摘 要：中小企業(yè)發(fā)展過程中受到資金、認識和管理技術的限制，目前應對財務危機的方法較少，本文針對魯東地區(qū)中小企業(yè)財務問題，討論了財務預警框架的建立，以及如何應用數(shù)學預測模型為中小企業(yè)財務危機提供預警的方法。

關鍵詞：魯東地區(qū)，中小企業(yè)，財務預警

一、引言

中小企業(yè)是魯東地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的中間力量，也是魯東地區(qū)工業(yè)結構優(yōu)化、升級的關鍵，對魯東地區(qū)經(jīng)濟的跨越式發(fā)展具有重大的推進作用。但是，中小型企業(yè)本身也有一些固有的缺點：例如企業(yè)本身規(guī)模小、容易受宏觀經(jīng)濟影響、資本和技術構成較低等，導致大部分中小企業(yè)出現(xiàn)不同程度的財務危機。大量中小企業(yè)的生存能力之所以較差，主要是由于企業(yè)的融資模式不健全，其中直接融資相對較少，而主要的融資方式為負債。如果企業(yè)的財務信息長期得不到關注或沒有相應的財務危機預警系統(tǒng)，非常容易出現(xiàn)企業(yè)管理失誤，并形成小規(guī)模的金融危機。

二、魯東地區(qū)中小企業(yè)財務風險的因素

中小企業(yè)受經(jīng)濟、法律和制度上許多因素的制約，如政策限制，缺乏管理技術人員，設備落后，市場金融體系不健全，社會誠信不足而導致的融資困難等等。2008年的全球性金融危機，中小企業(yè)之所以大量破產(chǎn)，主要原因是其資金缺乏，財務管理不善，使這些中小企業(yè)失去了競爭力。除了資金問題，中小企業(yè)的產(chǎn)品結構單一，質(zhì)量不能保證，企業(yè)利潤低下等也是造成企業(yè)危機的重要原因。

1.融資風險。中小企業(yè)想要生存并發(fā)展下去，必須要解決融資難的問題。中國特色的制度安排加上企業(yè)本身存在的不足，使得中小企業(yè)的融資問題顯得尤為突出。有些企業(yè)為了生存，就不得不選擇一些不適當?shù)娜谫Y方式，從而也給企業(yè)自身帶來了更大的風險。

2.投資風險。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主西蒙認為：對于企業(yè)來說企業(yè)管理的一個基本問題就是如何經(jīng)營好企業(yè)，而經(jīng)營的關鍵就是如何做好決策，然而在這些決策過程中，最重要的問題就是如何決策好創(chuàng)新問題。對于一個中小企業(yè)來說，創(chuàng)新可以為企業(yè)帶來發(fā)展的機會和巨額的利潤，但同時創(chuàng)新投入是巨大的，所帶來的風險也是很高的。在魯東的中小企業(yè)中，資源消耗型企業(yè)所占比例過高，因此自主品牌、高技術附加特色商品十分罕見，企業(yè)的競爭力十分差強人意。

另外，中小企業(yè)因自身實力較弱或缺乏市場預測意識，對投資活動的可行性預測不合理，企業(yè)發(fā)展過程中沒有將短期收益和長期收益進行有效地規(guī)劃，資金配置也缺乏科學性，因而成本回收也缺乏預見性。

3.經(jīng)營風險。由于資金匱乏、產(chǎn)品單一、市場極其不穩(wěn)定的特性，中小企業(yè)在實際經(jīng)營的過程中很難對現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的增值過程有很好的掌控，這個循環(huán)可以是良性的循環(huán)也可以是惡性的循環(huán)，一旦中小企業(yè)在實際生產(chǎn)環(huán)節(jié)中沒有把控資金的使用，后續(xù)環(huán)節(jié)必然面臨資金不足的風險，這樣的的財務運營制度極其不健全，財務風險就會變大，甚至最后的資金鏈因為沒有規(guī)劃好的經(jīng)營或者根本沒有規(guī)劃的生產(chǎn)投資而斷裂，財務風險會隨著經(jīng)營規(guī)劃的無序性而提高。

