張 文 超

(石家莊職業(yè)技術(shù)學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系，河北 石家莊 050081)

我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量占比較大，已逐漸成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值、吸納就業(yè)、提高科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。目前，處于發(fā)展初創(chuàng)期的中小企業(yè)，資本積累和擴(kuò)張亟待外部資金支持，但由于受到自身規(guī)模以及資金實(shí)力的制約，要得到金融機(jī)構(gòu)必要的、足夠的資金支撐有一定難度。據(jù)了解，90%以上中小企業(yè)處于資金缺乏狀態(tài)，而70%以上中小企業(yè)新增資金主要源于自身積累。中小企業(yè)長(zhǎng)期面臨融資困難的局面，這也是制約中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要因素。

一、供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)問(wèn)題

(一)融資難度較大

中小企業(yè)直接融資渠道狹窄。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期資金基本全部投入，如果企業(yè)盈利不多，很少有多余資金再次投入，直接融資難度加大。而且，由于多方面原因中小企業(yè)很難通過(guò)銀行貸款融資，而民間借貸成本又太高。關(guān)于上市融資，需具有較高的融資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)一般無(wú)法達(dá)到，個(gè)別中小企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用、信托公司、風(fēng)投公司及其他金融機(jī)構(gòu)貸款、融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)等方式間接融資，但由于融資體系需要進(jìn)一步完善，在一定程度上又限制了大規(guī)模融資。目前，隨著社會(huì)化生產(chǎn)方式的不斷深入，為了解決融資問(wèn)題，賒銷(xiāo)已成為中小企業(yè)交易的主流方式，資金短缺可能會(huì)導(dǎo)致后續(xù)環(huán)節(jié)的停滯。

(二)供應(yīng)鏈運(yùn)作困難

供應(yīng)鏈金融的興起源于供應(yīng)鏈管理，為了解決中小企業(yè)的資金問(wèn)題，以核心企業(yè)為輪軸的供應(yīng)鏈融資也就應(yīng)運(yùn)而生。它通過(guò)核心企業(yè)良好的商業(yè)信譽(yù)、強(qiáng)大的履約能力來(lái)提高中小企業(yè)的信用等級(jí)，從而有效降低中小企業(yè)在融資過(guò)程中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)。但中小企業(yè)自身管理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，供應(yīng)鏈規(guī)范運(yùn)作比較困難。如果企業(yè)管理不到位，供應(yīng)鏈能力與產(chǎn)能、需求不匹配，則會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)隨時(shí)都可能出現(xiàn)問(wèn)題。 目前，中小企業(yè)在企業(yè)管理和運(yùn)營(yíng)方面還存在一些問(wèn)題。

1.人力資源管理水平較低

多數(shù)中小企業(yè)為家族企業(yè)，基礎(chǔ)組織與管理相對(duì)薄弱，缺乏高水平的管理人員，很少能夠運(yùn)用現(xiàn)代人力資源管理方式進(jìn)行企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理。生產(chǎn)管理人員文化水平不高，管理模式模糊，計(jì)劃管理混亂，大多企業(yè)生產(chǎn)處于無(wú)序狀態(tài)。

2.運(yùn)營(yíng)管理體系科學(xué)性不足

部分中小企業(yè)采購(gòu)體系不完善，無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的訂單需求；銷(xiāo)售環(huán)節(jié)有時(shí)與生產(chǎn)脫節(jié)，缺乏調(diào)查客戶滿意度的環(huán)節(jié)，眼界不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，導(dǎo)致不能留住老客戶[1]。

供應(yīng)鏈管理薄弱，供應(yīng)鏈金融體系不能有序運(yùn)行，導(dǎo)致不能按時(shí)按量完成任務(wù)，生產(chǎn)成本控制不到位，融資困境依然不能解決。

二、供應(yīng)鏈金融融資主體

中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融下的融資是一種較為復(fù)雜的新型融資模式。具體表征是，供應(yīng)鏈中實(shí)力較強(qiáng)的核心企業(yè)為其上下游的中小企業(yè)提供融資擔(dān)保，目的是使中小企業(yè)能獲得銀行貸款和融資支持，解決資金問(wèn)題[2]。一般情況下，這種融資活動(dòng)要由核心企業(yè)、融資企業(yè)、第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等協(xié)調(diào)參與。

1.核心企業(yè)

核心企業(yè)是指在供應(yīng)鏈中實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的企業(yè)，其在整個(gè)供應(yīng)鏈中占據(jù)重要地位，一般是能對(duì)資金流、商流、信息流以及物流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。按職能可分為3種類(lèi)型，分別為生產(chǎn)型、流通型和資源采掘型。

