張 偉，李靈慧

(1.北京工商大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100048；2.中國社會科學(xué)院 研究生院，北京 102488)

一、引 言

在利率市場化條件下，政府放松對銀行存貸款利率的直接控制，由金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人等微觀金融主體根據(jù)資金供求狀況和自身成本收益以及對金融市場趨勢的判斷，形成以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，由市場供求驅(qū)動(dòng)的利率決定機(jī)制以及相應(yīng)的利率傳導(dǎo)和利率管理體系和機(jī)制。利率市場化是我國金融改革的核心內(nèi)容。我國在1993年十四屆三中全會《關(guān)于建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中首次提出了利率市場化改革的基本設(shè)想，自1996年銀行間同業(yè)拆借市場利率放開，我國利率市場化改革遵循“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的原則和步驟循序推進(jìn)。1997—2003年，銀行間債券市場(1997年)、政策性金融債市場(1998年)和國債市場(1999年)相繼實(shí)現(xiàn)利率市場化，外幣貸款利率和300萬以上大額外幣存款利率(2000年)和所有外幣小額存款利率下限(2003年)逐步放開，完成了利率市場化的準(zhǔn)備。2004年利率市場化進(jìn)入發(fā)展階段，2004年10月放開人民幣貸款的利率上限管制，并取消存款利率的下限。自2007年1月1日起，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)報(bào)價(jià)工作正式每日對外發(fā)布，標(biāo)志我國金融宏觀調(diào)控由數(shù)量型調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變[1]，市場基準(zhǔn)利率開始逐步建立。2013年以來，我國利率市場化加速推進(jìn)，2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限取消；2015年5月《存款保險(xiǎn)條例》正式開始執(zhí)行，2015年10月中國人民銀行宣布放開存款利率浮動(dòng)上限，利率市場化進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步，歷時(shí)20年的市場化改革基本完成，步入新的發(fā)展時(shí)期。

利率市場化有利于優(yōu)化金融資源配置，發(fā)揮銀行經(jīng)營自主性，推動(dòng)其轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式。利率市場化不僅是利率定價(jià)機(jī)制的深刻轉(zhuǎn)變，也是金融領(lǐng)域資源分配模式的根本性變革。隨著我國利率市場化改革不斷推進(jìn)，利差收窄、價(jià)格競爭加劇、風(fēng)險(xiǎn)敞口加大等對商業(yè)銀行的影響不斷顯現(xiàn)。銀行業(yè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高度集中的行業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽、復(fù)雜和易傳染等特點(diǎn)[2]。商業(yè)銀行的穩(wěn)定，關(guān)系到我國金融經(jīng)濟(jì)的安全。習(xí)近平總書記指出，“金融安全是國家安全的重要組成部分，準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)隱患是保障金融安全的前提”。在此背景下，研究利率市場化和價(jià)格競爭對我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

歐美等利率市場化先行國家的學(xué)者對利率市場化、銀行競爭與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了深入研究，國內(nèi)研究也隨著利率市場化的加快推進(jìn)而逐步深入。

Marcus[3]提出特許權(quán)價(jià)值假說，認(rèn)為利率市場化導(dǎo)致的市場競爭會削弱銀行的市場力量，使得銀行通過制度保護(hù)產(chǎn)生的“特許權(quán)價(jià)值”而獲取的租金降低，為保證利潤，銀行傾向于承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。Borio和Zhu[4]認(rèn)為，利率市場化導(dǎo)致的貸款低利率會激勵(lì)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)、高收益業(yè)務(wù)，從而加大了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。Delis和Kouretas[5]根據(jù)對歐洲銀行業(yè)的分析，指出低利率政策使得流動(dòng)性增大、市場競爭加劇，加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，且表外業(yè)務(wù)占比較大的銀行受影響較大，資本化水平較高的銀行受影響較小。Beck等[6]則提出“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)”，指出貸款市場競爭會減少借款者的借款成本、償債壓力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，提高其投資成功率，降低貸款違約概率，從而降低銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營穩(wěn)定性。Berger等[7]指出，市場競爭會促使銀行提高經(jīng)營效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，從而降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。Amidu[8]對55個(gè)新興及發(fā)展中國家的978家銀行的實(shí)證研究表明，利率市場化過程中不斷加劇的市場競爭提升了商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定水平，降低了其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。Martinez-Miera和Rupullo等[9]在一個(gè)統(tǒng)一的分析框架內(nèi)對以上兩種研究進(jìn)行整合，認(rèn)為銀行競爭對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生兩個(gè)相反的影響：貸款市場的競爭降低貸款利率和銀行承擔(dān)的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)(風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng))，但同時(shí)也降低了銀行的利息收入，使得銀行收益不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，整體風(fēng)險(xiǎn)增大(利潤邊際效應(yīng))，在這兩個(gè)效應(yīng)共同作用下，銀行競爭和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈現(xiàn)U型關(guān)系。

