馬源

內(nèi)容提要：個稅遞延模式（EET）和稅后積累模式（TEE）是廣泛使用的兩種個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠模式。基于2022年五部門聯(lián)合發(fā)布的《個人養(yǎng)老金實施辦法》，建立個人養(yǎng)老金替代率精算模型，根據(jù)我國當前政策安排和經(jīng)濟發(fā)展水平對相關參數(shù)賦值，測算在不同稅收優(yōu)惠模式下個人能夠獲得的養(yǎng)老金替代率水平。結(jié)果顯示：EET模式不受預期收入水平的影響而更顯公平；中低收入者在低稅率的TEE模式下替代率水平更高。在此基礎上，建議放寬參保資格條件限制，拓寬制度惠及面，并在當前環(huán)境下優(yōu)先實行EET模式。

關鍵詞：個人養(yǎng)老金；EET；TEE；稅收優(yōu)惠

中圖分類號：F812.422? 文獻標識碼：A? 文章編號：2095-1280（2023）03-0013-07

一、問題的提出

第三支柱個人養(yǎng)老金制度是個人自愿參與的補充型養(yǎng)老金計劃，一般通過養(yǎng)老金儲蓄和商業(yè)保險的方式進行，通過政府給予稅收優(yōu)惠使得所有領取公共養(yǎng)老金或享受類似待遇的人能夠依此填補未來養(yǎng)老金水平的缺口。傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制公共養(yǎng)老金體系通常依賴金字塔形的人口結(jié)構，老齡化使得已退休一代人的養(yǎng)老待遇水平越來越受當前工作一代繳費水平的影響，并且隨著出生率的逐漸降低，代際轉(zhuǎn)移支付壓力不斷增大。而不依賴代際轉(zhuǎn)移的公共強制性完全積累型養(yǎng)老金制度，例如智利私營化養(yǎng)老金模式和新加坡公積金制度，是一種單一支柱的養(yǎng)老保障體系，難以惠及全體人口，賬戶使用和投資方面也受一定限制，并且過度依賴資本市場的發(fā)展情況和政府管理水平，實行這種制度的實踐也相對較少。在此背景下，各國開始采取措施對養(yǎng)老金制度進行改革，通常采用參數(shù)式改革和結(jié)構式改革。由于個人和雇主的繳費提升空間已十分有限，而養(yǎng)老待遇水平難以下降，延遲退休又易引發(fā)社會矛盾，參數(shù)式改革往往受到限制。第三支柱個人養(yǎng)老金制度因其私人儲蓄、自愿性參與的特征，與依賴代際轉(zhuǎn)移支付和公共財政支出以及捆綁雇主繳費的第一、二支柱養(yǎng)老金計劃不同，因而越來越受到重視。1994年世界銀行提出構建養(yǎng)老金三支柱體系，其他國際組織也積極倡導建立多支柱的養(yǎng)老保障體系，強調(diào)賬戶積累型養(yǎng)老金制度的重要性。在此倡導下，各國在近年來的改革中，普遍開始嘗試擴大私人養(yǎng)老金制度在其養(yǎng)老保障體系中的比例，政府引導個人積極參與第三支柱計劃以進行預期養(yǎng)老儲蓄，來防止公共養(yǎng)老金計劃待遇水平的下降，保障個人退休時的生活水平。

