郝婷 郭小青

【摘 要】 提高研發(fā)支出資本化率和削減研發(fā)支出是上市公司實(shí)施研發(fā)支出盈余操縱的兩種常見(jiàn)手段，但出于盈余管理動(dòng)機(jī)的研發(fā)支出削減行為不易被識(shí)別，現(xiàn)有研究更關(guān)注研發(fā)支出資本化盈余操縱。選取科力遠(yuǎn)新能源股份有限公司作為研究對(duì)象，采用經(jīng)驗(yàn)分析法和Gunny模型對(duì)新能源企業(yè)研發(fā)支出盈余操縱的兩種手段分別進(jìn)行識(shí)別，并分析其動(dòng)機(jī)和對(duì)企業(yè)以及信息使用者的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迎合盈余目標(biāo)，通過(guò)削減研發(fā)支出和提高研發(fā)支出資本化率兩種手段相結(jié)合的方式進(jìn)行盈余操縱，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，對(duì)信息使用者造成迷惑并做出錯(cuò)誤決策，同時(shí)損害了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展力。

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)支出資本化； 削減研發(fā)； 盈余操縱； 新能源企業(yè)； 科力遠(yuǎn)

【中圖分類號(hào)】 F276.44? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2024）12-0153-09

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出，“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！薄澳茉崔D(zhuǎn)型”成為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”的重要途徑，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)攻關(guān)和大規(guī)模發(fā)展，不僅是產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，更是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵路徑。國(guó)家為支持新能源企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，通過(guò)財(cái)政撥款、貼息及稅收返還對(duì)新能源企業(yè)的綠色創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行補(bǔ)貼，很大程度上使得新能源企業(yè)在研發(fā)活動(dòng)的投入力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他類型企業(yè)。由于信息不對(duì)稱和委托代理等問(wèn)題，股東的約束能力有限，無(wú)法對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者形成強(qiáng)有力的監(jiān)督；管理層出于自身利益為迎合盈余閾值，可能傾向于對(duì)不確定性較強(qiáng)的研發(fā)支出進(jìn)行操縱。提高研發(fā)支出資本化的會(huì)計(jì)處理方式能提高企業(yè)利潤(rùn)、粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，從而向外部投資者傳遞研發(fā)能力較強(qiáng)的信息，提高投資者預(yù)期致使其產(chǎn)生誤判。另一方面，新能源企業(yè)研發(fā)投入高，削減研發(fā)支出不易被識(shí)別且面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，管理層為達(dá)到短期的目標(biāo)利潤(rùn)，可能會(huì)加劇通過(guò)削減研發(fā)支出來(lái)達(dá)到扭虧為盈等盈余目標(biāo)的操縱行為。因此，以新能源企業(yè)為例研究研發(fā)支出盈余管理情況更具典型性。

本文選擇湖南科力遠(yuǎn)新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“科力遠(yuǎn)”）作為研究對(duì)象，分析其可能的研發(fā)支出盈余操縱動(dòng)機(jī)、方式及其對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展以及信息使用者決策判斷帶來(lái)的負(fù)面影響，以幫助投資者更好地識(shí)別研發(fā)支出盈余操縱行為從而進(jìn)行有效投資，幫助股東對(duì)管理層的盈余操縱行為進(jìn)行識(shí)別監(jiān)督，從而保證中小股東利益和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理分析

國(guó)內(nèi)外研發(fā)支出會(huì)計(jì)處理的方式主要包括全部資本化、全部費(fèi)用化和有條件資本化。閆華紅等[1]認(rèn)為國(guó)家出臺(tái)的有關(guān)研發(fā)支出全部費(fèi)用化的大多優(yōu)惠政策可以使科技研發(fā)公司降低一定的稅負(fù)，進(jìn)一步提高公司的整體利潤(rùn)。石瑾[2]提出，科技研究課題的最終成果不一定會(huì)為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增長(zhǎng)，難以作為企業(yè)的資產(chǎn)。因此，全部費(fèi)用化是最具謹(jǐn)慎性的處理方式。但Ciftci[3]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出全部費(fèi)用化存在嚴(yán)重的弊端，具體表現(xiàn)在：它會(huì)導(dǎo)致絕大多數(shù)科技研發(fā)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)虧損的危機(jī)，甚至存在給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響的可能性。周蘇娟[4]認(rèn)為可能由于研發(fā)本身的不確定及滯后性導(dǎo)致一些無(wú)法預(yù)見(jiàn)的弊端出現(xiàn)，有條件資本化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)更適合，它可以促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)的長(zhǎng)足進(jìn)步。劉金林等[5]研究發(fā)現(xiàn)，提升研發(fā)支出資本化比例能明顯促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，該促進(jìn)作用會(huì)受行業(yè)、規(guī)模、產(chǎn)權(quán)等異質(zhì)性的影響。宋軍等[6]提出公司管理層會(huì)主動(dòng)發(fā)出項(xiàng)目可行性信號(hào)，將成功概率高的研發(fā)項(xiàng)目資本化，以實(shí)現(xiàn)股價(jià)的普遍上升趨勢(shì)。然而，資本化的實(shí)際應(yīng)用存在這樣一個(gè)問(wèn)題：一些公司可能會(huì)秘密地、主觀地實(shí)施盈余管理。