與上游企業(yè)的交易活動(dòng)，核心企業(yè)可以不即時(shí)支付，采用賒賬的方式，給上游中小企業(yè)一個(gè)支付憑證，到期后再支付賬款。而面對(duì)下游企業(yè)，核心企業(yè)一般不允許賒賬行為，依據(jù)付款供應(yīng)貨物，這在一定程度上增加了中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。

2.融資企業(yè)

這里的融資企業(yè)是指急需資金的處于供應(yīng)鏈中上下游的弱勢(shì)中小企業(yè)，需要以核心企業(yè)為主體進(jìn)行資金融通。為了解決產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的生存問(wèn)題，與之合作的核心企業(yè)利用自身良好信用幫助中小企業(yè)取得金融機(jī)構(gòu)的貸款，供應(yīng)鏈融資也就應(yīng)運(yùn)而生。這樣，通過(guò)核心企業(yè)良好的商業(yè)信譽(yù)、強(qiáng)大的履約能力來(lái)提高中小企業(yè)的信用等級(jí)，可以有效降低中小企業(yè)在融資過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)

為了監(jiān)管中小企業(yè)的貸款是否用于供應(yīng)鏈條上的活動(dòng)，需要監(jiān)督機(jī)構(gòu)介入或者對(duì)其信譽(yù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，需要引入第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)(一般是物流企業(yè))。金融機(jī)構(gòu)是否順利貸款給企業(yè)，往往看引入的第三方監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)核心企業(yè)的貨物跟蹤監(jiān)管情況，在一定程度上借鑒監(jiān)管公司給出的貨價(jià)評(píng)估后發(fā)放貸款。第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)有能力依靠信息及時(shí)控制貨物流向，從而避免了貸款損失[3]。

4.金融機(jī)構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)主要是指供應(yīng)鏈中能夠提供放貸的機(jī)構(gòu)，如銀行、投資公司等。在當(dāng)前形式下，商業(yè)銀行難以滿足中小企業(yè)融資，中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)貸款的高風(fēng)險(xiǎn)不符合商業(yè)銀行追求資金安全性的基本要求。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)中小企業(yè)平均壽命僅為2.5年,而美國(guó)中小企業(yè)的平均壽命為8.2年，日本為12.5年，中國(guó)中小企業(yè)具有較高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)[4]。幾年前一家銀行在小微金融領(lǐng)域高歌猛進(jìn)，結(jié)果不良率達(dá)到難以容忍的進(jìn)步，不得不“緊急剎車(chē)”[4]。因此，在資金安全性無(wú)法保障的情況下，即使央行以零利率提供資金給銀行，銀行也會(huì)在把資金投向高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)時(shí)游移不定。此外，部分中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的天然屬性，意味著更適合于承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)獲取高收益的股權(quán)投資，而不適合于僅獲得固定收益以銀行貸款為代表的債權(quán)投資。美國(guó)中小企業(yè)尤其是科技企業(yè)之所以能在全球獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，關(guān)鍵在于其發(fā)達(dá)的創(chuàng)業(yè)投資體系和納斯達(dá)克股票市場(chǎng)，像蘋(píng)果、微軟這些昔日起家于車(chē)庫(kù)的公司，指望銀行貸款支持可能不會(huì)有如此成就。資料顯示，創(chuàng)投公司投資的項(xiàng)目?jī)H有十分之一的成功率，但這僅有的成功項(xiàng)目的投資回報(bào)高達(dá)數(shù)十倍，完全可以彌補(bǔ)其他項(xiàng)目的損失。但銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的凈利差僅2～3個(gè)百分點(diǎn)，而本金損失則可能是100%，因此當(dāng)中小企業(yè)貸款不良率超過(guò)利差時(shí)，銀行就無(wú)利可圖。而現(xiàn)實(shí)是有的銀行小微企業(yè)貸款的不良率高達(dá)10%，顯然收益無(wú)法覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。因此，從市場(chǎng)機(jī)制角度看，僅僅依靠銀行解決中小企業(yè)融資難并不現(xiàn)實(shí)[4]。

中小企業(yè)的融資難問(wèn)題一直以來(lái)就是我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。在經(jīng)歷過(guò)漫長(zhǎng)的摸索之后，中小企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到供應(yīng)鏈金融才是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在。2016年以來(lái)，隨著相關(guān)供應(yīng)鏈金融政策的密集出臺(tái)，我國(guó)的供應(yīng)鏈金融也迎來(lái)前所未有的發(fā)展契機(jī)，各路金融資本和產(chǎn)業(yè)資本踴躍投入到上下游的中小企業(yè)之中。

三、供應(yīng)鏈融資模式

供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)就是依靠風(fēng)險(xiǎn)控制變量，幫助企業(yè)盤(pán)活其流動(dòng)資產(chǎn)從而解決融資問(wèn)題。相對(duì)于銀行、民間借貸等直接融資，它屬于利用流動(dòng)資產(chǎn)的間接融資，利用核心企業(yè)的信譽(yù)及自身流動(dòng)資產(chǎn)的抵押融資，對(duì)于借貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較小。供應(yīng)鏈金融融資一般分為3種模式。

