李琳

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多企業(yè)的治理上出現(xiàn)了問題，使其進(jìn)入了進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸期。因此，對(duì)我國(guó)企業(yè)公司治理和管理層激勵(lì)的研究意義很重大。本文先從公司治理的角度分析當(dāng)前的現(xiàn)狀和公司治理與公司績(jī)效的關(guān)系，看到公司治理的不足，特別是其管理層激勵(lì)機(jī)制的缺失，股權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)問題。然后分析管理層激勵(lì)與公司績(jī)效的聯(lián)系，并進(jìn)一步分析公司治理和激勵(lì)層激勵(lì)彼此之間的相互聯(lián)系，進(jìn)而可以得到一些解決的對(duì)策，使企業(yè)能真正健康發(fā)展，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也能不斷增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：公司治理;管理層激勵(lì);公司績(jī)效

公司治理與管理層激勵(lì)在公司發(fā)展中具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)性，是全球共同關(guān)注的問題。研究和探討我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)問題及其優(yōu)化途徑，以及對(duì)管理層的激勵(lì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。

1 公司治理

1.1 公司治理的概念

治理這個(gè)詞是指各色的機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家以及地區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)和管理，類似的，公司的權(quán)力也是被不同的人和機(jī)構(gòu)分享著，我們將這種分享公司權(quán)利的制度稱為公司治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于公司來講，公司治理有別于一般的管理活動(dòng)，它討論的基本問題是如何使公司的權(quán)利、責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)等被公司管理層正確地分配和協(xié)調(diào)于不同的參與者之間，并且使這種分配的結(jié)果有利于提高公司的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

1.2 公司治理的現(xiàn)狀

當(dāng)代公司管理的焦點(diǎn)是通過實(shí)行企業(yè)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、監(jiān)督權(quán)各項(xiàng)權(quán)利間分開制衡機(jī)制來防范公司管理層的逆向選擇、經(jīng)營(yíng)決策的錯(cuò)誤以及道德方面的問題，因此需要建立一系列的激勵(lì)約束機(jī)制來達(dá)到制約經(jīng)理層行為的目的。由于我國(guó)企業(yè)受中國(guó)特有的國(guó)情影響具有非常特殊的企業(yè)屬性，企業(yè)經(jīng)理層普遍沒有受到有效的激勵(lì)機(jī)制約束。貨幣薪酬激勵(lì)固有的短期性，使得管理層在決策上更加偏向重視績(jī)效，容易給企業(yè)的所有者權(quán)益造成損失。因?yàn)橹袊?guó)的企業(yè)一般在管理布局方面經(jīng)常存在被一人控制或者股權(quán)傾向的問題，都使得股權(quán)被個(gè)人控制。

至今，公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)比較單調(diào)，國(guó)有占股比較高，雖然很好地保護(hù)了國(guó)有股份的有效地位，但是也體現(xiàn)了政府對(duì)于國(guó)企在利益上的把持，從而給公司治理造成了一些不良影響。

1.3 公司治理與公司績(jī)效

資源問題是企業(yè)管理與公司績(jī)效的最重要的重點(diǎn)。公司在外部和內(nèi)部市場(chǎng)中獲取資源，這樣的特點(diǎn)是由其治理和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)共同決定的。

（一）公司的資本和來源

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響著公司籌集資金的能力。申請(qǐng)項(xiàng)目資金，特別是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，往往需要通過許多程序，不只是過程復(fù)雜，而且資金額度與企業(yè)的實(shí)際需求也可能不同。由于時(shí)間與資金額度兩方面的限制， 項(xiàng)目往往錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)。

