湯瑞豐，鎖 箭

（1.云南大學(xué)工商管理與旅游管理學(xué)院，云南 昆明650091；2.云南省能源投資集團(tuán)有限公司，云南 昆明650228）

一、引言

黨的十九大提出的習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想，要求在新的歷史時(shí)期貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，十九大同時(shí)也對(duì)作為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系有機(jī)組成部分的國(guó)有企業(yè)改革提出了新的要求，明確“要深化國(guó)有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”[1]。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)、國(guó)外企業(yè)已經(jīng)開(kāi)展的混合所有制改革實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和做法能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)在新形勢(shì)下，持續(xù)深化和實(shí)施好國(guó)有企業(yè)混合所有制改革提供有益的借鑒，能夠使混合所有制的改革進(jìn)程少走彎路。因此，結(jié)合國(guó)內(nèi)外有影響力的企業(yè)進(jìn)行的混合所有制改革實(shí)踐，進(jìn)行案例比較研究，對(duì)于在新時(shí)代中充分發(fā)揮混合所有制的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力和首創(chuàng)精神，持續(xù)深化混合所有制改革有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

1. 國(guó)內(nèi)研究

國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)有企業(yè)混改的文獻(xiàn)主要是從股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理兩方面進(jìn)行論述。其中，李向榮認(rèn)為國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，混合所有制企業(yè)的制衡股東持股比例與公司績(jī)效顯著正相關(guān)；制衡股東身份類(lèi)型與公司績(jī)效顯著相關(guān)；國(guó)有股比例與公司績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)[2]。應(yīng)有選擇性地引進(jìn)參股主體，保持較高的股權(quán)集中度，適當(dāng)降低國(guó)有股比例。沈昊等研究發(fā)現(xiàn)混改引入非公股東的類(lèi)型對(duì)公司業(yè)績(jī)和公司治理有較大影響；員工持股對(duì)公司治理的改善作用有限；國(guó)有股的地位并不是決定國(guó)有股在公司治理中的控制地位和關(guān)鍵[3]。此外，利用上市公司數(shù)據(jù)對(duì)混改的治理效應(yīng)進(jìn)行量化研究則更為精準(zhǔn)和合理。其中，馮埃生對(duì)中國(guó)國(guó)有上市公司2010-2013 年公司治理效應(yīng)問(wèn)題進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，提出混合所有制具有良好的治理效應(yīng)[4]。祁懷錦等檢驗(yàn)了2008-2017 年中國(guó)國(guó)有企業(yè)上市公司的政府治理、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革、資本配置效率三者之間的關(guān)系，提出國(guó)有企業(yè)混合所有制改革能夠提升企業(yè)資本配置效率[5]。任廣乾等認(rèn)為混合所有制程度與國(guó)有企業(yè)價(jià)值之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，混合所有制程度對(duì)國(guó)有企業(yè)非效率投資具有抑制作用。其中，丁然統(tǒng)籌考慮了政府和企業(yè)的因素，提出了驅(qū)動(dòng)混合所有制演進(jìn)的三個(gè)因素：國(guó)有經(jīng)濟(jì)深化改革、市場(chǎng)機(jī)制條件成熟和產(chǎn)權(quán)保護(hù)趨于完善，提出了重組整合、員工持股和混改基金三種發(fā)展模式[7]。沈昊等認(rèn)為針對(duì)國(guó)資監(jiān)管存在的短板與不足，提出“參控同管”、“逆向監(jiān)管”等監(jiān)管思路[8]。朱磊等認(rèn)為混合所有制改革應(yīng)重視由“量變”到“質(zhì)變”的突破，要分類(lèi)分層推進(jìn)改革進(jìn)程，有效實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展[9]。王運(yùn)陳等認(rèn)為國(guó)有企業(yè)在產(chǎn)權(quán)方面應(yīng)優(yōu)先考慮混合外資資本[10]，在投資者類(lèi)型上優(yōu)先考慮金融機(jī)構(gòu)投資者[11]。

2. 國(guó)外研究

Liu GS 和Beirne J 認(rèn)為在中國(guó)這個(gè)擁有世界上最大國(guó)有企業(yè)，并處于轉(zhuǎn)型期的國(guó)家中，國(guó)有與民營(yíng)的混合模式是最好的股權(quán)分置模式，這很好的解釋了2013 年后國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的進(jìn)一步推進(jìn)[12]。Willner J 和Parker D 認(rèn)為國(guó)有資本的低效促使私有化，但私有化并不一定會(huì)帶來(lái)效率的提高，而取決于所有者是主動(dòng)的還是被動(dòng)的，同時(shí)私人壟斷企業(yè)的邊際成本與公有制相同或略高[13]。Boot AWA 和Gopalan R 分析了企業(yè)在私有制和公有制之間的選擇，認(rèn)為管理者要進(jìn)行自主決策來(lái)優(yōu)化企業(yè)管理，從而權(quán)衡內(nèi)部化控制和管理權(quán)讓渡的關(guān)系。私有制通過(guò)精確的契約提供了所需的權(quán)衡，但卻造成了所有權(quán)的固化[14]。Gaio C 和Pinto I.研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)更激進(jìn)，這與政府保護(hù)下穩(wěn)健性要求的減弱有關(guān)。資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)盈余管理有重要影響，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)異常率較高，利潤(rùn)質(zhì)量較差，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)受資本市場(chǎng)壓力影響較大[15]。Xie F 和Anderson H D 等認(rèn)為要通過(guò)整合國(guó)有及民營(yíng)資本的核心能力和要素資源，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的實(shí)現(xiàn)[16]。Li Z 和Yamada T.認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)非效率投資具有長(zhǎng)期影響，且在國(guó)有上市公司中，國(guó)有股比例越高，企業(yè)非效率投資現(xiàn)象越嚴(yán)重[17]。Cuvreo 認(rèn)為混合所有制改革具有積極作用[18]。Fan J P H 和Wong T J 等認(rèn)為國(guó)有企業(yè)一股獨(dú)大的特點(diǎn)不利于公司治理機(jī)制的完善，加之以控制權(quán)為基礎(chǔ)的人事控制，維持和強(qiáng)化了政府干預(yù)。Kang D 和Sorensen A B 認(rèn)為股權(quán)制衡作用的發(fā)揮還與制衡股東的身份類(lèi)型有關(guān)，不同類(lèi)型的股東對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)管的動(dòng)機(jī)與意向不同。

