王 灝

2017年7月8日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，明確將發(fā)展智能金融列為我國(guó)人工智能發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)之一，未來(lái)我國(guó)金融行業(yè)將在人工智能技術(shù)的助力下，逐步建設(shè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)、創(chuàng)新智能產(chǎn)品和服務(wù)、完善風(fēng)險(xiǎn)智能預(yù)警與防控機(jī)制。智能投顧是智能金融的產(chǎn)物，以大數(shù)據(jù)為依托，運(yùn)用現(xiàn)代投資組合理論和人工智能特有的機(jī)器學(xué)習(xí)能力，為投資者提供資產(chǎn)組合配置建議，是對(duì)傳統(tǒng)投資顧問(wèn)服務(wù)的創(chuàng)新。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，受眾更加分散、內(nèi)容更加豐富、工具更加智能，金融資源使用效率明顯提高、金融服務(wù)成本進(jìn)一步降低，真正實(shí)現(xiàn)了人工智能技術(shù)惠及人類(lèi)生活的美好愿望。但我們也必須意識(shí)到，智能投資顧問(wèn)服務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)性的特征，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，損害往往無(wú)法估量。無(wú)救濟(jì)，則無(wú)權(quán)利。一方面，只有以完備的民事責(zé)任追究機(jī)制作為后盾，確保在損害發(fā)生后相關(guān)責(zé)任主體之間能夠公平地分配責(zé)任并且受害人的損失能夠及時(shí)全面地得到救濟(jì)，投資者接受服務(wù)時(shí)才能免除后顧之憂(yōu)，智能投顧才能得到長(zhǎng)效發(fā)展；另一方面，責(zé)任的規(guī)制能夠?yàn)橹悄芡额櫟难邪l(fā)者、運(yùn)營(yíng)者敲響警鐘，督促其全面履行義務(wù)，提高智能投顧的服務(wù)水平，從而促進(jìn)我國(guó)智能金融的穩(wěn)健發(fā)展。因此，本文從智能投資顧問(wèn)服務(wù)的概念界定出發(fā)，厘清法律關(guān)系和法律屬性，將特殊風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型化，在此基礎(chǔ)上對(duì)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的民事責(zé)任加以探討。

一、智能投資顧問(wèn)服務(wù)概念之界定

欲界定智能投資顧問(wèn)服務(wù)之概念，須明確何為智能投資顧問(wèn)。智能投資顧問(wèn)，即智能投顧(robot-advisor)，其雛形是美國(guó)金融公司所提供的自動(dòng)化資產(chǎn)管理服務(wù)，便利、高效、平民化的特征使其受到了中小投資者的廣泛歡迎，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的助力下，迅速在全球范圍內(nèi)蔓延開(kāi)來(lái)。我國(guó)智能投顧行業(yè)起步較晚，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛，自2015年第一家智能投顧平臺(tái)上線(xiàn)以來(lái)，智能投顧平臺(tái)如雨后春筍般涌現(xiàn)，如京東智投、藍(lán)海財(cái)富、同花順、摩羯智等。目前，學(xué)界對(duì)智能投顧尚無(wú)統(tǒng)一定義，各個(gè)國(guó)家的稱(chēng)謂也不盡相同。筆者將智能投顧定義為一種自動(dòng)化、數(shù)字化的投資建議算法或程序，能夠基于投資者的相關(guān)信息為投資者提供個(gè)性化的投資建議，或受投資者委托對(duì)其賬戶(hù)進(jìn)行管理。關(guān)于智能投顧的本質(zhì)，可以從兩個(gè)角度來(lái)理解。第一，智能投顧即機(jī)器人投顧，是與自然人投顧相對(duì)應(yīng)的概念。在傳統(tǒng)的投資顧問(wèn)關(guān)系中，自然人投資顧問(wèn)與投資者面對(duì)面溝通，由前者提出合適的投資建議，涉及投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、自然人投資顧問(wèn)以及投資者三方主體。智能投顧的出現(xiàn)，使得自然人投資顧問(wèn)逐漸被取代，三方主體轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄芡额欉\(yùn)營(yíng)者和投資者兩方主體。換言之，智能投顧本質(zhì)上是一種能夠代替自然人提供投資顧問(wèn)服務(wù)的輔助工具。第二，智能投顧即智能的投資顧問(wèn)，是投資顧問(wèn)的特殊形式或傳統(tǒng)投資顧問(wèn)的創(chuàng)新形式。投資顧問(wèn)的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容是根據(jù)投資者的資產(chǎn)規(guī)模、投資偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿等信息，為其提供個(gè)性化的投資建議。從傳統(tǒng)投資顧問(wèn)到智能投顧，這一業(yè)務(wù)內(nèi)容并無(wú)不同，改變的只是提供業(yè)務(wù)的形式。了解投資者的方式由面對(duì)面溝通向標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)卷轉(zhuǎn)變，投資建議的輸出方式由人類(lèi)思考向算法自動(dòng)執(zhí)行轉(zhuǎn)變。故而，智能投顧本質(zhì)上是一種以算法為核心提供投資顧問(wèn)服務(wù)的新形式。無(wú)論是輔助工具還是新的形式，都以提供投資顧問(wèn)服務(wù)為目的。簡(jiǎn)言之，智能投資顧問(wèn)服務(wù)是經(jīng)由智能投顧提供的投資顧問(wèn)服務(wù)。

人工智能技術(shù)的發(fā)展、智能硬件的普及、投資規(guī)模的擴(kuò)大，以及以散戶(hù)為主的投資者結(jié)構(gòu)推動(dòng)了我國(guó)智能投顧行業(yè)的蒸蒸日上。各路資本紛紛逐鹿智能投顧領(lǐng)域，既有專(zhuān)門(mén)從事金融信息服務(wù)的企業(yè)，也有傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭、科技公司。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的銀行和金融機(jī)構(gòu)也不甘示弱，相繼推出自己的智能投顧服務(wù)?？梢?jiàn)，智能投顧服務(wù)的提供者并不局限于傳統(tǒng)的投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，本文將其統(tǒng)稱(chēng)為智能投顧運(yùn)營(yíng)者。但可以肯定的是，投資者總是接受這一投資顧問(wèn)服務(wù)的一方。只不過(guò)對(duì)于智能投顧來(lái)說(shuō)，它的服務(wù)對(duì)象更具大眾化和分散化，常常表現(xiàn)為中小投資者。由此，對(duì)其概念作進(jìn)一步擴(kuò)展，智能投資顧問(wèn)服務(wù)是智能投顧運(yùn)營(yíng)者利用智能投顧向投資者提供的投資顧問(wèn)服務(wù)。

智能投顧提供的是投資顧問(wèn)服務(wù)。實(shí)踐中，根據(jù)服務(wù)內(nèi)容的不同，可以將其分為以下兩種類(lèi)型。第一種類(lèi)型的智能投顧以向投資者提供投資理財(cái)建議為內(nèi)容，一般表現(xiàn)為基于投資者的投資偏好提供多種投資組合方案，但最終的決策由投資者自主完成，交易指令也由投資者本人向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出，本文將這種智能投顧稱(chēng)為純咨詢(xún)型智能投顧；第二種類(lèi)型的智能投顧不僅可以為投資者提供個(gè)性化的投資理財(cái)建議，還可以在投資者授權(quán)范圍內(nèi)代理投資者進(jìn)行證券交易，直接向證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)布交易指令，管理投資者的投資賬戶(hù)，本文將這種類(lèi)型的智能投顧稱(chēng)為代理型智能投顧。其中，第二種類(lèi)型的智能投顧涵蓋了其所具有的兩種功能，分別是提供投資建議和在授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)管理。至此，筆者認(rèn)為，智能投資顧問(wèn)服務(wù)是指智能投顧運(yùn)營(yíng)者利用智能投顧向投資者提供投資建議或在投資者授權(quán)范圍內(nèi)為其進(jìn)行資產(chǎn)管理的服務(wù)形態(tài)。

