吳長波,梁 宵,李姿萱

(1.西南政法大學(xué)民商法學(xué)院，重慶 401120；2.澳門大學(xué)法學(xué)院，澳門 氹仔999078；3.無錫市紀(jì)律檢查委員會(huì)，浙江 無錫 214001)

一、困境企業(yè)重整價(jià)值識(shí)別的現(xiàn)狀

我國現(xiàn)行的《企業(yè)破產(chǎn)法》自2007年實(shí)施以來作用愈加顯著，近年來，國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢總體不甚樂觀，市場競爭愈發(fā)激烈。眾多企業(yè)由于經(jīng)營理舉措不當(dāng)、治理水平不高、資金鏈斷裂、產(chǎn)品升級(jí)難等原因?qū)е缕髽I(yè)市場競爭力減弱，無法適應(yīng)瞬息萬變的市場需求而走向破產(chǎn)重整。自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施以來，在我國宏觀政策要求加快淘汰落后產(chǎn)能、清理“困境企業(yè)”、穩(wěn)定市場經(jīng)濟(jì)秩序的背景下，越來越多的企業(yè)面臨退出市場的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，破產(chǎn)重整作為能夠使企業(yè)東山再起的拯救性破產(chǎn)程序，能夠使“生病”的企業(yè)恢復(fù)健康經(jīng)營，不致消亡，因此其地位愈加重要，備受困境企業(yè)青睞。但并不是所有的企業(yè)都能夠通過破產(chǎn)重整制度重獲新生，更不是所有的企業(yè)都符合進(jìn)入重整程序的重要條件之一，即具有重整價(jià)值。眾所周知，破產(chǎn)重整普遍耗時(shí)長、成本高、成功率低若重整失敗，還會(huì)造成更大的損失，使企業(yè)債權(quán)人受償率降低。另外，還可能出現(xiàn)企業(yè)假借破產(chǎn)之名逃避清償或懸空債務(wù)的情況，因此，不可能不加識(shí)別地應(yīng)用于所有企業(yè)。

我國《企業(yè)破產(chǎn)法》第二條規(guī)定：“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)。企業(yè)法人有前款規(guī)定情形，或者有明顯喪失清償能力可能的，可以依照本法規(guī)定進(jìn)行重整?！奔雌髽I(yè)法人“有明顯喪失清償能力可能的”，債務(wù)人或者出資額占債務(wù)人注冊資本十分之一以上的出資人可以申請重整。但并不是所有出現(xiàn)喪失清償可能的企業(yè)都能夠申請重整，能夠進(jìn)入重整程序的企業(yè)還需要具有重整價(jià)值。最高人民法院在2018年3月6日發(fā)布的《關(guān)于審理破產(chǎn)重整案件的50條最新意見》中提到了重整企業(yè)的識(shí)別審查：“破產(chǎn)重整的對象應(yīng)當(dāng)是具有挽救價(jià)值和可能的困境企業(yè)；對于僵尸企業(yè)，應(yīng)通過破產(chǎn)清算，果斷實(shí)現(xiàn)市場出清。人民法院在審查重整申請時(shí)，根據(jù)債務(wù)人的資產(chǎn)狀況、技術(shù)工藝、生產(chǎn)銷售、行業(yè)前景等因素，能夠認(rèn)定債務(wù)人明顯不具備重整價(jià)值以及拯救可能性的，應(yīng)裁定不予受理?！庇纱丝梢?，對于企業(yè)重整價(jià)值應(yīng)當(dāng)進(jìn)行識(shí)別，如不加識(shí)別地在實(shí)踐中濫用，對于不具備重整價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行拯救，不僅損害債權(quán)人的利益，還會(huì)導(dǎo)致市場資源、司法資源等社會(huì)資源的浪費(fèi)。

二、困境企業(yè)重整價(jià)值識(shí)別的必要性

重整制度“雙刃劍”的性質(zhì)導(dǎo)致在適用時(shí)必須謹(jǐn)慎判斷，因此，在破產(chǎn)重整程序中，識(shí)別企業(yè)的重整價(jià)值就具有重要意義。