三、比較對(duì)象的選擇

1. 選擇原則

在國(guó)有企業(yè)混合制改革比較研究中，首先要確定選擇標(biāo)桿企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。文章從領(lǐng)先性、影響力和可借鑒性等角度出發(fā)，確定了在全球范圍內(nèi)按照企業(yè)的先進(jìn)性原則、代表性原則和可行性原則作為選擇對(duì)標(biāo)對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)。其中，先進(jìn)性原則是指所選擇的對(duì)標(biāo)對(duì)象在開(kāi)展混合所有制改革的水平較高，成效較為顯著。代表性原則是指所選擇的對(duì)標(biāo)對(duì)象在行業(yè)特征、開(kāi)展混合所有制改革的模式上具有典型代表和重要意義?？尚行栽瓌t是指所選擇的對(duì)標(biāo)對(duì)象在推進(jìn)混合所有制改革路徑、模式、數(shù)據(jù)和發(fā)展成效等方面的資料具有較好的可獲得性，各項(xiàng)資料能夠較為全面地反映其主要過(guò)程及其特征。

2. 選擇對(duì)象

根據(jù)上述三個(gè)基本原則與國(guó)內(nèi)外企業(yè)的符合程度，最終選擇了2 家企業(yè)作為對(duì)標(biāo)對(duì)象。國(guó)外企業(yè)對(duì)標(biāo)對(duì)象是新加坡的淡馬錫公司，其整體經(jīng)營(yíng)水平較高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，國(guó)際化程度高，已成為行業(yè)的領(lǐng)軍者和標(biāo)桿，具有較強(qiáng)的代表性。國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)對(duì)象是中國(guó)建材集團(tuán)，其“央企市營(yíng)”的模式在國(guó)有企業(yè)混改中有較為深遠(yuǎn)的影響，成效也較好，較為客觀地反映了國(guó)內(nèi)國(guó)有企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革的進(jìn)程及其特點(diǎn)。

四、淡馬錫混合所有制改革實(shí)踐比較

1. 基本概況

淡馬錫成立于1974 年，“淡馬錫”三個(gè)字是馬來(lái)語(yǔ)“Temasek”的音譯。是一家設(shè)立在新加坡的投資公司，股東是新加坡財(cái)政部長(zhǎng)，財(cái)政部長(zhǎng)為法人團(tuán)體。淡馬錫是世界上較有影響力的投資者、機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管護(hù)者。淡馬錫近十年的投資主題包括以下四個(gè)領(lǐng)域：轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)體、增長(zhǎng)中的中產(chǎn)階級(jí)、顯著的比較優(yōu)勢(shì)和新興的龍頭企業(yè)。到2019 年，經(jīng)過(guò)45 年的發(fā)展，淡馬錫公司的投資領(lǐng)主要集中在金融服務(wù)、電信、媒體與科技、交通與工業(yè)、消費(fèi)與房地產(chǎn)等領(lǐng)域，行業(yè)分布十分廣泛。自1974 年成立以來(lái)，淡馬錫復(fù)合年化股東總回報(bào)率為16%，而且淡馬錫較長(zhǎng)時(shí)期保持了較高的企業(yè)信用水平，從2004 年至2019 年，淡馬錫持續(xù)獲得穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)授予Aaa/AAA 整體企業(yè)信貸評(píng)級(jí)。到2019 年，45 年來(lái)，淡馬錫的投資組合從創(chuàng)建時(shí)的3.54 億新元增長(zhǎng)至3130 億新元，資產(chǎn)達(dá)4342 億新元，收益為1146 億新元。