通過(guò)上述介紹，可以概括出我國(guó)智能投資顧問(wèn)服務(wù)具有以下特征：

第一，服務(wù)提供主體的多樣性。智能投資顧問(wèn)服務(wù)的提供者實(shí)際上就是智能投顧運(yùn)營(yíng)者。根據(jù)《證券法》等法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，傳統(tǒng)投資顧問(wèn)服務(wù)的提供者須是持有相應(yīng)牌照的證券期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)。而目前智能投顧運(yùn)營(yíng)者的受限程度相對(duì)較低，主要包括傳統(tǒng)證券期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭或新興科技公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融公司三種。傳統(tǒng)證券期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)本就具有相應(yīng)的從事投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的資質(zhì)，而后兩種的服務(wù)提供主體是否具有提供相應(yīng)投資顧問(wèn)服務(wù)的資格尚不明確，仍面臨行業(yè)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，服務(wù)對(duì)象的大眾化和分散化。由于人工成本較高，傳統(tǒng)的投資顧問(wèn)服務(wù)須承受定價(jià)壓力，投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)往往設(shè)置最低投資額要求，資產(chǎn)規(guī)模不足的中小投資者因此望而卻步?，F(xiàn)階段，我國(guó)智能投顧行業(yè)剛剛起步，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)的智能投顧運(yùn)營(yíng)者采取免費(fèi)營(yíng)銷(xiāo)手段，資產(chǎn)規(guī)模有限且缺乏專(zhuān)業(yè)金融知識(shí)的投資者紛沓而至。智能金融作為《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》所提及的重點(diǎn)發(fā)展目標(biāo)，本身具有普惠意義。智能投顧作為一種金融服務(wù)的工具，逐漸從專(zhuān)業(yè)人士惠及普羅大眾。

第三，服務(wù)內(nèi)容的豐富性。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，投資顧問(wèn)的功能發(fā)生異化，由最初純粹的投資建議向兼具投資建議與資產(chǎn)管理雙重屬性的金融服務(wù)轉(zhuǎn)變。《證券法》等法律法規(guī)中指明，證券投資顧問(wèn)不得代客戶(hù)做出投資決策。而現(xiàn)今，這一限制卻遭到了一定程度上的突破，有些智能投顧不僅可以為投資者提供投資建議，還可以在投資者授權(quán)范圍內(nèi)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行管理。這種兼具雙重服務(wù)內(nèi)容的特征在上述所說(shuō)的代理型智能投顧中得到了較為充分的體現(xiàn)。然而，問(wèn)題亦隨之而來(lái)，分業(yè)監(jiān)管下，傳統(tǒng)的證券期貨投資咨詢(xún)公司是否具有資格“代客決策”而進(jìn)行資產(chǎn)管理。

第四，服務(wù)方式的智能性。智能性是指，一個(gè)事物能夠模仿人類(lèi)的思維和能力，并產(chǎn)生與人類(lèi)智慧相似結(jié)果的特性。智能投資顧問(wèn)服務(wù)的智能性主要體現(xiàn)在，其以智能投顧為主要工具。智能投顧是人工智能技術(shù)的應(yīng)用成果，其物理屬性屬于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，是一系列指令和代碼的集合，其工作過(guò)程就是模仿人類(lèi)的思維過(guò)程，對(duì)采集的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，生成類(lèi)似于人類(lèi)思維的成果。換言之，在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，智能投顧取代了原來(lái)的自然人投顧。但是，需要注意的是，在整個(gè)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的過(guò)程中，自然人的力量并未徹底退出。因?yàn)橹悄芡额欁鳛榉?wù)的輔助工具，其程序的設(shè)計(jì)、算法的輸入、后臺(tái)的維護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)救等一系列活動(dòng)的控制者仍然是自然人，專(zhuān)業(yè)的金融人才和技術(shù)人才不可或缺。

第五，服務(wù)效果的高風(fēng)險(xiǎn)性。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，智能投顧提高了投資顧問(wèn)的服務(wù)效率，克服了人性具有的馬虎、利己等固有缺陷以及道德風(fēng)險(xiǎn)。然而，風(fēng)險(xiǎn)總是在所難免，不可不察。一方面，其面臨金融市場(chǎng)的既有風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等；此外，由于服務(wù)對(duì)象的廣泛性，風(fēng)險(xiǎn)更易通過(guò)網(wǎng)絡(luò)向更大的范圍擴(kuò)散，極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重威脅金融市場(chǎng)的安全和穩(wěn)定。另一方面，其引以為輔助工具的智能投顧是一種程序或算法，自身存在諸如黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)癱瘓、算法模型缺陷、技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)、越權(quán)操作風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)人信息泄露等風(fēng)險(xiǎn)。

二、智能投資顧問(wèn)服務(wù)法律關(guān)系解析

(一)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的基本內(nèi)容

近年來(lái)，我國(guó)智能投顧如雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)，各個(gè)運(yùn)營(yíng)者不斷整合業(yè)務(wù)項(xiàng)目、創(chuàng)新服務(wù)模式，為投資者提供了多種多樣的理財(cái)服務(wù)。但萬(wàn)變不離其宗，總體來(lái)說(shuō)，各個(gè)智能投顧的核心服務(wù)流程和框架類(lèi)似，概括起來(lái)分為以下幾個(gè)步驟：

第一，簽訂投資協(xié)議，建立服務(wù)合同關(guān)系。投資者在首次登陸智能投顧并注冊(cè)的過(guò)程中，往往會(huì)與智能投顧運(yùn)營(yíng)者簽訂用戶(hù)服務(wù)協(xié)議，服務(wù)協(xié)議的內(nèi)容因智能投顧功能的不同會(huì)有所差異，但通常來(lái)說(shuō)都是電子格式合同，需要受到《合同法》的規(guī)制和調(diào)整，同時(shí)也不得違反《證券法》等相關(guān)法律的強(qiáng)制性規(guī)定；在服務(wù)合同簽訂后，投資者成為智能投顧的用戶(hù)，取得合同當(dāng)事人的地位。

第二，采集用戶(hù)數(shù)據(jù)，確定投資偏好。相較于傳統(tǒng)的投資顧問(wèn)服務(wù)，智能投顧最為顯著的優(yōu)勢(shì)就在于其個(gè)性化與靈活性，能夠基于用戶(hù)的投資偏好有針對(duì)性地提出投資組合建議，同時(shí)根據(jù)用戶(hù)投資的收益反饋，不斷優(yōu)化投資策略。因此，在簽訂服務(wù)協(xié)議后，智能投顧會(huì)采集用戶(hù)年齡、收入、財(cái)富、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿、投資經(jīng)驗(yàn)等個(gè)人信息，通常表現(xiàn)為線(xiàn)上調(diào)查問(wèn)卷或者投資偏好測(cè)試等形式，進(jìn)而進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，確定用戶(hù)的投資偏好。

第三，生成投資組合，進(jìn)行投資決策?；趶淖C券市場(chǎng)上采集到的大數(shù)據(jù)信息，智能投顧按照預(yù)先設(shè)置的算法進(jìn)行運(yùn)算，生成數(shù)個(gè)投資組合方案，然后，再根據(jù)上一步得出的用戶(hù)投資偏好進(jìn)行選擇，為用戶(hù)進(jìn)行推薦，有的投資平臺(tái)還會(huì)附上對(duì)各個(gè)組合的短評(píng)。對(duì)于純咨詢(xún)型智能投顧，用戶(hù)會(huì)根據(jù)上述投資建議進(jìn)行決策，由用戶(hù)本人發(fā)出交易指令；而對(duì)于代理型智能投顧，系統(tǒng)將根據(jù)預(yù)置的算法，根據(jù)用戶(hù)投資偏好自動(dòng)選擇最優(yōu)的投資組合，在用戶(hù)授權(quán)的范圍內(nèi)，直接發(fā)出交易指令，實(shí)施證券交易。

