劉杰

回顧10月份新股上市發(fā)行情況，共有11只新股登陸A股市場(chǎng)，相比之下，9月有21只新股上市發(fā)行，而8月則有33只，10月新股上市發(fā)行數(shù)量明顯減少。

不過(guò)，從上市首日表現(xiàn)來(lái)看，10 月“打新”賺錢效應(yīng)凸顯，上市的11只新股首日平均收益率達(dá)到157.02%，較9 月的60.06%有大幅提升，同時(shí)還創(chuàng)下年內(nèi)新高。其中，10 月份登陸北交所的阿為特首日漲幅高達(dá)1008.33%，成為北交所年內(nèi)“最強(qiáng)新股”。

那么，下周（11月6日至10日）新股發(fā)行情況又如何呢？據(jù)Wind顯示，下周網(wǎng)上發(fā)行的新股仍然為3只，分別為泰鵬智能、夏廈精密和康希通信，發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)定。以上3只新股分別登陸北交所、深證主板和科創(chuàng)板，所涉行業(yè)分別為：家具制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。

在下周即將網(wǎng)上發(fā)行的3 只新股中，康希通信是一家專業(yè)的射頻前端芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

在Wi-Fi FEM領(lǐng)域，康希通信已獲得多家知名通信設(shè)備品牌廠商及ODM廠商的高度認(rèn)可，是Wi-Fi FEM領(lǐng)域芯片國(guó)產(chǎn)化的重要參與者。

康希通信憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力及迅速響應(yīng)的本地化服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，已成功進(jìn)入中興通訊、吉祥騰達(dá)、TP-Link、京東云、天邑股份等知名通信設(shè)備品牌廠商以及共進(jìn)股份、中磊電子、劍橋科技等行業(yè)知名ODM廠商的供應(yīng)鏈體系中，部分產(chǎn)品通過(guò)ODM廠商間接供應(yīng)于歐美等地區(qū)諸多海外知名的電信運(yùn)營(yíng)商。

在產(chǎn)品線方面，康希通信目前已形成Wi-Fi5 FEM、Wi-Fi6 FEM 以及Wi-Fi6E FEM等廣覆蓋的產(chǎn)品體系，且在不同無(wú)線協(xié)議下，形成了面向不同場(chǎng)景及領(lǐng)域的細(xì)分產(chǎn)品線布局。公司多層次的產(chǎn)品組合，較好地契合了客戶多元化產(chǎn)品需求，滿足了終端客戶多樣性的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需求。

康希通信是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)Wi-Fi 6FEM量產(chǎn)及規(guī)?；瘧?yīng)用的企業(yè)。其多款Wi-Fi FEM產(chǎn)品通過(guò)高通、瑞昱等SoC廠商的技術(shù)驗(yàn)證，被納入其無(wú)線路由器產(chǎn)品配置方案的參考設(shè)計(jì)，體現(xiàn)了公司較強(qiáng)的產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力及行業(yè)領(lǐng)先性。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

泰鵬智能是一家專業(yè)從事庭院帳篷及其他戶外休閑家具用品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。其深耕美國(guó)、加拿大、歐洲等國(guó)際市場(chǎng)多年，憑借創(chuàng)新的設(shè)計(jì)研發(fā)、優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)和可靠的售后服務(wù)，產(chǎn)品進(jìn)入了世界500強(qiáng)企業(yè)勞氏、家得寶、沃爾瑪?shù)葒?guó)際知名大型零售商的供應(yīng)體系。

泰鵬智能的業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于海外市場(chǎng)，2020年至2023年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），其外銷收入分別為2.71 億元、4.60 億元、3.97 億元、1.42 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為94.89%、98.08%、97.86%、97.28%。

在銷售模式方面，泰鵬智能與客戶主要合作模式為ODM模式，其庭院帳篷銷售渠道主要為歐美國(guó)家的大型零售超市和連鎖店。近年來(lái)，泰鵬智能把握跨境電商發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)遇，積極布局電商渠道，與TOOLPORT、APPEARANCES 等知名跨境電商建立合作關(guān)系，進(jìn)一步拓寬了銷售渠道。

