赫小嵐

[摘 ? ?要] 盈利能力是企業(yè)生存和成長的基礎(chǔ)，它不但關(guān)系到企業(yè)所有者的投資回報(bào)，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要保障。本文分別從凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)角度出發(fā)，分析影響B(tài)公司盈利能力的相關(guān)因素，找出B公司在盈利能力方面存在的問題并提出解決對策。

[關(guān)鍵詞] 杜邦分析;盈利能力;財(cái)務(wù)分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 035

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）13- 0075- 02

1 ? ? ?杜邦分析體系中盈利能力相關(guān)指標(biāo)

杜邦分析體系是利用企業(yè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)部關(guān)系，對企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法[1]。其中有關(guān)指標(biāo)如下：

凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益凈利率，它是績效評價(jià)的一個(gè)頗具代表性的指標(biāo)，方便對企業(yè)進(jìn)行更詳細(xì)的分析和評價(jià)運(yùn)營效率?？傎Y產(chǎn)收益率是反映公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲得的利潤， 可以進(jìn)一步分解為營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率[2]。權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響實(shí)質(zhì)上反映的是資產(chǎn)負(fù)債率對它的影響[3]。有關(guān)公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額[（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2]×100%

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益總額= 1/（1 -資產(chǎn)負(fù)債率）

2 ? ? ?基于杜邦分析體系的B公司盈利能力影響因素分析

在杜邦分析體系中，最基本的思路是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分解，分解的結(jié)果是凈資產(chǎn)收益率等于多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的乘積[4]。

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=營業(yè)凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

下面對首要指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行逐級分解，以此探究B公司各個(gè)內(nèi)在指標(biāo)之間的關(guān)系，系統(tǒng)分析B公司的盈利能力。

2.1 ? 凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)分析

由表1可知，B公司在2014和2015年中，銷售凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響均越來越大，在2016年對凈資產(chǎn)收益率的影響變小，但2017年又有所回升;而權(quán)益乘數(shù)的變化對凈資產(chǎn)收益率的影響在2016年逐漸減少，在2017年又有小幅提升。

2.2 ? 銷售凈利率分析

與銷售凈利率有關(guān)的各比率指標(biāo)計(jì)算公式如下：

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入

成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用

銷售成本率=成本費(fèi)用/銷售收入

依據(jù)上述公式得出B公司的銷售凈利率等指標(biāo)對比表（如表2所示）。

由表2可以得出，B公司的銷售凈利率指標(biāo)在2013年到2016年相對穩(wěn)定，反映企業(yè)的盈利能力在穩(wěn)定發(fā)展，但2017年銷售凈利率指標(biāo)下降。其中的銷售利潤率指標(biāo)在2013-2016年略有波動(dòng)。銷售成本率從2013年到2015年穩(wěn)步增加，2016年下降到77.16%，2017年則大幅提升到99.21%。

為了找出B公司銷售成本率上升和各指標(biāo)變動(dòng)的原因，對B公司的成本費(fèi)用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。通過收入及各費(fèi)用占比可知，隨著營業(yè)收入的逐年降低，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加逐年減少，其中營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重達(dá)到65.28%。故B公司要想進(jìn)一步提高盈利能力，必須降低單位產(chǎn)品成本。同時(shí)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失逐漸上升，可知B公司要控制好費(fèi)用的節(jié)節(jié)攀升，提出有效的改進(jìn)方法。

2.3 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

由計(jì)算可知，B公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2013年到2015年間不斷上升，從2016年開始存貨周轉(zhuǎn)率逐漸下降。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是相同的變化趨勢，即先上升后下降，說明B公司要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

2.4 ? 權(quán)益乘數(shù)的分析

權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)權(quán)益率互為相反數(shù)，它體現(xiàn)出一個(gè)公司的負(fù)債情況，該指標(biāo)越大，表明公司的負(fù)債越大[5]。

從2013-2017年的數(shù)據(jù)可以看出，該公司2013年至2014年的權(quán)益乘數(shù)在下降，說明其負(fù)債水平降低， 2015年至2017年權(quán)益乘數(shù)趨于穩(wěn)定。