第四，跟蹤收益情況，進(jìn)一步調(diào)整投資策略。投資者在選定投資組合并發(fā)出交易指令后，智能投顧會(huì)對(duì)投資組合的收益情況進(jìn)行跟蹤，及時(shí)調(diào)整對(duì)投資者投資偏好的判斷，對(duì)投資策略進(jìn)行進(jìn)一步完善。具體來(lái)說(shuō)，智能投顧內(nèi)置實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，可根據(jù)市場(chǎng)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制以及用戶(hù)需求對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例、持有期限等組合要素進(jìn)行調(diào)整或更新，實(shí)現(xiàn)智能再平衡，從而避免投資者因惡意操縱、虛假消息以及高波走勢(shì)等影響而遭受損失。

(二)智能投顧研發(fā)者與運(yùn)營(yíng)者之間的關(guān)系

《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》第二條指出，計(jì)算機(jī)軟件包括計(jì)算機(jī)程序以及相關(guān)文檔。根據(jù)前文所述，在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，智能投顧是提供服務(wù)的主要工具，其實(shí)際上是一種計(jì)算機(jī)程序或算法，因而屬于計(jì)算機(jī)軟件的范疇，受《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》的保護(hù)。智能投顧研發(fā)者是指對(duì)該計(jì)算機(jī)程序或算法實(shí)際組織研發(fā)、直接進(jìn)行研發(fā)并承擔(dān)責(zé)任的法人或其他組織。智能投顧運(yùn)營(yíng)者即智能投資顧問(wèn)服務(wù)的提供者，是對(duì)智能投顧進(jìn)行部署、控制并享有最終解釋權(quán)的法人或其他組織。目前來(lái)看，我國(guó)的智能投顧運(yùn)營(yíng)者結(jié)構(gòu)已形成三足鼎立之勢(shì)，智能金融服務(wù)企業(yè)起步最早也最為純粹，互聯(lián)網(wǎng)或科技巨頭主要針對(duì)在線(xiàn)投顧進(jìn)行升級(jí)改造，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則力求模式創(chuàng)新。術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，前兩者在研發(fā)技術(shù)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)、自主運(yùn)營(yíng)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則一般通過(guò)與第三方科技公司合作的方式搭建自身的智能投顧平臺(tái)，從而推出智能投資顧問(wèn)服務(wù)。此時(shí)，智能投顧的研發(fā)者與運(yùn)營(yíng)者相分離，兩者之間便會(huì)出現(xiàn)權(quán)利和責(zé)任的分配問(wèn)題。

當(dāng)智能投顧運(yùn)營(yíng)者尋求第三方科技公司對(duì)這一計(jì)算機(jī)程序或算法進(jìn)行研發(fā)時(shí)，二者之間形成一種委托開(kāi)發(fā)合同關(guān)系。智能投顧運(yùn)營(yíng)者和研發(fā)者應(yīng)分別履行相應(yīng)的委托人義務(wù)和受托人義務(wù)。智能投顧運(yùn)營(yíng)者不僅需要支付雙方約定的研發(fā)經(jīng)費(fèi)與報(bào)酬，同時(shí)還要積極協(xié)助研發(fā)者展開(kāi)工作，完成研發(fā)前和研發(fā)過(guò)程中的輔助事項(xiàng)，包括向研發(fā)者提供原始數(shù)據(jù)、搜集技術(shù)資料以及派遣專(zhuān)業(yè)金融人員等。智能投顧研發(fā)者則須遵循運(yùn)營(yíng)者的要求制定并實(shí)施研發(fā)計(jì)劃，合理使用研發(fā)經(jīng)費(fèi)，保質(zhì)保量地完成并交付研發(fā)成果，同時(shí)也須履行諸如提供使用說(shuō)明、派遣技術(shù)指導(dǎo)人員等附隨義務(wù)。筆者認(rèn)為，在智能投顧運(yùn)營(yíng)者和研發(fā)者之間的委托開(kāi)發(fā)合同關(guān)系中，研發(fā)者亦應(yīng)負(fù)有一定的后合同義務(wù)，即對(duì)計(jì)算機(jī)漏洞、缺陷進(jìn)行及時(shí)的維護(hù)和維修，對(duì)智能投顧的持續(xù)運(yùn)營(yíng)提供保障。

由上述的權(quán)利義務(wù)關(guān)系分析可知，在研發(fā)者將已成形的智能投顧交付給運(yùn)營(yíng)者后，運(yùn)營(yíng)者對(duì)該智能投顧得以免費(fèi)的實(shí)施使用，但這并不意味著運(yùn)營(yíng)者享有該智能投顧的軟件著作權(quán)。根據(jù)接受委托開(kāi)發(fā)的軟件的著作權(quán)歸屬的規(guī)定，在簽訂委托開(kāi)發(fā)合同時(shí)，智能投顧運(yùn)營(yíng)者和研發(fā)者可以就智能投顧的著作權(quán)歸屬進(jìn)行約定；沒(méi)有約定或約定不明的，該軟件著作權(quán)歸屬于智能投顧研發(fā)者，運(yùn)營(yíng)者欲取得智能投顧的著作權(quán)，須通過(guò)與研發(fā)者簽訂著作權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的方式為之。

(三)智能投資顧問(wèn)服務(wù)用戶(hù)與運(yùn)營(yíng)者之間的關(guān)系

在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，接受服務(wù)的一方是投資者，提供服務(wù)的一方是智能投顧運(yùn)營(yíng)者。前文指出，簽訂智能投顧服務(wù)協(xié)議是智能投資顧問(wèn)服務(wù)的必備環(huán)節(jié)，實(shí)踐中一般表現(xiàn)為用戶(hù)在智能投顧注冊(cè)時(shí)，系統(tǒng)會(huì)彈出電子格式合同，用戶(hù)只有在選擇“我同意”的情況下，才可以接受進(jìn)一步的服務(wù)。智能投顧服務(wù)協(xié)議以提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)為內(nèi)容，通常都會(huì)對(duì)雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、違約救濟(jì)、免責(zé)事由、糾紛解決方式等內(nèi)容做出明確約定。筆者認(rèn)為，從法律性質(zhì)來(lái)看，智能投顧服務(wù)協(xié)議應(yīng)納入委托合同的范疇。委托合同是指委托人和受托人約定，由受托人為委托人處理事務(wù)的合同。委托合同以受托人處理事務(wù)行為為標(biāo)的，具有人身信任的屬性，同時(shí)當(dāng)事人之間可以自由約定報(bào)酬。智能投顧服務(wù)協(xié)議以運(yùn)營(yíng)者提供投資咨詢(xún)服務(wù)為標(biāo)的；投資者對(duì)智能投顧的選擇，充分體現(xiàn)了投資者對(duì)智能投顧及其背后運(yùn)營(yíng)者綜合實(shí)力的信任；與此同時(shí)，智能投顧服務(wù)協(xié)議亦對(duì)報(bào)酬及支付報(bào)酬的時(shí)間、方式進(jìn)行了明確約定。綜上，智能投顧服務(wù)協(xié)議符合委托合同的定義和特征，應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為委托合同。因此，投資者與智能投顧運(yùn)營(yíng)者之間系一種委托關(guān)系，投資者委托運(yùn)營(yíng)者提供證券投資咨詢(xún)等金融服務(wù)，運(yùn)營(yíng)者須按照約定全面履行合同義務(wù)。由于證券投資咨詢(xún)這一服務(wù)內(nèi)容的特殊性和專(zhuān)業(yè)性，投資者基于對(duì)運(yùn)營(yíng)者的信賴(lài)而進(jìn)行投資，運(yùn)營(yíng)者對(duì)投資者亦負(fù)有信義義務(wù)。