（二）研發(fā)支出盈余管理研究

國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)將研發(fā)支出盈余操縱方式大致分為兩種，一種是通過(guò)提高研發(fā)支出資本化率進(jìn)行的應(yīng)計(jì)盈余操縱，一種是通過(guò)削減研發(fā)支出進(jìn)行的真實(shí)盈余操縱[7]?，F(xiàn)有研究主要從研發(fā)支出盈余操縱的識(shí)別、產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)研究。

研發(fā)支出應(yīng)計(jì)盈余操縱的識(shí)別方面多數(shù)采用經(jīng)驗(yàn)識(shí)別法，李慧[8]通過(guò)經(jīng)驗(yàn)識(shí)別法對(duì)福田汽車的研發(fā)支出總額及資本化比例等分析識(shí)別其過(guò)度資本化問(wèn)題。張延昕[9]通過(guò)研究創(chuàng)業(yè)軟件公司得出，企業(yè)出于債務(wù)契約、資本市場(chǎng)等動(dòng)機(jī)進(jìn)行研發(fā)支出資本化盈余操縱。傅貴勤等[10]研究得出，企業(yè)利用研發(fā)支出過(guò)度資本化方式粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，蒙蔽投資者，EVA動(dòng)量指標(biāo)可抑制企業(yè)研發(fā)支出盈余操縱行為，幫助投資者在大量的數(shù)據(jù)信息中進(jìn)行識(shí)別。在研發(fā)支出真實(shí)盈余操縱的識(shí)別方面，大多數(shù)學(xué)者采用Roychowdhury[11]的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流模型，通過(guò)實(shí)證研究對(duì)真實(shí)盈余管理進(jìn)行識(shí)別，但這種計(jì)量方法本身無(wú)法準(zhǔn)確度量削減研發(fā)支出的程度。Gunny[12]通過(guò)采用模型度量法單獨(dú)考察了公司削減研發(fā)支出的盈余操縱行為，便于企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)一步識(shí)別。朱紅軍等[13]研究得出，上市企業(yè)為一時(shí)的高收益，進(jìn)而采取了削減研發(fā)支出的行為，這種決策無(wú)疑是在為企業(yè)未來(lái)發(fā)展埋下隱患，是對(duì)公司業(yè)績(jī)及其在國(guó)際市場(chǎng)中的價(jià)值有反向影響的。朱湘憶[14]根據(jù)Roychowdhury和Gunny模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究表明管理層削減研發(fā)的盈余管理行為會(huì)削弱公司創(chuàng)新能力。楚有為[15]研究得出，審計(jì)委員會(huì)專業(yè)背景能夠有效抑制研發(fā)活動(dòng)中隱蔽的盈余操縱行為。龍子午等[16]研究得出較高的審計(jì)師行業(yè)專長(zhǎng)或者較高的分析師關(guān)注，會(huì)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)操縱行為形成有效的抑制作用。

（三）文獻(xiàn)述評(píng)

研發(fā)支出盈余操縱的主要手段有：提高研發(fā)支出資本化率的應(yīng)計(jì)盈余管理、削減研發(fā)支出的真實(shí)盈余管理。目前關(guān)于研發(fā)支出會(huì)計(jì)處理的相關(guān)研究表明，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)研究與開(kāi)發(fā)階段的模糊界定加劇了管理層研發(fā)支出盈余操縱的可能性。管理層利用研發(fā)支出高度資本化達(dá)到盈余目標(biāo)，蒙蔽投資者使其高估企業(yè)價(jià)值形成誤判。此外，管理層為實(shí)現(xiàn)保盈目的，進(jìn)行削減研發(fā)支出盈余操縱行為，致使企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力受損而影響長(zhǎng)期發(fā)展。

現(xiàn)有研究通常針對(duì)某一種研發(fā)支出盈余管理手段展開(kāi)，并且更多關(guān)注通過(guò)提高研發(fā)支出資本化率的盈余操縱活動(dòng)，究其原因，主要是出于盈余管理動(dòng)機(jī)的研發(fā)支出削減行為隱蔽性高、不易被識(shí)別，導(dǎo)致該種手段的相關(guān)問(wèn)題沒(méi)有得到研究者應(yīng)有的重視，無(wú)法還原研發(fā)支出盈余管理活動(dòng)的全貌，并且現(xiàn)有關(guān)于研發(fā)支出盈余管理的文獻(xiàn)多采用大樣本統(tǒng)計(jì)分析，缺少對(duì)個(gè)案的細(xì)致挖掘。本文將理論運(yùn)用到個(gè)案企業(yè)，通過(guò)經(jīng)驗(yàn)識(shí)別法和Gunny模型法對(duì)研發(fā)支出盈余操縱的兩種手段分別進(jìn)行識(shí)別和度量，并對(duì)其動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行分析，從而能對(duì)研發(fā)支出盈余操縱行為進(jìn)行更系統(tǒng)、全面的研究。

