張文娟 盧長(zhǎng)利

摘 要：21世紀(jì)，隨著中國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)，加強(qiáng)金融支持和服務(wù)勢(shì)在必行，供應(yīng)鏈金融在此背景下應(yīng)運(yùn)而生。本文以順豐控股為例，詳述了供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營(yíng)模式以及發(fā)展過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提出了應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；順豐控股；運(yùn)營(yíng)模式

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2018）08-0015-02

近些年來(lái)，中小企業(yè)以蓬勃之勢(shì)迅猛發(fā)展，但由于傳統(tǒng)的、基于銀行借貸的方式對(duì)于中小企業(yè)的資質(zhì)、信用狀況要求較高，從而出現(xiàn)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展為其鏈條上的上下游企業(yè)提供了新的融資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融定義的普遍觀點(diǎn)認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實(shí)貿(mào)易背景”為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。來(lái)自宋華等國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融的定義。而本文中關(guān)于供應(yīng)鏈金融的定義是指：物流企業(yè)通過(guò)整合供應(yīng)鏈上游企業(yè)和下游企業(yè)的資金流、物流、信息流，將供應(yīng)鏈上的各個(gè)主體緊密結(jié)合在一起，為上、下游企業(yè)的生產(chǎn)銷售過(guò)程提供資金支持，從而實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展的目標(biāo)。

本文以物流行業(yè)中的代表企業(yè)順豐控股為例，闡述物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營(yíng)模式，并通過(guò)與全球性物流企業(yè)UPS之間的比較，得出中外發(fā)展物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融的不同之處。此外，通過(guò)對(duì)順豐控股發(fā)展供應(yīng)鏈金融進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，為順豐進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制提供相關(guān)建議。

一、 順豐速運(yùn)的供應(yīng)鏈金融模式

順豐是目前而言國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的快遞物流綜合服務(wù)商，其基于物流、融通金融、流通商業(yè)而發(fā)展服務(wù)，涉及快遞服務(wù)、冷運(yùn)服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。順豐自成立之日起，除了為客戶提供基本的物流快遞業(yè)務(wù)外，還不斷地挖掘潛在客戶，了解不同層次的客戶需求，利用其豐富的客戶資源，為客戶提供多樣的、一體化的綜合物流服務(wù)。與此同時(shí)，順豐還是一家具有獨(dú)特網(wǎng)絡(luò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的智能物流運(yùn)營(yíng)商。順豐的物流網(wǎng)絡(luò)，遍及全球，形成了“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一的物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

2015年，順豐集團(tuán)組建了金融服務(wù)事業(yè)群。在順豐龐大的物流系統(tǒng)中，主要成員分別有順豐速運(yùn)、順豐倉(cāng)配、順豐供應(yīng)鏈以及順豐家。信息流和資金流也是不可或缺的。其中，構(gòu)成信息流和資金流系統(tǒng)的主要包括過(guò)往的交易數(shù)據(jù)、支付交易數(shù)據(jù)、物流系統(tǒng)信息以及征信引入的數(shù)據(jù)。商流也是其重要組成部分。商流包括順豐優(yōu)選、順豐海淘等。物流、信息流、資金流、商流的整合，為順豐發(fā)展供應(yīng)鏈金融奠定了良好的基礎(chǔ)。目前，順豐的供應(yīng)鏈金融模式已基本形成，包括倉(cāng)儲(chǔ)融資、保理融資、訂單融資和順小貸四種模式。四種模式的介紹如下：

（一）基于貨權(quán)的倉(cāng)儲(chǔ)融資

2015年3月，順豐正式推出倉(cāng)儲(chǔ)融資服務(wù)。順豐的倉(cāng)儲(chǔ)融資服務(wù)是指在對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，將客戶存放在順豐倉(cāng)和監(jiān)管倉(cāng)中的商品作為抵押，以此獲得質(zhì)押貸款。這種方式在某種程度上解決了客戶的臨時(shí)借款之需，讓客戶在分倉(cāng)備貨的同時(shí)享有靈活的信貸額度，操作過(guò)程簡(jiǎn)便，隨借隨還，增加了商品的流動(dòng)性。根據(jù)企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展情況、信用度等和商品的品質(zhì)等情況，順豐給予商家的貸款額度為100—3000萬(wàn)元。

（二）基于應(yīng)收賬款的保理融資

順豐在應(yīng)收賬款的保理融資方面，主要是針對(duì)順豐的上游供應(yīng)商而言的。具體是指以順豐控股與供應(yīng)商簽訂的貨物購(gòu)銷合同為基礎(chǔ)，將供應(yīng)商對(duì)順豐控股的應(yīng)收賬款全部買斷，為上游供應(yīng)商提供資金支持的融資服務(wù)。應(yīng)收賬款保理融資一方面可以緩解上游供應(yīng)商融資難的狀況，另一方面也解決了供應(yīng)商應(yīng)收賬款周期太長(zhǎng)的問(wèn)題。

