劉亮 陳則明

（上海社會科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟研究所，上海 200020）

一、引言

2017年7月15日召開的全國金融工作會議后，《人民日報》刊發(fā)了評論員文章——《有效防范金融風(fēng)險》，首次在主流媒體上提出在金融風(fēng)相防范中，既要防范“黑天鵝”，也要防范“灰犀?！钡挠^點，認(rèn)為“對各類風(fēng)險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞”。隨后，“灰犀?！笔录⒊蔀楸姸嗝襟w和研究者們關(guān)注和研究的重點。

金融是“國家重要的核心競爭力”“實體經(jīng)濟的血脈”，金融安全也“是國家安全的重要組成部分”，而“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險”則應(yīng)該“是金融工作的永恒主題”。當(dāng)然，金融也是“黑天鵝”和“灰犀?！笔录^多的領(lǐng)域，因此，金融領(lǐng)域的防風(fēng)險，就是在防“黑天鵝”的同時，更防“灰犀牛”。那么，這頭令許多人“色變”的“牛”究竟是什么？有什么危害？我們又該如何預(yù)防和應(yīng)對呢？本文想就上述問題，從“灰犀?！眮睚埲ッ}出發(fā)，來進(jìn)行研究和探討，并尋求解決“灰犀?！笔录姆椒ê褪侄?。

二、文獻(xiàn)綜述

自從2017年在《人民日報》提到“灰犀?！备拍詈?，金融風(fēng)險中的“灰犀?！笔录蔀檠芯空邆冴P(guān)心的重要問題之一。事實上，在用動物來比喻金融領(lǐng)域里特定類型的事件比較普遍，比如眾人熟悉的“熊市”“牛市”等等，而對于一些突發(fā)性的、極為罕見且難以預(yù)測的小概率事件，我們往往用“黑天鵝”來比喻，這樣既形象（從天而降）也容易被人理解?！盎蚁！备拍畹奶岢?，也順應(yīng)了金融領(lǐng)域里的這一項優(yōu)良傳統(tǒng)。正米歇爾·渥克在其著作《灰犀牛：如何應(yīng)對大概率事件》中指出，它指的不是隨機突發(fā)事件，而是“在一系列警示信號和跡象之后出現(xiàn)的大概率事件”。這類事件之所以被比喻成“灰犀?！?，是因為這類危險事件往往顯而易見而且迫在眉睫，卻容易被忽視，這就像一群（頭）在不遠(yuǎn)處存在的“灰犀?！?，表面上，它們行動遲緩、體型愚笨，因此常常會給人以錯覺，讓人們認(rèn)為“不需要注意那些明顯的危機事件；或者認(rèn)為，我們已經(jīng)在處理這些明顯的危機了。但是，事實恰恰相反”。但事實上卻是，這頭“灰犀牛”隨時可能被激怒，由于它們體型龐大、速度快捷，所以它們的攻擊往往是爆發(fā)性、災(zāi)難性的，而且“灰犀牛式危機越是嚴(yán)重，我們越難看到它的存在，越難逃離它的進(jìn)攻路線”。

目前，國內(nèi)對“灰犀?！眴栴}的研究主要集中在三個方面：

一是對“灰犀牛”事件特征的研究，對于“灰犀牛”的特征，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟一局局長王志軍認(rèn)為，“灰犀?！迸c“黑天鵝”是兩類不同性質(zhì)的事件，但都有可能沖擊金融風(fēng)險的底線。前者屬于突發(fā)事件，而后者一般指問題已經(jīng)存在也有預(yù)兆，但沒有引起足夠重視的事件，這些事件往往可能而導(dǎo)致嚴(yán)重后果，如影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等。而米歇爾·沃克則將“灰犀?！备爬榘l(fā)生概率高、已被忽視、對經(jīng)濟金融沖擊大、一旦發(fā)生難以防范等四個方面的特征