三、案例背景

（一）研究對(duì)象

本文選擇科力遠(yuǎn)作為案例分析對(duì)象的原因主要有以下三點(diǎn)：第一，通過(guò)對(duì)2017—2021年新能源汽車行業(yè)研發(fā)支出資本化情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入資本化比例平均為17.54%，而科力遠(yuǎn)作為一家新能源企業(yè)，研發(fā)投入資本化的比例長(zhǎng)期基本維持在80%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的研發(fā)投入資本化率；第二，科力遠(yuǎn)2017—2021年研發(fā)支出占銷售收入的比例總體下滑78.5%，這與新能源行業(yè)逐年增加研發(fā)支出的情況相悖。第三，科力遠(yuǎn)的利潤(rùn)呈現(xiàn)正負(fù)交替狀態(tài)，結(jié)合新能源行業(yè)的發(fā)展，會(huì)發(fā)現(xiàn)科力遠(yuǎn)利潤(rùn)質(zhì)量偏低。綜上推測(cè)科力遠(yuǎn)存在研發(fā)支出盈余操縱行為，將科力遠(yuǎn)作為單案例研究對(duì)象，對(duì)其研發(fā)活動(dòng)盈余操縱具體的方式、動(dòng)機(jī)以及對(duì)公司未來(lái)發(fā)展造成的負(fù)面影響等展開(kāi)分析，能在一定程度上對(duì)科力遠(yuǎn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義；此外，以點(diǎn)帶面，有助于探究新能源企業(yè)的研發(fā)投入盈余操縱問(wèn)題。

（二）研究思路

首先，本文采用案例分析法，在研究分析現(xiàn)有相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，選取科力遠(yuǎn)作為案例分析對(duì)象，研究公司2017—2021年的企業(yè)年報(bào)、審計(jì)報(bào)告以及關(guān)于科力遠(yuǎn)的媒體報(bào)道等相關(guān)資料，通過(guò)縱向分析研發(fā)投入資本化與利潤(rùn)總額的變動(dòng)關(guān)系，橫向比較比亞迪、寧德時(shí)代等行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)在研發(fā)投入方面的情況，進(jìn)一步結(jié)合市場(chǎng)情況對(duì)營(yíng)業(yè)收入和研發(fā)投入進(jìn)行分析，判斷存在盈余管理動(dòng)機(jī)。其次，采用Gunny模型衡量研發(fā)支出異常削減情況，結(jié)合報(bào)表信息對(duì)盈余操縱的“副作用”進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。最后，建議企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)投入盈余管理時(shí)綜合考慮企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

四、科力遠(yuǎn)研發(fā)支出盈余操縱證據(jù)推斷

（一）整體情況

科力遠(yuǎn)2017—2021年的研發(fā)投入相關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。研發(fā)投入金額總體呈下降趨勢(shì)，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重總體下降78.50%；此外，2017—2021年科力遠(yuǎn)研發(fā)人數(shù)占總員工數(shù)的比例也從20.72%減少到4%，而營(yíng)業(yè)收入呈明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

科技創(chuàng)新是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵?？屏h(yuǎn)作為一家新能源公司，理應(yīng)重視研發(fā)活動(dòng)，伴隨其營(yíng)業(yè)收入成倍數(shù)增長(zhǎng)，出于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，相應(yīng)地也會(huì)傾向于在研發(fā)投入方面加大力度。然而，科力遠(yuǎn)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例從2017—2020年呈降低走勢(shì)，尤其在2018—2020年期間，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的比例從14.22%減少到3.48%，之后在2020—2021年維持在一個(gè)較低的水平。

2017—2021年，科力遠(yuǎn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了34.5%，而研發(fā)投入減少了68.17%，究其根本可能是2018年?duì)I業(yè)成本同比增長(zhǎng)13.55%，營(yíng)業(yè)收入雖呈逐年上升趨勢(shì)，但增速放緩，且利潤(rùn)質(zhì)量不高，導(dǎo)致2018年以后研發(fā)投入逐年削減，占營(yíng)業(yè)收入比例大幅減少。其次，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)61.7%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，科力遠(yuǎn)雖然在HEV電池產(chǎn)業(yè)鏈等方面相對(duì)領(lǐng)先，但在新能源行業(yè)中總體規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于比亞迪、寧德時(shí)代等行業(yè)領(lǐng)先公司。作為新能源企業(yè)，需要依靠研發(fā)活動(dòng)生產(chǎn)新產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)維持自身競(jìng)爭(zhēng)力，而科力遠(yuǎn)2020—2021年在營(yíng)業(yè)收入保持20.14%增速的情況下，其研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例下降到3.26%，這與新能源產(chǎn)業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況相悖。

（二）經(jīng)驗(yàn)分析

1.縱向分析。由表1可以看出，在2017—2021年，科力遠(yuǎn)平均研發(fā)投入資本化比例為76.84%，2017年和2018年資本化比例甚至高達(dá)90%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，且不同年份研發(fā)支出資本化率相差較大，可能存在異常。結(jié)合圖1可知，科力遠(yuǎn)2017—2021年的利潤(rùn)總額呈“V”字形，2019年是拐點(diǎn)，利潤(rùn)總額下降至41 746.59萬(wàn)元，研發(fā)投入同比降低21.91%，資本化率降低30.31%?？屏h(yuǎn)降低研發(fā)支出，提高研發(fā)支出費(fèi)用化的比重，一方面能減輕本期的稅收壓力，另一方面企業(yè)在之后的會(huì)計(jì)期間將之前年度的研發(fā)費(fèi)用轉(zhuǎn)為資本化，能有助于提高之后會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)。