進(jìn)一步細(xì)分，純咨詢(xún)型智能投顧的用戶(hù)、代理型智能投顧的用戶(hù)與其運(yùn)營(yíng)者之間均為委托關(guān)系，差別在于委托事項(xiàng)的不同：前者的用戶(hù)僅授權(quán)智能投顧運(yùn)營(yíng)者為其提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)，最終的交易指令仍由用戶(hù)對(duì)外發(fā)出，因而該委托關(guān)系所產(chǎn)生的法律效果限于雙方當(dāng)事人內(nèi)部。后者的用戶(hù)不僅要授權(quán)智能投顧運(yùn)營(yíng)者為其提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)，還要授權(quán)運(yùn)營(yíng)者在約定的權(quán)限范圍內(nèi)，可以直接打開(kāi)用戶(hù)的相關(guān)證券賬戶(hù)，向外部發(fā)出交易指令，執(zhí)行買(mǎi)入、賣(mài)出、交易、轉(zhuǎn)換、償還、贖回與提取資產(chǎn)等操作，故從外部來(lái)看，兩者構(gòu)成代理關(guān)系，其中智能投顧運(yùn)營(yíng)者是代理人，用戶(hù)是被代理人。因此，為取得相應(yīng)的代理權(quán)，用戶(hù)與運(yùn)營(yíng)者之間除了委托合同這一雙方法律行為外，還存在一個(gè)授權(quán)行為，其法律性質(zhì)上為用戶(hù)實(shí)施的單方法律行為，實(shí)踐中通常表現(xiàn)為智能投顧服務(wù)協(xié)議中獨(dú)立的授權(quán)條款或者獨(dú)立的授權(quán)委托書(shū)。

三、智能投資顧問(wèn)服務(wù)之法律風(fēng)險(xiǎn)

(一)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的法律屬性

法律責(zé)任是行為主體違反了法定、約定或其他由法律規(guī)定的第一性義務(wù)后必須承擔(dān)的帶有強(qiáng)制性的第二性義務(wù)。所謂“第一性義務(wù)”，就是指民事法律關(guān)系的內(nèi)容。民事法律關(guān)系包含主體、客體和內(nèi)容三個(gè)要素，在智能投資顧問(wèn)服務(wù)法律關(guān)系中，智能投顧是提供服務(wù)或輸出結(jié)果的客戶(hù)端，故在探討智能投資顧問(wèn)服務(wù)之法律屬性的問(wèn)題之前，首先須厘清智能投顧在其中扮演何種角色。這一問(wèn)題的答案將直接決定智能投資顧問(wèn)服務(wù)所適用的法律，以及損害發(fā)生時(shí)相應(yīng)的民事責(zé)任主體的范圍。

如前所述，智能投顧本質(zhì)上是人工智能技術(shù)的應(yīng)用成果，那么人工智能本質(zhì)上是民事主體抑或客體？目前民法學(xué)界有關(guān)人工智能法律屬性的主流觀(guān)點(diǎn)主要分為客體說(shuō)和主體說(shuō)。第一，客體說(shuō)。持這種觀(guān)點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，人工智能尚不足以取得獨(dú)立的主體地位，仍然應(yīng)被視為法律上的客體。人工智能雖然是人類(lèi)理性的產(chǎn)物，但絕不可能具有人類(lèi)的理性訴求和表達(dá)，更不可能有積極的自我認(rèn)知能力和情感、意念的產(chǎn)生、輸出機(jī)制，不會(huì)主張自己的人格權(quán)，更不會(huì)意識(shí)到自己的個(gè)人尊嚴(yán)和隱私。因此，人工智能無(wú)法成為民法上的“人”。隨后，學(xué)說(shuō)與時(shí)俱進(jìn)，在我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展初期，“電子代理說(shuō)”應(yīng)運(yùn)而生。人工智能被認(rèn)為是一個(gè)電子交易系統(tǒng)，實(shí)質(zhì)上是一種能夠執(zhí)行人的意思的智能化的交易工具，因而被稱(chēng)為電子“代理人”。電子“代理人”由人發(fā)明或創(chuàng)造而來(lái)，本身并不具有人的綜合判斷行為后果的能力，也缺乏獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任的財(cái)產(chǎn)基礎(chǔ)，因此不可能具有法律人格。第二，主體說(shuō)。持這種觀(guān)點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，人工智能與人類(lèi)其他科技成果最大的差異就在于其具有類(lèi)似人類(lèi)的獨(dú)立思考與深度學(xué)習(xí)的能力，具有獨(dú)立的意識(shí)，故在法律性質(zhì)上將人工智能視為一種既具有智慧工具的性質(zhì)，又可作出獨(dú)立意思表示的特殊民事主體，相應(yīng)地，人工智能也應(yīng)當(dāng)享有法律權(quán)利，承擔(dān)法律責(zé)任。但需注意，人工智能所享有的法律人格具有限定性，應(yīng)當(dāng)適用特殊的法律規(guī)制標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)構(gòu)建“刺破人工智能面紗”原則以及強(qiáng)化產(chǎn)品責(zé)任等方式，分配人工智能造成的損害。

筆者認(rèn)為，出現(xiàn)上述爭(zhēng)議的原因在于各個(gè)學(xué)說(shuō)建立在不同的人工智能發(fā)展階段的基礎(chǔ)之上。根據(jù)目前的主流觀(guān)點(diǎn)，人工智能的發(fā)展可以分為弱人工智能階段、強(qiáng)人工智能階段以及超人工智能階段三個(gè)階段。前文提及的“主體說(shuō)”，即針對(duì)后兩個(gè)階段的人工智能而言。就人工智能的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，筆者認(rèn)為人工智能的法律屬性為民事法律關(guān)系的客體，不應(yīng)當(dāng)被賦予民事主體資格。主要理由如下：第一，客體說(shuō)與現(xiàn)階段人工智能發(fā)展的實(shí)際相符合。當(dāng)下正處于弱人工智能的階段，人工智能的技術(shù)發(fā)展水平尚沒(méi)有達(dá)到模擬人腦意識(shí)思維的程度，仍然屬于工具的范疇。這類(lèi)人工智能沒(méi)有意識(shí)，其“思維”和“決策”本質(zhì)上都是在執(zhí)行人類(lèi)預(yù)先輸入的算法，對(duì)給定范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，并未超出人類(lèi)可以預(yù)期的范疇，因此弱人工智能的“意志”實(shí)際上就是其背后的控制者的意志。第二，客體說(shuō)與人類(lèi)發(fā)展人工智能的目標(biāo)和科技倫理相一致。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，人工智能就是人類(lèi)通過(guò)科學(xué)技術(shù)模擬人類(lèi)智慧的過(guò)程，其目的在于延伸、提高人類(lèi)的技能，應(yīng)始終堅(jiān)持以人類(lèi)的共同利益為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。此外，科技倫理要求我們必須對(duì)科研人員進(jìn)行倫理約束，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行倫理指引，為其預(yù)設(shè)道德準(zhǔn)則，機(jī)器人絕不能撼動(dòng)人類(lèi)的主體性?xún)r(jià)值。第三，客體說(shuō)與我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域既有的法律法規(guī)相承接。根據(jù)客體說(shuō)的觀(guān)點(diǎn)，人工智能是民法上的物，因此某一具體的人工智能可被稱(chēng)為產(chǎn)品。這就使得其法律責(zé)任問(wèn)題能夠在現(xiàn)有的法律框架下，借助既有的合同法、侵權(quán)法解決糾紛，這將大大節(jié)約司法資源，加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，維護(hù)法的安定性。