2. 成立背景

1959 年，新加坡進(jìn)一步取得自治權(quán)，1963 年脫離英國(guó)統(tǒng)治，加入馬來(lái)西亞，1965 年脫離馬來(lái)西亞，成立新加坡共和國(guó)，成為一個(gè)主權(quán)國(guó)家，至此，新加坡基本掌握了自身的國(guó)家主權(quán)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展權(quán)。新加坡所處的區(qū)域和地理位置，決定了其城邦國(guó)家和貿(mào)易港口國(guó)家的特點(diǎn)，當(dāng)時(shí)它主要利用貿(mào)易港口便利條件開(kāi)展交通運(yùn)輸、造船業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且規(guī)模不大，基礎(chǔ)薄弱。處于這些行業(yè)的企業(yè)主要由國(guó)家興辦，由國(guó)家主導(dǎo)進(jìn)行發(fā)展，因此被稱(chēng)為“國(guó)聯(lián)企業(yè)”。這些“國(guó)聯(lián)企業(yè)”在很大程度上促進(jìn)了新加坡經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，它們的發(fā)展和管理變革大概經(jīng)歷了三個(gè)階段。其中，1959-1967 年為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，新加坡在外向型經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下，為解決就業(yè)問(wèn)題，大力發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，主要特征為“出口替代”型經(jīng)濟(jì)；1968-1979 年為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，在基本解決就業(yè)問(wèn)題后，新加坡對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從結(jié)構(gòu)勞動(dòng)密集導(dǎo)向型向資本密集導(dǎo)向型進(jìn)行變革，并大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，加大了通訊業(yè)和金融業(yè)的發(fā)展，這個(gè)時(shí)代的主要特征為“出口導(dǎo)向”型經(jīng)濟(jì)。到70 年代中期，“國(guó)聯(lián)企業(yè)”的規(guī)模和數(shù)量都增加較多，這些企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷發(fā)展壯大，如何科學(xué)合理地對(duì)較大規(guī)模和較多數(shù)量的“國(guó)聯(lián)企業(yè)”進(jìn)行有效的管理和監(jiān)管，就迫使新加坡政府不得不思考構(gòu)建新的“國(guó)聯(lián)企業(yè)”管理體系和機(jī)制。為此，新加坡政府成立了由財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)管，授權(quán)經(jīng)營(yíng)和管理36 家“國(guó)聯(lián)企業(yè)”股權(quán)的淡馬錫公司。

3. 發(fā)展模式分析

淡馬錫的成長(zhǎng)是新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和獨(dú)具一格的治理模式共同作用的結(jié)果，可以概括為如下幾個(gè)方面：

（1） 政府不干預(yù)決策的發(fā)展理念

自淡馬錫1974 年成立以來(lái)，新加坡政府出于“善意的無(wú)為而治”的發(fā)展理念，刻意地盡力避免參與淡馬錫的各項(xiàng)商業(yè)決策，作為持有淡馬錫100%股權(quán)的新加坡財(cái)政部只有任命董事局主席、董事和總經(jīng)理；審閱年度財(cái)務(wù)報(bào)告；召集關(guān)聯(lián)公司會(huì)議討論績(jī)效、計(jì)劃、關(guān)聯(lián)性并購(gòu)等事項(xiàng)的權(quán)限。淡馬錫不參與旗下公司運(yùn)營(yíng)層面的管理和日常經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理和日常經(jīng)營(yíng)由各公司的管理層直接負(fù)責(zé)，各公司董事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的整體運(yùn)營(yíng)。這確保了淡馬錫能夠不用考慮政府行政性指令干預(yù)問(wèn)題，而完全按照市場(chǎng)規(guī)則開(kāi)展各項(xiàng)商業(yè)決策及其活動(dòng)。

（2） “積極活躍的投資者和股東”的定位模式

“積極活躍的投資者和股東”是指淡馬錫倡導(dǎo)先進(jìn)的公司治理，強(qiáng)化董事會(huì)的專(zhuān)業(yè)水平、多元化和豐富的商業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的要求，構(gòu)建高質(zhì)量和高水平的董事會(huì)機(jī)構(gòu)。同時(shí)，淡馬錫十分重視各投資組合公司的董事會(huì)建設(shè)，并履行好高級(jí)管理人員安排、企業(yè)價(jià)值觀培養(yǎng)和制定戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)等方面的職權(quán)。淡馬錫的董事會(huì)和管理層負(fù)責(zé)投資、脫售和其他權(quán)限內(nèi)重要事項(xiàng)的決策和執(zhí)行，股東不參與淡馬錫的商業(yè)決策。由此可見(jiàn)，淡馬錫作為代表政府的控股公司，在保障充分行使重要人事任免和制定戰(zhàn)略等股東權(quán)力的同時(shí)，放手各企業(yè)自主充分依據(jù)市場(chǎng)化運(yùn)行，進(jìn)一步激發(fā)了淡馬錫旗下企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)管理的積極性和開(kāi)拓性。而且在決策方面，公司的投資項(xiàng)目都必須以其盈利能力做為最主要的取舍標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投前評(píng)估，特別地是針對(duì)需要引入政府注資的大型投資項(xiàng)目，要報(bào)請(qǐng)財(cái)政部審批通過(guò)后，才能推進(jìn)。