3 ? ? ?B公司盈利能力方面存在的問題

首先，B公司成本控制能力較差，銷售成本率從2013年到2015年穩(wěn)步上升，2016年由80.68 %下降到77.16%，2017年則大幅提升到99.21%。其次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處于低位，從2016年的10.04下降到2017年的7.23。再次，存貨周轉(zhuǎn)率也很低，B公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2013年到2015年間不斷上升，但2016年開始存貨周轉(zhuǎn)率逐漸下降。存貨周轉(zhuǎn)率的低下對流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率影響很大，不利于資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。最后，B公司2013年至2014年的權(quán)益乘數(shù)在下降，說明其負(fù)債水平降低，但2015年至2017年權(quán)益乘數(shù)趨于穩(wěn)定。故通過對影響B(tài)公司盈利能力的指標(biāo)進(jìn)行分析后，找到了影響該公司盈利能力的一些因素，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率下降，銷售成本率上升，財(cái)務(wù)杠桿使用程度不夠等。

4 ? ? ?提高B公司盈利能力的對策

4.1 ? 提高管理效率，降低經(jīng)營成本

B公司需要加強(qiáng)產(chǎn)品的成本控制管理，近年來公司的銷售成本率一直在上升，從2013年到2016年銷售成本率相對較穩(wěn)定，2017年達(dá)到99.21%。銷售凈利率一度從2016年的19.06%下降到4.10%，這是由于銷售收入中產(chǎn)品成本所占比例升高。

故需要從以下幾個(gè)方面著手：一是企業(yè)要提高管理效率，對成本管理和控制要給予重視，以此來降低經(jīng)營成本。二是需進(jìn)行規(guī)范化管理，減少B公司不必要的管理費(fèi)用，使公司管理費(fèi)用降低。三是不斷尋求更好的服務(wù)客戶的途徑，快速有效地實(shí)施項(xiàng)目。四是在管理和運(yùn)營中實(shí)踐企業(yè)文化，提高管理效率，降低運(yùn)營成本。

4.2 ? 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)資金管控

B公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2013-2016年一直比較平穩(wěn)，但在2017年則從2016年的10.04下降到7.23。存貨周轉(zhuǎn)率也從2016年的15.89下降到2017年的14.38。故應(yīng)減少資產(chǎn)浪費(fèi)，提高存貨周轉(zhuǎn)率。

資本是企業(yè)維持經(jīng)營的主要?jiǎng)恿?，大量的資金和持續(xù)的現(xiàn)金流可以保證企業(yè)的發(fā)展。由于現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，可以用來滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的需要，也可以用來償還債務(wù)等[6]。

4.3 ? 驅(qū)動(dòng)公司創(chuàng)新發(fā)展

對于B公司而言，不斷驅(qū)動(dòng)公司創(chuàng)新發(fā)展，可以從以下幾方面來展開：

一是提高研發(fā)團(tuán)隊(duì)的管理水平，實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo)。

二是在創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，公司也要保持求真務(wù)實(shí)的精神，不好高騖遠(yuǎn)，建立創(chuàng)新型企業(yè)文化，帶動(dòng)公司全員共同為B公司的發(fā)展而努力。

三是優(yōu)先考慮節(jié)儉。不斷加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，節(jié)省不必要的支出。

四是進(jìn)行生產(chǎn)模式創(chuàng)新，例如改變以往的生產(chǎn)模式，其通常具有：低戰(zhàn)略重要性，低風(fēng)險(xiǎn)、低影響和低不確定性，低復(fù)雜度，更少的參與者和利益相關(guān)者，涉及較少的不同學(xué)科的技能等優(yōu)點(diǎn)。

主要參考文獻(xiàn)

[1]許明.淺析杜邦分析體系的改進(jìn)和應(yīng)用[J].現(xiàn)代商業(yè)，2020（1）：114-115.

[2]趙子純.基于杜邦分析體系的雙塔食品盈利能力研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2019（34）：18-19.

[3]賈艷琴，陳曉園.基于杜邦分析體系Y公司盈利能力研究[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2019（14）：99-100.

[4]倪莎.杜邦分析體系在航空公司盈利能力分析中的應(yīng)用[J].中國商論，2018（21）：127-128.

[5]鹿丹.基于杜邦分析體系的A企業(yè)盈利能力研究[J].商場現(xiàn)代化，2018（14）：128-129.

[6]謝阿紅，陳濤，李哲來.基于新杜邦分析法對黃山旅游公司盈利能力的探究[J].綠色財(cái)會(huì)，2019（4）：15-17.