(一)響應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革國策

黨的十九大報(bào)告中提出推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的國家政策應(yīng)用到破產(chǎn)領(lǐng)域，即要加快破產(chǎn)案件的審理，盡快釋放市場活力，盡力拯救有效的、中高端的破產(chǎn)企業(yè)，盡快清除無效的、低端的破產(chǎn)企業(yè)，加大困境企業(yè)破產(chǎn)清算力度，淘汰落后產(chǎn)能。為響應(yīng)國家宏觀政策，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在適用重整制度的時(shí)候應(yīng)當(dāng)根據(jù)各方面因素清醒判斷，識(shí)別企業(yè)是否具有破產(chǎn)重整的價(jià)值，避免不具重整價(jià)值的低端企業(yè)進(jìn)入重整程序。

(二)避免社會(huì)資源的浪費(fèi)

與破產(chǎn)清算制度相比，破產(chǎn)重整好似一把“雙刃劍”，若重整成功，皆大歡喜；若不成功，則會(huì)造成社會(huì)資源的浪費(fèi)。首先，破產(chǎn)重整制度旨在恢復(fù)企業(yè)的正常經(jīng)營，將一個(gè)陷入財(cái)務(wù)經(jīng)營困境、資金困乏、失去市場競爭力的困境企業(yè)重新扶持到正常的經(jīng)營軌道，需要耗費(fèi)大量的人力、財(cái)力與時(shí)間。破產(chǎn)重整制度通常耗時(shí)較長，如果不能保證重整成功，將損失巨大的時(shí)間成本。其次，可能會(huì)有大量不具有重整價(jià)值的困境企業(yè)，通過申請重整，以時(shí)間換取空間，目的在于逃廢債務(wù)、懸空債務(wù)、拖欠債務(wù)，如果待這些企業(yè)真正做出上述行為后再終止重整程序，無疑已經(jīng)造成嚴(yán)重后果：即允許這些企業(yè)再次進(jìn)入市場，占用市場資源。之前進(jìn)行的一系列重整操作，占用司法資源，最終造成社會(huì)資源的浪費(fèi)。因此，對重整企業(yè)的識(shí)別就具有重要作用，從源頭杜絕不具重整價(jià)值的企業(yè)進(jìn)入重整程序，便可避免后續(xù)損失。

(三)避免債務(wù)人借助重整拖延償債時(shí)間

首先，債務(wù)人存在借助重整逃避利息的可能性。根據(jù)我國《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十九條規(guī)定，提交重整計(jì)劃草案的期限應(yīng)當(dāng)自人民法院裁定債務(wù)人重整之日起六個(gè)月，期限屆滿，經(jīng)債務(wù)人或者管理人請求，有正當(dāng)理由的，人民法院可以裁定延期三個(gè)月。根據(jù)第四十六條規(guī)定，附利息的債權(quán)自破產(chǎn)申請受理時(shí)起停止計(jì)息，這意味著在最長可達(dá)九個(gè)月的期間內(nèi)，債權(quán)人要承受利息的損失，債務(wù)人可能利用申請破產(chǎn)來逃避計(jì)息。其次，債務(wù)人可能通過制定“超長期限”的重整計(jì)劃拖延債務(wù)。由于對重整計(jì)劃的執(zhí)行時(shí)長沒有具體限制，導(dǎo)致在實(shí)踐中，甚至出現(xiàn)需耗時(shí)長達(dá)十三年的重整計(jì)劃?；谄陂g時(shí)長的不對稱，實(shí)踐中可能出現(xiàn)債務(wù)人尚未重整成功，債權(quán)人已被拖垮、走向破產(chǎn)的案例?？傊?，若債務(wù)人借助重整拖延償債時(shí)間，極不利于法律關(guān)系的穩(wěn)定性，甚至產(chǎn)生連鎖破產(chǎn)效應(yīng)。

(四)維護(hù)債權(quán)人最大利益

破產(chǎn)重整如果成功，可以極大地提高債權(quán)人的清償比例，但從另一方面考慮，一旦重整失敗，破產(chǎn)重整程序高昂的成本可能使債權(quán)人獲得的清償大大低于破產(chǎn)清算，所造成的損失均要由債權(quán)人承擔(dān)，同時(shí)債權(quán)人還會(huì)喪失各種機(jī)會(huì)成本與期限利益。另外，對于有擔(dān)保的債權(quán)人而言，在破產(chǎn)重整程序中，其擔(dān)保債權(quán)的形式受到限制，利益受到損害，因此，有擔(dān)保的債權(quán)人會(huì)阻礙重整計(jì)劃的通過。若不加識(shí)別地允許困境企業(yè)進(jìn)入重整程序，允許本身不具有重整價(jià)值的企業(yè)重整，其重整成功的可能性自然極低，最終重整失敗，走向清算，使債權(quán)人蒙受更大的損失。因此為了最大程度地維護(hù)債權(quán)人的利益，避免引發(fā)社會(huì)的混亂，適用破產(chǎn)重整程序必須謹(jǐn)慎考慮多方利益。