根據(jù)中國社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金精算報告2019—2050》，在保留目前財政補貼機制的情況下，我國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余或在2035年耗盡?，F(xiàn)今的養(yǎng)老保障體系若繼續(xù)僅靠基本養(yǎng)老保險制度難以提供充足、可持續(xù)的養(yǎng)老保障，也無法滿足人民群眾的多樣化需求。2022年4月，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（國辦發(fā)〔2022〕7號），標志著我國已初步構建起以基本養(yǎng)老保險為基礎、以企業(yè)（職業(yè)）年金為補充、與個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險相銜接的“三支柱”養(yǎng)老保險體系。2022年10月，人力資源和社會保障部等部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》（人社部發(fā)〔2022〕70號，以下簡稱70號文），標志著個人養(yǎng)老金制度頂層設計的正式確立?？梢姡苿拥谌е鶄€人養(yǎng)老金制度發(fā)展是完善我國養(yǎng)老保障體系的現(xiàn)實需求，是增強我國養(yǎng)老儲備能力的有效途徑，是強調(diào)我國個人養(yǎng)老責任分擔的體現(xiàn)。稅收優(yōu)惠政策對該制度的建立和發(fā)展至關重要，國家應從稅收政策上給予支持，政府部門應協(xié)調(diào)合作，規(guī)范和保證個人養(yǎng)老金的投資運營。鄭秉文（2016）認為，稅收制度優(yōu)化設計是促進養(yǎng)老保險制度發(fā)展和市場發(fā)育的關鍵，全面深化改革養(yǎng)老保險制度體系離不開稅收優(yōu)惠政策的支持。

二、相關研究評述

在發(fā)達國家，多層次養(yǎng)老金制度早已被視為社會基礎設施的重要組成部分。學界對當前我國養(yǎng)老金制度存在的問題進行了分析，認為目前我國養(yǎng)老保險體系結(jié)構性失衡，“一支獨大”的第一支柱難以應對老齡化問題，第二支柱發(fā)展明顯滯后，第三支柱個人養(yǎng)老金制度發(fā)展起步遲緩。在此背景下，學者們開始強調(diào)我國建立第三支柱個人養(yǎng)老金制度的必要性。鄭秉文（2022）認為，我國人口老齡化將導致老年贍養(yǎng)率快速提高，第一支柱養(yǎng)老金替代率未來面臨趨勢性的下降壓力，只有可替代模式第三支柱才能發(fā)揮補償功能。在靈活就業(yè)群體占比擴大的情況下，更需第三支柱替補上去。我國的儲蓄率發(fā)展趨勢和中等收入群體的不斷擴大既是發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老金的基礎，同時也是第三支柱巨大的潛在需求。馮靚（2021）認為，要完善我國養(yǎng)老保險體系，提高社會整體養(yǎng)老水平，讓老年群體分享社會發(fā)展成果，就不能忽視第三支柱的發(fā)展。目前，一些學者對我國第三支柱個人養(yǎng)老金制度的稅收優(yōu)惠政策進行了研究。孫潔（2020）認為，稅收優(yōu)惠和補貼政策直接影響居民參與意愿和制度可持續(xù)性。設計靈活多樣的稅收優(yōu)惠和財政補貼政策，根據(jù)差異化人群設置多樣化優(yōu)惠制度，能夠最大限度發(fā)揮激勵效果。趙恒等（2022）認為，我國在大規(guī)模發(fā)展稅優(yōu)型第三支柱養(yǎng)老金以緩解老齡化壓力之前，亟須厘清其經(jīng)濟影響機制，提前基于經(jīng)濟環(huán)境對多種情況下稅優(yōu)型第三支柱養(yǎng)老金建設的經(jīng)濟效應進行模擬，以制定可以產(chǎn)生更優(yōu)經(jīng)濟效應的相關政策。