（3） 治理結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整和優(yōu)化

淡馬錫治理架構(gòu)強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)重于形式，長(zhǎng)期利益高于短期利益，并把機(jī)構(gòu)置于個(gè)人之上，同時(shí)實(shí)行問(wèn)責(zé)制，動(dòng)態(tài)平衡和處理好授權(quán)和守則的關(guān)系。淡馬錫構(gòu)建了以強(qiáng)大的董事會(huì)為核心的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)層職責(zé)分工非常明確，董事會(huì)為管理層提供全面指導(dǎo)和政策指引，管理層則奠定團(tuán)隊(duì)的風(fēng)格和企業(yè)文化基調(diào)并引領(lǐng)和貫徹落實(shí)愿景和目標(biāo)。董事會(huì)主要負(fù)責(zé)制定戰(zhàn)略目標(biāo)，年度預(yù)算和財(cái)務(wù)報(bào)表，提供重大投資、脫售和融資的建議，CEO 和董事會(huì)變動(dòng)等事項(xiàng)。董事會(huì)成立了執(zhí)行委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、領(lǐng)袖培育與薪酬委員會(huì)支持其在批準(zhǔn)、內(nèi)控等方面的管理。董事會(huì)成員由公司執(zhí)行董事兼總裁和專(zhuān)業(yè)人士組成，主要實(shí)施資本投資管理和財(cái)務(wù)管理。淡馬錫管理層對(duì)董事會(huì)所賦予的職責(zé)負(fù)責(zé)，履行淡馬錫作為投資者、機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管護(hù)者的三個(gè)角色，主要負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)管理，同時(shí)經(jīng)營(yíng)層與董事會(huì)積極加強(qiáng)溝通和配合。管理層設(shè)立了脫售和投資高級(jí)委員會(huì)(SDIC)、高級(jí)管理委員會(huì)(SMC)、戰(zhàn)略、投資組合及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)(SPRC)支持其對(duì)投資和脫售、管理和組織、宏觀經(jīng)濟(jì)及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估開(kāi)展專(zhuān)業(yè)化的管理。同時(shí)，淡馬錫注重國(guó)聯(lián)公司層面的董事會(huì)構(gòu)建，確保國(guó)聯(lián)公司擁有高水平的董事會(huì)，公司總經(jīng)理或首席執(zhí)行官則由國(guó)聯(lián)公司董事會(huì)聘任。

（4） “一切以商業(yè)價(jià)值最大化為原則”的商業(yè)決策模式

根據(jù)《新加坡公司法》，淡馬錫是一家享有豁免權(quán)的私人公司。董事會(huì)對(duì)淡馬錫有受信責(zé)任，謹(jǐn)慎靈活地對(duì)投資組合的管理進(jìn)行指導(dǎo)，履行長(zhǎng)期的投資者和資產(chǎn)所有者、負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)、備受信賴(lài)的資產(chǎn)管護(hù)者的職責(zé)。新加坡政府對(duì)淡馬錫公司唯一的考核標(biāo)準(zhǔn)是投資的回報(bào)率，淡馬錫完全根據(jù)市場(chǎng)化導(dǎo)向和市場(chǎng)商業(yè)原則進(jìn)行管理和運(yùn)作，完全根據(jù)項(xiàng)目投資的資產(chǎn)質(zhì)量和收益對(duì)投資主體的業(yè)績(jī)進(jìn)行考核。如果是因?yàn)閲?guó)家和政府的需要而必須進(jìn)行的項(xiàng)目投資，那么政府必須對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償，確保公司在此類(lèi)項(xiàng)目上不產(chǎn)生虧損。淡馬錫強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期利益高于短期利益，時(shí)刻避免企業(yè)的短期投機(jī)行為對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益的影響，不斷追求為股東創(chuàng)造可持續(xù)的投資回報(bào)。

（5） 全面監(jiān)督確保公司決策科學(xué)

董事會(huì)設(shè)定管理的基調(diào)，對(duì)管理層進(jìn)行有效監(jiān)督，確保穩(wěn)健的治理及完備的合規(guī)體系和流程。這些體系和流程需要根據(jù)內(nèi)外部變化情況進(jìn)行不斷的評(píng)估和更新，以符合實(shí)際的需要。董事會(huì)中，各成員均擁有參與決策和監(jiān)督管理的專(zhuān)業(yè)能力、豐富經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)立性，確保能夠履行對(duì)管理層進(jìn)行有效監(jiān)督的職責(zé)。為了確保董事會(huì)和管理層適當(dāng)?shù)臋?quán)力平衡，促進(jìn)各自權(quán)限內(nèi)的獨(dú)立決策，同時(shí)加強(qiáng)董事會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督能力，公司的董事長(zhǎng)和CEO 由相互獨(dú)立的不同人選擔(dān)任。

外部監(jiān)督方面。一是政府財(cái)政部等部門(mén)派出政府公務(wù)員直接進(jìn)入公司董事會(huì)參與公司管理和決策。二是實(shí)行財(cái)務(wù)報(bào)告和項(xiàng)目審批制度，加強(qiáng)對(duì)公司重大決策的監(jiān)督管理。特別是涉及公司及其子公司的公開(kāi)上市、經(jīng)營(yíng)范圍變更或到海外投資等重大投資決策和經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)，公司均需上報(bào)財(cái)政部進(jìn)行審批或備案，方可推行。三是財(cái)政部根據(jù)需要，派出監(jiān)管人員到淡馬錫公司及其子公司深入了解企業(yè)的情況，掌握公司管理和發(fā)展情況。四是新加坡政府鼓勵(lì)社會(huì)各界對(duì)侵害國(guó)家財(cái)產(chǎn)和利益、營(yíng)私舞弊的各種現(xiàn)象進(jìn)行曝光，通過(guò)輿論加強(qiáng)監(jiān)督管理。

內(nèi)部監(jiān)督方面。審計(jì)委員會(huì)全部由獨(dú)立董事組成，由內(nèi)部審計(jì)部門(mén)支持，為確保獨(dú)立性，實(shí)行向?qū)徲?jì)委員會(huì)和CEO 進(jìn)行雙報(bào)告的管理制度，既保障了其行政性歸屬管理，又保障了其專(zhuān)業(yè)性的發(fā)揮。內(nèi)審部門(mén)有權(quán)不受限制地全面接觸所有記錄、財(cái)產(chǎn)和人員，以確保有效地履行其職能；除了定期審計(jì)外，也可以在董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)或高管層的要求下進(jìn)行特別事項(xiàng)的審計(jì)。

