倪小莉

摘要：影子銀行最近發(fā)展迅速，逐漸引起人們的注意。本文通過對我國影子銀行體系現(xiàn)狀及對我國金融體系的影響的分析，提出一些建議與對策。

關(guān)鍵詞：影子銀行 金融體系 金融法規(guī)

一、影子銀行概述

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)（Shadow Banking system），2011年4月金融穩(wěn)定理事會（FSB）對“影子銀行”作了嚴(yán)格的界定，“銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系?！蹦壳皩τ谟白由袩o一個定論，而我國的影子銀行主要是指：銀行表外業(yè)務(wù)，如理財產(chǎn)品；非銀行類金融機(jī)構(gòu)，如私募基金、信托公司、小貸公司等；民間金融，如典當(dāng)行、擔(dān)保公司。我國影子銀行主要特征表現(xiàn)為：第一、具有銀行貸款功能，但不受限于貨幣機(jī)構(gòu)的法律監(jiān)管；第二、貨幣流動杠桿率高、自主性強、速度快；第三、貨幣交易的規(guī)模和范圍不受限制。

二、我國影子銀行體系現(xiàn)狀

由于受全球金融危機(jī)的影響，我國近幾年經(jīng)濟(jì)也陷入低迷，然而影子銀行卻如火如荼地發(fā)展起來。2011 年，影子銀行快速膨脹，其規(guī)模達(dá)到近 31 億元。我國影子銀行體系主要在三個領(lǐng)域快速膨脹：理財產(chǎn)品、信托業(yè)、民間融資。理財產(chǎn)品 2005 年、2006 年、2007 年起步，2008 年、2009 年達(dá)到頂峰，2009年有一個小挫折，之后迅速發(fā)展。統(tǒng)計顯示，2012 年前 8 個月，銀行理財產(chǎn)品余額就增加了2.13 萬億元。2011 年前三季度，我國5社會融資規(guī)模的 18%。而作為另一個快速膨脹的信托業(yè)，五年之前，整個信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模不足 1.5 萬億元。然而過去的三年，信托行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模幾乎以每年3萬億元的規(guī)模向上躥升。截至 2012 年 11 月末，中國信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到 6.94 萬億元。目前，信托業(yè)約 6萬億元的資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)超過保險業(yè)，躋身為中國金融業(yè)中第二大金融體。同時，2011 年前三季度，信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長 22%。民間金融方面，近些年來也一路高歌，由于 2011 年貨幣政策的收緊，導(dǎo)致民間借貸體系迅速膨脹，2012 年末民間借貸余額在 3.3 萬億元，雖然預(yù)計 2013 年的規(guī)模將有所萎縮，但余額也在 3 萬億元左右。

影子銀行在快速發(fā)展的同時，他的安全隱患與結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性也在不斷增加，從而導(dǎo)致了世上超大規(guī)模的金融危機(jī)爆發(fā)，他的不安全特點主要表現(xiàn)在以下幾點：一是影子銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的資本/資產(chǎn)的比率高，風(fēng)險性比較高。二是影子銀行在資金流動方面不太安全。影子銀行從短期資本市場獲得融資，投資于長期資產(chǎn)，存在著難以克服的時間錯配問題。這次金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時候，對沖基金等多家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了像商業(yè)銀行許多人到銀行里擠著兌現(xiàn)。從而逐漸的加大了流動性危險性。三是影子銀行與普通銀行之間的業(yè)務(wù)界限劃得不是很清楚，打通了風(fēng)險交叉?zhèn)魅镜耐ǖ?。商業(yè)銀行深度參與了投資銀行的資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)性投資，其資產(chǎn)和運作游離于資產(chǎn)負(fù)債表之外，但由于防火墻機(jī)制不完善和隱性擔(dān)保、聲譽風(fēng)險等原因，風(fēng)險并未實質(zhì)性剝離。危機(jī)爆發(fā)時，規(guī)模巨大的證券化產(chǎn)品風(fēng)險從影子銀行倒灌回商業(yè)銀行。四是影子銀行風(fēng)險易發(fā)生跨境傳遞。許多影子銀行通過跨境投資在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)。它們受到外部沖擊后，通過資產(chǎn)負(fù)債渠道、信心渠道等將風(fēng)險傳遞給了全球主要金融市場和金融機(jī)構(gòu)。由于存在著這幾項安全隱患，影子銀行降低了整個金融環(huán)境的安全性系數(shù)，使危機(jī)逐漸向全球蔓延。

三、影子銀行對我國金融體系的影響

（一）增大社會風(fēng)險

銀行理財產(chǎn)品、銀信合作等快速發(fā)展，很大程度上是由于商業(yè)銀行騰挪信貸規(guī)模，國家的貨幣緊縮政策實施后，導(dǎo)致商業(yè)銀行流動資金不是很充足，從而產(chǎn)生了很多金融工具，不過這并不是件好事情，反而產(chǎn)生許多壞影響。另外，由于信息披露有限，風(fēng)險提示如同擺設(shè)，理財產(chǎn)品違規(guī)事情屢有發(fā)生，而銀行理財服務(wù)面對的是普通百姓，如果投資者投資失敗會引發(fā)社會問題。