（二）人才及其來源

公司人力資源的特征也受到公司治理模式的影響。相對(duì)于企業(yè)內(nèi)部來講外部市場(chǎng)的體系較為不發(fā)達(dá)，公司治理側(cè)重于內(nèi)部控制。而分散的股權(quán)水平，導(dǎo)致內(nèi)部控制很難得到有效實(shí)施。外部市場(chǎng)體系使公司利用市場(chǎng)治理機(jī)制、勞動(dòng)力以及經(jīng)理市場(chǎng)的發(fā)展而逐漸走向成熟，使公司可以最終得到經(jīng)由正規(guī)階段培養(yǎng)的人才。

（三）經(jīng)理自主權(quán)

公司管理形式制約著管理人員的自主權(quán)。所有者結(jié)構(gòu)不同，經(jīng)理人所擁有的自主權(quán)限自然也會(huì)有區(qū)別。而公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略則會(huì)受到經(jīng)理人真正的權(quán)限的直接影響。通常情況下，越是傾向于內(nèi)部控制的治理模式（如日本），所有者對(duì)公司的管理控制越是集中，與此同時(shí)經(jīng)理人對(duì)公司治理的權(quán)利越小，相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)決策的審批程序就會(huì)更加的復(fù)雜。而對(duì)于傾向以外部市場(chǎng)治理機(jī)制的企業(yè)來講，所有者并不會(huì)過多干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)決策，經(jīng)理人有就會(huì)更多的發(fā)揮空間。

2 管理層激勵(lì)研究

2.1 管理層激勵(lì)的概念界定

依照委托代理理論，作為公司股東代理人的管理層，對(duì)公司的資產(chǎn)擁有配置權(quán)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和公司的經(jīng)營(yíng)成果負(fù)責(zé)。本文根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，將“管理層”界定為，主管、財(cái)政、公司的書記和以及公司的條例明確劃定的其他人員。為解決委托代理問題，客戶可以使用貨幣補(bǔ)償、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、激勵(lì)、薪酬及業(yè)務(wù)代理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效掛鉤，以實(shí)現(xiàn)對(duì)代理人的有效激勵(lì)，并最大限度地減少代理成本。

2.2 管理層激勵(lì)與公司績(jī)效

管理層激勵(lì)的重要方法主要有兩種，一個(gè)是貨幣薪酬激勵(lì)，另一個(gè)是股權(quán)激勵(lì)。薪酬激勵(lì)研究的基礎(chǔ)是建立在薪酬與公司績(jī)效的聯(lián)系上，這樣薪酬機(jī)制的研究才更有不一樣的意義，股東也就能利用薪酬的方法對(duì)管理層激勵(lì)。貨幣薪酬激勵(lì)與公司績(jī)效之間的關(guān)系是一種正相關(guān)。股利激勵(lì)機(jī)制對(duì)公司績(jī)效的作用原理是：將管理層的個(gè)人利益和企業(yè)的利益兩者緊密相連在一起，直接對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響;通過資本市場(chǎng)的變化，公司的業(yè)績(jī)將影響企業(yè)的股票價(jià)格，而股市里股票價(jià)格的變化會(huì)為管理層帶來股票差額收益。激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮理想作用的話，管理層盡職盡責(zé)工作，發(fā)揮個(gè)人的才能，盡可能為企業(yè)帶來最大化的收益，那么企業(yè)的業(yè)績(jī)也將變得更好。這也會(huì)在資本市場(chǎng)上體現(xiàn)，即股票價(jià)格上升，股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)更大化，同樣的，管理層的個(gè)人收益也會(huì)相應(yīng)增加，管理層激勵(lì)與公司的績(jī)效便是相得益彰的關(guān)系。

3 公司治理與管理層激勵(lì)的聯(lián)系

3.1 公司治理對(duì)管理層激勵(lì)的影響

很多公司股權(quán)較為分散，股東分散，力量薄弱，對(duì)管理缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)督機(jī)制，需要加強(qiáng)約束管理。我國(guó)上市公司所有權(quán)的特征，特別是大股東中第一大股東的所有權(quán)特征，是管理層激勵(lì)的重要原因之一。管理結(jié)構(gòu)包括內(nèi)部董事和外部董事的比例，專門委員會(huì)、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)的地位。那些有著較好內(nèi)部治理、使用較多股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)，其企業(yè)管理層能為企業(yè)贏得更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

