許維利

[摘要]民營企業(yè)不舍理的治理結構是制約企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一個重要因素。民營企業(yè)的治理不能只關注投資者利益的最大化，而要實現利益相關者的利益最大化。

[關鍵詞]民營企業(yè)；利益相關者；公司治理；模式

[中圖分類號]F271；F276.5[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2009)24-0087-04

融資難、成長難、擔保難是約束民營企業(yè)發(fā)展的三重困境。突破融資困境，不僅需要政府的政策和金融機構的具體措施支持，還需要民營企業(yè)自身規(guī)范其治理，設計合適的治理模式，盡量減少信息不對稱現象。

一、民營企業(yè)公司治理的現狀分析

1民營企業(yè)公司治理的目標不明確

目前，關于公司治理的目標問題主要有兩種觀點：一是“股東價值論”，認為股東是公司的所有者，公司治理的中心就是確保股東的利益，確保資本供給者得到理所當然的投資回報，實現股東利益的最大化。二是“利益相關者論”，認為公司治理不能單純以實現股東利益為目標，因為企業(yè)是所有利益相關者的企業(yè)，各利益相關者都對企業(yè)進行了專用資產的投資，并都承擔了企業(yè)的風險，因而公司治理所要實現的是包括股東在內的所有利益相關者的利益，要實現利益相關者利益的最大化。理論界傾向于后一種觀點。然而，在我國民營企業(yè)治理實踐中，股東權利至上理念仍占主導地位。在我國民營企業(yè)產生及發(fā)展之初，企業(yè)的資本積累依賴于物質資本的投入，為此，民營企業(yè)的大股東(往往是創(chuàng)辦人)掌握公司的控制權，股東本位主義體現在公司治理目標上是實現股東利益的最大化。在此階段，股東權利至上的理念毋庸置疑。但是，目前我國不少民營企業(yè)已有雄厚的資本和較強的經濟實力，隨著力量的壯大。對于企業(yè)的生命和活力，物質資本的投入已不是關鍵因素，知識資本才是公司發(fā)展的主要力量，由于人的“經濟價值”的提高以及勞動力物質資本的“經濟地位”的變遷，必然要擴大雇員在民營企業(yè)中的法定權利，并讓他們參與公司治理。

2民營企業(yè)的家族制治理現象嚴重

民營企業(yè)發(fā)展初期。市場經濟環(huán)境不規(guī)范，民營企業(yè)在產權結構、企業(yè)決策、用人機制等方面不同程度地采用家族治理方式，是企業(yè)面對無序市場的一種自我保護，具有一定的天然合理性。然而。如果企業(yè)的資金來源只是局限在家族范圍之內，就會限制企業(yè)所能籌集到的資金數量，難以達到規(guī)模經濟要求，企業(yè)難以通過聯合、重組、兼并以及股份制改造等形式得以迅速擴張。家族制還容易導致內部產權的不明晰，特別是在企業(yè)度過創(chuàng)業(yè)時期進入快速發(fā)展階段時，往往出現內耗，增大內部協(xié)調成本。不少民營企業(yè)包括已經改造成為現代公司的企業(yè)，仍處于一種決策、執(zhí)行、監(jiān)督三權合一的狀態(tài)，股東會、董事會和監(jiān)事會形同虛設，經營戰(zhàn)略完全取決于創(chuàng)辦者的個人智慧。決策的非理性、目標的非經濟性、執(zhí)行過程的隨意性，再加上有效監(jiān)督的缺乏，嚴重影響了企業(yè)經營決策的科學性和合理性。金融機構正是基于貸款的安全性考慮，不愿輕易向這些民營企業(yè)提供貸款支持。在金融危機背景下，這使一些民營企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)經營陷入難以為繼的困境。