從國內(nèi)研究來看，吳炳輝和何建敏[10]指出，利率市場化會引發(fā)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，而利率頻繁變動(dòng)所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)問題尤為突出。左崢等[11]對14家全國性商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明，存款利率市場化雖然可能降低銀行資本化水平，但存貸利差收窄促使銀行積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)，形成多元化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而緩解收入波動(dòng)性，降低破產(chǎn)概率，且貸款利率下限的放開緩和了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)引致的信用風(fēng)險(xiǎn)。唐齊明和馬麗[12]以預(yù)期違約率EDF作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變量，對16家上市商業(yè)銀行半年度面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到類似的結(jié)論。陳一洪[13]基于42家城商行2009—2014年的數(shù)據(jù)，分析指出隨著利率市場化程度的提高和凈利差的收窄，城商行的信用風(fēng)險(xiǎn)上升、資產(chǎn)質(zhì)量下滑，盈利能力下降、不良撥備提取壓力增大，資本充足率下降，總體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。宿玉海和王韌[14]以Z值為銀行風(fēng)險(xiǎn)測度變量，發(fā)現(xiàn)地區(qū)利率市場化程度和銀行收益率標(biāo)準(zhǔn)差顯著正相關(guān)，與地區(qū)銀行資本充足率顯著負(fù)相關(guān)。李慧華和巴曙松[15]根據(jù)13家上市銀行的利率敏感性數(shù)據(jù)，利用利率敏感性缺口進(jìn)行分析，指出利率市場化使得銀行整體利差縮小，而凈利息收益率下降迫使銀行通過改變風(fēng)險(xiǎn)偏好提高資產(chǎn)端收益，從而增加了信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。劉生福等[16]根據(jù)115家銀行的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)隨著利率市場化水平不斷提高，寬松(緊縮)型貨幣政策刺激(約束)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，同時(shí)由于流動(dòng)性效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)的雙重作用，這一影響逐漸減弱。

一些學(xué)者將價(jià)格競爭引入到研究中。張宗益等[17]分析認(rèn)為，貸款利率市場化會造成銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)階段性提高，但價(jià)格競爭有助于緩解信貸風(fēng)險(xiǎn)。彭星等[18]對24家城商行2008—2013年的面板數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明，存貸凈利差逐步收窄可緩和城商行收入波動(dòng)性，但由此引起的價(jià)格競爭加劇則會加大其波動(dòng)性；同時(shí)二者都會加大不良貸款風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，且不利于其資本化水平的提高。吳成頌和汪翔宇[19]發(fā)現(xiàn)利率市場化與商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈U型關(guān)系；田國強(qiáng)和尹航[20]發(fā)現(xiàn)利率市場化導(dǎo)致的價(jià)格競爭加劇將形成商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)積累，但由于商業(yè)銀行競爭策略以及價(jià)格競爭強(qiáng)度的差異，整體上利率市場化的影響呈現(xiàn)“先降后升”的倒U型特征。

綜上，國內(nèi)外學(xué)者從理論和實(shí)證層面就利率市場化、價(jià)格競爭和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系進(jìn)行了較為詳盡的研究，由于樣本選擇、研究周期和研究方法的不同，研究結(jié)論并不一致。就國內(nèi)研究而言，研究窗口期多在2014年以前，需要進(jìn)一步跟進(jìn)我國存款利率市場化的發(fā)展；在風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)選擇上，將多種指標(biāo)結(jié)合起來的研究較少；同時(shí)，國內(nèi)研究主要采用靜態(tài)面板數(shù)據(jù)分析，較少研究考慮銀行風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)性，以及銀行價(jià)格競爭和特征變量與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間互為因果的內(nèi)生性問題。本文基于2007—2016年16家上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，從收入波動(dòng)性、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力五個(gè)方面出發(fā)，考慮風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)性和模型內(nèi)生性問題，采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法，檢驗(yàn)存貸利差收窄和價(jià)格競爭對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取我國16家在滬深證交所上市的商業(yè)銀行為樣本銀行，包括工、農(nóng)、中、建、交5家國有大型銀行，招商、中信、浦發(fā)、民生、華夏、光大、平安、興業(yè)8家股份制商業(yè)銀行，北京銀行、寧波銀行、南京銀行3家城市商業(yè)銀行。樣本期為2007—2016年。這16家銀行上市時(shí)間覆蓋了考察期，在同類銀行中具有代表性。其他的上市銀行上市時(shí)間較短，不適合作面板數(shù)據(jù)分析，而且相關(guān)分析不具有說服力，故不納入本文的樣本銀行。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、WIND數(shù)據(jù)庫和樣本銀行年報(bào)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

(二)變量選取

1.被解釋變量

為全面衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)，本文在參考既有研究基礎(chǔ)上，選取收入波動(dòng)性、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及資本化水平五個(gè)指標(biāo)作為表征銀行風(fēng)險(xiǎn)的被解釋變量。

