唐若嘉

【摘要】? 隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，子公司經(jīng)營業(yè)務(wù)越來越復雜，集團公司不能實時了解子公司經(jīng)營中的不確定性事項及其影響，重要子公司的風險將直接影響集團公司的生存和發(fā)展，因此，集團公司需要采取對策對可能導致危機的事項進行預警，提前采取措施。文章分析了財務(wù)預警體系構(gòu)建的原則、指標要求、可選模型種類，并以LY公司為例，闡述其利用F分數(shù)模型、變量判定模型構(gòu)建的財務(wù)預警體系的具體應用。

【關(guān)鍵詞】? 集團公司;財務(wù)預警;F分數(shù)模型;變量判定模型

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）19-0039-03

財務(wù)預警是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營目標與計劃等為依據(jù)，采用計算、統(tǒng)計、比較、分析等方法，對企業(yè)的經(jīng)營管理活動、財務(wù)活動等結(jié)果進行預測的管理活動，并以管理活動為中心，確立財務(wù)分析指標體系，建立一整套包括規(guī)劃、預警和整改落實等內(nèi)容的長期財務(wù)預警系統(tǒng)。其目的是發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中潛在的風險和危機，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)相關(guān)負責人員發(fā)出風險警示，督促其采取有效措施，消除不利影響，以利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、財務(wù)預警體系構(gòu)建的主要原則

（一）全員性。風險是企業(yè)在生產(chǎn)過程中無法回避的問題，但風險并不是獨立存在的，各種風險相互聯(lián)系。風險管理是一個系統(tǒng)的工程，面對風險，要從上往下，從公司戰(zhàn)略出發(fā)，各部門在管控好本部門風險的前提下，樹立全員風險意識，做到全體員工通力合作，科學應對。

（二）全面性。在各子公司年度戰(zhàn)略目標和計劃執(zhí)行前，要將預警體系與預算體系相結(jié)合，從財務(wù)預算編制開始就進行全面性的設(shè)計，并貫徹到各項經(jīng)營活動開展過程中，定期進行計算與分析，并利用結(jié)果采取相應的措施，對風險因素進行提前干預。

（三）簡易性。財務(wù)預警和管控體系如果設(shè)計和實際執(zhí)行過程太復雜，將不利于工作持續(xù)有效的開展，因此，在設(shè)計時就應該考慮企業(yè)自身數(shù)據(jù)及財務(wù)特點，并加以利用。一方面讓基礎(chǔ)財務(wù)人員不需要另行培訓指導就可以使用，另一方面能夠減輕收集數(shù)據(jù)的壓力，不增加工作負擔?？傊关攧?wù)預警和管控體系操作起來簡便易行。

（四）有效性。財務(wù)預警和管控的目的，是做到預警和管控有效，得到企業(yè)的重視并積極整改落實，從而能夠督促企業(yè)重視經(jīng)營效益，加強資金管控，使企業(yè)風險置于可控的范圍內(nèi)。

二、財務(wù)預警指標的基本要求

（一）強調(diào)盈利性。盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，盈利能力越強，說明同樣多的資產(chǎn)或資本投入可獲得更多的利潤。利潤是企業(yè)及利益相關(guān)者都非常關(guān)注的重要指標，是投資者獲得投資收益、債權(quán)人收到本息、經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)。盈利能力的大小體現(xiàn)企業(yè)賺取凈利潤的能力，同時也說明其在市場環(huán)境中的競爭能力。

（二）體現(xiàn)現(xiàn)金流。企業(yè)財務(wù)風險演變?yōu)樨攧?wù)危機的主要原因就是無法償還到期債務(wù)，而能否償還債務(wù)取決于企業(yè)的現(xiàn)金支付能力?，F(xiàn)金的充裕及現(xiàn)金流的正常流轉(zhuǎn)會使企業(yè)健康發(fā)展，否則將危及企業(yè)生存?，F(xiàn)金流量是衡量企業(yè)資本運營狀況和預測企業(yè)財務(wù)危機的有效變量。將獲得的盈利與現(xiàn)金流相比較，一定程度上可以說明收益的質(zhì)量。