按照這種思路，智能投顧作為人工智能在金融領(lǐng)域的具體應(yīng)用，其民事法律主體資格明顯缺乏法理基礎(chǔ)。首先，現(xiàn)階段的智能投顧不具有獨(dú)立性。研發(fā)者按照運(yùn)營(yíng)者的要求開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)出能夠提供投資顧問(wèn)服務(wù)的算法或程序，運(yùn)營(yíng)者將咨詢(xún)行為前置化地預(yù)設(shè)到這一算法或程序中，使其在每一具體的服務(wù)過(guò)程中能夠自動(dòng)化、數(shù)據(jù)化地輸出服務(wù)結(jié)果。在這一過(guò)程中，因缺少健全的人體和人腦這一要素，智能投顧從未獨(dú)立思考，無(wú)法對(duì)投資組合建議提出異議，自動(dòng)化的完成也沒(méi)有脫離人類(lèi)的智力控制范圍。在這種意義下，相對(duì)于自然人投顧，智能投顧的優(yōu)勢(shì)僅在于高效便捷、成本低廉。同時(shí)，智能投顧沒(méi)有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，無(wú)法承擔(dān)賠償損失等民事責(zé)任。其次，將智能投顧作為主體不符合倫理考量。顯然，智能投顧沒(méi)有道德感和羞恥心，若將其作為民事主體使之承擔(dān)民事責(zé)任，則無(wú)法發(fā)揮法律的警示作用，智能投顧將逐漸淪為其背后運(yùn)營(yíng)者錯(cuò)誤的擋箭牌。最后，缺乏相應(yīng)的法律規(guī)制。如果堅(jiān)持認(rèn)為智能投顧是這一民事法律關(guān)系的主體，那么責(zé)任承擔(dān)問(wèn)題將無(wú)法得到合理解釋。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》第二十三條為運(yùn)用人工智能技術(shù)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置了一般性義務(wù)，指出因違法違規(guī)或者管理不當(dāng)給投資者造成損失的，應(yīng)依法承擔(dān)損害賠償責(zé)任。這一規(guī)定表明，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)更傾向于將智能投資顧問(wèn)服務(wù)的主體責(zé)任規(guī)制給智能投顧運(yùn)營(yíng)者，而非其本身。

綜上所述，智能投資顧問(wèn)服務(wù)的法律屬性應(yīng)被認(rèn)定為智能投顧運(yùn)營(yíng)者將智能投顧作為工具向投資者提供投資顧問(wèn)服務(wù)的民事合同法律關(guān)系，智能投顧運(yùn)營(yíng)者和投資者是主體，圍繞投資顧問(wèn)服務(wù)展開(kāi)的給付行為是客體，運(yùn)營(yíng)者利用智能投顧提供服務(wù)以獲取相應(yīng)收益而投資者支付相應(yīng)報(bào)酬以獲取投資顧問(wèn)服務(wù)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是內(nèi)容。其中，智能投顧不可或缺，但其扮演的卻僅僅是主體履行合同義務(wù)的輔助工具，因此而產(chǎn)生的民事責(zé)任應(yīng)當(dāng)由其背后的主體即運(yùn)營(yíng)者承擔(dān)。

(二)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的特殊風(fēng)險(xiǎn)

智能投資顧問(wèn)服務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)性的特征，既要面臨來(lái)自金融市場(chǎng)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又要應(yīng)對(duì)其輔助工具——智能投顧帶有的特殊風(fēng)險(xiǎn)。由于智能投顧并未改變傳統(tǒng)的證券投資咨詢(xún)法律關(guān)系，因此可以借鑒傳統(tǒng)證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。故本文將主要就智能投顧帶來(lái)的以下幾類(lèi)特殊風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論。

第一，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。智能投顧本質(zhì)上是一種算法或程序，其研發(fā)與運(yùn)行都離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，同樣也無(wú)法避免互聯(lián)網(wǎng)固有的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于智能投顧的算法或網(wǎng)絡(luò)環(huán)境存在缺陷而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，可進(jìn)一步分為算法自身風(fēng)險(xiǎn)和算法外部風(fēng)險(xiǎn)。前者通常表現(xiàn)為智能投顧的算法缺陷和策略有效性缺陷，算法缺陷是指因編程設(shè)計(jì)錯(cuò)誤或者網(wǎng)絡(luò)維護(hù)不周等原因造成的智能投顧不能按照原有的算法原理及程序?yàn)橥顿Y者提供正常、持續(xù)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；策略有效性缺陷是指因市場(chǎng)環(huán)境等因素的變化，智能投顧所依據(jù)的投資策略的有效性降低，進(jìn)而無(wú)法提供有效的投資組合建議，給投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。算法外部風(fēng)險(xiǎn)是指來(lái)自于智能投顧所處運(yùn)行環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，即互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，包括病毒入侵、黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)癱瘓等情形。

第二，操作風(fēng)險(xiǎn)。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)的整個(gè)流程中，雖然各個(gè)步驟都可通過(guò)智能投顧自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)，但是每一步驟又都伴隨人為操作。人為操作則意味著或多或少失誤的存在。操作風(fēng)險(xiǎn)是指在智能投顧運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，因人為操作失誤而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)行為人的不同，可以分為運(yùn)營(yíng)者的操作風(fēng)險(xiǎn)和投資者的操作風(fēng)險(xiǎn)。前者是指因智能投顧運(yùn)營(yíng)者的過(guò)錯(cuò)，造成的指令發(fā)送錯(cuò)誤、指令執(zhí)行錯(cuò)誤，從而給投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。如果操作錯(cuò)誤是智能投顧運(yùn)營(yíng)者或其工作人員故意為之，還有可能涉嫌操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等證券市場(chǎng)重大違法行為。后者是指由于投資者自身的過(guò)失造成的操作風(fēng)險(xiǎn)，例如一些投資者法律意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)于格式合同往往不予閱讀，導(dǎo)致一并接受了許多不公平的免責(zé)或減責(zé)條款；又如互聯(lián)網(wǎng)與智能設(shè)備的普及，使得投資者隨時(shí)隨地可以進(jìn)行交易行為，但這種便捷性也增加了投資者錯(cuò)誤操作的可能性。

第三，代理風(fēng)險(xiǎn)。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，運(yùn)營(yíng)者是投資者的委托代理人，而智能投顧只是其履行合同義務(wù)的輔助工具，受運(yùn)營(yíng)者的實(shí)際控制。因此，運(yùn)營(yíng)者與相關(guān)主體之間的利益沖突便表現(xiàn)為代理風(fēng)險(xiǎn)。首先，運(yùn)營(yíng)者與投資者間的內(nèi)部代理風(fēng)險(xiǎn)。智能投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議通常為格式化的電子合同，電子合同使得免責(zé)條款更具隱蔽性，為智能投顧運(yùn)營(yíng)者利用優(yōu)勢(shì)地位，在服務(wù)協(xié)議中約定不公平的免責(zé)或減責(zé)條款提供充足土壤，處于弱勢(shì)地位的散戶(hù)投資者不得不被動(dòng)接受。其次，運(yùn)營(yíng)者的自我代理。智能投顧運(yùn)營(yíng)者往往身兼數(shù)職，特別是在證券公司運(yùn)營(yíng)智能投顧的情形中，該證券公司有可能既開(kāi)展證券投資咨詢(xún)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，又開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，還涉及證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。在這種情況下，不僅責(zé)任認(rèn)定的難度增加，而且證券公司極有可能為謀取私利而背棄信義義務(wù)，進(jìn)而損害投資者權(quán)益。最后，代理型智能投顧的越權(quán)代理。由于我國(guó)尚未對(duì)智能投顧的合規(guī)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行類(lèi)型化和標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也未規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)化的授權(quán)委托書(shū)，故智能投顧運(yùn)營(yíng)者的權(quán)限完全取決于投資者與運(yùn)營(yíng)者之間的約定。如果證券經(jīng)紀(jì)人未盡到對(duì)運(yùn)營(yíng)者代理權(quán)的審查義務(wù)，則極易發(fā)生越權(quán)操作行為，構(gòu)成無(wú)權(quán)代理。

