白彥鋒 姜 哲

一、背景

財政的動態(tài)平衡是政府財政存續(xù)的必要條件，是衡量政府財政風(fēng)險和能力的重要指標(biāo)，財政平衡意味著政府擁有的財力能夠滿足政府的支出責(zé)任。財政動態(tài)平衡受多種因素影響，經(jīng)濟(jì)增長狀況、財政政策及收支狀況、政府宏觀調(diào)控及獲取資源的能力等都會影響其狀態(tài)和變動情況。近年來，因受國內(nèi)外多重因素影響，我國財政收入增長壓力加大，同時財政支出又持續(xù)擴(kuò)張，使得財政收支矛盾加劇，財政風(fēng)險增高。

一方面，減稅規(guī)模日益擴(kuò)大。從2012年 “營改增”試點至2018年1月，我國已累計減稅近2萬億。①信息來源： 國家稅務(wù)總局， http：／／www.chinatax.gov.cn／／n810219／n810744／n2048831／n2050966／c3222331 ／content.html。在經(jīng)濟(jì)增速放緩以及減稅的影響下，我國財政收入增幅回落。圖1顯示的是按可比價格計算的我國實際財政收入、實際稅收收入與實際GDP增速，可以看出，我國實際財政收入以及實際稅收收入增長率走勢與實際GDP增長率走勢相似，在2011年以后迅速下降，2017年，盡管我國實際稅收收入的增速有所回升，但實際財政收入的增長率仍處在較低水平，僅為4.0%。

圖1 全國實際財政收入、實際稅收收入與實際GDP增速

而另一方面，在財政收入增速放緩的同時，財政剛性支出不斷增加，最突出的就是基本公共服務(wù)領(lǐng)域的支出。隨著社會發(fā)展和人口老齡化程度的不斷加深，我國養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等民生需求日益增長，這要求進(jìn)一步加大財政在基本公共服務(wù)領(lǐng)域的支出，而此類支出具有顯著的剛性特征，抑制了政府調(diào)整支出結(jié)構(gòu)的能力，在棘輪效應(yīng)的影響下，我國基本公共服務(wù)支出水平易升難降。這就意味著，財政收入增幅回落與財政剛性支出規(guī)模的擴(kuò)張將使我國財政面臨減收和增支雙重壓力，從而形成我國財政缺口和赤字規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的推動力。

與此同時，地方財政收支顯著失衡，債務(wù)問題突出?！盃I改增”后地方財政收入減少，而基本公共服務(wù)支出的增加意味著地方政府面臨更大的支出責(zé)任，使得地方政府收支缺口拉大，從而加大了我國整體財政平衡的壓力。在此背景下，財政尤其是地方財政平衡現(xiàn)狀如何，減稅等積極的財政政策是否還有可實施的空間，以及如何平衡財政收支、解決地方政府收支矛盾、防范財政風(fēng)險、增強財政動態(tài)平衡性成為各級政府面臨的一項重大課題。對財政動態(tài)平衡問題的深入研究，有助于正確認(rèn)識我國財政收支現(xiàn)狀及財政平衡的演變軌跡，從而為宏觀決策提供科學(xué)的參考。

本文考慮了全國以及地方財政動態(tài)平衡狀況，分別探討了減稅以及中央補助對全國和地方財政平衡的影響，同時，通過誤差修正模型發(fā)現(xiàn)政府收支平衡的調(diào)整路徑。本文以下部分的內(nèi)容安排如下：第二部分為財政動態(tài)平衡相關(guān)研究文獻(xiàn)的評述；第三部分構(gòu)建模型；第四部分是全國和地方財政收支平衡與調(diào)整路徑的實證分析；最后為結(jié)論和政策建議。

