重慶理工大學(xué) 王泰強(qiáng)

北京理工大學(xué) 侯光明

打造國(guó)有金控集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控仍處真空

重慶理工大學(xué) 王泰強(qiáng)

北京理工大學(xué) 侯光明

從2009年起，中石油、國(guó)家電網(wǎng)等央企在集團(tuán)內(nèi)部搭建金融控股平臺(tái)的步伐陡然加速，10余家央企已將金融產(chǎn)業(yè)定義為自己的戰(zhàn)略板塊。盡管金融產(chǎn)業(yè)不在其主業(yè)范圍之內(nèi)，但國(guó)資委并未反對(duì)這些行為，至今仍未就產(chǎn)融結(jié)合問題出臺(tái)過明確的文件，引發(fā)政府和業(yè)界對(duì)產(chǎn)融結(jié)合之下可能造成的金融風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注。

金融控股 產(chǎn)融結(jié)合 金融平臺(tái)建設(shè)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化進(jìn)程的加快，特別是金融改革和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的推進(jìn)，金融控股公司風(fēng)起云涌，成為許多產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)的目標(biāo)。在對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合的爭(zhēng)論還甚囂塵上之時(shí)，中石油、國(guó)家電網(wǎng)、華潤(rùn)、中糧等央企早已開始不動(dòng)聲色地在集團(tuán)內(nèi)部搭建一個(gè)小型的金融控股平臺(tái)(下稱“小金控”)，且從2009年起陡然加速。10余家央企已“自主”將金融產(chǎn)業(yè)定義為自己的戰(zhàn)略板塊，盡管金融產(chǎn)業(yè)不在國(guó)資委為其劃定的主業(yè)范圍之內(nèi)。一再要求央企要“集中主業(yè)”的國(guó)資委并未反對(duì)這些行為。

中石油收購(gòu)新疆克拉瑪依市商業(yè)銀行并將其改名為昆侖銀行，由此涉足銀行業(yè)。中石油絕對(duì)控股昆侖信托，資本金列全國(guó)信托業(yè)第二位。中石油再度獲批出資54億元在重慶發(fā)起組建昆侖金融租賃公司，持股90%。中石油已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)全金融牌照，但并未停止步伐，下一個(gè)目標(biāo)是收購(gòu)一家基金公司。

另一個(gè)產(chǎn)融結(jié)合排頭兵則是國(guó)家電網(wǎng)?！皹?gòu)建堅(jiān)強(qiáng)金融平臺(tái)，積極推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合”，是國(guó)家電網(wǎng)公司黨組2005年作出的重大戰(zhàn)略決策。經(jīng)過4年的努力，國(guó)家電網(wǎng)已經(jīng)完成統(tǒng)一金融平臺(tái)的構(gòu)建。目前，國(guó)家電網(wǎng)直接控股中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司、英大證券、英大人壽、英大財(cái)險(xiǎn)、英大信托、金穗期貨等7家金融機(jī)構(gòu)，參股17家金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2460億元，控股金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.99億元。和中石油的昆侖系相比，國(guó)家電網(wǎng)的英大系并不遜色，且目前正在尋找可控股的銀行牌照。

寶鋼集團(tuán)，也在傾心打造自己的金融平臺(tái)。已經(jīng)投資近百億元，參股浦東發(fā)展銀行、交通銀行、華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、新華人壽保險(xiǎn)公司、福建興業(yè)銀行等，并經(jīng)多輪合作，現(xiàn)已成為太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)的第一大股東。對(duì)于自己涉足金融業(yè)，寶鋼集團(tuán)在其網(wǎng)站上的解釋是：“金融業(yè)是寶鋼的儲(chǔ)備性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”。據(jù)了解，寶鋼2008年在金融資本市場(chǎng)獲利占到其利潤(rùn)來源的三分之一左右。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅滬深兩市具備參股金融概念的制造業(yè)公司中，就有21家擁有央企背景。打造“金控”的央企名單還有一長(zhǎng)串，如：中海油旗下?lián)碛兄泻Ｓ拓?cái)務(wù)公司、海康人壽、中海信托、中海石油保險(xiǎn)(香港)公司、中?；鸸芾砉荆恢泻焦I(yè)集團(tuán)旗下?lián)碛兄泻焦I(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、江南證券、江南期貨、中航期貨、江南信托、中航租賃。

央企群起打造“小金控”，特別是2009年開始出現(xiàn)央企控制銀行的案例，引發(fā)政府和業(yè)界對(duì)產(chǎn)融結(jié)合之下可能造成的金融風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注。除了招商局集團(tuán)之外，國(guó)資委為旗下央企劃定的主業(yè)均未包括金融產(chǎn)業(yè)，央企群起控股金融機(jī)構(gòu)，是否偏離了主業(yè)？