3民營企業(yè)激勵和約束機制不完善不利于企業(yè)長期治理

在不少民營企業(yè)中，對員工的評價一般采取簡便的、可以量化的標準來衡量，對有突出貢獻的人也多采用現金實物的形式進行獎勵，股票、期權激勵方式較少使用或使用得不規(guī)范。在民營企業(yè)內部。董事會的約束比較重要，董事會對經理人員的監(jiān)督表現為行使職責聘任和解雇經理人員，或者通過制定重大和長期戰(zhàn)略來約束經理人員的行為。在民營企業(yè)外部，也應該有利益相關者制衡機制。且前。在民營企業(yè)中，由于存在信息不對稱，從而導致包括CEO在內的經理人員的機會主義與偷懶行為，損害企業(yè)股東及其他利益相關者的利益。例如，經理人通過增加其在職消費或與其他人進行合謀行為牟取自身利益而損害股東利益。

現代公司因兩權分離引致的代理人經營風險，世界上幾乎所有國家通過制定法律來協(xié)調各類當事人之間的錯綜復雜的物質利益關系，明確規(guī)范公司權力機關的權力義務和責任以及他們之間的相互制約關系，這就是體現分權制衡、利益平衡的公司內部治理，它是公司治理的核心。此外，公司的存在離不開外界環(huán)境，利益相關者、市場本身及法律約束也會對公司形成強有力的制衡，這就是公司的外部治理，它也是公司治理的重要組成部分。近年來，在許多民營企業(yè)中。談到公司治理問題，總是偏重于強調完善公司內部的法人治理。對公司的外部治理機制的配套改革認識不足，導致民營企業(yè)外部治理失衡。例如，民營企業(yè)和政府之間還沒有形成真正的市場化的良性政企關系，民營企業(yè)和債權人之間還存在非合作博弈情況，等等。

二、民營企業(yè)利益相關者治理模式

在多元化利益相關者互動的治理結構下，建立員工人力資本產權與非人力資本產權共同參與經營控制和收益績效分享的治理模式，已成為理論與政策分析和社會實踐的焦點。在民營企業(yè)公司治理中，為解決上述困境，也應引入利益相關者公司治理模式及策略，即企業(yè)不僅要健全公司組織機構，使大小股東、債權人參與公司治理，企業(yè)還要協(xié)調員工、供應商、消費者以及社區(qū)等各利益相關者的關系。具體表現在以下幾個方面：

1公司的組織機構由利益相關者的代表組成

首先，在實行現代公司制度的民營企業(yè)中，組織機構應該由各利益相關者的代表組成。股東會是公司最高權力機構，擁有決定公司一切重大事務的權力，并有權監(jiān)督董事會和監(jiān)事會。民營企業(yè)的創(chuàng)辦人所占的股權往往最大，公司的決議方式采取資本多數決議原則。容易導致控股股東利用其優(yōu)越的權利達到控制董事會的目的，從而有可能損害其他中小股東的權利。因此，要實現控股股東和中小股東之間的利益平衡，可以對控股股東進行權利的限制或義務的增加，表現為控股股東對中小股東負有忠實、注意義務并承擔民事賠償的責任，此外還可以賦予中小股東法定的特殊權利，例如我國《公司法》規(guī)定的累積投票制度。所謂累積投票制(Cumulative Voting)。是指股東大會選舉兩名以上的董事時，股東所持的每一股份擁有與待選董事總人數相等的投票權，股東既可以用所有的投票權集中投票選舉一人，也可以分散投票選舉數人，按得票多少依次決定董事人選的表決權制度。累積投票制度可以緩沖大股東利用表決權優(yōu)勢產生的對公司的控制，增強小股東在公司治理中的話語權，有利于公司治理結構的完善。

其次，股東會與董事會之間的權力要制衡，董事會對經理層有適當的約束機制。股東會對公司內部高層經營管理人員和重大經營活動的監(jiān)督主要表現在：選舉和罷免董事和批準公司重大經營事務的權力；對玩忽職守，未盡到受托責任的董事的起訴權等。但股東會不是常設機關，隨著公司規(guī)模的擴大和股份的逐步分散，股東參加股東會的積極性降低，股東會逐步空殼化。而與此同時，公司的日常