1.應(yīng)收賬款融資模式

作為核心企業(yè)上游的中小企業(yè)為供應(yīng)商，擁有核心企業(yè)的應(yīng)收賬款，如果缺乏流動(dòng)資金，就可以利用應(yīng)收賬款憑證向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。上游的中小企業(yè)將核心企業(yè)給予的賒賬憑證(應(yīng)收賬款)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)融資從而進(jìn)行自身運(yùn)營(yíng)。這種運(yùn)行模式，能夠幫助中小企業(yè)完成融資，提高供應(yīng)鏈資金統(tǒng)籌效率。

2.預(yù)付款項(xiàng)融資模式

作為核心企業(yè)下游的中小企業(yè)為經(jīng)銷(xiāo)商，在獲得產(chǎn)品時(shí)，需要向核心企業(yè)預(yù)付賬款。如果需要融資，要向金融機(jī)構(gòu)上繳一定押金并憑借核心企業(yè)的信用向金融機(jī)構(gòu)貸款，取得貸款即可向核心企業(yè)進(jìn)貨。

3.動(dòng)產(chǎn)抵押融資模式

動(dòng)產(chǎn)抵押融資模式即利用企業(yè)擁有的物品，對(duì)于急需融資的中小企業(yè)，用貨物抵押向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，貨物存放在第三方服務(wù)評(píng)價(jià)公司，由其負(fù)責(zé)貨物的監(jiān)管、評(píng)估以及貨物的發(fā)放等。這種模式不直接鏈接核心企業(yè)，但業(yè)務(wù)涉及對(duì)貨權(quán)的控制和物流監(jiān)管企業(yè)的管理。

核心企業(yè)利用信譽(yù)支持中小企業(yè)融資購(gòu)買(mǎi)自己的產(chǎn)品，既拓寬了銷(xiāo)路，又增強(qiáng)了銷(xiāo)售確定性。金融機(jī)構(gòu)則通過(guò)中小企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)押，物流企業(yè)授信擔(dān)保，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，供應(yīng)鏈金融融資對(duì)于中小企業(yè)具有強(qiáng)大的吸引力。

四、供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資方式

供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資，目的是基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度化解中小企業(yè)融資困境，這需要政府的大力支持，還需要核心企業(yè)、融資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等多方面的積極配合。

(一)政府政策支持

2016年2月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、工信部、財(cái)政部、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，提出支持商業(yè)銀行“進(jìn)一步擴(kuò)大應(yīng)收賬款質(zhì)押融資規(guī)?！?，努力“推動(dòng)大企業(yè)和政府采購(gòu)主體積極確認(rèn)應(yīng)收賬款，幫助中小企業(yè)供應(yīng)商融資”，還提出“支持大企業(yè)設(shè)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游創(chuàng)業(yè)者提供資金支持”[5]。2016年11月商務(wù)部等十部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《國(guó)內(nèi)貿(mào)易流通“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，也有提及“鼓勵(lì)流通企業(yè)采用投資基金、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押等多種方式融資”，“降低企業(yè)融資成本，穩(wěn)步推廣供應(yīng)鏈金融”等內(nèi)容[6]。2017年8月商務(wù)部和財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展供應(yīng)鏈體系建設(shè)工作的通知》，提及“提高區(qū)域供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、協(xié)同化水平，促進(jìn)提質(zhì)增效降本”[7]的內(nèi)容。2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次提出供應(yīng)鏈金融的行業(yè)目標(biāo)，要求“到2020年，基本形成覆蓋我國(guó)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的智慧供應(yīng)鏈體系，培育100家左右的全球供應(yīng)商[8]。2018年以來(lái)，央行出臺(tái)、落實(shí)了一系列旨在緩解融資難融資貴的政策措施。

(二)核心企業(yè)協(xié)調(diào)管理

“21世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)不是企業(yè)和企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是供應(yīng)鏈和供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)”，iBBX價(jià)值營(yíng)行中國(guó)總部董事長(zhǎng)龐啟靜先生曾在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)[9]。核心企業(yè)要具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)經(jīng)營(yíng)，必然要對(duì)供應(yīng)鏈上的企業(yè)進(jìn)行協(xié)調(diào)管理，并指導(dǎo)中小企業(yè)進(jìn)行相對(duì)精細(xì)化的管理，與上下游成員進(jìn)行物流、信息流和資金流的協(xié)調(diào)。

