劉 慧， 白 聰

（山東財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院, 山東 濟南 250014）

一、 引 言

自改革開放以來，中國僅用三十多年的時間便創(chuàng)造了經(jīng)濟體量躍居世界第二的發(fā)展奇跡。然而，在這個過程中，“高投資、高能耗、高排放”的發(fā)展特征使中國能源消耗、環(huán)境惡化與經(jīng)濟發(fā)展之間的矛盾日益尖銳，制約中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。為此，近年來，習(xí)近平總書記多次強調(diào)實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的重要性，并在十九屆五中全會上提出“廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國建設(shè)目標(biāo)基本實現(xiàn)”的“雙碳”目標(biāo)。在此背景下，如何以“雙碳”目標(biāo)為引領(lǐng)，全面推進經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，成為當(dāng)下中國面臨的重要任務(wù)。這其中，作為污染防治和經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的最終環(huán)節(jié)，從企業(yè)層面落實節(jié)能減排是中國實現(xiàn)這一宏偉目標(biāo)的基礎(chǔ)和重要抓手，現(xiàn)有研究也證實技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)革新是企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排的重要方式（韓超等，2020；張寧，2022）。那么，在新一代科技革命背景下，作為驅(qū)動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)革新的新動力，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否助力中國企業(yè)節(jié)能減排，是一個在宏觀上對接“雙碳”目標(biāo)、在微觀上關(guān)系到企業(yè)轉(zhuǎn)型升級能否實現(xiàn)的關(guān)鍵問題，亟待我們深入研究。

近年來，伴隨著以“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能、大數(shù)據(jù)為代表的數(shù)字技術(shù)發(fā)展，越來越多的企業(yè)加入數(shù)字化浪潮，以期通過信息化技術(shù)實現(xiàn)企業(yè)組織構(gòu)架、技術(shù)創(chuàng)新水平、經(jīng)營管理模式等方面的轉(zhuǎn)型，驅(qū)動自身要素升級，重塑市場競爭格局，為企業(yè)實施節(jié)能減排帶來新的契機。這是因為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型中蘊藏的技術(shù)進步和數(shù)字通信技術(shù)應(yīng)用，不僅能夠提高企業(yè)生產(chǎn)要素利用效率和能源使用效率（Berkhout和Hertin，2004；Moyer和Hughes，2012；Hilty和Aebischer，2015），還能通過生產(chǎn)過程的自動化升級，推動企業(yè)對物料投入、產(chǎn)品制造以及銷售等流程進行“精細化”管理，促使企業(yè)在精準(zhǔn)把控生產(chǎn)流程的同時，對各環(huán)節(jié)的能源消耗進行實時監(jiān)控，降低能源消耗速度，減少生產(chǎn)中的浪費，進而對企業(yè)節(jié)能減排產(chǎn)生正向反饋（Bunse等，2011；Rizzoli等，2015；May等，2017）。不過，當(dāng)前學(xué)術(shù)界對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)也存在爭議，部分學(xué)者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型僅能帶來有限的節(jié)能效應(yīng)，而且信息通信技術(shù)的使用會造成回彈效應(yīng)，導(dǎo)致能源消耗增加。Sadorsky（2012）選取19個新興市場國家數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，以個人電腦用戶數(shù)、互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)、移動電話用戶數(shù)三個指標(biāo)衡量的信息通信技術(shù)應(yīng)用與電力消耗呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；Kim和Heo（2014）以美、韓、英三國制造業(yè)為研究對象進行研究，也得出相似的結(jié)論。

由此可以看出，鑒于發(fā)達國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)較為成熟，現(xiàn)有較多研究基于發(fā)達國家數(shù)據(jù)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果進行分析，但得出的結(jié)論并不一致，這可能是因為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)發(fā)揮需要一定的內(nèi)外部環(huán)境支撐，如企業(yè)數(shù)字化需要一定的政策指引才能帶來減排效果等（王碩和王海榮，2022）?？梢?，因各國的經(jīng)濟環(huán)境和政策措施等條件不同，導(dǎo)致基于不同國家數(shù)據(jù)得出的結(jié)論也存在顯著差異。那么，中國的數(shù)字化轉(zhuǎn)型到底能否帶來節(jié)能減排的效果，其影響機制是什么以及影響的發(fā)揮需要何種條件？對這一系列問題的回答需要我們立足國情，利用中國數(shù)據(jù)講出“中國故事”。

