摘要：數(shù)字金融作為金融領(lǐng)域的新生事物，具有廣闊的發(fā)展前景。文章基于此，首先解讀了數(shù)字金融的內(nèi)涵，繼而從擴大資金來源、破解企業(yè)融資困境、提高投資效率、助力企業(yè)內(nèi)部治理四個方面分析了大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展的意義，并解讀了數(shù)字金融發(fā)展的挑戰(zhàn)，數(shù)字金融發(fā)展路徑從數(shù)字技術(shù)應(yīng)用和金融監(jiān)管兩個方面去構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；數(shù)字金融；發(fā)展路徑

金融為實體經(jīng)濟的“血脈”，在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著至關(guān)重要的角色。隨著時代的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)金融的局限性日益暴露。一方面，傳統(tǒng)金融以大企業(yè)為主要服務(wù)對象，針對中小微企業(yè)的金融產(chǎn)品較少，由此導(dǎo)致的結(jié)果便是中小微企業(yè)面臨著融資難、融資成本高的問題，形成了嚴重的金融排斥現(xiàn)象。另一方面，傳統(tǒng)金融具有地域不均衡性，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，如長三角、珠三角等金融發(fā)展較好，經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，如中西部地區(qū)金融發(fā)展緩慢，影響了金融服務(wù)的普惠性［1］。數(shù)字科技的發(fā)展及其與金融的結(jié)合，孕育了數(shù)字金融。2016年《G20數(shù)字普惠金融高級原則》強調(diào)了數(shù)字金融和普惠金融之間的關(guān)聯(lián)性，引領(lǐng)數(shù)字金融的發(fā)展方向。在數(shù)字金融的發(fā)展中，大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)揮著重要的作用，既是金融產(chǎn)品研發(fā)、客戶選擇的可靠依據(jù)，也是金融風險防范的重要工具。因此，要立足大數(shù)據(jù)背景，探索數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展路徑。

一、數(shù)字金融概述

數(shù)字金融是數(shù)字科技與金融深度融合的產(chǎn)物，也是數(shù)字經(jīng)濟最為核心的內(nèi)容。學界對數(shù)字金融內(nèi)涵的界定尚存在不小的爭議。Gomber等將數(shù)字金融視作金融行業(yè)的數(shù)字化［2］，然而，除金融機構(gòu)外，大量非金融機構(gòu)，如網(wǎng)絡(luò)運營公司等也能提供數(shù)字金融服務(wù)。朱江等［3］將數(shù)字金融視作數(shù)字化的金融服務(wù)，認為其是數(shù)字經(jīng)濟最為重要的代表?？偠灾?，數(shù)字金融是以數(shù)字技術(shù)為核心，以金融產(chǎn)品、金融服務(wù)等金融供給為主體的新型金融業(yè)態(tài)。和傳統(tǒng)金融相比，數(shù)字金融既有一脈相承的地方，也有許多創(chuàng)新，不僅包括借貸、融資、保險、支付結(jié)算等常規(guī)服務(wù)，也包括電子貨幣、智能投資顧問、云計算等新鮮元素。數(shù)字金融的特點主要有三點：第一，利潤率比較低。數(shù)字金融剛開始發(fā)展時，會經(jīng)歷高投入、低增長的階段，利潤率較低，而隨著數(shù)字金融不斷發(fā)展，利潤率會有所提升。第二，輕資產(chǎn)運營。傳統(tǒng)金融機構(gòu)，如商業(yè)銀行、保險等，均為重資產(chǎn)機構(gòu)，而數(shù)字金融則具有輕資產(chǎn)運營的特點，對固定資產(chǎn)的要求較低。第三，技術(shù)驅(qū)動。數(shù)字金融是基于數(shù)字技術(shù)的金融，數(shù)字金融各個方面的發(fā)展均和數(shù)字技術(shù)緊密相關(guān)，如數(shù)字金融產(chǎn)品開發(fā)、數(shù)字金融風險防范等。同時，數(shù)字技術(shù)的發(fā)展與變革，也會驅(qū)動數(shù)字金融動態(tài)化發(fā)展，增強數(shù)字金融的生命力。

二、大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展意義與挑戰(zhàn)

（一）大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展意義

大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展意義主要有四點。

第一，增加資金來源。傳統(tǒng)金融的常見問題是資金來源渠道狹窄，而大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融則在擴大資金來源中具有重要的作用。從直接融資的角度看，數(shù)字金融下，以前不被關(guān)注難以貸款的那群人納入金融服務(wù)中，提升了金融發(fā)展的活力，增強了金融消費者對證券市場的投資需求，證券市場對企業(yè)的資金供給發(fā)揮了作用，降低企業(yè)的資金壓力［4］。從間接融資的角度而言，數(shù)字金融的出現(xiàn)，對商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來了極大的壓力，會驅(qū)動商業(yè)銀行變革業(yè)務(wù)模式，提高商業(yè)銀行競爭水平。

