李 瑤

（南京審計(jì)大學(xué)，江蘇 南京211815）

中小企業(yè)融資難一直是阻撓中小企業(yè)發(fā)展的首要原因。盡管近年來(lái)，我國(guó)為鼓勵(lì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)，推出了“中小企業(yè)版”“創(chuàng)業(yè)板”健全多層次資本市場(chǎng)體系和各類財(cái)務(wù)扶持辦法和政策，在一定程度上解決了部分中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，但是這一困境并沒(méi)有獲得根治。基于此，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)外兩方面因素進(jìn)行探討，最終從企業(yè)本身和社會(huì)等角度提出一些較具針對(duì)性的建議。

一、中小企業(yè)融資概念及理論概述

（一）中小企業(yè)融資概念

本文首先以資金的起源為尺度，來(lái)對(duì)中小企業(yè)的首要融資渠道進(jìn)行分類，分為內(nèi)源融資和外源融資。一是內(nèi)源融資。即企業(yè)不通過(guò)外部籌資，只是在單位內(nèi)籌集所需資金，運(yùn)用企業(yè)的累積收益進(jìn)行融資。中小企業(yè)利潤(rùn)的保留有兩個(gè)途徑，企業(yè)自身的積累，一些可以用來(lái)周轉(zhuǎn)的臨時(shí)閑置資金。內(nèi)源融資的特點(diǎn)是融資成本相較于外源融資較低，風(fēng)險(xiǎn)小，但也有相應(yīng)的缺點(diǎn)，下文將會(huì)具體分析。二是外源融資。指中小企業(yè)把外部資本主體轉(zhuǎn)化為投資。通常認(rèn)為直接融資行為從時(shí)間上要先于間接融資，直接融資是間接融資的基本。在現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，直接融資與間接融資一路成長(zhǎng)，相互影響，共同進(jìn)步。間接融資已經(jīng)成為金融市場(chǎng)的主體，如果沒(méi)有間接融資，直接融資不可能有所發(fā)展。

（二）中小企業(yè)融資理論概述

信息不對(duì)稱是導(dǎo)致信貸配給難現(xiàn)象的首要原因，是探究中小企業(yè)融資困境的理論基礎(chǔ)。

1.信息不對(duì)稱理論。市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱理論可以分為兩種：事前信息不對(duì)稱和事后信息不對(duì)稱。前者體現(xiàn)在銀行不能真實(shí)地知道中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及資金投放項(xiàng)目的真實(shí)狀況，銀行為了均衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，致使收益低、風(fēng)險(xiǎn)小的中小企業(yè)貸不到款，而收益高但不穩(wěn)定的中小企業(yè)有可能得到銀行放款。后者可能會(huì)導(dǎo)致銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)更大，不符合銀行的安全性原則。因此，在信息不對(duì)稱的情況下，參與交易的雙方所掌握的信息不對(duì)等，掌握信息優(yōu)勢(shì)的一方可能會(huì)運(yùn)用這種信息上的優(yōu)勢(shì)為自己謀取利益。

2.融資需求理論。有關(guān)中小企業(yè)融資需求理論不少，本文重點(diǎn)介紹以下兩方面：信貸缺口理論和信貸配給理論。信貸缺口是一個(gè)重大阻礙，致使中小企業(yè)即使遇到好的投資項(xiàng)目，也不能進(jìn)行投資。信貸配給中，由于信貸市場(chǎng)中信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向刺激效應(yīng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)限制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好型企業(yè)的放貸，許多中小企業(yè)因此被拒之門(mén)外，難以得到信貸支持。

二、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資存在的問(wèn)題

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

中小企業(yè)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)大，這種狀況下，市場(chǎng)危機(jī)就很可能轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)和銀行的信用危機(jī)，這種性質(zhì)決定了他們抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而影響信用評(píng)級(jí)。受中小企業(yè)的制約和現(xiàn)行銀行體系的影響，融資情況不容樂(lè)觀。不管是在直接融資上，還是在間接融資上，中小企業(yè)很難籌集到充足資金。在一定程度上，中小企業(yè)依托本身內(nèi)部資金的供給，融資渠道非常有限。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題

1.內(nèi)源融資不足。我國(guó)中小企業(yè)自有資金來(lái)源和積累有限，由于經(jīng)營(yíng)虧損，或者即使有盈利但收益有限，而且不一定一直有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收益留存，來(lái)源不穩(wěn)定。同時(shí)，由于中小企業(yè)的內(nèi)部管理基礎(chǔ)偏弱，財(cái)務(wù)管理效率不高，中小企業(yè)可能沒(méi)有有效地使用內(nèi)源融資，加重了內(nèi)源資金的不足。此外，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及多元化發(fā)展的需求，對(duì)資金的要求更高，這種融資方式也越來(lái)越不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展和企業(yè)管理的要求。