三、困境企業(yè)重整價(jià)值識(shí)別的識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)

(一)社會(huì)價(jià)值

1.行業(yè)前景

我國最高人民法院2018年發(fā)布的《關(guān)于審理破產(chǎn)重整案件的50條最新意見》中指出重整企業(yè)的識(shí)別審查中應(yīng)將“行業(yè)前景”作為判斷標(biāo)準(zhǔn)之一。2009年發(fā)布的《關(guān)于正確審理企業(yè)破產(chǎn)案件為維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序提供司法保障若干問題的意見》中提到，“對于雖然已經(jīng)出現(xiàn)破產(chǎn)原因或者有明顯喪失清償可能，但符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，仍具發(fā)展前景的企業(yè)，人民法院要充分發(fā)揮破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解程序的作用，對其進(jìn)行積極有效的挽救”。由此可見，“符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，仍具發(fā)展前景”應(yīng)當(dāng)視為企業(yè)具有重整價(jià)值的一個(gè)重要考量因素，對于企業(yè)是否具有重整價(jià)值的識(shí)別，應(yīng)當(dāng)從國家宏觀政策環(huán)境的角度考量。

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和觀念的進(jìn)步，我國目前正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的時(shí)期，努力推進(jìn)“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”①的政策，越來越重視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。國家經(jīng)濟(jì)生活的目標(biāo)在于化解過剩產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持培育新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)。對于產(chǎn)能過剩落后，無效低端的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當(dāng)盡快清除。此類企業(yè)大多較為低端，社會(huì)效益不明顯，毫無發(fā)展前景，即使進(jìn)入重整程序也不具有重整的意義，未來勢必會(huì)被市場淘汰。對于符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，仍具有發(fā)展前景的企業(yè)，即使出現(xiàn)破產(chǎn)原因或者有明顯喪失清償?shù)目赡埽矐?yīng)當(dāng)充分發(fā)揮破產(chǎn)重整制度的作用，對其進(jìn)行積極的拯救。此外，對于企業(yè)的行業(yè)前景推斷，還要從生產(chǎn)成本、銷路、市場口碑、市場占有率等方面進(jìn)行考慮。如果企業(yè)的生產(chǎn)成本過高，經(jīng)營負(fù)擔(dān)過重，若此時(shí)再?zèng)]有穩(wěn)定的銷路與市場，此類產(chǎn)業(yè)也注定會(huì)被市場淘汰，不具有重整價(jià)值，無需對其進(jìn)行重整。

2.環(huán)境保護(hù)

將節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境作為我國的一項(xiàng)基本國策，是習(xí)近平總書記近年來歷次重要講話中的關(guān)鍵詞。2013年9月，習(xí)近平總書記在諄諄告誡河北省主要領(lǐng)導(dǎo)干部：“要給你們?nèi)サ艟o箍咒，生產(chǎn)總值即便滑到第七、第八位了，但在綠色發(fā)展方面搞上去了，在治理大氣污染、解決霧霾方面作出貢獻(xiàn)了，那就可以掛紅花、當(dāng)英雄?！雹谶@段話，是綠色發(fā)展觀的體現(xiàn)，其中包含著發(fā)展與環(huán)境辯證關(guān)系的深刻內(nèi)涵，也提出了領(lǐng)導(dǎo)干部政績觀的應(yīng)有標(biāo)準(zhǔn)。作為我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主體，企業(yè)在消除環(huán)境污染、保護(hù)環(huán)境中肩負(fù)著相當(dāng)大的社會(huì)責(zé)任。超標(biāo)排放、能耗過大、環(huán)境污染嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)，以犧牲環(huán)境換取經(jīng)濟(jì)效益，與我國保護(hù)生態(tài)環(huán)境的基本國策相悖，不具有長期發(fā)展的可能性。對于能耗小、技術(shù)水平高、符合環(huán)保要求的企業(yè)進(jìn)行重整，幫助其恢復(fù)正常經(jīng)營，更符合“綠水青山即是金山銀山”的發(fā)展理念。因此，判斷企業(yè)是否具有重整價(jià)值時(shí)，企業(yè)對環(huán)境的污染程度、能耗、“三廢”排污處理技術(shù)水平等環(huán)境保護(hù)型因素也應(yīng)當(dāng)納入考慮范疇，不能只顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展而忽視了環(huán)境保護(hù)。