(1)衡量銀行收入波動(dòng)性的指標(biāo)是銀行平均總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差(SDROA)與銀行平均凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差(SDROE)。t期的SDROA與SDROE均以t-1到t+1的三年移動(dòng)平均標(biāo)準(zhǔn)差的方式計(jì)算而來。

(2)衡量銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是銀行破產(chǎn)概率指標(biāo)——Z-SCORE，即基于總資產(chǎn)收益率ROA的ZROA與基于凈資產(chǎn)收益率ROE的ZROE。Z-SCORE是一個(gè)逆向指標(biāo)，其值越高表明銀行破產(chǎn)概率越低。銀行i在t年的ZROA與ZROE的計(jì)算公式如下：

其中，EQTAt是銀行在t年的所有者權(quán)益比率。

(3)相關(guān)研究一般用不良貸款率來衡量商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到研究期內(nèi)的三個(gè)事由：其一，農(nóng)行2010年上市剝離了8 000億不良資產(chǎn)；其二，各銀行近年來通過向市場出讓或和資產(chǎn)管理公司創(chuàng)新各種通道模式處置了大量不良資產(chǎn)[21]；其三，部分銀行與資產(chǎn)管理公司成立股權(quán)復(fù)雜的合資公司持有本行表外不良資產(chǎn)[22]，不良貸款率可能無法準(zhǔn)確反映樣本銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際狀況。根據(jù)Pool等[23]的研究，撥備覆蓋率是不良貸款率的有效替代指標(biāo)。不良貸款率側(cè)重事后衡量信貸資產(chǎn)質(zhì)量，撥備覆蓋率=貸款損失準(zhǔn)備/(次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)×100%，側(cè)重于事前度量貸款損失準(zhǔn)備金的充足性。因此，本文采用撥備覆蓋率PCR來評價(jià)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。撥備覆蓋率是一個(gè)逆向指標(biāo)，其值越低，說明銀行信用風(fēng)險(xiǎn)敞口越大。

(4)商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，要根據(jù)市場利率的變化，通過相應(yīng)資產(chǎn)的收益來匹配負(fù)債成本的支出，從而維持一定的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。本文用銀行資產(chǎn)—負(fù)債結(jié)構(gòu)，即存款負(fù)債比DLR與貸款資產(chǎn)比LAR的變化來衡量銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。存款利率市場化背景下，價(jià)格競爭導(dǎo)致銀行存款成本上升，銀行往往選擇通過發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借與回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單等主動(dòng)負(fù)債融入資金，從而使得存款負(fù)債比下降。但存款負(fù)債成本低、期限長、資金來源穩(wěn)定性高，非存款負(fù)債比的上升使銀行更容易受到來自市場資金波動(dòng)的沖擊，從而加大銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)[24]。貸款利率市場化背景下，利差收窄，銀行往往通過發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)、資管理財(cái)、衍生品交易、債權(quán)投資、股權(quán)投資和資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)來獲取更高收益，使得貸款資產(chǎn)比下降。由于貸款資產(chǎn)收益穩(wěn)定，而非貸款資產(chǎn)業(yè)務(wù)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及到多個(gè)業(yè)務(wù)部門，可能出現(xiàn)期限錯(cuò)配、業(yè)務(wù)鏈條拉長、杠桿過大等問題，因此貸款資產(chǎn)比的下降會加大銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

(5)本文用資本充足率CAR來表征銀行資本化水平。資本充足率表示銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)損失之前，能以自有資本承擔(dān)損失的程度。足夠的資本金可保證銀行抵御一定的風(fēng)險(xiǎn)，甚至在一定規(guī)模內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張，因此資本充足率可反映銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

2.解釋變量

(1)利率市場化指標(biāo)。本文用銀行存貸利差來度量利率市場化水平，以凈利差NIM作為存貸利差的代理變量，其計(jì)算公式為：NIMi，t=LIRi，t-DIRi，t，LIRi，t指銀行i在t年的生息資產(chǎn)收益率(實(shí)際貸款利率)，為銀行的利息收入除以總生息資產(chǎn)，DIRi，t為銀行i在t年的計(jì)息負(fù)債成本率(實(shí)際存款利率)，為利息支出除以存款和短期借款之和。

(2)銀行價(jià)格競爭指標(biāo)。本文用銀行存貸款價(jià)格LERNER指數(shù)來衡量銀行市場競爭程度，該指數(shù)反映銀行邊際價(jià)格超過邊際成本的定價(jià)能力并體現(xiàn)其市場勢力，是介于0和1之間的逆向指標(biāo)，其值越高表明銀行市場勢力越強(qiáng)、壟斷程度越高，市場競爭度越低。其計(jì)算公式為：

其中，Pi，t為銀行i在t年的產(chǎn)出價(jià)格，以銀行貸款利息收入除以貸款總額得到；MC是銀行的邊際成本，包括借入資金成本和非利息運(yùn)營支出，其中，借入資金成本=利息支出/總借入資金，非利息運(yùn)營支出=運(yùn)營費(fèi)用/總資產(chǎn)。