經營管理主要由董事會及其聘請的經理負責，董事會及其指導下的經理實際上成為公司的權力中心，權力機制的失衡會侵蝕到公司運作機制。最終損害所有利益相關者的權利。為落實股東權力，要明晰股東會的決議事項范圍，如股東會對公司章程的變更、董事的任免、公司的解散與合并、公司資產的重大變化、公司經營重大方案等重大事項批準的權力。股東實體上的權力的實現還需要程序上的權利作保障。這些程序性規(guī)定主要有股東大會召集權、股東提案權、股東質詢權等。要加強董事會對經理層的約束，首先要保證董事會的獨立性，董事長與總經理原則上應予以分離，董事會對公司的財務狀況、經理層的重要人選等事項做出獨立判斷，對經理層實施有效的控制。此外，為避免經理層權力的過分膨脹?？梢圆扇浝韺訖嗔M行限定的方式，如通過公司章程或董事會決議規(guī)定公司中數額巨大的交易合同必須由董事會予以確認，經理層行使業(yè)務執(zhí)行權觸及到公司重大利益或可能對公司利益造成損害時。董事會有進行干預的權力。

最后，強化監(jiān)事會的作用。一是對違反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；二是在董事會不履行召集和主持股東會會議職責時，召集和主持臨時股東會會議：三是向股東會會議提出提案；四是列席董事會會議，并對董事會決議事項提出質詢或者建議；五是董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)給公司造成損害的，根據股東的書面請求。監(jiān)事會可對其提起訴訟。此外，公司章程也要加強對監(jiān)事會成員必要的激勵與約束，明確其義務和責任。

2公司職工參與公司治理

借鑒利益相關者理論，在產權主體明確的民營企業(yè)中，企業(yè)可以實施職工持股信托，實現激勵約束機制的完善。持股信托，有助于職工持股管理，真正發(fā)揮激勵約束作用。信托公司按照委托人(持股員工)的要求，依據企業(yè)職工持股管理辦法，簽訂受托協(xié)議。在受托期間，為全體持股職工的利益，代理投票，并管理股權。通過信托公司代為持股，可以解決由于職工雙重身份、角色重合造成的企業(yè)管理上的困惑。使企業(yè)和職工股東不發(fā)生直接關系。由信托公司代表職工越升為股東從而提高管理效率。由于外部人信托公司的參與，可以使得職工持股管理辦法更為有效地執(zhí)行。比如在職工購股融資的歸還、在職期間轉讓股權、跳槽要求兌現股權等問題上，可以避免內部人管理的可能的道德風險。我國2001年出臺了《信托法》，但由于法律環(huán)境的限制，這種信托方式在實踐中仍存在一些不規(guī)范之處和風險。

3債權人參與公司治理

民營企業(yè)難以從金融機構籌到資金，是民營企業(yè)難以迅速成長的一個重要原因。民營企業(yè)貸款難的原因是多方面的，銀行對其產權不清、公司治理不規(guī)范等現狀的不放心是其中的關鍵原因。銀行為企業(yè)提供貸款。它希望到期收回本金和利息，因而有監(jiān)督企業(yè)的強烈動機。在資本市場發(fā)達和法制環(huán)境相對完善的國家，對債權人進行保護的法律主要涉及破產和重組程序、債權人優(yōu)先受償原則、債權人的代位權等法律規(guī)定。此外，債權人還會通過債務契約明確規(guī)定公司經營的方向、公司責任及債權人的權利，這種受法律保護的契約條款對公司及經營者形成外部壓力。以日本為例。日本是典型的“銀行導向模式”，即股東主要通過一個值得信賴的中介組織，通常是一家銀行來代替他們控制與監(jiān)督公司經理的行為，從而達到參與公司控制的目的。日本公司對銀行信貸融資的依賴，使銀行與企業(yè)的關系十分緊密。雖然銀行不直接干預企業(yè)的業(yè)務活動，但通過財務狀況的變動來監(jiān)督企業(yè)的行為，其關鍵作用在于，通過對企業(yè)資金收付的管理，削弱了銀企之間的信息不對稱。為使我國民營企業(yè)公司治理有序發(fā)展，民營企業(yè)應重視債權人銀行參與公司治理，其參與的方式包括幾個方面：在提供借款時訂立一些保證債務企業(yè)償債能力的限制性條款，充分發(fā)揮銀行作為主債權人的信息傳遞作用，銀行加強對企業(yè)財務狀況或其項目的評估以及由此采取相應的貸款行動，進一步促使企業(yè)提高經營安全性和做出合理性的經營投資決策。