（三）基于客戶經(jīng)營(yíng)條件與合約的訂單融資

順豐訂單融資的主要對(duì)象是與順豐多次合作、信用度高的長(zhǎng)期客戶。具體是指當(dāng)客戶方訂單生成之后，客戶會(huì)將訂單信息上傳到順豐融資平臺(tái)，順豐控股會(huì)代辦材料采購(gòu)、資金支付結(jié)算、倉(cāng)儲(chǔ)以及交貨等全部業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，順豐控股是客戶提交訂單后，訂單的主要控制人，根據(jù)訂單信息，為客戶提供全面、便捷的服務(wù)。順豐的這種供應(yīng)鏈金融模式通過(guò)與客戶進(jìn)行合作，結(jié)合不同的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，解決了客戶流動(dòng)資金不足、不敢接單的問(wèn)題，給客戶提供了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

（四）基于客戶信用的順小貸

根據(jù)融資客戶以往的信用記錄和經(jīng)營(yíng)情況，順豐為從事商品銷售的實(shí)體經(jīng)銷商、電商等客戶提供范圍為5—100萬(wàn)的信用貸款服務(wù)，解決客戶短期的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。

（五）總結(jié)

根據(jù)以上分析，四種供應(yīng)鏈金融模式在服務(wù)對(duì)象、服務(wù)條件以及貸款額度方面存在著不同之處，具體比較如表1所示。

四種不同的供應(yīng)鏈金融模式為順豐與供應(yīng)商、順豐與客戶提供了新的合作方式，也是順豐緊跟大方向的必然選擇。

二、 順豐的供應(yīng)鏈金融模式與UPS供應(yīng)鏈金融模式的比較

UPS快遞（United Parcel Service）成立于1907年，是全球最大的快遞承運(yùn)商與包裹遞送公司，同時(shí)也是物流、運(yùn)輸、資本與電商服務(wù)的提供者。UPS的供應(yīng)鏈金融服務(wù)開(kāi)始于2001年，是典型的物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融。順豐作為國(guó)內(nèi)物流企業(yè)的佼佼者，與UPS的供應(yīng)鏈金融模式比較有以下相似之處和不同之處。

（一）相同點(diǎn)

1. UPS與順豐控股均是物流企業(yè)，代表著典型的物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式。

2. UPS與順豐控股均是供應(yīng)鏈金融的信息掌握者和信息渠道建立者，并且是生產(chǎn)銷售過(guò)程中，融資抵押物的實(shí)際掌控者。

（二）不同點(diǎn)

1. 服務(wù)資金的來(lái)源不同。UPS收購(gòu)了美國(guó)第一國(guó)際銀行，成立了UPSC，資本實(shí)力雄厚，可以進(jìn)行大規(guī)模的放貸。而順豐控股開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要資金來(lái)源于向國(guó)內(nèi)各大銀行貸款以及自身的營(yíng)運(yùn)資金，相對(duì)而言，屬于小貸模式，放貸資金有限。

2. 服務(wù)對(duì)象不同。UPS面對(duì)的是全球供應(yīng)鏈上的核心客戶，而順豐依托的主要是閉環(huán)供應(yīng)鏈上的上游供應(yīng)商、下游商戶等。

3. 運(yùn)作方式不同。UPS通過(guò)不同的控制手段，可以控制物流以及貿(mào)易的全過(guò)程。而順豐主要利用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，是對(duì)其多年來(lái)累積的大數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)分析，提供獨(dú)具特色的服務(wù)。

三、 順豐開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

對(duì)于順豐控股而言，供應(yīng)鏈金融是其開(kāi)辟的一個(gè)全新領(lǐng)域，對(duì)于不同的運(yùn)營(yíng)模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管體系等都處在初期探索階段，缺乏相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，從而導(dǎo)致其在資金、信息、技術(shù)等方面出現(xiàn)了較大的漏洞，具體體現(xiàn)在以下幾種風(fēng)險(xiǎn)中。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

順豐在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)時(shí)，首先面臨著來(lái)自上游企業(yè)和下游客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)。主要有三種授信支持性資產(chǎn)：預(yù)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款。在順豐的應(yīng)收賬款保理融資方面，順豐的主要客戶是上游的中小型企業(yè)。由于中小型企業(yè)大多保持著傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，多數(shù)體現(xiàn)為管理模式不清晰、生產(chǎn)效率低下、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)混亂等現(xiàn)象。即使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好，由于中小企業(yè)資質(zhì)不足或者信用評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)，從而出現(xiàn)融資難等情況，難以預(yù)防的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生。此外，可能會(huì)由于外部環(huán)境動(dòng)蕩、內(nèi)部環(huán)境突變從而出現(xiàn)違約情況。在順豐的倉(cāng)儲(chǔ)融資方面，可能會(huì)出現(xiàn)在提供質(zhì)押物時(shí)以次充好、隱瞞質(zhì)押物的品質(zhì)問(wèn)題，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