三、財務(wù)預警模型的種類

企業(yè)在實踐中，從戰(zhàn)略規(guī)劃到生產(chǎn)經(jīng)營，始終要貫徹風險管理。財務(wù)的主要工作是記錄其過程，反映其結(jié)果，所以將財務(wù)預警納入風險管理將會起到很好的危機預防作用。財務(wù)預警模型的種類很多，常見的有以下四類：線性判定模型（含單項變量簡易模型和多元線性模型）、線性概率模型（含Logistic模型和Probit模型）、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（ANN）、F分數(shù)模型。

線性判定模型分為單項變量簡易模型和多元線性模型。單項變量簡易模型是以某一單項財務(wù)指標為判別標準，根據(jù)各單項指標的預測方向與能力不同區(qū)別使用;多元線性模型建立在單項變量簡易模型基礎(chǔ)上，通過統(tǒng)計技術(shù)篩選離散度最小的變量，將多個標志變量轉(zhuǎn)換為分類變量，獲得有效提高預測值的多元線性判別方程，最常用的有Z計分模式。

線性概率模型分為Logistic模型和Probit模型。Logistic模型即多元邏輯回歸模型，這一模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)概率為P，破產(chǎn)取1，非破產(chǎn)取0，其判別規(guī)則是：當P大于0.5時，表明企業(yè)財務(wù)異常概率比較大;當P小于0.5時，表明企業(yè)財務(wù)正常概率比較大。Probit模型即多元概率回歸模型，與Logistic模型很相似，又具有一定的差異。以上兩類在國際上應用比較廣泛，但由于我國市場不夠成熟，影響數(shù)據(jù)準確性的不確定因素較多，所以一般不采用該模型。

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，即ANN模型，是對人類大腦的模擬，可以更加合理地預測企業(yè)財務(wù)危機，只是理論基礎(chǔ)還比較弱，目前適用性不強。

F分數(shù)模型特別引入了現(xiàn)金流量性的指標，是將全部變量作為判別函數(shù)的自變量而建立的模型，克服了權(quán)責發(fā)生制下由于經(jīng)營成果不能直接反映企業(yè)償債能力及收益的質(zhì)量而產(chǎn)生的問題，是企業(yè)建立財務(wù)預警的一個理想選擇。

四、案例分析

LY公司是一家以農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、農(nóng)業(yè)貿(mào)易為主的大型集團公司，目前LY公司整體銷售增長率高于公司的可持續(xù)增長水平，主要通過舉債來平衡公司的快速發(fā)展，舉債資金主要用于其下屬的三家貿(mào)易子公司。貿(mào)易子公司的主要特點如下：（1）從資金、技術(shù)和人力資源方面來看，屬于小企業(yè);（2）自身籌資能力弱，基本上依靠LY公司的資金支持;（3）貿(mào)易業(yè)務(wù)增長較快，所需資金量較大卻又具有較大的波動性與不穩(wěn)定性;（4）貿(mào)易業(yè)務(wù)所涉及的產(chǎn)品種類較多，且產(chǎn)品價格受市場影響較大。由于貿(mào)易子公司占用了LY公司的大量資金，具有較大的經(jīng)營風險及財務(wù)風險，因此LY公司必須加強對貿(mào)易子公司的財務(wù)預警監(jiān)測，以防止業(yè)務(wù)發(fā)展受限以及資金鏈斷裂，從而提高經(jīng)營效益，促進集團公司的整體發(fā)展。

