錢慧敏 闞天暢

摘 ?要：文章以我國上市物流企業(yè)為研究對象，研究了智力資本對物流企業(yè)績效的影響，以及環(huán)境動態(tài)性的調(diào)節(jié)作用。實證研究結(jié)果表明智力資本中的人力資本相較于結(jié)構(gòu)資本更能對物流企業(yè)的績效產(chǎn)生顯著的正向影響，關(guān)系資本顯著負(fù)向影響物流企業(yè)的績效。環(huán)境動態(tài)性加強人力資本和結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)績效的正向關(guān)系，削弱關(guān)系資本的負(fù)向影響。文章的研究結(jié)果為我國物流企業(yè)提升績效，以及如何面臨復(fù)雜多變的環(huán)境提供了一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：智力資本;物流企業(yè);環(huán)境動態(tài)性;企業(yè)績效

中圖分類號：F253 ? ?文獻標(biāo)識碼：A

Abstract： Taking listed logistics enterprises as the research object， this paper studies the influence of intellectual capital on the performance of logistics enterprises and the regulating effect of environmental dynamics. The empirical results show that human capital in intellectual capital can have a significant positive impact on the performance of logistics enterprises compared with structural capital， and the related capital has a significant negative impact on the performance of logistics enterprises. Environmental dynamics strengthens the positive relationship between human capital and structural capital and enterprise performance， and weakens the negative relationship between them. The research results provide some reference for China's logistics enterprises to improve their performance and how to face complex and changeable environment.

Key words： intellectual capital; logistics enterprises; environmental dynamics; corporate performance

0 ?引 ?言

20世紀(jì)“經(jīng)濟增長理論”的出現(xiàn)讓人們認(rèn)識到員工知識、創(chuàng)意等非實物資本的投入對提升企業(yè)發(fā)展能力的強大作用。21世紀(jì)是知識經(jīng)濟的時代。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)等科技的發(fā)展，大數(shù)據(jù)等新興科技越來越多的被運用到經(jīng)濟社會的發(fā)展中來。曾蔚（2012）認(rèn)為人類社會知識累積速度越來越快。徐召紅（2013）提出勞動力等實物資本的巨量投入提升經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)越來越低，取而代之的是智力資本這類無形資產(chǎn)。

近年來我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)模化、分工專業(yè)化發(fā)展成果顯現(xiàn)出來，物流業(yè)發(fā)展成為不可忽視的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，在科技領(lǐng)域也展現(xiàn)出了良好的發(fā)展前景和勢頭。物流業(yè)滲透于國民經(jīng)濟發(fā)展的各行各業(yè)，是融合了運輸、倉儲、信息服務(wù)等產(chǎn)業(yè)的綜合性服務(wù)行業(yè)。國家近年來出臺很多幫扶政策積極鼓勵物流業(yè)的發(fā)展。我國物流業(yè)一路高歌猛進的發(fā)展過程中也存在著諸多問題。我國物流市場發(fā)展整體晚于美國、日本等發(fā)達國家。我國社會物流總費用占GDP的比重不僅高于美、日等國家，與同為金磚國家的印度、巴西相比也高出了5～6個百分點。王雄元（2019）指出，社會物流總費用占GDP的比例每下降1個百分點，就可以帶來7 500億元費用的節(jié)約。物流業(yè)作為擁有大量員工并且眾多員工最終為客戶提供服務(wù)的行業(yè)長期以來存在著員工素質(zhì)低下等問題，經(jīng)濟發(fā)展帶來市場要求的不斷提高也使得客戶物流需求越來越多樣化、差異化（任俊義，2015），提高員工素質(zhì)水平對物流行業(yè)來說意義重大。物流企業(yè)由于其服務(wù)范圍面廣線長需要具備較高的管理水平，服務(wù)順利完成需要企業(yè)內(nèi)部多個部門多種職工協(xié)調(diào)合作，比如快遞服務(wù);要想實現(xiàn)高管理水平需要物流企業(yè)構(gòu)建完備的管理制度體系;服務(wù)范圍面廣線長的特點同樣要求物流企業(yè)有良好的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)保證其發(fā)展。企業(yè)既要滿足客戶越來越多樣化的需求以此建立長期穩(wěn)定的關(guān)系，同時也要與政府、新聞媒體以及科研院所等利益相關(guān)者加強聯(lián)系，爭取好的發(fā)展政策環(huán)境，樹立良好企業(yè)形象實現(xiàn)品牌效應(yīng)?？梢姡橇Y本的開發(fā)對物流企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展具有深刻意義。2020年新冠疫情突然來襲，中美貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響也沒有消退，越是多變的環(huán)境越需要物流企業(yè)來支撐人民生活以及國民經(jīng)濟發(fā)展的正常運行。動態(tài)環(huán)境中物流企業(yè)如何實現(xiàn)良好發(fā)展也是值得思考的問題。

