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金融發(fā)展的節(jié)能減排效應及機理分析
——基于能源足跡視角的再檢驗*

2022-01-20 07:39張文彬郭子珣王博峰
關鍵詞:足跡效應能源

張文彬,郭子珣,王博峰

(1.西安財經(jīng)大學 西部能源經(jīng)濟與區(qū)域發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新研究中心,陜西 西安 710100;2.西安交通大學,陜西 西安 710049;3.中國農(nóng)業(yè)銀行陜西省分行,陜西 西安 710065)

一、引言

改革開放以來我國經(jīng)濟取得了巨大成就,已成為世界第二大經(jīng)濟體,但隨著經(jīng)濟的發(fā)展,能源過耗、環(huán)境污染等一系列資源環(huán)境問題也日益凸顯,中國已連續(xù)多年成為世界第一大二氧化碳和二氧化硫排放國①參見黃瀅、劉慶、王敏《地方政府的環(huán)境治理決策:基于SO2減排的面板數(shù)據(jù)分析》,《世界經(jīng)濟》,2016年第12期,第166-188頁。,而2012年以來頻頻爆發(fā)的霧霾“爆表”及由此引發(fā)的社會經(jīng)濟損失問題更是引起了社會各界的普遍關注。黨和政府在“十一五”規(guī)劃中首次提出節(jié)能減排概念后,如何實現(xiàn)節(jié)能減排,打好污染防治攻堅戰(zhàn)成為關注重點,爭取2030年碳達峰、2060年碳中和“雙碳”目標的提出,為我國節(jié)能減排制定了戰(zhàn)略路線圖。縱觀世界經(jīng)濟發(fā)展進程,經(jīng)濟發(fā)展和人類活動必然伴隨著環(huán)境污染和生態(tài)破壞問題,而解決環(huán)境污染問題也必然依靠經(jīng)濟發(fā)展,金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時,也肩負著節(jié)能減排和減少環(huán)境污染的重任,綠色金融的提出和興起正是這一重任的集中體現(xiàn)。

金融發(fā)展的節(jié)能減排效應研究可以從“節(jié)能”和“減排”兩個層面進行梳理?!肮?jié)能”方面,主要研究金融發(fā)展對能源消費或能源效率的影響效應,結(jié)果表明前者能夠顯著促進能源消費的下降或者能源效率的提升,實現(xiàn)“節(jié)能”目標②See Mahalik M K,Babu S,Loganthan N,et al.Does financial development intensify energy consumption in Saudi Arabia.Renewable and Sustainable Energy Reviews,2017,Iss.75,pp.1022-1034;劉曉瑞、孫濤《金融發(fā)展對中國能源消費的動態(tài)經(jīng)濟增長門檻效應》,《當代財經(jīng)》,2019年第8期,第48-57頁;陳振環(huán)、朱洪革、曹博《金融發(fā)展、經(jīng)濟增長與能源消費分析——基于ARDL-ECM模型》,《技術經(jīng)濟與管理研究》,2020年第5期,第97-104頁;楊森、林愛梅《金融發(fā)展與能源效率提升——基于技術創(chuàng)新中介效應的研究》,《技術經(jīng)濟與管理研究》,2019年第5期,第91-96頁。?!皽p排”方面,主要研究金融發(fā)展對環(huán)境污染的影響效應,盡管影響機理和路徑存在差異,但結(jié)果都表明金融發(fā)展能夠顯著實現(xiàn)“減排”目標①See Tamazian A,Chousa J P,Vadlamannati K C.Does higher economic and financial development lead to environmental degradation:Evidence from BRIC countries.Energy policy,2009,Vol.37,Iss.1,pp.246-253;Omri A,Daly S,Rault C,et al.Financial development,environmental quality,trade and economic growth:what causes what in MENA countries.Energy Economic,2015,Vol.48,Iss.3,pp.242-252;Shahbaz M,Narsir M A,Roubaud D.Environmental degradation in France:the effects of FDI,financial development,and energy innovations.Energy Economics,2018,Vol.74,pp.843-857。。在單一污染物二氧化碳減排方面,學者的研究結(jié)論同樣表明金融發(fā)展能夠顯著降低碳排放。②參見顧洪梅、何彬《中國省域金融發(fā)展與碳排放研究》,《中國人口·資源與環(huán)境》,2012年第8期,第22-27頁;嚴成樑、李濤、蘭偉《金融發(fā)展、創(chuàng)新與二氧化碳排放》,《金融研究》,2016年第1期,第16-30頁;何運信、許婷、鐘立新《金融發(fā)展對二氧化碳排放的影響效應及作用路徑》,《經(jīng)濟社會體制比較》,2020年第2期,第1-10頁;Cetin M,Ecevit E,Yucel A G.The impact of economic growth,energy consumption,trade openness,and financial development on carbon emissions:empirical evidence from Turkey.Environmental Science and Pollution Research,2018,Vol.25,pp.36589-36603.