2020年科力遠(yuǎn)的利潤(rùn)總額增加了47 176.32萬(wàn)元，補(bǔ)齊了2019年的虧損，其研發(fā)投入同比降低57.83%，研發(fā)支出資本化比率與上年維持在同一水平。根據(jù)公司法等相關(guān)法規(guī)要求，上市公司如果連續(xù)兩年虧損就會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)警示，科力遠(yuǎn)2019年虧損41 746.59萬(wàn)元，研發(fā)投入同比下降57.83%，說(shuō)明企業(yè)很有可能為了彌補(bǔ)虧損的利潤(rùn)對(duì)研發(fā)投入進(jìn)行異常削減，增大了研發(fā)投入盈余操縱的可能性。

另外，由表2可知，科力遠(yuǎn)在2019公司大幅降低研發(fā)投入強(qiáng)度的前兩年毛利率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都有大幅提升，可以看出前期研發(fā)投入有助于提升公司的成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)能力，公司削減研發(fā)投入應(yīng)該不是由于投資效率低下。結(jié)合科力遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)情況可以發(fā)現(xiàn)，科力遠(yuǎn)在研發(fā)方面很可能采用提高研發(fā)支出資本化率或削減研發(fā)支出的方式進(jìn)行盈余管理。

2.橫向分析?？屏h(yuǎn)所屬的新能源行業(yè)，其運(yùn)營(yíng)模式與其他行業(yè)存在較大區(qū)別，本文選擇比亞迪和寧德時(shí)代，與科力遠(yuǎn)研發(fā)投入力度以及資本化率進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?。選擇比亞迪和寧德時(shí)代作為對(duì)比案例的原因有：第一，同屬新能源企業(yè)的比亞迪和寧德時(shí)代對(duì)于研發(fā)的重視程度高，研發(fā)投入力度較大，經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力強(qiáng)，是新能源汽車行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，與之對(duì)比也能從中發(fā)現(xiàn)科力遠(yuǎn)研發(fā)方面存在的不足；第二，比亞迪和寧德時(shí)代作為A股上市公司，企業(yè)存續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性及資料的準(zhǔn)確性都基本能得到保證，增強(qiáng)案例對(duì)比的可行程度。

通過(guò)表3可知，2017—2021年之間，比亞迪研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比的均值為5.89%；同期寧德時(shí)代研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比平均為6.88%。相比這兩家公司，科力遠(yuǎn)2017—2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比浮動(dòng)程度劇烈，整體降低79.5%，平均值為9.25%，2021年低至3.26。從公司規(guī)模的角度看，科力遠(yuǎn)的規(guī)模小于比亞迪和寧德時(shí)代，其營(yíng)業(yè)收入在逐年增長(zhǎng)，研發(fā)投入反而減少，用于研發(fā)的資金極大地被擠壓，不利于研發(fā)成果和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的維持。在研發(fā)資本化方面，比亞迪研發(fā)支出資本化率平均為30.5%，而寧德時(shí)代披露的研發(fā)投入資本化率為0，相比之下，科力遠(yuǎn)的研發(fā)支出資本化比重最高，仍為60.09%。在研發(fā)成果方面，比亞迪和寧德時(shí)代的研發(fā)專利總數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科力遠(yuǎn)。因此，通過(guò)橫向分析，即使在重視研發(fā)活動(dòng)和具有高研發(fā)效率的公司中，資本化研發(fā)支出的份額也比科力遠(yuǎn)低，表明科力遠(yuǎn)可能通過(guò)提高研發(fā)投資的資本化率實(shí)施盈余管理。對(duì)研發(fā)投入資本化的靈活處理，可能使企業(yè)為了迎合盈余閾值而對(duì)研發(fā)支出的資本化比例進(jìn)行人為操縱，這在很大程度上會(huì)降低與同行業(yè)公司之間會(huì)計(jì)信息對(duì)比的有效性，使得會(huì)計(jì)信息存在失真現(xiàn)象，也為外部投資者做出正確經(jīng)濟(jì)決策增加了干擾。

（三）模型分析

1.真實(shí)盈余管理模型分析。根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究可知，異常削減研發(fā)支出屬于企業(yè)進(jìn)行的真實(shí)盈余管理，公司使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或公司所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化，或者管理者在離任前期為獲得更多利益，會(huì)通過(guò)真實(shí)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)他們希望向外界傳達(dá)的盈余閾值。國(guó)內(nèi)目前相關(guān)實(shí)證研究采用Roychowdhury模型，但由于Roychowdhury模型對(duì)于削減研發(fā)支出的操縱行為無(wú)法單獨(dú)識(shí)別，因此，本文借鑒Gunny構(gòu)建的模型，用以衡量科力遠(yuǎn)企業(yè)異常性的研發(fā)支出程度，具體模型如下：