二是對國內(nèi)潛在“灰犀牛”事件及其原因進(jìn)行了研究，陳希琳（2018）認(rèn)為“灰犀?！秉c多面雜，主要在房地產(chǎn)風(fēng)險、金融風(fēng)險和股市風(fēng)險。劉陳杰（2017）認(rèn)為產(chǎn)能新周期孕育“灰犀?！?。駱曉強等（2017）從債務(wù)風(fēng)險分析了中國的“灰犀?！眴栴}，認(rèn)為導(dǎo)致“灰犀?！钡膬纱鬂撛谝蛩厥墙?jīng)濟下滑和利率攀升。舒平（2017）從中小銀行的流動性困局出發(fā)，分析了中小銀“灰犀?！笔录乃拇筇卣?，并提出了破局的對策。程實和錢智?。?018）認(rèn)為2018年主要的“灰犀?！庇腥蝻L(fēng)險偏好逆轉(zhuǎn)、石油出口國債務(wù)危機和新興市場貨幣風(fēng)險等。

三是對如何防范“灰犀?！笔录l(fā)生問題的研究。如陸磊（2017）提出應(yīng)該有一個交易對手方發(fā)揮預(yù)期干預(yù)和真實交易的作用的逆周期監(jiān)管機制，要構(gòu)建雙支柱調(diào)控框架。周俊生（2017）認(rèn)為要建立一個統(tǒng)一的、有權(quán)威性的監(jiān)管機構(gòu)，堵住監(jiān)管縫隙。吳秋余（2017）也認(rèn)為“要早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置”，才能夠化未來的大震為今天的小震，不至于最后引發(fā)大的系統(tǒng)性風(fēng)險，即要“增加危機意識，堅持問題導(dǎo)向。”劉宏振（2017）認(rèn)為防范“灰犀?！币星罢靶运季S、系統(tǒng)性思維和長期性思維，通過建立完善風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警體系提高預(yù)警能力和水平，通過改變金融領(lǐng)域內(nèi)各自為政的監(jiān)管和割裂的風(fēng)險防范機制發(fā)揮統(tǒng)一防范作用，要在權(quán)衡短期利益和長期風(fēng)險中保持政策定力。

這些研究從不同角度對“灰犀?！眴栴}進(jìn)行了研究，也提出了一些有參考價值的對策建議，但這些研究主要是從某個問題點上進(jìn)行研究，缺乏系統(tǒng)地研究和梳理，往往在對策上難以提出系統(tǒng)地解決思路和辦法。目前，雖然在經(jīng)過一段時間的“熱情”后，目前對“灰犀?！钡脑掝}開始冷落，但防范金融風(fēng)險的意識從來不能松懈。正如2018年8月份召開的中共中央政治局會議上強調(diào)的，仍然要將防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，堅定做好去杠桿工作。因此，本文的研究就是從系統(tǒng)地研究“灰犀?！笔录旧淼奶卣鞒霭l(fā)，全面總結(jié)出當(dāng)前在金融領(lǐng)域內(nèi)可能存在的“灰犀?！笔录?，并提出對策建議。

三、“灰犀?！蔽C五大基本特征

基于以上對“灰犀牛”事件的描述，可以看出，“灰犀?！笔录话愣季哂幸韵挛宕蟮湫偷奶卣鳎?/p>

一是這類事件發(fā)生概率非常高，比如米歇爾·沃克就提到，安然公司的倒閉、全球氣候變化帶來的災(zāi)害性天氣、挑戰(zhàn)者號航天飛機的爆炸、2008年的金融風(fēng)暴、柯達(dá)的破產(chǎn)等事件，都是特定背景下的高概率事件，危機爆發(fā)前的大量研究已經(jīng)表明概率越來越大，因此，“一頭灰犀牛就是指概率極大、沖擊力極強的風(fēng)險：一個我們應(yīng)該意識到的風(fēng)險，就像一頭兩噸重的灰犀牛，把牛角對準(zhǔn)我們?nèi)傧蛭覀児簟薄?/p>

二是危機爆發(fā)前有明顯的信號或前奏。比如米歇爾·沃克就認(rèn)為美國次貸危機不是“黑天鵝”，而是典型的“灰犀?！保驗樵缭?008年美國房地產(chǎn)泡沫集中爆發(fā)導(dǎo)致次貸危機之前，國際貨幣基金組織（IMF）和國際清算銀行就不斷發(fā)出警告，而早在2004年，美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）就提醒人們要提防抵押欺詐，2008年1月世界經(jīng)濟論壇關(guān)于全球風(fēng)險的報告就指出房地產(chǎn)市場衰退、流動性資金緊縮和居高不下的油價都存在較高風(fēng)險，這些都是危機爆發(fā)前的先兆。