4.現(xiàn)金流量風險。魯東地區(qū)的中小企業(yè)所面臨的現(xiàn)金流量與全國其它地區(qū)的有類似的風險問題，由于現(xiàn)金總儲備量不足，規(guī)劃不到位，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境資金運用不恰當，導致現(xiàn)金流量的管理也變得極其困難。很多企業(yè)的現(xiàn)金流量過分依賴當前的銷售情況，日常所有的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境都依賴目前的企業(yè)銷售狀況，部分企業(yè)現(xiàn)金流量維護的不得不依賴于個人信譽民間借貸、銀行貸款等形式。因為激烈的市場競爭，為了促進銷售、擴大銷售額，企業(yè)不得不采用大量的賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致每年都有大量的資金不能收回，也難以獲得銀行貸款。

5.外匯市場波動風險。在資本引導和政府的規(guī)劃下，魯東地區(qū)的不少中小企業(yè)已經(jīng)成長為出口主導型企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模大小不一。這類企業(yè)對外匯的變化帶來的風險認知嚴重缺乏，國際金融資本的動態(tài)變化不關心，缺少對口的匯率風險評估管理職能部門。而一旦產(chǎn)生匯率大范圍的變動，尤其是美元兌換人民幣的匯率變動，會為這些企業(yè)的發(fā)展帶來巨大危害。因此，外匯市場波動的風險對于以出口主導的企業(yè)經(jīng)營和財務管理帶來極大的困難。魯東中小企業(yè)要做大做強應盡快建立和健全匯率風險相關職能部分，配備專業(yè)的外匯管理人員。

6.其他風險。中小企業(yè)發(fā)展過程中可能會出現(xiàn)擔保等連帶責任，魯東地區(qū)的中小企業(yè)在發(fā)展過程中也存在大量的連帶擔保等現(xiàn)象，企業(yè)在發(fā)展過程中應充分考慮連帶責任的風險，避免不經(jīng)過充分調(diào)研，盲目擔保的陷阱。

三、企業(yè)財務預警指標選擇原則

1.可預見原則。企業(yè)管理人員和財務人員應選擇合適的指標、建立適當?shù)哪Ｐ?，從而科學預測企業(yè)將來的運營和財務情況，還應該學會并堅持生產(chǎn)周期內(nèi)的財務預見的方法和原則，為企業(yè)建立和健全財務預警的能力。

2.可操作性原則。財務預警系統(tǒng)應具有可操作性，不可實施的財務預警方法是無法為企業(yè)規(guī)避財務風險，也不會為企業(yè)的發(fā)展帶來任何好處，恰恰相反，不具備可操作性的預警系統(tǒng)會為企業(yè)發(fā)展帶來很大的困惑。魯東地區(qū)的中小企業(yè)受到政策、人文環(huán)境及地理環(huán)境等因素的影響，形成了獨特的財務運營方式，必須經(jīng)過充分的調(diào)研，抽取影響企業(yè)財務的關鍵因素，才有可能建立一套具有可操作性的財務預警系統(tǒng)。

3.成本效益原則。財務預警框架應受到企業(yè)自身規(guī)模和資源的限制，魯東地區(qū)中小企業(yè)資金投入較少，人力物力相對貧乏，在經(jīng)營過程中很難組建專門的財務團隊，因此在構建財務預警框架的過程中，應考慮到資源限制，抓住主線簡化流程，提出簡單但實用的財務預警方法和規(guī)則，逐步完善。

4.敏感性原則。通過現(xiàn)有的信息技術手段將財務危機預警框架與企業(yè)運維融合起來，是實現(xiàn)中小企業(yè)運維管理控制的有效方法，魯東地區(qū)中小企業(yè)可借鑒互聯(lián)網(wǎng)以及人際關系網(wǎng)絡中的信息交流和推送方法，采用財務軟件對生產(chǎn)要素、人員和資金進行信息有效融合和嵌入，實現(xiàn)信息資源的共享，有效信息的檢索和推送的且具備敏感性的財務預警機制。