3.社會(huì)影響

地區(qū)性大規(guī)模或支柱性企業(yè)，不僅對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政收入有巨大貢獻(xiàn)，更影響數(shù)千數(shù)萬人的就業(yè)，關(guān)系百姓民生、地方經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)穩(wěn)定。此類社會(huì)影響大的企業(yè)具有重整價(jià)值，應(yīng)當(dāng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。如海鑫鋼鐵集團(tuán)破產(chǎn)重整案，一家企業(yè)救活，一縣經(jīng)濟(jì)重振。海鑫停產(chǎn)涉及8 300余名員工、上千家供應(yīng)商，員工欠薪、供應(yīng)商債權(quán)糾葛，原企業(yè)職工生活問題等引發(fā)的多重矛盾交錯(cuò)，社會(huì)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)度激增。經(jīng)過重整程序，建龍集團(tuán)接盤海鑫集團(tuán)，成就了“十里鋼城”，帶動(dòng)聞喜縣經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。而破產(chǎn)重整的成功，保住了5 700個(gè)就業(yè)崗位，實(shí)現(xiàn)了債權(quán)清償37.28億元，基本解決了最大的矛盾隱患，有力地促進(jìn)了社會(huì)的穩(wěn)定，社會(huì)不穩(wěn)定因素得以消除，民生就業(yè)得以改善。因此，此類社會(huì)影響較大、關(guān)系地方財(cái)政、就業(yè)民生的企業(yè)，即使出現(xiàn)破產(chǎn)原因，也應(yīng)當(dāng)對其重點(diǎn)支持，積極拯救，以期其東山再起后重新發(fā)揮社會(huì)作用。另外，對于違法違規(guī)、對社會(huì)造成嚴(yán)重惡劣影響的企業(yè)，如在奶粉中添加三聚氰胺的三鹿企業(yè)，嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)公民的健康和情感，造成惡劣的社會(huì)影響，不應(yīng)當(dāng)允許重整。

(二)經(jīng)濟(jì)價(jià)值

毋庸置疑，困境企業(yè)重整需要投入大量的資金，充足的資金能夠使企業(yè)迅速恢復(fù)正常經(jīng)營。然而對于企業(yè)的資產(chǎn)狀況應(yīng)當(dāng)以發(fā)展的眼光看待，不能只考慮現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，還應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)的信用能力、融資能力、股東實(shí)力等未來資金再生的可能性，看重企業(yè)的未來盈利能力。

1.資產(chǎn)狀況

一個(gè)企業(yè)的破產(chǎn)原因在于企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力，破產(chǎn)原因的癥結(jié)就是資產(chǎn)。資產(chǎn)對于企業(yè)猶如血液貫通人體一般，若一個(gè)環(huán)節(jié)資金不足，則會(huì)使下一個(gè)環(huán)節(jié)無法進(jìn)行，可能導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)枯竭而亡。破產(chǎn)重整的前提在于重整獲得的價(jià)值大于直接進(jìn)入破產(chǎn)清算程序的價(jià)值，如果重整后獲得的價(jià)值尚不如直接清算，則重整毫無意義，只是浪費(fèi)時(shí)間，減損債權(quán)人的利益。企業(yè)的負(fù)債水平是企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況的重要體現(xiàn)。若企業(yè)負(fù)債不多、擔(dān)保較少、到期負(fù)債和負(fù)擔(dān)的利息較輕或者具有債轉(zhuǎn)股可能時(shí)，則對企業(yè)擺脫困境較為有利。因此，一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)情況在很大程度上決定了企業(yè)能否有足夠的氣力周轉(zhuǎn)，決定了其是否有能力取得重生的機(jī)會(huì)。

