姜慧 魏建國(guó)

收稿日期：20231109

作者簡(jiǎn)介：

姜慧（1998），女，江蘇鹽城人，武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士生，主要從事數(shù)字金融及金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究；

魏建國(guó)（1963），男，湖北武漢人，武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，博士，主要從事數(shù)字金融及金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究。

基金項(xiàng)目：

摘要： 基于2011-2021年省級(jí)面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，以此探究數(shù)字普惠金融對(duì)我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)規(guī)模、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，并對(duì)農(nóng)村地區(qū)的土地制度、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明：（1）數(shù)字普惠金融顯著提高了我國(guó)農(nóng)村居民的消費(fèi)規(guī)模，但這種作用存在明顯區(qū)域異質(zhì)性，檢驗(yàn)表明其作用在東部地區(qū)更加顯著；（2）數(shù)字普惠金融能夠改善農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)；（3）數(shù)字普惠金融的發(fā)展，能夠通過(guò)緩解信貸約束這一途徑促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。最后提出了加強(qiáng)數(shù)字普惠金融發(fā)展助力農(nóng)村消費(fèi)的建議，包括制定農(nóng)村數(shù)字普惠金融發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)化數(shù)字普惠金融助農(nóng)理念，加強(qiáng)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立多元化數(shù)字推進(jìn)機(jī)制等。

關(guān)鍵詞： 數(shù)字普惠金融； 農(nóng)村居民消費(fèi)； 中介效應(yīng)； 信貸支持

中圖分類號(hào)： F832.43； F126.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： ADOI： 10.3963/j.issn.16716477.2024.01.011

一、 引言

2020年5月，中共中央政治局常委會(huì)首次提出“構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。消費(fèi)是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重要引擎，對(duì)經(jīng)濟(jì)具有持久拉動(dòng)力，其中農(nóng)村居民消費(fèi)是我國(guó)消費(fèi)體系中的重要組成部分。當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)一直面臨著突出的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，主要表現(xiàn)在需求不足、消費(fèi)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化以及地區(qū)異質(zhì)性等問(wèn)題。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)農(nóng)村居民人數(shù)4.9億，占我國(guó)總?cè)丝诘?4.78%，然而農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)總支出只有16632元，相比城鎮(zhèn)人均生活消費(fèi)總支出的30391元有較大差距，同時(shí)中西部消費(fèi)水平遠(yuǎn)低于東部地區(qū)。

在當(dāng)前數(shù)字化改革浪潮中，數(shù)字普惠金融已經(jīng)延伸至“三農(nóng)”客群的多個(gè)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)在許多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)場(chǎng)景落地，為服務(wù)“三農(nóng)”賦能。在數(shù)字普惠金融發(fā)展過(guò)程中，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積極將金融科技與自身業(yè)務(wù)相結(jié)合，使數(shù)字技術(shù)為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)注入新的活力與生命力，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，讓農(nóng)村居民更便捷、更低成本地獲得數(shù)字支付、數(shù)字保險(xiǎn)、數(shù)字投資和數(shù)字信貸等過(guò)去無(wú)法獲得的金融服務(wù)，擴(kuò)大了金融服務(wù)范圍，拓寬了農(nóng)村居民理財(cái)途徑。農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展，改善了農(nóng)村金融環(huán)境，緩解了農(nóng)村居民的流動(dòng)性約束和金融排斥現(xiàn)象，改變了農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣，為提供就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，提高居民收入，改善農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)村居民消費(fèi)水平作出了重大貢獻(xiàn)。本文以實(shí)證分析為基礎(chǔ)，研究數(shù)字普惠金融通過(guò)改善信貸支持來(lái)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)的機(jī)制，并提出相關(guān)建議。

二、 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一） 數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響

