周秀媚 廣西貴港市華旭投資有限公司

隨著時(shí)代的發(fā)展，我國(guó)對(duì)建筑業(yè)產(chǎn)生了更大的需求，而建筑業(yè)的發(fā)展對(duì)國(guó)民生活質(zhì)量提升有著很大的促進(jìn)作用，因此建筑業(yè)應(yīng)做好財(cái)務(wù)管理工作，現(xiàn)如今BT 項(xiàng)目開始逐漸應(yīng)用到我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，并得到發(fā)展，建筑企業(yè)加大了對(duì)BT模式的運(yùn)用，有助于改善建筑市場(chǎng)承包行為不規(guī)范的情況，為建筑業(yè)提供更好的發(fā)展平臺(tái)。

一、BT 項(xiàng)目主要融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

首先項(xiàng)目設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)存在風(fēng)險(xiǎn)問題，BT 項(xiàng)目大多是建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，泛指城市內(nèi)的絕大多數(shù)設(shè)施，由于空間、時(shí)間的影響，前期開展的勘探設(shè)計(jì)工作可能無(wú)法到達(dá)足夠的深度與廣度，容易產(chǎn)生技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。比如在建設(shè)城市道路項(xiàng)目時(shí)，未在前期對(duì)地下溶洞進(jìn)行勘查，導(dǎo)致施工時(shí)無(wú)法根據(jù)設(shè)計(jì)圖紙對(duì)有溶洞的位置展開基樁施工，最終為了解決這一問題需要重新勘察設(shè)計(jì)，增加了工期，同時(shí)也使得工程造價(jià)升高。其次受外部條件約束，由于BT 項(xiàng)目通常都是建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施，并多是在城市中心地帶開展，所以在施工環(huán)節(jié)通常伴有房屋拆遷等問題，如果政府無(wú)法為當(dāng)?shù)刈籼峁┖线m的補(bǔ)償，在實(shí)際施工過程中就會(huì)受到當(dāng)?shù)厝罕姷淖钃?，進(jìn)而拖慢工期。最后則是政府相關(guān)部門協(xié)調(diào)問題導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，在建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施的過程中，需要遷改大量的管線工作，同時(shí)要做好交通組織工作，這兩點(diǎn)是項(xiàng)目建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，而城市地下水、煤氣、電等由不同政府部門管理，施工環(huán)節(jié)想要快速與這些部門進(jìn)行協(xié)調(diào)很難，進(jìn)而拉慢了施工進(jìn)度，另外交通組織做好才能形成通暢的城市道路，而交通管理部門無(wú)法為施工單位提供充足的時(shí)間進(jìn)行施工[1]。

（二）項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)

在BT 項(xiàng)目融資階段，如果欠缺管理能力，也會(huì)導(dǎo)致所運(yùn)作的項(xiàng)目失敗，帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段我國(guó)的建筑市場(chǎng)層層分包，以包代管的現(xiàn)象非常普遍，如果項(xiàng)目公司不能有效管控項(xiàng)目的總包方與分包方，就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目管理出現(xiàn)更加混亂的局面。同時(shí)項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)環(huán)節(jié)還需要對(duì)承包人履行監(jiān)管工作，避免承包人在工程中偷工減料，將設(shè)計(jì)要求隨意更改，影響最終的施工質(zhì)量。