RDi，t/Ai，t-1=a0+a1（1/Ai，t-1）+a2Mvi，t+a3Qi，t+a4（Inti，t/Ai，t-1）+

ε■■? ?（1）

NRd=b0+b1（1/Ai，t-1）+b2Mvi，t+b3Qi，t+b4（Inti，t/Ai，t-1）（2）

其中，RDi，t為公司i在t年的研發(fā)支出額，Ai，t-1為公司i在t-1年的資產(chǎn)總額，Mvi，t為公司i在t年市值取自然對(duì)數(shù)，Qi，t是公司i在t期末的托賓Q值，Inti，t為公司i在t年扣除折舊攤銷費(fèi)用前的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，NRd為正常研發(fā)。ε■■? ? 是殘差，若ε■■＜０，則Indicator=1，異常研發(fā)削減= -1×ε■■×Indicator。通過(guò)上述模型，利用Stata計(jì)算出ε■■的值，得出企業(yè)異常研發(fā)削減的值，值越大說(shuō)明企業(yè)研發(fā)削減程度越大。下面采用此方法測(cè)量科力遠(yuǎn)研發(fā)支出盈余管理程度。

2.真實(shí)盈余管理測(cè)量結(jié)果。當(dāng)ε■■<0時(shí)，說(shuō)明公司存在異常削減研發(fā)支出情況，且絕對(duì)值越大，說(shuō)明對(duì)研發(fā)支出的異常削減情況越嚴(yán)重。根據(jù)模型1可以計(jì)算得出ε■■，衡量科力遠(yuǎn)在研發(fā)支出上的削減程度，即對(duì)研發(fā)支出的操縱情況。采用Stata把行業(yè)截面數(shù)據(jù)代入模型2計(jì)算出企業(yè)每年對(duì)應(yīng)的公式系數(shù)值，再將所得出的參數(shù)估計(jì)值和科力遠(yuǎn)相對(duì)應(yīng)的因變量的值代入模型1，計(jì)算得出科力遠(yuǎn)異常削減研發(fā)支出的值，如表4。

根據(jù)表4結(jié)果顯示，2017—2019年代入科力遠(yuǎn)各指標(biāo)值求出的ε■■均為正值，說(shuō)明此期間不存在因盈余管理異常削減研發(fā)支出的情況，2020年和2021年的ε■■均為負(fù)值，異常研發(fā)削減=（-1）×ε■■×Indicator，可以得出2020年和2021年存在異常研發(fā)削減的情況，且相比2020年，2021年的研發(fā)削減程度更大，即盈余管理程度相對(duì)更高。根據(jù)表5可以得出，在2018年和2021年，科力遠(yuǎn)的總資產(chǎn)報(bào)酬率與上一期的差值落在[0，0.01]范圍中，推測(cè)科力遠(yuǎn)為達(dá)到或接近上期盈余閾值存在盈余管理的行為，2021年的異常研發(fā)削減更有可能作為科力遠(yuǎn)在研發(fā)支出上采用的盈余管理手段。

五、科力遠(yuǎn)盈余管理動(dòng)機(jī)及“副作用”推斷

（一）動(dòng)機(jī)

1.管理者回報(bào)動(dòng)機(jī)。對(duì)于高研發(fā)的公司來(lái)說(shuō)，管理者為完成盈余目標(biāo)，很有可能會(huì)對(duì)主觀隨意性較大的研發(fā)支出進(jìn)行操縱，實(shí)行研發(fā)支出高度資本化或削減研發(fā)支出的短視行為?？屏h(yuǎn)根據(jù)所實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)和管理職責(zé)等考核指標(biāo)形成綜合考評(píng)結(jié)果，并以此為依據(jù)發(fā)放管理層薪酬?？屏h(yuǎn)在對(duì)管理者2021年的業(yè)績(jī)考核中，要求營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于20%和凈利潤(rùn)不低于0.2億元，公司在2021年實(shí)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.59億元，同比增長(zhǎng)20.14%，減去股權(quán)激勵(lì)成本影響實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.34億元，剛好達(dá)到公司業(yè)績(jī)考核要求。此外，在2021年科力遠(yuǎn)的CEO同期任職董事長(zhǎng)，雙重身份使其在公司的投資戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)決策以及對(duì)外信息傳遞方面具有更大的實(shí)際影響力，但卻在2022年卸任其CEO及董事長(zhǎng)身份，由于高管在離任前會(huì)為了自身能獲得更多的利益而進(jìn)行真實(shí)盈余管理，因此在這種條件下，有理由推測(cè)科力遠(yuǎn)管理層為完成考核指標(biāo)進(jìn)行了研發(fā)支出盈余管理行為。

