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董事會特征對信息披露質(zhì)量的影響

2019-06-30 02:30馬曉華
企業(yè)科技與發(fā)展 2019年11期
關(guān)鍵詞:信息披露質(zhì)量公司治理

馬曉華

【摘 要】隨著我國資本市場快速發(fā)展,對企業(yè)信息披露質(zhì)量要求越來越高,而董事會與公司信息披露水平有著很大的關(guān)聯(lián)性。文章從董事會特征對信息披露質(zhì)量的影響入手,在理論基礎(chǔ)上提出了完善建議,即上市公司應(yīng)根據(jù)公司規(guī)模大小確定董事會規(guī)模,強調(diào)獨立董事的獨立性,給獨立董事行使其切身權(quán)利空間的同時上市公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)應(yīng)該兩職分離。進一步完善董事會制度,對提高上市公司信息披露質(zhì)量,促進我國資本市場健康發(fā)展有著非常重要的意義。

【關(guān)鍵詞】信息披露質(zhì)量;董事會特征;公司治理

【中圖分類號】F271;F276.6【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688(2019)11-0283-03

1 研究背景及意義

1.1 研究背景

改革開放以來,我國經(jīng)濟發(fā)展迅猛,越來越多的公司選擇上市,股票市場中小股民的活躍度越來越高。隨著資本市場的不斷擴大,其監(jiān)管也逐漸成熟,我國雖然已經(jīng)通過不斷完善相關(guān)監(jiān)管法律和規(guī)章制度來保護中小投資者利益,但是對于中小投資者來說,獲得信息的途徑相對匱乏,只能夠通過上市公司的公開信息來獲取想要的信息,這些信息質(zhì)量的高低對中小投資者產(chǎn)生很大影響,因此利益相關(guān)者對公司信息質(zhì)量的要求逐漸提高。

上市公司信息披露質(zhì)量與很多因素有關(guān),其中最主要的關(guān)聯(lián)方為公司治理,而董事會制度又被稱為公司治理的核心,因此,董事會和公司信息披露水平有著重要的關(guān)聯(lián)性。董事會制度是依靠科學(xué)的決策、高效的執(zhí)行、有效的監(jiān)管治理公司,董事會能否充分發(fā)揮其職能,對于治理好公司起著決定性的作用,同樣也會對信息披露質(zhì)量有深刻的影響。

自1990年以來,國內(nèi)外相繼出現(xiàn)了安然、銀廣夏、藍田和萬福生科等上市公司違規(guī)事件,不僅給公司形象造成了嚴重負面影響、帶來巨額經(jīng)濟損失,還擾亂了資本市場秩序,使得社會大眾對于信息披露質(zhì)量信心受挫。利益相關(guān)者例如中小投資者,只能通過企業(yè)公開信息披露來決定是否投資,因此社會亟須內(nèi)容規(guī)范、水平較高的信息披露。公司董事會對信息披露監(jiān)管具有首要責任,抓住會計信息源頭問題就能很大程度上改善信息披露質(zhì)量。

1.2 研究意義

隨著資本市場在我國的興起,投資者像雨后春筍般涌入資本市場,他們對信息披露質(zhì)量要求越來越高。信息披露質(zhì)量是公司治理成效的一個重要體現(xiàn),本文以公司治理的核心——董事會為切入點,研究董事會特征對信息披露質(zhì)量的影響,并在理論基礎(chǔ)上提出了完善建議,希望能夠進一步提高信息披露質(zhì)量,改善公司治理現(xiàn)狀,從而提高整個資本市場的信息披露質(zhì)量。

2 文獻綜述

2.1 董事會規(guī)模與信息披露質(zhì)量

Rahman and Ali(2006)對馬來西亞上市公司進行研究并得出結(jié)論:董事會規(guī)模一旦增大,在一定程度上會導(dǎo)致管理層監(jiān)督無效,管理層更易通過損害上市公司利益來牟取私利,控制信息披露質(zhì)量。曹皖青、韓煦(2011)認為,小規(guī)模董事會能夠更好地發(fā)揮監(jiān)督作用,這是大規(guī)模董事會容易疏忽的地方,他們通過我國上市公司的樣本,做出董事會規(guī)模越大、所披露出的信息質(zhì)量越低這一假設(shè)也通過回歸性分析得到了驗證。除此之外,曾月明、崔燕來等人(2011)調(diào)研74家出現(xiàn)過信息披露違規(guī)情況的上市公司,得出董事會人數(shù)在7~9人范圍內(nèi)的公司,可以有效抑制披露出違規(guī)信息。

2.2 董事會獨立性與信息披露質(zhì)量

劉立國、杜瑩(2003)研究得出:董事會獨立性越好,公司財務(wù)舞弊行為越少,信息披露的質(zhì)量越高。Cheng和Courenay(2006)等認為獨立董事比例越高的公司,為了吸引更多的投資者,公司管理層不得不披露高質(zhì)量的信息,將信息披露信號傳遞給投資者。曹皖青(2011)和劉婉立等人(2013)通過實證研究得出:信息披露質(zhì)量與董事會獨立性呈正向相關(guān),董事會獨立性提升有助于監(jiān)管能力提升,從而減少財務(wù)報告舞弊行為,信息披露的質(zhì)量亦會提升。

