韓雨橋 王昱睿

【摘要】鑒于近幾年經(jīng)濟迅猛發(fā)展，在金融危機中我國經(jīng)濟勢頭保持平穩(wěn)的態(tài)勢，以及自改革開放以來我國各級企業(yè)的快速騰飛，都顯示了我國經(jīng)濟發(fā)展的和諧健康的一面，但是其中問題也十分突出，其中包含上市公司財務(wù)透明度研究問題，1997年亞太金融危機經(jīng)過分析的直接誘因就是上市公司財務(wù)透明度研究?；谏鲜泄矩攧?wù)透明度對經(jīng)濟的巨大影響。同時上市公司的財務(wù)透明度在維護國家權(quán)益，保護投資這一方面起到了關(guān)鍵作用。本文通過對上市公司財務(wù)不透明的淺顯理解，總結(jié)出財務(wù)不透明對上市公司的幾點影響。

【關(guān)鍵詞】上市公司 ?財務(wù)不透明

一、前言

上市公司財務(wù)不透明主要是將產(chǎn)權(quán)與管理權(quán)分離所致，上市公司具有多個股東，加上投資人多而且不直接參與經(jīng)營活動，導致企業(yè)財務(wù)不透明問題普遍存在。上市公司財務(wù)透明才方便投資人的監(jiān)督。

據(jù)了解，在2001年普華永道“不透明指數(shù)”報告中，將“不透明”定義為：在商業(yè)經(jīng)濟、財政金融、政府監(jiān)督等領(lǐng)域缺乏清晰、準確、正式、易理解和普遍認可的慣例。與上市公司有關(guān)的財務(wù)和可能引起財物變動的一切廣義上的財務(wù)信息的公開或可知程度。只有實現(xiàn)上市公司財務(wù)透明化，財務(wù)信息得以可靠生成，得以全面、及時地披露，大眾可以對公司的財務(wù)狀況得到了解，有助于投資者做出正確的投資組合決策。正常來講上市公司應(yīng)該使公司財務(wù)信息生成透明、財務(wù)信息披露透明、財務(wù)信息透明。現(xiàn)在很多企業(yè)為了自身利益，將負債以不同形式表現(xiàn)出來，迷惑投資者，容易給投資人帶來損失。財務(wù)信息不透明不僅僅只是上市公司對信息的隱瞞，還有其對財務(wù)信息的扭曲，編造欺騙，缺乏時效性等等方面，以下內(nèi)容將對這些方面進行詳細闡述。上市公司將自己的的財務(wù)信息的完全透明化處理是一個真正大企業(yè)應(yīng)負的責任和義務(wù)。

公司的成功關(guān)鍵因素和所面對的潛在風險是由公司的行業(yè)特點和公司競爭優(yōu)勢。一個有責任心的公司自然會成為大眾心中的最優(yōu)選擇，當今社會，物質(zhì)愈見豐富，但是信任卻愈來愈少。上市公司財務(wù)信息不透明無疑是一注負能量。現(xiàn)在的企業(yè)過度的追求利益而忽視了企業(yè)文化，企業(yè)盈利是目的，但是企業(yè)精神卻應(yīng)該是所有企業(yè)的追求。只有目的沒有追求的企業(yè)是很難支撐下去的。企業(yè)財務(wù)透明，不僅是公司自信的體現(xiàn)，更是一個企業(yè)的道德修養(yǎng)。而財務(wù)信息不透明的影響也是遍布整個社會的。

二、財務(wù)信息不透明對國家的影響

財務(wù)信息是企業(yè)在運行過程中反應(yīng)資金流入和流出的重要表現(xiàn)，是國家對企業(yè)進行監(jiān)督管理的重要憑證。上市公司財務(wù)信息不透明，偽裝欺騙使得國家形象大打折扣，帶來不可估量的后果。主要問題是國家形象和國家科技研究水平體現(xiàn)，還有可能引發(fā)不必要的政治糾紛。