2.信用能力

信用能力是企業(yè)的隱藏實(shí)力，在日常經(jīng)營中或許體現(xiàn)得不太明顯，但當(dāng)企業(yè)資金鏈斷裂時(shí)便可凸顯其強(qiáng)大作用。一般而言，公司規(guī)模越大，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，國家在其貸款政策上通常都給予優(yōu)惠和便利。同時(shí)，較大的企業(yè)規(guī)模也向銀行等金融機(jī)構(gòu)傳遞出強(qiáng)烈的正向信號(hào)，比較容易獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信任。對于新興企業(yè)，由于其剛剛起步，政策應(yīng)當(dāng)對其以寬容態(tài)度相待，僅憑資產(chǎn)負(fù)債情況無法準(zhǔn)確判斷企業(yè)的運(yùn)營情況，此時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮其信用能力。若其仍有一定信用能力，能夠從銀行融得貸款，便能夠立刻獲得現(xiàn)金流的正常運(yùn)作，并渡過購買設(shè)備、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等因產(chǎn)業(yè)升級(jí)而造成的暫時(shí)的資金短缺期。這使得其之前的資金鏈斷裂只是一時(shí)之困，此時(shí)就應(yīng)當(dāng)允許其進(jìn)入重整程序。具有良好信用能力的企業(yè)，一旦獲得重整的喘息機(jī)會(huì)便可運(yùn)轉(zhuǎn)，重新回到正常經(jīng)營的軌道，繼續(xù)在市場中發(fā)揮作用，具有重整價(jià)值。而對于信用不佳的企業(yè)，即使允許其重整，給予其喘息時(shí)間，這些企業(yè)也沒有融資渠道，資金鏈缺口無法銜接，沒有資金的堅(jiān)實(shí)保障，進(jìn)而無法實(shí)施重整計(jì)劃。

3.融資能力

融資能力是企業(yè)資金再生的另一個(gè)重要因素，即使一個(gè)企業(yè)在銀行等公權(quán)力機(jī)關(guān)的信用不佳，若其具有強(qiáng)大的融資能力，能夠從市場融得充足資金，吸引投資人，也能夠使企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營。融資能力涉及企業(yè)盈利能力、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)的擔(dān)保關(guān)系、市場競爭力、企業(yè)文化、融資渠道廣度等多種影響因素。通常而言，若一個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)、企業(yè)規(guī)模越大、企業(yè)資產(chǎn)的擔(dān)保價(jià)值較高、市場競爭力較強(qiáng)，并且有良好的企業(yè)文化和廣泛的融資渠道，則其融資能力越強(qiáng)。

4.股東實(shí)力

一般而言，一個(gè)陷入困境的企業(yè)，其信用能力和融資能力一般較差，外部資金來源困難，銀行信貸困難，外部投資人注資意愿不高。若進(jìn)入重整程序，僅靠盈利獲得重整資金，速度較慢，甚至可能出現(xiàn)繼續(xù)虧損的情況。然而，股東是希望企業(yè)重整成功的。若企業(yè)股東自身實(shí)力較強(qiáng)，可以通過繼續(xù)出資的途徑修改公司章程與工商登記，為企業(yè)注入資金。相較于僅依靠企業(yè)盈利、吸引外部投資，股東出資無疑是最快速的融資渠道。因此，在判斷企業(yè)是否具有重整價(jià)值時(shí)還應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)的股東構(gòu)成，判斷股東實(shí)力是否足以實(shí)現(xiàn)重整成功的目標(biāo)。

(三)自身價(jià)值

1.企業(yè)資質(zhì)

企業(yè)的一些經(jīng)營資質(zhì)可能具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，比如一些特許經(jīng)營行業(yè)，企業(yè)的牌照資質(zhì)本身就是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)。對于某些具有資質(zhì)的企業(yè)，其可以通過轉(zhuǎn)讓資質(zhì)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，這對戰(zhàn)略投資者較有吸引力。此外，在中國現(xiàn)有的上市環(huán)境下，上市公司的“殼”資源本身也是一種可變現(xiàn)的較為重要的資產(chǎn)。擁有這些資質(zhì)價(jià)值的困境企業(yè)只是因缺少資金而陷入困境，一旦獲得充足的資金，其本身所具有的資質(zhì)便會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生效益。

2.管理組織結(jié)構(gòu)