可以看到,金融發(fā)展的節(jié)能減排效應研究取得了豐碩成果,但仍有兩個方面可以進一步深入研究:一是節(jié)能減排指標的選取,多數(shù)學者選擇了單一的“節(jié)能”或者“減排”指標,尚未發(fā)現(xiàn)同時兼顧二者的指標;二是欠缺對空間因素的考慮,金融發(fā)展和節(jié)能減排都具有顯著的外部性,實證過程中應對此加以考慮?;诖?,本文對現(xiàn)有文獻成果進行兩方面的擴展:一是選用能源足跡指標衡量節(jié)能減排效應,該指標既考慮了能源消耗,又考慮了由此帶來的環(huán)境污染問題,屬于一個“綜合”指標,能夠更好的反映節(jié)能與減排兩方面的內(nèi)涵。二是選用空間滯后模型實證分析金融發(fā)展對能源足跡的本地效應和空間溢出效應,并對其直接效應和間接中介效應影響機理進行分析,實證結(jié)果更加符合實際。

二、典型事實和機理分析

(一)典型事實

本部分以金融發(fā)展和能源足跡為例,利用散點圖分析二者之間的關系,初步厘清金融發(fā)展與能源足跡的關系。

關于金融發(fā)展(FIN)指標設定,黃大為認為金融發(fā)展度量的是金融交易規(guī)模擴大、產(chǎn)業(yè)高度集中化以及存款轉(zhuǎn)移為貸款的能力③,借鑒這一思路,選取金融發(fā)展規(guī)模、發(fā)展結(jié)構(gòu)和發(fā)展效率三個指標衡量金融發(fā)展水平,其中,發(fā)展規(guī)模采用金融機構(gòu)年末存貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示,反映金融市場的規(guī)模;發(fā)展結(jié)構(gòu)采用股票市場市值占金融總資產(chǎn)(金融總資產(chǎn)=金融機構(gòu)總貸款余額+股票市值+債券交易金額+保費收入)的比重表示,反映未來市場的導向;發(fā)展效率采用金融機構(gòu)年末貸款余額與存款余額的比值表示,反映銀行融資渠道對創(chuàng)新資金支持的效率。進一步假定三者同樣重要,權(quán)重各為1/3,將三者加權(quán)形成統(tǒng)一的指標來表示金融發(fā)展水平。所有原始數(shù)據(jù)均來源于歷年的《中國金融年鑒》和各省統(tǒng)計年鑒。能源足跡(EF)是指通過能值轉(zhuǎn)化的方法將煤、石油、天然氣和電力消費產(chǎn)生的環(huán)境污染問題轉(zhuǎn)化的生態(tài)足跡(單位:萬公頃),這既考慮了能源消耗又考慮了由此造成的環(huán)境污染問題,是一個衡量節(jié)能減排的優(yōu)良指標,具體的計算方法參考張文彬等測算方法④參見張文彬、郝佳馨《生態(tài)足跡視角下中國能源效率的空間差異性和收斂性研究》,《中國地質(zhì)大學學報》(社會科學版),2020年第5期,第81-95頁。,這里不再贅述。

基于數(shù)據(jù)的可獲得性和可操作性,本文選取2006—2018年間,除港澳臺及西藏外的30個?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū))為研究對象進行統(tǒng)計分析,全國、東部和中西部地區(qū)⑤這里將全國劃分為東部和中西部兩類地區(qū)。其中,東部地區(qū)包括:北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個省和直轄市;中西部區(qū)域包括:山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、內(nèi)蒙古、四川、重慶、貴州、云南、廣西、陜西、甘肅、寧夏、青海和新疆19個省(直轄市、自治區(qū))。的金融發(fā)展與能源足跡二者的散點圖如圖1所示。