（二）影響整個金融體系

影子銀行游離于銀行監(jiān)管之外，同時其資金流動性的自主性和高杠桿性，大大地增加了我國金融系統(tǒng)風(fēng)險。原因是影子銀行自身資金數(shù)量不多，大部分是靠融資得到，而其又不受資本風(fēng)險資產(chǎn)率和商業(yè)銀行庫存的現(xiàn)金和按比例存放在中央銀行的存款的約束，當(dāng)他的業(yè)務(wù)快速發(fā)展的時候面對市場的不穩(wěn)定，肯定會降低我國金融系統(tǒng)的安全性，降低我國銀行可用資金的比率，由于影子銀行擁有一般銀行的功能，在市場上可以通過證券化的工具為一些企業(yè)、個人融資，這在一定程度上降低了企業(yè)依賴銀行資金來源的傳統(tǒng)模式。2012 年，根據(jù)央行社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)，正規(guī)銀行貸款業(yè)務(wù)占社會融資規(guī)模之比已從十年前的 90%降至 58%，有專家稱下降比例中相當(dāng)部分被影子銀行所填充。同時，由于影子銀行，使我國社會融資總額擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)量增加，加大了我國貨幣流通速度，在宏觀上會影響我國利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策的實施。

四、相關(guān)建議

（一）完善相關(guān)的金融法規(guī)。建立和健全覆蓋影子銀行體系的法律法規(guī)至關(guān)重要。完善影子銀行體系相關(guān)的法律法規(guī)，可以從以下幾個方面著手：1、規(guī)定影子銀行允許經(jīng)營的范圍，對它的產(chǎn)品一一進(jìn)行審批，同時對他的融資規(guī)模及影子銀行的資產(chǎn)對其風(fēng)險的比率進(jìn)行限制。2、是加快完善銀行理財產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、金融衍生品、民間融資等方面的法律法規(guī)，明確相關(guān)法律制度安排和規(guī)范性要求。3、是建設(shè)相關(guān)的監(jiān)管部門，由于影子銀行的特殊性，我國可以成立相關(guān)的監(jiān)管部門對其進(jìn)行法律上的規(guī)范和日常運作的指導(dǎo)。加強監(jiān)管部門間的相互協(xié)作隨著銀行、證券、保險等各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的多重交叉，行業(yè)邊際已難界定，銀行、證券、保險分業(yè)監(jiān)管模式應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，以適應(yīng)當(dāng)前“大金融”綜合發(fā)展模式的需要。 一是嘗試動態(tài)、功能性監(jiān)管模式，即監(jiān)管邊界按業(yè)務(wù)性質(zhì)或功能來界定， 同時加強各監(jiān)管部門的相互協(xié)作。是確保貨幣政策與監(jiān)管實施的方向性統(tǒng)一， 并積極通過金融監(jiān)管把握經(jīng)濟(jì)周期及其對影子銀行系統(tǒng)的影響。其次、建立風(fēng)險防火墻，強化自身風(fēng)險管理為了防范影子銀行風(fēng)險向?qū)嶓w銀行傳導(dǎo)，就要建立實體銀行與影子銀行之間資金流通的防火墻，特別是要加強對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險的監(jiān)管，嚴(yán)格控制高杠桿率的產(chǎn)品，加強金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險的監(jiān)管，嚴(yán)格禁止金融機(jī)構(gòu)參加民間金融拆借，特別加強對私募基金資金流動的監(jiān)管，防止私募基金流動對銀行存款產(chǎn)生重大沖擊。積極推進(jìn)利率市場化，平衡金融機(jī)構(gòu)與影子銀行。利率市場化就是把利率交給金融市場，由市場根據(jù)供給與需求及市場的發(fā)展動向來確定利率水平的高低。同時利率市場化的同時就會把影子銀行所經(jīng)營的貨幣都納入市場這個大的范圍內(nèi)，根據(jù)市場供給來在金融機(jī)構(gòu)與影子銀行間分配資金和業(yè)務(wù)。這樣，也會使影子銀行逐漸浮出“水面”，接受市場的指導(dǎo)和相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管。

（二）借用央行有限的且只滿足銀行臨時流動性需求對影子銀行系統(tǒng)勸告和建議，或引進(jìn)適當(dāng)?shù)慕鹑诒Ｕ现贫取Ｓ白鱼y行與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行不一樣的地方是，金融保障制度對影子銀行進(jìn)行保護(hù)，但同時存款準(zhǔn)備金制度對他也管制不了；而且其短期負(fù)債匹配長期投資的經(jīng)營模式存在基礎(chǔ)性風(fēng)險， 一旦金融衍生品源頭品種或負(fù)債來源出現(xiàn)問題， 就可能導(dǎo)致影子銀行體系傳導(dǎo)產(chǎn)生連鎖的系統(tǒng)性風(fēng)險。 所以應(yīng)考慮利用中央銀行的貼現(xiàn)窗口進(jìn)行窗口指導(dǎo)，或是引入相關(guān)保險制度，防止出現(xiàn)危機(jī)時金融市場的過度恐慌。

（三）嚴(yán)格控制影子銀行的公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資本/資產(chǎn)的比率，影子銀行本身的資金數(shù)額不是很大，不過借用合約現(xiàn)貨外匯交易， 但通過外匯保證金交易，促使他的業(yè)務(wù)數(shù)量與日俱增，不過風(fēng)險也在逐漸增大，對金融體系安全穩(wěn)定運行構(gòu)成潛在威脅。 所以，監(jiān)管部門應(yīng)動態(tài)監(jiān)測影子銀行個體杠桿率水平，嚴(yán)格控制金融衍生品杠桿率， 避免過高的財務(wù)杠桿化和資產(chǎn)價格過度膨脹。

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