三是危機發(fā)生前容易被忽視，或者說是明知故犯。在一般情況下，由于灰犀牛體型巨大，沖擊力和破壞性強，是需要引起高度重視的潛在威脅，但人們卻往往更容易忽視，究其原因有三種情況：第一種情況是“灰犀?！笔录陨砭哂袕?fù)雜性和迷惑性，由于“高概率不等于百分之百的確定性”，預(yù)測未來往往非常困難，所以普通人只能隨大流，專業(yè)人士雖然發(fā)現(xiàn)了問題并提出警示，但起不到預(yù)警的效果。第二種情況是思維慣性，人們更關(guān)注對自己有利的一面，忽視對自己有害的一面，在利益驅(qū)動下習(xí)慣性地認(rèn)為自己不會成為市場中“接最后一棒的人”，所以過于樂觀，對即將到來的風(fēng)險熟視無睹。第三種情況是應(yīng)對時的惰性，這種惰性表現(xiàn)為應(yīng)對時抱有僥幸心理，下不了決心，或者找種種借口或者理由如體制人力財力領(lǐng)導(dǎo)能力等方面的原因進(jìn)行搪塞，即“不愿意知道答案”，或者“害怕知道答案后，就不得不去處理各種麻煩棘手問題”和害怕事情不能像期待的那樣“向好的方向發(fā)展”，所以在“灰犀牛”爆發(fā)時得過且過，以至于引起更大的災(zāi)難。

四是危機發(fā)生時的突發(fā)性強，應(yīng)對時間短。雖然“灰犀?！痹谖C爆發(fā)前很長一段時間存在，但一般情況下，這種危機往往只是潛在危機，并沒有爆發(fā)，所以也不會引起人們的重視，但是，一旦爆發(fā)，則往往是突發(fā)性的，根本沒有時間反應(yīng)和應(yīng)對，即“很多時候，無論做多少準(zhǔn)備工作都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的”。

五是危機帶來的沖擊力強，影響和損失大?！盎蚁！斌w型龐大，因此造成的沖擊力強，且這類事件往往會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，可能從一頭變成一群牛，這種結(jié)伴而來的“牛群”牽涉面廣，更難從整體上進(jìn)行統(tǒng)籌和應(yīng)對，加上由于前期的忽視，貽誤時機，導(dǎo)致在應(yīng)對上的遲鈍，最終造成的影響往往可能是災(zāi)難性的。

四、當(dāng)前金融領(lǐng)域內(nèi)需要引起重視的七大“灰犀牛”

那么，現(xiàn)實當(dāng)中的“灰犀牛”有哪些呢？中財辦對中國的“灰犀?！笔录M(jìn)行闡釋時概括了影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資五只“犀?！?，隨著認(rèn)識和研究的深入，人們認(rèn)識到的“灰犀牛”也在逐漸增加，如董希淼認(rèn)為“企業(yè)杠桿率、房地產(chǎn)市場、影子銀行、地方政府債務(wù)以及人民幣匯率等五個領(lǐng)域，可能存在‘灰犀?！?樊大彧（2017）、法國媒體（2017）等也提到類似問題，此外還有銀行縮表和國際特別美國是貨幣政策轉(zhuǎn)向等問題。此外，近年來在國內(nèi)外金融市場上出現(xiàn)的一系列“股災(zāi)”“債災(zāi)”“匯動”和“錢荒”等事件，也暗示著在這些領(lǐng)域都可能潛伏著“灰犀牛”，都在挑戰(zhàn)金融風(fēng)險的底線。因此，綜合起來，從目前國內(nèi)國外的經(jīng)濟和金融形勢看，我們認(rèn)為，有七只“灰犀牛”需要重點關(guān)注。