3.控制變量

本文選取資產(chǎn)規(guī)模(lnSIZE)、成本收入比(CIR)、貸存比(LDR)、非利息收入占比(NIIR)等銀行個(gè)體特征變量以及經(jīng)濟(jì)增長率(RGDP)、廣義貨幣供應(yīng)量增長率(RM2)等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量作為控制變量。為提高樣本的平穩(wěn)性并避免隨機(jī)因素的干擾，對銀行總資產(chǎn)取對數(shù)值。

(三)模型設(shè)計(jì)

本文建立面板數(shù)據(jù)模型，考察利率市場化、價(jià)格競爭與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系，采用動(dòng)態(tài)面板GMM估計(jì)法，使用風(fēng)險(xiǎn)因素的滯后項(xiàng)工具變量來解決模型的內(nèi)生性問題?？疾炱诤w多個(gè)重大事件，如全球金融危機(jī)、我國利率市場化改革等，可能會影響到不同時(shí)期研究結(jié)果的穩(wěn)健性。但是動(dòng)態(tài)面板GMM估計(jì)法并沒有對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性做出要求，同時(shí)，對于個(gè)體變量來說，重大事件對于每一家銀行都是有影響的，且變量之間存在合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)聯(lián)，在數(shù)據(jù)清理的過程中，本文對數(shù)據(jù)集中異常值的合理性進(jìn)行查驗(yàn)，并對數(shù)據(jù)做置信區(qū)間為[1%，99%]的縮尾處理，進(jìn)一步排除異常值的不合理影響。模型如下：

其中，NIMi，t為銀行i在t年的凈息差；LERNERi，t為價(jià)格競爭變量勒納指數(shù)；Riski，t指銀行i在t年的風(fēng)險(xiǎn)水平，涵蓋SDROA、SDROE、ZSCORE(ZROA和ZROE)、PCR、DLR、LAR及CAR等子指標(biāo)，本文加入被解釋變量的滯后一期Riski，t-1來控制銀行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)性；CONTROLi，t為控制變量，包括銀行個(gè)體特征變量和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量；μi為不可觀測的個(gè)體效應(yīng)；εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)變量的描述性統(tǒng)計(jì)

相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。

樣本行凈利差均值為2.43%，年度均值低于同期存貸款基準(zhǔn)利率利差，且總體趨勢收窄。勒納指數(shù)均值為0.57，高于歐美發(fā)達(dá)國家水平[25]，說明樣本行市場化程度還有待進(jìn)一步提高，均值從2007年的0.6降至2016年的0.54，說明隨著利率市場化推進(jìn)，銀行間價(jià)格競爭逐漸加劇。SDROA均值為0.10，標(biāo)準(zhǔn)差為0.08，波動(dòng)較小，SDROE均值為1.84，標(biāo)準(zhǔn)差為1.46，波動(dòng)較大。ZROA和ZROE均值分別為23.33和21.27，二者最大值與最小值相差懸殊，說明樣本行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)差異較大。撥備覆蓋率均值為227.14%，遠(yuǎn)高于國際同業(yè)80%～90%左右的水平，說明樣本行信用風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)。存款負(fù)債比與貸款資產(chǎn)比均值分別為74.52%和49.46%，說明樣本行對存貸款業(yè)務(wù)特別是存款業(yè)務(wù)依存度較大，樣本行2014年之前的存款負(fù)債比均在60%以上，2015和2016年降為68.25%和65.36%，存款負(fù)債與非存款負(fù)債的比例大約是3∶1，貸款資產(chǎn)比2007年為52.61%，2011年降為49.47%，2016年為46.52%，說明隨著利率市場化推進(jìn)，債務(wù)成本上升和貸款收益下降促使銀行大力發(fā)展非貸款類資產(chǎn)業(yè)務(wù)，非貸款類資產(chǎn)已超過貸款類資產(chǎn)。資本充足率均值為12.38%，說明樣本行抵御和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，這一方面得益于上市銀行較強(qiáng)的盈利能力，另一方面與國家(對國有大行)注資和剝離不良資產(chǎn)，上市、增資擴(kuò)股和發(fā)行次級債等補(bǔ)充資本，以及監(jiān)管要求有較大關(guān)系。2008年樣本行資本充足率均達(dá)到8%以上，《巴塞爾協(xié)議III》出臺以后，我國自2013年1月1日起施行更為審慎的資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，系統(tǒng)重要性銀行資本充足率監(jiān)管要求為11.5%(要求2013年達(dá)標(biāo))，非系統(tǒng)重要性銀行為10.5%(要求2016年達(dá)標(biāo))，2014年，樣本行已全部達(dá)到監(jiān)管要求。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