近年來，伴隨中國數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)的提出，逐漸有文獻關(guān)注中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果。謝康等（2012）利用中國31個省市面板數(shù)據(jù)，探討了中國工業(yè)化和信息化融合質(zhì)量并發(fā)現(xiàn)，雖然二者的融合能夠降低地區(qū)單位產(chǎn)值的電力消費與能源消耗，但這一影響很小且不具統(tǒng)計顯著性。鄧榮榮和張翱祥（2021）以中國285個城市2012—2018年的數(shù)據(jù)作為樣本，驗證了數(shù)字金融的發(fā)展可以通過經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新等途徑促進節(jié)能減排。謝云飛（2022）則利用省級數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展可以通過有偏技術(shù)進步顯著降低區(qū)域碳排放量。

綜觀現(xiàn)有文獻，盡管越來越多的學(xué)者開始關(guān)注中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型與實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)系，但大多是基于省市層面數(shù)據(jù)進行分析，缺少微觀企業(yè)層面的探討。然而，在污染防治和綠色發(fā)展過程中，企業(yè)才是實施節(jié)能減排的最終環(huán)節(jié)，厘清企業(yè)節(jié)能減排的影響因素更是實施科學(xué)決策的基礎(chǔ)（韓超等，2020）。鑒于此，本文在理論分析的基礎(chǔ)上，利用實證方法研究中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對節(jié)能減排的影響和作用機制，并對影響節(jié)能減排效果的內(nèi)外部因素進行探索，以期從微觀層面為中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果研究提供更加全面的經(jīng)驗證據(jù)。

本文可能的創(chuàng)新點在于：第一，相對于國際上已有諸多文獻關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型對節(jié)能減排的影響而言，國內(nèi)相應(yīng)的研究尚處于起步階段且聚焦于宏觀層面。區(qū)別于現(xiàn)有文獻，本文從微觀企業(yè)視角出發(fā)，將“數(shù)字化轉(zhuǎn)型-節(jié)能減排”納入統(tǒng)一分析框架，利用中國上市公司數(shù)據(jù)，驗證中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與節(jié)能減排之間的因果關(guān)聯(lián)，豐富了中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效果研究。第二，本文驗證了通過企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)節(jié)能減排效果的傳導(dǎo)機制，從“技術(shù)創(chuàng)新”和“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”兩個角度揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進企業(yè)節(jié)能減排的內(nèi)在邏輯，為“雙碳”目標(biāo)下中國企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與節(jié)能減排的協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論支撐和科學(xué)依據(jù)。第三，本文從環(huán)境規(guī)制、市場競爭程度以及企業(yè)成長性角度，探索和剖析影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型節(jié)能減排效果的內(nèi)外部支撐因素，為現(xiàn)有文獻針對數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)節(jié)能減排效果的差異性結(jié)論提供解釋思路，拓展和細化了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)節(jié)能減排之間的相關(guān)研究。

二、 理論分析與研究假說

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指企業(yè)通過信息技術(shù)對組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式等進行升級改造。在與其他生產(chǎn)技術(shù)互補的條件下，企業(yè)將數(shù)字化轉(zhuǎn)型引入生產(chǎn)經(jīng)營過程中，有利于企業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)范式改進，推動業(yè)務(wù)流程再造。而且，這種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式的優(yōu)化轉(zhuǎn)變，會通過以下兩種渠道進一步作用于企業(yè)節(jié)能減排：

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)創(chuàng)新機制

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能會從以下兩方面促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：其一，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是通過應(yīng)用前沿的信息通信技術(shù)，對原有生產(chǎn)運營模式進行改造，這種先進的數(shù)字通信技術(shù)在投入使用時，其本身就蘊含著技術(shù)進步的特質(zhì)。Hilty和Aebischer（2015）發(fā)現(xiàn)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型將“ABCD”①“ABCD”技術(shù)指人工智能（Artificial Intelligence）、區(qū)塊鏈（Block Chain）、云計算（Cloud Computing）、大數(shù)據(jù)（Big Data）。等技術(shù)引入企業(yè)生產(chǎn)制造、組織管理等各項業(yè)務(wù)中，會直接提高企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新能力。其二，數(shù)字通信技術(shù)可以與其他生產(chǎn)要素相互補充，促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升。根據(jù)熊彼特的創(chuàng)新理論，企業(yè)創(chuàng)新包括生產(chǎn)要素的重新組合，如在生產(chǎn)系統(tǒng)中加入一種從未有過的生產(chǎn)要素與生產(chǎn)條件的新組合（韓先鋒等，2014）。具體到企業(yè)生產(chǎn)運營，把蘊含技術(shù)進步的數(shù)字通信技術(shù)和其他生產(chǎn)要素進行融合，可以推動企業(yè)生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、銷售等各個環(huán)節(jié)的變革和有效聯(lián)接，能夠更加直接地實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，加快信息流通，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力（郭家堂和駱品亮，2016；張延林等，2020）。

