楊寧

［摘要］近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民生活水平的提高,以及世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程進(jìn)一步的加快,金融行業(yè)快速發(fā)展,金融產(chǎn)品層出不窮,促進(jìn)了我國(guó)金融行業(yè)和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品也呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì),一定程度上沖擊了傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品,在中國(guó)金融市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí),表面高收益率產(chǎn)品的背后,夾帶著泡沫的產(chǎn)生。因此本文通過(guò)對(duì)相關(guān)金融理財(cái)產(chǎn)品的分析,來(lái)闡述金融產(chǎn)品背后的經(jīng)濟(jì)泡沫,讓人們意識(shí)到金融產(chǎn)品背后的經(jīng)濟(jì)泡沫,讓人們提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),理性理財(cái)。

［關(guān)鍵詞］金融產(chǎn)品；理財(cái)；泡沫經(jīng)濟(jì)

［中圖分類號(hào)］F833［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2014）24-0027-02

資本的流動(dòng)與增加帶動(dòng)著一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,無(wú)論是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),金融市場(chǎng)的存在是不可或缺的。而在金融領(lǐng)域中,最為百姓所知的莫過(guò)于股票了。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金盤(pán)在股市上的供應(yīng)及內(nèi)幕交易等這些因素,都會(huì)造成股票在價(jià)格上的不穩(wěn)定（波動(dòng)),每一次政策的出臺(tái)、資金的釋放,股票價(jià)格都將即刻發(fā)生改變。自2008年之后,中國(guó)股市一直處于萎靡不振的狀態(tài),大批的“散戶”退出了股票市場(chǎng),將眼光轉(zhuǎn)向于理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng),如今扎堆的理財(cái)產(chǎn)品與可觀的收益率讓人垂涎三尺。但是不是購(gòu)買(mǎi)了風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最低的保本型理財(cái)產(chǎn)品我就能一定“穩(wěn)賺不賠”呢；是不是年預(yù)期收益率為6%最終就一定能得到呢；為什么大多數(shù)銀行對(duì)于自己的理財(cái)產(chǎn)品能隨時(shí)叫停等。因此,分析如今金融產(chǎn)品的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)與泡沫,首先要弄明白在金融產(chǎn)品中是如何產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫；此外,是投資就一定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn),只有理性的投資、交易的公開(kāi)透明與穩(wěn)定運(yùn)作才能使經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定的同時(shí)得到持續(xù)發(fā)展。

1相關(guān)概念概述

11金融產(chǎn)品

金融產(chǎn)品(Financial Products)指資金融通過(guò)程的各種載體,它包括貨幣、黃金、外匯、有價(jià)證券等。就是說(shuō),這些金融產(chǎn)品就是金融市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象,供求雙方通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則形成金融產(chǎn)品價(jià)格,如利率或收益率,最終完成交易,達(dá)到融通資金的目的。如股票、期貨、期權(quán)、保單等就是金融資產(chǎn)(Financial Assets),也叫金融工具(Financial Instruments),也叫有價(jià)證券(Securities)。

12泡沫經(jīng)濟(jì)

泡沫經(jīng)濟(jì),顧名思義是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)像泡沫一樣,繁榮的表面終究難逃破滅的結(jié)局。泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨著商品價(jià)格的大起大落,但泡沫經(jīng)濟(jì)不是一般意義上的商品價(jià)格漲落,而是專指由過(guò)度投機(jī)而導(dǎo)致的商品價(jià)格嚴(yán)重偏離商品價(jià)值、先暴漲后驟跌的現(xiàn)象,是社會(huì)資金過(guò)于集中某一部門(mén)、同一商品反復(fù)轉(zhuǎn)手炒賣(mài)而導(dǎo)致該部門(mén)短期內(nèi)扭曲膨脹、生產(chǎn)部門(mén)因缺乏足夠的資金而長(zhǎng)期衰退的一種必然結(jié)果。

2中國(guó)金融市場(chǎng)催生泡沫經(jīng)濟(jì)

21現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系不完善

雖然十八大報(bào)告指出,要“健全現(xiàn)代市場(chǎng)體系,加快改革財(cái)稅體制,深化金融體制改革,完善金融監(jiān)管,推進(jìn)金融創(chuàng)新,維護(hù)金融穩(wěn)定”,換句話來(lái)說(shuō)就是完全讓“市場(chǎng)決定價(jià)格”。但依中國(guó)國(guó)情與在發(fā)展具有特色社會(huì)主義的前提下,實(shí)際操作中并非能做到完全讓市場(chǎng)決定價(jià)格。首先,在中國(guó),政府的職能作用及其影響力過(guò)于強(qiáng)大；前不久,工行發(fā)售了中誠(chéng)信托30億元的信托產(chǎn)品,這些金融機(jī)構(gòu)會(huì)在政府的強(qiáng)制下、壓力下去兜底,已實(shí)現(xiàn)所謂的剛性兌付,這樣一來(lái),就易造成本來(lái)有風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)或信托產(chǎn)品在定價(jià)上沒(méi)反映出來(lái)。其次,金融市場(chǎng)的不確定性和信息的不完全性決定了金融市場(chǎng)是不完全的,即金融市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)性和不完全有效性。在完全競(jìng)爭(zhēng)的情況下,市場(chǎng)處于帕累托最優(yōu),市場(chǎng)是有效市場(chǎng)。在有效市場(chǎng)上,不僅每只股票過(guò)去的交易量、交易價(jià)格，還有公司的基本情況都能夠獲得,而且每家交易公司的股票也不存在內(nèi)幕交易,這樣才能使市場(chǎng)參與者都能得到相等的信息,并且這種情況才是有效市場(chǎng)的前提條件。