（三）回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目發(fā)起人需要根據(jù)合同要求落實(shí)回購(gòu)義務(wù)，作為償還BT 項(xiàng)目融資資金的唯一來(lái)源，如果回購(gòu)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會(huì)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。首先關(guān)于資信方面的風(fēng)險(xiǎn)，如果回購(gòu)方不能根據(jù)規(guī)定時(shí)間來(lái)完成自己的回購(gòu)義務(wù)，投資人就會(huì)遭遇融資風(fēng)險(xiǎn)。隨著時(shí)代的發(fā)展，我國(guó)注重在城市建設(shè)更多的基礎(chǔ)設(shè)施，只通過公共財(cái)政很難支撐大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，因此被建設(shè)項(xiàng)目大多數(shù)都是由地方政府融資平臺(tái)公司來(lái)作為項(xiàng)目回購(gòu)方，而土地轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的差價(jià)作為資金主要來(lái)源。如果回購(gòu)方無(wú)法籌集到資金支付回購(gòu)價(jià)款，那么項(xiàng)目的投資人就會(huì)面臨大量資金被侵占的風(fēng)險(xiǎn)。其次是投資超概的風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)行項(xiàng)目之前，發(fā)起人需要先進(jìn)行投資概算工作，不過受到多種因素影響，比如設(shè)計(jì)變更、材料價(jià)格上漲等等，會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際超過概算的情況，如果出現(xiàn)較高比例的超概現(xiàn)象，需要回購(gòu)方根據(jù)合同落實(shí)回購(gòu)義務(wù)[2]。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于BT 項(xiàng)目有不同融資方式，進(jìn)而容易影響到項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，帶給投資人一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如銀行貸款融資方式，在償還時(shí)需要按期償還利息，在籌資后企業(yè)會(huì)得到更高的負(fù)債率，同時(shí)上升有息負(fù)債率；而通過股權(quán)融資，這里企業(yè)籌集資金的方式主要是吸引投資來(lái)進(jìn)行的，股權(quán)所有者通過給企業(yè)籌資增加權(quán)益，但負(fù)債不出現(xiàn)改變，這種方式融資，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低，但有息負(fù)債比率以及流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比率不會(huì)發(fā)生變化。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

和其他融資項(xiàng)目不同，BT 項(xiàng)目融資主客體法律關(guān)系發(fā)生了很大的變化，從本質(zhì)來(lái)看相對(duì)特殊，但現(xiàn)階段BT 項(xiàng)目在我國(guó)缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的立法，同時(shí)欠缺政策指導(dǎo)，在各地BT 項(xiàng)目融資的推行存在諸多不規(guī)范的現(xiàn)象，這就導(dǎo)致融資帶有一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（六）借款風(fēng)險(xiǎn)

首先如果利率出現(xiàn)變化，就會(huì)增加融資成本，如果BT 項(xiàng)目呈現(xiàn)過長(zhǎng)的投資時(shí)期，金融市場(chǎng)提高利率就會(huì)增加融資成本，對(duì)項(xiàng)目整體帶來(lái)影響。其次如果受資金市場(chǎng)影響，或者金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橐恍┰驘o(wú)法及時(shí)投資項(xiàng)目資金，就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目工程延期，最終停工[3]。最后BT 項(xiàng)目投資方融資利率變動(dòng)方式在不同利率變化環(huán)境下會(huì)給項(xiàng)目融資帶來(lái)不同的風(fēng)險(xiǎn)。

（七）政策風(fēng)險(xiǎn)

主要是BT 項(xiàng)目在建設(shè)過程中無(wú)法達(dá)成政府所下發(fā)的經(jīng)濟(jì)政策，BT 項(xiàng)目大多是地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如果政策出現(xiàn)變動(dòng)，就會(huì)給融資項(xiàng)目帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

二、建筑企業(yè)前期實(shí)行BT 項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作

（一）前期工作要完善

建筑企業(yè)需要做好BT 項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，投資方需要研究項(xiàng)目投資可行性、項(xiàng)目環(huán)境，并做好施工設(shè)計(jì)以及投資估算，加上施工涉及的各類手續(xù)也要做好，比如土地征用權(quán)、拆遷工程等，在合法基礎(chǔ)上完成各項(xiàng)工作，保證建筑施工的有效性。其中施工設(shè)計(jì)以及投資估算是前期準(zhǔn)備環(huán)節(jié)的重點(diǎn)內(nèi)容，施工設(shè)計(jì)就是設(shè)計(jì)施工圖，設(shè)計(jì)質(zhì)量將直接影響施工質(zhì)量，施工圖的設(shè)計(jì)要符合投資方與群眾的需求，在完成設(shè)計(jì)方案后，應(yīng)確保設(shè)計(jì)的穩(wěn)定性得到保證，放置后續(xù)施工出現(xiàn)設(shè)計(jì)圖改動(dòng)現(xiàn)象，不光延誤工程的同時(shí)也會(huì)造成損失。在確定設(shè)計(jì)圖后，就可以確定建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，以此確定要用到的材料。