以我國為例，主要是四個方面：

第一，中國大陸無法在自己的地盤上市，財務(wù)報表作假，以求上市。

中國大陸公司企業(yè)想要上市，只能在香港，美國等地上市，這些公司必須達到一定的要求才能被允許在其他地方上市，因此公司為了能上市，就會不愿意提高公司的財務(wù)信息透明度，原因在于一旦信息透明化公司就必須實事求是的將財務(wù)信息公開給大眾接受檢驗，企業(yè)將無法修改數(shù)據(jù)使公司能達到上市標準水平，這樣的話無疑是會使其失去上市資格，對于公司來說是極大的利益損失。因此這就導致上市公司財務(wù)信息的不透明。所以迄今為止，中國還沒有任何一家上市公司破產(chǎn)，原因在于有時候公司達到了破產(chǎn)條件，但是由于公司打出去的名聲還在，其產(chǎn)品在大眾心中有著某種地位，就好比是一個精美的禮物盒，里面的真正的東西已經(jīng)破損，但是介于它的包裝過于精美，起到了迷惑大眾的作用，只要將里面的禮物換新，它就又能恢復(fù)它的價值，甚至是創(chuàng)造更大的價值。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)不單是因為相關(guān)法律的制度仍不完善，更是由于財務(wù)信息的不透明，公眾無法對其進行監(jiān)督的原因。

研究發(fā)現(xiàn)，有些上市公司任意篡改一些數(shù)據(jù)，以虛假財務(wù)信息求得達到標準水平，產(chǎn)生信任危機，正因為如此，曾經(jīng)有一段時間中國大陸的公司失去了申請上市的資格，給國家形象帶來極其不好的影響。

第二，上市公司是國家經(jīng)濟實力的體現(xiàn)，不透明易引發(fā)來自其他地方的質(zhì)疑。

上市公司同時也是國家經(jīng)濟能力的體現(xiàn)，國家的上市公司越多，說明國家的經(jīng)濟實力越強。不僅如此，上市公司所繳納的稅額也遠遠高于未上市的企業(yè)，所以上市公司的強大也會為國家的稅收做出貢獻。

第三，上市公司參與國家科學技術(shù)研究影響國家科技發(fā)展。目前為止，已有一批上市公司分享國家科學技術(shù)。由于科技創(chuàng)新帶來的產(chǎn)業(yè)市場空間正在迅速擴大，如航空航天、節(jié)能環(huán)保材料、新一代信息技術(shù)、生物和健康等各個版塊，這些重大專項中任何一項出現(xiàn)突破，都會引發(fā)資本市場的極大熱潮。

第四，上市公司財務(wù)信息不透明很容易造成官商相護的局面，不清晰或不明確，甚至是不發(fā)布財務(wù)信息，易造成腐敗之風。對國家、人民的利益造成重大傷害。后果嚴重。

三、財務(wù)信息不透明對廣大投資者的影響

財務(wù)信息不透明不僅僅是對財務(wù)信息的不公開，還有財務(wù)信息的不真實，公布不及時，不充分。這些因素對于投資者來講都是影響很大。投資者如要選擇項目投資，必定是要先對上市公司的財務(wù)信息進行分析才能制定出投資決策，投資者的主要目的就是獲得收益，如果一個公司收益不好，敢來投資的人一定很少?！帮L投”只是資產(chǎn)豐厚的投資人的游戲，大多數(shù)投資者還是希望能穩(wěn)穩(wěn)地獲利，所以由此看來財務(wù)信息對于投資者是至關(guān)重要的。財務(wù)信息是投資者對于投資企業(yè)進行會計分析的一項重要指標，通過對這些信息的分析投資者可以識別和評價危險信號主要有如下幾點：