一般而言，個人養(yǎng)老金制度的稅收優(yōu)惠政策主要有兩種模式：一是個稅遞延EET（Exempt-Exempt-Tax）模式，即在繳費和投資時不征稅，只在領取時征稅；二是稅后積累TEE（Tax-Exempt-Exempt）模式，即在繳費時征稅，但對投資收益和領取資金免稅。部分學者認為EET更適合我國養(yǎng)老保險制度的發(fā)展現(xiàn)狀，在當下更具實際推廣價值。其主要觀點強調(diào)，兩種稅收優(yōu)惠模式下個人養(yǎng)老金的凈收入是相同的，而我國實行的是累進稅率，領取養(yǎng)老金時繳稅的基數(shù)相對于一開始的繳費階段要小，企業(yè)職工更愿意在領取階段繳稅，因此EET比TEE更佳。張棟和張琳（2022）認為，由于EET模式是被諸多國際經(jīng)驗證實的有效激勵方案，建議以該模式作為我國第三支柱個人養(yǎng)老金計劃的主要稅收優(yōu)惠激勵模式。施文凱和楊良初（2022）認為，EET模式有利于降低高收入群體稅負，對于高收入群體有較好激勵作用，也是國際主流的稅收激勵模式，但對低收入群體的激勵作用有限，且個人所得稅起征點提高和專項附加扣除實施會導致納稅人規(guī)模減小。董克用和張棟（2022）認為，EET模式的局限性在于對中低收入者的激勵作用有限，尤其是在我國個人所得稅起征點逐步提高的背景下，納稅人規(guī)模相對不大，該模式很難讓大多數(shù)靈活就業(yè)人員享受到稅收優(yōu)惠激勵。鄭巖等（2022）認為，在中長期可借鑒美國及德國經(jīng)驗適時引入更適合低收入群體的TEE模式，同時逐步調(diào)減政府對低收入群體的財政補貼，由“EET+財政補貼”轉(zhuǎn)向“EET+TEE”雙向激勵。

既有文獻分析了第三支柱個人養(yǎng)老金制度的重要性，對我國建立和發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老保險制度已達成普遍共識。但學者們在對兩種稅收優(yōu)惠模式的激勵效應的認知上還存在分歧?，F(xiàn)有文獻也較少從個人層面研究稅收優(yōu)惠政策內(nèi)部機制的激勵性來分析兩者的不同。本文旨在對這兩種稅收優(yōu)惠政策進行比較評估，從個人層面出發(fā)分析兩種模式下個人養(yǎng)老金的替代率水平，以發(fā)現(xiàn)能夠有效激勵個人參與的稅收優(yōu)惠模式，并期望對我國發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老金制度有一定的理論和實踐價值。

三、稅收優(yōu)惠模式替代率水平測算的模型構建

為進一步探究EET和TEE兩種模式在我國現(xiàn)實情況下的激勵性和適用性，本文在70號文所發(fā)布政策內(nèi)容基礎上建立數(shù)理模型，分析兩種模式給個人帶來的經(jīng)濟變化，并定量分析哪種模式更能激勵個人有效參與?；诖?，探討分析能有效提高我國個人養(yǎng)老金替代率水平的稅收優(yōu)惠模式，并提出相關建議。

（一）模型構建與情景假設

本文分別建立TEE和EET模式下的福利函數(shù)，基于《中國勞動統(tǒng)計年鑒2021》的相關數(shù)據(jù)，通過建立個人養(yǎng)老金替代率精算模型，計算兩種模式下不同工資收入水平的養(yǎng)老金替代率變動情況。70號文提到：“可以按月、分次或者一次性領取個人養(yǎng)老金，領取方式一經(jīng)確定不得更改。領取時，應將個人養(yǎng)老金由個人養(yǎng)老金資金賬戶轉(zhuǎn)入本人社會保障卡銀行賬戶?！睋?jù)此，基于兩期生命周期理論（工作期和退休期）作出基本假設。假設某人自青年時期開始工作直至退休，在工作期間參與第三支柱個人養(yǎng)老金，并每年不間斷將其稅前收入中的a元繳納進入個人養(yǎng)老金賬戶，繳費以經(jīng)通脹調(diào)整的無風險利率r復利增長，其在工作期間面臨的個人所得稅稅率為t。在達到退休年齡時停止繳費，并開始在每年年末定期從個人賬戶中領取個人養(yǎng)老金直至死亡。令參與者在m歲時開始向第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶進行繳費，此時的個人工資為W，工資增長率為固定不變的g，繳費金額a占當年個人工資的比例為c，總繳費年限為k，退休年齡則為m+k，死亡年齡為d，退休后余命為d-（m+k）。在工作n年后個人退休，退休前一年的工資為：W×（1+g）n-1。