2.資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。信息不對(duì)稱問(wèn)題的存在，給管理層利用研發(fā)支出政策選擇進(jìn)行資本化或真實(shí)操控研發(fā)活動(dòng)留下可操縱空間。由報(bào)表數(shù)據(jù)可知，科力遠(yuǎn)2017—2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)。股票收盤價(jià)格從2017年的每股7.83元下降到2019年的每股4.4元。從2020年開(kāi)始，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始平穩(wěn)增長(zhǎng)，這種波動(dòng)較小、相對(duì)穩(wěn)定的收益使公司股價(jià)上升，可以看出科力遠(yuǎn)2021年底的股票交易價(jià)格相比2019年增長(zhǎng)了62.05%。2018年科力遠(yuǎn)通過(guò)偏高的研發(fā)投入資本化金額影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的虧損減少，避免了凈利潤(rùn)為負(fù)的情況。2021年，將研發(fā)支出資本化比率再次提高到81.49%，讓企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)維持在比較平穩(wěn)的狀態(tài)，向市場(chǎng)傳遞公司正處于穩(wěn)定發(fā)展的階段。研發(fā)投入高資本化率使得外部投資者高估企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩哟笸顿Y，使得公司的股價(jià)上漲。因此，有理由相信管理者正是利用這種信息不對(duì)稱的方式來(lái)吸引投資。

另一方面，對(duì)科力遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，會(huì)發(fā)現(xiàn)2017—2021年調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均顯示負(fù)值，2019年的凈利潤(rùn)虧損達(dá)-58 062.79萬(wàn)元，這說(shuō)明科力遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量較差。面對(duì)虧損的情況，企業(yè)有著更迫切的融資需求，科力遠(yuǎn)可能在利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余操縱，通過(guò)提高研發(fā)支出資本化率的方式，使利潤(rùn)基本能維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，由此可以推斷出，科力遠(yuǎn)對(duì)于利用研發(fā)投入資本化調(diào)整利潤(rùn)指標(biāo)存在很大的依賴性。因此，有理由相信管理者正是通過(guò)向外部投資者傳遞公司能穩(wěn)定盈利的信號(hào)，來(lái)增強(qiáng)投資者投資的信心。

3.債務(wù)契約動(dòng)機(jī)。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般會(huì)作為對(duì)外融資的條件，由于投資人很看重公司的欠債償還能力，所以公司傾向于將其杠桿率建立在容易融資的水平上。債務(wù)水平越高，公司就越有可能以某種方式管理其盈余，因?yàn)殡S意變更財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)意味著企業(yè)會(huì)承擔(dān)很高的風(fēng)險(xiǎn)，所以公司傾向于利用會(huì)計(jì)政策的選擇來(lái)提高利潤(rùn)，通過(guò)提高資本化比例，將研發(fā)費(fèi)用轉(zhuǎn)入資產(chǎn)部分，有利于降低杠桿率。新能源汽車行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率的平均水平為43.95%，而科力遠(yuǎn)2017—2021年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為49.91%。從表6可以看出，在2019—2021年期間資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在50%以上，可見(jiàn)企業(yè)的負(fù)債水平和償債壓力都在增加。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金在2019年下降了92.8%，在2020年?duì)I運(yùn)資金為負(fù)值，由此可見(jiàn)，企業(yè)在2019年以后資金鏈嚴(yán)重受到影響，企業(yè)面臨較大的債務(wù)壓力。因此，推測(cè)科力遠(yuǎn)可能存在債務(wù)契約動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的盈余操縱行為。

4.避免退市動(dòng)機(jī)。根據(jù)我國(guó)公司法和證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司若連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)，證券交易所會(huì)對(duì)其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。對(duì)因經(jīng)營(yíng)困難而退市的公司來(lái)說(shuō)，融資條件差會(huì)使企業(yè)的處境更加艱難，退市會(huì)影響企業(yè)的聲譽(yù)，企業(yè)難以從困境中脫離，管理層的利益也會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害。因此，當(dāng)科力遠(yuǎn)凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)值時(shí)，其避免退市的動(dòng)機(jī)最為強(qiáng)烈，管理層為了避免公司被退市，會(huì)通過(guò)盈余操縱的方式調(diào)整利潤(rùn)來(lái)達(dá)到盈余閾值。分析科力遠(yuǎn)的凈利潤(rùn)，在2018和2021年科力遠(yuǎn)的凈利潤(rùn)處于“微利”的狀態(tài)，在2017—2021年間，相比其他年度，2020年的凈利潤(rùn)達(dá)到峰值，其他年度表現(xiàn)為微利與巨虧交替出現(xiàn)。因此，可以推斷科力遠(yuǎn)采用研發(fā)支出盈余操縱來(lái)提高凈利潤(rùn)，將利潤(rùn)扭虧為盈，維持上市資格。

（二）研發(fā)投入盈余管理產(chǎn)生的“副作用”