數(shù)字普惠金融以現(xiàn)代信息技術(shù)為基礎(chǔ)，可以提高金融資源的可獲得性[1]，數(shù)字支付等新技術(shù)可以使農(nóng)村及城市貧困人群可以更好地享受基本的金融服務(wù)[2]。數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)擴(kuò)大金融服務(wù)范圍、降低金融服務(wù)成本、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力、低成本服務(wù)長(zhǎng)尾客戶以實(shí)現(xiàn)金融的普惠性，從而降低了門檻效應(yīng)，緩解了金融排斥現(xiàn)象，能更好地發(fā)揮減貧作用[3]。郭峰等編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，為研究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)行為的影響提供了數(shù)據(jù)支撐[4]。學(xué)者們認(rèn)識(shí)到數(shù)字普惠金融的“普惠”作用，認(rèn)為其提升了家庭特別是農(nóng)村低收入群體的收入水平，對(duì)農(nóng)村居民和低社會(huì)資本家庭的創(chuàng)業(yè)行為有所改善，增加了就業(yè)等經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)[5]。傅秋子等研究農(nóng)村金融需求異質(zhì)性問(wèn)題，結(jié)果顯示數(shù)字金融水平的提高有效降低了農(nóng)村生產(chǎn)性正規(guī)信貸的需求概率[6]。王志光等研究數(shù)字普惠金融的發(fā)展可促進(jìn)商業(yè)銀行的創(chuàng)新與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而提升經(jīng)濟(jì)效率[7]。葛和平等驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響，發(fā)現(xiàn)其可以加快農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的途徑從而提高農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率[8]。

很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生了重大影響，且這種影響的程度還存在地區(qū)差異性。鄒新月指出數(shù)字普惠金融通過(guò)數(shù)字移動(dòng)支付、網(wǎng)上理財(cái)和保險(xiǎn)等促進(jìn)了居民消費(fèi)[9]。蔣竹媛和郭華指出數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和使用深度均對(duì)消費(fèi)有顯著促進(jìn)作用[10]。安強(qiáng)身認(rèn)為數(shù)字普惠金融通過(guò)增加收入水平、提高社會(huì)保障水平來(lái)促進(jìn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)[11]。關(guān)于地區(qū)異質(zhì)性方面，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度顯著促進(jìn)中部、東部的農(nóng)村消費(fèi)，但數(shù)字支付服務(wù)的消費(fèi)推動(dòng)作用僅僅局限于東部地區(qū)的農(nóng)村；西部地區(qū)農(nóng)村消費(fèi)支出的增加主要受數(shù)字金融服務(wù)推動(dòng)的影響。另外，數(shù)字普惠金融通過(guò)推進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)農(nóng)村居民經(jīng)營(yíng)性收入的增長(zhǎng)，在意愿和能力雙維度對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生正向作用[12]?；谏鲜鲅芯?，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融能提高農(nóng)村居民消費(fèi)規(guī)模，而且地區(qū)之間存在異質(zhì)性。