第一年，個人繳納資金為W×c，根據(jù)前文公式類推，第一年年末賬戶積累額為：W×c×（1+r）；

第二年，個人繳納資金為W×（1+g）×c，第二年年末賬戶積累額為：W×（1+g）×c×（1+r）2；

繳費的第i年當年賬戶累積總額為：

在退休前個人賬戶總累積額度為：

基于不同的稅收優(yōu)惠模式，個人養(yǎng)老金賬戶的總累積額分別如下：

EET模式下：

TEE模式下：

個人每年可從賬戶領取的個人養(yǎng)老金為：

EET模式下：

TEE模式下：

最常用的衡量退休后生活幸福水平的標準是養(yǎng)老金替代率。本文分析第三支柱個人養(yǎng)老金的替代率用于衡量個人退休前后的生活保障水平差異，即勞動者退休時領取的個人養(yǎng)老金水平與退休前工資收入水平之間的比率。個人養(yǎng)老金替代率為：

從公式可以看出，個人養(yǎng)老金的替代率與其工資無關，與繳費率、投資收益率呈正相關，與工資增長率呈負相關，與此同時也受各階段稅率、個人壽命的影響，具體影響效果需進一步測算分析。

在此基礎上，設定一個25歲開始工作、一生工作時長為40年的個人。他自工作開始便參與第三支柱個人養(yǎng)老金，并承諾每年在EET模式或TEE模式的個人退休賬戶中繳納資金，并且在這兩個賬戶中均可獲得經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的無風險利率。如果他參與了EET模式的個人養(yǎng)老金制度，那么繳費資金可全部進入賬戶；如果參與了TEE模式，則不能進行全額投資，進入賬戶的繳費為稅后資金，具體金額取決于不同稅率水平，而工作年限和退休期間的稅率相同。

（二）變量取值及理論依據(jù)

70號文規(guī)定，對于達到領取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，經(jīng)核驗領取條件后的個人可以領取養(yǎng)老金。考慮到我國高等院校本科生的畢業(yè)年齡基本處于22歲，以及其能夠保持工作穩(wěn)定并擁有一定收入積累的情況，將參與個人養(yǎng)老金的初始年齡設定為25歲。目前基本養(yǎng)老保險的領取年齡為男性60周歲，女性50周歲。在“實施漸進式延遲法定退休年齡”的政策背景下，結(jié)合國際普遍退休年齡預計當前25歲的年輕人的未來退休年齡，預設參與者于65歲退休。根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會發(fā)布的《2020年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2021年我國居民人均預期壽命為78.2歲。聯(lián)合國發(fā)布的《2019年人口展望》預測我國2060—2065年人口預期壽命為83.72歲。對于目前年齡在25歲左右并開始參加個人養(yǎng)老金的參與者來說，預計其退休時面臨的預期壽命為85歲。

全國社會保障基金理事會發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險基金受托運營年度報告（2020年度）》顯示，我國基本養(yǎng)老保險基金自2016年12月受托運營以來的年均投資收益率為6.89%①。參考OECD國家近5年養(yǎng)老金投資收益率的平均水平②，考慮到資本投資的波動性和經(jīng)濟發(fā)展的差異性，將個人養(yǎng)老金的賬戶投資利率設定為5%。

根據(jù)2018年最新規(guī)定的個人所得稅起征點為每月5000元，將個人工資下限設置為6萬元/年。我國中等收入群體一般指的是年收入在10萬至50萬元的三口之家，本文設置個人年收入的范圍為人均6萬元/年至60萬元/年。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，2021年我國社會平均工資增長率為9.7%，且往期數(shù)據(jù)2010—2019年大體都維持在10%左右，所以本文設定工資增長率為10%。

70號文規(guī)定了個人養(yǎng)老金的繳費上限為每年12000元，并根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展水平和養(yǎng)老保險體系的發(fā)展情況等因素適時調(diào)整。此外，2018年個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點實行的稅收優(yōu)惠比例是6%和月收入1000元孰低的政策。根據(jù)本文所設置的6萬元至60萬元的年工資水平范圍，設置繳費率為10%。