核心企業(yè)需建立信息平臺(tái)，幫助中小企業(yè)彌補(bǔ)短板，助力企業(yè)在支付結(jié)算方面開(kāi)辟出一條新航道?；诖?，在企業(yè)集群中，核心企業(yè)是領(lǐng)頭羊，無(wú)論在產(chǎn)品質(zhì)量、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)等方面都應(yīng)起到榜樣的作用。核心企業(yè)樹(shù)立并強(qiáng)化集群化管理理念，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值重構(gòu)與組合，并對(duì)財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈進(jìn)行優(yōu)化。這是完善中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的重要保障。

此外，核心企業(yè)由于資信水平較高，很容易從融資渠道獲得低成本的資金，所以，可為上下游中小企業(yè)提供資金保障，不但解決中小企業(yè)的融資困境，還增大了核心企業(yè)效益，并且為優(yōu)化供應(yīng)鏈金融做出了貢獻(xiàn)。對(duì)于核心企業(yè)，應(yīng)充分利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，加速供應(yīng)鏈管理信息化和供應(yīng)鏈電子商務(wù)化的進(jìn)程。

(三)中小企業(yè)內(nèi)部改革

中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資必須從企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行改革，做好供應(yīng)鏈管理，做好信息共享平臺(tái)與信用評(píng)價(jià)體系的建立與完善，配合核心企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)等多部門(mén)完善供應(yīng)鏈金融體系的建立與運(yùn)行。一是完善企業(yè)內(nèi)部的管理水平。無(wú)論在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、物流等各方面，要科學(xué)、有序、高質(zhì)量完成。只有提高綜合實(shí)力，才能降低供應(yīng)鏈融資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是積極配合各部門(mén)做好供應(yīng)鏈平臺(tái)的完善。供應(yīng)鏈金融需要進(jìn)行數(shù)據(jù)信息共享，構(gòu)建供應(yīng)鏈融資服務(wù)平臺(tái)，中小企業(yè)要努力學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，對(duì)供應(yīng)鏈融資技術(shù)進(jìn)行突破，更需要有針對(duì)性地培養(yǎng)在線供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)電商和產(chǎn)業(yè)金融方向的專(zhuān)業(yè)性、應(yīng)用性人才[10]。

(四)其他機(jī)構(gòu)通力合作

1.財(cái)政稅費(fèi)

我國(guó)供應(yīng)鏈融資處于起步階段，財(cái)政上要大力支持，進(jìn)一步降低中小企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，提升其盈利能力，這是化解中小企業(yè)融資難、融資貴的根本舉措。美國(guó)是全球中小企業(yè)發(fā)展最好的國(guó)家，成功的關(guān)鍵在于對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠。

2.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)

目前中國(guó)主板、中小板、三板市場(chǎng)都不景氣，而央行和銀保監(jiān)會(huì)致力于引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，抑制所謂以錢(qián)炒錢(qián)的虛擬經(jīng)濟(jì)，但以資本市場(chǎng)投資為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的直接投資資金，只有股市的繁榮才可能降低企業(yè)的杠桿率，僅靠銀行貸款的融資模式只能將企業(yè)的杠桿率推向更高，從而與“去杠桿”的戰(zhàn)略背道而馳。如果中國(guó)股市投資者的利益得到有效保護(hù)，損害得到應(yīng)有的賠償，中小板和三板有望得到發(fā)展，屆時(shí)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)將得到快速發(fā)展，中小企業(yè)融資難問(wèn)題可能會(huì)得到一定程度的緩解[11]。

3.商業(yè)銀行

目前商業(yè)銀行主要為大中型企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，但每個(gè)大中型企業(yè)客戶都由龐大的上下游中小企業(yè)客戶為其提供產(chǎn)品和服務(wù)，并形成持續(xù)的現(xiàn)金流，因此，銀行可以選擇以現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)大型客戶為核心，以產(chǎn)業(yè)鏈和現(xiàn)金流為紐帶，對(duì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的上下游中小企業(yè)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，提供與大企業(yè)相關(guān)的一攬子金融服務(wù)，化解中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，同時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可控。

總之，解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題是一個(gè)長(zhǎng)期艱巨的任務(wù)，未來(lái)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就是供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資服務(wù)拓展，是中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑之一。對(duì)于中小企業(yè)，應(yīng)積極尋求與信用等級(jí)高、財(cái)務(wù)狀況好、經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng)的大企業(yè)合作，利用供應(yīng)鏈融資優(yōu)勢(shì)，在獲取所需資金發(fā)展企業(yè)的同時(shí)，提高自身經(jīng)營(yíng)管理能力，優(yōu)化財(cái)務(wù)信息，建立良好的信用記錄。在政府政策的大力支持下，依托于優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)，由第三方服務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)監(jiān)管以及金融機(jī)構(gòu)多方參與配合下，利用各主體自身優(yōu)勢(shì)實(shí)時(shí)掌握融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，從而更好地為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，解決中小企業(yè)的融資困境。