圖1 金融發(fā)展與能源足跡散點圖

可以看出,金融發(fā)展能夠顯著降低能源足跡,節(jié)能減排效應顯著。具體來看,東部地區(qū)金融發(fā)展對能源足跡影響效應最大,其次為全國,最后是中西部地區(qū)。根據(jù)這一結(jié)果,可以初步判定金融發(fā)展能直接減少能源足跡。與現(xiàn)實相聯(lián)系,東部地區(qū)是我國經(jīng)濟最為發(fā)達的地區(qū),金融基礎較為雄厚,金融服務體系日趨完善,有利于金融發(fā)展的節(jié)能減排效應最大化;而隨著西部大開發(fā)和中部崛起戰(zhàn)略的實施,盡管中西部地區(qū)金融規(guī)模穩(wěn)步擴大,金融服務覆蓋面擴大和多元化發(fā)展,但金融發(fā)展的積極效應更多的體現(xiàn)在經(jīng)濟增長方面,節(jié)能減排效應要相對低于東部地區(qū)。

(二)機理分析

筆者通過對國內(nèi)外經(jīng)典文獻中金融發(fā)展的概念界定及其節(jié)能減排效應研究成果的梳理,得出金融發(fā)展的節(jié)能減排效應影響機理和途徑主要分為直接影響效應和間接中介影響效應兩種。具體影響機理見圖2所示。

圖2 金融發(fā)展的節(jié)能減排效應機理

直接影響機理方面,金融發(fā)展也即金融規(guī)模擴大、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化及金融效率提升都能夠直接對節(jié)能減排和綠色發(fā)展產(chǎn)生影響。金融規(guī)模擴大能夠為節(jié)能減排和經(jīng)濟綠色發(fā)展提供投資和信貸支持,增加企業(yè)綠色技術研發(fā)和生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型的資本投入。隨著金融發(fā)展水平的提高,地區(qū)經(jīng)濟市場對國內(nèi)外金融資本的吸引力上升,這在擴大金融市場規(guī)??偭康耐瑫r,也將部分資金引入到綠色投資和綠色信貸市場,通過動員儲蓄加大支持綠色項目的資金力度,降低環(huán)境污染。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠促進多元化、多層次的金融市場結(jié)構(gòu)體系形成和完善,能夠為綠色技術和清潔化水平高的企業(yè)提供更暢通的一級市場和二級市場投融資渠道,同時也可以加劇同類產(chǎn)業(yè)間的競爭,限制高污染和高能耗行業(yè)的信貸供給,倒逼企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能,形成“優(yōu)化結(jié)構(gòu)—加劇競爭—淘汰落后產(chǎn)業(yè)—節(jié)能減排”的良性循環(huán)和動態(tài)適應過程。金融效率提高同樣能夠完善綠色清潔產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)投融資渠道、緩解市場主體信息不對稱問題,識別金融效率提升預期收益,減小交易風險,分散金融活動的流動性風險,降低信貸成本,提高信貸效率。①參見趙軍、張如夢、李琛《金融發(fā)展對環(huán)境規(guī)制提升工業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的創(chuàng)新補償效應》,《首都經(jīng)濟貿(mào)易大學學報》,2021年第1期,第38-49頁。

間接影響機理方面,根據(jù)研究文獻梳理,可分為規(guī)模效應、結(jié)構(gòu)效應、技術效應三個途徑。規(guī)模效應是指金融發(fā)展通過資源配置、資金支持、風險分散、信用創(chuàng)造等途徑促進經(jīng)濟規(guī)模擴大,并間接作用于節(jié)能減排(能源消費、環(huán)境污染)的效應。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,金融發(fā)展能夠促進經(jīng)濟規(guī)模擴大,而現(xiàn)有研究多支持經(jīng)濟規(guī)模擴大會增加能源消耗并加劇污染排放的觀點,因此金融發(fā)展會通過規(guī)模效應對節(jié)能減排產(chǎn)生負影響。結(jié)構(gòu)效應是指金融發(fā)展通過提高工業(yè)化水平和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級兩種途徑間接作用于節(jié)能減排的效應。金融發(fā)展可以通過資本導向和配置調(diào)整資金流向,正向促進和反向倒逼經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向污染不斷減輕方向優(yōu)化升級,不斷提高“清潔度”高的產(chǎn)業(yè)占比,降低污染物排放。技術效應是指金融發(fā)展通過資金支持、風險分擔、緩解信息不對稱等途徑促進技術(特別是綠色技術)研發(fā)和創(chuàng)新,間接實現(xiàn)節(jié)能減排的效應。技術進步特別是綠色技術進步是現(xiàn)階段節(jié)能減排的重要抓手和最主要途徑,金融發(fā)展對節(jié)能減排的技術效應具體包括兩方面:一是通過促進一般性技術進步以提高經(jīng)濟生產(chǎn)活動效率;二是通過加大研發(fā)投入促進綠色技術水平提高。這兩方面都可以有效實現(xiàn)節(jié)能減排和綠色發(fā)展。①參見任力、朱東波《中國金融發(fā)展是綠色的嗎?——兼論中國環(huán)境庫茲涅茨曲線假說》,《經(jīng)濟學動態(tài)》,2017年第11期,第58-73頁。