企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)的框架，是企業(yè)正常經(jīng)營的基礎(chǔ)。其中，企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)最為重要。企業(yè)的股東(大)會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)是否仍在正常運(yùn)作，定期召開并作出符合法定要求的有效決議；高管人員是否各司其職，履行勤勉義務(wù)與忠實(shí)義務(wù)，繼續(xù)進(jìn)行企業(yè)的日常經(jīng)營、管理與維護(hù)；企業(yè)是否出現(xiàn)經(jīng)營管理的嚴(yán)重困難等都是能否進(jìn)行重整的考慮因素。若企業(yè)已經(jīng)無法召開股東(大)會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)達(dá)一定期限，或者會(huì)議無法作出符合法定人數(shù)的有效決議達(dá)一定期限，董事長期沖突且無法通過股東(大)會(huì)解決達(dá)一定期限(可參照《公司法》司法解釋二第一條，兩年為標(biāo)準(zhǔn))，則說明企業(yè)的經(jīng)營管理已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重困難，企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)已經(jīng)癱瘓，企業(yè)已經(jīng)沒有明確的前進(jìn)方向，已無法進(jìn)行正常的市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。若對此類困境企業(yè)進(jìn)行重整，需要先組織其各項(xiàng)機(jī)構(gòu)恢復(fù)運(yùn)行，無疑會(huì)消耗更多的時(shí)間、精力、財(cái)力，重整難度更大，重整價(jià)值更小。除了權(quán)力機(jī)構(gòu)外，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，沒有過多的歷史遺留問題也是重要的參考因素，若企業(yè)股權(quán)不清晰，各股東內(nèi)部糾紛不斷，也會(huì)極大消耗自身，增大重整難度。

3.人力資源結(jié)構(gòu)

人是經(jīng)營活動(dòng)中最為活躍的因素，擁有人才，就擁有了執(zhí)行破產(chǎn)重整計(jì)劃的主觀能動(dòng)性。一個(gè)企業(yè)中是否有足夠的人才儲(chǔ)備，企業(yè)內(nèi)各個(gè)部門人才是否相互配合，在企業(yè)面臨困境時(shí)是否眾志成城齊心謀復(fù)興，都影響著企業(yè)是否具有重整價(jià)值的判斷。許多困境企業(yè)只是暫時(shí)性的資金鏈斷裂，企業(yè)的各個(gè)部門依然完整，可以互相配合，在重整時(shí)便可以直接由原有經(jīng)營團(tuán)隊(duì)發(fā)揮對企業(yè)的熟悉優(yōu)勢繼續(xù)治理公司，對重整的效率以及可能性的提高大有裨益。若困境企業(yè)的人才以及熟悉企業(yè)情況的財(cái)務(wù)人員等已經(jīng)離開崗位，另謀出路，即使企業(yè)進(jìn)入重整程序也極有可能因缺少合適的管理人員而失敗，其重整價(jià)值相對較低。因此在考慮企業(yè)是否具有重整價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)的人才現(xiàn)狀進(jìn)行了解，若企業(yè)已經(jīng)人去樓空，則失去了重整的源動(dòng)力，一切重整計(jì)劃都將是無人執(zhí)行的“空中樓閣”。

4.重整意愿

根據(jù)我國《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十四條規(guī)定，各類債權(quán)的債權(quán)人參加討論重整計(jì)劃草案的債權(quán)人會(huì)議，分組對重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決，出席會(huì)議的同一表決組的債權(quán)人過半數(shù)同意重整計(jì)劃草案，并且其所代表的債權(quán)額占該組債權(quán)總額的三分之二以上的，即為該組通過重整計(jì)劃草案。這也意味著債權(quán)人掌握了企業(yè)能否進(jìn)入破產(chǎn)程序的關(guān)鍵。企業(yè)擁有破產(chǎn)價(jià)值，管理人在對企業(yè)的各項(xiàng)情況進(jìn)行綜合分析之后作出重整計(jì)劃，一旦債權(quán)人沒有重整意愿，前期一切努力都是付諸東流。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)趨利性導(dǎo)致作為債權(quán)人的企業(yè)是否通過債務(wù)人的重整計(jì)劃，也是基于對債務(wù)人重整可能性的判斷之上。困境企業(yè)的債權(quán)人中，企業(yè)債權(quán)人所持債權(quán)比例相對于自然人較大，在對重整計(jì)劃是否通過的表決中分量更重，應(yīng)當(dāng)視為主要爭取的對象。債務(wù)人必要時(shí)可以與債權(quán)人加以溝通，積極爭取提高企業(yè)債權(quán)人的重整意愿，管理人在制定重整計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合分析企業(yè)的行業(yè)前景、資產(chǎn)現(xiàn)狀、市場規(guī)律與市場風(fēng)險(xiǎn)等因素，對困境企業(yè)做出合理判斷，制定合理可行的重整方案，努力平衡各方利益。