一是高企的房價。雖然表面上房價不是金融領(lǐng)域的問題，但實際上房價的高企與金融有直接的關(guān)系。自2015年6月一線城市房價高速增長開始逐漸蔓延到二三四線城市，2016年全國樓市更是進(jìn)入爆發(fā)式增長階段，此后雖然政府出臺各項限購限貸政策使得部分城市樓市有所降溫，但部分熱點城市的高房價已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)?shù)鼐用竦某惺苣芰?。房價上漲過程中，貨幣信用起到了很重要的助推作用，根據(jù)某券商宏觀團(tuán)隊計算的數(shù)據(jù)，2016年底，中國居民購房抵押率已經(jīng)達(dá)到50%，相當(dāng)于美國2001-2002年的水平，與美國2004-2006次貸危機爆發(fā)之前的相差不大(危機爆發(fā)前美國的居民購房抵押率達(dá)到56%)。2006-2016年間中國家庭房貸支出與收入比已經(jīng)從33%上升到了67%，雖然與房價壓力的極限（100%）還有一定距離，但在趨勢上需要引起我們高度重視了。事實上，隨著銀行新增貸款向房貸進(jìn)一步集中，如果房價出現(xiàn)快速下滑，必將加劇房地產(chǎn)信貸的違約風(fēng)險，導(dǎo)致房價下跌和債務(wù)違約的惡性循環(huán)。因此，房地產(chǎn)“灰犀?！钡纳碛耙堰M(jìn)入人們視線。

二是企業(yè)杠桿率高企的“灰犀?！?。雖然目前我國居民的杠桿率只有44.85%，還遠(yuǎn)未達(dá)到85%的警戒值。但我國企業(yè)的杠桿率則是需要引起高度重視的，由于過去二十年中國實體經(jīng)濟部門一直處于加杠桿的狀態(tài)，因此中國實體經(jīng)濟的杠桿率高企，如根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率達(dá)到249%，非金融企業(yè)部門的債務(wù)率高達(dá)156%。國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心的數(shù)據(jù)也顯示，2015年我國實體部門的利息支出是GDP增量的2倍，2016年，隨著我國加大了降杠桿的力度，中國實體部門杠桿率有所下降，但仍高達(dá)227%，實體部門的利息支出仍然是GDP增量的1.4倍，我國的經(jīng)濟增量都用于償還利息而且還有缺口。債務(wù)占GDP比重太高的最終結(jié)局很有可能帶來金融危機。

三是地方債的問題急需解決。根據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，截至財政部發(fā)布《2017年12月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況》顯示，截至2017年12月末，全國地方政府債務(wù)余額164706億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)103322億元，專項債務(wù)61384億元；政府債券147448億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)17258億元，雖然低于主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平，風(fēng)險總體可控。但地方債存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，部分地方債務(wù)余額已經(jīng)高于警戒線的水平，地方政府面臨較高的還本付息壓力。有些地區(qū)雖然處于較低水平，但增長快速。此外，由于我國地方政府過去長期利用地方融資平臺融資，還存在較重的隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)，有數(shù)據(jù)顯示，2016年包含融資平臺債務(wù)的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)占GDP比重為55.6%。近年來，雖然我國加強了對地方政府債務(wù)的管理，但一些地方利用不規(guī)范的政府和社會資本合作（PPP）項目、政府投資基金、政府購買服務(wù)等形式債務(wù)翻新，這些政府“兜底”風(fēng)險很有可能引發(fā)新的地方政府債務(wù)危機。

四是貨幣貶值預(yù)期帶來的資本外流“灰犀牛”。近年來，國家加大了鼓勵國內(nèi)企業(yè)海外投資的力度，自2014年中國對外直接投資首次超過外國直接頭之后，2016年，中企跨境并購交易金額更是超過2000億美元，是境外企業(yè)在中國境內(nèi)收購額的6倍，中國已成為全球第二大資本輸出國，2017年雖然有所回落，但仍然達(dá)到1308.7億美元1數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫。。我們不可否定，其中大部分企業(yè)是理性的對外拓展業(yè)務(wù)的行為。但其中也不乏受國內(nèi)資產(chǎn)價格高企、經(jīng)濟增速放緩、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不確定性等因素影響，形成了人民幣貶值預(yù)期背景下，一些企業(yè)或機構(gòu)以海外并購?fù)顿Y為掩護(hù)，在房地產(chǎn)、酒店、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域，屢屢出現(xiàn)非理性對外投資傾向，一些并購案更是具有明顯向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的嫌疑，不僅隱藏資產(chǎn)、逃稅避稅，還消耗了國家大量得之不易的外匯儲備，惡化了金融市場環(huán)境。