第四，信息風(fēng)險(xiǎn)。智能投顧運(yùn)營(yíng)者為了解投資者的投資偏好，會(huì)通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷等方式獲取投資者大量的身份信息和財(cái)務(wù)信息；與此同時(shí)，在智能投顧運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中也會(huì)產(chǎn)生大量的交易信息。一方面，這些信息屬于投資者的個(gè)人信息，具有人格屬性；另一方面，這些信息的集合也是智能投顧運(yùn)營(yíng)者的數(shù)據(jù)財(cái)產(chǎn)，具有重大的商業(yè)價(jià)值。智能投資顧問(wèn)服務(wù)處于開(kāi)放性的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境之中，加之智能投顧欠缺獨(dú)立的信息保護(hù)意識(shí)，信息安全的保障成為一大難題。運(yùn)營(yíng)者作為智能投顧的后盾，若未采取一定的防范措施，則極有可能引發(fā)大規(guī)模的信息安全事件，嚴(yán)重侵害投資者的人格、財(cái)產(chǎn)利益以及運(yùn)營(yíng)者自身的財(cái)產(chǎn)利益。

四、智能投資顧問(wèn)服務(wù)之責(zé)任承擔(dān)

智能投資顧問(wèn)服務(wù)的上述四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，主要針對(duì)的是接受服務(wù)一方即投資者。一旦風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)，則意味著損害事實(shí)的發(fā)生。當(dāng)投資者的合法權(quán)益遭受損害時(shí)，如何進(jìn)行救濟(jì)？誰(shuí)為責(zé)任主體？這是本部分所要探討的主要內(nèi)容。前文已經(jīng)明確，智能投顧不是民事主體，無(wú)法承擔(dān)民事責(zé)任，相關(guān)責(zé)任應(yīng)當(dāng)由智能投顧運(yùn)營(yíng)者承擔(dān)。同時(shí)，按照《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》關(guān)于軟件研發(fā)者應(yīng)當(dāng)對(duì)其研發(fā)的軟件承擔(dān)責(zé)任的規(guī)定，智能投顧研發(fā)者作為一種軟件研發(fā)者，應(yīng)當(dāng)對(duì)其開(kāi)發(fā)的算法或程序承擔(dān)責(zé)任，與上述技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失亦脫不開(kāi)干系。因此，以下就智能投顧研發(fā)者和運(yùn)營(yíng)者兩類(lèi)主體的民事責(zé)任展開(kāi)論述。

(一)智能投顧研發(fā)者的產(chǎn)品責(zé)任

根據(jù)前文，智能投資顧問(wèn)服務(wù)的法律屬性是智能投顧運(yùn)營(yíng)者將智能投顧作為工具向投資者提供投資顧問(wèn)服務(wù)的民事合同法律關(guān)系，合同當(dāng)事人為智能投顧運(yùn)營(yíng)者和投資者，與智能投顧研發(fā)者無(wú)關(guān)。換言之，智能投顧研發(fā)者與投資者之間不存在直接的合同關(guān)系，故無(wú)所謂違約責(zé)任。然而，研發(fā)者的侵權(quán)責(zé)任則無(wú)法輕易被排除，其有義務(wù)保證人工智能產(chǎn)品的安全。在人工智能技術(shù)之下，消費(fèi)端對(duì)于產(chǎn)品安全方面的干預(yù)能力較弱，當(dāng)產(chǎn)品造成他人人身或財(cái)產(chǎn)損害時(shí)，須更多地重視對(duì)產(chǎn)品缺陷的具體審視和認(rèn)定。根據(jù)《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》第三條的規(guī)定，軟件研發(fā)者應(yīng)當(dāng)對(duì)其研發(fā)的軟件承擔(dān)責(zé)任，雖未指出具體的責(zé)任性質(zhì)以及承擔(dān)方式，但至少可以明確的是，軟件本身有缺陷的，研發(fā)者須為此而“買(mǎi)單”。智能投資顧問(wèn)服務(wù)的實(shí)踐中，智能投顧貫穿始終，其作為一種算法或程序又難免存有漏洞或缺陷，故此類(lèi)單純因智能投顧技術(shù)缺陷引發(fā)的投資者損失應(yīng)由智能投顧研發(fā)者來(lái)承擔(dān)。這類(lèi)損害通常表現(xiàn)為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)，包括因智能投顧軟件算法設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致系統(tǒng)出現(xiàn)紊亂、無(wú)法正常提供服務(wù)，因軟件存在安全漏洞導(dǎo)致黑客入侵、信息泄露等。

筆者認(rèn)為，智能投顧研發(fā)者應(yīng)當(dāng)對(duì)運(yùn)營(yíng)者和投資者承擔(dān)產(chǎn)品責(zé)任，理由如下：首先，智能投顧符合產(chǎn)品的定義，可以適用產(chǎn)品責(zé)任的相關(guān)法律制度進(jìn)行調(diào)整。產(chǎn)品是指“經(jīng)過(guò)加工、制作，用于銷(xiāo)售的產(chǎn)品”。我國(guó)《產(chǎn)品質(zhì)量法》與《侵權(quán)責(zé)任法》均未就算法或程序是否屬于產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)定，但從上述產(chǎn)品的定義可以看出，產(chǎn)品的本質(zhì)特征在于其凝結(jié)著無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)并用于交換。智能投顧是一種算法或程序，是其研發(fā)者的智力成果，凝結(jié)著研發(fā)者的智力勞動(dòng)；同時(shí)，研發(fā)者以外的主體要想取得該智能投顧的使用權(quán)，必須與研發(fā)者訂立合同、支付對(duì)價(jià)，符合商品用于交換的特征，故智能投顧可以被認(rèn)定為產(chǎn)品。其次，對(duì)智能投顧適用產(chǎn)品責(zé)任，符合產(chǎn)品責(zé)任的立法目的。產(chǎn)品的本質(zhì)特征在于其大批量生產(chǎn)、大規(guī)模銷(xiāo)售帶來(lái)的社會(huì)效應(yīng)，因此，有必要對(duì)其適用更加嚴(yán)格的責(zé)任機(jī)制對(duì)生產(chǎn)者和銷(xiāo)售者產(chǎn)生威懾，以保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)的正常運(yùn)營(yíng)。從這一點(diǎn)來(lái)看，智能投顧具有自動(dòng)化、低成本、個(gè)性化特征，能夠降低投資門(mén)檻和投資風(fēng)險(xiǎn)，其傳播范圍更廣、影響范圍更大，更有必要適用產(chǎn)品責(zé)任進(jìn)行調(diào)整。最后，對(duì)智能投顧研發(fā)者課以產(chǎn)品責(zé)任有利于降低上述技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)，為保護(hù)投資者合法權(quán)益提供有效救濟(jì)途經(jīng)。智能投顧的研發(fā)設(shè)計(jì)是一項(xiàng)具有高度技術(shù)壟斷性和秘密性的活動(dòng)，研發(fā)者所處的地位更有利于發(fā)現(xiàn)并解決算法或程序存在的缺陷，降低其自身的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