四、完善困境企業(yè)重整價(jià)值審查方法的建議

(一)申請人提供詳盡申請資料

法院應(yīng)當(dāng)要求申請人(債務(wù)人或者出資額占債務(wù)人注冊資本十分之一以上的出資人)提供申請重整的詳盡資料，對企業(yè)的重整價(jià)值及重整可能性進(jìn)行分析評估。結(jié)合我國《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十一條，申請人提供的破產(chǎn)重整申請材料應(yīng)當(dāng)包括：申請人及被申請人基本情況(含法定代表人、住所地、聯(lián)系方式、債權(quán)債務(wù)關(guān)系等)、被申請人財(cái)產(chǎn)狀況說明、債權(quán)債務(wù)清冊、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、主要利潤渠道、破產(chǎn)原因、人事組織結(jié)構(gòu)情況及重整計(jì)劃草案(含債務(wù)人的經(jīng)營方案、債券分類、債權(quán)調(diào)整方案、債權(quán)受償方案、重整計(jì)劃的執(zhí)行期限、重整計(jì)劃執(zhí)行的監(jiān)督期待及有利于債務(wù)人重整的其他方案)等。同時(shí)為了提高效率，法院可以要求申請人在一定期限內(nèi)提交完整的資料，否則轉(zhuǎn)入清算程序。

具體實(shí)踐中，申請人分為債權(quán)人以及債務(wù)人兩種，因此申請資料應(yīng)當(dāng)根據(jù)申請人主體的不同，進(jìn)行具體分類。第一，債權(quán)人申請重整時(shí)需要提交的材料，應(yīng)當(dāng)包括(1)重整申請書；(2)債權(quán)人的主體資格證明文件；(3)債務(wù)人的主體資格證明文件；(4)有關(guān)債權(quán)的證據(jù)；(5)債務(wù)人具有重整原因的證據(jù)；(6)債務(wù)人有再建希望和重整價(jià)值的證據(jù)；(7)個(gè)別重整需要的行政機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)文件。第二，債務(wù)人申請重整時(shí)需要提交的材料，應(yīng)當(dāng)包括(1)重整申請書；(2)債務(wù)人的主體資格證明文件；(3)因企業(yè)性質(zhì)不同而各需提交的審批材料；(4)債務(wù)人職工情況；(5)職工安置方案；(6)因維穩(wěn)需要的應(yīng)急預(yù)案；(7)債務(wù)人注冊資本情況；(8)各類會(huì)計(jì)報(bào)表；(9)資產(chǎn)狀況明細(xì)表；(10)資產(chǎn)評估報(bào)告；(11)銀行開戶情況；(12)債權(quán)情況表；(13)債務(wù)人的虧損情況及其說明；(14)審計(jì)報(bào)告；(15)擔(dān)保材料；(16)正在進(jìn)行的訴訟、仲裁和執(zhí)行案件情況；(17)再建希望和重整價(jià)值的證據(jù)；(18)重整的可行性分析和債務(wù)人的重整經(jīng)營方案、資金籌集方案、資產(chǎn)與業(yè)務(wù)整頓方案等。

(二)建立“府院聯(lián)動(dòng)”及前期大數(shù)據(jù)儲(chǔ)備

破產(chǎn)案件由于其涉及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各方面的復(fù)雜性，僅靠法院判斷具有很大難度，并且許多問題難以解決。所謂“府院聯(lián)動(dòng)”機(jī)制是指，“堅(jiān)持政府牽頭、部門聯(lián)動(dòng)、法院主導(dǎo)、屬地管理的原則，建立由政府主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管控與事務(wù)協(xié)調(diào)、法院主導(dǎo)司法程序的一體化處理模式”。具體而言，就是指在審查企業(yè)重整價(jià)值之時(shí)，政府與法院互相交流信息、交換意見，使法院了解行業(yè)動(dòng)態(tài)，預(yù)測行業(yè)趨勢，彌補(bǔ)法官商業(yè)判斷能力的不足，使法院獲得可供判斷的對稱信息。此機(jī)制是借鑒外國、域外的征詢制度而得，設(shè)置此制度的國家、地區(qū)的行政機(jī)關(guān)對公司情況較為熟悉。然而，在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體制下，政府只是宏觀調(diào)控者，大部分的活動(dòng)是由市場規(guī)律這只“看不見的手”主導(dǎo)，而不是依靠政府對于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)。并且，我國經(jīng)濟(jì)體形式繁雜、數(shù)量眾多，不可能要求政府對于每一個(gè)行業(yè)、每一家企業(yè)的情況都了如指掌。因此，政府提供的信息也并非全面，“府院聯(lián)動(dòng)”除了在審查中期發(fā)揮作用外，還需要建立前期的大數(shù)據(jù)儲(chǔ)備，當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)部門、政府各主管機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)將了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)情況納入日常工作，建立起一套完整的大數(shù)據(jù)庫，對企業(yè)的連續(xù)經(jīng)營情況有所了解，一旦企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，則可以直接分析大數(shù)據(jù)庫內(nèi)的數(shù)據(jù)，無需再次向企業(yè)征集，杜絕企業(yè)隱瞞真實(shí)情況的根源，對企業(yè)的重整價(jià)值及可能性作出理性真實(shí)的判斷。

