文　嘯

各方勢力互看臉色段永基“示寶”待價(jià)而沽

盛大收購新浪股份的事件仍是一個(gè)進(jìn)行時(shí)，隨著不斷有新的進(jìn)展，各方的態(tài)度也在發(fā)生著變化，因此結(jié)果可能并不會(huì)如操盤手最初的預(yù)期。現(xiàn)在事件的進(jìn)展已經(jīng)不是一個(gè)勢力能決定的，而是各方面勢力的平衡與角力。由此也不難理解，當(dāng)事人在事件進(jìn)展中態(tài)度之暖昧，并且不斷出現(xiàn)反復(fù)。其中，段永基及四通的態(tài)度“大轉(zhuǎn)彎”最難令人理解。

準(zhǔn)備出售：激活手中籌碼

2月23日上午，四通控股有限公司(下稱“四通控股”，0409．HK)在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，準(zhǔn)備于適當(dāng)時(shí)候在公開市場上出售其持有的所有新浪股份。四通控股現(xiàn)在共持有新浪250萬股，占新浪股份的4．96％。

公告聲稱，在四通控股投資戰(zhàn)略發(fā)生變更后，該公司所持有的新浪股票已經(jīng)被重新歸劃為短期投資。按照2月18日新浪每股29．17美元的股價(jià)計(jì)算，四通控股以此價(jià)格出售，將獲得約7300萬美元收益。四通控股會(huì)將出售新浪股份獲得的收益用于公司營運(yùn)資金。

公告一出引發(fā)市場強(qiáng)烈反響，但當(dāng)人們還沒有看明白所以然的時(shí)候，23日、24日兩天內(nèi)，段永基及四通從多種渠道否認(rèn)了近期拋售這一說法。

這是一個(gè)耐人尋味的信號(hào)：難道一直在用資本權(quán)杖左右著新浪大局的中關(guān)村大佬真的肯這么輕易地將其拱手相讓?去年一年通過新浪股票獲利8個(gè)多億的四通居然真的毫無眷顧)段永基態(tài)度的反復(fù)之間，又在發(fā)出一個(gè)什么信號(hào)呢，要看清這虛虛實(shí)實(shí)背后的東西，恐怕首先要弄清楚新浪對于四通和段永基本人到底意味著什么。

長期跟蹤納斯達(dá)克的著名互聯(lián)網(wǎng)分析人士呂偉鋼告訴記者，段的這步棋子可能意在把手中的股份激活，為自己增加一個(gè)談判籌碼?！岸斡阑鶓?yīng)該已經(jīng)意識(shí)到自己手中的那點(diǎn)股票本來無足輕重，但如果先盤活再瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，在雙方勢均力敵的時(shí)候出手，就顯得舉足輕重。那時(shí)候即使他還想留任董事長一職也未必不可能?！倍愀鄞蟾ＷC券集團(tuán)資深分析師梁偉沛也認(rèn)為：這樣做進(jìn)可攻，退可守。

差別對待：新浪與四通的遠(yuǎn)近之分

在一年之內(nèi)，把手中近20％的股票逐步減持到4．96％，現(xiàn)在又拋出這么一個(gè)公告，新浪對于段到底意味著什么呢?呂偉鋼告訴記者，段永基個(gè)人在新浪只有期權(quán)而沒有股票，而四通經(jīng)過MBO之后，他的切身利益在其中，那就是間接持股13％。所以把新浪的投資變成四通的股票收益才更符合他的利益。這也是他不斷拋售新浪股票的原因。如果注意分析四通的財(cái)務(wù)報(bào)表和收益情況就會(huì)發(fā)現(xiàn)，四通的損益表中營業(yè)內(nèi)收入基本是虧損，主要靠營業(yè)外收入來彌補(bǔ)，而營業(yè)外收入的來源就是出售新浪股票獲得的投資收益。顯然，段永基一直在用投資新浪的收益“貼補(bǔ)”四通，甚至是在撐著四通挺到今天。

梁偉沛告訴記者，四通去年由新浪帶來的收益為17．4億元，扣除少數(shù)股東收益外，四通獲利8個(gè)多億，其他項(xiàng)目盈虧平衡?！安贿^二級(jí)市場的投資者從，腦白金事件·后早巳對它根本不抱任何希望。”梁所說的腦白金事件是指去年四通收購巨人集團(tuán)75％的股份，“之前四通的股票還是很堅(jiān)挺的，2003年新浪股票升值使得四通的股價(jià)一度從每股3毛多漲到近9毛，但在史玉柱以50％股份入主后跌到5毛左右，而且即使出現(xiàn)當(dāng)前的并購事件，也沒有大幅上揚(yáng)?！?/p>

談及能否順利出售的問題，梁偉沛認(rèn)為關(guān)鍵看雙方能否談妥一個(gè)合適的價(jià)格，股東這邊他們是有絕對控制力的，僅史玉柱和段永基就掌握著四通控股近78％的股份。