三、空間模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)描述

(一)空間自相關檢驗

空間自相關是指變量在同一區(qū)域內(nèi)存在潛在的相互依賴性現(xiàn)象,通常采用莫蘭指數(shù)測度。

1.莫蘭指數(shù)

為驗證金融發(fā)展與能源足跡的空間相關性,運用莫蘭指數(shù)對中國各省金融發(fā)展和能源足跡變量的空間相關關系進行檢驗,莫蘭指數(shù)的計算公式為:

式(2)中,xi、xj為第i、j省份樣本觀測值;s2=為樣本觀測值方差,wij為空間權(quán)重矩陣為空間權(quán)重之和。

Moran's I取值范圍為[-1,1],Moran's I>0,表明樣本值呈現(xiàn)高—高、低—低組合,存在空間正相關關系;Moran's I<0,表明樣本值呈現(xiàn)高—低組合,存在空間負相關關系,Moran's I=0,表明樣本值完全隨機分布,不存在空間相關性。

2.空間權(quán)重設定

關于空間權(quán)重的設定,本文從地理距離角度出發(fā),選取距離權(quán)重矩陣進行空間權(quán)重計算,地理距離權(quán)重設定原則為:如果兩地距離越近,則存在越強的相互作用。標準化處理后的空間權(quán)重矩陣形式:

式(3)中,wij表示地區(qū)i和j的空間距離。設定 地理距離權(quán)重的表達式為:

式(5)中,dij是基于地區(qū)i和j經(jīng)緯度計算的地理距離,φi和φj分別表示地區(qū)i和j之間的緯度,Δτ為地區(qū)i和j之間的經(jīng)度之差,R為地球半徑,具體數(shù)值采用6 371千米表示。

3.檢驗結(jié)果

依據(jù)全局空間自相關檢驗,得到能源足跡的Moran's I指數(shù)如表1所示??梢钥闯?,全國能源足跡的Moran's I指數(shù)均大于0且在5%的顯著性水平下通過z檢驗,這表明能源足跡都呈現(xiàn)高值圍繞高值的“高高型”和低值圍繞低值的“低低型”分布特征,存在顯著空間正相關關系,可以進行空間回歸分析。

表1 能源足跡的全局莫蘭指數(shù)

(二)模型設定

在采用全局莫蘭指數(shù)檢驗變量的空間相關性之后,需要確定合適的空間回歸模型,常用的模型包括空間滯后模型和空間誤差模型,具體采用哪一種需要進一步的驗證。以能源足跡總方程為例,采用地理距離權(quán)重矩陣,通過拉格朗日檢驗(LM test)以及穩(wěn)健性拉格朗日檢驗(Robust LM test)來確定合適的空間面板模型。檢驗結(jié)果如表2所示。

表2 空間回歸模型檢驗表

由表2可知,拉格朗日檢驗得到LM_error和LM_lag分別在5%和1%水平下顯著,兩個統(tǒng)計量均顯著,利用穩(wěn)健性拉格朗日檢驗,得到兩個統(tǒng)計量Robust_LM_error和Robust_LM_lag,若后者顯著,則判定選用空間滯后模型。其中,LM_error統(tǒng)計量(不存在空間自回歸)和Robust_LM_error統(tǒng)計量(存在空間自回歸)的原假設均為模型殘差不存在空間相關性;LM_lag統(tǒng)計量(不存在空間殘差相關性)和Robust_LM_Lag統(tǒng)計量(存在空間殘差相關性)的原假設均為不存在空間自回歸效應。基于此,選用空間滯后模型進一步研究??臻g滯后模型可以分為固定效應模型和隨機效應模型兩種,由于Hausman檢驗拒絕原假設,因此本文選用固定時間效應的空間滯后模型。

為研究金融發(fā)展對能源足跡的空間溢出效應,參考溫忠麟等、柳士順等的多元多重中介效應模型①參見溫忠麟、張雷、侯杰泰等《中介效應檢驗程序及其應用》,《心理學報》,2004年第5期,第111-117頁;柳士順、凌文輇《多重中介模型及其應用》,《心理科學》,2009年第2期,第433-435頁。,從經(jīng)濟規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術進步三個方面檢驗金融發(fā)展對能源足跡的作用渠道?;谥薪樾獦?gòu)建回歸模型,分為三個步驟:一是分析金融發(fā)展對能源足跡的影響;二是分析金融發(fā)展對中介變量(規(guī)模效應、結(jié)構(gòu)效應和技術效應)的影響;三是分析金融發(fā)展與中介變量交乘項對能源足跡的影響。為保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)性和收斂性,相應變量均進行對數(shù)化處理,構(gòu)建空間滯后模型為:

