劉津

摘要：文章全面解析了現(xiàn)代企業(yè)普遍面臨的融資難問題，結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)大背景，深入發(fā)掘企業(yè)供應(yīng)鏈融資的概念。進(jìn)一步論述應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資、融通倉融資模式等供應(yīng)鏈融資方式，以及可能存在的交易合同真實性、核心企業(yè)風(fēng)險傳遞、缺乏完整信用體系支撐、立法滯后、業(yè)務(wù)操作等風(fēng)險，繼而探討市場準(zhǔn)入嚴(yán)格化、慎選核心企業(yè)、設(shè)計合理的授信管理模式和業(yè)務(wù)流程、加強(qiáng)貸款后的動態(tài)跟蹤管理、建立社會協(xié)調(diào)溝通機(jī)制等風(fēng)險控制方式。

關(guān)鍵詞：傳統(tǒng)融資;供應(yīng)鏈融資;風(fēng)險分析

一、現(xiàn)代企業(yè)供應(yīng)鏈融資的概念及特點

（一）供應(yīng)鏈融資的概念

通常概念下的供應(yīng)鏈融資即作為提供授信資金的商業(yè)銀行在宏觀上將包括核心企業(yè)、其上游供應(yīng)商、下游客戶等供應(yīng)鏈上的多個經(jīng)營主體作為一個授信主體看待。然后以此為基礎(chǔ)，從處于供應(yīng)鏈條中企業(yè)的供需、物流方向、資金流動情況等綜合因素考察，通過結(jié)合具體的行業(yè)特點，為申請授信的核心企業(yè)提供以控制現(xiàn)金流和貨權(quán)、物流為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈融資方案。這種方法的好處顯而易見：供應(yīng)鏈金融既可以通過關(guān)聯(lián)上下游企業(yè)資金流、物流的方式解決核心企業(yè)的資金需求問題，又可以有效解決供應(yīng)商、客戶與核心企業(yè)之間的擔(dān)保瓶頸、降低供應(yīng)鏈條融資成本，還從根本上提高了鏈條中核心企業(yè)及上下游經(jīng)營主體的市場競爭力，對企業(yè)后續(xù)融資授信將產(chǎn)生極其積極的推動作用。

（二）供應(yīng)鏈融資的主要模式

第一，應(yīng)收賬款融資。這是銀行等金融機(jī)構(gòu)針對供應(yīng)鏈中的上游供應(yīng)商對核心企業(yè)享有的應(yīng)收賬款為其提供融資服務(wù)的一種方式。應(yīng)收賬款融資除了可以為企業(yè)解決短期資金緊缺的問題之外，更重要的是其在供應(yīng)鏈中自上而下的資金注入方向。從上游注入融資，可以為核心企業(yè)發(fā)展和成長提供持續(xù)加速動力，又能為供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展和持續(xù)高效運作提供支持。從長遠(yuǎn)看，這是一種可持續(xù)發(fā)展并很可能最終實現(xiàn)多贏的一種高效融資模式。

第二，保兌倉融資模式。保兌倉融資是指銀行等金融機(jī)構(gòu)針對供應(yīng)鏈中的下游企業(yè)預(yù)付款項提供的融資服務(wù)。為杜絕可能存在的不真實交易和惡意套取資金的行為，大多時候金融機(jī)構(gòu)會及時引進(jìn)專業(yè)的第三方物流機(jī)構(gòu)對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的貨物交易進(jìn)行監(jiān)管。以證明貨物交易真實存在的方式，防范供應(yīng)鏈上下游企業(yè)為了獲得急需資金而合謀制造虛假交易騙取授信的可能。