綜上，文章研究物流企業(yè)如何通過加大智力資本的投入來提升自身績效，實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展有著十分重要的意義。

1 ?文獻綜述與研究假設(shè)

大多數(shù)研究智力資本的學(xué)者認(rèn)同智力資本的投入有助于企業(yè)發(fā)展，但是對于智力資本包含的幾個維度是否會正向影響企業(yè)績效存在一定的爭議。目前國內(nèi)外研究者們普遍認(rèn)同智力資本是由人力資本、結(jié)構(gòu)資本、關(guān)系資本三個維度構(gòu)成的（袁麗，2000）。

我國物流企業(yè)雖然人員較多，但是業(yè)務(wù)能力強、素質(zhì)道德高的基層人才卻相對較少，中高端人才在占比中也存在不足，高級工程師等?？迫瞬鸥潜容^稀缺。張悟移（2018）研究人力資源時認(rèn)為人力資源的整合和運用能力是對物流企業(yè)保持高速、高質(zhì)量效益發(fā)展的保證。對于物流企業(yè)的管理除了內(nèi)部制度、人員等的管理，生產(chǎn)供應(yīng)鏈的管理也是重要的一環(huán)。對于物流企業(yè)來說嚴(yán)格規(guī)范的管理制度和標(biāo)準(zhǔn)的作業(yè)流程有助于向客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也可以約束企業(yè)員工，讓員工自覺提升自身能力，可以說結(jié)構(gòu)資本保證了物流企業(yè)內(nèi)部資源的獨特性。對于物流業(yè)這樣的服務(wù)行業(yè)，客戶反饋的信息是極其重要的，這些信息的處理直接關(guān)系到客戶對企業(yè)的信任以及對物流品牌的信賴。王朝暉（2017）研究智力資本的要素時認(rèn)為結(jié)構(gòu)資本、關(guān)系資本的投入以及兩要素的內(nèi)部協(xié)同對企業(yè)創(chuàng)新會產(chǎn)生積極的影響，企業(yè)創(chuàng)新能力的提升反映在財務(wù)狀況上就是績效的提升。

環(huán)境動態(tài)性指環(huán)境不確定性，自金融危機以來，物流行業(yè)一直面臨外部環(huán)境較大的挑戰(zhàn)，諸如貿(mào)易摩擦、疫情等。高動態(tài)環(huán)境中高素質(zhì)的管理團隊能為企業(yè)謀得更多的資源，基層員工的盡職工作會增強投資者的信心。環(huán)境的不確定性也要求物流企業(yè)構(gòu)建起一套完整的組織架構(gòu)和完善的規(guī)章制度來保障任務(wù)高效的完成，面臨突如其來的變故不至于完全被打亂陣腳。與利益相關(guān)者尤其是顧客之間良好的關(guān)系，可以保持物流企業(yè)正常的產(chǎn)供銷等活動，即便面臨疫情這樣的極端情況也可以保證最基本日常經(jīng)營，減少與環(huán)境不確定性相關(guān)的交易成本（馬行天，2019）。