二、文獻(xiàn)回顧與評論

現(xiàn)有關(guān)于財政動態(tài)平衡的研究，大多是將其納入到財政或赤字可持續(xù)性框架之內(nèi)進(jìn)行的。張鶴等（2017）［1］認(rèn)為國債規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大需要以平衡財政約束為前提。 Blanchard（1990）［2］用周期性調(diào)整的財政平衡（cyclically adjusted fiscal balance）來作為財政可持續(xù)性的判定依據(jù)，即未來財政盈余現(xiàn)值的總和可以抵消債務(wù)總額。鄧子基（2001）［3］認(rèn)為債務(wù)水平等于財政盈余的現(xiàn)值是 “財政平衡”和 “財政可持續(xù)性”的共通之處。劉駿和應(yīng)益華（2012）［4］將財政平衡視為實現(xiàn)財政可持續(xù)的主要手段?？梢?，財政的動態(tài)平衡意味著在長期內(nèi)，預(yù)期未來財政盈余的現(xiàn)值不小于政府債務(wù)的市場價值，從而在不對財政政策進(jìn)行大幅調(diào)整的前提下維持財政平衡。本文將基于以上定義進(jìn)行模型的構(gòu)建。

基于跨期預(yù)算平衡的理論假設(shè)， Haug（1991）［5］、Quintos（1995）［6］、Arghyrou 和 Luintel（2007）［7］、Fan 和 Arghyrou（2013）［8］使用單位根和協(xié)整來檢驗財政是否能實現(xiàn)長期動態(tài)平衡，從而判定財政是否可持續(xù)，除此之外，Quintos（1995）［6］還依據(jù)收入系數(shù)值描述財政可持續(xù)即財政平衡的狀態(tài)，若收入和支出間存在協(xié)整關(guān)系，當(dāng)收入系數(shù)β≥1時，財政平衡呈現(xiàn)強勢狀態(tài)，財政為強可持續(xù)；β越小，其平衡狀態(tài)越弱。 此外， Fan和 Arghyrou（2013）［8］還在證明協(xié)整關(guān)系存在的基礎(chǔ)上使用誤差修正模型進(jìn)一步研究財政政策是如何對財政不平衡做出回應(yīng)的。

隨著協(xié)整檢驗方法的日臻完善，我國學(xué)者也逐漸使用這種方法來研究中國的財政動態(tài)平衡問題。王志剛（2012）［9］運用單位根檢驗來考察中國財政平衡和可持續(xù)性，并得出我國財政能夠維持動態(tài)平衡，積極的財政政策仍有實行的空間。鄧曉蘭和陳寶東（2017）［10］同時使用指標(biāo)分析和跨時預(yù)算約束下的協(xié)整檢驗分析了我國財政平衡和可持續(xù)性問題，證明在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國財政面臨弱可持續(xù)性。 金春雨和王偉強（2016）［11］基于 1952—2015年的數(shù)據(jù)對財政收支進(jìn)行時變協(xié)整檢驗，證明我國財政存在長期動態(tài)平衡。而楊子暉等（2016）［12］在證明我國財政平衡的基礎(chǔ)上，使用門檻非對稱誤差修正模型分析得出我國政府收支存在收支雙向自我修正機制。

通過對文獻(xiàn)的整理可以發(fā)現(xiàn)，盡管相關(guān)研究都以財政可持續(xù)性為方向，但其本質(zhì)與核心仍然集中在財政的長期動態(tài)平衡問題上，財政的動態(tài)平衡是實現(xiàn)財政可持續(xù)的必要條件。相關(guān)研究主要集中在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，新興國家的研究相對較少；而我國學(xué)者主要是將中國作為一個整體來研究，缺乏對于地方財政及財政收支調(diào)整機制的研究。檢驗財政收支之間是否存在協(xié)整關(guān)系是判定財政是否可持續(xù)，從而維持動態(tài)平衡的常用方法，盡管學(xué)者通過實證分析普遍得出我國財政可以維持財政平衡的結(jié)論，但因為理論視角和樣本期的差別，學(xué)者對于我國財政動態(tài)平衡的強弱程度仍存在較大分歧。因此，對于我國財政平衡狀態(tài)進(jìn)行全面系統(tǒng)分析具有一定必要性。有鑒于此，本文立足已有研究，將財政的動態(tài)平衡作為一個獨立的對象，借鑒財政可持續(xù)性的研究方法，在減稅增支的背景下，將全國與地方的財政動態(tài)平衡問題相結(jié)合，并圍繞財政收支平衡的調(diào)整機制展開深入研究。

三、模型與數(shù)據(jù)