第三，融通倉融資模式。融通倉融資也稱為動產(chǎn)質(zhì)押融資模式，是指銀行等金融機(jī)構(gòu)接受核心企業(yè)的擔(dān)保，并以物流公司的監(jiān)管為前提，接受供應(yīng)鏈內(nèi)中小企業(yè)提供的動產(chǎn)作為質(zhì)押物為其提供的融資服務(wù)。通常情況下，融通倉融資模式中，中小企業(yè)提供的質(zhì)押物可能存在的貶值風(fēng)險是銀行等金融機(jī)構(gòu)視為頭等大事的重要關(guān)注點。因此，提供授信的金融機(jī)構(gòu)在面對融資企業(yè)的融通倉業(yè)務(wù)授信申請時，往往會考察企業(yè)的庫存是否穩(wěn)定、上下游企業(yè)是否有長期合作關(guān)系，繼而聯(lián)系上下游購銷企業(yè)對供應(yīng)鏈整體運作的情況做出風(fēng)險評估，再基于上述條件作為授信決策的依據(jù)。

（三）供應(yīng)鏈融資與一般融資業(yè)務(wù)的區(qū)別

第一，銀行等金融機(jī)構(gòu)提供授信的側(cè)重點不同。一般意義上的融資業(yè)務(wù)更多的是關(guān)注申請融資企業(yè)本身的經(jīng)營狀況，考察的重點一般會放在該企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、市場等各方面情況。而供應(yīng)鏈融資模式下，金融機(jī)構(gòu)更加注重核心經(jīng)營主體所處供應(yīng)鏈中的貨權(quán)、債權(quán)等權(quán)力性資產(chǎn)的綜合情況，重點考慮的也是對整個供應(yīng)鏈中上游供應(yīng)商與下游客戶進(jìn)行一體化的融資支持;供應(yīng)鏈融更加開闊了銀行等金融機(jī)構(gòu)的選擇范圍，銀行不再是僅考察單一的授信主體，而是面對整個供應(yīng)鏈中的所有企業(yè)，考察的傾向性也更加偏重于核心經(jīng)營主體和其供應(yīng)商、客戶之間的是否建立有相對穩(wěn)定密切的關(guān)聯(lián)關(guān)系，這里的“關(guān)系”中，穩(wěn)定是首要考察因素。從企業(yè)方面看，因為提供授信的商業(yè)銀行傾向性偏重于供應(yīng)鏈中各經(jīng)營主體的整體運營狀況，所以即使某一主體的某一方面條件不符合商業(yè)銀行傳統(tǒng)授信的控制標(biāo)準(zhǔn)，但該主體與其所屬供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)之間存在穩(wěn)定的交易與業(yè)務(wù)關(guān)系、真實可靠的貨物與資金流動，金融機(jī)構(gòu)也會不再針對該單一經(jīng)營主體的某一方面狀況采取評估風(fēng)險的措施，而是會從整個供應(yīng)鏈宏觀角度審視，對這條可靠可信的供應(yīng)鏈提供融資，最終在規(guī)避風(fēng)險的同時為核心主體提供急需的融資。

第二，經(jīng)營主體償還授信融資的渠道不同。一般意義上融資的償還來源完全依靠經(jīng)營主體自身的營業(yè)所得。但由于融資企業(yè)流動資產(chǎn)在形態(tài)規(guī)模上隨其經(jīng)營活動在不斷變化，因此金融機(jī)構(gòu)一般很難對其實施實時且高效真實的監(jiān)控。反觀供應(yīng)鏈融資則更傾向于某一筆交易。也就是針對一筆交易、提供一筆融資、償付一筆授信，完全是自貸自償?shù)氖谛拍Ｊ?。這種授信模式下的信息、物流和資金流運行比較一般意義上的商業(yè)銀行授信而言通常擁更高的封閉性，也就獲得了更高的穩(wěn)定與真實性，這樣可以保證還款來源具有更高的自償性，而整個過程對銀行等金融機(jī)構(gòu)而言相對具有更透明的可追溯性。所以，供應(yīng)鏈融資模式中，只要操作得當(dāng)，大多銀行可以做到跟蹤監(jiān)管。