2018年個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點所實施的稅率為7.5%?？紤]到稅率低于7.5%的人群將無法享受到稅收優(yōu)惠，結(jié)合養(yǎng)老期的實際收入與繳費期的積累金額緊密相連的特性，本文將EET模式下領取賬戶資金時稅率的取值以7.5%為中心點各增減2.5%，比較5%、7.5%、10%三種不同稅率下的賬戶余額，且參與者的工作年限和退休期間的稅率相同。

TEE模式下，個人在繳費時的稅率依據(jù)個人所得稅累進稅制進行變化。2018年個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點中也規(guī)定，繳費階段的稅率扣除與個人所得稅稅率一致。本文根據(jù)新個人所得稅法，依據(jù)本文所設置的6萬元至60萬元的不同年工資水平范圍，設置對應的稅率。根據(jù)社保繳費和個人所得稅專項附加扣除，模擬測算出個人年工資在6萬至9萬對應稅率為3%，12萬至21萬對應的稅率為10%，24萬至45萬對應的稅率為20%，48萬至60萬對應的稅率為30%。

四、稅收優(yōu)惠模式替代率水平測算分析

依據(jù)我國目前的社會工資水平和實際情況進行假設，基于2018年稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的試點措施和70號文內(nèi)容，對模型中的具體參數(shù)進行賦值與模擬計算，用以分析在這兩種稅收模式下，不同工資水平的個人能夠獲得的個人養(yǎng)老金替代率水平。

從表2可以看出，由于在繳費時就進行征稅，TEE模式的替代率在同一稅收等級下相同，在總體上隨著收入的增加而逐漸降低；EET模式為領取時征稅，因此其替代率與所繳稅率直接相關，與收入水平無關。

圖1中的三幅圖，分別是EET模式下稅率為5%、7.5%與10%時EET模式和TEE模式替代率折線。當EET模式的稅率為5%時，從圖1中的左圖可以看出，EET模式下的替代率恒定不變，而TEE模式的替代率在同一梯級下相同，并隨收入的增加而逐漸下降。當年平均工資為12萬以下時，TEE模式的替代率高于EET模式；平均工資在12萬至21萬時，兩者獲得的替代率趨近于相同，差別不大；當年收入大于21萬時，TEE模式獲得的替代率遠低于EET模式下的替代率。

當EET模式的稅率為7.5%，由圖1中的中圖可見，年工資水平在9萬以下時，TEE模式獲得的替代率高于EET模式，但差距相比稅率在5%時并不過大；在此之后所有收入水平下，EET模式都能獲得更高水平的替代率。

當EET模式的稅率為10%，由圖1中的右圖可見，年工資水平在9萬以下時，TEE模式獲得的替代率高于EET模式，兩者替代率水平的差距相比稅率在7.5%時更為凸顯；在此之后，EET模式都獲得更高的替代率。

將三幅圖進行縱向比較可發(fā)現(xiàn)，低收入者在TEE模式下獲得的替代率水平不受稅率變動的影響，而在EET模式下不同稅率的替代率水平差異較大，稅率為7.5%時的替代率水平顯著高于稅率在5%與10%時的水平。對于9萬至20萬這一區(qū)間的收入水平，在EET稅率為5%時，兩種稅收優(yōu)惠模式并沒有顯著區(qū)別；在稅率為10%時，EET模式的優(yōu)勢也不顯著。但對于收入水平在24萬元以上的區(qū)間，不管在哪一稅率水平下，EET模式下的替代率遠高于TEE模式。