四、魯東地區(qū)中小企業(yè)財務危機預警模型

1.財務危機預警模型

財務預警框架建立的基礎就是根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)營資源、潛在的可利用資源以及以前的財務報表，依據(jù)一定的統(tǒng)計預測方法建立的數(shù)學模型。財務危機預測的數(shù)學模型離不開經(jīng)營和財務上的關鍵參數(shù)的選擇，模型的根本目標就是要預測企業(yè)在運營過程中可能存在的經(jīng)營困難和財務危機。

針對企業(yè)的財務預警模型，從簡單到復雜，可分為單變量預警模型、多變量模型（也成為Z-記分法），Z-Score模型、多元邏輯回歸模型以及BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型。

單變量預警模型參數(shù)采用單一比率，模型過于粗糙，因而反映企業(yè)風險程度不夠全面，當選擇的參數(shù)前后不一致時，指標在模型運行過程中產(chǎn)生的警示作用有可能被抵消掉，這樣模型預測的有效性就不能保證。單變量模型的有效性受到了制約，因而本文在為魯東地區(qū)中小企業(yè)預警框架時不采用該模型。多元邏輯回歸模型和BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型需要大量的樣本，尤其是神經(jīng)網(wǎng)絡的有效性對參數(shù)樣本的需求量很大，因此企業(yè)投入的人力物力進行大量樣本采集的經(jīng)濟性不高。對于魯東地區(qū)的中小企業(yè)，我們認為采用美國經(jīng)濟學家奧特曼在1968年提出的多變量模型，又稱為Z-記分法比較適宜。該方法立足于財務報告，并從財務報表中通過運算得到財務比率，所得的財務比率是能夠反映財務危機程度的比率，這個模型計算方法簡單容易理解，在中小企業(yè)財務預警過程中比較實用，符合可操作性、經(jīng)濟性等原則。

2.多變量線性判別財務危機預警模型

魯東地區(qū)中小企業(yè)財務危機多變量預警模型，是從財務報表中選擇采用了多個財務比率建立的模型，相對于簡單的單變量預警模型，該模型對中小企業(yè)的財務情況具有更好的預測作用，但運算并不復雜，對于問題的分析也相對直觀、易于理解[7]。

（1）安全邊際率。中小企業(yè)效益風險的效益風險通過安全邊際率的參數(shù)可以得到很好地體現(xiàn)。小于l0%為危險區(qū)，10%至20%為關注區(qū)，20%以上為安全區(qū)。

（2）資金安全率。中小企業(yè)財務的安全程度還可以通過資金安全率得到體現(xiàn)。資金安全率的臨界值設置為0，企業(yè)財務狀況良好時，資金安全率為正數(shù)；相反，如果企業(yè)財務狀況處于危機狀態(tài)時，資金安全率小于零。

（3）Z-Score模型

這里我們以上市交易公司和私營或者非上市制造業(yè)公司為例說明Z-Score模型的應用。

1968年，Edward Altman首次建立了適用于上市交易公司的Z-Score模型：

這里的X1=營運資本/總資產(chǎn)，X2=留存收益/資產(chǎn)，X3=息稅前收益/資產(chǎn)，X4=普通股和優(yōu)先股的市場價值總額/總負債，X5=銷售收入/總資產(chǎn)。根據(jù)這一模型計算，Z值分值越低，企業(yè)破產(chǎn)的可能性越大。使用判定數(shù)據(jù)如表1所示：

Edward Altman所設計的Z-Score模型在歐美預測公司破產(chǎn)的準確率能夠達70%-90%，另外該模型還具有時間越臨近破產(chǎn)預測精度越高的特點，尤其是企業(yè)在破產(chǎn)前一年準確率最高。因此將該模型應用到魯東地區(qū)的中小企業(yè)財務預警過程是十分必要的。