2.3 兩職合一與信息披露質(zhì)量

根據(jù)委托代理理論,早期學(xué)者Eugene F(1983)認為董事會應(yīng)該保持其獨立性,上市公司的經(jīng)營權(quán)應(yīng)該與所有權(quán)分離,這樣才能夠更好地發(fā)揮其監(jiān)督職能。王朝霞等人(2018)認為,一旦董事長與總經(jīng)理兩職合一,原本分離的決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)掌握在一人手中,更加容易產(chǎn)生為己謀私利而損害其他利益相關(guān)者的現(xiàn)象,導(dǎo)致披露的信息不完整。

3 相關(guān)理論

3.1 委托代理理論

委托代理關(guān)系最早被定義為:委托人因為無法親自完成一項行為而聘請代理人替代自己完成這一事項的約定,委托人賦予代理人一定的權(quán)利,目的是更好地完成既定目標。委托代理出現(xiàn)問題的根源就是委托人與代理人的利益不一致,代理人不能完全按照委托人的要求履行責任,從而損害了公司及利益相關(guān)者的利益。因此委托人需要設(shè)立一套約束機制來對代理人進行監(jiān)督,確保委托代理關(guān)系的正常運作,信息披露機制就是維持委托代理關(guān)系的重要環(huán)節(jié)。

3.2 信號傳遞理論

信號傳遞就是指信息傳遞過程中,將優(yōu)勢一方的信息傳遞給劣勢一方。由于信息不對稱,信號傳遞理論的出現(xiàn)在很大程度上解決了這一問題產(chǎn)生的逆向選擇問題。公司運作過程中,當投資人因為信息不對稱獲取到不完整的公司內(nèi)部運營情況,出于風(fēng)險因素考慮,他會要求更好的投資回報,這就會使公司的融資成本大大提高。信號傳遞理論認為,企業(yè)自愿披露高質(zhì)量的信息,會降低公司融資成本,提高公司治理成效。

4 董事會特征對信息披露的影響

4.1 董事會特征及其職責

董事會特征一般是指董事會規(guī)模大小、獨立董事比例、董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、會議開展及參與情況等內(nèi)容。董事會職責主要是決策和監(jiān)督,決策主要體現(xiàn)在人事任免、績效考核、重大事項決策,實施決策權(quán)要在充分掌握真實可靠的會計信息的基礎(chǔ)上完成;監(jiān)督主要體現(xiàn)在對管理層提供的信息進行監(jiān)督考核,這些信息是公司對外信息披露的重要組成。董事會可以更好地均衡企業(yè)內(nèi)部信息資源占有,對管理層提供的信息做出甄別和鑒定,一定程度上對信息披露質(zhì)量具有重要作用。

4.2 信息披露

會計信息是指可以反映企業(yè)價值波動、可計量、具有決策參考性的經(jīng)濟信息。信息披露就是把會計信息傳遞給不同需求的群體,使投資者能夠通過披露的信息更加了解公司內(nèi)部運轉(zhuǎn)情況,從而更好地實行投資決策。信息披露可以增進信息披露方和需求方的關(guān)系,有助于緩解因信息不對稱而產(chǎn)生的相關(guān)問題。同時,信息披露質(zhì)量的高低也關(guān)系著公司在資本市場的形象及投資者對市場環(huán)境的認識。從本質(zhì)上來說,信息披露質(zhì)量關(guān)系到利益相關(guān)者的利益,因此制定信息披露質(zhì)量監(jiān)督機制非常重要。

4.3 董事會特征對信息披露的影響

董事會受股東的委托,行駛監(jiān)督權(quán)以確保股東利益不受侵害,使股東財富最大化。董事會的有效監(jiān)督能夠減少管理層利用信息不對稱來謀取私利損害股東利益,緩解了經(jīng)理人和股東之間的代理沖突,有效減少代理成本,同時董事會監(jiān)督權(quán)發(fā)揮越充分,信息披露的質(zhì)量就越高。

董事會的組織結(jié)構(gòu)對董事會職能發(fā)揮有著密切關(guān)系。

首先,董事會規(guī)模大,所傳遞的信息透明度會降低,溝通決策容易引起分歧,群體決策不僅會導(dǎo)致決策效率低,而且會導(dǎo)致董事會成員責任感降低,更加容易滋生出“搭便車”的問題,致使董事會更可能被經(jīng)理控制,因而披露的信息質(zhì)量不高,同時董事會規(guī)模大會出現(xiàn)部分成員依賴他人,導(dǎo)致自身責任感降低。相反的,董事會規(guī)模小,就有總經(jīng)理收買董事會成員的風(fēng)險,董事會監(jiān)督職能將會大大降低,這對監(jiān)督信息披露質(zhì)量產(chǎn)生直接影響。