值得關(guān)注的是，泰鵬智能表示其存在外銷收入占比較大、中美貿(mào)易摩擦、客戶較為集中、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中等風(fēng)險(xiǎn)。其外銷占比情況前文已經(jīng)介紹，未來(lái)如果海外貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大變化，可能會(huì)影響公司產(chǎn)品的出口。

而中美貿(mào)易摩擦方面，其出口美國(guó)的銷售收入占年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.98%、53.34%、61.44% 和60.95%，占比較高。公司表示，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的加征關(guān)稅可能會(huì)減少或延遲公司美國(guó)客戶的采購(gòu)需求，或要求公司降低產(chǎn)品銷售價(jià)格來(lái)消除加征關(guān)稅的影響。若未來(lái)中美貿(mào)易摩擦加劇、關(guān)稅稅率大幅上升，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

客戶集中風(fēng)險(xiǎn)則主要在于，報(bào)告期內(nèi)，其前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.73%、74.46%、76.94% 和60.41%，客戶集中度較高。如果其主要客戶因自身經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化或者由于新競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)等因素，減少對(duì)其產(chǎn)品的采購(gòu)，將會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中風(fēng)險(xiǎn)主要在于，報(bào)告期內(nèi)，其庭院帳篷的銷售收入分別為86.68%、89.27%、91.76% 和88.17%，占比較高，未來(lái)若市場(chǎng)需求發(fā)生不利變化，或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其產(chǎn)品的市場(chǎng)份額帶來(lái)較大沖擊，可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

下周即將網(wǎng)上發(fā)行的另一家公司為夏廈精密，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售小模數(shù)齒輪及相關(guān)產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括電動(dòng)工具齒輪、汽車齒輪、減速機(jī)及其配件、智能家居齒輪和安防齒輪等。

在專利技術(shù)方面，截至2023年6月末，夏廈精密擁有36項(xiàng)發(fā)明專利和77項(xiàng)實(shí)用新型專利，沉淀了先進(jìn)的專用技術(shù)和高效的生產(chǎn)工藝。其作為中國(guó)機(jī)械通用零部件工業(yè)協(xié)會(huì)齒輪與電驅(qū)動(dòng)分會(huì)理事單位，參與了“圓柱齒輪精度制”國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂。

我國(guó)是齒輪產(chǎn)銷大國(guó)，從生產(chǎn)端來(lái)看，行業(yè)集中度較低。根據(jù)中國(guó)機(jī)械通用零部件工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國(guó)齒輪行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)（年產(chǎn)值超過(guò)5000萬(wàn)元）804 家。其中，骨干企業(yè)（年產(chǎn)值超過(guò)1億元）約100多家，2022年，夏廈精密營(yíng)業(yè)收入為5.18億元，其屬于齒輪制造骨干企業(yè)。

減速機(jī)及其配件是夏廈精密的重要產(chǎn)品之一，據(jù)招股書顯示，2020 年至2023年上半年，此類產(chǎn)品的銷售收入分別為6983.92 萬(wàn)元、1.13 億元、9006.40萬(wàn)元、4095.01 萬(wàn)元，毛利率分別為57.96%、62.13%、56.73%、44.22%。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，其毛利率較高，但收入并不穩(wěn)定。

夏廈精密在招股書中提示到，其減速機(jī)及其配件主要客戶為日本電產(chǎn)和海康集團(tuán)，2022 年，由于日本電產(chǎn)部分產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，導(dǎo)致減速機(jī)及其配件業(yè)務(wù)銷售收入下滑。若未來(lái)日本電產(chǎn)、?？导瘓F(tuán)等客戶引入競(jìng)爭(zhēng)性供應(yīng)商或者合作項(xiàng)目終止，而且其未采取有效措施開(kāi)拓新項(xiàng)目和新客戶，其減速機(jī)及其配件業(yè)務(wù)將存在業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。