在順豐開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的過(guò)程中，若順豐選擇與資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)體制不健全的中小企業(yè)合作，該項(xiàng)合作本身可能會(huì)給順豐帶來(lái)外部欺詐風(fēng)險(xiǎn)；若順豐的內(nèi)部監(jiān)管體系不完善、管理機(jī)構(gòu)不健全，相關(guān)從業(yè)人員素質(zhì)較低可能造成供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的內(nèi)部欺詐風(fēng)險(xiǎn)；由于質(zhì)押物要質(zhì)押在順豐倉(cāng)或者監(jiān)管倉(cāng)中，質(zhì)押物的保存過(guò)程中會(huì)面臨一系列比如毀損、自然災(zāi)害損失、管理不善造成的損失等一系列實(shí)物資產(chǎn)毀壞風(fēng)險(xiǎn)。

（三）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

順豐開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)主要針對(duì)的是中小型企業(yè)。中小型企業(yè)與大型企業(yè)相比，管理體系有待健全，監(jiān)管制度有待完善，還款周期長(zhǎng)，還款能力差。因此，順豐在提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)時(shí)，在監(jiān)管、處理業(yè)務(wù)方面相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)更大。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是順豐根據(jù)質(zhì)押物提供貸款，但質(zhì)押物的價(jià)值會(huì)受到市場(chǎng)利率、匯率、外部大環(huán)境的影響。二是在順豐的訂單融資中，也可能出現(xiàn)訂單被撤回或者被毀約等情況。

（四）資金風(fēng)險(xiǎn)

順豐作為國(guó)內(nèi)物流行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其主營(yíng)業(yè)務(wù)以物流快遞為主。物流快遞行業(yè)最突出的特點(diǎn)是資金占用率大，且運(yùn)營(yíng)成本高。這無(wú)疑對(duì)順豐控股開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)造成一定影響。因?yàn)轫権S不像UPS，有強(qiáng)大的資金來(lái)源，順豐的主要資金來(lái)源于貸款和業(yè)務(wù)收入。按照放貸屬性，其放貸規(guī)模越大，對(duì)于資金的要求也就越高，順豐的資金來(lái)源成為一大問(wèn)題。

四、 順豐供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

由于順豐控股開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)還處在初期階段，風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者主要是順豐，因此需要建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系和相關(guān)的策略來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。主要有以下幾種方式：

（一）設(shè)計(jì)和完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系

在管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)設(shè)計(jì)和完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系。例如，在供應(yīng)鏈融資過(guò)程中，除了對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)外，應(yīng)根據(jù)上下游企業(yè)的實(shí)際貿(mào)易背景進(jìn)行評(píng)估。除了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和授信支持資產(chǎn)外，企業(yè)的其他重要資產(chǎn)也可以作為還款的一個(gè)重要來(lái)源，以便減少違約風(fēng)險(xiǎn)；在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的過(guò)程中，要密切關(guān)注借款企業(yè)以往的履約記錄，一旦發(fā)現(xiàn)異常情況要啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警程序，制訂并實(shí)施客戶退出計(jì)劃。此外，要用全局眼光看待事物，加強(qiáng)對(duì)貸前、貸中、貸后過(guò)程的監(jiān)督與控制。

（二）加強(qiáng)與上游供應(yīng)商的合作

順豐若想在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的過(guò)程中取得成功，與各個(gè)供應(yīng)商之間進(jìn)行密切合作是必不可少的。各個(gè)供應(yīng)商之間的利益息息相關(guān)，一個(gè)供應(yīng)商的活動(dòng)不只對(duì)其自身的發(fā)展有影響，更會(huì)影響到供應(yīng)鏈鏈條上的其他供應(yīng)商，因此，順豐可以通過(guò)加強(qiáng)與各個(gè)供應(yīng)商之間的合作來(lái)防范整體風(fēng)險(xiǎn)，并借助相互之間的合作，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大營(yíng)銷范圍、提高影響力的目的。

（三）發(fā)展特色業(yè)務(wù)

順豐可以憑借自身在物流快遞行業(yè)積累的資源，挖掘潛在客戶，并根據(jù)不同潛在客戶的需求，為客戶提供定制化的金融服務(wù)。一方面，通過(guò)大量的客戶信息推動(dòng)順豐控股供應(yīng)鏈金融的發(fā)展；另一方面，順豐控制應(yīng)向其他領(lǐng)域的開(kāi)展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的企業(yè)學(xué)習(xí)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，充分發(fā)揮其信息優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

五、 結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)物流企業(yè)——順豐控股的供應(yīng)鏈金融活動(dòng)進(jìn)行分析，并將其與國(guó)外的物流行業(yè)龍頭UPS進(jìn)行比較，闡述了順豐控股四種不同的供應(yīng)鏈金融模式，以及其發(fā)展過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提出了應(yīng)對(duì)措施，為物流行業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融提供了一些借鑒。

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作者簡(jiǎn)介：

張文娟，女，山西忻州人，上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士生在讀，研究方向：科技創(chuàng)新；

盧長(zhǎng)利，男，河南人，上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授、博士，研究方向：科技創(chuàng)新。