3.2 管理層激勵(lì)對(duì)公司治理的作用

目前大部分的企業(yè)都是實(shí)行所有權(quán)和公司的管理權(quán)分離，所有者一般用業(yè)務(wù)收入作為管理層的行為準(zhǔn)則和約束方法，而管理層則偏向于在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中自身的利益，還有聲望和能力的實(shí)現(xiàn)等等。因此，股東就利用委托代理的成本作為一種調(diào)整方法，使得管理層和企業(yè)的股東在經(jīng)營(yíng)過程中的目標(biāo)一致，利用管理層激勵(lì)作為一種規(guī)范和約束管理層的機(jī)制。所以，在目前的公司治理中，管理層激勵(lì)機(jī)制有著相當(dāng)高的地位。

4 完善公司治理的對(duì)策

4.1 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

一般企業(yè)所有權(quán)要盡量集中，同時(shí)管理層與股東之間相互制約。法人可以相互持股，學(xué)習(xí)日本法人相互持股的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)企業(yè)治理中應(yīng)發(fā)揮銀行的作用，可以讓擁有企業(yè)長(zhǎng)期債權(quán)的銀行代表進(jìn)入董事會(huì)，參與企業(yè)重大事項(xiàng)的決策討論。這樣不僅僅可以獲得銀行的借款支持，同時(shí)銀行作為金融機(jī)構(gòu)，擁有很強(qiáng)的信息獲得渠道和特殊的地位，可以促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提高公司的治理效率和質(zhì)量，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

4.2 管理層結(jié)構(gòu)的完善

完善管理層結(jié)構(gòu)，重要的是解決股東大會(huì)的“空殼化”問題，以及保持董事會(huì)的獨(dú)立性，使管理層發(fā)揮最大的效用，進(jìn)一步完善公司治理制度。

解決股東大會(huì)所謂的“空殼化”問題其實(shí)就是發(fā)揮中小股東的作用，在股東大會(huì)上積極調(diào)動(dòng)他們的參與度和發(fā)揮其投票權(quán)，避免股東大會(huì)中“一股獨(dú)大”的問題，防止發(fā)生股東大會(huì)被大股東或者控股股東操縱，使股東大會(huì)發(fā)揮真正效用，考慮所有股東的權(quán)益。所以必須確保董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的組成成員們是通過股東大會(huì)真正選出來的，管理者們可以利用自己才能成為董事會(huì)中的一名。

一般企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)就是董事會(huì)，但同時(shí)它也是企業(yè)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著兩種主要的角色，具有雙重性質(zhì)，在公司治理中的地位很高。因此保持董事會(huì)的獨(dú)立性，是讓其發(fā)揮功效的關(guān)鍵。所以為了更好保持董事會(huì)獨(dú)立性，要求在對(duì)董事的來源問題、獨(dú)立董事會(huì)動(dòng)態(tài)問題上一定要進(jìn)行監(jiān)督和關(guān)注。

4.3 管理層激勵(lì)機(jī)制的完善

完善的管理層激勵(lì)機(jī)制，一方面可以使企業(yè)得到有效監(jiān)督，企業(yè)的運(yùn)作也會(huì)變得更加規(guī)范，另一方面會(huì)使企業(yè)管理層的決策更有效，利于企業(yè)的發(fā)展。然而，我國(guó)這方面的機(jī)制存在很多缺陷，使管理層激勵(lì)約束缺失。我國(guó)企業(yè)在管理層激勵(lì)的制度方面還存在很多問題，要針對(duì)企業(yè)的特點(diǎn)采取多樣化的股權(quán)激勵(lì)方式，根據(jù)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理的特征加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)制度，強(qiáng)化約束的同時(shí)增加管理層激勵(lì)。

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