銀行個(gè)體特征方面，資產(chǎn)規(guī)模lnSIZE均值為8.41；成本收入比是銀行“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用”與“營業(yè)收入”的比值，均值為32.63%，從變化看，2007年為35.88%，2014年以后降到30%以下，2016年為28.59%，說明銀行雖然重視內(nèi)源增效、強(qiáng)化成本控制，但隨著市場發(fā)展，銀行規(guī)模和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，管理成本增加，同時(shí)在營業(yè)收入中占比較高的凈利息收入因息差縮窄下降較多，導(dǎo)致成本收入比沒有明顯下降。貸存比是銀行貸款總額占存款總額的比例，從銀行盈利角度講，貸存比越高越好，但從銀行支付能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的角度看，貸存比不宜過高，樣本行貸存比均值為69.20%，低于2015年以前我國曾經(jīng)設(shè)定的75%的貸存比監(jiān)管紅線。非利息收入占比均值為19%，基本上反映我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)集中于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)、非利息業(yè)務(wù)發(fā)展較為滯后的現(xiàn)實(shí)情況；非利息收入占比最小值5.48%，最大值為38.96%，標(biāo)準(zhǔn)差為7.60，說明不同銀行非利息業(yè)務(wù)發(fā)展存在較大差異，從變化看，2007年非利息收入占比均值為10.74%，2016年增至29.33%，說明在利率市場化推進(jìn)過程中，銀行非利息收入業(yè)務(wù)有了較大發(fā)展，但由于分業(yè)經(jīng)營的限制，非利息收入總體占比較低[26]。

在宏觀經(jīng)濟(jì)變量方面，GDP增速均值為9%，最大值為2007年的14.2%，最小值為2016年的6.7%，廣義貨幣M2供給增長率均值為16.05%，最大值為2009年的28.5%，最小值為2016年的11.3%，明顯高于GDP增長率。

(二)實(shí)證結(jié)果分析

實(shí)證結(jié)果如表2所示。除宏觀經(jīng)濟(jì)變量這類明顯的外生變量，其余變量均使用工具變量。系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果顯示，風(fēng)險(xiǎn)變量L.Risk滯后一階，除ZROA其余均顯著且為正，說明銀行風(fēng)險(xiǎn)具有一定的延續(xù)性，即本文使用動(dòng)態(tài)面板模型是合理的。所有模型的Sargan檢驗(yàn)在5%的顯著性水平上均沒有拒絕工具變量約束有效的原假設(shè)，說明本文采用的工具變量合理。此外，AR(1)、AR(2)檢驗(yàn)均通過，說明本文實(shí)證估計(jì)結(jié)果穩(wěn)健。

1.利率市場化和市場競爭對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

凈利差NIM與收入波動(dòng)性指標(biāo)SDROA和SDROE顯著正相關(guān)，說明存貸利差收窄降低了銀行收入波動(dòng)性。原因可能是隨著利率市場化的推進(jìn)，利差收窄和利息收入減少促使銀行積極拓展業(yè)務(wù)范圍，尋求新的利潤點(diǎn)，形成多元化收入結(jié)構(gòu)，從而緩解利率市場化對收入的沖擊。LERNER指數(shù)與SDROA和SDROE顯著負(fù)相關(guān)，說明價(jià)格競爭加劇了銀行收入波動(dòng)性。

NIM與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)ZROA和ZROE顯著負(fù)相關(guān)，說明存貸利差收窄降低了銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，原因可能包括以下幾個(gè)：一是利率市場化后銀行存貸款自主定價(jià)權(quán)變大，銀行會均衡考量風(fēng)險(xiǎn)收益來謹(jǐn)慎定價(jià)；二是貸款利率市場化使貸款利率下行，從而減少資金需求者的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，降低信貸違約風(fēng)險(xiǎn)；三是利率市場化促使銀行優(yōu)化業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。LERNER指數(shù)與ZROA和ZROE呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系，價(jià)格競爭加劇沖擊了銀行的利潤，同時(shí)可能促使銀行投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目，從而在一定程度上加劇破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

NIM與撥備覆蓋率PCR顯著負(fù)相關(guān)，說明隨著利率市場化的推進(jìn)，樣本行撥備覆蓋率PCR總體趨勢增加，表明銀行信用風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提高。除了銀行盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)意識增加，一個(gè)原因是2008年美國金融危機(jī)以來，監(jiān)管部門強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管，要求撥備覆蓋率不低于150%，2009年末，全國商業(yè)銀行撥備覆蓋率首次高于150%，2012年末達(dá)到峰值295.5%，2013年為282.7%，2014年以來銀行不良貸款增加，沖抵不良資產(chǎn)使得撥備覆蓋率在2014、2015和2016年分別降為232.06%、181.18%和176.4%，但仍高于150%的監(jiān)管要求。LERNER指數(shù)和PCR顯著正相關(guān)，價(jià)格競爭加劇時(shí)，商業(yè)銀行可能加大貸款投放，“以量補(bǔ)價(jià)”，同時(shí)放寬貸款條件，導(dǎo)致不良資產(chǎn)率增大，撥備覆蓋率下降，信用風(fēng)險(xiǎn)加大。從現(xiàn)實(shí)情況看，2013年以來，我國利率市場化加速推進(jìn)，銀行價(jià)格競爭實(shí)質(zhì)性加劇，銀行不良資產(chǎn)率呈明顯上升，撥備覆蓋率也隨之有較大幅度下滑。