利用財務危機預警框架中的Z-Score模型所得到的數(shù)據(jù)，再針對企業(yè)的財務危機的根源進行深度分析，可以為企業(yè)財務優(yōu)化提供支持，魯東地區(qū)的中小企業(yè)應投入合理的人力物力資源，不斷地運用財務預警模型，對公司財務做出及時的調(diào)整，采取相應的有效措施，改變企業(yè)財務運行危機狀態(tài)，促進企業(yè)持久健康經(jīng)營。具體措施如下：

（1）加強內(nèi)部管理，規(guī)范財務行為。明確內(nèi)部財務管理的方法、任務和目標；完善各項內(nèi)部控制制度。

（2）提高財務管理水平。加強日常資金管理；制定詳實的財務計劃，提醒和督促本企業(yè)認真履行制定的財務預算計劃，以有效地規(guī)避企業(yè)財務將要面臨的財務風險的影響；建立健全適合企業(yè)自身發(fā)展的財務結構，通過廣泛的融資手段，擴展公司資金來源的可靠性。深入研究投資融資方法和融資模式，逐步適應當前社會大環(huán)境和魯東地區(qū)地域環(huán)境下的合理的融資模式。主動掌握新政策的制定、銀行利率調(diào)整、互聯(lián)網(wǎng)金融方面的信息，探索信息技術下新的財務運營方法。

（3）建立財務危機防范機制。財務危機防范機制的健全建立，在很大程度上反應了該企業(yè)抵御財務風險能力，也必將獲得投資者的信賴。危機防范可以在危機到來之前找到有效的方法來改變財務現(xiàn)狀，為企業(yè)下一步的運維提高決策支持，為避免企業(yè)陷入被動的資金鏈斷裂等財務危機陷阱提供預警機制，從而未雨綢繆，掌握公司命運的主動權。

五、結論

本文討論了在魯東地區(qū)中小企業(yè)財務預警框架建立過程中，如何應用數(shù)學預測模型為中小企業(yè)財務危機提供預警的方法。由于中小企業(yè)發(fā)展過程中受到資金、認識和管理技術的限制，目前應對財務危機的方法較少，財務預警機制更是缺少專業(yè)人才。因而魯東地區(qū)企業(yè)財務預警部門在運用模型時，應根據(jù)非制造型和制造型企業(yè)的劃分主要使用第三個模型和第四個模型。對于中等規(guī)模的企業(yè)，其發(fā)展狀況不太穩(wěn)定，例如缺少固定的銷售渠道，產(chǎn)品競爭力比較低下，這類公司應更多運用第三個模型。另外，魯東地區(qū)中小型企業(yè)要充分利用現(xiàn)有的信息技術，對公司財務進行深度調(diào)研，引進優(yōu)秀的財務預警制度和管理軟件，掌握財務預警動態(tài)管控框架體系也可以為中小企業(yè)及時糾正錯誤的經(jīng)營方向。

參考文獻：

[1]龍薇，張小輝.我國中小企業(yè)融資瓶頸：成因分析與對策建議[J].現(xiàn)代情報，2004（8）.168-219.

[2]羅奕.破解中小企業(yè)融資困局：國外經(jīng)驗與我國對策[J].企業(yè)經(jīng)濟，2012，（383）.116-119.

[3]樊徐利，蔣力.中小企業(yè)財務管理存在的問題及改進措施[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2016，249-251

[4]姚璐.基于財務戰(zhàn)略的中小企業(yè)財務管理研究[J].2016，9-10.

[5]向德偉.運用“Z記分法”評價上市公司經(jīng)營風險的實證研究[J].會計研究，2002（11），53-57.

[6]馬輝，金浩.財務危機預警模型效果的比較[J].統(tǒng)計與決策，2007（23）.81-83.

[7]Altman E.I.，F(xiàn)inance Ratios，Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Banking and Finance，1968，9：589-609.

[8]李帆，杜志濤，李玲娟.企業(yè)財務預警模型：理論回顧及其評論[J].會計與財務管理，2011（9）.144-151.

作者簡介：李俊彥（1994- ），女，漢族，山東省壽光市人，山東科技大學經(jīng)濟管理學院2013級會計學專業(yè)