1.攤銷期內(nèi)利潤(rùn)壓力增大。隨著長(zhǎng)期對(duì)研發(fā)支出進(jìn)行高比率資本化處理，無(wú)形資產(chǎn)與資本化研發(fā)投入基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。2018年科力遠(yuǎn)的無(wú)形資產(chǎn)達(dá)到127 957.25萬(wàn)元，相對(duì)于2017年增長(zhǎng)了94.72%，然而形成的高額的無(wú)形資產(chǎn)，雖然短期內(nèi)能緩解企業(yè)當(dāng)期的費(fèi)用壓力，增加收益，避免企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)虧損的情況，但就長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，在未來(lái)攤銷期內(nèi)會(huì)增加企業(yè)的壓力。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)可知，科力遠(yuǎn)2018年無(wú)形資產(chǎn)達(dá)到最高值，2019年無(wú)形資產(chǎn)攤銷額相比2017年增長(zhǎng)了3.43倍，在2019年后無(wú)形資產(chǎn)攤銷額仍呈平緩增長(zhǎng)趨勢(shì)，高額的攤銷會(huì)在未來(lái)幾年內(nèi)明顯降低科力遠(yuǎn)的利潤(rùn)。此外，由于無(wú)形資產(chǎn)有效期的不確定性，前期過(guò)度的研發(fā)投入資本化也給后期每一年度的攤銷額造成較大影響，無(wú)形資產(chǎn)形成的減值損失會(huì)降低科力遠(yuǎn)企業(yè)的利潤(rùn)?？屏h(yuǎn)企業(yè)在2021年披露的報(bào)表中無(wú)形資產(chǎn)減值損失為189.65萬(wàn)元，占同年凈利潤(rùn)的36.71%。由此可見(jiàn)，無(wú)形資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤(rùn)的影響很大，在選擇對(duì)研發(fā)投入進(jìn)行資本化處理時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮未來(lái)存在的“反噬”風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

2.短期內(nèi)稅收壓力增大?？屏h(yuǎn)的高比例研發(fā)投入資本化，一方面使得可以享受稅前加計(jì)扣除的研發(fā)費(fèi)用大幅度減少；另一方面，當(dāng)期資本化支出未能形成無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，無(wú)法享受無(wú)形資產(chǎn)成本稅前加計(jì)攤銷，總體會(huì)使當(dāng)期所交稅費(fèi)增多。為了對(duì)比科力遠(yuǎn)企業(yè)現(xiàn)有高比例研發(fā)支出資本化率與全部費(fèi)用化后，兩者之間在企業(yè)所得稅繳納方面的差值，將科力遠(yuǎn)2017—2021年的研發(fā)支出資本化金額按照全部費(fèi)用化進(jìn)行重新處理，并按費(fèi)用化成本的175%進(jìn)行稅前加計(jì)扣除。從表7可以看出，將研發(fā)投入全部費(fèi)用化處理后，2018年最高可以抵減6 387.78萬(wàn)元稅費(fèi)，每一年度可抵減的企業(yè)所得稅費(fèi)占研發(fā)投入資本化的26.25%，科力遠(yuǎn)在過(guò)度研發(fā)支出資本化后，在表面上會(huì)形成盈利的假象，但實(shí)質(zhì)上研發(fā)支出資本化的比例越高，帶來(lái)當(dāng)期的稅收負(fù)擔(dān)也會(huì)越大。

3.不利于企業(yè)長(zhǎng)期研發(fā)成果。企業(yè)為了提高自身的短期業(yè)績(jī)而減少研發(fā)支出的盈余管理行為，會(huì)給同行業(yè)中其他企業(yè)先一步創(chuàng)新研發(fā)成功的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致企業(yè)自身研發(fā)成果的滯后性，從而無(wú)法享受最先研發(fā)帶來(lái)的紅利。為達(dá)成盈余目標(biāo)采取削減研發(fā)后逆轉(zhuǎn)的方式，這類盈余管理比出于戰(zhàn)略考慮削減但不逆轉(zhuǎn)研發(fā)支出行為的經(jīng)濟(jì)成本更高，異常削減研發(fā)支出會(huì)打亂原有的研發(fā)戰(zhàn)略，由此對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的損害，即使快速逆轉(zhuǎn)仍無(wú)法彌補(bǔ)。當(dāng)管理者出于盈余管理動(dòng)機(jī)削減研發(fā)支出時(shí)，為粉飾利潤(rùn)往往會(huì)忽略研發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值，這使得削減研發(fā)支出盈余操縱行為抑制了企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出能力，導(dǎo)致企業(yè)的長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力受損。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，科力遠(yuǎn)研發(fā)的專利數(shù)相對(duì)當(dāng)期的研發(fā)投入存在滯后性，科力遠(yuǎn)2017—2020年專利總數(shù)從532增長(zhǎng)到716，2021—2022年專利數(shù)與2020年基本持平，這可能與2020年和2021年削減研發(fā)支出存在直接關(guān)系，削減研發(fā)支出削弱了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出能力。

六、結(jié)論

本文采用案例分析，得出科力遠(yuǎn)新能源公司利用研發(fā)投入資本化和削減研發(fā)支出兩種方式進(jìn)行盈余操縱，對(duì)其研發(fā)支出盈余操縱存在的“副作用”進(jìn)行剖析并給出了相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。作為A股上市新能源企業(yè)，科力遠(yuǎn)在融資、人才引進(jìn)和政策支持方面的優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)超過(guò)非上市公司，若被退市，科力遠(yuǎn)寶貴的“殼資源”將會(huì)喪失，公司的管理層以及投資者的利益都將受到損害，企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)極大地削弱。科力遠(yuǎn)被“ST”后，其短期內(nèi)很難實(shí)質(zhì)性改變公司的財(cái)務(wù)狀況，為了維持上市資格，利用盈余管理手段操控利潤(rùn)是最直接的方式，高額的研發(fā)支出對(duì)于新能源企業(yè)而言不會(huì)引發(fā)爭(zhēng)議，研發(fā)成果的不確定性也對(duì)盈余操縱行為形成“掩護(hù)”，因此，科力遠(yuǎn)在研發(fā)活動(dòng)方面進(jìn)行了盈余操縱。通過(guò)高度研發(fā)支出資本化的會(huì)計(jì)處理，提高了公司利潤(rùn)，擺脫利潤(rùn)為負(fù)的狀況，并向外傳達(dá)企業(yè)發(fā)展能力、盈利能力較好的信號(hào)來(lái)促進(jìn)籌資。其次，管理層通過(guò)削減研發(fā)支出的盈余管理方式干預(yù)公司正常研發(fā)，維持利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到考核要求，保障自身利益。