五、中國(guó)建材混合所有制改革實(shí)踐比較

1. 基本概況

中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)建材”，英文簡(jiǎn)稱(chēng)“CNBM”） 是1984 年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的中央企業(yè)，是中國(guó)最大的綜合性建材產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，集科研、制造、流通為一體。40 多年來(lái)，中國(guó)建材從只有20 多億元的規(guī)模，發(fā)展到目前資產(chǎn)總額超過(guò)6000 億元，員工總數(shù)約為20 萬(wàn)人，年?duì)I業(yè)收入近3500 億元的大型企業(yè)集團(tuán)。在上市公司數(shù)量方面，中國(guó)建材擁有13 家上市公司，其中海外上市公司2 家。中國(guó)建材在水泥熟料、商品混凝土產(chǎn)、石膏板、玻璃纖維、風(fēng)電葉片方面的產(chǎn)能均位居世界第一，成為充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域快速成長(zhǎng)的央企典范。

2. 改制背景和動(dòng)機(jī)

中國(guó)建材的前身是國(guó)家建材管理局下屬的中新集團(tuán)，中新集團(tuán)成立之初在經(jīng)營(yíng)上面臨著巨大的考驗(yàn)。最窘迫時(shí)，中新集團(tuán)營(yíng)業(yè)規(guī)模只有20 多億元，賬面上卻有32 億元的逾期貸款[23]，財(cái)務(wù)室已經(jīng)被法院貼了封條，財(cái)務(wù)部門(mén)的員工只能在晚上偷偷溜進(jìn)去辦公，出來(lái)時(shí)再把封條粘回原樣，原來(lái)的汽車(chē)被債權(quán)人拉走了，即便買(mǎi)輛公車(chē)也不敢掛在集團(tuán)的名下。面對(duì)這樣的窘迫情況，集團(tuán)公司必須做出改變才能夠生存和發(fā)展下去，這也為混合所有制改革解開(kāi)了序幕。從中國(guó)建材混合所有制改革的目的和動(dòng)機(jī)上看，中國(guó)建材發(fā)展混合所有制的首要目的是為了生存，根本目的是為了把企業(yè)做大做強(qiáng)，其發(fā)展模式和經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)企業(yè)具非常強(qiáng)的可借鑒性。一方面，中國(guó)建材希望通過(guò)市場(chǎng)化的資本運(yùn)營(yíng)，吸引大量的非國(guó)有資本加入，幫助其實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)；另一方面，中國(guó)建材希望通過(guò)清晰的產(chǎn)權(quán)制度、規(guī)范的公司治理模式和市場(chǎng)化的管理、經(jīng)營(yíng)模式，使所融入的各種社會(huì)資本始終保持強(qiáng)大的動(dòng)力。這一經(jīng)驗(yàn)對(duì)于有內(nèi)部整合訴求的行業(yè)和需要市場(chǎng)化改革的國(guó)企有著極強(qiáng)的可復(fù)制性和可行性。其主要的改革動(dòng)機(jī)有三點(diǎn)：一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要。中國(guó)建材最終選擇水泥作為突破口，形成“融合性創(chuàng)新”，實(shí)現(xiàn)“國(guó)民共進(jìn)”。二是上市融資的需要。資金短缺問(wèn)題成為困擾其發(fā)展壯大的首要問(wèn)題，其通過(guò)香港和內(nèi)地市場(chǎng)的上市，為發(fā)展籌集了相對(duì)充裕的資金。三是企業(yè)深化改革的需要。混合所有制是國(guó)企深化改革，激發(fā)市場(chǎng)活力的有效途徑，中國(guó)建材市場(chǎng)化改革有利于利于增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

表1 中國(guó)建材部分水泥公司成立時(shí)股權(quán)情況

3. 改制模式

中國(guó)建材改革的基本思路就是通過(guò)打包上市的模式來(lái)進(jìn)行融資，在資金到位的基礎(chǔ)上通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整，并購(gòu)與重組了多家民營(yíng)企業(yè)來(lái)壯大自身規(guī)模，再通過(guò)集團(tuán)的規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)取得競(jìng)爭(zhēng)力與經(jīng)濟(jì)效益。

（1） 打包上市，積極融資

2006 年，中國(guó)建材在香港聯(lián)交所成功掛牌上市，募集資金20 多億港元。之后，又進(jìn)行了3 次增發(fā)配股，共融資110 億港元，極大地緩解了中國(guó)建材并購(gòu)重組計(jì)劃的資金壓力。

（2） 并購(gòu)重組，壯大企業(yè)規(guī)模

2007 年8 月17 日，成立南方水泥。2009 年3 月6 日，協(xié)議擬成立北方水泥。2011 年12 月9 日，中國(guó)建材、深圳京達(dá)股權(quán)投資管理有限公司、上海圳通股權(quán)管理有限公司及北京華辰普金資產(chǎn)管理中心訂立出資協(xié)議，旨在成立西南水泥。至此，中國(guó)建材在全國(guó)水泥市場(chǎng)的收購(gòu)重組和戰(zhàn)略布局基本形成。