其中,式(6)表示金融發(fā)展對能源足跡影響的總方程,式(7)—(9)表示金融發(fā)展對經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術進步影響的方程;lnEf、lnFin分別表示能源足跡和金融發(fā)展水平;lnGdp、lnIs、lnTech分別表示經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術進步,代表規(guī)模效應、結(jié)構(gòu)效應和技術效應,為中介變量;w為距離權(quán)重矩陣,ρ為空間滯后系數(shù);Ait、Sit、Zit、Dit為各列所選取的控制變量;i和t分別表示省份和年份,δt為時間效應,μit為隨機誤差項。

(三)變量設定和統(tǒng)計性描述

中介變量和控制變量的設定借鑒呂承超等、胡宗義等、佟家棟等的研究思路①參見呂承超、王媛媛《金融發(fā)展、貿(mào)易競爭與技術創(chuàng)新效率》,《管理學刊》,2019年第4期,第21-31頁;胡宗義、李毅《金融發(fā)展對環(huán)境污染的雙重效應與門檻特征》,《中國軟科學》,2019年第7期,第68-80頁;佟家棟、陳霄《出口擴張、環(huán)境規(guī)制與能源效率——來自中國城市層面的經(jīng)驗證據(jù)》,《經(jīng)濟問題探索》,2019年第6期,第174-184頁。,選取如下變量:

1.中介變量。經(jīng)濟增長(lnGdp),采用消除價格因素的地區(qū)實際生產(chǎn)總值表示,以2000年為基期進行平減處理得到;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(lnIs),采用第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與GDP比值表示;技術進步(lnTech),選用發(fā)明、實用新型和外觀設計三種專利申請數(shù)表示。數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。

2.控制變量。選取能源結(jié)構(gòu)(lnEs)、外商直接投資(lnFdi)、城鎮(zhèn)化率(lnUr)、對外開放程度(lnOpen)、平均受教育程度(lnEdu)、污染治理投資額(lnPollu)、財政支出(lnFc)和研發(fā)投入強度(InRd)作為控制變量。具體來說,能源結(jié)構(gòu)采用煤消費量與總能源消費量比值表示;外商直接投資采用外商直接投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比表示,計算方法是以每年按美元標價的外商直接投資額數(shù)值乘以人民幣匯率中間價平均值;城鎮(zhèn)化率采用年末城鎮(zhèn)人口比重表示;對外開放程度采用進出口貿(mào)易總額與國民生產(chǎn)總值之比來表示;平均受教育程度采用6歲及以上人口受教育程度表示,主要按照6歲及以上人數(shù)加權(quán)其受教育程度表示,分別依據(jù)小學6年、初中9年、高中12年,大專及以上16年來計算平均受教育程度;財政支出采用政府財政支出與GDP比值表示;研發(fā)投入強度采用研究與實驗發(fā)展經(jīng)費投入與GDP比值表示。原始數(shù)據(jù)來源于歷年的《中國能源統(tǒng)計年鑒》《中國統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》和國家外匯管理局、EPS數(shù)據(jù)庫。為保證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性和收斂性,相應變量均進行對數(shù)化處理。變量指標及其描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。

表3 變量指標與描述統(tǒng)計性結(jié)果

四、回歸結(jié)果分析

(一)空間滯后模型回歸結(jié)果

采用空間滯后模型分析金融發(fā)展對能源足跡的影響效應,結(jié)果如表4所示。方程(1)—(3)、方程(4)—(6)、方程(7)—(9)、方程(10)—(12)分別是式(6)—(9)的估計結(jié)果??臻g模型估計系數(shù)不能直接反映解釋變量對被解釋變量的影響,因此需要借助偏微分方法進行分解分析,將本地區(qū)金融發(fā)展對被解釋變量(能源足跡、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術進步)的影響界定為本地效應;對相鄰地區(qū)被解釋變量的影響界定為空間效應。