第三，風(fēng)險特征不同。一般意義上的融資業(yè)務(wù)，償債風(fēng)險完全取決于授信企業(yè)自己的營業(yè)風(fēng)險。這種風(fēng)險相對單一。而供應(yīng)鏈融資涉及整個生產(chǎn)經(jīng)營鏈條，其風(fēng)險除了核心企業(yè)之外也自然會受到供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的影響。根據(jù)供應(yīng)鏈內(nèi)部運作模式的不同，其風(fēng)險會在一定程度上放大，呈現(xiàn)給金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險來源也會顯得千頭萬緒。

二、當(dāng)前市場環(huán)境下供應(yīng)鏈融資模式的風(fēng)險分析

（一）供應(yīng)鏈中交易本身的真實性

交易本身的真實性對于向企業(yè)提供融資的金融機(jī)構(gòu)而言自然是整個供應(yīng)鏈融資的前提，也是申請授信的企業(yè)所處的供應(yīng)鏈可靠存在、可持續(xù)發(fā)展的前提。由于商業(yè)銀行為核心主體注入的資金主要基于其所處的供應(yīng)鏈整體供需關(guān)系的真實可靠性和貸款可自償?shù)奶攸c，所以如果交易本身的真實性受到質(zhì)疑，那么金融機(jī)構(gòu)瞬間即可能陷入無法預(yù)測的風(fēng)險當(dāng)中，這是任何商業(yè)銀行都不可接受的。

（二）授信主體的風(fēng)險遞送

因為這種融資模式下的金融機(jī)構(gòu)通常會選擇較大型的企業(yè)作為其授信的核心企業(yè)，而核心企業(yè)的上游供應(yīng)商和下游客戶一般都是中小企業(yè)，所以供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)就是將處于鏈條中心處的核心企業(yè)的授信等級綜合上游供應(yīng)商和下游客戶整體看待，直接提升上下游供應(yīng)商和客戶的可授信信用等級。在此環(huán)節(jié)中，作為授信主體的核心大企業(yè)與其上下游中小企業(yè)的信用對金融機(jī)構(gòu)而言通常會形成了一種緊密的關(guān)聯(lián)關(guān)系。這使得一旦核心大企業(yè)的信用出現(xiàn)風(fēng)險，那么這種風(fēng)險必然會隨著金融機(jī)構(gòu)授信向上下游延申的基礎(chǔ)——交易鏈條而迅速影響供應(yīng)鏈中的上下游中小企業(yè)，以極快的速度對供應(yīng)鏈整體安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

（三）缺乏可靠的整體化信用

因為供應(yīng)鏈?zhǔn)谛胖黧w與上下游成員企業(yè)之間緊密且長期穩(wěn)定的合作關(guān)系是供應(yīng)鏈融資的基礎(chǔ)，而企業(yè)本身之間的信用又是維系這種長期合作關(guān)系的關(guān)鍵所在。所以，一旦供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)失去以往穩(wěn)定又緊密的供銷協(xié)作關(guān)系，那么金融機(jī)構(gòu)的授信風(fēng)險就會瞬間提高，因此缺乏可靠可考察的整體化信用是信用風(fēng)險的主要來源之一。當(dāng)然，對這種建立于核心企業(yè)與供應(yīng)商、客戶之間的信用體系的依賴也是供應(yīng)鏈融資的天然缺陷之一。