因此,由于金融市場(chǎng)存在政府干預(yù)、跟風(fēng)參與、內(nèi)幕交易等非理性行為,一定程度上會(huì)導(dǎo)致某種金融產(chǎn)品的價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅度上升,同時(shí)加上買(mǎi)多賣(mài)少的效應(yīng),更容易加速泡沫的形成。但隨著時(shí)間的流逝,當(dāng)信息逐漸被公開(kāi)后,過(guò)度膨脹的泡沫不再會(huì)持續(xù)下去,其最終會(huì)破裂。也許投資之后會(huì)發(fā)現(xiàn),股票難以上漲,理財(cái)產(chǎn)品的到期收益率并沒(méi)有預(yù)期收益率那么高,相反,有時(shí)候會(huì)大相徑庭或理財(cái)產(chǎn)品被銀行隨時(shí)叫停,從而損失了貨幣資金在此期間的流動(dòng)性和盈利能力。

22互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品沖擊銀行理財(cái)產(chǎn)品

在2013年,互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注及購(gòu)買(mǎi)狂潮。從支付寶悄無(wú)聲息的滲透,到如今各大網(wǎng)絡(luò)巨頭的擁護(hù),互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)已形成了第三方支付、P2P貸款、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資等多個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融模式平臺(tái)。自從阿里巴巴推出余額寶、騰訊微信推出理財(cái)通等,迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)沖擊著銀行的神經(jīng)。“被革命還是自我革命？”處于壟斷地位的銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下,不得不面對(duì)這種艱難選擇。

近期,央行發(fā)布的《2013年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》中顯示,2013年10月,我國(guó)住戶存款減少8967億元,住戶存款在一個(gè)月之內(nèi)失血近9000億元。如果具體到上市銀行上,三季度招商、民生和中信三家銀行存款環(huán)比增速分別只有025%、026%和071%,均不足1%。更令人擔(dān)心的是寧波銀行和建設(shè)銀行三季度存款出現(xiàn)了下降,環(huán)比增速分別為-158%和-027%。2013年央行信貸額度控制得格外嚴(yán)格,貸款派生出來(lái)的存款明顯減少,銀行的年末存款大戰(zhàn)不容樂(lè)觀。不過(guò)在眾多銀行從業(yè)人員看來(lái),最大的沖擊來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融,他們與貨幣基金聯(lián)手近6%的收益率和高流動(dòng)性讓不少閑錢(qián)紛紛加入。面對(duì)多元化短期高收益理財(cái)渠道的分流,銀行無(wú)論是做表內(nèi)還是表外業(yè)務(wù)都顯得愈發(fā)困難,使得某些商業(yè)銀行可能在出臺(tái)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)會(huì)虛報(bào)收益率,產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。

23理財(cái)產(chǎn)品的消費(fèi)者心理

起初不少投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí),唯收益率論,忽略了產(chǎn)品的種類、投向等風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性因素。銀行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士提醒,投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)先了解自己、了解產(chǎn)品后再做選擇。另外還需注意的是,銀行理財(cái)不同于銀行存款、預(yù)期收益不等于實(shí)際收益、口頭宣傳并非合同約定。

隨著金融理財(cái)產(chǎn)品的日益發(fā)達(dá),在通貨膨脹的大環(huán)境下,也開(kāi)始有越來(lái)越多的人轉(zhuǎn)變了理財(cái)?shù)挠^念。部分投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí),會(huì)仔細(xì)閱讀理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、合同條款等信息,充分理解理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)要素,重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品期限、投資方向或掛鉤標(biāo)的、流動(dòng)性、預(yù)期收益率、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等,并非以前只注重收益率而忽視各種風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),在選購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品前,能綜合并權(quán)衡自己的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和預(yù)期收入、流動(dòng)性需求等,做到不盲聽(tīng)、不盲信、不盲從,不追逐“熱門(mén)”產(chǎn)品,理性投資。因此,加強(qiáng)自身理性投資的觀念也是減少泡沫對(duì)金融產(chǎn)品市場(chǎng)影響的重要因素之一。

3結(jié)論

本文從三個(gè)方面來(lái)闡述了現(xiàn)代金融理財(cái)產(chǎn)品背后可能存在的泡沫,即：中國(guó)金融市場(chǎng)的完善程度、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊和現(xiàn)今消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的心理。無(wú)論是購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)品還是傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品,其實(shí)都一樣,不可能“穩(wěn)賺不賠”,隨著流動(dòng)性寬松局面的開(kāi)啟,銀行間市場(chǎng)資金利率的下降,貨幣基金收益率下降是大勢(shì)所趨。因此,需要投資者對(duì)自己長(zhǎng)期閑置的資金有一個(gè)配置的理念,做到合乎“理性”,而不是一味地全部購(gòu)買(mǎi)某一理財(cái)產(chǎn)品。若短期內(nèi)不需要用到的小額資金可以投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品,閑置期限較長(zhǎng)的資金可選擇銀行中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)合自身,因地制宜,提高自己對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益認(rèn)識(shí)具有積極意義,防止某一天高收益率后泡沫的破裂給自己帶來(lái)?yè)p失的同時(shí),從正面去促進(jìn)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的完善。

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