NIM與存款負(fù)債比DLR不顯著正相關(guān)，和貸款資產(chǎn)比LAR顯著正相關(guān)，說明隨著利率市場化推進(jìn)，銀行存款負(fù)債比和貸款資產(chǎn)比下降。利率市場化背景下，銀行依靠存款為主要資金來源和和以存貸款利差為主要盈利的傳統(tǒng)經(jīng)營模式面臨挑戰(zhàn)，因此采取資產(chǎn)負(fù)債多元化和業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債總量與結(jié)構(gòu)，以滿足經(jīng)營需求。但存款負(fù)債比和貸款資產(chǎn)比下降加大了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。LERNER指數(shù)與DLR和LAR顯著負(fù)相關(guān)，說明價(jià)格競爭越大，銀行的存款負(fù)債比與貸款資產(chǎn)比越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小，原因可能是我國商業(yè)銀行過度依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，非利息業(yè)務(wù)規(guī)模還較小，因此，價(jià)格競爭加劇時(shí)，銀行傾向于吸收存款，增強(qiáng)資金來源穩(wěn)定性，同時(shí)加大信貸投放，通過做大信貸規(guī)模獲取更多收益。

NIM與資本充足率CAR顯著正相關(guān)，LERNER指數(shù)與之呈不顯著正相關(guān)關(guān)系，說明商業(yè)銀行存貸利差縮小和價(jià)格競爭加劇會在一定程度上降低銀行資本充足率。目前凈利息收入仍然是我國商業(yè)銀行主要的盈利來源，因此利差縮窄和價(jià)格競爭會導(dǎo)致銀行盈利能力下降，從而降低其資本化水平和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

表2 實(shí)證結(jié)果

2.銀行個(gè)體特征對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

(1)銀行資產(chǎn)規(guī)模。資產(chǎn)規(guī)模lnSIZE與收入波動(dòng)性指標(biāo)SDROA不顯著正相關(guān)，與SDROE顯著正相關(guān)，與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)ZROA和ZROE呈不顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明銀行規(guī)模的增加會加大收入波動(dòng)性，并在一定程度上加劇破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，隨著資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，銀行可能激進(jìn)擴(kuò)張業(yè)務(wù)種類和經(jīng)營地域，業(yè)務(wù)和收入分散[27]，使得不確定性因素增加，而銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足無法有效管控風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，“大而不倒”的隱形保險(xiǎn)加大了規(guī)模較大的銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，使之傾向于從事高風(fēng)險(xiǎn)、高收益業(yè)務(wù)，二者共同作用加大了銀行收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。lnSIZE與PCR不顯著負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行信貸規(guī)模也相對較大，在利率市場化和價(jià)格競爭加劇背景下，其不良資產(chǎn)規(guī)模也較大，對不良貸款的沖銷會降低撥備覆蓋率，使得信用風(fēng)險(xiǎn)敞口變大。以2015年為例，2015年樣本銀行不良貸款額度均有上升，而農(nóng)工建中交五大行不良貸款余額分列前1～5位，建中工交的撥備覆蓋率分列倒數(shù)第一、第二、第四和第五位。lnSIZE與DLR和LAR顯著正相關(guān)，說明隨著銀行規(guī)模增長，存款和貸款同樣保持增長，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)變小。lnSIZE與CAR不顯著正相關(guān)，說明規(guī)模較大的銀行可以借助市場勢力獲取較高收益，從而提高資本充足率。

(2)成本收入比。銀行成本收入比CIR與收入波動(dòng)性指標(biāo)SDROA顯著負(fù)相關(guān)，與SDROE不顯著負(fù)相關(guān)，與ZROA顯著正相關(guān)，與ZROE不顯著正相關(guān)，說明銀行成本收入比越大，收入波動(dòng)性越小，銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越小，可能的原因一是銀行重視風(fēng)險(xiǎn)管理，而較高的成本收入比是銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平的必要投入；二是銀行為拓展業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營地域花費(fèi)了較多的固定和管理成本；三是銀行經(jīng)營效率越高(成本收入比越低)，銀行越為樂觀，從而更傾向于從事風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，而經(jīng)營效率低(成本收入高)的銀行則可能相反。在這幾個(gè)方面的作用下，銀行收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與成本收入比成反比。成本收入比CIR與PCR呈顯著正相關(guān)關(guān)系，銀行成本效率是衡量一個(gè)銀行貸款質(zhì)量高低和經(jīng)營好壞的重要指標(biāo)，成本效率低下意味著管理效率較低，從而有可能發(fā)生更多的信用風(fēng)險(xiǎn)[28]。因此在利率市場化不斷推進(jìn)情況下，銀行會傾向于提高撥備覆蓋率PCR。以上說明銀行為提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平而進(jìn)行投入是必要的。CIR對存款負(fù)債比DLR和貸款資產(chǎn)比LAR影響不顯著。CIR與CAR顯著負(fù)相關(guān)，說明成本收入比越大，即銀行單位收入的成本支出越高，資本充足率越低。