2.外源融資困難。主要包括：（1）直接融資困難。嚴(yán)格的股派發(fā)行和債券發(fā)行制度將大多數(shù)中小企業(yè)拒之門(mén)外。股票發(fā)行時(shí)，要求發(fā)行股票的股本金額不能少于5000萬(wàn)元，這便難住了許多中小企業(yè)。而且，面對(duì)如今的金融危機(jī)大趨勢(shì)，許多風(fēng)險(xiǎn)投資者、私募基金選擇謹(jǐn)慎投資，提高了投資條件，大多數(shù)中小企業(yè)不在其投資范疇內(nèi)。（2）間接融資困難。在我國(guó)，四大國(guó)有商業(yè)銀行目標(biāo)是為大中型企業(yè)服務(wù)的，它們占據(jù)著市場(chǎng)的大部分份額。中小企業(yè)和大銀行交易數(shù)量及金額較小，貸款風(fēng)險(xiǎn)高于大中型企業(yè)，大銀行不愿意輕易貸款給中小企業(yè)。另外，中小企業(yè)在財(cái)務(wù)信息方面披露不夠規(guī)范，與大中型企業(yè)相比，銀行為中小企業(yè)提供貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，貸款成本也更高。在一定程度上，這將阻止銀行向中小型企業(yè)提供服務(wù)。

三、導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難的影響因素

企業(yè)融資難原因有很多，我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不僅與企業(yè)內(nèi)部組織及管理有關(guān)，外部環(huán)境、政府政策也會(huì)予以企業(yè)不同方面的影響。

（一）內(nèi)部原因

1.組織結(jié)構(gòu)不合理。中小企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)按職能劃分，缺乏獨(dú)立，權(quán)力聚集在少數(shù)高級(jí)管理人員手中。日常工作由最高主管決策和控制。缺乏必要而明確的組織分工，結(jié)構(gòu)不清。中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)大多為直線型，組織結(jié)構(gòu)的功能安排，特別是責(zé)任與權(quán)力關(guān)系的安排不明確。尤其是在缺乏部門(mén)間溝通的情況下，對(duì)業(yè)務(wù)流程的設(shè)計(jì)與安排缺乏相互理解，導(dǎo)致工作效率低下。

2.管理水平低下。受中小企業(yè)的自身特點(diǎn)和所面對(duì)的獨(dú)特外部環(huán)境的影響，內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱，導(dǎo)致管理效率低下，經(jīng)營(yíng)狀況較差。中小企業(yè)由于生產(chǎn)資源、資金等的限制，經(jīng)營(yíng)成本高，專業(yè)性不強(qiáng)，償還貸款能力有限。許多中小企業(yè)的管理層級(jí)很少，決議計(jì)劃?rùn)?quán)大多集中在企業(yè)老板或總經(jīng)理的手中，很難有效、成功地進(jìn)行溝通，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)可能導(dǎo)致部門(mén)之間彼此推諉。

3.信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款時(shí)，商業(yè)銀行無(wú)法通過(guò)企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)所提交的材料，有效地了解和約束中小企業(yè)。在商業(yè)銀行信貸人員與商業(yè)銀行之間也有信息不對(duì)稱問(wèn)題，信貸人員的執(zhí)業(yè)水平、遵守職業(yè)道德程度各有不同，有的為了私人利益，會(huì)違規(guī)地為中小企業(yè)貸款開(kāi)放綠燈，導(dǎo)致信貸出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也不愿意向中小企業(yè)貸款，這也是一種信息不對(duì)稱。在金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行之間，因?yàn)橐恍┙鹑谵k事中介機(jī)構(gòu)，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所，有失專業(yè)水準(zhǔn)，出具的報(bào)告有失公允，致使商業(yè)銀行不信任中介機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。中小企業(yè)與民間資本之間，由于信息不對(duì)稱的高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)等很多因素，融資擔(dān)保公司對(duì)于傳統(tǒng)擔(dān)保業(yè)務(wù)不感興趣。

另外，中小企業(yè)還有信用環(huán)境較差的問(wèn)題，可用于抵押的資源數(shù)目有限，如若企業(yè)遇到經(jīng)營(yíng)危機(jī)，無(wú)法還款。

（二）外部原因

1.銀行方面。在實(shí)際中，因?yàn)橹行∑髽I(yè)與商業(yè)銀行之間存在較大的信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行通常會(huì)經(jīng)過(guò)一些中介機(jī)構(gòu)，如中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)等方法，來(lái)決定是不是為企業(yè)供給貸款。然而，目前我國(guó)對(duì)中小企業(yè)信用的評(píng)估還存在一定的問(wèn)題，例如受經(jīng)濟(jì)利益的影響，市場(chǎng)上仍然存在著一些濫用企業(yè)信用評(píng)估的現(xiàn)象，信用評(píng)級(jí)缺乏統(tǒng)一明確的監(jiān)管、程序及標(biāo)準(zhǔn)。如若第三方缺乏權(quán)威性和獨(dú)立性，也會(huì)對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)生不利影響。

2.資本市場(chǎng)方面。針對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展不成熟。二板市場(chǎng)首先針對(duì)新興的創(chuàng)新型企業(yè)，特別是高科技公司。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高，沒(méi)有有效的制度約束，市場(chǎng)運(yùn)作不太規(guī)范。創(chuàng)新型企業(yè)市場(chǎng)因中部地區(qū)的發(fā)展較慢，增長(zhǎng)速度不快。如若上市融資，融資成本很高，不僅包括律師費(fèi)等中介手續(xù)費(fèi)，還包括經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不規(guī)范操作等需補(bǔ)繳的其他費(fèi)用。