其次,獨立董事占董事會成員的比例也是一個重要影響因素,一般企業(yè)通常會聘請社會地位較高、聲譽較好的人來擔任獨立董事。他們能夠站在政府、中小股東、公司員工、社會人士的角度考慮,維護公司聲譽,提高企業(yè)信息披露質(zhì)量。由于獨立董事并不與經(jīng)理人利益直接相關(guān),因此獨立董事很難與管理者合謀獲取利益。董事會獨立性越強,以經(jīng)理人為代表的管理層將會更加克制其機會主義行為,從而向外界披露更多高質(zhì)量的信息。董事會獨立性有助于提升監(jiān)管能力,從而降低財務(wù)報告舞弊行為,信息披露的質(zhì)量亦會提高。

最后,董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)的選取情況會對信息披露質(zhì)量有不同的影響,設(shè)置董事長、總經(jīng)理兩職分離,能夠有效解決委托代理產(chǎn)生的部分問題,也能更好地發(fā)揮董事會的監(jiān)督職能。董事長的實際權(quán)利會因為兼任兩職后變得更加強大,由原本的監(jiān)督管理層轉(zhuǎn)換為自我監(jiān)督,董事會將不再獨立,這將會因董事長權(quán)力過大導(dǎo)致財務(wù)舞弊現(xiàn)象增加,信息披露質(zhì)量也會隨之降低。

5 總結(jié)及完善建議

董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的核心,對上市公司的信息披露行為有著重要影響,目前我國上市公司的董事會相關(guān)制度尚不成熟,未能全面發(fā)揮董事會的監(jiān)督職能,也在一定程度上降低了董事會的治理效率。進一步完善董事會制度,對提高上市公司信息披露質(zhì)量、促進我國資本市場健康發(fā)展有著非常重要的意義。因此,本文對完善董事會制度提出以下幾點建議。

5.1 合理的董事會規(guī)模

董事會規(guī)模偏大,信息透明度會降低,溝通決策容易引起分歧,決策效率低下,更加容易滋生“搭便車”的問題。規(guī)模較小的董事會對管理層的監(jiān)督不到位,決策更會偏向于“一人說了算”這種情況,導(dǎo)致信息披露舞弊風(fēng)險加大。因此上市公司應(yīng)根據(jù)公司規(guī)模大小合理確定董事會規(guī)模,形成董事會成員能夠各司其職、有效決策、監(jiān)督到位的局面。

5.2 強調(diào)獨立董事的獨立性

強調(diào)董事會獨立性的目的一方面在于增加監(jiān)督力量,另一方面獨立董事在管理層實施重大決策時可以參與并實行監(jiān)督權(quán),他們代表了中小股東和公司的利益,因此在選擇獨立董事人數(shù)、由誰擔任、如何選舉等方面更要公正公平。要給獨立董事行使切身權(quán)利的空間,不能只設(shè)其位不設(shè)其職。唯有獨立董事真正發(fā)揮其職權(quán),做好監(jiān)督工作,才能從源頭上保證信息披露質(zhì)量。

5.3 兩職分離

公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離能夠有效減少企業(yè)信息披露違規(guī)的風(fēng)險。董事長與總經(jīng)理兩職合一,決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)都集中在一人身上,非常不利于公司內(nèi)部牽制,董事會的監(jiān)督權(quán)被吞噬,兩職合一的總經(jīng)理可能會為了一己私利損害其他相關(guān)者的利益,從而選擇性地披露信息。

參 考 文 獻

[1]曹皖青,韓煦.董事會特征對會計信息披露質(zhì)量的影響[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2011(3):205-206.

[2]王朝霞,孫付華,施文君.董事會特征對企業(yè)社會責任信息披露的影響——基于敏感性行業(yè)的實證檢驗[J].湖北農(nóng)業(yè)科學(xué),2018(13):104-108.

[3]曾月明,崔燕來,陳云.我國上市公司信息披露違規(guī)的影響因素研究[J].經(jīng)濟問題,2011(1):116-120.

[4]劉立國,杜瑩.公司治理與會計信息質(zhì)量關(guān)系的實證研究[J].會計研究,2003(2):28-36.

[5]劉婉立,朱紅.基于公司治理視角的企業(yè)社會責任信息披露質(zhì)量研究[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2013(6):74-80.

[6]Rahman RA,Ali FHM.Board,Audit Committee,Cu-ltureand Earnings Management:Malaysian Evidence[J].Managerial Auditing Journal,2013(3):56-61.

[7]Cheng ECM,Courtenay SM.Board Composition,Regulatory Regimeand Voluntary Disclosure[J].The International Journal of Accounting,2006(41):262-289.

[8]Eugene F Fama,Michael C Jensen.Separation of Ownershipand Control[J].Journal of Lawand Econ-omics,1983(2):301-325.

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