步推進(jìn)金融開(kāi)放與創(chuàng)新的進(jìn)程中，離岸金融的發(fā)展是必不可少的環(huán)節(jié)。利用海南自由貿(mào)易港實(shí)現(xiàn)最高水平開(kāi)放的契機(jī)，在海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放發(fā)展實(shí)踐中按照離岸金融的發(fā)展思路進(jìn)行金融監(jiān)管，打造優(yōu)越的制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，為拓寬風(fēng)險(xiǎn)分散的多元離岸金融業(yè)態(tài)創(chuàng)造良好的條件，利用海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放的實(shí)現(xiàn)與離岸金融市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展帶動(dòng)全國(guó)范圍內(nèi)的金融體制改革和金融創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)于海南自由貿(mào)易港及全國(guó)金融發(fā)展都具有重要意義。

第一，發(fā)展離岸金融是海南自由貿(mào)易港建設(shè)的應(yīng)有之義。海南自由貿(mào)易港作為我國(guó)最高水平的開(kāi)放形態(tài)，其優(yōu)勢(shì)和著力點(diǎn)不僅僅是貨物貿(mào)易和投資的自由便利，更重要的是實(shí)現(xiàn)貨幣兌換和資金流動(dòng)的高度自由便利有序。放眼全球先進(jìn)自由貿(mào)易港的發(fā)展演進(jìn)，自由貿(mào)易港在實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化的同時(shí)，都有發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)或者建設(shè)離岸金融中心。建設(shè)海南自由貿(mào)易港既是我國(guó)打造全面對(duì)外開(kāi)放新格局的一項(xiàng)重要內(nèi)容，也是我國(guó)主動(dòng)順應(yīng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新格局、對(duì)標(biāo)國(guó)際高水平規(guī)則的重要橋梁。因此，為順應(yīng)全球化發(fā)展潮流，在海南自由貿(mào)易港建設(shè)時(shí)間緊、任務(wù)重的背景下，發(fā)揮離岸金融對(duì)自由貿(mào)易港建設(shè)的支持和促進(jìn)作用顯得尤為重要。

第二，發(fā)展離岸金融是快速實(shí)現(xiàn)海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放和創(chuàng)新的核心舉措。中國(guó)特色自由貿(mào)易港的建設(shè)，必須具有與之配套的高水平的金融開(kāi)放與金融自由。按照“一線放開(kāi)、二線管住”的基本思路，海南自由貿(mào)易港利率市場(chǎng)化、人民幣項(xiàng)目可兌換、外匯管理、離岸金融監(jiān)管體制均需對(duì)接國(guó)際高水平規(guī)則，在“一線”內(nèi)完全開(kāi)放跨境資金流動(dòng)的渠道，才能有效利用跨境資金的自由流動(dòng)推動(dòng)自由貿(mào)易港的金融開(kāi)放實(shí)踐進(jìn)程。在海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融是自由貿(mào)易港金融創(chuàng)新的一種重要形式，有利于穩(wěn)步推進(jìn)金融自由化和金融開(kāi)放的進(jìn)程，有利于推動(dòng)資本的國(guó)際化流動(dòng)和優(yōu)化資源配置，有利于海南國(guó)際金融中心的形成，從而進(jìn)一步推動(dòng)金融體制的改革及金融的創(chuàng)新發(fā)展。

第三，離岸金融是海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸貿(mào)易和吸引外來(lái)投資的重要支撐。貿(mào)易和投資是海南自由貿(mào)易港發(fā)展的兩個(gè)重要支點(diǎn)，二者雖各有側(cè)重，但都離不開(kāi)跨境金融服務(wù)的支持。從目前世界先進(jìn)離岸金融中心的貿(mào)易、投資與金融同步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，自由貿(mào)易港離岸金融的發(fā)展與離岸貿(mào)易、投資的繁榮之間是共榮共促的關(guān)系。在海南自由貿(mào)易港的建設(shè)中，發(fā)展離岸貿(mào)易和吸引海外投資的必要環(huán)節(jié)就是發(fā)展離岸金融。海南自由貿(mào)易港政策改進(jìn)是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程，在目前與貿(mào)易和投資相關(guān)的政策環(huán)境不夠完善的前提下，發(fā)展離岸金融不失為一種過(guò)渡性的選擇，通過(guò)在岸金融向離岸金融的轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)跨境資金的自由有序流動(dòng)，既可以在很大程度上滿足外國(guó)投資者和交易者對(duì)中國(guó)投資和貿(mào)易環(huán)境的要求，為海南自由貿(mào)易港投資和貿(mào)易的發(fā)展與繁榮提供便捷有效的金融支持，又能避免對(duì)海南自由貿(mào)易港現(xiàn)行政策體系造成不必要的沖擊。從而達(dá)到既可以有效合理引入外資，又能防止外資流入干擾宏觀調(diào)控的雙重目的。

