引 言不同于歐式期權(quán)，美式期權(quán)的期權(quán)持有人可以在期權(quán)到期日之前的任何時刻執(zhí)行該期權(quán).因此，我們無法用經(jīng)典的B-S公式為美式期權(quán)定價.當(dāng)前，對于美式期權(quán)的定價主要采用數(shù)值分析的方法.對美式期權(quán)進(jìn)行定價的常用數(shù)值方法有三類，其中的二項式方法和有限差分方法均采用逆向求解的方法.雖然它們可以用于美式期權(quán)定價，但是在處理具有多個標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)定價問題時這兩種方法均表現(xiàn)不好.蒙特卡洛模擬方法雖然在處理多個標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)定價問題以及有關(guān)路徑依賴的期權(quán)定價問題上具有明顯的

438000）期權(quán)是指一種合約，該合約賦予權(quán)利持有人在某一特定日期或該日期之前以固定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)持有人有利可圖時，就會選擇執(zhí)行合約；反之，就不執(zhí)行合約。由此可見，期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人享有某種權(quán)利而不需要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。被執(zhí)行的期權(quán)，其到期日價值不為零；未被執(zhí)行的期權(quán)，過期后不再具有價值。一、期權(quán)的到期日價值期權(quán)的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它取決于標(biāo)的資產(chǎn)的到期日價格和執(zhí)行價格。執(zhí)行價格是已知的，而標(biāo)的資

、300ETF 期權(quán)介紹（一）ETF 基金概念和特點ETF 是Exchange Traded Funds 的縮寫，中文名為：交易型開放式指數(shù)基金，又稱交易所交易基金。ETF 基金是一類比較特殊的基金品種，它有幾大特點，首先ETF 是可以在交易所上市并且交易的基金品種，也就是ETF 具有比常規(guī)的基金更為優(yōu)越的流動性條件，其交易途徑除了場外申贖以外，還可以像股票品種一樣，在場內(nèi)進(jìn)行買賣。其次ETF 屬于開放式基金，與其他開放式基金特點一樣，可在任一交易日的交易

0029）我國的期權(quán)種類還比較少，期權(quán)現(xiàn)今在中國發(fā)展的不成熟對于投資者而言既是挑戰(zhàn)也是機會，能否迎面挑戰(zhàn)，搭上期權(quán)發(fā)展的順風(fēng)車關(guān)鍵在于透徹地研究每種期權(quán)交易策略以及與中國的實際相結(jié)合，在不同的行情下及時構(gòu)造出能夠贏利的期權(quán)策略。一、基本策略（一）看漲期權(quán)預(yù)期某種資產(chǎn)處于價格上漲即牛市行情下，投資者通過買入看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的市價大于期權(quán)執(zhí)行價時，投資者便可按執(zhí)行價購入標(biāo)的資產(chǎn)，從而提前鎖定未來購買該資產(chǎn)的最高價，執(zhí)行價與市價之差便為投資者的盈利，反之則不行權(quán)，

化理財產(chǎn)品相關(guān)的期權(quán)1.1 期權(quán)價差結(jié)構(gòu)期權(quán)價差結(jié)構(gòu)指將具有相同類型的兩個或者多個期權(quán)組合在一起的交易策略，常見的價差類交易策略主要包括牛市價差交易策略、熊市價差交易策略、盒式價差交易策略、蝶式價差交易策略和日歷價差交易策略。本文以牛市價差為例闡述。牛市價差。牛市價差是價差期權(quán)中最流行的一種價差，該價差持有者希望資產(chǎn)價格上漲。這種價差交易策略可以買入執(zhí)行價格為K1歐式股票看漲期權(quán)同時賣出執(zhí)行價格為K2的同一標(biāo)的歐式股票看漲期權(quán)，這兩個期權(quán)的期限相同，并且K

王璐瑤摘要：期權(quán)作為金融衍生品中的一種重要類型，在現(xiàn)代衍生品交易中占據(jù)了半壁江山。2017年，我國推出了豆粕期權(quán)和白糖期貨期權(quán)，這無疑是中國期權(quán)市場又—創(chuàng)新發(fā)展。我國期權(quán)市場起步較晚，目前品種較少，但隨著更多新產(chǎn)品的上市和相關(guān)政策及法規(guī)的完善，國內(nèi)期權(quán)市場將迎來更快更好的發(fā)展。關(guān)鍵詞：期權(quán) 期貨一、期權(quán)的概述（一）期權(quán)的定義所謂期權(quán)，是一種選擇的權(quán)利，即買方再未來的特定時間或一段時間內(nèi)按照事先約定的價格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)買方具有購買或出

400000)期權(quán)交易策略分析趙龔燕(西南大學(xué)重慶400000)期權(quán)是金融市場中應(yīng)用廣泛，操作靈活，由基礎(chǔ)金融工具衍生出來的新型金融工具。期權(quán)不僅可以對現(xiàn)有的資產(chǎn)主體進(jìn)行風(fēng)險管理，而且可以通過期權(quán)交易進(jìn)行套期保值，期權(quán)對金融具有重要意義，期權(quán)交易策略非常多，不同的交易策略可以達(dá)到不同的投資目的，所以對不同期權(quán)交易策略的研究分析無疑也十分必要。期權(quán)；交易策略；期權(quán)交易策略類型；期權(quán)投資優(yōu)勢2015年6月開始股災(zāi)相信所有人都刻骨銘心，無數(shù)股民在那場股災(zāi)中傾家