（二） 數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響

基于跨期消費(fèi)理論以及生命周期理論，國(guó)內(nèi)學(xué)者利用多種研究方法探究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民的消費(fèi)機(jī)制，主要聚焦于支付便利性、釋放消費(fèi)約束、調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)來(lái)提高居民收入等。數(shù)字化通過(guò)提升消費(fèi)者剩余、提高消費(fèi)效率、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境三方面促進(jìn)農(nóng)村居民的各項(xiàng)消費(fèi)，同時(shí)提升年輕農(nóng)戶的發(fā)展與享樂(lè)型消費(fèi)[13]。何燕等研究了數(shù)字普惠金融產(chǎn)生的就業(yè)機(jī)會(huì)減貧，發(fā)現(xiàn)就業(yè)機(jī)會(huì)的中介減貧效應(yīng)占數(shù)字普惠金融減貧總效應(yīng)的比重為21.59%，由此不斷縮小城鄉(xiāng)差距，促進(jìn)農(nóng)村居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善[14]。易行健等使用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)和CFPS數(shù)據(jù)進(jìn)行固定效應(yīng)回歸，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融主要通過(guò)便捷支付顯著促進(jìn)了中低債務(wù)收入比的居民消費(fèi)，且這一效應(yīng)在中西部、農(nóng)村地區(qū)、中低收入家庭、戶主教育程度高的家庭中更明顯[15]。黎翠梅等使用嵌套矩陣構(gòu)建空間計(jì)量模型，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融通過(guò)緩解農(nóng)村人口金融排斥直接促進(jìn)其消費(fèi)，通過(guò)提升農(nóng)村人口收入間接促進(jìn)其消費(fèi)[16]。Bo等使用lasso算法，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融通過(guò)促進(jìn)農(nóng)村人口收入增長(zhǎng)、緩解農(nóng)村家庭脆弱性促進(jìn)農(nóng)村人口增加生存型消費(fèi)，甚至可能造成過(guò)度消費(fèi)[17]。秦芳以農(nóng)村電商發(fā)展的數(shù)據(jù)為起點(diǎn)，構(gòu)建回歸模型發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)了工業(yè)品下鄉(xiāng)，促進(jìn)農(nóng)村人口消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)[18]。王勛使用CHFS數(shù)據(jù)，基于風(fēng)險(xiǎn)平滑理論，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融通過(guò)提高流動(dòng)性、儲(chǔ)蓄效應(yīng)等，改善家庭在社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，尤其能降低低收入群體及農(nóng)村家庭的脆弱性[19]?；谏鲜鲅芯?，本文提出假設(shè)2：

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融能夠改善農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

（三） 數(shù)字普惠金融通過(guò)改進(jìn)信貸約束促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)

現(xiàn)有理論表明，緩解流動(dòng)性約束能顯著影響農(nóng)村居民消費(fèi)。張梓榆等[20]提出，流動(dòng)性約束與相對(duì)消費(fèi)貧困之間存在U型關(guān)系，對(duì)農(nóng)村信貸供給的導(dǎo)向性作用減輕了相對(duì)消費(fèi)差距。孫玉環(huán)等[21]的研究表明，緩解家庭信貸約束能顯著提振中低收入家庭的消費(fèi)。Deniz構(gòu)建了一項(xiàng)隨機(jī)信貸限額沖擊的實(shí)地實(shí)驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)，信貸擴(kuò)張可以顯著提高貧困群體、低收入群體的消費(fèi)規(guī)模[22]。

信貸約束一直是限制農(nóng)村居民消費(fèi)的重要因素，但是現(xiàn)有文獻(xiàn)中對(duì)數(shù)字普惠金融通過(guò)信貸供給規(guī)模這一中介機(jī)制促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)卻少有關(guān)注。首先，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)上，通過(guò)緩解流動(dòng)性約束提高了農(nóng)村家庭的初始稟賦，使得農(nóng)民可按照其生產(chǎn)計(jì)劃促進(jìn)生產(chǎn)規(guī)模化，獲得最大效益。其次，在土地資源這一方面，農(nóng)村土地確權(quán)是一個(gè)提升農(nóng)戶征信的過(guò)程，推動(dòng)了金融借貸從民間不規(guī)范的非正規(guī)交易走向以制度保障的正規(guī)金融交易，由此會(huì)極大地激勵(lì)農(nóng)戶的生產(chǎn)積極性。土地流轉(zhuǎn)、租賃以及農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)投資各個(gè)方面，都會(huì)涉及資金流動(dòng)，于是對(duì)信貸融資有需求的農(nóng)戶會(huì)增多，相應(yīng)會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的貸款額度。數(shù)字普惠金融促進(jìn)正規(guī)金融交易的發(fā)展，能降低資金供給方的信息成本，減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，抵押物優(yōu)先受償可以提高農(nóng)民履約的自覺(jué)性及資金供需雙方收益和共同發(fā)展，緩解農(nóng)戶的信貸約束，增加農(nóng)村居民收入與消費(fèi)。因此，本文引入北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)中的信貸指數(shù)作為中介變量，將數(shù)字普惠金融、消費(fèi)及信貸供給置于同一框架中，構(gòu)建中介效應(yīng)模型，為此，本文提出假設(shè)3：