研發(fā)活動(dòng)盈余操縱行為一方面會(huì)蒙蔽投資者使投資者對(duì)其盈利能力產(chǎn)生較高預(yù)期，投資者也因其研發(fā)支出的高資本率樂(lè)觀地認(rèn)為公司的研發(fā)成果較多，從而可能進(jìn)行了失敗的投資。另一方面也會(huì)導(dǎo)致公司核心競(jìng)爭(zhēng)力受損，公司面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和來(lái)自新能源汽車退補(bǔ)政策的壓力，本當(dāng)推“新”應(yīng)對(duì)，但科力遠(yuǎn)削減研發(fā)支出的“節(jié)約”行為將會(huì)抑制公司的長(zhǎng)期發(fā)展。盈余操縱行為對(duì)新能源企業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)的改善只是短暫性的，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可能會(huì)給新能源企業(yè)未來(lái)發(fā)展埋下隱患，導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)出現(xiàn)研發(fā)能力減弱、利潤(rùn)質(zhì)量不高、業(yè)績(jī)壓力大等問(wèn)題。公司要從根本上改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，還應(yīng)當(dāng)立足于市場(chǎng)需求，提高自身的研發(fā)創(chuàng)新能力，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

為減少新能源企業(yè)的研發(fā)支出盈余操縱行為，保障投資者的利益以及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，本文建議：第一，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)研發(fā)支出資本化率的規(guī)范應(yīng)當(dāng)根據(jù)其行業(yè)特征或者研發(fā)相似特征進(jìn)行劃分，選擇適合的標(biāo)準(zhǔn)確定研究和開(kāi)發(fā)階段的劃分時(shí)點(diǎn)，制定出可操作性強(qiáng)的劃分依據(jù)，使研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理更有參照性和可遵循性，從而在根源上減少研發(fā)支出資本化盈余操縱行為。第二，證券監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)披露內(nèi)容做出合理的規(guī)定，也要控制好披露程度，在保護(hù)企業(yè)研發(fā)機(jī)密的基礎(chǔ)上，又能讓外界信息使用者很好地了解到企業(yè)的研發(fā)進(jìn)度與研發(fā)能力，進(jìn)而對(duì)企業(yè)研發(fā)的整體狀況有準(zhǔn)確的把握。第三，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善和優(yōu)化，保證董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)具備獨(dú)立性，能對(duì)公司的管理者有切實(shí)的約束和明確的獎(jiǎng)懲機(jī)制，保證公司的決策有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及中小股東的利益，真正做到根據(jù)市場(chǎng)變化，強(qiáng)化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保護(hù)企業(yè)發(fā)展最主要的動(dòng)能，持續(xù)推進(jìn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。第四，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)加強(qiáng)其獨(dú)立性，選擇職業(yè)態(tài)度謹(jǐn)慎、專業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，按照嚴(yán)格的審計(jì)制度對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行系統(tǒng)、全面的審計(jì)，針對(duì)研發(fā)程度高的企業(yè)，對(duì)其研發(fā)方面的信息多給予關(guān)注，對(duì)于重大的研發(fā)項(xiàng)目，可以進(jìn)行詳細(xì)的測(cè)試和評(píng)估，以驗(yàn)證每個(gè)過(guò)程是否符合標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)生的費(fèi)用是否屬于合理支出，通過(guò)設(shè)計(jì)合理具體的審計(jì)程序去發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，減少管理者利用研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行盈余管理。此外，針對(duì)被審計(jì)公司出現(xiàn)任何違規(guī)行為，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)及時(shí)提出意見(jiàn)并在審計(jì)報(bào)告中進(jìn)行披露，以保證審計(jì)的有效性。在這種情況下，企業(yè)也會(huì)加強(qiáng)對(duì)真實(shí)會(huì)計(jì)信息的披露，以避免市場(chǎng)反應(yīng)不佳，這將規(guī)范企業(yè)減少過(guò)度盈余管理，保證真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況得到反映。第五，投資者也應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注和信賴擁有高質(zhì)量審計(jì)的公司，高質(zhì)量的外部審計(jì)能對(duì)隱蔽的研發(fā)操縱行為形成很好的控制。同時(shí)，外部投資者也要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)知識(shí)的學(xué)習(xí)和了解，進(jìn)而從根本上提高對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中所披露財(cái)務(wù)信息的閱讀和分析能力，更好地判斷和識(shí)別報(bào)表中所披露信息是否摻雜誤導(dǎo)信息，助力企業(yè)進(jìn)行合理有效的投資。

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