杜佳

摘要：民間融資自古就有，近年來規(guī)模逐步發(fā)展壯大，對經(jīng)濟發(fā)展的作用也越來越顯著。由于我國相應的法律法規(guī)制度相對不完善，出現(xiàn)新時期下的新特點、新狀況，民間融資問題頻頻發(fā)生，引起政府的高度關(guān)注。本文闡述了我國民間融資的突出問題以及主要原因。從制度到個人，從國內(nèi)到國外淺析了民間融資規(guī)范化的建議對策，目的是促使民間融資更好的發(fā)揮靈活快捷的作用。

關(guān)鍵詞：民間融資；突出問題；建議對策

一、我國民間融資的突出問題

1.非法集資打著融資的幌子

所謂非法集資就是指“單位或者個人未依照法定的程序經(jīng)有關(guān)部門批準，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物及其他利益等方式向出資人還本付息給予回報的行為”。2008年湖南吉首的非法集資案件涉及金額高達168億元、34萬人次，轟動全中國。吉首一些房地產(chǎn)開發(fā)商許諾入股或者高額利息為誘餌開展社會融資，最高時月利率達15%，在高回報率的誘使下參與集資者遍布各個階級，從公務員到下崗職工，從民營企業(yè)家到企事業(yè)單位工作人員，把數(shù)十年的儲蓄、養(yǎng)老錢投入其中。不管是看到高額收益的誘惑還是羊群效應的影響，近七成的市民參與其中，而當這些開發(fā)商看到企業(yè)沒有盈利前景、資金鏈斷裂的情況下，仍隱瞞事實真，虛假宣傳，騙取集資，以達到占有的目的，危害廣大人民的利益，影響社會的安定。隨后因集資詐騙罪為名義判定死刑的吳英案引起學者和社會公眾的廣泛關(guān)注。2012年四月份，最高人民法院未核準吳英死刑。首先，吳英雖然也是以高回報率來募集資金，但吳英的募集來的資金大都投入到實體經(jīng)濟的經(jīng)營當中，并不是為了非法占有為目的。如果以高回報為依據(jù)，那上市公司豈不也難逃其中。其次，吳英并不是從廣大群眾中募集資金，而是從11個資深高利貸掮客中獲取的，并不從在欺騙廣大群眾，投資本來就有風險，而這些掮客也會審核貸款的風險。吳英案體現(xiàn)了我國中小企業(yè)對資金的迫切需求，也看到了廣大人民群眾對集資的一些誤解，從根本講還是我國金融體系的落后，金融體系無法提供民營經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的需要。

2.缺乏必要的法律法規(guī)

改革開放三十年，我國社會主義市場經(jīng)濟繁榮發(fā)展、日新月異，但到目前為止還沒有一部專門的關(guān)于對民間融資進行規(guī)范引導的法律法規(guī)出臺。而包含民間融資的法律法規(guī)又相當分散，存在于《民法通則》、《合同法》等法律和一些法規(guī)中，實際操作中以司法解釋為主，既不利于民間融資主體認知相關(guān)法律法規(guī)，同時司法解釋效力不高，也不利于維持法律的崇高性、嚴肅性。首先，我國一直沒有明確給民間融資一個合法地位。我國法律法規(guī)一直沒有承認未經(jīng)法律批準的企業(yè)以各種名義和各種形式向不特定的公眾和向特定的多數(shù)群眾償本付息視為合法借貸，更不容許企業(yè)之間的借貸。其次，民間融資和非法集資的法律界限并不明顯。我國法律規(guī)定，非法吸收公眾存款：是未經(jīng)批準，以任何名義向社會不特定對象進行非法集資和變相吸收公眾存款。這是一個很模糊很籠統(tǒng)的定義。再次，相關(guān)法律的制定實施落后于民間融資的發(fā)展形勢的變化。隨著十多年經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，民間融資出現(xiàn)由直接融資向間接融資轉(zhuǎn)變的新特點。盡管民間融資的許多實施辦法、法律法規(guī)逐年增加完善，但許多都沒有摸準市場變化的特點，很容易形成法律的空白，令非法分子有機可乘，增加金融的風險性。