第四，離岸金融是實(shí)現(xiàn)我國(guó)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵步驟。海南自由貿(mào)易港建設(shè)不僅要促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)展，更為重要的是打造成我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的前沿陣地，建構(gòu)起我國(guó)與世界溝通的橋梁。在海南自由貿(mào)易港的戰(zhàn)略框架下建立離岸金融市場(chǎng)，有助于順利解決包括香港在內(nèi)的境外離岸人民幣回流問(wèn)題，疏通自由貿(mào)易港離岸金融市場(chǎng)與內(nèi)地金融市場(chǎng)的人民幣流動(dòng)渠道，將海南自由貿(mào)易港打造成為各國(guó)投資者進(jìn)行人民幣資產(chǎn)配置的核心陣地，進(jìn)而帶動(dòng)內(nèi)地金融市場(chǎng)的繁榮，形成以人民幣為核心的定價(jià)交易中心，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程助力。

（三）海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的可行性

發(fā)展離岸金融是海南自由貿(mào)易港建設(shè)與發(fā)展的必然選擇，具有重要的戰(zhàn)略意義。同時(shí)自由貿(mào)易港平臺(tái)也為離岸金融的發(fā)展創(chuàng)造了充分的可行性基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在以下方面。

第一，從區(qū)位地理優(yōu)勢(shì)的角度分析，離岸金融的發(fā)展需要與地理空間實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合。海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融具有得天獨(dú)厚的區(qū)位、地理、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，既能從功能性角度實(shí)現(xiàn)離岸金融市場(chǎng)與在岸金融市場(chǎng)的隔離，也能從地理上完美地分離離岸金融市場(chǎng)與內(nèi)地在岸金融市場(chǎng)，有助于阻斷離岸金融市場(chǎng)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延至內(nèi)地，波及內(nèi)地在岸金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行，在空間上打造離岸金融發(fā)展的有效“隔離區(qū)”。此外，區(qū)域經(jīng)濟(jì)和離岸金融的發(fā)展可以相輔相成、相互促進(jìn)。海南自由貿(mào)易港區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和積累也為離岸金融的發(fā)展奠定了較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，離岸金融的發(fā)展也可以完善和豐富自由貿(mào)易港區(qū)域內(nèi)多層次的金融體系，發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的輻射帶動(dòng)效用，進(jìn)而為自由貿(mào)易港內(nèi)離岸金融市場(chǎng)提供便利的投融資環(huán)境，也為區(qū)域經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步繁榮創(chuàng)造了機(jī)遇。

第二，從內(nèi)在價(jià)值的角度分析，海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融除了有國(guó)家政策和法律的依據(jù)之外，更重要的是海南自由貿(mào)易港的整體環(huán)境和建設(shè)目標(biāo)符合離岸金融存在和發(fā)展的各項(xiàng)要求。換言之，海南自由貿(mào)易港的建設(shè)與離岸金融的內(nèi)在價(jià)值是十分吻合的，在海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融，既能利用海南自由貿(mào)易港“先行先試、制度創(chuàng)新”的平臺(tái)發(fā)展離岸金融，實(shí)現(xiàn)更深層次的金融開(kāi)放創(chuàng)新，也能讓離岸金融的制度價(jià)值在海南自由貿(mào)易港內(nèi)得到真正體現(xiàn)，有效發(fā)揮離岸金融對(duì)于金融市場(chǎng)的重要功效。