五是影子銀行或新金融機構(gòu)風(fēng)險，根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計司在2012年對中國影子銀行給出初步定義，即影子銀行是“從事金融中介活動，具有與傳統(tǒng)銀行類似的信用、期限或流動性轉(zhuǎn)換功能，但未受《巴塞爾協(xié)議III》或等同監(jiān)管程度的實體或準(zhǔn)實體”。澎湃新聞曾經(jīng)對中國影子銀行做的估算數(shù)據(jù)顯示，從2010年以來，影子銀行規(guī)模快速增長，從2010年至2016年底，由16萬億元增長到2016年的96萬億元2國際評級機構(gòu)穆迪測算出中國2010年影子銀行規(guī)模約為17.3萬億元，2016年影子銀行資產(chǎn)達(dá)人民幣64.5萬億元，占 GDP的 86.9%（China’s Shadow Banking Assets Grow to 64.5 Trillion Yuan in 2016: Moody’s，http://www.caixinglobal.com/），方正證券的研究報告《中國影子銀行報告：銀行的影子和監(jiān)管博弈——金融去杠桿之十四》中認(rèn)為，截至2016年底，中國國內(nèi)的廣義影子銀行規(guī)模將近96萬億，同時認(rèn)為剔除重復(fù)計算后64.5萬億，是2016年國內(nèi)GDP的1.28倍，應(yīng)該是同時接受上述兩個數(shù)據(jù)的提法。，已經(jīng)超過GDP總量。且從結(jié)構(gòu)上看，已經(jīng)由銀行非傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)變?yōu)榉倾y金融機構(gòu)為主（74.2%），大部分是通過銀行的理財或同業(yè)業(yè)務(wù)獲取資金。影子銀行的重要特征就是不斷疊加的杠桿和久期導(dǎo)致了期限錯配，加大了信用風(fēng)險，加劇經(jīng)濟周期波動，同時，也會帶來金融空轉(zhuǎn)，抬高社會融資成本，放大系統(tǒng)性金融風(fēng)險。因此，影子銀行這頭“灰犀?！币呀?jīng)清晰可見，嚴(yán)格的監(jiān)管和遏制必不可少。

六是非法集資和非法交易的風(fēng)險。根據(jù)國家處置非法集資部際聯(lián)席會議辦公室的數(shù)據(jù)，2016年全國新發(fā)非法集資案件5197起、涉案金額2511億元，雖然在案件數(shù)和涉案金額上面較前兩年有所下降，但非法集資形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，案件總量仍處于歷史高位，大案要案頻發(fā)，風(fēng)險隱患大量積聚，各地存量案件化解緩慢，新發(fā)案件不斷積壓，化解處置壓力較大；且呈現(xiàn)出組織化、網(wǎng)絡(luò)化趨勢，傳播速度更快、覆蓋范圍更廣，跨區(qū)域案件不斷增多，并快速從東部地區(qū)向中西部地區(qū)蔓延。其中尤以“互聯(lián)網(wǎng)金融”名義來進(jìn)行非法集資的案例居多，據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全國停業(yè)及問題平臺數(shù)量累計達(dá)到4413家3數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家，http://www.wdzj.com/。由于互聯(lián)網(wǎng)金融沒有監(jiān)管細(xì)則，而且門檻也比較低，所以一些人在假借互聯(lián)網(wǎng)金融名義進(jìn)行非法集資活動。此外，許多以金融創(chuàng)新為幌子行非法集資和交易之實的事件也頻頻發(fā)生4如2017年8月，多部委在對大量ICO（全稱為Initial Coin Offering，即數(shù)字貨幣首次公開眾籌）白皮書進(jìn)行研究和分析基礎(chǔ)上，按照實質(zhì)重于形式的原則，發(fā)現(xiàn)90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項目投資的連1%都不到。此外，根據(jù)清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議摸底調(diào)查的數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)共有1131家交易場所，有300多家涉嫌非法期貨交易、“類證券”投機交易等違規(guī)交易，均涉及非法集資和非法交易。。