第二，破解企業(yè)融資困境。大數(shù)據(jù)背景下，數(shù)字金融對信貸模式的影響是顛覆性的，傳統(tǒng)的信貸模式，對抵押物極為看重，需要企業(yè)有較高的固定資產(chǎn)，由此導(dǎo)致的結(jié)果便是，固定資產(chǎn)高的大企業(yè)貸款較為容易，而固定資產(chǎn)較低的中小企業(yè)融資困難［5］。數(shù)字金融作為與普惠金融具有強關(guān)聯(lián)的金融，以信用作為金融服務(wù)的根基，借助大數(shù)據(jù)技術(shù)強大的數(shù)據(jù)搜集、分析、研判能力，確定是否提供融資服務(wù)，既破解了企業(yè)融資困境，也增強了新型金融機構(gòu)的風險防范能力。

第三，提高企業(yè)投資效率。信息不對稱廣泛存在于經(jīng)濟生活的各個領(lǐng)域，從金融機構(gòu)與企業(yè)的角度而言，金融機構(gòu)難以全面掌握企業(yè)的信息，容易因信息不對稱出現(xiàn)信用風險。從企業(yè)自身的角度而言，委托代理模式是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的主要模式，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，雖然保證了經(jīng)營活動的專業(yè)性，也容易出現(xiàn)經(jīng)營者與所有者利益不一致的情況。數(shù)字金融不僅能夠通過金融創(chuàng)新來滿足企業(yè)融資需求，數(shù)字技術(shù)在企業(yè)信息治理中也發(fā)揮了作用，破解企業(yè)內(nèi)部信息不對稱的問題。

第四，提高企業(yè)內(nèi)部治理水平。目前，企業(yè)間競爭日趨激烈，而內(nèi)部治理水平則是影響企業(yè)競爭力的重要因素。中小企業(yè)是我國企業(yè)的主體。同時，中小企業(yè)面臨著內(nèi)部治理不少的困難，一些中小企業(yè)存在著比較高的財務(wù)風險，這對中小企業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟安全，也產(chǎn)生了非常負面的影響。數(shù)字金融將中小企業(yè)納入金融服務(wù)體系中，并通過技術(shù)創(chuàng)新、監(jiān)管創(chuàng)新來防范中小企業(yè)風險，有助于倒逼中小企業(yè)改革，驅(qū)動中小企業(yè)持續(xù)完善財務(wù)管理機制，提高中小企業(yè)內(nèi)部治理水平。

（二）大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展挑戰(zhàn)

大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展同樣面臨著多重挑戰(zhàn)，最為典型的便是對企業(yè)財務(wù)風險的挑戰(zhàn)。

第一，源自數(shù)字金融發(fā)展階段的挑戰(zhàn)。數(shù)字金融自身的發(fā)展階段，對數(shù)字金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用有很大的影響。數(shù)字金融發(fā)展早期，各方面尚不成熟，如缺乏配套的基礎(chǔ)設(shè)施、覆蓋率比較低，這極大地制約了數(shù)字金融的資源配置作用。同時，法治建設(shè)的滯后性，也使得數(shù)字金融發(fā)展早期面臨著巨大的法律風險，稍有不慎便可能觸發(fā)法律底線。從這個角度而言，數(shù)字金融發(fā)展早期，其對企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的作用，以負向作用為主。當然，隨著數(shù)字金融的不斷發(fā)展，數(shù)字金融對經(jīng)濟發(fā)展的作用將從負向轉(zhuǎn)為正向。

第二，源自金融市場發(fā)展水平的挑戰(zhàn)。金融市場發(fā)展水平和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平具有高度的一致性，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平越高，金融市場發(fā)展水平通常也越高。作為幅員遼闊的大國，我國各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，面臨著嚴重的區(qū)域發(fā)展不均衡問題。廣州、上海等一線城市以及長三角、珠三角等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，金融市場發(fā)展水平比較高，金融機構(gòu)的獨立性更強，減少受到地方保護主義的困擾，這為數(shù)字金融的發(fā)展以及數(shù)字金融在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟中作用的實現(xiàn)提供了良好的外部環(huán)境。中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平偏低，金融市場不成熟，數(shù)字金融與經(jīng)濟間的協(xié)調(diào)性較差，這使得數(shù)字金融不僅難以在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮支持性作用，甚至會加劇經(jīng)濟風險。