第三，從政策導(dǎo)向、建設(shè)目標(biāo)及監(jiān)管層面進(jìn)行分析，海南自由貿(mào)易港“一線放開(kāi)、二線管住”的戰(zhàn)略框架為離岸金融發(fā)展創(chuàng)造了先決條件。海南自由貿(mào)易港建設(shè)的核心目標(biāo)不僅包括貿(mào)易投資的自由便利，資金和人員的進(jìn)出也要實(shí)現(xiàn)自由化和便利化。貿(mào)易、投資、跨境資金、人員進(jìn)出的自由便利能夠打造一個(gè)實(shí)際層面的自由流動(dòng)區(qū)域，實(shí)現(xiàn)“一線放開(kāi)”的美好藍(lán)圖，對(duì)離岸金融的發(fā)展與突破發(fā)揮重要的推動(dòng)作用。而“二線管住”的監(jiān)管體制形成也有助于將海南自由貿(mào)易港打造成天然的離岸金融發(fā)展區(qū)域，實(shí)現(xiàn)離岸金融風(fēng)險(xiǎn)與在岸金融的有效隔離，將離岸金融風(fēng)險(xiǎn)控制在海南自由貿(mào)易港的區(qū)域范圍之內(nèi)。

第四，從具體操作層面進(jìn)行分析，離岸金融的發(fā)展并非一蹴而就，需要結(jié)合各方面要素和條件分步驟、分階段實(shí)現(xiàn)離岸金融的發(fā)展目標(biāo)。整體而言，海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的整體步驟和具體措施是可行的且具有操作性的。在初步發(fā)展階段，海南自由貿(mào)易港可依據(jù)相關(guān)政策要求，積極主動(dòng)、穩(wěn)步推進(jìn)交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行四家取得業(yè)務(wù)資格的離岸銀行授權(quán)其在海南自由貿(mào)易港內(nèi)分行開(kāi)展相關(guān)離岸銀行業(yè)務(wù)。在發(fā)展中期階段，海南自由貿(mào)易港可以逐步探索拓寬離岸銀行試點(diǎn)范圍以及離岸銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)范圍，并且逐步放開(kāi)符合條件的境外金融機(jī)構(gòu)在海南自由貿(mào)易港內(nèi)開(kāi)展離岸金融相關(guān)業(yè)務(wù)。在發(fā)展后期階段，海南自由貿(mào)易港應(yīng)逐步將離岸金融業(yè)務(wù)由銀行擴(kuò)展到包含基金、信托、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、金融衍生品交易等在內(nèi)的較為齊備的范圍，實(shí)現(xiàn)真正意義上的離岸金融市場(chǎng)。通過(guò)海南自由貿(mào)易港離岸金融發(fā)展的步驟執(zhí)行與落實(shí)，分階段實(shí)現(xiàn)離岸金融的發(fā)展目標(biāo)。

因此，海南自由貿(mào)易港的建設(shè)為離岸金融市場(chǎng)的建立與發(fā)展提供了較好的基礎(chǔ)條件，而發(fā)展離岸金融、推動(dòng)離岸業(yè)務(wù)真正落地能夠進(jìn)一步促進(jìn)海南自由貿(mào)易港的金融體制改革，加快海南自由貿(mào)易港金融功能的建設(shè)步伐，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展并實(shí)現(xiàn)高水平的對(duì)外開(kāi)放?？偠灾诤Ｄ献杂少Q(mào)易港的建設(shè)框架下發(fā)展離岸金融，不僅僅是我國(guó)金融創(chuàng)新和開(kāi)放的現(xiàn)實(shí)客觀需求，更是加快海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放的有效手段和必經(jīng)之路。

二、海南自由貿(mào)易港離岸金融發(fā)展的法律設(shè)計(jì)與監(jiān)管規(guī)則

離岸金融的高風(fēng)險(xiǎn)性是與生俱來(lái)的，海南自由貿(mào)易港離岸金融的健康有序發(fā)展離不開(kāi)法律體系和監(jiān)管體系的規(guī)制與保障。健全的法律規(guī)則體系可以在離岸金融發(fā)展中發(fā)揮有效的促進(jìn)作用，為離岸金融的參與方提供更為安全的保障。借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，海南自由貿(mào)易港在離岸金融發(fā)展初期應(yīng)當(dāng)加快構(gòu)建和完善離岸金融管理相關(guān)法律體系，為離岸金融的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)、穩(wěn)健有序的市場(chǎng)環(huán)境。應(yīng)當(dāng)用足用好中央對(duì)海南自由貿(mào)易港的立法授權(quán)，完善離岸金融立法的頂層設(shè)計(jì)。針對(duì)離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)退出環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)完整的法律規(guī)則。