基于以上分析，本文提出以下假設(shè)：H1：人力資本對物流企業(yè)績效有顯著的正向影響;H2：結(jié)構(gòu)資本對物流企業(yè)績效有顯著的正向影響;H3：關(guān)系資本對物流企業(yè)績效有顯著的正向影響;H4：環(huán)境動態(tài)性正向影響人力資本與物流企業(yè)績效的關(guān)系;H5：環(huán)境動態(tài)性正向影響結(jié)構(gòu)資本與物流企業(yè)績效的關(guān)系;H6：環(huán)境動態(tài)性正向影響關(guān)系資本與物流企業(yè)績效的關(guān)系。

2 ?變量選擇與研究設(shè)計

2.1 ?樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

我國沒有專門的物流行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，文章選取的物流行業(yè)是國家統(tǒng)計局《國民行業(yè)分類》中的鐵路、道路、港口、倉儲、航空上市公司2015～2019年數(shù)據(jù)，剔除極端數(shù)據(jù)、ST和*ST的公司后 86個上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本進行研究。

2.2 ?指標(biāo)的選擇

（1）被解釋變量。物流企業(yè)的績效是文章的被解釋變量。大多數(shù)學(xué)者采用資產(chǎn)收益率，也有一些學(xué)者采用托賓Q值。高遠(yuǎn)（2018）認(rèn)為相較于發(fā)達國家成熟的證券市場，我國證券市場受到較多非理性因素影響，不宜采用TQ衡量企業(yè)績效。因此文章選擇了資產(chǎn)收益率（ROA）。

（2）解釋變量指標(biāo)的選擇。國內(nèi)外學(xué)者提出了30多種測量智力資本的方法，但是沒有一種方法受到一致認(rèn)可。智力資本是企業(yè)成功的核心機密，采用問卷調(diào)查不一定能得到準(zhǔn)確的結(jié)果，因此文章采用財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)結(jié)合的方法衡量物流企業(yè)的智力資本，該方法在衡量時比VAIC法更加全面，經(jīng)審計的報表提供的數(shù)據(jù)也更加準(zhǔn)確。文章借鑒李冬偉（2012）、李經(jīng)路（2017）等研究成果，選擇下列指標(biāo)衡量物流企業(yè)智力資本（如表1所示）。

（3）控制變量。研究過程中，選擇影響企業(yè)績效的控制變量減少實證研究結(jié)果的偏差。本文借鑒了以前學(xué)者的研究成果選擇兩個控制變量：企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)。

（4）調(diào)節(jié)變量。文章借鑒申慧慧（2012）測量環(huán)境動態(tài)性的方法，用物流企業(yè)過去5年取得的營業(yè)外收入的標(biāo)準(zhǔn)差，除以同年物流行業(yè)下細(xì)分行業(yè)的營業(yè)外收入標(biāo)準(zhǔn)差的中位數(shù)來衡量環(huán)境不確定性。變量定義如表2所示。

3 ?實證檢驗與結(jié)果分析

3.1 ?因子分析法

將選取的衡量物流企業(yè)智力資本三個維度的指標(biāo)分別進行因子分析，采用KMO和Bartlett球形度檢驗，三個維度的KMO

>0.5且Sig.為0.000<0.05（如表3所示）。衡量智力資本三個維度的變量因子分析的結(jié)果的累積貢獻率都超過了60%。綜上選用的指標(biāo)適合進行因子分析。

3.2 ?描述性統(tǒng)計分析

物流企業(yè)5年間智力資本三個維度以及其他變量的描述統(tǒng)計分析結(jié)果見表4。

描述性分析結(jié)果中ROA標(biāo)準(zhǔn)差為0.10232，表示物流企業(yè)之間的績效相差不大。物流企業(yè)的人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本的標(biāo)準(zhǔn)差均大于均值，說明這些變量還是較為離散的。環(huán)境動態(tài)性的標(biāo)準(zhǔn)差小于自變量和因變量的標(biāo)準(zhǔn)差，這在一定程度上佐證了引入環(huán)境動態(tài)作為調(diào)節(jié)變量的必要性。

3.3 ?相關(guān)分析

表5中由Pearson相關(guān)分析表可知，變量之間不存在明顯的多重共線性問題。在物流行業(yè)中人力資本、結(jié)構(gòu)資本都與企業(yè)績效在0.01的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.339和0.245。關(guān)系資本與企業(yè)績效在0.05的水平上負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.064。相關(guān)性分析的結(jié)果初步驗證了假設(shè)H1、H2，假設(shè)H3沒有得到證實。