七是銀行信貸風(fēng)險需要關(guān)注。雖然目前官方公布的銀行不良資產(chǎn)率在1.74%5數(shù)據(jù)來源：《銀監(jiān)會例行發(fā)布會通報2017年四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)》，澎湃新聞，2018年2月9日。，但從銀行股股價的表現(xiàn)來看，則說明市場認(rèn)為銀行的不良率可能存在低估。特別是一些地區(qū)性的中小銀行，可能風(fēng)險更高。此外，由于銀行下半年面臨一系列的如非標(biāo)資產(chǎn)清理、資管委外贖回等縮表壓力，不少依賴同業(yè)理財、同業(yè)存單融資，剛性資產(chǎn)續(xù)接等業(yè)務(wù)的銀行的流動性壓力更大，委外集中贖回引發(fā)的拋盤加重和流動性壓力帶來的“錢荒”仍未完全消退。此外，美元加息和歐洲在考慮逐步退出量化寬松都可能導(dǎo)致海外流動性收緊，并傳導(dǎo)到國內(nèi)市場，造成國內(nèi)流動性壓力增大，信貸風(fēng)險增加。

五、四大關(guān)鍵舉措防范“灰犀?！?/h2>

與從天而降毫無預(yù)期的“黑天鵝”不同，“灰犀牛”則是明擺著的可以預(yù)期到的潛在風(fēng)險，只要在灰犀牛的“牛脾氣”爆發(fā)前及時發(fā)現(xiàn)，造作預(yù)防，完全可以減少損失甚至不發(fā)生風(fēng)險事件。因此，應(yīng)對“灰犀牛”，米歇爾·渥克提到四種情況下的應(yīng)對方法：即未發(fā)生前的實施預(yù)防；危機發(fā)生時直面危機，化危為機；危機發(fā)生后避免或減少損失；無法改變時盡量維持現(xiàn)狀。但在這些方法中，最關(guān)鍵的方式仍然在于防范，就像作者所說的，“越早著手，就越容易解決問題，而且成本越?。何从昃I繆遠(yuǎn)勝于亡羊補牢”。因此，增強憂患意識和風(fēng)險意識，加強跟蹤監(jiān)測分析和預(yù)警預(yù)測，提前發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟運行中的趨勢性、苗頭性問題，未雨綢繆，做好預(yù)案，居安思危，居危思變，就能防患于未然，降低“灰犀?！笔录淼膿p失甚至避免“灰犀?！笔录陌l(fā)生，甚至可能變?yōu)闉闄C，有出人意料的收獲。

一是要轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，做到“三變”。變機構(gòu)監(jiān)管為功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，變單一監(jiān)管為綜合監(jiān)管、穿透式監(jiān)管，變片區(qū)監(jiān)管為跨區(qū)域協(xié)同監(jiān)管。功能監(jiān)管、行為監(jiān)管就是要盡快改變原有的以大行業(yè)條塊分割、各自為戰(zhàn)的狀況，通過強化監(jiān)管信息共享、功能協(xié)作和整合資源，將碎片化、分割式監(jiān)管向共享式、功能型監(jiān)管轉(zhuǎn)變。綜合監(jiān)管就是要順應(yīng)金融創(chuàng)新帶來的機構(gòu)業(yè)務(wù)跨界、混業(yè)發(fā)展的趨勢，積極探索條線部門間跨業(yè)務(wù)協(xié)同監(jiān)管新機制?？鐓^(qū)域監(jiān)管就是要適應(yīng)當(dāng)前新技術(shù)帶來的金融業(yè)務(wù)跨區(qū)域、跨時空經(jīng)營的新趨勢，建立跨區(qū)域常態(tài)化的金融監(jiān)管溝通協(xié)調(diào)機制，及時互通當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C構(gòu)風(fēng)險排查信息及監(jiān)督檢查信息，加快建立跨地區(qū)、跨部門、跨領(lǐng)域的聯(lián)合激勵與懲戒機制。