3.民間融資的監(jiān)管與尋租問題

隨著后金融危機時代的來臨，眾多民營企業(yè)面臨出口減少、人力成本上漲等多重不利因素，中小企業(yè)為了維持營運急需大量資金。但由于借貸市場供小于需、中小企業(yè)發(fā)展前景危機，很難從商業(yè)銀行及時的貸到款項。個人與企業(yè)之間的借貸存在著很大的信息不對稱，個人難以了解企業(yè)的效益和資金用途，并不能做出有效的借貸風險評估，從而加劇金融風險。我國目前采取的金融監(jiān)管措施是“單線多頭”，即金融監(jiān)管權(quán)集中中央，地方并沒有獨立的監(jiān)管權(quán)。中央為“一行三會”的監(jiān)管體制，中國人民銀行主要負責制定和實施貨幣政策，保留必要的監(jiān)督權(quán)，但央行的保守利率與民間實際利率相去甚遠，很難了解民間融資的真實狀況，造成監(jiān)管的無力；銀監(jiān)會負責監(jiān)管有國家正式頒發(fā)正式牌照的金融機構(gòu)，而沒有牌照的民間融資機構(gòu)并不受銀監(jiān)會的監(jiān)督，因此造成民間融資監(jiān)管的缺失；證監(jiān)會與保監(jiān)會的監(jiān)督職責更不是負責民間融資這塊。因此，民間融資很容易形成三不管地帶。尤其是民間融資更集中在中小企業(yè)的流動資金甚至固定資金投入上，資金借貸市場不均衡，貸款利率不斷攀升，借貸雙方相分離，出現(xiàn)“中介”、甚至是類似金字塔式的資金集中。新形勢下的新特點給監(jiān)管部門提出更高的要求，也加大監(jiān)管的難度，加劇民間融資的風險。在物質(zhì)的誘惑下，政府官員的尋租，很容易造成社會資源的浪費。集資集團獲得高額的收益，官員收獲大量利息和不菲的政績，狂歡之后受傷害最嚴重的卻是最底層的人民群眾。

4.民間融資利率高、風險大

從供需角度分析，供給方面，自從2008年金融危機之后，國民財富縮水，在大量投放貨幣之后，央行采取貨幣緊縮政策。需求方面，后金融危機時代是一個國進民退的時代，大型國企憑借壟斷地位和自身優(yōu)越的國有性質(zhì)，很容易的從商業(yè)銀行借到貸款，而中小企業(yè)由于各項成本的上升、出口的縮減，迫切需要一筆資金維持生產(chǎn)經(jīng)營。受我國近兩年宏觀經(jīng)濟政策和金融環(huán)境的影響，中小民營企業(yè)單筆融資規(guī)模迅速擴大，而且對資金的需求也非常的迫切。在資金供需不平衡下，民間融資的利率不斷提高，甚至獲取資金的速度是考慮第一位的，利率才是第二位考慮的對象。這就造成民間融資的高利貸甚至都是暴利貸了，中小企業(yè)有時不得不面臨高達60%的年息，高額的成本只是建立在10%的利潤上，可想而知其風險性有多大，2011年以來，不少浙江企業(yè)家不知所蹤、企業(yè)紛紛倒閉，甚至有老板負債跳樓身亡，這不僅僅是對企業(yè)的損失，也是借款人的損失，更是對我國經(jīng)濟造成強烈影響。

二、民間融資問題的原因

縱觀我國民間融資的發(fā)展歷程，民間融資在經(jīng)濟發(fā)展過程中起到了雙重作用，一是民間融資對經(jīng)濟發(fā)展起到了不可磨滅的重要作用；二是民間融資又有擾亂金融秩序的危害。因此政府對待民間融資態(tài)度慎之又慎，即希望民間融資發(fā)揮其優(yōu)勢作用，又想把民間融資市場化控制在政府控制范圍之內(nèi)。銀行業(yè)呈現(xiàn)出壟斷，民間融資與高利貸混亂不清，這些問題的根本原因都是我國金融體系落后、還不完善，不能提供一個合理、規(guī)范、有效的金融市場。我國民間融資問題的主要原因有兩方面，第一方面是體制性歧視。一直以來政府對民間融資都抱有謹慎的態(tài)度，民間融資一直也沒有一個明確的法律地位，政府對國有銀行進行大量資金和政策上的扶持，盡管銀行之間也存在大量競爭，但基本上都屬于同質(zhì)化競爭，銀行業(yè)的利潤大部分都來自于息差收入，政府規(guī)定的利率市場化方式，存款利率有上限，貸款利率有下限，實際上給銀行一個安全區(qū)間，只要保證企業(yè)的還款能力，那么銀行穩(wěn)賺不賠，所以大型企業(yè)備受親睞。由于政府對于民間融資制定嚴格的準入機制，所以民間融資一直沒有走出“地下”、走向陽光化。沒有一個規(guī)范的法律法規(guī)體系，民間融資掮客橫行，沒有有效的預防機制，出現(xiàn)問題必然影響重大。第二方面是風險定價能力的喪失。我國民間融資市場并沒有完全合法化，民間融資也就沒有一個有效的風險定價體系，地下錢莊、掮客等僅僅靠信用或者抵押物借出貸款，并沒有制度嚴格要求的風險評估，增加風險成本。高風險的高利率，低風險的低利率，市場化的同時需要嚴格的監(jiān)管制度才能走向陽光化。