（一）模型的設(shè)定

財政動態(tài)平衡直觀來看是長期內(nèi)財政收支能否在不進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整的情況下維持大體平衡，即財政政策的實施有持續(xù)的財力保障，這就意味著財政收支要滿足跨期預(yù)算約束。政府預(yù)算約束為政府初始財富值及其財政收入的現(xiàn)值之和必須大于等于政府購買商品和服務(wù)的現(xiàn)值，等價于政府財政盈余的現(xiàn)值之和大于等于政府債務(wù)的現(xiàn)值。

假設(shè)所有政府債券都有一個到期的期限，那么相應(yīng)地可以建立政府一期預(yù)算約束式：

其中，Et為不包含債務(wù)利息支出的財政支出；Bt為債務(wù)存量；Bt-1為上一期債務(wù)；（1+rt）Bt-1為本期還本付息支出；Rt為財政收入；rt為t期利率，假定利率rt為一個平穩(wěn)過程。

同樣的預(yù)算約束也存在于第t+1，t+2，…，t+j期，將這些單期預(yù)算約束結(jié)合起來，組成政府跨期預(yù)算約束， 借鑒 Hakkio和 Rush（1991）［13］的方法，使用遞歸求解Bt并取期望得政府跨期預(yù)算約束式：

E為期望，根據(jù)財政動態(tài)平衡的定義，未償還的政府債務(wù)存量必須由預(yù)期的未來財政盈余的現(xiàn)值抵消，即要求滿足則該式等價于：

式（3）成立要求新增債務(wù)ΔBt必須平穩(wěn)，或者說需檢驗財政收支缺口是否平穩(wěn)。等價于在回歸方程（4）中檢驗財政收入和支出的協(xié)整關(guān)系是否存在。令Gt為包含利息支出的總財政支出，協(xié)整方程為：

只有當(dāng)Rt和Gt之間存在協(xié)整關(guān)系，即殘差序列et平穩(wěn)時，財政才能維持動態(tài)平衡。

研究我國財政動態(tài)平衡問題需要從多角度進(jìn)行，包括檢驗全國整體的財政動態(tài)平衡（以全國1表示），并考慮減稅對財政收入的影響，對減稅背景下的全國財政動態(tài)平衡進(jìn)行分析（以全國2表示），同時考察地方財政動態(tài)平衡狀況，尤其是中央補助對地方政府動態(tài)平衡的影響，分別使用以下公式：

其中，Rt和Gt分別代表全國財政收入和支出，D12是以2012年 “營改增”試點為時間節(jié)點生成的虛擬變量。而對于地方政府財政動態(tài)平衡，可以通過式（7）、式（8）來考察。

其中，NRt為地方政府本級收入，NGt為地方本級支出。 Fan和 Arghyrou（2013）［8］引入結(jié)構(gòu)性斷點來分析財政政策變化對動態(tài)平衡的影響。由于我國1994年分稅制改革對地方財政收支的影響至關(guān)重要，因此，在考察地方財政平衡時，需要考慮這一制度變化的影響，并使用虛擬變量來模擬分稅制造成的結(jié)構(gòu)斷點。以1994年為斷點生成虛擬變量Dt，

TRt為包括中央補助收入的地方政府財政收入，以地方總財政收入表示，TGt為包括上解支出在內(nèi)的地方政府財政支出，以地方總財政支出表示，D94是以1994年分稅制改革為時間節(jié)點生成的虛擬變量。

分別對式（5）、（6）、（7）、（8）進(jìn)行協(xié)整檢驗，如果能證明財政收入和支出之間存在協(xié)整關(guān)系，則可以進(jìn)一步建立誤差修正模型考察財政收入和支出之間的動態(tài)關(guān)系，誤差修正模型由收入和支出兩個模型組成：

（二）數(shù)據(jù)

政府財政動態(tài)平衡本質(zhì)上是研究財政收支關(guān)系，由于我國的預(yù)算周期以年為單位，為更好地遵循預(yù)算年度內(nèi)的財政收支規(guī)律，本文選取從1978年至2017年的年度全國財政收支和地方財政收支數(shù)據(jù)。地方政府?dāng)?shù)據(jù)為地方本級財政收入和地方本級財政支出，包含中央補助收入的地方總財政收入，以及包含上解支出的地方總財政支出，以下統(tǒng)稱為地方總財政收入和總財政支出。同時，本文以1978年為基期的GDP平減指數(shù)對財政收入和財政支出作平減處理，得到實際財政收入Rt和實際財政支出Gt，并對Rt和Gt作對數(shù)變換，地方財政收支數(shù)據(jù)處理方法同上。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局官網(wǎng)和歷年 《中國財政年鑒》。