（一）用足用好立法權(quán)完善離岸金融立法

目前我國(guó)尚未出臺(tái)全面的離岸金融管理的法律，立法滯后也導(dǎo)致離岸金融的運(yùn)行無(wú)法可依，亦無(wú)法有效監(jiān)管，海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融有必要堅(jiān)持“立法先行”的原則，進(jìn)行“制度創(chuàng)新、先行先試”。完整意義上的離岸金融法至少應(yīng)包含以下三個(gè)方面：離岸金融法的基本原則、離岸金融交易法、離岸金融監(jiān)管法。海南自由貿(mào)易港在發(fā)展離岸金融的過(guò)程中，為了對(duì)在港內(nèi)離岸金融市場(chǎng)中存在的各種關(guān)系和行為進(jìn)行有效的規(guī)制和協(xié)調(diào)，亦需從以上三個(gè)角度對(duì)離岸金融進(jìn)行立法規(guī)范。但在具體推進(jìn)過(guò)程中，可以視實(shí)際情況需要，制定合理的立法規(guī)劃和策略。從理論層面來(lái)講，對(duì)海南自由貿(mào)易港而言，最為理想的立法路徑就是充分運(yùn)用中央對(duì)海南的立法授權(quán)，制定《海南自由貿(mào)易港離岸金融管理?xiàng)l例》，在明確基本原則的基礎(chǔ)上，較為全面地規(guī)定離岸金融的主體問(wèn)題、交易關(guān)系、監(jiān)管問(wèn)題等等。對(duì)于一些更為細(xì)節(jié)的問(wèn)題或者隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的新問(wèn)題，可以運(yùn)用政策制定、管理細(xì)則等手段加以處理。

1.離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)節(jié)的法律規(guī)則設(shè)計(jì)

金融風(fēng)險(xiǎn)伴隨著金融創(chuàng)新發(fā)展的全過(guò)程，離岸金融市場(chǎng)準(zhǔn)入便是通過(guò)將不合格的金融機(jī)構(gòu)隔離在金融市場(chǎng)之外的方式，從預(yù)防的角度防范金融風(fēng)險(xiǎn)。防范海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融市場(chǎng)必須首先放寬金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻尤其是要放寬外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入海南離岸金融交易市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻。在市場(chǎng)準(zhǔn)入的形式上，為更好地保障離岸金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，降低離岸金融機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)，離岸金融機(jī)構(gòu)必須以分支機(jī)構(gòu)的形式進(jìn)入海南自由貿(mào)易港的離岸市場(chǎng)。原因在于分支機(jī)構(gòu)由其金融集團(tuán)實(shí)施直接控制，并且所屬集團(tuán)對(duì)分支機(jī)構(gòu)負(fù)有提供資金支持、承擔(dān)監(jiān)督責(zé)任的義務(wù)，可以更好地保障離岸金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。在市場(chǎng)準(zhǔn)入的方式上，海南自由貿(mào)易港應(yīng)當(dāng)根據(jù)離岸金融機(jī)構(gòu)從事的業(yè)務(wù)類型適用不同的準(zhǔn)入方式，對(duì)于既從事離岸業(yè)務(wù)也從事在岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)其資產(chǎn)實(shí)力和賬戶分離管理狀況進(jìn)行嚴(yán)格審查，對(duì)于僅從事離岸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)則采取核準(zhǔn)的方式進(jìn)入。

2.離岸金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的法律規(guī)則設(shè)計(jì)