4. 改制路徑

（1） 國(guó)有資本控股下的股權(quán)多元化

中國(guó)建材改制過(guò)程中引進(jìn)了多方機(jī)構(gòu)參與，但一直堅(jiān)持國(guó)有資本相對(duì)控股的原則。

（2） 并購(gòu)重組整合

中國(guó)建材的發(fā)展之路是一個(gè)產(chǎn)業(yè)不斷整合、優(yōu)化、升級(jí)的道路，并購(gòu)重組整合貫穿始終。就水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，自1999 年成立中國(guó)聯(lián)合水泥有限責(zé)任公司之后，中國(guó)建材并購(gòu)重組了徐州海螺、浙江水泥、江西水泥等900 多家水泥和混凝土企業(yè)，不僅在水泥產(chǎn)能上位居全球第一，并取得了規(guī)模優(yōu)勢(shì)，改變了水泥行業(yè)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，為水泥行業(yè)格局的健康化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整注入了活力。

（3） 市場(chǎng)化改革

中國(guó)建材堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革路徑，主要體現(xiàn)在它的“央企市營(yíng)”路線上?！把肫笫袪I(yíng)”是指中央企業(yè)以市場(chǎng)化為經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，充分參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)?！把肫笫袪I(yíng)”包含五個(gè)核心內(nèi)容：多元化股份制、規(guī)范的公司制和法人治理結(jié)構(gòu)、職業(yè)經(jīng)理人制度、內(nèi)部機(jī)制市場(chǎng)化、按照市場(chǎng)規(guī)律開(kāi)展企業(yè)運(yùn)營(yíng)?！把肫笫袪I(yíng)”的融合公式為：“央企的實(shí)力+民企的活力=企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力”。央企擁有資源、資金、人才、技術(shù)、品牌價(jià)值和管理優(yōu)勢(shì)；民企擁有活力、良好的激勵(lì)機(jī)制和職業(yè)化精神，央企和民企在這些方面可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)行有機(jī)結(jié)合后，能夠增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。從實(shí)踐效果來(lái)看，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革的做法已經(jīng)深入到了所有制的層面，進(jìn)一步從最為核心的產(chǎn)權(quán)制度入手進(jìn)行改革和創(chuàng)新，這種混合所有制的有機(jī)凝合是中國(guó)建材實(shí)現(xiàn)企業(yè)和行業(yè)的不斷發(fā)展壯大的關(guān)鍵因素。

六、中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的啟示和建議

基于對(duì)淡馬錫和中國(guó)建材兩個(gè)對(duì)標(biāo)企業(yè)改制及發(fā)展歷程的對(duì)比研究，可為國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革提供如下幾個(gè)方面的借鑒與啟示。

1. 國(guó)有企業(yè)的本質(zhì)

（1） 國(guó)有企業(yè)本質(zhì)依然是企業(yè)，仍然是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最重要的微觀主體

淡馬錫的設(shè)立是為了保持新加坡的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，并期望在此基礎(chǔ)上促進(jìn)原來(lái)“國(guó)聯(lián)企業(yè)”效率的提升，其確定的“一切以商業(yè)價(jià)值最大化為原則”的商業(yè)決策模式是對(duì)國(guó)有企業(yè)本質(zhì)的經(jīng)典闡釋。因此，從本質(zhì)來(lái)看，國(guó)有企業(yè)不是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，國(guó)有企業(yè)是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，是為了解決市場(chǎng)失靈和非常時(shí)期而“相機(jī)抉擇”的方式。

（2） 國(guó)有企業(yè)混合所有制改革需要進(jìn)行配套的體制改革

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革是一個(gè)系統(tǒng)的改革工程，它不僅要求對(duì)原有的行業(yè)、區(qū)域及主管部門(mén)的職權(quán)進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整，也對(duì)原有相關(guān)的政策體系產(chǎn)生了一定程度的挑戰(zhàn)。這樣就必然要求中國(guó)的混合所有制改革，在頂層設(shè)計(jì)和制度設(shè)計(jì)上進(jìn)行調(diào)整。在頂層設(shè)計(jì)方面，要合理調(diào)整相關(guān)管理部門(mén)的權(quán)力，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)減少外部干預(yù)力量；在制度設(shè)計(jì)方面，要持續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)，特別是要出臺(tái)國(guó)家和省級(jí)層面發(fā)展混合所有制的指導(dǎo)性和綱領(lǐng)性文件及其實(shí)施細(xì)則，合理設(shè)置分級(jí)管理權(quán)限，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，使國(guó)有企業(yè)混合所有制改革成為有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)增值、保值和國(guó)有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

（3） 對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域的控制力是國(guó)有企業(yè)的重要?dú)v史使命

中國(guó)建材以三個(gè)層級(jí)的混合股權(quán)結(jié)構(gòu)撬動(dòng)了6000 億元的總資產(chǎn)。在此過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)戰(zhàn)略決策、固定資產(chǎn)投資、股權(quán)投資的有效控制，同時(shí)提高了各子公司在精細(xì)化管理和技術(shù)改造方面的積極性和創(chuàng)造性。中國(guó)國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革，依然需要堅(jiān)持公有制的根本屬性和國(guó)有企業(yè)的根本使命，保持對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的掌控力。在混合制企業(yè)股權(quán)設(shè)置改革方面，股權(quán)是控制混合制企業(yè)的非常重要的手段，可以通過(guò)不同的股權(quán)設(shè)置方案實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本對(duì)國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域和行業(yè)進(jìn)行控制，要結(jié)合混合制企業(yè)的戰(zhàn)略定位和業(yè)務(wù)實(shí)際，用好90-10，60-40，51-49 等關(guān)鍵股比結(jié)構(gòu)安排，以靈活的股權(quán)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)控制力和靈活性的平衡，推動(dòng)混合所有制改革。