二是疏堵結(jié)合，促進(jìn)金融實現(xiàn)“雙歸”。當(dāng)前金融領(lǐng)域存在的大量風(fēng)險問題，關(guān)鍵是體現(xiàn)在兩個方面，一方面在于傳統(tǒng)金融為實體經(jīng)濟發(fā)展的支持不足，難以滿足實體經(jīng)濟發(fā)展過程中對低成本資金的需求，導(dǎo)致金融脫實向虛，在體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，因此，需要進(jìn)一步打通金融與實體經(jīng)濟結(jié)合的通道，讓金融的活水更好地澆灌實體經(jīng)濟之樹。另一方面則是面對各種由于新技術(shù)帶來的金融創(chuàng)新，要在積極引導(dǎo)，鼓勵創(chuàng)新的同時，加強前瞻性研究，做好預(yù)防，將潛在的風(fēng)險點扼殺在“萌芽狀態(tài)”。要通過采取一系列引導(dǎo)和防范舉措，使金融真正回歸到其為實體經(jīng)濟和實體產(chǎn)業(yè)服務(wù)的本源，讓金融回歸到風(fēng)險建立在信用為基礎(chǔ)之上的本源，增強風(fēng)險意識，營造更好的信用環(huán)境，有效防范金融風(fēng)險。

三是運用大數(shù)據(jù)，力爭做到“四前”。由于“灰犀?！笔谴蟾怕适录虼怂幸欢ǖ囊?guī)律可循，具有一定的可預(yù)見性，因此，利用各方渠道收集到的大數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)危機爆發(fā)的規(guī)律，提前發(fā)現(xiàn)、提前識別、提前預(yù)警和提前處置，就能做到防微杜漸，既做到及時準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)問題，了解實際情況，精確評估和準(zhǔn)確分析出“灰犀?！笔录某潭燃墑e，危害性大小，從而盡早預(yù)警，并提前做好防范措施，研究制訂解決方案，也能在危機爆發(fā)后做好危機排序，明確工作重點，及時采取應(yīng)對措施，將計劃轉(zhuǎn)化成行動，形成有效應(yīng)對，阻止危機進(jìn)一步擴大，降低危機帶來的損失。

四是要在明確各地區(qū)各部門責(zé)任的前提下，加強跨部門、跨地域、跨層級的互聯(lián)互通。一方面要明確部門責(zé)任、地域責(zé)任，做到守土有責(zé)，即要明確監(jiān)管主體權(quán)責(zé)范圍、明確監(jiān)管對象的身份特征、明確監(jiān)管的內(nèi)容實質(zhì)和明確對違法違規(guī)事件的處置手段，實現(xiàn)全國金融工作會議上提出的“有風(fēng)險沒有及時發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險沒有及時提示和處置就是瀆職”的目標(biāo)，通過“誰審批、誰監(jiān)管”“誰主管、誰監(jiān)管”將部門監(jiān)管的責(zé)任落實各地區(qū)各相關(guān)部門，并在此基礎(chǔ)上加強金融立法，從更高層面規(guī)范金融市場行為同時，加強對違法行為的處置力度，做到對金融風(fēng)險處置過程中的有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)和違法必究，實現(xiàn)依法依規(guī)維穩(wěn)。另一方面，則是要加強部門之間的聯(lián)動和協(xié)作，既包括自上而下的聯(lián)動，比如上級部門與下級部門之間的聯(lián)動和信息互動，同時也要加強部門之間的協(xié)作，在加強部門之間數(shù)據(jù)共享、信息互通的基礎(chǔ)上，各監(jiān)管部門從維護(hù)國家金融安全和社會經(jīng)濟穩(wěn)定的共同目標(biāo)出發(fā)，主動跨前一步，形成業(yè)務(wù)和監(jiān)管對接，避免出現(xiàn)“監(jiān)管真空”和“監(jiān)管套利”現(xiàn)象的發(fā)生，從而更好防范“灰犀?！笔录陌l(fā)生。

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