對上述結(jié)果進行分析比較可發(fā)現(xiàn)：第一，EET模式更顯制度公平。在該模式下個人替代率水平不受個人收入水平影響。而TEE稅收模式下，替代率水平隨著收入的增加而降低，即受到個人未來預期收入水平的影響。如果預計參加制度時的個人收入水平低于退休時，那么參與TEE模式會更有優(yōu)勢。第二，中低收入者在低稅率的TEE模式下能獲得更優(yōu)的替代率水平。數(shù)據(jù)分析顯示，低收入者在該模式下獲得的替代率水平遠高于EET模式，在稅率較低時更為顯現(xiàn)。而且在同一收入梯級下，TEE模式的替代率水平相同，而中間收入者在低稅率時，在兩種模式下能獲得同等的替代率水平。因此，在制定相關政策時應該重點關照低收入至中等收入水平這一群體，并兼顧同一收入梯級的最低收入水平，采用能夠?qū)傮w有激勵效應的稅收優(yōu)惠模式。而對于高收入者來說，不管在哪種稅率下，EET模式都是更優(yōu)選擇。

五、思考與建議

本文分析了適合我國第三支柱個人養(yǎng)老金制度建設的兩種稅收優(yōu)惠模式。通過建立個人養(yǎng)老金替代率模型，基于我國當前已有政策安排和社會經(jīng)濟發(fā)展水平，對相關參數(shù)進行賦值，利用MATLAB軟件對模型進行精算，得到不同稅收優(yōu)惠模式下個人能夠獲得的養(yǎng)老金替代率水平。結(jié)果顯示：EET模式不受收入水平的影響，TEE模式受個人未來預期收入水平的影響；低收入者在低稅率和TEE模式下替代率水平更高，中等收入在低稅率、高收入情況下不受稅收優(yōu)惠模式的影響。

基于上述結(jié)論，建議放寬參保資格條件限制，盡可能滿足大部分群體的參與需求。本文數(shù)據(jù)測算發(fā)現(xiàn)，中低收入者在TEE模式的低繳費率情況下，能夠獲得最高的替代率水平和最優(yōu)的激勵效應。由于我國個人養(yǎng)老金制度剛剛建立，可以將中低收入群體最先吸納進來，以發(fā)展壯大我國個人養(yǎng)老金制度。若認為高收入者參與進來會從中獲益更多從而產(chǎn)生不公平，那么可以在繳費額度和領取方式等方面加以限制?？紤]到我國建立和推廣第三支柱個人養(yǎng)老金制度的主要目的在于補充公共養(yǎng)老金預期替代率水平的下降，緩解基本養(yǎng)老保險的支付壓力，而我國城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的參與者所能獲得的待遇水平不足，政府實行的補貼政策也相對有限，因此不能將城鄉(xiāng)居民這部分群體排除在第三支柱制度之外，應考慮這部分群體的現(xiàn)實情況，給予適當補貼，幫助其更好地參與到該制度中來。此外，70號文中規(guī)定了12000元的年度繳費上限，體現(xiàn)了制度實施的公平性目的，防止向高收入者過度傾斜。但制度對低收入群體的實際吸納能力存疑，不應只停留在制度覆蓋層面將低收入者納入進來，更應該細化相關政策內(nèi)容?？紤]到低收入群體的繳費能力和收入情況，應制定合理的個人養(yǎng)老金繳費稅率，并實施稅優(yōu)政策或財政補貼以增加低收入群體的參保能力。

測算結(jié)果發(fā)現(xiàn)，盡管TEE模式對低收入者更有激勵性，但是EET模式能夠?qū)χ懈呤杖肴后w產(chǎn)生較大的激勵效應，且不受預期收入水平的影響。考慮到我國人口體量和經(jīng)濟發(fā)展水平，在個人養(yǎng)老金制度的發(fā)展初期，應該以擴充制度的參與總量和增強群眾的正確認知為先，更關注制度的公平性，因此在當前情況下應優(yōu)先實行EET模式。但是，也應該綜合考慮未來我國人口預期壽命和經(jīng)濟發(fā)展情況的變動，根據(jù)實際情況制定更具激勵效應的稅收優(yōu)惠政策。

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（責任編輯：問舍）