(3)貸存比。貸存比LDR與SDROA不顯著負(fù)相關(guān)，和SDROE顯著負(fù)相關(guān)，從銀行盈利角度講，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，貸存比越高，銀行從存貸利差中盈利的能力越強(qiáng)，從而會降低收入波動(dòng)性。LDR與ZROE顯著負(fù)相關(guān)，隨著貸存比升高，商業(yè)銀行經(jīng)營杠桿率加大，從而增大銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。LDR與PCR不顯著負(fù)相關(guān)，隨著貸款規(guī)模擴(kuò)大，銀行可能降低貸款標(biāo)準(zhǔn)和抵押要求，使得不良資產(chǎn)增加，而沖銷不良資產(chǎn)減少了撥備覆蓋率。LDR與存款負(fù)債比DLR顯著負(fù)相關(guān)，隨著金融市場的發(fā)展和存款市場競爭越來越激烈，商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債規(guī)模逐步擴(kuò)大，銀行提高貸存比，可在不需要提高存款負(fù)債比及相應(yīng)資金成本的情況下就可以獲得較高利潤，但也使得經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。LDR對貸款資產(chǎn)比LAR有不顯著正向影響，二者的關(guān)系較為明顯。LDR與CAR不顯著負(fù)相關(guān)，銀行信貸投放規(guī)模過大，使得不良貸款率增加，需用自有資本沖抵不良貸款，從而降低了銀行的資本充足率。

(4)非利息收入占比。非利息收入占比NIIR與SDROA顯著正相關(guān)，與ZROA顯著負(fù)相關(guān)，說明非利息收入占比越高，銀行收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大。較之利息收入業(yè)務(wù)，以費(fèi)用為基礎(chǔ)的非利息收入業(yè)務(wù)更容易在不同銀行之間轉(zhuǎn)移，同時(shí)我國商業(yè)銀行非利息業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，與利息收入業(yè)務(wù)未能形成協(xié)同效應(yīng)，不能發(fā)揮分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。擴(kuò)展非利息收入業(yè)務(wù)需要增加的固定成本提高了銀行的經(jīng)營杠桿，以此為基礎(chǔ)的銀行經(jīng)營行為則增加了財(cái)務(wù)杠桿[29]，此外，一些非利息收入業(yè)務(wù)成為銀行規(guī)避金融監(jiān)管的工具，風(fēng)險(xiǎn)較大，所以非利息收入具有更高的不穩(wěn)定性[26]，其占比較高增加了銀行收入的波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。NIIR與PCR呈不顯著正相關(guān)關(guān)系，原因是非利息收入占比越高，銀行貸款相對規(guī)模進(jìn)而貸款非預(yù)期損失越小，在貸款損失準(zhǔn)備不變或增加或減小較貸款非預(yù)期損失更小的情況下，撥備覆蓋率越高。NIIR與存款負(fù)債比DLR和貸款資產(chǎn)比LAR不顯著正相關(guān)，本文前面已經(jīng)解釋過這一點(diǎn)。NIIR與CAR顯著正相關(guān)，說明銀行業(yè)務(wù)和收入多元化提高了盈利能力，進(jìn)而提高了資本化水平。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)變量對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

(1)GDP增長率。RGDP與SDROA和SDROE不顯著正相關(guān)，與ZROA顯著負(fù)相關(guān)，與ZROE不顯著負(fù)相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，社會投資需求旺盛，銀行盈利狀況良好，但信貸和其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)急劇擴(kuò)張隱藏著質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，從而加大收入波動(dòng)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。RGDP與PCR顯著正相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，一方面企業(yè)經(jīng)營情況良好，違約概率較小，另一方面銀行利潤增長，有能力提高貸款損失準(zhǔn)備，從而使撥備覆蓋率提高。RGDP與存款負(fù)債比DLR不顯著正相關(guān)，與貸款資產(chǎn)比LAR顯著正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，居民和企業(yè)收入增加，銀行更容易吸收存款，同時(shí)會加大信貸投放規(guī)模，以獲取更多收益。RGDP與CAR顯著正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，銀行利息收入和非利息收入都會提高，從而提高銀行的資本化水平。

(2)M2增長率。M2增長率與SDROA和SDROE顯著正相關(guān)，與ZROA和ZROE顯著負(fù)相關(guān)。貨幣供應(yīng)增長會推動(dòng)信貸市場和資本市場的繁榮，但也可能導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生，從而加大銀行收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。M2增長率與PCR顯著負(fù)相關(guān)，寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行存在信貸擴(kuò)張的沖動(dòng)，同時(shí)貨幣供給增加，貸款利率下降，銀行可能選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，這都使銀行在險(xiǎn)信貸資產(chǎn)數(shù)量和不良貸款占比提高，從而撥備覆蓋率下降。M2增長率與DLR和LAR顯著正相關(guān)，在寬松的貨幣政策下，基準(zhǔn)利率下降，銀行傾向于吸收更多的存款，以降低資金成本和增強(qiáng)資金來源穩(wěn)定性；同時(shí)，在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和逐利激勵(lì)作用下，銀行會提高貸款資產(chǎn)比。M2增長率與資本充足率CAR顯著負(fù)相關(guān)，在寬松的貨幣政策刺激下，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好加大，帶來銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)量增加，從而導(dǎo)致資本充足率下降。