2. 混改的模式

（1） 對(duì)整體改制模式的選擇

通過(guò)對(duì)比新加坡淡馬錫公司的國(guó)有資本投資公司混改模式和對(duì)比中國(guó)央企中國(guó)建材“央企市營(yíng)”的混合制改革和發(fā)展來(lái)看，中國(guó)國(guó)有企業(yè)可以按照《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》 （簡(jiǎn)稱(chēng)“兩個(gè)意見(jiàn)”） 要求，結(jié)合國(guó)有企業(yè)性質(zhì)進(jìn)行吸收、融合、創(chuàng)新，綜合進(jìn)行混合所有制改革發(fā)展模式的選擇，可以參考的混改模式如下：

模式1：成為資本投資公司。在“兩個(gè)意見(jiàn)”等政策框架下，國(guó)有企業(yè)可以在一定程度上作為投資公司，對(duì)一些運(yùn)營(yíng)效益較好的企業(yè)或者項(xiàng)目進(jìn)行投資，防止自身由于技術(shù)和管理方面的局限造成損失；在新的技術(shù)環(huán)境下，可以采用風(fēng)險(xiǎn)投資、參股、戰(zhàn)略投資等方式介入，提升資本運(yùn)用的靈活性。

模式2：成為資本運(yùn)營(yíng)公司。為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平，可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)扶持子公司上市，并在形成多個(gè)上市子公司后成為資本運(yùn)營(yíng)公司，以公開(kāi)上市實(shí)現(xiàn)自身的混合所有制改革，將私人資本、國(guó)際資本等外部資本引進(jìn)來(lái)，發(fā)揮國(guó)有資本的撬動(dòng)效應(yīng)。此種模式需要輔之以完善的公司治理，并發(fā)揮國(guó)有資本和非國(guó)有資本在資本、技術(shù)、知識(shí)和管理方面的融合效應(yīng)。

（2） 資本化操作模式的選擇

在通過(guò)公開(kāi)上市促進(jìn)資本化改革的方面，可以在以下幾種模式中進(jìn)行選擇。

模式1：國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)并購(gòu)的模式。一般來(lái)講，國(guó)有企業(yè)可以結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)定位，利用資金優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)，選擇結(jié)構(gòu)性并購(gòu)市場(chǎng)前景較好、有發(fā)展?jié)摿Φ乃綘I(yíng)企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不斷增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

模式2：選擇不同的持股比例和治理方式。結(jié)合國(guó)有資本數(shù)量和資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，可以靈活性地調(diào)整國(guó)有資本比例。如果選擇絕對(duì)控股，可以通過(guò)股東會(huì)和董事會(huì)持續(xù)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。如若選擇放棄控股權(quán)，可以借鑒設(shè)置“硬核”或者“黃金股制度”，保證政府在企業(yè)重大問(wèn)題決策上的一票否決權(quán)。

模式3：逐步推進(jìn)，分層改革。對(duì)于公司的剩余股份采取分步出售的辦法進(jìn)行稀釋?zhuān)€(wěn)步推動(dòng)非國(guó)有股權(quán)對(duì)國(guó)有股權(quán)的置換；借鑒中國(guó)建材采用的分層混合的模式，通過(guò)母公司投資，在不同層次的子孫公司獲取不同比例的股權(quán)，保持整個(gè)企業(yè)的絕對(duì)控制力和各層級(jí)子孫公司的相對(duì)控制力，實(shí)現(xiàn)控制力與靈活度的平衡。

3. 業(yè)務(wù)單元混改

國(guó)有企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，隨著資本實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及對(duì)部分市場(chǎng)的“補(bǔ)缺”，國(guó)有企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域會(huì)圍繞核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸和擴(kuò)展，企業(yè)一般存在多個(gè)業(yè)務(wù)單元。

淡馬錫的發(fā)展是新加坡產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整過(guò)程中對(duì)原有小型國(guó)有企業(yè)整合的結(jié)果，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，且尤以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主。具有公共產(chǎn)品性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)的改革朝著市場(chǎng)化和私有化的方向前進(jìn)，而淡馬錫則在國(guó)家主權(quán)資本下進(jìn)一步擴(kuò)張，企業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，且所屬企業(yè)從一家紡織紗線廠、一家造船廠和新加坡動(dòng)物園共計(jì)3.54 億新元增長(zhǎng)到較大的企業(yè)規(guī)模和數(shù)量，2019 財(cái)年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4342 億新元。從國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)企業(yè)來(lái)看，中國(guó)建材處在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，可通過(guò)資本運(yùn)作提升企業(yè)在所在領(lǐng)域的影響力和控制力，而在非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，可繼續(xù)保持對(duì)主業(yè)的控制力并在非主業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┗旌纤兄聘母?。從?duì)標(biāo)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展和改革路徑來(lái)看，國(guó)有企業(yè)與私營(yíng)企業(yè)同樣可以進(jìn)入較為廣泛的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，但如何避免國(guó)有企業(yè)將“公權(quán)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)私權(quán)”是維護(hù)市場(chǎng)秩序的基本前提，國(guó)有企業(yè)同私營(yíng)企業(yè)均可以在完善的市場(chǎng)環(huán)境中獲得良好發(fā)展條件。