4關注供應商、消費者及承擔社會責任

(1)供應商共同參與企業(yè)產品的開發(fā)。供應商是公司生產經營所需生產資料的供給者，他們與公司利益相關的程度，取決于交易規(guī)模、合同期限和資產專用性程度3個因素。一般而言，交易規(guī)模越大，交易合同期限越長，供應商資產專用性程度越高，供應商就越是與公司休戚相關。因此，公司治理中要體現供應商的利益。長期與一些供應商保持穩(wěn)定合作關系的企業(yè)有利于提高企業(yè)的績效水平，企業(yè)的供應商共同參與企業(yè)產品的開發(fā)，供應商產品質量的改進對企業(yè)提高產品質量具有顯著影響。例如。可以參照美國數據設備公司(Digital Equipment Corporation，DEC)的做法。該公司在處理與供應商之間的關系時采用了一種前攝性的戰(zhàn)略(Proactive Strategy)，將供應商納入到其產品策劃小組之中，使供應商對企業(yè)擁有了事實上的剩余控制權。此外，惠普公司和施樂公司也采用了類似的方法，將供應商納入企業(yè)的設計部門之中，企業(yè)與供應商共同做出決策。

(2)鼓勵消費者的參與。部分民營企業(yè)的產品質量問題令人擔憂，消費者權益的保護問題引發(fā)關注。法律規(guī)定消費者享有的權利包括安全權、知情權、求償權，但因為信息的不對稱，消費者處于事實上的弱勢地位。其實，設計開發(fā)能更好地滿足客戶需要的新產品。提供更加優(yōu)質的服務，雖然在短期內會增加財務成本，但當客戶認識到企業(yè)產品開發(fā)或服務的改進時，企業(yè)的產品銷售量和未來收入將增加，同時對客戶關系的投資成本下降。企業(yè)還可以通過有獎參與的方式鼓勵和發(fā)動消費者對企業(yè)的產品創(chuàng)新、設計、生產和銷售提供有價值的建議，從而擴大企業(yè)的產品銷售。此外，給予客戶在購買和消費過程中的安全權、知情權、自主選擇權和在利益受損時的賠償權，可以為公司爭取更多的客戶，從而有利于公司的長遠發(fā)展。

(3)承擔企業(yè)社會責任，關注環(huán)境保護。進入21世紀，人們對企業(yè)的期望，已經不僅僅是解決就業(yè)、賺取利潤和繳納稅收的功能。人們更希望企業(yè)能有效地承擔起推動社會進步、維護市場秩序、扶助社會弱勢群體、參與社區(qū)發(fā)展、保障員工權益等一系列社會問題上的責任和義務。企業(yè)社會責任自律就是維護利益相關者的利益，優(yōu)秀的企業(yè)可以使之與利益相關者的利益統(tǒng)一起來。另外，環(huán)境保護問題已成為世界各國共同關注的問題，相關法律法規(guī)對環(huán)境保護的規(guī)定相對嚴格。民營企業(yè)有義務在環(huán)境保護上盡自己的社會責任，企業(yè)對環(huán)境保護的投資實際上也可以提高企業(yè)的績效，提升企業(yè)的社會形象。