LY公司已連續(xù)多年在全集團公司范圍內(nèi)推行全面預算體系，在公司三年戰(zhàn)略目標基礎(chǔ)上，確定各分子公司年度經(jīng)營目標，并由各分子公司制定經(jīng)營計劃，采用權(quán)責發(fā)生制原則編制財務(wù)預算，全面反映年度經(jīng)營活動及成果。根據(jù)實際情況，LY公司在財務(wù)預警體系中主要選用的是F分數(shù)模型和單變量線性判定模型。首先，將F分數(shù)模型引入前置財務(wù)預警模型。前置財務(wù)預警就是將財務(wù)預警設(shè)置在年度經(jīng)營活動開展前，利用預算編制結(jié)果提前對經(jīng)營活動及計劃進行干預和管理。利用F分數(shù)模型構(gòu)建預警模型，可以利用預算體系中全年經(jīng)營數(shù)據(jù)做全面的分析，將財務(wù)預警提前在預算階段進行應用，為年度經(jīng)營目標的達成提供正確的執(zhí)行方向。其次，將單變量線性判定模型引入季度跟蹤財務(wù)預警模型。在年度經(jīng)營計劃與預算執(zhí)行過程中，為了年度目標和任務(wù)的完成，以及適應市場和企業(yè)經(jīng)營的變化要求，可以采用一定的頻率對經(jīng)營活動的過程和結(jié)果進行實時的了解、計算和分析。利用單變量線性模型，以某一單項財務(wù)指標為判別標準，使監(jiān)督和管理更為直觀和容易獲得，也更利于長期發(fā)揮作用。

（一）預算階段前置財務(wù)預警模型的應用。財務(wù)風險預警體系的有效運行離不開其他配套工作的運行，其中關(guān)鍵的是要制定完善、準確、可行的預算體系，并能隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，及時修訂原先編制的預算。為了防止權(quán)責發(fā)生制下產(chǎn)生的只是賬面收益，實際利潤不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，影響公司的流動性和償債能力，需要對是否有足夠的現(xiàn)金流量及與經(jīng)營規(guī)模適應的現(xiàn)金支付能力進行預警。相對于其他模型，F(xiàn)分數(shù)模型引入了現(xiàn)金流量指標，提高了預測財務(wù)風險的準確度，將其用于年度預算，將會起到很好的前置預警作用。

F分數(shù)模型為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

其中：X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末資產(chǎn)總額，X2=期末未分配利潤/ 期末資產(chǎn)總額，X3=（凈利潤+折舊）/平均負債總額，X4=期末股東權(quán)益/期末負債總額，X5=（凈利潤+利息+折舊）/平均資產(chǎn)總額。

F分數(shù)模型的臨界點為0.0274，根據(jù)預算值得出的F分數(shù)若高于0.0274，則將企業(yè)預測為財務(wù)狀況較好，若低于0.0274，則預測企業(yè)可能會發(fā)生財務(wù)危機。下面以LY公司下屬的貿(mào)易子公司（B公司）提交給LY公司的預算數(shù)據(jù)為依據(jù)，來分析LY公司設(shè)計的前置預警模型的預警作用以及督促B公司整改落實的過程。B公司年度財務(wù)預算數(shù)據(jù)見表1。

根據(jù)F分數(shù)模型，計算得出結(jié)果為0.0186，表明企業(yè)很可能會發(fā)生財務(wù)危機。通過分析原因發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)資產(chǎn)負債率高達90.96%，流動資產(chǎn)中存貨與應收款項占用的大量資金主要來源于集團借款，需要支付大額利息費用。為了消除可能發(fā)生的危機，LY公司提示并通知B公司應考慮提高存貨與應收款項周轉(zhuǎn)率，減少資金占用或提高利潤目標，責成財務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門充分溝通，從源頭出發(fā)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營中找出解決問題的關(guān)鍵因素，必要時調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，按新的目標與計劃重新編制預算，將風險降低在可控范圍內(nèi)。

在LY公司的督促下，B公司采取了以下措施：業(yè)務(wù)部門與對應的供應商、下游客戶就款項的結(jié)算賬期進行談判，雙方達成一致意見后，使流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率有了一定的改善，然后通過財務(wù)部門的核算，形成可執(zhí)行的預算數(shù)據(jù)（見下頁表2）。

根據(jù)F分數(shù)模型，計算得出結(jié)果為0.05，說明風險已降低在可控范圍內(nèi)。LY公司認為仍應當保持高度警覺，對預算的執(zhí)行情況進行滾動跟蹤和管控。

（二）季度跟蹤財務(wù)預警模型的應用。

1.指標的設(shè)定和計算。在全年預算確定的基礎(chǔ)上，出于工作量和公司管理成本方面的考慮，除了日常的實時管控外，LY公司對其子公司滾動跟蹤的頻率選用的是每個季度一次。為了讓數(shù)據(jù)采集比較簡單、財務(wù)分析變得更直接和方便，在季度跟蹤中，選擇了線性判定模型中的單變量簡易預警模型，采用各不同分析目標的相關(guān)變量進行比較。主要財務(wù)指標的設(shè)定如表3所示。