0623)?我國期權(quán)市場推行現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究彭會青(中信建投證券，廣東 廣州 510623)期權(quán)是全球市場中必不可少的衍生品品種，我國于2015年2月9日推出了第一只期權(quán)——50ETF期權(quán)，目前有很大的突破，隨著投資者對衍生品的需求增大，標(biāo)的為個股的期權(quán)品種將逐步推出，期權(quán)市場的發(fā)展前景是非常廣闊的，期權(quán)可以促進(jìn)現(xiàn)貨市場的健康發(fā)展，期權(quán)也可以更好的發(fā)展實體經(jīng)濟，近兩年的股票市場波動較大，期權(quán)市場的完善可以促進(jìn)市場化發(fā)展，將來的市場離不開期權(quán)衍生品。期權(quán)；

閆翠蘋期權(quán)價值計算組合圖閆翠蘋期權(quán)價值的計算較為復(fù)雜，不同的期權(quán)有不同的計算公式，而且其計算公式相似，往往容易混淆，因此，對各種期權(quán)價值的計算是期權(quán)學(xué)習(xí)的一大難點，尤其是各種期權(quán)組合到期日價值的計算，更是增加了學(xué)習(xí)的難度。本文在對期權(quán)到期日價值及凈損益計算的基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)出期權(quán)價值計算組合圖——矩形圖與X形圖。組合圖特點鮮明，便于記憶，不僅極大的壓縮了記憶量，而且使得復(fù)雜的期權(quán)組合到期日價值計算變得簡單明了。通過本文的研究，為準(zhǔn)確快速的計算各種復(fù)雜的期權(quán)

8038)ETF期權(quán)和股指期權(quán)概述一、ETF期權(quán)和股指期權(quán)是當(dāng)前全球衍生品市場中的重要品種ETF期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的基于ETF(Exchange Traded Funds)份額的看漲或看跌而設(shè)計的一種選擇權(quán)。股指期權(quán)則是指期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費，以取得在未來某個時間股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。據(jù)WFE公布的數(shù)據(jù)，ETF期權(quán)和股指期權(quán)在2013年成交合約數(shù)為14億張和28億張，分別占權(quán)益類衍生品(包括ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)、股

動滬深300股指期權(quán)仿真交易，至今其已平穩(wěn)運行了10個月;上交所ETF期權(quán)、個股期權(quán)也已啟動仿真交易。隨著國內(nèi)首個場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的推出時間漸近，以期權(quán)為工具構(gòu)建的各類策略也將大行其道。對沖基金作為應(yīng)用各種期權(quán)策略最多最靈活的群體，有必要提前深入研究，對各基礎(chǔ)策略的要點領(lǐng)會于心，在需要時靈活應(yīng)用。如果投資者預(yù)期股價在一定區(qū)間較為穩(wěn)定、出現(xiàn)滯漲;如果投資者預(yù)期股價會大起大落;或者股價在未來1個月內(nèi)會下降而在兩個月后會上升;又或是未來股價將出現(xiàn)急跌如此種種非單邊上

學(xué)院 傅 鈺一、期權(quán)簡介期權(quán)作為一種金融工具是在遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。它可以被看作是一種附加了特殊條件的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)。在這種有價的標(biāo)準(zhǔn)化金融合約中規(guī)定了合約的買方有權(quán)力（并非義務(wù)）在未來一個確定的時間點按照事先約定的價格（即Basisprice）買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）一種有價證券或是一種物品（即合約的標(biāo)的物）。期權(quán)按照一般的劃分方法有兩種不同的類型：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。在歐式期權(quán)中，合約的買方只能在合約規(guī)定的時間點行使其權(quán)利。而在美式期權(quán)中買方可以

文介紹了兩種新型期權(quán)定價模型，分別是籃子期權(quán)和亞式期權(quán).籃子期權(quán)通常比單個資產(chǎn)期權(quán)的總價值便宜，它是多種標(biāo)的資產(chǎn)的一個投資組合的期權(quán).亞式期權(quán)又稱為平均價格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實施的經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的.對于籃子期權(quán)和亞式期權(quán)定價理論的研究都具有重要的現(xiàn)實意義.1 籃子模型作為一種新型出現(xiàn)的期權(quán)形式一籃子期權(quán) （Basket Options）從本質(zhì)上說是多種標(biāo)的資產(chǎn)的一個投資組合的.它的收益是根據(jù)其標(biāo)的資產(chǎn)的

用進(jìn)行有效監(jiān)控。期權(quán)合約是一種交易量大的衍生金融工具之一，對于它的監(jiān)管尤為重要，不過由于期權(quán)交易的復(fù)雜性，導(dǎo)致對它的統(tǒng)計異常困難，在MFSM2000的基礎(chǔ)上CGMFS2008對期權(quán)合約進(jìn)行了詳盡描述。 MFSM2000和CGMFS2008中期權(quán)存留量部分對比研究 MFSM2000中關(guān)于金融衍生工具的統(tǒng)計處理是以附件的形式出現(xiàn)。在附件中，僅給出了衍生金融工具統(tǒng)計的基本框架,有關(guān)期權(quán)的內(nèi)容也僅僅只是停留在概念上，并沒有明確提出期權(quán)合約的存流量分解。 存量是指