在產(chǎn)品責(zé)任的具體適用上，需要明確以下幾個(gè)問(wèn)題：第一，適用情形。產(chǎn)品責(zé)任主要適用于研發(fā)者因素造成的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的損害等情形。由于產(chǎn)品責(zé)任采取無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任的歸責(zé)原則，因此，研發(fā)者是否存在主觀(guān)過(guò)錯(cuò)，均不影響責(zé)任的承擔(dān)。第二，主體識(shí)別。智能投顧研發(fā)者是責(zé)任主體，受損害的運(yùn)營(yíng)者和投資者是權(quán)利主體。從法律屬性來(lái)看，產(chǎn)品責(zé)任屬于侵權(quán)責(zé)任的范疇，受害人與違法行為人之間是否存在合同法律關(guān)系，均不影響該法律責(zé)任的成立。因此，無(wú)論是與研發(fā)者存在委托開(kāi)發(fā)合同法律關(guān)系的運(yùn)營(yíng)者，亦或是與之無(wú)直接合同關(guān)系的投資者，都可以成為權(quán)利主體。第三，免責(zé)事由。我國(guó)《產(chǎn)品質(zhì)量法》第四十一條規(guī)定了產(chǎn)品生產(chǎn)者的三項(xiàng)免責(zé)事由，筆者認(rèn)為，對(duì)智能投顧研發(fā)者適用產(chǎn)品責(zé)任時(shí)，第二種免責(zé)事由即“生產(chǎn)者將產(chǎn)品投入流通時(shí)，引起損害的缺陷尚不存在”的適用應(yīng)當(dāng)受到限制。這是因?yàn)橹悄芡额櫻邪l(fā)者享有該算法或程序的著作權(quán)，有權(quán)對(duì)算法或程序進(jìn)行增補(bǔ)、刪節(jié)，或者改變指令、語(yǔ)句順序，其他主體則無(wú)權(quán)進(jìn)行修改。因此，對(duì)智能投顧進(jìn)行維護(hù)和及時(shí)更新，研發(fā)者義不容辭。研發(fā)者因怠于履行維護(hù)更新義務(wù)而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)者或投資者遭受損害的，不得以智能投顧“投入流通時(shí)，引起損害的缺陷尚不存在”為由進(jìn)行抗辯。

(二)智能投顧運(yùn)營(yíng)者的合同責(zé)任

智能投顧運(yùn)營(yíng)者與投資者之間系委托合同法律關(guān)系，投資者委托運(yùn)營(yíng)者提供證券投資咨詢(xún)等金融服務(wù)，運(yùn)營(yíng)者須按照約定全面履行合同義務(wù)。雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)基于合同的約定而確定，智能投顧運(yùn)營(yíng)者的主要義務(wù)為在授權(quán)委托范圍內(nèi)提供證券投資顧問(wèn)服務(wù)。對(duì)此，若智能投顧運(yùn)營(yíng)者不履行或瑕疵履行，則其應(yīng)對(duì)投資者承擔(dān)違約責(zé)任。當(dāng)前述技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)損害，提供投資顧問(wèn)服務(wù)的合同義務(wù)無(wú)法得到完全履行時(shí)，運(yùn)營(yíng)者應(yīng)對(duì)因此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)所造成的損害承擔(dān)違約責(zé)任。根據(jù)債的相對(duì)性原理，投資者有權(quán)直接向智能投顧運(yùn)營(yíng)者請(qǐng)求違約救濟(jì)，但不得基于此種請(qǐng)求權(quán)基礎(chǔ)直接對(duì)抗智能投顧研發(fā)者等合同之外的第三人。

但問(wèn)題是，運(yùn)營(yíng)者違約責(zé)任的成立是否應(yīng)當(dāng)考慮其主觀(guān)過(guò)錯(cuò)？一般來(lái)說(shuō)，我國(guó)《合同法》原則上采取嚴(yán)格責(zé)任，除不可抗力外，不論債務(wù)人是否存在過(guò)錯(cuò)，都應(yīng)就其債務(wù)的不履行或瑕疵履行承擔(dān)責(zé)任；但我國(guó)在《合同法》分則中對(duì)委托合同進(jìn)行了特別規(guī)定，對(duì)于有償?shù)奈泻贤?，只有在受托人存在過(guò)錯(cuò)時(shí)，方對(duì)委托人承擔(dān)責(zé)任。筆者認(rèn)為，對(duì)于智能投顧運(yùn)營(yíng)者的責(zé)任認(rèn)定應(yīng)從以下三個(gè)層面進(jìn)行理解。首先，應(yīng)對(duì)智能投顧運(yùn)營(yíng)者采取過(guò)錯(cuò)原則。一方面，根據(jù)特別法優(yōu)于一般法的法律適用原則，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先適用《合同法》分則的規(guī)定，智能投顧運(yùn)營(yíng)者只在存有過(guò)失時(shí)方對(duì)投資者承擔(dān)違約責(zé)任；另一方面，適用過(guò)錯(cuò)責(zé)任能夠使保護(hù)創(chuàng)新和避免責(zé)任缺位兩大目標(biāo)得到平衡。智能投顧具有自主學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)的特征，很有可能在某種情況下做出運(yùn)營(yíng)者預(yù)料之外的行為。對(duì)于這種運(yùn)營(yíng)者無(wú)法預(yù)防和控制的風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失，如果仍對(duì)其課以嚴(yán)格的無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任，將會(huì)抑制金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，違背智能金融的政策初衷。相反，如果要求責(zé)任成立以故意為前提，智能投顧運(yùn)營(yíng)者就會(huì)以此逃避責(zé)任，導(dǎo)致責(zé)任缺位。其次，應(yīng)以抽象輕過(guò)失為過(guò)錯(cuò)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。由于運(yùn)營(yíng)者是具備專(zhuān)業(yè)金融人才并經(jīng)國(guó)家認(rèn)證的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，相對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)處于優(yōu)勢(shì)地位，應(yīng)當(dāng)負(fù)更高程度的注意義務(wù)，故此處的過(guò)錯(cuò)程度應(yīng)當(dāng)以抽象輕過(guò)失為標(biāo)準(zhǔn)，即運(yùn)營(yíng)者欠缺善良管理人的注意。最后，應(yīng)采取舉證責(zé)任倒置的過(guò)錯(cuò)認(rèn)定路徑。由于金融活動(dòng)具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，同時(shí)大多數(shù)交易數(shù)據(jù)都掌握在運(yùn)營(yíng)者手中，為了維護(hù)投資者的合法權(quán)益，在過(guò)錯(cuò)的認(rèn)定和證明上應(yīng)適用舉證責(zé)任倒置的規(guī)則。如果智能投顧運(yùn)營(yíng)者能夠證明自身沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，對(duì)智能投顧給予足夠的注意，全面且妥當(dāng)?shù)貙?shí)施有效的控制，并且對(duì)損害后果已進(jìn)行盡職的識(shí)別和糾正，此時(shí)，運(yùn)營(yíng)者則不承擔(dān)違約責(zé)任。

對(duì)于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)而投資者的合法權(quán)益遭受損害的情形，投資者有權(quán)請(qǐng)求智能投顧運(yùn)營(yíng)者承擔(dān)違約責(zé)任，從而實(shí)現(xiàn)自身權(quán)利的救濟(jì)。運(yùn)營(yíng)者首先應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的損失進(jìn)行賠償。同時(shí)，智能投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議具有繼續(xù)性，上述損害導(dǎo)致今后的服務(wù)無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行的，雙方應(yīng)當(dāng)及時(shí)解除合同。合同解除后，運(yùn)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)履行恢復(fù)原狀的義務(wù)，將委托管理的資產(chǎn)交還給投資者，及時(shí)刪除投資者信息。值得注意的是，合同解除這一救濟(jì)措施并不影響投資者行使違約損害賠償請(qǐng)求權(quán)，即便合同已經(jīng)解除，智能投顧運(yùn)營(yíng)者仍然應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者承擔(dān)相應(yīng)的違約損害賠償責(zé)任。如果上述違約行為是由于第三人的原因造成的，智能投顧運(yùn)營(yíng)者在承擔(dān)合同責(zé)任后，有權(quán)向該第三人追償。