三、政策建議

1.建立合法的民間融資市場

首先，要從法律上明確民間融資的合法性。經(jīng)過數(shù)十年的社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)，民間融資在市場經(jīng)濟中發(fā)揮越來越重要的作用，獲得了社會公眾思想和行為的認可，幾乎影響到每個人。民間融資機構(gòu)也浮出水面，如雨后春筍般，以前地下錢莊、高利貸機構(gòu)也逐步公開化、市場化。其次，盡快出臺專門的《民間融資法》和相應配套的法律規(guī)定。確定民間融資的法律地位、融資主體，規(guī)范其義務與權(quán)力，樹立正確的價值取向，引導民間融資健康發(fā)展。相配套的法律規(guī)定能夠起到輔助補充作用，根據(jù)經(jīng)濟運行發(fā)展所起的變化及時制定相應的規(guī)定條例，加強法律的協(xié)調(diào)性，形成一個全面、有針對性的法律體系。然后，完善民間融資準入和退出政策。民間融資準入制度是國家和政府容許公民和法人進入和經(jīng)營民間融資領(lǐng)域。準入包括機構(gòu)準入、業(yè)務準入和從業(yè)人員準入。以前我國一直是準入制度過嚴，門檻過高，造成大型商業(yè)銀行的壟斷。2012年的溫州金融試點改革容許民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。由于民間金融具有地域性，市場進入資金可以依據(jù)當?shù)厍闆r適當調(diào)整。鼓勵民間融資機構(gòu)在保證安全的基礎(chǔ)上進行金融創(chuàng)新，深化金融改革，拓展保險領(lǐng)域，培育各類債券業(yè)務。對民間融資機構(gòu)人員要求有一定的金融產(chǎn)品知識，通過相應的培訓使其具備風險防范和自律意識。民間融資是在市場經(jīng)濟條件下經(jīng)濟人追求利益最大化的結(jié)果，在競爭機制作用下民間融資機構(gòu)優(yōu)勝劣汰，有進入必須要有退出。合理的退出機制有利于避免金融機構(gòu)的破產(chǎn)造成重大影響。相應法律法規(guī)的建立，民間融資中介機構(gòu)依法進行破產(chǎn)結(jié)算，彌補投資者的損失；企業(yè)或貸款個人建立自然人破產(chǎn)制度，甚至可以為貸款進行投保或者類似于存款保險制度，來保障投資者利益，減小風險，維護金融穩(wěn)定。

2.加強金融監(jiān)管和預警機制

民間融資的監(jiān)管體系還不健全，要求政府必須加強監(jiān)管力度，轉(zhuǎn)換監(jiān)管模式，防范民間融資風險。首先，民間融資表現(xiàn)出很強的地方化、區(qū)域性特點，我國地域遼闊，各地發(fā)展不平衡，民間融資情況也各有不同，央行很難制定出行之有效的統(tǒng)一的規(guī)章制度進行監(jiān)管。其次，民間融資資金規(guī)模越來越大，參與者眾多，一旦出現(xiàn)資金斷裂，會迅速的波及廣大的普通群眾，沖擊當?shù)氐膶嶓w經(jīng)濟，影響經(jīng)濟的健康發(fā)展和社會的安定。采取“雙線多頭”的監(jiān)管模式，就是中央與地方都有權(quán)利對金融機構(gòu)進行監(jiān)管，與此同時每一級別有若干的相關(guān)機構(gòu)進行監(jiān)管。央行采取制定方向和原則的權(quán)利，監(jiān)管著各級政府監(jiān)管機構(gòu)。賦予地方政府一部分監(jiān)管權(quán)利，調(diào)動地方政府監(jiān)管的積極性。地方政府參與到金融監(jiān)管中，可根據(jù)當?shù)氐木唧w民間融資特點快速的制定出相應的監(jiān)管措施，同時能夠?qū)徟徊糠纸鹑跈C構(gòu)，協(xié)助地方金融立法。中央監(jiān)管部門與地方監(jiān)管機構(gòu)相互協(xié)調(diào)配合，在有效的法律和制度下，減少政府尋租情況的出現(xiàn)，雙線并行，有利于民間融資合法化、陽光化，長期發(fā)展。管理和規(guī)范民間融資，堵不如疏，加強預警機制的建設(shè)，疏通引導民間融資合理化、規(guī)范化。各個地區(qū)建立健全民間融資檢測預警通報機制，設(shè)立民間融資監(jiān)測點，與民間融資機構(gòu)進行定期交流，匯總、分析民間融資的規(guī)模、利率、去向等情況，匯總到當?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管機構(gòu)，分析和研究民間融資情況，制定相應的防范機制。防范于未然，及時發(fā)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)的問題，當出現(xiàn)非法集資等事故的苗頭時，要及時的預警通報，當?shù)卣芴崆白龀鰶Q策，及時化解問題，保障社會的安定。