（二）工程建設(shè)的難度要適當(dāng)

BT 項(xiàng)目融資對(duì)建筑工程而言具有一定的局限性，如果工程規(guī)模過大，就并不適用BT 項(xiàng)目，而工程存在較大的建設(shè)難度也將無(wú)法應(yīng)用BT 項(xiàng)目。BT 投資屬于BOT 投資的變形，建設(shè)項(xiàng)目時(shí)承包商需要先對(duì)施工款進(jìn)行墊付，建設(shè)工程完工后并做好驗(yàn)收工作，將其交給投資方，投資方收到實(shí)物后根據(jù)協(xié)議約定來(lái)支付對(duì)應(yīng)的資金?；谶@種模式，需要投資方具有極高的信用，同時(shí)承包商與投資方要具有很高的信任，只有實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)條件才能保證工程順利繼續(xù)下去。而如果承包商來(lái)墊付經(jīng)費(fèi)，由于承包商無(wú)法給出太多資金，投資工程額度需要按照承包商所能給出的最大額度來(lái)確定，也因此施工項(xiàng)目不會(huì)有太大規(guī)模[4]。另外BT 項(xiàng)目建設(shè)不能存在過大難度，BT 項(xiàng)目建設(shè)工作需要承包商來(lái)完成，每個(gè)承包商都形成了對(duì)應(yīng)的隊(duì)伍，但每個(gè)隊(duì)伍都是有限的，如果是全包狀態(tài)下，承包商很難完成過大規(guī)模的項(xiàng)目，都需要多個(gè)承包商聯(lián)合，合伙承包。

（三）投資方案要具備回購(gòu)能力及信用

當(dāng)今社會(huì)注重誠(chéng)信，BT 項(xiàng)目融資對(duì)投資方信用存在很高的要求，投資方的信譽(yù)需要符合要求，在回購(gòu)時(shí)根據(jù)前面簽訂的合同進(jìn)行收購(gòu)，確定款項(xiàng)付清完成，付款時(shí)不能推脫。承包商通常具有復(fù)雜的關(guān)系結(jié)構(gòu)，一個(gè)工程承包后通常會(huì)有幾十、上百的工人，只有回購(gòu)能力符合標(biāo)準(zhǔn)，才能構(gòu)建良好的信譽(yù)保障。如果投資方欠缺回購(gòu)能力，就無(wú)法將BT 項(xiàng)目做好。如果完成工程后不能回收，就會(huì)造成難以估量的損失。承包商需要注意這一環(huán)節(jié)，在進(jìn)行投資競(jìng)標(biāo)前，要調(diào)查一下業(yè)主，確定業(yè)主的資產(chǎn)能力。

（四）競(jìng)標(biāo)之前要有準(zhǔn)確的估算

在BT 投資中，需要承包商先將相關(guān)費(fèi)用進(jìn)行墊付，而每個(gè)承包商都有不同的能力，進(jìn)而他們可利用資金也存在不同，在競(jìng)標(biāo)時(shí)他們要依據(jù)投資方的工程估算并結(jié)合自身情況來(lái)做考慮，因此在估算項(xiàng)目成本時(shí)要確保準(zhǔn)確性，不能為了對(duì)承包商進(jìn)行招攬而降低估算金額，以免產(chǎn)生嚴(yán)重后果。根據(jù)所估算的項(xiàng)目成本，承包商也可以對(duì)投資成本進(jìn)行管控，不過需要確保施工質(zhì)量符合標(biāo)準(zhǔn)。