(三)智能投顧運(yùn)營(yíng)者的侵權(quán)責(zé)任

在履行約定義務(wù)之外，智能投顧運(yùn)營(yíng)者還須遵守法律、法規(guī)所規(guī)定的法定義務(wù)。前文已提及，智能投資顧問(wèn)服務(wù)是傳統(tǒng)投資顧問(wèn)服務(wù)的模式創(chuàng)新，服務(wù)內(nèi)容并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)仍受原有的法律規(guī)范所規(guī)制。按照相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，并結(jié)合行業(yè)實(shí)踐，智能投顧運(yùn)營(yíng)者的法定義務(wù)包括告知義務(wù)、說(shuō)明義務(wù)、保密義務(wù)等。告知義務(wù)要求運(yùn)營(yíng)者將智能投顧研發(fā)者和管理人員的背景信息、算法假設(shè)條件、智能投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)用、潛在風(fēng)險(xiǎn)等涉及投資者權(quán)益的事項(xiàng)以明顯可送達(dá)的形式告知投資者。說(shuō)明義務(wù)要求運(yùn)營(yíng)者應(yīng)對(duì)智能投顧的具體使用方法進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，比如設(shè)置一定數(shù)量的人工客服為投資者提供操作指導(dǎo)、解答常識(shí)性問(wèn)題等。保密義務(wù)則要求運(yùn)營(yíng)者不得泄露投資者的個(gè)人信息和數(shù)據(jù)，并且采取必要措施加以防范。

因智能投顧運(yùn)營(yíng)者違反上述法定義務(wù)，投資者可以依據(jù)《侵權(quán)責(zé)任法》請(qǐng)求運(yùn)營(yíng)者承擔(dān)相應(yīng)的侵權(quán)責(zé)任。筆者認(rèn)為，智能投顧運(yùn)營(yíng)者侵權(quán)責(zé)任的成立須滿(mǎn)足運(yùn)營(yíng)者實(shí)施侵權(quán)行為、投資者遭受損害、侵權(quán)行為與損害之間具有因果關(guān)系三個(gè)要件。第一，運(yùn)營(yíng)者須實(shí)施侵權(quán)行為。侵權(quán)行為具有違法性。違反相關(guān)法律規(guī)范所設(shè)置的法定義務(wù)，即構(gòu)成侵權(quán)行為。在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，不同情形的運(yùn)營(yíng)者侵權(quán)行為引發(fā)了不同類(lèi)型的特殊風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)運(yùn)營(yíng)者未對(duì)智能投顧的具體使用方法進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明時(shí)，投資者往往因不明操作方法而錯(cuò)誤操作，從而引發(fā)智能投顧的操作風(fēng)險(xiǎn)。在這一情形中，運(yùn)營(yíng)者的“不說(shuō)明”違反了上述說(shuō)明義務(wù)。當(dāng)運(yùn)營(yíng)者未對(duì)自身資質(zhì)與合規(guī)情況、服務(wù)費(fèi)用等關(guān)鍵性信息進(jìn)行及時(shí)或定期披露時(shí)，投資者因無(wú)法全面了解雙方利益沖突會(huì)作出違背其真實(shí)意愿的錯(cuò)誤授權(quán)，極易引發(fā)智能投顧的代理風(fēng)險(xiǎn)。在這一情形中，運(yùn)營(yíng)者的“不披露”違反了上述告知義務(wù)。當(dāng)運(yùn)營(yíng)者未對(duì)智能投顧采集的投資者信息或數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的安全防范時(shí)，智能投顧的信息風(fēng)險(xiǎn)不可避免。在這一情形中，運(yùn)營(yíng)者的“不防范”違反了上述保密義務(wù)。除此之外，運(yùn)營(yíng)者亦應(yīng)對(duì)智能投顧的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行環(huán)境負(fù)有一定的安全保障義務(wù)，當(dāng)運(yùn)營(yíng)者未對(duì)智能投顧所處的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行環(huán)境作定期檢查或維護(hù)時(shí)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)中的算法外部風(fēng)險(xiǎn)便隨之而來(lái)。第二，投資者須遭受損害。在信息風(fēng)險(xiǎn)中，投資者損害的表現(xiàn)形式則主要為個(gè)人信息的泄露、隱私權(quán)遭受侵犯等人身?yè)p害。在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及代理風(fēng)險(xiǎn)中，投資者所遭受的損害往往表現(xiàn)為純粹經(jīng)濟(jì)損失。第三，上述侵權(quán)行為與上述損害之間須具有因果關(guān)系。如果上述風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與運(yùn)營(yíng)者的侵權(quán)行為無(wú)關(guān)，比如在因算法自身錯(cuò)誤引發(fā)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)中，投資者遭受的損失與運(yùn)營(yíng)者的侵權(quán)行為之間不存在法律上的因果關(guān)系。

在具體的適用過(guò)程中有兩點(diǎn)需要注意。一是歸責(zé)原則。過(guò)錯(cuò)是一般侵權(quán)責(zé)任的構(gòu)成要件之一，但在智能投資顧問(wèn)服務(wù)中，運(yùn)營(yíng)者侵權(quán)責(zé)任的歸責(zé)原則應(yīng)適用特殊的過(guò)錯(cuò)原則，即過(guò)錯(cuò)推定。如果運(yùn)營(yíng)者不能證明其對(duì)投資者遭受的損害沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，則推定其具有過(guò)錯(cuò)，須承擔(dān)相應(yīng)的侵權(quán)責(zé)任。二是賠償范圍。一般認(rèn)為我國(guó)《侵權(quán)責(zé)任法》采取區(qū)分保護(hù)的立法模式，在對(duì)絕對(duì)權(quán)實(shí)行強(qiáng)有力保護(hù)的同時(shí)，原則上并不救濟(jì)純粹經(jīng)濟(jì)損失。在智能投顧運(yùn)營(yíng)者的侵權(quán)責(zé)任體系中，因技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及代理風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的純粹經(jīng)濟(jì)損失便不在賠償之列，投資者由此遭受的損失也就無(wú)從救濟(jì)。如果存在侵權(quán)責(zé)任與違約責(zé)任競(jìng)合的情形，向智能投顧運(yùn)營(yíng)者主張違約責(zé)任則是更優(yōu)選擇。

結(jié) 語(yǔ)

習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第九次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：“要發(fā)揮人工智能在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、服務(wù)創(chuàng)新等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)人工智能同一、二、三產(chǎn)業(yè)深度融合，以人工智能技術(shù)推動(dòng)各產(chǎn)業(yè)變革。”智能投顧是人工智能與第三產(chǎn)業(yè)深度融合的典范，充分發(fā)揮了人工智能在服務(wù)創(chuàng)新方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)了時(shí)代發(fā)展的潮流，具有廣闊的發(fā)展前景。與此同時(shí)，智能投顧的發(fā)展也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)：智能投資顧問(wèn)服務(wù)的法律屬性為何？當(dāng)智能投資顧問(wèn)服務(wù)的特殊風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，如何利用既有的法律制度保護(hù)投資者權(quán)益？筆者認(rèn)為，智能投資顧問(wèn)服務(wù)的法律屬性應(yīng)被認(rèn)定為智能投顧運(yùn)營(yíng)者將智能投顧作為工具向投資者提供投資顧問(wèn)服務(wù)的民事合同法律關(guān)系。其中，智能投顧僅作為提供服務(wù)的工具，無(wú)法承擔(dān)民事責(zé)任，其背后的實(shí)際控制者才是真正的責(zé)任主體。本文試圖運(yùn)用法律解釋、類(lèi)推適用等法教義學(xué)的方法，適用合同責(zé)任、產(chǎn)品責(zé)任的相關(guān)規(guī)則，以期規(guī)范智能投顧的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

任重而道遠(yuǎn)，智能投資顧問(wèn)服務(wù)的民事責(zé)任問(wèn)題只是人工智能挑戰(zhàn)法律體系的一個(gè)縮影。隨著人類(lèi)逐漸步入人工智能時(shí)代，法律工作者必須枕戈待旦，用不斷完善的法律倫理和技術(shù)規(guī)制、引導(dǎo)和支持人工智能發(fā)展，使人工智能科技及其成果真正惠及大眾，切實(shí)增進(jìn)人類(lèi)福祉。