表4 金融發(fā)展對能源足跡效應機制回歸分解結(jié)果

1.本地效應分析

方程(1)—(3)顯示了金融發(fā)展對能源足跡的影響效應,結(jié)果表明,第一,金融發(fā)展對能源足跡的影響效應顯著為負,具有顯著的節(jié)能減排效應。其中,全國層面、東部地區(qū)、中西部地區(qū)的金融發(fā)展對能源足跡的影響系數(shù)分別為-0.237、-0.453、-0.146,且在1%的顯著性水平下通過z檢驗,這表明金融發(fā)展能夠顯著降低能源足跡,同時東部地區(qū)金融發(fā)展的節(jié)能減排效應大于中西部地區(qū)金融發(fā)展的節(jié)能減排效應,這與圖1的散點圖顯示結(jié)果相同。這一差異的可能原因主要有:一是東部地區(qū)金融發(fā)展水平高于中西部地區(qū),規(guī)模更大、結(jié)構(gòu)更合理、效率更高的金融發(fā)展能夠發(fā)揮更大的節(jié)能減排效應。二是東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高,地方政府和居民具有更高的環(huán)保意識,這促使行為主體在生產(chǎn)、消費以及資金利用過程中更加重視“綠色”,其行為選擇“清潔度”更高。第二,中介變量方面,經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對能源足跡的影響均為正,而技術進步對能源足跡的影響為負,這表明經(jīng)濟增長與第二產(chǎn)業(yè)占比提高會顯著增加能源足跡,不利于節(jié)能減排效應的實現(xiàn);技術進步能夠顯著降低能源足跡,有利于節(jié)能減排效應的實現(xiàn),這與以往研究結(jié)論一致①See Acemoglu,Daron,Aghion,et al.The Environment and Directed Technical Change.American Economic Review,2012,Vol.102,Iss.1,pp.131-166.。具體來說,全國、東部和中西部地區(qū)的經(jīng)濟增長對能源足跡的影響系數(shù)為0.133、0.061和0.252;第二產(chǎn)業(yè)占比對能源足跡的影響系數(shù)為0.446、0.347和0.611;技術進步對能源足跡的影響系數(shù)為-0.279、-0.378和-0.142,并且各系數(shù)都在給定的顯著性水平下通過z檢驗。

方程(4)—(6)顯示了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響效應,結(jié)果表明,金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響系數(shù)為0.398、0.696和0.187,且在5%顯著性水平下通過z檢驗,這表明金融發(fā)展有利于提高經(jīng)濟增長規(guī)模。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟核心,其對經(jīng)濟增長的促進作用已在學術界達成共識。

方程(7)—方程(9)顯示了金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)即第二產(chǎn)業(yè)占比的影響效應,結(jié)果表明,金融發(fā)展對第二產(chǎn)業(yè)占比的影響系數(shù)為-0.101、-0.126和-0.004,且在10%的顯著性水平下通過z檢驗,這表明金融發(fā)展對第二產(chǎn)業(yè)占比有一定的抑制效應,這也與現(xiàn)實相符,金融發(fā)展特別是現(xiàn)代金融的發(fā)展,除為第二產(chǎn)業(yè)提供資金支持和金融服務外,更是在促進現(xiàn)代服務業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟等新經(jīng)濟模式、新業(yè)態(tài)的發(fā)展中發(fā)揮了舉足輕重的作用,這也表明現(xiàn)代金融的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)的影響具有“綠色偏向性”,有利于提高“清潔度高”行業(yè)的發(fā)展。

方程(10)—(12)顯示了金融發(fā)展對技術進步的影響效應,結(jié)果表明,金融發(fā)展對技術進步的影響系數(shù)為0.584、0.844和0.151,且在10%顯著性水平下通過z檢驗,這表明金融發(fā)展是我國技術進步的重要驅(qū)動因素??萍及l(fā)展和技術進步需要金融的強力助推,金融特別是現(xiàn)代金融和科技金融可以通過資金籌集、風險分攤等多種途徑為技術研發(fā)提供有益支持。