假設(shè)3：數(shù)字普惠金融的發(fā)展，能夠通過(guò)改進(jìn)信貸支持來(lái)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一） 模型設(shè)定

本文采用雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響。模型構(gòu)建過(guò)程及相關(guān)參數(shù)解釋如下：

其中，被解釋變量C為第t年i省份的居民人均消費(fèi)水平，核心解釋變量index表示省級(jí)層面的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，controlsit代表相關(guān)控制變量，Pi表示地區(qū)固定效應(yīng)，Qi表示時(shí)間固定效應(yīng)，ξii代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。系數(shù)β1的符號(hào)方向及顯著性水平主要反映數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響效應(yīng)。

中介效應(yīng)檢驗(yàn)。本文將信貸供給作為中介變量，用來(lái)檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融通過(guò)信貸擴(kuò)張影響農(nóng)村居民消費(fèi)水平。

其中，C為被解釋變量，index為核心解釋變量，credit為中介變量，controlsit為其他控制變量，同時(shí)對(duì)地區(qū)和時(shí)間效應(yīng)加以控制。依據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟，如果回歸系數(shù)c0、c1、c3均顯著，則表明存在中介效應(yīng)，并通過(guò)Bootstrap方法檢驗(yàn)中介效應(yīng)效果。

（二） 變量設(shè)定

1.被解釋變量：農(nóng)村居民消費(fèi)水平（c）。該指標(biāo)用我國(guó)各省農(nóng)村居民人均消費(fèi)水平進(jìn)行衡量。數(shù)據(jù)來(lái)源于2011-2021年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，為消除通貨膨脹、價(jià)格波動(dòng)的影響，以2011年作為基期，使用2011-2021年的各省農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減處理，得到實(shí)際的農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出，數(shù)據(jù)單位為千元。其中，根據(jù)消費(fèi)支出類型，用生存型消費(fèi)占比（z1）、發(fā)展和享受性消費(fèi)占比（z2）來(lái)衡量其農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

2.核心解釋變量：數(shù)字普惠金融水平（index）。該指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)第四期，主要通過(guò)覆蓋廣度（使用人群覆蓋率）、使用深度（服務(wù)對(duì)象的使用頻率）和數(shù)字化程度（以互聯(lián)網(wǎng)為載體提供便利性的服務(wù)程度）三個(gè)子維度，來(lái)衡量現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀和演變趨勢(shì)。

3.控制變量：本文選取以下與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)相關(guān)的省級(jí)面板數(shù)據(jù)作為控制變量。收入狀況（income），采用農(nóng)村居民人均可支配收入表示，為消除通脹因素，用消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減處理；人均受教育年限（edu），采用各省份6歲及其以上人口平均受教育年限表示；財(cái)政支持（fin），采用財(cái)政支出對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的支出來(lái)表示；農(nóng)村居民人均GDP（pgdp），該指標(biāo)主要控制地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平增長(zhǎng)帶來(lái)的影響，并根據(jù)GDP指數(shù)做平減處理；少兒撫養(yǎng)比（children），采用各省份年末少年兒童人口數(shù)與勞動(dòng)年齡人口數(shù)的比值表示；農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（cpi），該指標(biāo)主要控制價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的影響，以此來(lái)衡量農(nóng)戶日常消費(fèi)習(xí)慣是否適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r；各地區(qū)固定電話年末用戶（n2），該指標(biāo)可以衡量數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?；郵政局?jǐn)?shù)量（n3），主要體現(xiàn)地區(qū)物流、電商發(fā)展情況。

4.中介變量：信貸供給（credit），本文使用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)報(bào)告中的信貸指數(shù)來(lái)表示居民信貸情況。

（三） 數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)，并根據(jù)部分原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，處理數(shù)據(jù)如下：