在此基礎(chǔ)上，面對環(huán)境問題的巨大挑戰(zhàn)，以數(shù)字信息技術(shù)和智能化為特色的技術(shù)創(chuàng)新，是企業(yè)實現(xiàn)綠色制造業(yè)體系升級和節(jié)能減排的重要路徑（史丹，2018；謝康等，2020；張寧，2022），因為數(shù)字化轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的這種技術(shù)創(chuàng)新，不但會提高生產(chǎn)設(shè)備和資源的使用效率、降低生產(chǎn)成本，還有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)并調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營過程中的浪費環(huán)節(jié)，改善企業(yè)能耗模式，促進節(jié)能減排（May等，2017；楊德明和劉泳文，2018）。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制

基于“ABCD”等數(shù)字技術(shù)具有技術(shù)進步的屬性，企業(yè)將其應(yīng)用在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會促進各種生產(chǎn)要素的重新分配，從而進一步優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的組織架構(gòu)和生產(chǎn)體系，有效提高資源的配置效率（韓先鋒等，2014）。具體來說，從產(chǎn)品的生產(chǎn)流程來看，數(shù)字通信技術(shù)的運用已從簡單的生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)擴展到產(chǎn)品的流通、銷售乃至使用等整個生命周期（黃群慧，2014）；從企業(yè)經(jīng)營來看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也由生產(chǎn)制造階段延伸到了包含生產(chǎn)、供給、銷售和上下游供應(yīng)鏈在內(nèi)的整體系統(tǒng)（May等，2017）。由此可見，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于推動企業(yè)生產(chǎn)過程向柔性化、網(wǎng)絡(luò)化、平臺化和小微化方向發(fā)展，并通過建立工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)企業(yè)生產(chǎn)流程，促使生產(chǎn)過程優(yōu)化，提升資源使用效率，進而降低污染排放強度（Higón等，2017；金碚，2014；史丹，2018）。除此之外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)在管理中引入精益管理的理念，促使企業(yè)能夠基于制造流程中的數(shù)據(jù)收集和反饋，及時安排和調(diào)整制造方案、優(yōu)化庫存，達到企業(yè)內(nèi)部“人財物”與外部需求的有效協(xié)調(diào)，進而降低整體能耗（Rizzoli等，2015）。同時，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化還可以提升企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的品質(zhì)和效率，大大降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，不但能夠縮短產(chǎn)品的開發(fā)周期，還可以減少返工與產(chǎn)品報廢數(shù)量，實現(xiàn)生產(chǎn)制造過程中的節(jié)能減排效果（Cai等，2013；王永進等，2017）。

通過上述分析，本文認為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過促進技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，達到節(jié)能減排的效果?；诖?，本文提出以下假說：

假說1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進企業(yè)節(jié)能減排。

假說2a：數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，進而促進企業(yè)節(jié)能減排。

假說2b：數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進而促進企業(yè)節(jié)能減排。

盡管數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用于節(jié)能減排，但本文認為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的上述兩種機制及其最終節(jié)能減排效果的發(fā)揮要受制于企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境。

從外部環(huán)境來說，一方面，數(shù)字經(jīng)濟要更好地服務(wù)于“雙碳”目標(biāo)，必須通過行政手段制定相關(guān)信息披露政策和強制性措施，引領(lǐng)數(shù)字技術(shù)向節(jié)能減排的方向發(fā)展（王碩和王海榮，2022）。就企業(yè)而言，地方政府對環(huán)保的重視程度會影響企業(yè)節(jié)能減排的動力。據(jù)此，本文認為，作為地方政府對環(huán)保重視程度的重要標(biāo)志，環(huán)境規(guī)制強度會對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果產(chǎn)生一定影響（蘇昕和周升師，2019），特別是對處于環(huán)境規(guī)制較強地區(qū)的企業(yè)來說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其節(jié)能減排的促進作用更為顯著。這是因為，環(huán)境規(guī)制具有創(chuàng)新補償效應(yīng)，即在環(huán)境規(guī)制下，企業(yè)會通過提高技術(shù)水平，平抑短期成本，提高企業(yè)長期競爭力（張成等，2011）。所以，在較強的環(huán)境規(guī)制條件下，企業(yè)環(huán)保意識較強，在生產(chǎn)經(jīng)營層面更加注重綠色可持續(xù)發(fā)展，此時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用更大（李斌等，2013），進而能夠更好地促進企業(yè)節(jié)能減排。與此相對比，在環(huán)境規(guī)制較弱的地區(qū)，企業(yè)在進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型時為了追求更高的利潤往往會減少在環(huán)保方面的支出，導(dǎo)致數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行綠色改造的動力不足，進而使轉(zhuǎn)型對企業(yè)節(jié)能減排的促進效果有限。另一方面，作為市場主體，企業(yè)生存和發(fā)展都必然面臨著市場競爭這一根本性問題（戚聿東和肖旭，2020），本文認為，市場競爭程度的差異會改變企業(yè)的諸多行為選擇，包括其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果。具體來說，當(dāng)面臨激烈的市場競爭時，為了在不進則退的市場中獲得可觀的份額、打造競爭優(yōu)勢，企業(yè)必須不斷地在前沿技術(shù)上進行投入，并持續(xù)進行生產(chǎn)結(jié)構(gòu)革新。因此，這類企業(yè)就有非常強烈的意愿去推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進而促進企業(yè)的節(jié)能減排。與此相對比，當(dāng)市場競爭壓力較小時，安逸的市場環(huán)境可能會讓企業(yè)“不思進取”。換言之，即便企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)也會大大減弱，從而不利于企業(yè)節(jié)能減排?；诖耍疚奶岢黾僬f3和假說4：