2.空間效應分析

方程(1)—(3)顯示了金融發(fā)展對能源足跡的空間影響效應,結(jié)果表明,第一,空間影響效應顯著為負,具有顯著的節(jié)能減排效應。即本地區(qū)金融發(fā)展有助于減少鄰近地區(qū)能源足跡,這說明相鄰省份由于大氣環(huán)流和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似,環(huán)境問題具有“一榮俱榮,一損俱損”的特點,因此各省需要協(xié)同合作,減少能源足跡。②參見邵帥、李欣、曹建華等《中國霧霾污染治理的經(jīng)濟政策選擇——基于空間溢出效應的視角》,《經(jīng)濟研究》,2016年第9期,第73-88頁。具體來說,全國、東部和中西部地區(qū)的金融發(fā)展對能源足跡的空間影響系數(shù)為-0.123、-0.359和-0.073,且在10%的顯著性水平下通過z檢驗,這表明空間效應的差異性與本地效應相同。第二,經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術進步對其他省份能源足跡均產(chǎn)生正向空間效應,即地區(qū)經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和技術進步均會增加其他省份能源足跡,這可能是因為鄰近地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)趨同、“引資大戰(zhàn)”以及技術競爭等因素造成了能源足跡“以鄰為壑”的現(xiàn)象。方程(4)—(6)顯示了金融發(fā)展對鄰近省份經(jīng)濟增長產(chǎn)生正向空間溢出效應,回歸系數(shù)為0.152、0.361和0.141,這表明金融發(fā)展能夠通過加快地區(qū)生產(chǎn)要素的流動,降低交易成本,提高跨區(qū)域資本效率,達到拉動區(qū)域經(jīng)濟良性互動發(fā)展的目的。方程(7)—(9)顯示了金融發(fā)展對鄰近地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有負向溢出效應,回歸系數(shù)為-0.050、-0.063和-0.003??赡艿脑蚴?,金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間溢出效應體現(xiàn)為技術擴散效應和要素集聚效應,技術擴散效應致使知識和技術向金融發(fā)展水平低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平低的地區(qū)溢出,對該地區(qū)產(chǎn)生正向溢出;要素集聚效應致使資金要素由金融落后地區(qū)流出,向金融發(fā)達地區(qū)集聚,導致地區(qū)間技術創(chuàng)新差距加大,對金融水平低的地區(qū)產(chǎn)生負效應。由于新技術研發(fā)、溢出成本大,要素流動成本小,因此要素集聚現(xiàn)象更為普遍,兩者之間的空間溢出效應為負①參見龍海明、姜輝、蔣鑫《金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的空間效應研究》,《湖南大學學報》(社會科學版),2020年第2期,第42-48頁。。方程(10)—(12)顯示了金融發(fā)展對鄰近地區(qū)技術進步有正向溢出效應,回歸系數(shù)為0.329、0.395和0.057。這表明區(qū)域間金融發(fā)展有助于金融要素良性流動,形成空間集聚態(tài)勢,發(fā)揮金融集聚的正外部性。

(二)總效應分析

分別計算金融發(fā)展對能源足跡影響的直接效應和三種中介效應,過程如下:金融發(fā)展對能源足跡直接效應分為本地效應(θ1)與空間效應(θ5),路徑為:lnFin→ lnEf和wlnFin→ lnEf。金融發(fā)展對能源足跡的規(guī)模效應分為本地效應(α1θ2)與空間效應(α2θ2),路徑為:lnFin→lnGdp→lnEf和wlnFin→lnGdp→lnEf。依次類推,結(jié)構(gòu)效應分為本 地 效 應(γ1θ3)與 空 間 效 應(γ2θ3),路 徑 為:lnFin→lnIs→lnEf和wlnFin→lnIs→lnEf。技術效應分為本地效應(β1θ4)與空間效應(β2θ4),路徑為:lnFin→lnTech→lnEf和wlnFin→lnTech→lnEf。將表4的核心解釋變量系數(shù)匯總整理為表5。

表5 全國30個省份金融發(fā)展對能源足跡的總效應

由表5可知,第一,金融發(fā)展對能源足跡的直接影響為負,全國、東部和中西部地區(qū)影響效應分別為-0.360、-0.812和-0.219,即金融發(fā)展能夠直接減少能源足跡。第二,金融發(fā)展對能源足跡的規(guī)模效應為正,影響效應分別為0.073、0.064和0.083,即金融發(fā)展通過規(guī)模效應增加能源足跡,不利于節(jié)能減排。第三,金融發(fā)展對能源足跡的結(jié)構(gòu)效應和技術效應均為負,結(jié)構(gòu)效應分別為-0.067、-0.066和-0.004,技術效應分別為-0.255、-0.468和-0.029,這表明金融發(fā)展能夠通過降低第二產(chǎn)業(yè)占比和促進技術進步降低能源足跡。第四,金融發(fā)展通過規(guī)模效應、結(jié)構(gòu)效應和技術效應影響能源足跡的中介總效應分別為-0.249、-0.470和0.05,即全國地區(qū)和東部地區(qū)金融發(fā)展能夠降低能源足跡;而中西部地區(qū)金融發(fā)展會增加能源足跡。造成中西部地區(qū)金融發(fā)展不具備節(jié)能減排效應的原因在于金融發(fā)展的規(guī)模效應遠大于結(jié)構(gòu)效應和技術效應之和,不利于節(jié)能減排效應實現(xiàn)。②參見許和連、鄧玉萍《外商直接投資導致了中國的環(huán)境污染嗎?——基于中國省際面板數(shù)據(jù)的空間計量研究》,《管理世界》,2012年第2期,第30-43頁;孫婷、余東華、張明志《技術創(chuàng)新、資本深化與制造業(yè)國際競爭力——基于環(huán)境規(guī)制視角的實證檢驗》,《財經(jīng)論叢》,2018年第1期,第3-11頁。第五,金融發(fā)展對能源足跡的最終總效應均為負,全國和各地區(qū)金融發(fā)展對能源足跡的影響效應分別為-0.609、-1.282和-0.169,即金融發(fā)展最終會減少能源足跡,實現(xiàn)節(jié)能減排效應。