3.政府與社會(huì)方面。目前公布的優(yōu)惠政策不少?zèng)]有落地，中小企業(yè)依然缺少有力的支持。而且對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決更多的是從市場(chǎng)主體的角度進(jìn)行指導(dǎo)，通過(guò)發(fā)展成為硬性規(guī)定的很少?？墒鞘袌?chǎng)導(dǎo)向的金融機(jī)構(gòu)有本身的利益，因此，這些政策可能沒(méi)有得到充分落實(shí)。

四、緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難的對(duì)策建議

（一）中小企業(yè)內(nèi)部方面

1.創(chuàng)新企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。合理劃分部門(mén)，對(duì)工作進(jìn)行分類，對(duì)人員進(jìn)行分組，并在此基礎(chǔ)上制定制度，明確責(zé)任，便于管理到位，提高工作效率，有效實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。例如根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行劃分，明確人事部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)的職能，根據(jù)生產(chǎn)流程建立生產(chǎn)部門(mén)。根據(jù)操作條件，針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的特點(diǎn)，中小企業(yè)既要選擇最合適的分工方法，也要?jiǎng)?chuàng)造新的分工方法，依照實(shí)際調(diào)整中小企業(yè)結(jié)構(gòu)，有效提升中小企業(yè)的融資效能。

2.加強(qiáng)學(xué)習(xí)創(chuàng)新，提高內(nèi)源融資水平。在經(jīng)營(yíng)管理方面，中小企業(yè)要提高自身水平，進(jìn)行創(chuàng)新以降低成本，提升利潤(rùn)。要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，在提高自身實(shí)力的同時(shí)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，中小企業(yè)還要實(shí)事求是，注重樹(shù)立良好的信譽(yù)，在市場(chǎng)上塑造自身的企業(yè)形象，努力升級(jí)信用等級(jí)。積極研究和創(chuàng)新技術(shù)手段，提高生產(chǎn)效率，加快產(chǎn)品升級(jí)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。另外，中小企業(yè)也要重視優(yōu)秀人才的引進(jìn)和培育。靈活選擇融資渠道，爭(zhēng)取國(guó)家政策支持。

3.提升管理層執(zhí)行力。由于中小企業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)人因素影響較大，所以管理層要充分重視和嚴(yán)格遵守企業(yè)規(guī)章制度，防止領(lǐng)導(dǎo)的錯(cuò)誤決策給員工帶來(lái)負(fù)面影響。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和執(zhí)行的過(guò)程中，要合理授權(quán)，避免事必躬親的低效率做法。同時(shí)，管理者在招聘時(shí)可以將重心放在人員的個(gè)人特質(zhì)、思想觀念等方面，建立通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、工作表現(xiàn)等來(lái)考評(píng)的工薪激勵(lì)制度，注重培養(yǎng)和考察員工的執(zhí)行力。提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，改善自身融資環(huán)境。

（二）中小企業(yè)外部方面

1.金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變觀念和行為。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)簡(jiǎn)化審批辦事流程，改革和完善商業(yè)銀行信貸市場(chǎng)管理，改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)管理方法，適當(dāng)擴(kuò)大基層金融機(jī)構(gòu)的貸款審批權(quán)限，改變對(duì)中小企業(yè)的偏見(jiàn)。此外，進(jìn)一步放寬對(duì)中小銀行的金融限制。具體而言，可以在利率制度上給予適當(dāng)?shù)撵`活自主性，鼓勵(lì)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提升中小銀行的管理水平并完善和規(guī)范制度，引導(dǎo)發(fā)揮民間資本發(fā)揮重要作用。可以試行供應(yīng)鏈?zhǔn)降馁J款制度，以供應(yīng)鏈中的龍頭企業(yè)為擔(dān)保，對(duì)供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)進(jìn)行一攬子貸款。

2.健全資本市場(chǎng)體系。鼓勵(lì)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系，大力發(fā)展境外直接融資。堅(jiān)持多層次的資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大中小企業(yè)投資項(xiàng)目的融資途徑，扶持以實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為支撐的資產(chǎn)證券化，積極開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，振興投資項(xiàng)目，激活現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化財(cái)政資源配置，開(kāi)發(fā)運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為中小企業(yè)提供更好的投資服務(wù)。同時(shí)，要加大政府扶持力度，建立健全法律體系和保障制度，擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的政策補(bǔ)助，包括稅收優(yōu)惠和財(cái)政支持、補(bǔ)貼，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)給予資金援助。健全財(cái)稅政策，完善信用體系，加大對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)政貼息。

本文通過(guò)對(duì)中小企業(yè)貸款行為的探討，分析了我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展過(guò)程中融資環(huán)節(jié)所遇到的難題，從內(nèi)外兩方面因素入手，提出了具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，以期進(jìn)一步改善我國(guó)中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀，可以使企業(yè)和商業(yè)銀行降低融資成本，規(guī)范融資操作，改善融資風(fēng)險(xiǎn)。