三、BT 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管控措施

（一）全方位調(diào)研項(xiàng)目，降低風(fēng)險(xiǎn)隱患

為了降低BT 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，承包方需要注重熟悉領(lǐng)域的選擇，確保投資方具有良好的信譽(yù)、充足的資金以及較好的融資能力。而建筑企業(yè)自身也應(yīng)具備一定的施工組織能力，能夠保證施工快速展開，確保項(xiàng)目在開展后能夠保證施工質(zhì)量，快速完成工程建設(shè)任務(wù)。依靠自身積累，打造具備高專業(yè)性、豐富人才、設(shè)備的建設(shè)隊(duì)伍[5]。

（二）做好事前調(diào)研和項(xiàng)目評(píng)估

建筑企業(yè)在介入BT 項(xiàng)目融資前期，需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究與評(píng)估，分析風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，以及發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，判斷風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的嚴(yán)重后果，為后續(xù)融資提供信息依據(jù)。

（三）加強(qiáng)項(xiàng)目回購(gòu)資金的回收

投資人的投資回報(bào)是通過訂約當(dāng)局在項(xiàng)目移交以后的回購(gòu)款支付實(shí)現(xiàn)的，在BT 模式中，支付項(xiàng)目回購(gòu)款有著非常重要的意義。投資人應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)，對(duì)項(xiàng)目審批、工程建設(shè)、項(xiàng)目變更、質(zhì)量監(jiān)督及工程結(jié)算等審批手續(xù)及檔案資料進(jìn)行優(yōu)化，積極協(xié)調(diào)回購(gòu)方辦理工程竣工驗(yàn)收，確保項(xiàng)目完工后及時(shí)移交[6]。

（四）加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的控制

應(yīng)強(qiáng)化合同管理工作，保證合同條款的規(guī)范性，合同雙方都應(yīng)盡到自己的權(quán)利義務(wù)，在簽訂合同時(shí)盡量為自身利益提供保障，防止合同出現(xiàn)不良條款而導(dǎo)致自身帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。注重對(duì)有利證據(jù)的收集工作，比如，像是設(shè)計(jì)變更就需要馬上找業(yè)主確認(rèn)，在施工環(huán)節(jié)需要做好管理項(xiàng)目資料的工作，為自身權(quán)益做保障。最后還要對(duì)整體項(xiàng)目策劃進(jìn)行優(yōu)化完善，在實(shí)施項(xiàng)目過程中結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)整，在項(xiàng)目建設(shè)階段應(yīng)根據(jù)策劃內(nèi)容把控各環(huán)節(jié)工作，防止出現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

（五）落實(shí)轉(zhuǎn)移對(duì)策

針對(duì)項(xiàng)目建設(shè)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，有必要通過轉(zhuǎn)移的手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)壓力，讓有利益關(guān)系的雙方共同承擔(dān)。比如工程保險(xiǎn)、工程擔(dān)保等，前者主要是投保人根據(jù)保研合同要求，對(duì)保險(xiǎn)人支付保費(fèi)，之后保險(xiǎn)人承擔(dān)賠償合同內(nèi)容中規(guī)定的對(duì)投保人可能造成利益損失的事項(xiàng)責(zé)任。報(bào)驗(yàn)需要收取保費(fèi)，主要是結(jié)合單位存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行收取，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后投保人賠償資金；后者指保證人與債權(quán)人建立協(xié)議，在工程建設(shè)完成而債務(wù)人難以全額償還債務(wù)，保證人代為履行償債義務(wù)。

（六）落實(shí)分散對(duì)策

首先在實(shí)行BT 項(xiàng)目階段，建筑企業(yè)可以通過分包合同將存在的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)向分包方或供應(yīng)商進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。其次在項(xiàng)目公司組建過程中，可以利用合股方式來(lái)共同承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)可能產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。最后在項(xiàng)目實(shí)施過程中，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際情況及時(shí)與業(yè)主方簽訂補(bǔ)充協(xié)議或合同變更協(xié)議，合理調(diào)整原合同所確立的權(quán)利與義務(wù)，可以將部分風(fēng)險(xiǎn)予以分散。