海南自由貿(mào)易港需要對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作出一般性、原則性的指引。在存款準(zhǔn)備金制度方面，海南自由貿(mào)易港目前離岸金融發(fā)展處于起步階段，可借鑒我國(guó)香港、新加坡、開(kāi)曼群島等不設(shè)存款準(zhǔn)備金的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自由貿(mào)易港發(fā)展實(shí)際，對(duì)于離岸金融市場(chǎng)可不設(shè)法定存款準(zhǔn)備金要求，以提高海南自由貿(mào)易港離岸金融的自由化程度。在交易貨幣方面，由于海南自由貿(mào)易港離岸金融的發(fā)展肩負(fù)著促進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要使命，因此對(duì)港內(nèi)離岸金融交易活動(dòng)所使用的貨幣應(yīng)當(dāng)允許使用人民幣。雖然在離岸金融市場(chǎng)使用的貨幣最好可以實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，而人民幣目前尚未達(dá)到這一要求，但在自由貿(mào)易港內(nèi)的離岸金融交易使用人民幣仍可實(shí)現(xiàn)自由兌換。

3.離岸金融市場(chǎng)退出環(huán)節(jié)的法律規(guī)則設(shè)計(jì)

完善離岸金融市場(chǎng)退出的法律設(shè)計(jì)是保障離岸金融健康持續(xù)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。將不符合經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)條件的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)由健全的市場(chǎng)退出監(jiān)管機(jī)制及時(shí)清理出離岸金融市場(chǎng)，避免造成離岸金融市場(chǎng)“只進(jìn)不出”的混亂現(xiàn)象。首先，應(yīng)當(dāng)完善離岸金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)和條件，對(duì)于產(chǎn)生嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)危機(jī)的離岸金融機(jī)構(gòu)要依照法定的風(fēng)險(xiǎn)處置程序有序退出市場(chǎng)，防止其金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散。其次，應(yīng)建立離岸金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)性跟蹤評(píng)估，對(duì)具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行預(yù)警并監(jiān)督機(jī)構(gòu)采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)限制在可控范圍內(nèi)。央行需為防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保障投資者利益、維持市場(chǎng)秩序提供充分的保障機(jī)制。最后，需完善離岸金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)退出機(jī)制，當(dāng)離岸金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重資不抵債符合破產(chǎn)條件時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立暢通的破產(chǎn)渠道，在較短時(shí)間內(nèi)完成離岸金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)清算，提高離岸金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出的效率，以免影響其他離岸金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）離岸金融的監(jiān)管模式選擇：在岸離岸相區(qū)分

離岸金融監(jiān)管不能簡(jiǎn)單地套用對(duì)在岸金融市場(chǎng)或者涉外金融市場(chǎng)的監(jiān)管模式，海南自由貿(mào)易港應(yīng)當(dāng)在借鑒國(guó)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上結(jié)合自由貿(mào)易港發(fā)展實(shí)際形成具有“海南特色”的監(jiān)管體系。在監(jiān)管主體方面，建議海南自由貿(mào)易港成立協(xié)調(diào)統(tǒng)一的離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，綜合處理離岸金融發(fā)展中存在的錯(cuò)綜復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管難題;在監(jiān)管內(nèi)容方面，海南自由貿(mào)易港必須從離岸市場(chǎng)準(zhǔn)入、離岸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、離岸市場(chǎng)退出全流程全方位的角度為離岸金融的發(fā)展提供監(jiān)管保障;在監(jiān)管方式方面，海南自由貿(mào)易港金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變監(jiān)管思維和方式，從傳統(tǒng)的對(duì)基本規(guī)則的監(jiān)管轉(zhuǎn)化為對(duì)行為全過(guò)程的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，從側(cè)重于事后風(fēng)險(xiǎn)處置的監(jiān)管轉(zhuǎn)化為事前事中事后的全流程監(jiān)管;在監(jiān)管合作方面，海南自由貿(mào)易港金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須積極主動(dòng)地尋求離岸金融國(guó)際監(jiān)管合作，與其他國(guó)家和地區(qū)保持監(jiān)管信息共享，攜手應(yīng)對(duì)離岸金融這一創(chuàng)新發(fā)展模式對(duì)金融監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