第三，源自企業(yè)類型的挑戰(zhàn)。數(shù)字金融是面向所有企業(yè)的金融，然而，在實踐中，不同類型的企業(yè)，受數(shù)字金融的影響有較大的差異性。企業(yè)分類標準有很多，如根據(jù)企業(yè)規(guī)模，可將企業(yè)劃分為大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)、微型企業(yè)等；根據(jù)企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)部門，可將企業(yè)劃分為制造業(yè)企業(yè)、文化業(yè)企業(yè)等。數(shù)字金融是基于科技創(chuàng)新的金融，因此，其對科技型企業(yè)與非科技型企業(yè)的影響有顯著的不同?？萍夹推髽I(yè)多數(shù)為初創(chuàng)企業(yè)，固定資產(chǎn)占比低、技術(shù)密集是科技型企業(yè)的主要特點。數(shù)字金融與科技型企業(yè)均以科技創(chuàng)新為內(nèi)在驅(qū)動力，具有內(nèi)在的一致性，因此，數(shù)字金融對科技型企業(yè)的發(fā)展具有良好的推動作用。非科技型企業(yè)，特別是重資產(chǎn)傳統(tǒng)企業(yè)，如裝備制造業(yè)等，能夠從數(shù)字金融中獲得的益處有限，甚至會因為數(shù)字金融出現(xiàn)財務(wù)風險惡化的情形［6］。

三、大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展策略

（一）推進數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的拓展與應(yīng)用

第一，以數(shù)字技術(shù)來判斷企業(yè)金融需求。金融的根本任務(wù)是服務(wù)實體經(jīng)濟，而精準把握企業(yè)的金融需求，則是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的前提。傳統(tǒng)金融在金融產(chǎn)品、服務(wù)的供給中，多以自身為中心，忽略了客戶群體金融需求的差異性，導(dǎo)致金融供給與金融需求存在嚴重的脫節(jié)，弱化了金融在實體經(jīng)濟發(fā)展中的價值。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展為金融機構(gòu)研判企業(yè)需求提供了有力的支持。大數(shù)據(jù)技術(shù)具有強大的數(shù)據(jù)搜集、處理、分析能力，能夠借助各種分析工具，來最大限度發(fā)掘數(shù)據(jù)的價值。要加強大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，借助關(guān)聯(lián)分析、聚類分析等方法，為客戶畫像，把握受眾的需求與痛點。

第二，以數(shù)字技術(shù)完善征信機制。信用是金融的基礎(chǔ)，脫離了信用，即喪失了金融生存的土壤。同樣，信用風險也是金融最為主要的風險。大數(shù)據(jù)背景下的數(shù)字金融，使得原先被傳統(tǒng)金融機構(gòu)排斥的群體，如小微企業(yè)、低收入者等成為金融服務(wù)的對象，極大地擴大了金融的服務(wù)范圍。從積極的一面來看，數(shù)字金融破解了根深蒂固的金融排斥問題，有力緩解了小微企業(yè)融資難的困境；從消極的一面來看，數(shù)字金融也客觀上加劇了金融風險。因此，要著力完善征信機制，以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的數(shù)字技術(shù)，在征信機制建設(shè)中具有重要的作用；要借助數(shù)字科技，重構(gòu)征信機制，更好地發(fā)揮征信機制在金融風險防范中的價值。

第三，以數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新營銷方式。目前，我國數(shù)字金融正處于急速發(fā)展階段，新型金融機構(gòu)數(shù)量不斷地增加，如一些新型金融機構(gòu)之間存在著激烈的競爭。市場營銷是新型金融機構(gòu)擴大市場、維系客戶的關(guān)鍵，而數(shù)字技術(shù)的發(fā)展為新型金融機構(gòu)開展市場營銷提供了有力的支持。要加強數(shù)字技術(shù)，特別是虛擬現(xiàn)實技術(shù)在數(shù)字金融營銷中的應(yīng)用，依托場景營銷，增強受眾對數(shù)字金融產(chǎn)品、服務(wù)的體驗。