五、結(jié)論與政策建議

文章在研究金融發(fā)展影響節(jié)能減排機理基礎上,基于空間滯后模型實證分析了金融發(fā)展的節(jié)能減排效應。結(jié)果表明:金融發(fā)展可以直接降低能源足跡,也可以通過結(jié)構(gòu)效應和技術效應間接減少能源足跡,達到節(jié)能減排的效果。同時金融發(fā)展的節(jié)能減排效應存在區(qū)域異質(zhì)性,東部地區(qū)金融發(fā)展對能源足跡的影響效應明顯優(yōu)于中西部地區(qū)。因此,基于金融發(fā)展視角制定節(jié)能減排政策,既要關注本地效應,還應關注空間效應。

本地效應方面,一是大力發(fā)展綠色金融。積極引導金融機構(gòu)向低碳、綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資,調(diào)整金融資本的投向和流向,實現(xiàn)金融資本流向“綠色”產(chǎn)業(yè);同時深化金融體制改革,鼓勵發(fā)展綠色金融市場,激勵發(fā)展綠色信貸、保險和基金等相關金融產(chǎn)品。二是發(fā)揮金融支持技術研發(fā)的資金籌集和風險分擔功能,促進技術進步。要實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,鼓勵提高科技創(chuàng)新能力和綠色技術研發(fā);同時要加強研發(fā)和創(chuàng)新環(huán)節(jié)補貼力度,引導和扶持技術創(chuàng)新活動,鼓勵機構(gòu)綠色技術創(chuàng)新,加大人才、資金和政策向綠色新興產(chǎn)業(yè)的技術傾斜,實現(xiàn)“高技術,低排放”目標。

空間效應方面,一是發(fā)揮綠色金融的區(qū)域聯(lián)動作用,擴大綠色金融的溢出效應。應結(jié)合現(xiàn)代信息技術,利用信息化協(xié)同推進區(qū)域金融發(fā)展的節(jié)能減排技術系統(tǒng)化發(fā)展,激發(fā)新的節(jié)能減排模式;同時應建立治理聯(lián)動平臺,建立節(jié)能減排監(jiān)管數(shù)據(jù)庫和統(tǒng)一發(fā)布機制,形成綠色金融和節(jié)能減排的快速對接和反應機制,推進金融發(fā)展的節(jié)能減排政策和信息等資源共享與合作。

二是充分發(fā)揮市場機制的決定性作用。要構(gòu)建市場主體節(jié)能減排激勵機制,推進金融發(fā)展政策、技術和信息等資源共享與合作,促進金融要素在區(qū)域乃至全國統(tǒng)一市場中的優(yōu)化配置,引導金融資本流向“清潔度”高的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)。同時加強政府治理能力和治理體系現(xiàn)代化建設,打破金融發(fā)展的區(qū)域壟斷和隔離,鼓勵和引導大型金融機構(gòu)在全國范圍內(nèi)積極開展綠色信貸、綠色證券、綠色保險和綠色信托等綠色金融工作。

三是重視金融發(fā)展的區(qū)域差異,加強省域交流合作,提高整體性節(jié)能減排效應。一方面要提升區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展及其節(jié)能減排政策的協(xié)作能力,促進地區(qū)的交流和學習,提升協(xié)作治理意識,實現(xiàn)治理理念的轉(zhuǎn)型。另一方面要探究鄰近地區(qū)協(xié)同作用,鼓勵金融發(fā)展節(jié)能減排效應高的地區(qū)發(fā)揮帶頭示范作用,幫扶其他地區(qū)共同發(fā)展,實現(xiàn)金融資源配置最優(yōu)化,平衡地區(qū)之間金融發(fā)展及其節(jié)能減排效應。

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