目前，我國(guó)尚未形成統(tǒng)一的離岸金融發(fā)展模式，與離岸金融整體模式選擇相關(guān)的規(guī)定散見(jiàn)于法律文件中。海南自由貿(mào)易港離岸金融模式的選擇應(yīng)立足海南自由貿(mào)易港的政策導(dǎo)向及發(fā)展實(shí)際，海南自由貿(mào)易港離岸金融的發(fā)展宜參照美國(guó)、迪拜的做法采取在岸離岸區(qū)分的模式，必須嚴(yán)格分離在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)，禁止資金在兩個(gè)市場(chǎng)之間實(shí)現(xiàn)流動(dòng)，在離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)之間建立“防火墻”，監(jiān)管居民在岸賬戶與離岸賬戶間的交易，以保障離岸金融的健康有序成長(zhǎng)。采取在岸離岸區(qū)分模式的原因在于：其一，基于海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放的現(xiàn)實(shí)，金融開(kāi)放程度有待進(jìn)一步加深，仍未完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，金融風(fēng)險(xiǎn)防控以及金融監(jiān)管的水平和能力與國(guó)際一流水平之間仍存有很大差距，自由貿(mào)易港的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。海南自由貿(mào)易港目前不具備采取金融市場(chǎng)完全開(kāi)放、金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)完全自由的“離岸在岸一體化”模式。其二，海南自由貿(mào)易港若通過(guò)“避稅型”的離岸金融發(fā)展模式、建設(shè)國(guó)際“記賬中心”的方式來(lái)促進(jìn)金融的開(kāi)放與創(chuàng)新，無(wú)法實(shí)現(xiàn)海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放創(chuàng)新服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性要求，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效用難以得到有效發(fā)揮。其三，海南自由貿(mào)易港需要充分利用“一線放開(kāi)”的政策優(yōu)勢(shì)，最大限度地與國(guó)際金融資源實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合，又要做好“二線管住”的風(fēng)險(xiǎn)防范工作，在實(shí)現(xiàn)與境內(nèi)港外金融市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合的同時(shí)防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)向內(nèi)地蔓延。在目前海南自由貿(mào)易港金融監(jiān)管體制不健全的背景下，采取在岸離岸區(qū)分的離岸金融模式有利于離岸業(yè)務(wù)與港內(nèi)、港外境內(nèi)在岸業(yè)務(wù)的分離，由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)進(jìn)行分類分塊監(jiān)管，更好地防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至境內(nèi)港外的金融市場(chǎng)。

（三）建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的海南自由貿(mào)易港離岸金融監(jiān)管體系

離岸金融的發(fā)展是綜合性、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的，需要多個(gè)不同金融監(jiān)管部門之間的協(xié)同合作。由于現(xiàn)實(shí)中金融監(jiān)管部門之間溝通協(xié)調(diào)機(jī)制的缺乏，很容易形成各自為政、互不干預(yù)的監(jiān)管格局，在特殊情形下也有可能出現(xiàn)針對(duì)離岸金融同一監(jiān)管事項(xiàng)出臺(tái)不同的措施和規(guī)定，甚至不同規(guī)定和措施之間存在相互沖突的問(wèn)題。這種情形的發(fā)生很容易導(dǎo)致監(jiān)管空白地帶的存在，在提高監(jiān)管成本的同時(shí)影響監(jiān)管效率的提升。據(jù)此，海南自由貿(mào)易港有必要針對(duì)離岸金融建立起協(xié)調(diào)統(tǒng)一的監(jiān)管體系，設(shè)立一個(gè)綜合性、整體性的離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)自由貿(mào)易港內(nèi)所有與離岸金融有關(guān)的監(jiān)管制度的制定以及地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)工作，以降低離岸金融監(jiān)管成本、提高監(jiān)管效率、激發(fā)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展活力、維護(hù)離岸金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與有序發(fā)展，最終助力海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放與創(chuàng)新。