假說3：企業(yè)所處地區(qū)的環(huán)境規(guī)制強度越大，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)越明顯。

從內(nèi)部環(huán)境即企業(yè)自身特點來說，根據(jù)生命周期理論，處于成長階段的企業(yè)具有更高的環(huán)境適應(yīng)性及更小的路徑依賴和轉(zhuǎn)移成本。與此相對比，處于成熟或衰退階段的企業(yè)更容易產(chǎn)生組織慣性，導(dǎo)致其對原有經(jīng)營模式進行變革的困難增大（易加斌等，2021）。本文認為，正是這種組織慣性的存在，導(dǎo)致該類企業(yè)在進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型時，會產(chǎn)生較高的協(xié)調(diào)成本和改革成本，制約數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進作用，不利于企業(yè)的節(jié)能減排?；诖?，本文提出假說5：

假說5：企業(yè)的成長性越強，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)越明顯。

三、 研究設(shè)計

（一）變量說明

1.被解釋變量：企業(yè)節(jié)能減排（EFF）。現(xiàn)有較多的文獻大多采用企業(yè)污染物（如二氧化硫等）的排放量作為其節(jié)能減排的直接衡量指標(biāo)（陳登科，2020；韓超等，2020）。但是，囿于企業(yè)污染物排放數(shù)據(jù)期限較舊①據(jù)我們所知，目前中國企業(yè)污染物排放數(shù)據(jù)僅更新至2014年。所以，就本文2010—2019年的樣本期限而言，尚未有成熟的企業(yè)污染物排放數(shù)據(jù)。，不適合本文的研究主題，參照Patten（2005）、胡珺等（2017），我們采用間接衡量指標(biāo)—企業(yè)環(huán)保費用支出來衡量企業(yè)節(jié)能減排效果。具體來說，根據(jù)上市公司披露的數(shù)據(jù)，環(huán)保費用支出主要包括企業(yè)重金屬處理費用、廢水處理費用、廢氣處理費用、廢渣處理費用（包含固體廢棄物）、排污費等。由于該類費用是按企業(yè)所排放的各種固、液、氣、危險廢棄物等的種類和數(shù)量為依據(jù)進行計算，所以能夠在一定程度上反映企業(yè)污染物的綜合排放水平。此外，在國內(nèi)環(huán)保力度不斷加大的背景下，只有企業(yè)污染物排放的降低，才能導(dǎo)致其排污費等環(huán)保費用支出的減少。基于此，本文認為企業(yè)環(huán)保費用支出的減少能夠從側(cè)面反映企業(yè)污染物排放量的降低（胡曲應(yīng)，2012），是企業(yè)節(jié)能減排的有效衡量變量。同時，本文對上市公司環(huán)保費用支出用公司年末營業(yè)收入進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以控制企業(yè)規(guī)模差異的影響，該比值越大，說明上市公司單位營收所要支出的環(huán)保費用越多，企業(yè)節(jié)能減排效果越差。

2.核心解釋變量：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（Digital）。本文首先參照吳非等（2021）、李春濤等（2020）的研究，歸納整理出有關(guān)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞，然后利用Python技術(shù)對2010—2019年上市公司年報中的文本內(nèi)容進行關(guān)鍵詞匹配，統(tǒng)計出相關(guān)詞匯出現(xiàn)的次數(shù)，構(gòu)建企業(yè)-年度變量。企業(yè)年報中出現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)詞匯的次數(shù)越多，則代表該企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度越高。

3.控制變量。參照胡珺等（2017）、謝東明（2020）等，本文加入影響企業(yè)節(jié)能減排的其他控制變量，包括獨立董事人數(shù)（Board）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO） 、托賓Q值（TobinQ）、大股東資金占用（Occupy） 、管理費用率（M fee） 、公司成立年限（Firmage）、機構(gòu)投資者持股比例（Inst）、凈利潤率（Pro）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）。本文相關(guān)變量符號和定義如表1所示。