國(guó)資委至今仍未就產(chǎn)融結(jié)合問題出臺(tái)過明確的文件，按照2006年7月開始實(shí)施的《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》，央企在境內(nèi)的產(chǎn)權(quán)收購(gòu)及長(zhǎng)期股權(quán)投資均應(yīng)上報(bào)國(guó)資委。央企控股金融機(jī)構(gòu)要先獲得國(guó)資委的批準(zhǔn)，才能被銀監(jiān)會(huì)(或證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì))放行的。在一行三會(huì)的監(jiān)管架構(gòu)之下，國(guó)資委對(duì)金融機(jī)構(gòu)本無多大話語權(quán)，但央企紛紛控股金融機(jī)構(gòu)，國(guó)資委最終將通過股權(quán)紐帶成為金融機(jī)構(gòu)的東家，整個(gè)金融監(jiān)管架構(gòu)都將隨之改變。

央行表示了自己的擔(dān)心，央企打造“金控”事關(guān)金融穩(wěn)定的兩個(gè)問題：金融混業(yè)和產(chǎn)融結(jié)合。央行主導(dǎo)處理了德隆系問題，就一直對(duì)產(chǎn)融結(jié)合心存警惕。在《2006年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中央行就提出，當(dāng)前不宜允許產(chǎn)業(yè)集團(tuán)直接或間接同時(shí)控股多家金融機(jī)構(gòu)，對(duì)現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)存在的控股金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，應(yīng)設(shè)立獨(dú)立金融控股公司負(fù)責(zé)控股和管理各類金融資產(chǎn)。

銀監(jiān)會(huì)更是時(shí)刻提防金融機(jī)構(gòu)淪為大股東的融資工具。但出于重組“問題”公司，以及防范信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)需要，銀監(jiān)會(huì)對(duì)央企控股信托公司一般予以放行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年正常營(yíng)業(yè)的59家信托公司中，被央企控制的為15家，占比超過四分之一。但在2010年非銀監(jiān)管工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康發(fā)表書面講話強(qiáng)調(diào)，“對(duì)信托公司的監(jiān)管，要重點(diǎn)研究防范大股東關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)措施，防止成為大股東的融資工具?！?/p>

近幾年，歐洲大陸，美、日、韓等國(guó)紛紛宣布金融機(jī)構(gòu)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，一些國(guó)家的金融監(jiān)管部門也為此作出相應(yīng)調(diào)整，由單一、分業(yè)的監(jiān)管部門走向統(tǒng)一、混業(yè)的監(jiān)管部門。隨著中國(guó)入世后金融保護(hù)期的結(jié)束，要正視并應(yīng)對(duì)金融業(yè)發(fā)展的世界性潮流。中國(guó)的強(qiáng)大和崛起，必須有與國(guó)際接軌的金融制度和金融市場(chǎng)，在確保金融安全的前提下，不斷推進(jìn)金融創(chuàng)新戰(zhàn)略。

由于金融控股集團(tuán)比單一金融機(jī)構(gòu)具有許多更加復(fù)雜的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)，因此，其風(fēng)險(xiǎn)管理需要系統(tǒng)理論做指導(dǎo)。例如，風(fēng)險(xiǎn)與效率的均衡問題，利益沖突風(fēng)險(xiǎn)的生成及效應(yīng)，金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)傳染生成及特征問題，金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制尤其是金融控股集團(tuán)整體層面的風(fēng)險(xiǎn)度量問題，轉(zhuǎn)軌期的金融控股集團(tuán)的監(jiān)管問題等，都需要深入研究。只有這樣，才能全面系統(tǒng)地把握金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)理論體系；也只有這樣，才能為金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理乃至金融控股集團(tuán)的未來發(fā)展奠定一個(gè)完備的理論基礎(chǔ)。

此外，金融控股公司在國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的法令還找不到完全準(zhǔn)確的定義。從宏觀方面來看，中國(guó)目前尚缺乏對(duì)金融控股公司相關(guān)的法律法規(guī)和制度性安排。我們應(yīng)該在參考日本，美國(guó)，英國(guó)等國(guó)家對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融控股公司的相關(guān)法律，法規(guī)基礎(chǔ)之上，對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)在央企內(nèi)部的若干個(gè)金控，對(duì)建立我國(guó)的金融混業(yè)監(jiān)管架構(gòu)，比如建立“一行三會(huì)”之上的金融監(jiān)管委員會(huì)，一定要提供切實(shí)可行的法律法規(guī)參考意見。

（責(zé)任編輯：李美）