（四）加強(qiáng)離岸金融事前事中事后監(jiān)管

離岸金融的存在和發(fā)展給傳統(tǒng)的金融監(jiān)管和管轄都帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對(duì)這些監(jiān)管難題、實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與金融市場(chǎng)活力之間的有效平衡并保障海南自由貿(mào)易港離岸金融的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，這是海南自由貿(mào)易港實(shí)現(xiàn)金融開(kāi)放創(chuàng)新不可忽視的問(wèn)題。海南自由貿(mào)易港必須從離岸市場(chǎng)準(zhǔn)入、離岸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、離岸市場(chǎng)退出全流程全方位的角度為離岸金融的發(fā)展提供監(jiān)管保障：市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是從源頭上審查進(jìn)入海南自由貿(mào)易港離岸金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資質(zhì)，篩選具有離岸金融資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入離岸市場(chǎng)，防范魚(yú)目混珠，擾亂離岸金融市場(chǎng)的正常秩序;市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管是對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事離岸金融業(yè)務(wù)的全流程進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的規(guī)范性，防范利用離岸金融平臺(tái)規(guī)避法律監(jiān)管的操作風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)退出監(jiān)管對(duì)于離岸金融秩序的穩(wěn)定也至關(guān)重要，要構(gòu)建有效的離岸金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制，及時(shí)清理未實(shí)際經(jīng)營(yíng)或者有嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)危機(jī)的離岸金融機(jī)構(gòu)。

（五）完善離岸金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

海南自由貿(mào)易港應(yīng)當(dāng)將離岸金融監(jiān)管的重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防上，即通過(guò)讓金融消費(fèi)者熟知風(fēng)險(xiǎn)而為自己做出的金融決定承擔(dān)更多的責(zé)任，而不應(yīng)當(dāng)為了控制潛在的危機(jī)而不斷增加限制性規(guī)則。換言之，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)將重點(diǎn)放在離岸金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防性措施上，而不是事后處置，離岸金融風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)管效果比風(fēng)險(xiǎn)處置的監(jiān)管效果要好很多。在離岸金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入階段，對(duì)其資質(zhì)、范圍和經(jīng)營(yíng)形式進(jìn)行審查是防范離岸金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭;在離岸金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)階段，對(duì)其資本充足率、業(yè)務(wù)范圍的交易方式進(jìn)行持續(xù)性監(jiān)管是防范離岸金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵步驟;在離岸金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出階段，為避免產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)離岸金融市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須盡快完成市場(chǎng)退出流程。

三、結(jié)語(yǔ)

離岸金融將零散的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和傳統(tǒng)的國(guó)外金融市場(chǎng)緊密結(jié)合，為金融要素的流動(dòng)提供一個(gè)信息通暢、交易自由、成本較低、覆蓋全球的市場(chǎng)環(huán)境。從國(guó)際離岸金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，首先，區(qū)位優(yōu)勢(shì)是離岸金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)，較好的金融發(fā)展環(huán)境是離岸金融市場(chǎng)形成的必備要件。從海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分析，發(fā)展離岸金融是海南自由貿(mào)易港建設(shè)的應(yīng)有之義，是實(shí)現(xiàn)海南自由貿(mào)易港金融開(kāi)放的核心舉措，是海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸貿(mào)易和吸引外來(lái)投資的重要支撐，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵步驟，是海南自由貿(mào)易港建設(shè)過(guò)程中的必然抉擇。而且海南自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融在地理優(yōu)勢(shì)、內(nèi)在價(jià)值、政策導(dǎo)向、建設(shè)目標(biāo)、監(jiān)管層面、具體操作上都具有可行性。其次，制度要素是離岸金融發(fā)展的關(guān)鍵因素，海南自由貿(mào)易港有必要通過(guò)離岸金融立法的引導(dǎo)，用足用好立法權(quán)完善離岸金融立法，堅(jiān)持金融開(kāi)放性原則，逐步允許境外金融機(jī)構(gòu)在港內(nèi)從事與本地金融機(jī)構(gòu)相同的金融業(yè)務(wù)，對(duì)境內(nèi)與境外金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出、日常監(jiān)管等方面同等對(duì)待。最后，全面有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管是離岸金融發(fā)展的重要保障。為保障海南自由貿(mào)易港金融安全與穩(wěn)定，必須構(gòu)建有效的監(jiān)管機(jī)制，在堅(jiān)持離岸在岸相分離的監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的海南自由貿(mào)易港離岸金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)離岸金融事前事中事后監(jiān)管，完善離岸金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以促進(jìn)離岸金融市場(chǎng)的有序發(fā)展?！?/p>

（責(zé)任編輯：孟潔）

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