表1 相關(guān)變量符號及定義

（二）模型設(shè)計

為檢驗我國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其節(jié)能減排的影響，本文設(shè)計如下模型：

其中，被解釋變量EFFit表示i企業(yè)在第t年的節(jié)能減排效果；核心解釋變量為Digitalit，代表企業(yè)i在t年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度；Θit為控制變量集分別代表時間固定效應(yīng)和企業(yè)固定效應(yīng)；εit為殘差。

由于我國人口結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生改變，導(dǎo)致冠心病的發(fā)病率呈上升趨勢發(fā)展，冠心病若未能夠得到有效治療能夠使患者的生命安全受到威脅，通過盡早診斷使患者的生存質(zhì)量得以改善，目前臨床中將冠脈造影檢查作為診斷冠心病的診斷金標(biāo)準(zhǔn)，但該種診斷方式具有創(chuàng)傷性、價格相對較高，部分家庭難以接受，因此，該種診斷方式很難在臨床中廣泛應(yīng)用[2]。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文采用2010—2019年中國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)為初始樣本，并對數(shù)據(jù)做出以下處理：第一，剔除銀行、保險、券商等金融類上市公司樣本；第二，剔除ST和退市等特殊處理的公司樣本；第三，剔除相關(guān)變量缺失的樣本。本文最終整理得到5 111個樣本數(shù)據(jù)①由于上市公司在環(huán)保信息披露方面缺乏強制性，所以在所有上市公司樣本中，限于被解釋變量（環(huán)保費用支出）相關(guān)詞匯僅篩選出5 700多條，在刪除相關(guān)數(shù)據(jù)后，本文最終整理得到5 111個樣本。，數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫，相關(guān)企業(yè)年報來自巨潮網(wǎng)、深圳證券交易所、上海證券交易所官方網(wǎng)站。此外，為了削減異常值的影響，本文對非比值連續(xù)變量進行1%的縮尾處理。據(jù)此，本文主要變量的描述性統(tǒng)計如表2所示。

表2 描述性統(tǒng)計

四、 實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)結(jié)果分析

表3報告了模型（1）的回歸結(jié)果，其中，第（1）列僅包含核心解釋變量Digital，第（2）列在第（1）列的基礎(chǔ)上控制了時間和個體固定效應(yīng)，第（3）列在第（1）列的基礎(chǔ)上加入了控制變量，第（4）列則既包含控制變量，又考慮了時間和個體固定效應(yīng)。根據(jù)表3，所有回歸結(jié)果均顯示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）的系數(shù)在1%水平上顯著為負，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度越大，企業(yè)環(huán)保費用支出占總營收的比重就越小，即企業(yè)節(jié)能減排效果越好，證實了本文的假說1。

表3 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)節(jié)能減排的影響

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.內(nèi)生性處理。本文實證可能存在兩種潛在的內(nèi)生性問題：一是數(shù)字化轉(zhuǎn)型與節(jié)能減排之間存在雙向因果關(guān)系，即加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進企業(yè)節(jié)能減排，同時企業(yè)節(jié)能減排效率的提高也可能會導(dǎo)致企業(yè)更有動力和需求進行高水平的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二是影響企業(yè)節(jié)能減排的因素眾多，本文實證所納入的控制變量有限，可能存在遺漏變量問題?；诖?，本文使用以下兩種方法對實證中可能存在的內(nèi)生性問題進行處理。

（1）工具變量法。為了緩解潛在的內(nèi)生性影響，本文參考黃群慧等（2019）的做法，選取1985年各城市每萬人固定電話數(shù)量，作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具變量。一方面，從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是在以互聯(lián)網(wǎng)為首的信息通信技術(shù)普及下開始的，而互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展則是從固定電話的大范圍普及開始的。而且，企業(yè)所在地過去采用的通信方法可以從技術(shù)水平、社會偏好等多方面影響企業(yè)對信息技術(shù)的接受及應(yīng)用程度，因此，本文認為，如果一個地區(qū)固定電話普及率高，該地區(qū)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度也會較高，符合相關(guān)性要求。另一方面，固定電話的主要受眾是公民，企業(yè)節(jié)能減排情況并不對其產(chǎn)生影響，符合外生性要求。此外，考慮到各城市1985年每萬人固定電話數(shù)量是截面數(shù)據(jù)，不能直接將其作為面板數(shù)據(jù)的工具變量，本文借鑒趙濤等（2020）的做法，將1985年各城市每萬人固定電話數(shù)量與滯后一期的全國上網(wǎng)人數(shù)作交互項處理，并將其作為當(dāng)期數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的工具變量，回歸結(jié)果如表4第（1）列和第（2）列所示。根據(jù)結(jié)果可知，LM統(tǒng)計量在1%水平上顯著，拒絕 “工具變量識別不足”假設(shè)；F統(tǒng)計量也大于Stock-Yogo弱工具變量識別的臨界值，拒絕“弱工具變量”假設(shè)。由此我們認為，本文選取的工具變量合理可靠。同時，根據(jù)表4第二階段的檢驗結(jié)果，數(shù)字化轉(zhuǎn)型變量在1%的水平上顯著為負，與前文結(jié)論一致，說明本文的結(jié)論穩(wěn)健。