三、當(dāng)前供應(yīng)鏈融資風(fēng)險的預(yù)防措施

（一）建立健全入場機(jī)制，必要時提高選拔標(biāo)準(zhǔn)，審慎選擇授信主體

供應(yīng)鏈融資模式下，作為授信主體的核心企業(yè)往往因為行業(yè)各異性和其上下游供應(yīng)商與客戶的管理方式有著很大不同。某些專業(yè)性極強(qiáng)的領(lǐng)域里，供應(yīng)商和客戶通常更加依賴環(huán)境市場來決定購、銷行為的發(fā)生及時間。這也使得授信主體的供應(yīng)商、客戶不確定性較大，圍繞核心企業(yè)的上下游企業(yè)之間的關(guān)系其實并不穩(wěn)定。而由于穩(wěn)定的供應(yīng)商和客戶關(guān)系是供應(yīng)鏈融資的前提，所以這類不穩(wěn)定的供應(yīng)鏈系統(tǒng)往往不適合采取供應(yīng)鏈融資模式。基于此，提供授信的商業(yè)銀行哪怕出于單純地降低風(fēng)險的目的，也必須提高準(zhǔn)入門檻，從基礎(chǔ)上建立嚴(yán)格、科學(xué)的準(zhǔn)入系統(tǒng)。把急需得到資金支持的供應(yīng)鏈核心企業(yè)和與之相關(guān)的上游供應(yīng)商、下游客戶綜合看做整個供應(yīng)商上的一個經(jīng)營主體，從初始階段就采取審慎的擇優(yōu)、進(jìn)場和退場制度。核心主體應(yīng)該主動提供上游供應(yīng)商、下游客戶之間可靠的交易歷史，自證它們之間關(guān)系的緊密和穩(wěn)定程度，主動展示這一鏈條上各關(guān)聯(lián)企業(yè)確實存在著正常市場條件下常見的利益共享的生存模式。

（二）設(shè)計與供應(yīng)鏈融資需求相適應(yīng)的授信管理模式和業(yè)務(wù)流程

供應(yīng)鏈融資模式下，為了從初始階段實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避，使整個供應(yīng)鏈的交易過程被第三方參與者有效監(jiān)控，銀行等金融機(jī)構(gòu)有必要積極嘗試與專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實現(xiàn)合作。同時，金融機(jī)構(gòu)也可以專門針對一些風(fēng)向相對較高、非專業(yè)又難以在短時間內(nèi)介入的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)聘用第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行承包來降低可能存在的風(fēng)險。例如引入專業(yè)物流機(jī)構(gòu)對供應(yīng)鏈貨物的流動進(jìn)行監(jiān)管。近年來，國內(nèi)眾多金融機(jī)構(gòu)通過與物流、審計等專業(yè)機(jī)構(gòu)展開業(yè)務(wù)合作，對交易物貨權(quán)與實體的轉(zhuǎn)移實施實時跟蹤與掌控，為供應(yīng)鏈融資中的三方監(jiān)管提供了可靠的成功實踐案例。另外，金融機(jī)構(gòu)同樣也可與一些如電子商務(wù)平臺、政府扶持小企業(yè)擔(dān)保部門洽談合作建立風(fēng)險補償金合作進(jìn)行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險控制。這樣即便融資無法及時回收，也可先使用風(fēng)險基金墊付，并及時開展追償措施。這些舉措的落實有效降低了金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險。

（三）強(qiáng)化批準(zhǔn)授信之后的供應(yīng)鏈跟蹤管理

由于供應(yīng)鏈融資更關(guān)注的是整體供應(yīng)鏈中里作為支柱的核心企業(yè)與上游供應(yīng)商及下游客戶之間物流和資金的高效且緊密的結(jié)合。因此，授信機(jī)構(gòu)有必要針對供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)的各環(huán)節(jié)獨特性實施實體轉(zhuǎn)移、現(xiàn)金流一類諸多環(huán)節(jié)的實時控制以跟蹤管理供應(yīng)鏈融資授信的風(fēng)險。確保資金流動與對應(yīng)的貨物流轉(zhuǎn)相匹配的同時，把握供應(yīng)鏈中的現(xiàn)金流其實也就是對還款來源做到了有效控制，從而在根本上實現(xiàn)了融資業(yè)務(wù)的自償性。

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（作者單位：天津順豐速遞有限公司）