（二）加強數(shù)字金融監(jiān)管

數(shù)字技術(shù)與金融的進一步融合，既促進了金融變革，也為金融業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了廣闊的空間，也帶來了諸多新的風險。如前所述，創(chuàng)新性是數(shù)字金融的重要屬性。在數(shù)字技術(shù)的支持下，新型的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)持續(xù)涌現(xiàn)，不僅滿足了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的金融需求，也推動了金融業(yè)務(wù)模式的更深層次變革。與金融實踐的日新月異相比，金融法治建設(shè)存在滯后性，由此導(dǎo)致的結(jié)果便是，已有的法律體系難以有效約束、規(guī)制數(shù)字金融，金融合規(guī)風險激增。此外，大數(shù)據(jù)技術(shù)的蓬勃發(fā)展為銀企信息不對稱問題的解決提供了技術(shù)支持，而大數(shù)據(jù)技術(shù)并不能完全規(guī)避數(shù)字金融的信用風險，諸如統(tǒng)計標準不一、統(tǒng)計時效性不強、數(shù)據(jù)格式不規(guī)范等問題，均會增加信用風險的防范難度［7］。大數(shù)據(jù)技術(shù)是一柄雙刃劍，其在助力數(shù)字金融發(fā)展的同時，也滋生了一些新的風險。一方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)在數(shù)字金融中的高頻應(yīng)用，使得數(shù)字金融具有很強的技術(shù)依賴性，而超高的技術(shù)依賴性則使得金融風險的負外部性無限增強。另一方面，各種類型的數(shù)據(jù)是數(shù)字金融發(fā)展的基礎(chǔ)，大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用中一旦出現(xiàn)問題，極易導(dǎo)致數(shù)據(jù)泄露、丟失的問題，威脅企業(yè)、金融機構(gòu)安全，乃至造成系統(tǒng)性金融風險。因此，做好數(shù)字金融的監(jiān)管，就成為大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融發(fā)展的必由之路。

第一，構(gòu)建風險治理機制。與傳統(tǒng)金融風險相比，數(shù)字金融風險呈現(xiàn)出許多新的特點，其中，金融風險與技術(shù)風險的相互關(guān)聯(lián)是最為主要的特點。相應(yīng)地，要變理金融監(jiān)管思維，做好數(shù)字金融下的新型金融機構(gòu)的扶持工作，充分發(fā)揮新型金融機構(gòu)在解決金融排斥困境、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的作用；同時，結(jié)合新型金融機構(gòu)的屬性、定位，做好業(yè)務(wù)引導(dǎo)及監(jiān)管工作，以針對性、差異化的監(jiān)管模式，提高金融機構(gòu)監(jiān)管效果。

第二，創(chuàng)新金融監(jiān)管技術(shù)。技術(shù)驅(qū)動是數(shù)字金融的重要特征，數(shù)字金融的誕生與發(fā)展，是技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)物，同時，技術(shù)自身的變革，如大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，又進一步推動數(shù)字金融的發(fā)展。要深刻認識到大數(shù)據(jù)技術(shù)等前沿技術(shù)在數(shù)字金融監(jiān)管中的作用，將技術(shù)創(chuàng)新作為數(shù)字金融監(jiān)管的基本要求，著力打造多主體參與的集成化數(shù)字金融監(jiān)管平臺。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管多將重點落在金融風險發(fā)生后的應(yīng)對上，存在著很大的局限性。要借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，打造契合數(shù)字金融特點的風險預(yù)警模型，使金融監(jiān)管的重點從原先的風險應(yīng)對演變?yōu)轱L險防范，有效降低金融風險的發(fā)生概率。

第三，提高金融治理水平。金融在社會經(jīng)濟發(fā)展中的重要性決定了金融治理是國家治理的重點領(lǐng)域，數(shù)字金融的誕生與發(fā)展豐富了金融的形態(tài)。相應(yīng)地，金融治理也要立足數(shù)字金融的特點，從宏觀、微觀兩個維度采取好措施。宏觀層面的金融治理以優(yōu)化金融治理體系為重點，主要目標是將數(shù)字金融治理納入金融綜合治理體系中，確保數(shù)字金融的主要職責是服務(wù)實體經(jīng)濟的發(fā)展，凸顯數(shù)字金融在普惠金融中的作用。微觀層面的金融治理以資金追蹤為重點，即密切關(guān)注資金的來源、去向，依據(jù)企業(yè)的信息披露情況，精準研判資金的用途，規(guī)避企業(yè)脫實向虛，乃至出現(xiàn)過度金融化的問題。

結(jié)語

數(shù)字金融的出現(xiàn)，不僅深刻改變了我國金融業(yè)的現(xiàn)狀，更強化了金融在經(jīng)濟輸血中的作用。以大數(shù)據(jù)技術(shù)為代表的數(shù)字科技，是數(shù)字金融發(fā)展的重要力量。因此，一方面要大力推進大數(shù)據(jù)技術(shù)、虛擬現(xiàn)實技術(shù)等數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的拓展與應(yīng)用，發(fā)揮好數(shù)字技術(shù)在數(shù)字金融發(fā)展中的重要作用。另一方面則要從金融治理與監(jiān)管技術(shù)創(chuàng)新等角度，加強數(shù)字金融監(jiān)管，建立健全數(shù)字金融監(jiān)管機制，為大數(shù)據(jù)背景下數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。

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作者簡介：周栩辰（2003—），男，江蘇南通人，本科，研究方向：大數(shù)據(jù)管理與應(yīng)用。