（2）雙重差分法。企業(yè)分階段、分步驟地推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型為本研究提供了一個恰當(dāng)?shù)臏?zhǔn)自然實驗。因此，本文借鑒吳非等（2021）的做法，利用雙重差分模型對上市公司開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型活動的對照組和實驗組進行差分，盡可能減少相關(guān)個體之間存在的內(nèi)在差異以及和實驗組無關(guān)的時間趨勢所引起的估計誤差，以期獲得數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)節(jié)能減排的準(zhǔn)確結(jié)果。本文構(gòu)建公式（2）和公式（3）來檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)節(jié)能減排的影響。

其中，duit是個體虛擬變量，如果在研究期限內(nèi)企業(yè)進行了數(shù)字化轉(zhuǎn)型，則duit=1， 否則duit=0。dtit為時間虛擬變量，企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型當(dāng)年及以后年份dtit=1， 否則dtit=0。交互項duit×dtit的 系數(shù)β1反映了數(shù)字化轉(zhuǎn)型前后，企業(yè)節(jié)能減排效果的變化。公式（3）進一步引入數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（Digital），交互項duit×dtit×Digital的系數(shù)θ1反映了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的轉(zhuǎn)型強度對節(jié)能減排的影響，回歸結(jié)果分別如表4第（3）列和第（4）列所示。結(jié)果顯示，本文重點關(guān)注的

表4 內(nèi)生性處理

2.替換重要變量。本文采用以下方法替換實證中的解釋變量和被解釋變量，進行穩(wěn)健性檢驗：第一，考慮到行業(yè)差異，本文采用經(jīng)行業(yè)均值調(diào)整的相對指標(biāo)衡量企業(yè)數(shù)字化程度，記為DigitalAd j，結(jié)果如表5第（1）列所示。第二，借鑒袁淳等（2021）的研究，本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型拆分為人工智能等五個細分指標(biāo)，并對其進行分年度離差標(biāo)準(zhǔn)化處理，隨后把標(biāo)準(zhǔn)化之后的指標(biāo)進行加總，作為新的數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)，記為Digitalstd，結(jié)果如表5第（2）列所示。第三，排污費用（FEE）是企業(yè)因污染物排放被征收的懲罰性支出，可以在一定程度上代表企業(yè)節(jié)能減排效果。因此，本文用排污費用替代被解釋變量，回歸結(jié)果如表5第（3）列所示。第四，彭博ESG評分體系中的“E”是對企業(yè)碳排放強度、能源消耗強度、水資源利用率以及土壤污染等環(huán)境績效指標(biāo)的評分，評分越高表明企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)越好，節(jié)能減排效果也越好（Aras和Crowther，2008）。據(jù)此，本文將企業(yè)ESG中的環(huán)境評分E②數(shù)據(jù)來源于彭博數(shù)據(jù)庫。作為被解釋變量，結(jié)果如表5第（4）列所示。第五，鑒于污染物排放是企業(yè)節(jié)能減排的直接衡量指標(biāo)，本文將2010—2013年中國上市公司數(shù)據(jù)庫與中國企業(yè)污染數(shù)據(jù)庫合并，以二氧化硫排放量（SO2）作為被解釋變量，結(jié)果如表5第（5）列所示。綜上，根據(jù)表5可知，無論采用哪種方法刻畫企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度和節(jié)能減排效果，所得結(jié)果均說明企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著促進其節(jié)能減排，驗證了前文結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 替換重要變量