每個季度財務(wù)人員利用電子信息系統(tǒng)將以上定量指標值計算出來，并對每項定性指標進行實時扣分，扣滿一定的分數(shù)為止，從而進行預警。

2.季度財務(wù)預警方式。將定量指標設(shè)置量化預警區(qū)間，不同的指標設(shè)置不同的預警方式，主要有以下三大類：一是與預算對比，將與預算的差異設(shè)置不同的警示標準區(qū)間，將實際指標計算結(jié)果與預算值進行對比，在某一區(qū)間內(nèi)為安全，另一區(qū)間內(nèi)為存在風險，否則為重大風險。二是與上期對比，首先確定上一季度指標值的完成情況，在此基礎(chǔ)上進行分析，可以更好地了解趨勢并減輕本期工作量。三是將單項數(shù)據(jù)變動幅度設(shè)置一個幅度區(qū)間，單項數(shù)據(jù)在各月間的變動超過這個幅度就定為異常，否則為波幅正常。預警方式用以下符號來表示：√表示比上期好、安全、波幅正常;×表示重大風險、比上期差、波動異常、扣分已滿，O表示安全、與上期持平。建立預警指標體系后，結(jié)合定性指標，對于三項以上主要指標顯示為“×”的企業(yè)，將其劃入財務(wù)危機區(qū)。

3.財務(wù)預警風險控制措施。對于財務(wù)預警為財務(wù)危機區(qū)的子公司，LY公司責成其上報財務(wù)風險分析報告，該報告由子公司財務(wù)負責人與公司負責人共同簽字，報告內(nèi)容至少應包括如下內(nèi)容：一是本單位所處風險的程度;二是預警指標的情況及發(fā)生的原因;三是對原因進行經(jīng)營管理上的分析;四是擬采取的經(jīng)營管理措施及改善后的預期目標。

（三）財務(wù)預警結(jié)果的應用。

1.動態(tài)管理。實行動態(tài)管理，具體需要執(zhí)行以下循環(huán)過程：評估風險→財務(wù)預警→分析原因提出建議→發(fā)整改通知→執(zhí)行整改措施→重新評估風險→財務(wù)預警→……，充分利用預警結(jié)果及時采取有利措施，并進行實時的管控。對未按LY公司財務(wù)預警體系要求或者出現(xiàn)財務(wù)危機預警未采取有利整改措施的子公司，LY公司將采取限制其資金管理、項目運營、逐步收回借款、核減公司工資總額等措施。

2.與考核掛鉤。將預警指標的應用結(jié)果納入考核，LY公司人力資源部門可以利用各子公司得分情況進行量化考核，并采取相關(guān)獎懲措施，督促企業(yè)重視經(jīng)營效益，加強資金管控，控制風險。財務(wù)部門配合人力資源部，結(jié)合財務(wù)預警事項的發(fā)生及整改情況，將其與各子公司領(lǐng)導的聘任和績效兌現(xiàn)掛鉤，作為考核子公司領(lǐng)導的重要依據(jù)。

五、結(jié)論

企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機往往是管理者對財務(wù)風險的監(jiān)測與危機前的種種征兆重視不夠，以至于不能及時采取措施，不斷惡化的結(jié)果。運用管理會計思維，將企業(yè)的業(yè)務(wù)運營過程與財務(wù)監(jiān)管過程進行高度融合，建立財務(wù)預警體系，及時覺察企業(yè)經(jīng)營管理中的風險具有非常重要的意義。本文以LY公司為例，對集團公司財務(wù)預警體系構(gòu)建進行了初步探索，分析了集團公司財務(wù)部門在履行職責時，如何管控下屬子公司的經(jīng)營風險、財務(wù)風險，對影響公司整體發(fā)展的風險進行預警，提前采取措施，以防危機的產(chǎn)生，希望能對其他企業(yè)有所啟示。X

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