為提高數(shù)據(jù)的科學(xué)性、合理性和可得性，研究樣本選取我國(guó)31個(gè)省份省級(jí)面板數(shù)據(jù)，其時(shí)間區(qū)間為2011-2021年。為剔除通貨膨脹影響，以2011年為基期，對(duì)農(nóng)村人均可支配收入和人均消費(fèi)進(jìn)行平減處理，得到可比數(shù)據(jù)，并根據(jù)消費(fèi)支出占比，將消費(fèi)分為生存性消費(fèi)、發(fā)展和享受性消費(fèi)。相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

四、 實(shí)證結(jié)果分析

（一） 基準(zhǔn)回歸

將數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，農(nóng)村居民消費(fèi)水平、生存性消費(fèi)占比、發(fā)展和享受性消費(fèi)占比分別作為被解釋變量進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，研究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)規(guī)模和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，顯示結(jié)果均通過(guò)檢驗(yàn)，且在1%的水平上顯著。如表2所示，數(shù)字普惠金融指數(shù)每增加一個(gè)單位，農(nóng)村居民人均消費(fèi)增加29元，同時(shí)生存型消費(fèi)占比下降0.6%，發(fā)展與享受型消費(fèi)上升0.6%。說(shuō)明數(shù)字普惠金融顯著提高了我國(guó)農(nóng)村居民的消費(fèi)規(guī)模，且改善了消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

就控制變量而言，人均GDP提高可提高居民收入，從而促進(jìn)消費(fèi)支出，但是對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)沒(méi)有顯著的改善；財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的支持顯著提高了消費(fèi)支出，因?yàn)檎畬?shí)行惠農(nóng)政策、進(jìn)行專項(xiàng)撥款對(duì)土地制度進(jìn)行改革，在一定程度促進(jìn)了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與升級(jí)，提高了農(nóng)民收入；少兒撫養(yǎng)比顯著提高了生存和發(fā)展型消費(fèi)支出，因?yàn)樵趦和倌甑呐囵B(yǎng)過(guò)程中，會(huì)更多地涉及到教育、醫(yī)療、娛樂(lè)等方面的消費(fèi)支出。

（二） 內(nèi)生性處理

僅利用上述回歸模型本文研究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響，說(shuō)明其間的因果關(guān)系尚存在一定的內(nèi)生性問(wèn)題?？紤]到數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)的關(guān)系可能會(huì)受到消費(fèi)習(xí)慣、文化習(xí)俗等方面的影響，這些無(wú)法估計(jì)的因素可能會(huì)給回歸結(jié)果帶來(lái)影響。為減少可能存在的遺漏變量對(duì)回歸結(jié)果造成的估計(jì)偏誤，本文選取各省郵政局?jǐn)?shù)量作為工具變量，來(lái)衡量地區(qū)物流發(fā)展情況是否影響農(nóng)村居民消費(fèi)。

表3結(jié)果顯示，核心解釋變量數(shù)字普惠金融（index）的回歸系數(shù)均顯著為正，而且工具變量的CraggDonald F統(tǒng)計(jì)量分別為14.209，KleibergenPaap Wald rk F統(tǒng)計(jì)量為11.965，大于StockYogo檢驗(yàn)15%水平的臨界值8.96，同時(shí)KleibergenPaap rk LM統(tǒng)計(jì)量均通過(guò)顯著性水平1%的檢驗(yàn)，表明弱工具變量、不可識(shí)別檢驗(yàn)均拒絕原假設(shè)，說(shuō)明選定的工具變量滿足外生合理性。上述結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，表明數(shù)字普惠金融確實(shí)促進(jìn)了農(nóng)村電商的發(fā)展，為偏遠(yuǎn)地區(qū)或者農(nóng)村居民的線上消費(fèi)提供了便利。