四、實證分析

（一）單位根檢驗

在對財政收支進(jìn)行協(xié)整檢驗之前，首先需要檢驗財政收入和財政支出序列的平穩(wěn)性。只有當(dāng)各序列都是同階單整時，才能檢驗變量之間的協(xié)整關(guān)系。本文中使用的樣本為全國財政收支、地方本級和總財政收支，因此首先分別對這三類樣本進(jìn)行單位根檢驗。檢驗發(fā)現(xiàn)，三類樣本財政收支均為同階單整時間序列。

（二）協(xié)整檢驗

在各時間序列都為同階單整的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步檢驗殘差序列的平穩(wěn)性。由于所用樣本都為一階單整時間序列，因此下一步可以使用協(xié)整檢驗考察財政收支的動態(tài)平衡。財政收支之間存在協(xié)整關(guān)系意味著殘差et＝Rt-α-βGt為平穩(wěn)序列。 在對式 （5）、（6）、（7）、（8）進(jìn)行回歸之后， 分別得到殘差et、θt、ut、μt，再通過單位根檢驗考察殘差序列的平穩(wěn)性，表1報告了殘差序列的單位根檢驗結(jié)果，由檢驗結(jié)果可知，全國1、全國2，以及地方本級和總財政收支之間都存在協(xié)整關(guān)系。四類樣本所對應(yīng)的協(xié)整模型如下（括號內(nèi)為t統(tǒng)計量值）。

表1 殘差序列單位根檢驗結(jié)果

1.全國1。

根據(jù)Quintos（1995）［5］的研究， 當(dāng)財政收支存在協(xié)整關(guān)系，且β＝1時，財政呈強勢動態(tài)平衡。在全國財政收支模型中，Gt的系數(shù)β1為0.980，近似為1，總體來說，在1978—2017年間，我國財政平衡狀態(tài)較強。

2.全國2。

回歸結(jié)果顯示虛擬變量估計結(jié)果不具有顯著性，不能對減稅對動態(tài)平衡的影響做出明確判定。如果將1978—2011年區(qū)間段的全國財政收支進(jìn)行回歸，該時間段殘差序列同樣為平穩(wěn)過程，財政支出系數(shù)估計值仍為0.985且在統(tǒng)計上具有顯著性，與代表1978—2017年區(qū)間段的全國1相比變動幅度較小，而如果考慮到這一階段其他因素，例如基本公共服務(wù)支出規(guī)模擴(kuò)大等，則不能斷定減稅一定會對財政動態(tài)平衡造成負(fù)面影響。

3.地方本級財政收支。

從回歸結(jié)果來看，盡管地方本級財政可以維持動態(tài)平衡，但其平衡狀態(tài)為弱勢。由于近年來地方本級收支缺口擴(kuò)張速度不斷加快，地方本級收支狀況也有加速惡化的趨勢，地方財政的動態(tài)平衡僅依靠本級收支難以為繼。

4.地方總財政收支。

盡管地方本級財政呈現(xiàn)弱勢平衡，但這種情況并非地方財政實際收支，在加入中央補助收入以后地方財力大大增強。將中央補助納入檢驗范圍有利于深入研究地方實際財政收支情況，了解事后地方實際財力及平衡狀態(tài)，增強結(jié)果的客觀性。地方總財政收支方程為：

從估計結(jié)果來看，地方總財政收支可以維持較強狀態(tài)的動態(tài)平衡，且由于有配套的中央補助收入，分稅制改革并未對地方財政實際動態(tài)平衡態(tài)勢造成明顯削弱。如果不考慮政策變動，即不引進(jìn)虛擬變量，則地方總財政收支方程為：

直觀來看，在全樣本區(qū)間估計下，地方總財政收支的動態(tài)平衡狀態(tài)較強，但相比全國的財政平衡狀態(tài)，地方財政的平衡狀態(tài)稍弱。從以上估計結(jié)果中可以看出，在考慮中央補助情況下的地方財政動態(tài)平衡狀態(tài)并未顯著受到分稅制改革的影響。