1.報告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量的的差距是否日益增大。

2.報告利潤與應(yīng)稅所得間的差距是否日益增大。

3.未予以解釋的旨在提升利潤的異常交易與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長。

4.未予以解釋的會計政策和會計估計變動。

5.超大額資產(chǎn)沖銷。

6.第四季度與第一季度的大額調(diào)整。

7.巨額補貼收入，資產(chǎn)捐贈。

8.公司過分熱衷于融資機制。

9.被出具“保留意見”的審計報告，或更換CPA的理由不充分。

10.頻繁的關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)重組和剝離

11.與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長

以上等等。如果財務(wù)信息不透明，這些信息被“雪藏”，投資者無法正確判斷公司資流向，貿(mào)然投資很有可能會給自己帶來不必要的風險。畢竟財富是由信任創(chuàng)造的。

四、財務(wù)信息不透明對企業(yè)的影響

上市公司財務(wù)信息不透明，大眾無法看到資金的運作途徑，企業(yè)便可以進行財務(wù)造假，不擇手段獲得上市資格。但是另一方面，由于這對投資者卻是是大的不公平的，正是如此會使得一些投資者不愿再給財務(wù)信息不透明的企業(yè)進行投資，因為無法獲悉其具體財務(wù)數(shù)據(jù)，分析決策，無法估計自身收益。這樣就會使得公司失去部分資金來源。

財務(wù)信息不透明對企業(yè)的影響主要有：

一是大眾不能對其行為進行監(jiān)督，使得上司公司可以以某些賬目上模糊不清的數(shù)據(jù)來獲取不正當收益。

二是使得一些投資者，尤其是中小型投資人，望而卻步，雖然想以此獲利，但是由于難以正確接收到有用信息而選擇放棄，使企業(yè)失去一部分資源。

三是上市公司對于違規(guī)操作或訴訟案件懲處公告采取隱瞞，拖延公布等方法，從而使財務(wù)信息不透明。這種行為使得投資人對企業(yè)失去信任。

四是財務(wù)信息不透明，還會對我們研究金融方面的道路受阻，我們無法了解公司的運作模式，資金走向，無法對一些金融行為進行剖析，使研究停滯不前，很難進步。

經(jīng)調(diào)查研究，上市公司只有在公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好時才自愿披露財務(wù)信息，向外部信息使用者傳遞公司的未來的發(fā)展前景和公司價值等情況。經(jīng)調(diào)查綜合整理：

財務(wù)信息透明度與籌資成本成反比，財務(wù)信息透明度越高，籌資成本越低，投資者能容易獲取財務(wù)信息可以促是股權(quán)融資成本降低，最終實現(xiàn)公司增加收益。

一是財務(wù)信息透明度與公司價值成正比，即財務(wù)信息透明度越高，上市公司公司價值越大，投資者選擇投資的機率越大。

二是自愿性財務(wù)信息披露與信息對公司價值影響成正比，即公司公布準確充分的財務(wù)信息的自覺性越高，給公司帶來更大、更多的籌資來源。

三是股價同步性與財務(wù)信息透明度成反比，要想提高廣大投資者的信心，就要提高財務(wù)信息透明度，使盈余價值相對提高，這樣一來投資者收益增多，自然企業(yè)受到的融資就會增加，進而為企業(yè)和股東創(chuàng)造和更大的價值。

四是財務(wù)信息透明度與公司績效成正比，財務(wù)信息越透明，公司績效越高。

財務(wù)信息的透明度提高，投資者會更容易獲取公司的信息，從而促使股權(quán)融資成本降低，最終使得公司的經(jīng)營績效提高。上市公司若想要獲得更好的收益，就必須合理提高財務(wù)信息透明度。調(diào)查也顯示，公司經(jīng)營績效較高的上市公司的財務(wù)信息透明度要高于經(jīng)營績效較高的公司，以此說明財務(wù)信息透明度對于企業(yè)的影響。

此外，對公司進行分析所需要的資料如管理者提供的報告，董事長信函，工作報告等，若不透明就難以掌握公司各項變動。財務(wù)信息在財經(jīng)新聞，新聞發(fā)布，網(wǎng)站上模糊不清，也會讓公司的被信任值下降。

將財務(wù)信息進行會計分析，我們可以更清晰的看到企業(yè)采取的財務(wù)政策以及其對收益和風險的影響，看到公司未來的發(fā)展趨勢。

參考文獻

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