3.利率、匯率逐步市場化

我國2011年銀行凈利潤達10412億元，存貸款利息差占銀行收入的80%左右。在高通脹的時代，存款利率不僅沒有跑贏CPI，銀行吞食儲戶利益，央行采取緊縮的貨幣政策，不斷提高存款準備金率，銀行的貸款利率也在攀升，增加中小民營企業(yè)貸款成本，惡化實體經(jīng)濟。許多人看來銀行的高利潤是我國銀行業(yè)的壟斷造成的，中小民營企業(yè)為了維持企業(yè)的運作、發(fā)展，無法及時的從銀行貸到款，不得不向民間進行融資，盡管民間融資的利率很高。我國目前存貸款利率采取有控制的浮動利率管理體制，即央行制定一定時期的基準利率，各商業(yè)銀行利率在此基礎(chǔ)上進行一定比例的調(diào)節(jié)。其結(jié)果是商業(yè)銀行低利率的貸款往往落入有實力的大企業(yè)中，中小企業(yè)不得不進行高利率的民間融資，一些貸到款的大企業(yè)把貸款借給中小企業(yè)獲取一部分的利息差收入。經(jīng)過多年的努力，我國已經(jīng)具備一些基本條件進行利率市場化。讓利率在各個金融機構(gòu)的資金供求平衡中形成，金融機構(gòu)成為利率的決定者，但受到市場經(jīng)濟的內(nèi)在價值規(guī)律影響。在競爭條件下，商業(yè)銀行與民間金融機構(gòu)互相競爭，商業(yè)銀行為了獲得更多利潤而提高貸款利率，民間金融機構(gòu)為了減少企業(yè)轉(zhuǎn)向銀行貸款要降低高利率，在利率的波動變化中形成一段時期的基準利率，利率在基準利率上下浮動。此時利率具有靈活性、前瞻性，能夠根據(jù)市場變化及時改變利率水平，調(diào)動民間金融機構(gòu)的積極性。一個合理的利率水平也能促進企業(yè)的不斷發(fā)展，降低金融風險。匯率是金融市場的另一個核心內(nèi)容，也是金融改革不得不考慮的一個重要因素。目前我國采取的是有管理的浮動匯率制度，為我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。但隨著經(jīng)濟一體化的進程加速，全球的經(jīng)濟體聯(lián)系越來越密切，匯率的市場化也循序漸進的改革。匯率如同利率一樣，需要市場來決定，我國也逐步放寬匯率的浮動范圍，市場的供求力量將發(fā)揮更大的作用。匯率的市場化有利于利率的市場化，有利于要素價格的形成，促進企業(yè)優(yōu)化資源配置。當匯率均衡時，匯率波動是雙向的，資本的流動也是雙向的，必要時甚至可以逐步開放外資的直接投資。當國內(nèi)的貸款利率高于國外時，國際上的大量資金就會流向中國，資金的供給增加會降低貸款利率；當國內(nèi)的貸款利率低于國際利率時，為了增加財產(chǎn)性收入，可以進行海外直接投資，此時國內(nèi)資金的供給減少，貸款利率就會上升。最終國內(nèi)利率與國際利率會形成一個均衡狀態(tài)，市場自動調(diào)節(jié)資金的流向。但不能否認的是，利率和匯率市場化要一步步來，不可能一步到位，我國只有借鑒國外經(jīng)驗結(jié)合我國實際情況制定相應的法律法規(guī)。盲目的利率市場化可能造成貸款利率的迅速提高，危害經(jīng)濟運行的穩(wěn)定；外資實力雄厚，盲目的匯率市場化，容許外資直接投資可能造成外資進行對國內(nèi)企業(yè)的掠奪。（作者單位：四川大學經(jīng)濟學院）

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