四、結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

第一，利率市場化降低了銀行收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化過程中，利差收窄促使銀行提高撥備覆蓋率，提升了信用風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。利率市場化引起的價(jià)格競爭加劇了銀行收入波動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)，但降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。二者都降低了銀行資本化水平即銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第二，銀行關(guān)鍵性經(jīng)營指標(biāo)對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響較大。銀行資產(chǎn)規(guī)模的增加，加大了收入波動(dòng)性，但降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。衡量銀行為提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平所作投入的成本收入比的提高，減小了收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，此外，成本收入比高的銀行傾向于提高撥備覆蓋率，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。較高的貸存比意味著銀行經(jīng)營杠桿較大，這會加劇破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但提高貸存比使得銀行可在不需要提高存款負(fù)債比的情況下獲得較高利潤，同時(shí)由于利息收入較為穩(wěn)定，從而降低了銀行收入波動(dòng)性。非利息收入占比增加會加大收入波動(dòng)性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但提高了資本化水平。

第三，就宏觀經(jīng)濟(jì)變量而言，GDP增長率與銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和資本化水平顯著正相關(guān)，與銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)，M2增長率與收入波動(dòng)性、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān)，與銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和資本化水平顯著負(fù)相關(guān)。經(jīng)濟(jì)繁榮(增長放緩)和貨幣政策寬松(從緊)，使得銀行(不)容易吸收存款，同時(shí)信貸投放規(guī)模增大(減小)，因此存款負(fù)債比、貸款資產(chǎn)比、撥備覆蓋率降低(提高)，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大(較小)，但破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小(大)。而經(jīng)濟(jì)增長放緩(繁榮)和貨幣政策寬松(收緊)，使得銀行信用風(fēng)險(xiǎn)變大(小)，資本化水平變低(高)。

(二)政策建議

第一，我國雖已初步完成了利率市場化，但改革的深化仍在繼續(xù)進(jìn)行。從歷史上看，包括美國在內(nèi)的許多國家和地區(qū)在利率市場化改革即將完成時(shí)或者完成后一段時(shí)間之內(nèi)，銀行、特別是中小銀行陷入較為明顯的危機(jī)，影響了金融安全和秩序以及經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。因此，在我國利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)過程中，監(jiān)管部門和市場主體要高度關(guān)注利率市場化引起金融市場短期失衡和危機(jī)的可能性，及時(shí)識別和處置利率市場化引起的風(fēng)險(xiǎn)和問題，減少金融波動(dòng)，確保利率市場化深化改革順利進(jìn)行。

第二，利率市場化是政府、微觀金融主體共同參與的金融資源配置改革，利率市場化不等于利率自由化，它要求宏觀層面的決策與調(diào)控和微觀層面的市場化定價(jià)協(xié)同推進(jìn)。就金融監(jiān)管部門來說，要落實(shí)2017年全國金融工作會議和中央“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”的精神，建立一整套與利率市場化相匹配的高效完備的金融監(jiān)管制度和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，形成市場對利率的自我調(diào)節(jié)和監(jiān)管部門對利率的有效調(diào)控之間的有機(jī)配合，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。要充分考慮商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，規(guī)范金融綜合經(jīng)營、金融市場產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，加強(qiáng)對利率的引導(dǎo)和有效調(diào)控，穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場化改革進(jìn)程。商業(yè)銀行要提高市場化理念和風(fēng)險(xiǎn)意識，形成風(fēng)險(xiǎn)硬約束，建立健全利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，增強(qiáng)防范化解風(fēng)險(xiǎn)能力，在此過程中，應(yīng)穩(wěn)步發(fā)展非利息收入業(yè)務(wù)，不宜盲目進(jìn)行規(guī)模、地域和業(yè)務(wù)多元化擴(kuò)張，要避免涉足高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)與市場；在強(qiáng)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)融資便利化的同時(shí)，應(yīng)注重貸款質(zhì)量，提高撥備覆蓋率和資本充足率，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第三，利率市場化使得監(jiān)管部門和商業(yè)銀行面臨更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)換擋升級，利率、匯率市場化及資本項(xiàng)目開放等金融改革綜合配套推進(jìn)的復(fù)雜背景下，利率市場化對商業(yè)銀行業(yè)的影響更加不確定。二者應(yīng)加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的研究、建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、早期預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對機(jī)制，從而保證金融體系的穩(wěn)定性。