(三)引進(jìn)專業(yè)人士召開聽證會(huì)

在申請人遞交重整的申請材料后，法院在很大程度上依然無法判斷該企業(yè)是否具有重整價(jià)值。因?yàn)樯暾埲擞锌赡転闋幦≈卣[瞞企業(yè)的真實(shí)情況，法官缺乏商業(yè)判斷能力而無法辨認(rèn)其真?zhèn)?。此時(shí)的重整價(jià)值判斷及可能性評估就只能停留在紙面上，申請材料無法起到理想的效果。此時(shí)應(yīng)當(dāng)引入聽證會(huì)程序。聽證人員包括法院的審查人員、專業(yè)機(jī)構(gòu)及專業(yè)人士、企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人三方。引進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)及專業(yè)人士的原因在于，企業(yè)的破產(chǎn)重整價(jià)值評估，需要進(jìn)行商業(yè)判斷。法官很可能由于經(jīng)驗(yàn)不足、對商業(yè)判斷能力不足，完全依靠紙面上的申請材料判斷企業(yè)重整價(jià)值，具有很大難度。因此應(yīng)當(dāng)聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)及專業(yè)人士，利用專業(yè)知識(shí)對重整計(jì)劃進(jìn)行分析。在重點(diǎn)聽取企業(yè)重整債務(wù)人的重整計(jì)劃、重整思路，審查其連續(xù)經(jīng)營情況時(shí)，也應(yīng)當(dāng)廣泛聽取專業(yè)人士的分析建議。目前而言，我國尚未形成分析破產(chǎn)重整價(jià)值的專業(yè)機(jī)構(gòu)，只能依靠專業(yè)人員，效率偏低，建議政府及法院牽頭組織，建立專業(yè)分析破產(chǎn)價(jià)值的機(jī)構(gòu)，加入法院內(nèi)部智庫，形成完整辨別、評估企業(yè)重整價(jià)值的行業(yè)體系及判斷標(biāo)準(zhǔn)，才能真正建立起完整的企業(yè)重整價(jià)值分析機(jī)制。

綜上，破產(chǎn)重整機(jī)制因其本身的“雙刃劍”性質(zhì)，一旦重整失敗，將會(huì)導(dǎo)致社會(huì)資源的浪費(fèi)。因此在使用時(shí)應(yīng)當(dāng)更加謹(jǐn)慎，在充分判斷其重整價(jià)值的基礎(chǔ)上加以適用。對于如何判斷企業(yè)的重整價(jià)值，應(yīng)當(dāng)從社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值與企業(yè)自身價(jià)值三方面入手：社會(huì)價(jià)值包括企業(yè)的行業(yè)前景、環(huán)境保護(hù)情況、以及社會(huì)影響進(jìn)行考慮；經(jīng)濟(jì)價(jià)值包括資產(chǎn)狀況、信用融資、股東實(shí)力等方面；自身價(jià)值包括企業(yè)資質(zhì)、人力資源結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)及重整意愿等。通過分析以上因素，考慮企業(yè)是否值得投入時(shí)間、金錢成本進(jìn)行重整。最后，對于企業(yè)重整過程，建議申請人要遞交詳盡的申請資料，將“府院聯(lián)動(dòng)”機(jī)制應(yīng)用于建立前期的大數(shù)據(jù)庫以及中期的審查，并且要發(fā)揮專業(yè)人士、專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力，通過召開聽證會(huì)廣泛聽取意見，以建立完整的破產(chǎn)重整企業(yè)重整價(jià)值的識(shí)別體系。

注釋：

①參見我國2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。我國2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，戰(zhàn)略上要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、把握好節(jié)奏和力度，戰(zhàn)術(shù)上要抓住關(guān)鍵點(diǎn)、主要抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。

②參見2013年9月23日至25日，習(xí)近平總書記在參加河北省委常委班子專題民主生活會(huì)時(shí)的講話。