幕后較量：威信與手腕并用

那么段為什么敢一直不斷地減持新浪呢?呂偉鋼認(rèn)為這既有他作為新浪的原始投資人的影響力原因，也有一定的僥幸心理：他可能認(rèn)為只要保持相對優(yōu)勢，再加上自己的影響力就可以在新浪中繼續(xù)發(fā)揮作用。事實(shí)上在之前的很多事情中，他的策略都很成功。

業(yè)內(nèi)人士表示，段的得力助手陳曉濤得以進(jìn)入董事會(huì)，段本人又“創(chuàng)造性”的當(dāng)上了所謂的聯(lián)席董事長(歐美并無此說)，在王志東出局事件和陽光并購中發(fā)揮巨大影響力，沒有一定個(gè)人威信和政治手腕的人是很難做到的。可見，業(yè)內(nèi)對段“老辣”的評價(jià)是精準(zhǔn)的，他總可以在制度框架內(nèi)充分發(fā)揮自己的影響力，甚至可能在新浪的此次事件中能有更多的“展示”機(jī)會(huì)，他選擇這個(gè)時(shí)機(jī)發(fā)布四通的公告就能看出一些端倪，而公告后的態(tài)度反復(fù)更是在拿捏一個(gè)平衡點(diǎn)。

把新浪賣個(gè)好價(jià)錢對于轉(zhuǎn)型多年的四通可能還有些幫助，段永基也一直在尋找新的業(yè)務(wù)突破。但無論四通做什么好像都很難聽到“喝彩聲”，分析人士多不看好，原因是“信用太差，而且除了新浪從未看到什么賺錢的投資”。梁偉沛更是坦陳了他的看法：“段永基總是喜歡偷換概念，經(jīng)常故意混淆四通集團(tuán)和四通控股，在投資者當(dāng)中完全沒有信譽(yù)，所以大家覺得四通不可能有什么變化，更沒有什么可指望的。”

與段永基的反復(fù)相比，新浪的態(tài)度也在變化。其實(shí)現(xiàn)在整今事件已經(jīng)超出某一個(gè)人的控制能力，各個(gè)方面根據(jù)事件的進(jìn)展不斷地調(diào)整自己的應(yīng)對策略，都是在為自己的利益最大化進(jìn)行回旋，以取得更多的主動(dòng)權(quán)。在盛大并購新浪中，段永基能否故技重施還需進(jìn)一步觀察，但可以肯定的是較量只是手段，最大程度獲利才是目的。

(轉(zhuǎn)載自《中國經(jīng)營報(bào)》

鏈接：

其實(shí)仔細(xì)讀一讀公告的全文，會(huì)發(fā)現(xiàn)這篇公告是段永基在向股東要授權(quán)處置新浪股份。得到處置新浪股份的權(quán)力，段永基就可以在這場大戲中盡情發(fā)揮了。下面為摘自香港聯(lián)，合交易所網(wǎng)站上四通控股(409)公開公布的部分內(nèi)容：

可能進(jìn)行之未來出售事項(xiàng)

本公司擬子適當(dāng)時(shí)候繼續(xù)透過第三方經(jīng)紀(jì)及／或持牌交易商在市場上出售其所持有的SINA股份。本公司目前有意于市場上出售其SINA股份。上述于市場上進(jìn)行之出售事項(xiàng)將會(huì)以現(xiàn)金結(jié)算。

在考慮各項(xiàng)未來出售事項(xiàng)時(shí)，董事定必謹(jǐn)慎行事，包括參考SINA股份在過去六個(gè)月之市場價(jià)格及比較SINA股份之帳面值，以提高出售SINA股份所有利潤。所得款項(xiàng)用途

本公司擬把可能進(jìn)行之未來出售事項(xiàng)之所有款項(xiàng)用作一般營運(yùn)資金。

進(jìn)行出售事項(xiàng)之原因

誠如本公司2002年年報(bào)所披露，本公司已把其于SINA投資重新歸類為短期投資?；谏鲜鲇嘘P(guān)SINA持股量之策略性變動(dòng)，本公司遂決定在市場上逐步出售SINA股份，旨在提高出售SINA股份所得利潤。

鑒于SlNA股份之市場價(jià)格波動(dòng)不定，如能獲得股東批準(zhǔn)上述可能進(jìn)行之未來出售事項(xiàng)，將可給予董事靈活性，使董事得以在進(jìn)行上述出售事項(xiàng)之良機(jī)出現(xiàn)時(shí)能當(dāng)機(jī)立斷，抓緊良機(jī)按有利價(jià)格出售DNA股份。

本公司將盡快召開股東特別大會(huì)，以便股東考慮并酌情批準(zhǔn)無條件授權(quán)董事，可于市場上在董事認(rèn)為合適之時(shí)間不時(shí)按董事認(rèn)為合適之價(jià)格，并按董事認(rèn)為合適之其他條款及條件出售或以其他方式處置本集團(tuán)所持有的全數(shù)或部分SINA股份。