3.排除企業(yè)策略性行為的影響。本文依賴企業(yè)年報中相關(guān)詞匯出現(xiàn)的次數(shù)，測度企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，這很有可能受到企業(yè)策略性信息披露的影響。為了盡量減少該類影響，本文進行以下檢驗：第一，部分企業(yè)雖然進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但并未以文字形式呈現(xiàn)在年報中，所以本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型為0的樣本刪除后進行回歸，結(jié)果如表6第（1）列所示。第二，2015年股災(zāi)導(dǎo)致上市公司股價受到巨大沖擊，相較于其他年份，企業(yè)在當(dāng)年為提振股票價格可能會加大對數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)詞匯的披露，對本文結(jié)論造成影響。故本文剔除2015年樣本進行檢驗，結(jié)果如表6第（2）列所示。第三，企業(yè)信息披露不真實必然會影響對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的測度，所以本文剔除在報告期內(nèi)因信息披露不當(dāng)而受罰的上市公司樣本，結(jié)果如表6第（3）列所示。第四，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板企業(yè)屬于高新技術(shù)企業(yè)，與互聯(lián)網(wǎng)有著密切聯(lián)系，企業(yè)在進行信息披露時更可能出現(xiàn)概念炒作或蹭熱點行為，故意夸大有關(guān)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)信息的披露（趙璨等，2020）。因此，本文剔除創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市公司樣本，結(jié)果如表6第（4）列所示。表6的結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型Digital變量的系數(shù)均顯著為負，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以促進企業(yè)節(jié)能減排，本文的核心結(jié)論不會受企業(yè)信息披露策略的影響而發(fā)生改變。

表6 排除企業(yè)策略性行為的穩(wěn)健性檢驗

五、 進一步討論

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進企業(yè)節(jié)能減排的機制檢驗

為刻畫企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)節(jié)能減排的機制路徑，本文借助溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法，選取中介變量（Mediator）檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進企業(yè)節(jié)能減排的技術(shù)創(chuàng)新機制和結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制，見公式（4）至公式（6）。

1.技術(shù)創(chuàng)新機制。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為技術(shù)、組織、管理等多方面的共同創(chuàng)新，這類創(chuàng)新會提升生產(chǎn)的自動化水平、促進生產(chǎn)過程優(yōu)化，提高企業(yè)對資源的使用效率并減少污染物排放（何帆和劉紅霞，2019；Higón等，2017）。因此，本文認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，有助于節(jié)能減排。為對此進行驗證，本文選取企業(yè)專利申請的對數(shù)值（Patent）作為中介變量，回歸結(jié)果如表7第（1）列和第（2）列所示。根據(jù)結(jié)果，在第（1）列中，Digital變量在10%水平上顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平（韓先鋒等，2014；張龍鵬和周立群，

表7 潛在作用機制檢驗

2016）。同時，在第（2）列中，我們又發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升會進一步促進企業(yè)節(jié)能減排，證實了本文的假說2a。

2.結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制。數(shù)字化轉(zhuǎn)型會影響企業(yè)產(chǎn)供銷以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的各環(huán)節(jié)，助力企業(yè)重構(gòu)生產(chǎn)運作過程、實現(xiàn)各部門生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，進而提高對資源的利用效率、減少各種污染物排放（史丹，2018；Higón等，2017）?；诖耍疚恼J為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過促進生產(chǎn)經(jīng)營過程的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)節(jié)能減排的效果。由于企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以體現(xiàn)為經(jīng)營成本率（營業(yè)成本/營業(yè)收入）的降低，故本文將經(jīng)營成本率（Cost）作為中介變量，檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)節(jié)能減排的結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制，回歸結(jié)果如表7第（3）列和第（4）列所示。根據(jù)結(jié)果可知，在第（3）列中，Digital變量在10%水平上顯著為負，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以推動企業(yè)實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時，在第（4）列中，經(jīng)營成本率（Cost）作為中介變量顯著為正，說明企業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化會促使其單位營收中環(huán)保費用支出的降低，即節(jié)能減排效果的提升，證實了本文的假說2b。

（二）內(nèi)外部環(huán)境的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗

企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境會影響其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果。其中，就外部環(huán)境而言，企業(yè)所處地區(qū)的環(huán)境規(guī)制強度和競爭壓力，會影響企業(yè)進行節(jié)能減排的動力，從而改變企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對節(jié)能減排的影響效果；就內(nèi)部特征而言，企業(yè)成長性也會影響其數(shù)字化進程中技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的難易程度，進而對節(jié)能減排效果產(chǎn)生影響。據(jù)此，為了考察影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型節(jié)能減排效果的內(nèi)外部因素，本文在模型中加入調(diào)節(jié)變量（Moderator），見公式（7）。

1.環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)。處于環(huán)境規(guī)制較強地區(qū)的企業(yè)傾向于在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中加大節(jié)能減排等相關(guān)技術(shù)的投入從而降低污染排放，而環(huán)境規(guī)制較弱的地區(qū)受到相關(guān)環(huán)保政策的影響較小，導(dǎo)致企業(yè)減排動力有限?；诖?，本文借鑒任曉松等（2020）編制的各省份環(huán)境規(guī)制指數(shù)，衡量各地區(qū)環(huán)境規(guī)制強度（EV），并將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與環(huán)境規(guī)制強度的交互項Digital×EV納入模型，回歸結(jié)果如表8第（1）列所示，交互項系數(shù)在5%水平上顯著為負，說明環(huán)境規(guī)制會增強企業(yè)的環(huán)保意識，促使企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型時強化綠色技術(shù)創(chuàng)新，更有利于企業(yè)的節(jié)能減排，驗證了本文的假說3。