（三） 穩(wěn)健性分析

為更好地檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性和可靠性，下面通過(guò)替換解釋變量和刪減樣本的方法對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表4所示。通過(guò)列（1）可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融仍能顯著提高農(nóng)村居民消費(fèi)水平。從邊際效應(yīng)結(jié)果來(lái)看，數(shù)字普惠金融指數(shù)每提升1個(gè)單位，農(nóng)村居民消費(fèi)水平上升21元，與上文回歸結(jié)果符號(hào)一致。為進(jìn)一步加強(qiáng)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文替換被解釋變量為全國(guó)居民人均消費(fèi)，具體結(jié)果如列（2）所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，在其他條件不變的情況下，數(shù)字普惠金融結(jié)果的方向和顯著性與上文一致。

（四） 異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文將總樣本劃分為東、中、西部進(jìn)行分組回歸，探究數(shù)字普惠金融的發(fā)展程度是否影響農(nóng)村居民的消費(fèi)規(guī)模及效應(yīng)，結(jié)果如表5所示。數(shù)字普惠金融對(duì)東、西部農(nóng)村居民消費(fèi)的影響顯著為正，且對(duì)西部效果高于東部：數(shù)字普惠金融指數(shù)每提升1單位，東、西部地區(qū)居民消費(fèi)分別上升16和32元；對(duì)中部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響則不顯著，這主要是因?yàn)榈乩砦恢脦?lái)的經(jīng)濟(jì)資源差異以及政策驅(qū)動(dòng)原因。東部地區(qū)具備優(yōu)良的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施和豐富的經(jīng)濟(jì)資源，相對(duì)完善的金融設(shè)施，農(nóng)村居民良好的金融素養(yǎng)和金融服務(wù)能力，能夠順應(yīng)技術(shù)改革和數(shù)字普惠金融的發(fā)展，助力消費(fèi)水平升級(jí)。中西部金融覆蓋度與基礎(chǔ)消費(fèi)能力較低，但西部地區(qū)堅(jiān)持以助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為導(dǎo)向，注重?cái)?shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體和新市民群體等提供全周期的綜合性金融服務(wù)，堅(jiān)持以減輕農(nóng)戶、小微企業(yè)融資負(fù)擔(dān)為導(dǎo)向，積極落實(shí)“減費(fèi)讓利”政策，逐年降低小微企業(yè)貸款利率及服務(wù)手續(xù)費(fèi)，增加信貸供給，為刺激消費(fèi)潛力釋放提供了基礎(chǔ)。

（五） 中介效應(yīng)分析

這里選取信貸供給作為中介變量，研究數(shù)字普惠金融是否通過(guò)提高信貸規(guī)模促進(jìn)我國(guó)農(nóng)村居民的消費(fèi)規(guī)模。根據(jù)中介效應(yīng)模型計(jì)算的結(jié)果如表6所示。列（1）顯示數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)影響的邊際效應(yīng)，結(jié)果表明，在其他條件不變的情況下，數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1個(gè)單位，農(nóng)村居民消費(fèi)會(huì)相應(yīng)提高29元。列（2）（3）則主要檢驗(yàn)信貸供給的獨(dú)立中介效應(yīng)是否顯著及效應(yīng)占比等。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有效促進(jìn)了信貸供給的規(guī)模提升；同時(shí)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有效促進(jìn)了信貸供給的擴(kuò)張。

本文采用Bootstrap方法和Sobel方法對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。表6中列出了中介效應(yīng)的BS值及偏差調(diào)整后的置信區(qū)間。Sobel檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量是2.835，對(duì)應(yīng)的p值小于顯著性水平0.05，因此拒絕零假設(shè)，即中介效應(yīng)是顯著存在。Bootstrap檢驗(yàn)需要關(guān)注的是間接效應(yīng)的置信區(qū)間是否包含0。結(jié)果顯示，信貸供給間接效應(yīng)的置信區(qū)間為0.0004824至0.001864，表明中介效應(yīng)顯著存在，說(shuō)明中介效應(yīng)體現(xiàn)在信貸支持這一方面。因此，數(shù)字普惠金融可以通過(guò)緩解流動(dòng)性約束來(lái)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮數(shù)字普惠金融的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、示范效應(yīng)，從而為農(nóng)村居民提供優(yōu)質(zhì)的技術(shù)傳播、良好的營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)、農(nóng)村電商發(fā)展促進(jìn)助農(nóng)惠農(nóng)；與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)為小微企業(yè)提供流動(dòng)性資金，助力其數(shù)字化升級(jí)，從而提高農(nóng)村居民收入和農(nóng)村消費(fèi)規(guī)模。