四、BT 項(xiàng)目在我國(guó)實(shí)踐中顯現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)

（一）有利于我國(guó)優(yōu)化資源配置

BT 項(xiàng)目的出現(xiàn)轉(zhuǎn)變了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)接金融資本的形式，創(chuàng)新了傳統(tǒng)的融資模式，這在我國(guó)之前是不存在的，之前通常都是政府來(lái)壟斷對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這就導(dǎo)致期間容易出現(xiàn)多種問題，建設(shè)工程只能緩慢的發(fā)展，而應(yīng)用BT 項(xiàng)目后，可以緩解國(guó)家現(xiàn)階段資金周轉(zhuǎn)困難的局勢(shì)，構(gòu)建融資新模式，同時(shí)投資方與承包方也能得到全新的分配利潤(rùn)體系，讓追求剩余價(jià)值的投資方找到新的投資途徑。另外企業(yè)家想要加入公益事業(yè)中也可以使用BT 投資方式。

（二）有利于合理分散風(fēng)險(xiǎn)

BT 項(xiàng)目的完成離不開承包方與投資方兩者的配合，如此一來(lái)此施工項(xiàng)目就得到了兩個(gè)保證，期間存在的風(fēng)險(xiǎn)也將由兩個(gè)人平均承擔(dān)，相比一人承擔(dān)的情況要好很多，而根據(jù)詳細(xì)的協(xié)議條款能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或減少風(fēng)險(xiǎn)，由于合同具有合法性，雙方在行動(dòng)時(shí)都需要符合合同要求，如此一來(lái)就降低了存在的風(fēng)險(xiǎn)。BT 項(xiàng)目的出現(xiàn)，讓投資方與承包方一同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益，提高了最終利潤(rùn)的安全性。

（三）有利于提高工程質(zhì)量

BT 模式的各項(xiàng)流程符合國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際運(yùn)作時(shí)需要根據(jù)對(duì)應(yīng)的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行，通過創(chuàng)新管理方法引進(jìn)高新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)建筑業(yè)投資與管理體制的改革，如此提高了工程完成質(zhì)量。而通過投資方式的創(chuàng)新應(yīng)用也促進(jìn)了全包工程進(jìn)一步在國(guó)家的發(fā)展建設(shè)，也就是總承包的發(fā)展。在施工階段，一些承包商有著過硬的經(jīng)濟(jì)能力，同時(shí)他們能夠獨(dú)立完成項(xiàng)目，通過BT 項(xiàng)目正好能夠?yàn)樗麄儼l(fā)展搭建平臺(tái)，為其獲取更多的利益，通過BT 模式來(lái)實(shí)現(xiàn)全承包。

（四）有利于提高建筑業(yè)的整體管理水平

實(shí)際上BT 項(xiàng)目這種投融資方式得到了國(guó)際的認(rèn)可，通過大力發(fā)展BT 項(xiàng)目有助于推動(dòng)建筑業(yè)的發(fā)展，將建筑業(yè)推向國(guó)際。同時(shí)在這種背景下建筑業(yè)必然會(huì)提高自身管理水平。建筑企業(yè)在發(fā)展擴(kuò)大規(guī)模的階段，優(yōu)勝劣汰將直接沖擊到企業(yè)的管理層，在這種沖擊下，與建筑業(yè)發(fā)展方向相符的管理理念將被留下，而那些傳統(tǒng)、過時(shí)的思想將隨著時(shí)代被淘汰。

五、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)如今BT 項(xiàng)目被廣泛應(yīng)用到建筑企業(yè)的工程建設(shè)中，其投融資方式被應(yīng)用廣泛，對(duì)于建筑企業(yè)而言，BT 項(xiàng)目的應(yīng)用有助于推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，但期間也存在不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)問題需要解決，有必要結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際尋找防范方式，為自身帶來(lái)更大的利益。