（三）誤差修正模型（Error Correction Model，ECM）

前述協(xié)整檢驗部分已經(jīng)證明在較長時期內(nèi)我國財政收支基本保持平衡，且考慮中央補助情況下的地方總財政收支也可以維持較強狀態(tài)的動態(tài)平衡。在此基礎(chǔ)上，通過建立誤差修正模型可判斷當(dāng)特定年份出現(xiàn)收支不平衡時，財政收支是否會對這種不平衡做出反應(yīng)，如果財政收支的反應(yīng)存在，那么通過ECM的估計結(jié)果可以考察這種調(diào)整具體是通過收入還是通過支出，或者收入和支出同時進(jìn)行。

由于協(xié)整檢驗部分全國2和含虛擬變量的地方總財政收支的估計結(jié)果中虛擬變量估計值都不顯著，因此，此處僅圍繞全國1、地方總財政收支（不含虛擬變量）建立誤差修正模型，估計結(jié)果不影響對財政收支調(diào)整路徑的判斷。

1.全國1誤差修正模型。

表2報告了全國財政收支的誤差修正模型的估計結(jié)果。財政收入的誤差修正項γ1的系數(shù)為負(fù)值且是顯著的，但財政支出的誤差修正項系數(shù)為正且不顯著，表明在財政狀況惡化、財政收支出現(xiàn)不平衡時，財政的收入方面會做出相應(yīng)的調(diào)整，即政府會增加財政收入從而使得財政收支回到平衡狀態(tài)，但財政支出方面則缺乏相應(yīng)的調(diào)整。

表2 全國1財政收支誤差修正模型估計結(jié)果

2.地方總財政收支誤差修正模型。

表3報告了地方總財政收支誤差修正模型的估計結(jié)果。顯然，在財政收入方程中，誤差修正項系數(shù)估計值為負(fù)值且顯著，財政支出方程中的誤差修正項系數(shù)同樣為負(fù)值且顯著，說明地方政府在面臨財政不平衡時，會同時選擇增加財政收入并控制財政支出來平衡財政收支，但收入方面的誤差修正項系數(shù)大于支出方面的系數(shù)，說明地方政府對增加財政收入的依賴度更高。

綜上可得，無論是全國還是地方層面，當(dāng)政府面臨財政收支偏離平衡路徑時，都傾向于增加財政收入以使財政收支回歸平衡，雖然地方政府也會在支出方面做出一定調(diào)整，但調(diào)整力度不及收入方面。實際上，過去幾十年我國稅收規(guī)模、國債及地方政府債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方政府過度依賴土地財政等預(yù)算外途徑以尋求更多的財政收入，包括地方政府融資平臺的迅速擴(kuò)張，都證實了這一結(jié)論，而隨著我國政府剛性支出的增加，各級政府財政支出的壓縮空間十分有限，真正想要從財政支出方面來維持收支平衡還有一定難度。

表3 地方總財政收支誤差修正模型估計結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

上述單位根和協(xié)整檢驗部分使用的是財政收入和支出作平減處理之后的數(shù)據(jù)，為了確保結(jié)果的穩(wěn)健性與可靠性，這一部分使用財政收入占GDP比重和財政支出占GDP比重來分別表示Rt和Gt，同樣使用單位根和協(xié)整檢驗法對檢驗結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性分析，并使用統(tǒng)計方法對結(jié)構(gòu)性斷點的具體位置進(jìn)行判斷。

1.單位根及協(xié)整檢驗。

問卷采用里克特五級量表的方式，問卷題項的參考楊曦的問卷設(shè)計[7]，并結(jié)合文獻(xiàn)和教學(xué)專家意見以及該研究的需要進(jìn)行改進(jìn)，問卷共分為兩部分。通過學(xué)生自己的選擇，了解學(xué)生真正的閱讀習(xí)慣，從而保證此問卷調(diào)查的信度和效度(Alpha=0.932)。

以全國財政收支為例對結(jié)果進(jìn)行單位根和協(xié)整檢驗。表4是單位根檢驗結(jié)果，財政收入和支出都為同階單整，與前面的單位根檢驗結(jié)果一致；再對財政收支關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗，將財政收支回歸以后生成殘差并檢驗其平穩(wěn)性，得出的估計值為-2.712???，殘差為平穩(wěn)的時間序列，該結(jié)果與前面的協(xié)整檢驗結(jié)果一致，全國財政收支方程為：