五、 結(jié)論與建議

（一） 研究結(jié)論

第一，總體來(lái)看，數(shù)字普惠金融顯著提升了我國(guó)農(nóng)村居民的消費(fèi)規(guī)模，改善了農(nóng)村居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)后結(jié)果依然穩(wěn)健。第二，分地區(qū)來(lái)看，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)作用有顯著的區(qū)域異質(zhì)性，對(duì)東部地區(qū)的影響效果優(yōu)于中西部地區(qū)。第三，從作用機(jī)制來(lái)看，數(shù)字普惠金融通過(guò)緩解流動(dòng)性約束對(duì)農(nóng)村進(jìn)行信貸支持，間接地提升了農(nóng)村居民的消費(fèi)水平。

（二） 政策建議

第一，制定農(nóng)村數(shù)字普惠金融發(fā)展戰(zhàn)略，完善金融監(jiān)管體系。管理者要堅(jiān)持融合發(fā)展與共贏理念，制定數(shù)字普惠金融在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略；打造農(nóng)村發(fā)展大數(shù)據(jù)平臺(tái)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的數(shù)字化體系建設(shè)；健全數(shù)字普惠金融的監(jiān)管體系，尤其是在農(nóng)村居民數(shù)字支付、信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)使用過(guò)程中，既要保障其隱私及個(gè)人信息安全，又要及時(shí)檢測(cè)辨別真?zhèn)?，避免因?shù)字技術(shù)導(dǎo)致的不法行為給居民帶來(lái)的損失。

第二，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融助農(nóng)理念，提高農(nóng)村居民金融可得性。銀行要主動(dòng)為小微企業(yè)、綠色科創(chuàng)、專精特新等領(lǐng)域開展金融創(chuàng)新，提供金融支持；著力豐富場(chǎng)景消費(fèi)貸，推出如“花卉貸、收糧貸、家具貸”等鄉(xiāng)村振興系列信貸產(chǎn)品，切實(shí)支持農(nóng)村地區(qū)居民的金融需求；優(yōu)化信用環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)資金流和異常信息的監(jiān)管。

第三，完善數(shù)字化設(shè)施建設(shè)，提升數(shù)字農(nóng)業(yè)覆蓋面。地方政府在支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策體系下，運(yùn)用數(shù)字化手段統(tǒng)籌農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)范化、市場(chǎng)化和社會(huì)化；優(yōu)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)境，提高農(nóng)業(yè)使用標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)土地的流轉(zhuǎn)和市場(chǎng)化進(jìn)程更加合法與規(guī)范；重視技術(shù)型人才培養(yǎng)，幫助農(nóng)村地區(qū)打破“數(shù)字鴻溝”與“知識(shí)鴻溝”，強(qiáng)化數(shù)字普惠金融的使用深度。

第四，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)性發(fā)展，建立多元化數(shù)字推進(jìn)機(jī)制。優(yōu)化地區(qū)間金融資源配置，運(yùn)用金融科技手段因地制宜制定相關(guān)助農(nóng)政策，以協(xié)同效應(yīng)帶動(dòng)農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)提升；推動(dòng)地區(qū)綠色金融與產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)提供資金支持；建立健全各地區(qū)農(nóng)村社會(huì)保障制度，在醫(yī)療、教育等各方面緩解農(nóng)戶育兒、養(yǎng)老等壓力，增強(qiáng)其抵御未來(lái)不確定風(fēng)險(xiǎn)的信心，釋放消費(fèi)需求。

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