根據(jù)《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》的要求，可結(jié)合中國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整國(guó)有企業(yè)的功能分類(lèi)和定位，各國(guó)有企業(yè)所屬的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)單元可以再進(jìn)行功能分類(lèi)和定位，根據(jù)確定的功能和定位，選擇合資、合作、股份制或者其他的獨(dú)資制等模式進(jìn)行混合所有制改革。

4. 混改路徑

（1） 在相關(guān)法律法規(guī)框架下推進(jìn)混改

從選擇的國(guó)內(nèi)外對(duì)標(biāo)企業(yè)來(lái)看，立法先行是保證國(guó)有企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)和促進(jìn)其改革的基本前提。新加坡在憲法中明確了政府與淡馬錫的關(guān)系以及公司的基本經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則，為淡馬錫的決策和經(jīng)營(yíng)提供了基本法律依據(jù)；中國(guó)建材也在國(guó)家相關(guān)法規(guī)和政策的指引下開(kāi)展混改。國(guó)有企業(yè)應(yīng)按照公司法和國(guó)企、國(guó)資管理的相關(guān)法律法規(guī)，以依法改革的基本思路推進(jìn)混合所有制改革方案的具體細(xì)化，并以細(xì)化后的所有制改革方案指導(dǎo)混合所有制改革的有序?qū)嵤?/p>

（2） 制定詳盡的改革方案

從對(duì)標(biāo)的國(guó)外及國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施改革的過(guò)程中可以看出，制定科學(xué)、詳盡的改革方案是保證改革順利進(jìn)行的重要保證。國(guó)有企業(yè)應(yīng)在相關(guān)法律法規(guī)的指引下，按照混合所有制改革的要求，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況和戰(zhàn)略進(jìn)行業(yè)務(wù)定位，制定詳盡的混改方案和具體的實(shí)施細(xì)則，特別是重點(diǎn)要在戰(zhàn)略導(dǎo)向、業(yè)務(wù)支撐、精挑細(xì)選合作方、管控流程及其方案設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、退出機(jī)制等方面制定詳盡的方案和混合制企業(yè)管控體系的系列制度，在機(jī)制上確保混合所有制改革的有序推進(jìn)和有效實(shí)施。

（3） 發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)活力

從對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外企業(yè)改革和發(fā)展的歷程來(lái)看，結(jié)合中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力優(yōu)勢(shì)，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和民營(yíng)資本的融合發(fā)展，將產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化為金融資本，進(jìn)而支撐產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張和企業(yè)的發(fā)展壯大是較為合理和現(xiàn)實(shí)的一種選擇。從中國(guó)建材混合所有制改革經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利用資本市場(chǎng)推動(dòng)自身規(guī)模的快速成長(zhǎng)，利用與民營(yíng)資本的合作推動(dòng)自身經(jīng)營(yíng)管理效率的提升，能夠取得較大的收益。在企業(yè)整體上市的要求下，需要從國(guó)有企業(yè)集團(tuán)層面推進(jìn)整體上市或二級(jí)子集團(tuán)上市，壯大集團(tuán)整體資本實(shí)力。中長(zhǎng)期看，可以將債券進(jìn)行資本化或者以獨(dú)立的二級(jí)上市公司、三級(jí)上市公司作為上市資產(chǎn)的主體，通過(guò)資產(chǎn)的資本化，吸引和整合更多資本和資源，從而提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（4） 充分發(fā)揮技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)，加快國(guó)際化發(fā)展步伐

隨著“一帶一路”倡議實(shí)踐的深入發(fā)展，在混合所有制改革中，國(guó)有企業(yè)要充分利用技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)混合所有制改革，積極探索在周邊國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展，注重社會(huì)資本、國(guó)外資本的引入，提升企業(yè)的國(guó)際化水平。通過(guò)與國(guó)際資本合作，提升國(guó)有企業(yè)及其混合制企業(yè)的國(guó)際影響力，提升其參與全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

總之，中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，必須明確市場(chǎng)化的導(dǎo)向和現(xiàn)代企業(yè)治理制度的構(gòu)建，平衡好政府干預(yù)與市場(chǎng)活力之間的關(guān)系。首先，國(guó)家要持續(xù)完善國(guó)有企業(yè)混合制改革的法律、法規(guī)和政策，進(jìn)行合理地簡(jiǎn)政放權(quán)；其次，國(guó)有企業(yè)監(jiān)督管理部門(mén)要做好國(guó)有企業(yè)功能定位及分類(lèi)，指導(dǎo)和督促企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，細(xì)化權(quán)限管理范圍，并持續(xù)完善監(jiān)督管理體制、機(jī)制和企業(yè)自身管控制度體系建設(shè)；再次，在混改推進(jìn)過(guò)程中要以市場(chǎng)化為基本導(dǎo)向，合理引入混合制經(jīng)濟(jì)，充分激發(fā)混合制企業(yè)的活力，使混合制企業(yè)發(fā)展逐漸顯現(xiàn)成效；更為重要的是要構(gòu)建科學(xué)合理的決策機(jī)制和完善的監(jiān)督管理機(jī)制，形成遵循市場(chǎng)導(dǎo)向的混合制企業(yè)良性的法人治理機(jī)制，讓董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層有效履職。在國(guó)有資本管理中，切實(shí)防范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)損失，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，做強(qiáng)做大國(guó)有企業(yè)。同時(shí)，要結(jié)合“一帶一路”倡議，加強(qiáng)與國(guó)際資本的合作，共同開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)及其混合制企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不斷發(fā)展壯大國(guó)有資本，凸顯其影響力、掌控力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。