3.4 ?回歸分析

本文在進行研究時樣本數(shù)據(jù)結(jié)合了模型1和模型2進行回歸分析（如表6、表7所示）。

模型1的調(diào)整R平方為0.225，F(xiàn)值為59.02，Sig為0.000。模型2調(diào)整R平方為0.375，F(xiàn)值為85.22，Sig為0.000。模型1和模型2的擬合效果都比較好，且F值都通過了0.01水平上的顯著性檢驗。根據(jù)模型1實證分析的結(jié)果，智力資本的三個維度均與物流企業(yè)績效顯著相關(guān)，人力資本、結(jié)構(gòu)資本在1%的水平上與物流企業(yè)績效正相關(guān)，系數(shù)分別為0.083、0.028，而關(guān)系資本在5%水平上負(fù)向相關(guān)。相較于結(jié)構(gòu)資本，人力資本對于物流企業(yè)的績效貢獻更大，而物流企業(yè)對關(guān)系資本的投入反而會降低企業(yè)績效。假設(shè)1和假設(shè)2得到證實，假設(shè)3不成立。這可能是由于物流企業(yè)在投入智力資本三個要素時比例不匹配，企業(yè)績效的提升不是某一要素單獨作用的結(jié)果，投入的要素如果相互之間如果不能很好協(xié)同可能導(dǎo)致某一要素不能很好發(fā)揮作用。

模型2實證結(jié)果顯示，環(huán)境動態(tài)性顯著正向調(diào)節(jié)人力資本、結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)績效的關(guān)系，顯著負(fù)向調(diào)節(jié)關(guān)系資本與企業(yè)績效的關(guān)系。在高的動態(tài)環(huán)境中，物流企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)績效的正向關(guān)系得到加強，并且關(guān)系資本與企業(yè)績效的負(fù)向關(guān)系被削弱。在面臨諸如新冠疫情這樣的高動態(tài)環(huán)境中，物流企業(yè)可以通過加大人力資本的投入，完善組織架構(gòu)加大結(jié)構(gòu)資本的投入，維護與利益相關(guān)者之間的關(guān)系來提升企業(yè)的績效。

4 ?政策建議

依據(jù)前文實證研究結(jié)果，對我國物流企業(yè)智力資本的投入、開發(fā)與未來發(fā)展提出以下建議：

（1）加大企業(yè)內(nèi)部的人才建設(shè)。物流企業(yè)可以加大與高校的合作力度以引進優(yōu)秀的物流專業(yè)技術(shù)人才和管理人才。由于物流企業(yè)大量的員工與最終客戶對接提供服務(wù)，因此企業(yè)要重視對員工的培訓(xùn)盡力提升每一位員工的能力，同時提高企業(yè)員工的薪資待遇減少員工流動率。物流企業(yè)面臨外部沖擊時強大的員工團隊是度過危機有力的保證。（2）規(guī)范管理制度。如今新冠疫情以及國外形勢的不確定性都對我國物流企業(yè)提出重大考驗。好的管理制度可以讓企業(yè)面臨突發(fā)狀況臨危不亂，成為企業(yè)發(fā)展的基石。物流企業(yè)這幾年增長較快，必然面臨一系列管理制度的建設(shè)問題，物流企業(yè)可以通過建立賞罰分明的制度敦促自身制度的完善。（3）維護外部關(guān)系。物流企業(yè)要注重為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)以長期維持關(guān)系。由于國家非常重視物流企業(yè)的發(fā)展，物流企業(yè)可以就其面臨的問題加強與政府之間的溝通，尋求幫助。同時投入關(guān)系資本時注意與人力資本和結(jié)構(gòu)資本的配比、避免盲目投入造成資源浪費。

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收稿日期：2020-10-18

作者簡介：錢慧敏（1964-），女，浙江杭州人，上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，教授，管理學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師，研究方向：物流管理、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)營銷、戰(zhàn)略管理;闞天暢（1996-），女，安徽合肥人，上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：公司理財。