由以上方程可以看出，財政支出系數(shù)估計值為1.025，接近于1且與前面全國1的估計結(jié)果相差較小，即我國的財政收支呈現(xiàn)強勢動態(tài)平衡。

表4 全國財政收支單位根檢驗結(jié)果

2.結(jié)構(gòu)性斷點檢驗。

在研究地方財政動態(tài)平衡問題時，為了分析1994年分稅制前后地方財政動態(tài)平衡的變化，在檢驗地方財政收支協(xié)整關(guān)系時引入虛擬變量，并以1994年為結(jié)構(gòu)斷點進(jìn)行分析。前面的部分是對1994年這一時間節(jié)點做出的直觀選擇，除對1994年分稅制外生地判斷外，還可以借鑒Quintos（1995）［6］使用的修正Wald檢驗法（也被 Phillips和 Hansen（1990）［14］稱作G檢驗）來內(nèi)生檢測具體的結(jié)構(gòu)斷點位置，建立含虛擬變量的財政收支方程：

m為斷點發(fā)生的時間，逐次假設(shè)每個時間點為斷點，并對模型進(jìn)行回歸，然后進(jìn)行Wald檢驗（H0：φ＝0），并得出各年份對應(yīng)的Chi-square值，并將樣本首尾部分各減少15%。圖2是序列Chi-squared檢驗的結(jié)果。

從圖2中可以看出，1994年前后的Chi-square值變化最為明顯，且1994年的Chi-square值高于臨近年份，說明分稅制改革當(dāng)年地方財政狀況發(fā)生了巨大變化，這一結(jié)果與前面的外生判斷一致，即時間序列中的斷點出現(xiàn)在1994年。

圖2 序列Chi-squared檢驗

通過對我國從全國和地方兩個層面進(jìn)行財政動態(tài)平衡的實證分析，結(jié)果如下：

2.從誤差修正模型的估計結(jié)果來看，無論是全國還是地方政府，當(dāng)財政收支關(guān)系出現(xiàn)不平衡時，都依賴于增加財政收入來填補缺口，地方政府也會在一定程度上控制支出規(guī)模，從而使得財政收支回歸平衡路徑。

五、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文選取1978—2017年間的年度數(shù)據(jù)，運用協(xié)整模型考察改革開放以來我國財政動態(tài)平衡的狀態(tài)，證明財政可以在這一區(qū)間段維持動態(tài)平衡，減稅等積極的財政政策并未顯著影響我國的財政平衡狀態(tài)，現(xiàn)階段我國的財政風(fēng)險仍在可控范圍內(nèi)，積極的財政政策仍有可實施的空間。同時也應(yīng)注意到，由于地方政府債務(wù)規(guī)模仍在加速擴(kuò)張，融資平臺也缺乏有效監(jiān)管，我國財政的顯性和隱性風(fēng)險有不斷加大的趨勢。

在證明財政收支間協(xié)整關(guān)系存在的基礎(chǔ)上，本文通過誤差修正模型研究了我國財政收支平衡的調(diào)整路徑，發(fā)現(xiàn)全國以及地方政府對于增加財政收入的財政政策依賴性更強。然而，隨著我國財政收入增速的逐漸下降，繼續(xù)依賴增加財政收入來平衡財政收支的難度會進(jìn)一步加大。在當(dāng)今減稅的大趨勢下，如果政府依然遵循收入調(diào)整的平衡路徑，而不采取有效的措施控制支出規(guī)模、提高支出尤其是剛性支出資金的使用效率，財政收支缺口將會越來越大，并將導(dǎo)致維持財政動態(tài)平衡的壓力不斷加大。