表8 內(nèi)外部環(huán)境的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗

2.市場競爭程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)。面臨的市場競爭程度不同，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)也不同，其節(jié)能減排效果也存在差異?；诖?，本文用企業(yè)所處行業(yè)的赫芬達爾指數(shù)衡量其面臨的市場競爭程度，當(dāng)行業(yè)赫芬達爾指數(shù)低于中位數(shù)時，企業(yè)面臨的市場競爭較激烈，市場競爭虛擬變量Comp=1， 否則Comp=0。在此基礎(chǔ)上，本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與市場競爭虛擬變量的交互項（Digital×Comp）納入模型進行回歸，結(jié)果如表8第（2）列所示。根據(jù)結(jié)果可知，交互項系數(shù)顯著為負，說明企業(yè)所處的市場競爭越激烈，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果越好，與本文的假說4相符。

3.企業(yè)成長性的調(diào)節(jié)效應(yīng)。處于成長期的企業(yè)具有更強的環(huán)境適應(yīng)性以及更小的路徑依賴和轉(zhuǎn)移成本，這類企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型后能夠更好地調(diào)整技術(shù)水平并進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型效果明顯好于成熟期企業(yè)（袁淳等，2021），進而導(dǎo)致其轉(zhuǎn)型后的節(jié)能減排效果也更好。為了驗證此假說，本文借鑒袁淳等（2021）的方法，用銷售收入增長率衡量企業(yè)成長性（Growth），并將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)成長性的交互項Digital×Growth加入模型，回歸結(jié)果如表8第（3）列所示。根據(jù)結(jié)果可知，交互項系數(shù)顯著為負，證實成長性強的企業(yè)轉(zhuǎn)型阻力小，數(shù)字化帶來的節(jié)能減排效果更好，與前文假說5相符。

六、 結(jié)論及建議

當(dāng)前，促進企業(yè)節(jié)能減排是我國實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)和關(guān)鍵抓手?；诖?，本文立足新一代信息技術(shù)的發(fā)展，采用中國A股上市公司2010—2019年數(shù)據(jù)，剖析中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其節(jié)能減排的影響、傳導(dǎo)機制和調(diào)節(jié)效應(yīng)等，主要得到以下研究結(jié)論：第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著促進中國企業(yè)的節(jié)能減排效果，這一結(jié)論在經(jīng)過內(nèi)生性處理、替換重要變量等多種穩(wěn)健性檢驗后依然成立。第二，機制檢驗表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過促進技術(shù)創(chuàng)新和優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)兩個機制改變企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，提高企業(yè)資源使用效率，進而促進企業(yè)節(jié)能減排。第三，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)受其所處的內(nèi)外部環(huán)境影響。在外部環(huán)境中，企業(yè)所處地區(qū)的環(huán)境規(guī)制強度越大、市場競爭程度越高，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)節(jié)能減排的促進作用越顯著；在內(nèi)部環(huán)境即自身特征中，企業(yè)的成長性對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效應(yīng)起到正向促進作用。

本研究對于促進中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排協(xié)同發(fā)展的政策啟示在于：第一，進一步加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)公共服務(wù)建設(shè)。各地政府可根據(jù)地方經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況設(shè)立企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型扶持資金，加大企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進中心等公共服務(wù)能力建設(shè)，幫助企業(yè)解決“不會轉(zhuǎn)、不能轉(zhuǎn)、不敢轉(zhuǎn)”的問題，增強和推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿和進程，為企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排提供良好的外部環(huán)境。第二，企業(yè)應(yīng)利用數(shù)字化挖潛新動能。以數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，并利用數(shù)字技術(shù)與核心業(yè)務(wù)的有機融合，對企業(yè)進行全方位、全鏈條改造，降低企業(yè)生產(chǎn)能耗，提高其柔性化生產(chǎn)能力和資源使用效率，暢通數(shù)字化轉(zhuǎn)型向企業(yè)節(jié)能減排的傳導(dǎo)機制。第三，充分發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的節(jié)能減排效果，要重視外部環(huán)境的支撐作用，進一步加大環(huán)境規(guī)制強度和市場競爭程度，通過開展環(huán)保法律法規(guī)進企業(yè)活動，增強企業(yè)環(huán)保意識。同時，也要立足企業(yè)自身，搭建企業(yè)交流平臺，互學(xué)互促、攜手并進，降低企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的協(xié)調(diào)和改革成本，促進數(shù)字化轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排的協(xié)同發(fā)展。