我國政府具有更強、更健全、更科學(xué)的宏觀調(diào)控體系和調(diào)動資源的能力，能夠充分發(fā)揮社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的優(yōu)勢，為財政政策在面對財政收支失衡時做出更加迅速、力度更強的調(diào)整提供了保障，這對于維持財政的動態(tài)平衡是一項非常有利的因素。盡管長期內(nèi)兩級政府依賴增加收入是維持財政平衡的慣性做法，但在實踐中可以看到，政府已經(jīng)開始更多地從支出端著手進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。雖然我國財政剛性支出壓縮空間有限，但近年來各級政府不斷縮減三公經(jīng)費等支出，同時，積極借助市場的力量發(fā)展社會事業(yè)，推行并不斷規(guī)范PPP等措施都在一定程度上緩解了財政支出壓力。這說明我國政府已經(jīng)開始在支出方面尋求政策調(diào)整，未來我國的財政收支調(diào)整模式有向收支雙向調(diào)整轉(zhuǎn)變的趨勢。

（二）政策建議

1.盡管我國財政總體來看能維持較強的動態(tài)平衡，但我國財政收支缺口仍有不斷擴(kuò)大的趨勢，政府應(yīng)該更加審慎地實施積極的財政政策，在有限的實施空間內(nèi)，加速經(jīng)濟(jì)調(diào)整與改革，真正實現(xiàn)財政經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。特別是要統(tǒng)籌好稅收和社保等非稅收入之間的關(guān)系，降低虛高的稅率和費率水平，真正按照“寬稅基，低稅率，少優(yōu)惠，嚴(yán)征管”的標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)稅費改革，在新時代打造我國的最優(yōu)稅種和最優(yōu)稅制，穩(wěn)定社會預(yù)期，努力為財政經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造更好的外部輿論環(huán)境。

2.轉(zhuǎn)變財政平衡路徑——由增收為主轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆罩?lián)動”。在經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，財政增收趨緩的情況下，國家未來有望實施更大規(guī)模的減稅降費改革，收入約束呈現(xiàn)剛性；在增加財政收入的同時，要適度控制支出增長，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率。特別要按照 《中共中央、國務(wù)院關(guān)于全面實施預(yù)算績效管理的意見》，對實施期超過一年的重大政策和項目實行全周期跟蹤問效，建立動態(tài)評價調(diào)整機制，政策到期、績效低下的政策和項目要及時清理退出。通過全面實施預(yù)算績效管理，為更大規(guī)模的減稅改革提供空間和可能。

3.宏觀政策上，應(yīng)實施擴(kuò)張性貨幣政策與穩(wěn)健財政政策組合。一方面，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，不宜實行大幅減支的緊縮財政政策；但在收入有較硬約束、財政風(fēng)險較大的情況下，也不宜采用大幅度支出擴(kuò)張政策，應(yīng)在保持財政支出適度增長的同時通過已有的減稅措施刺激和引導(dǎo)消費需求。財政調(diào)控要從過去的 “大水漫灌”轉(zhuǎn)向 “精準(zhǔn)調(diào)控”。近年來國家實施的精準(zhǔn)扶貧政策就是一種有益的嘗試，也為未來更廣領(lǐng)域的財政改革提供了可資借鑒的經(jīng)驗。另一方面，由于目前我國物價處于較低水平，流動性也相對較弱，因此在提高貨幣流動效率、減少資金空轉(zhuǎn)的前提下，可適度放松貨幣政策，引導(dǎo)更多資金 “脫虛向?qū)崱?，真正降低實體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)資金成本。通過這種政策組合以保障我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，增強財政維持動態(tài)平衡的能力。

4.在嚴(yán)格控制債務(wù)增量的同時，應(yīng)做好中長期償債規(guī)劃，擇機和積極消化存量債務(wù)，避免償債高峰與養(yǎng)老支付高峰的 “雙峰匯合”。此外，要建立規(guī)范透明的地方政府預(yù)算制度，嚴(yán)格管控地方政府各類債務(wù)和融資平臺，完善地方債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，防范系統(tǒng)性財政風(fēng)險。

5.在明晰中央與地方權(quán)責(zé)基礎(chǔ)上，適度增加地方財力，進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)移支付制度，調(diào)整縱向轉(zhuǎn)移支付結(jié)構(gòu)，提高一般性轉(zhuǎn)移支付比例，增加轉(zhuǎn)移支付后的地方財力，防止地方財力不足而引發(fā)債務(wù)問題，繼而導(dǎo)致全局性的財政風(fēng)險。同時，加快培育地方主體稅種，健全地方稅體系，穩(wěn)定地方收入來源。