昝登良

(廣東工程職業(yè)技術(shù)學院 廣東 廣州 510520)

體育產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)緣，由于許多投資者對這塊領(lǐng)域尚顯陌生，目前還處于初級和探索階段。但由于體育產(chǎn)業(yè)在“十一五”、“十二五”期間發(fā)展迅猛，已有許多體育產(chǎn)業(yè)公司依托資本市場上市融資。這些上市的體育產(chǎn)業(yè)公司在二級市場中，深受投資者的青睞和追捧，業(yè)績逐年遞增，股價翻番的不在少數(shù)。本文就我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展這些年來，在資本市場中的發(fā)展與現(xiàn)狀做出分析，對在資本市場中的表現(xiàn)進行論述。

1 體育產(chǎn)業(yè)與資本市場

1.1 體育產(chǎn)業(yè)

1.1.1 國外的體育產(chǎn)業(yè)

在發(fā)達國家，體育產(chǎn)業(yè)已成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，如美國、澳大利亞等國家的體育產(chǎn)業(yè)的年產(chǎn)值占GDP的2%～3%左右；以“足球產(chǎn)業(yè)”為主的意大利、西班牙等國家，早已成為國民經(jīng)濟的十大支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，全球足球產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值超過5000億美元，占體育產(chǎn)值比重超過40%，堪稱“世界第17大經(jīng)濟體”[1]。

1.1.2 我國的體育產(chǎn)業(yè)

由于我國體育產(chǎn)業(yè)起步較晚，其發(fā)展規(guī)模、效益以及水平相對較低。據(jù)公開的數(shù)據(jù)顯示，2012年我國的體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模產(chǎn)值在3136億元，約占GDP的0.6%，遠低于發(fā)達國家2%～3%的平均水平[2]。

1.2 資本市場

1.2.1 資本市場的內(nèi)涵

1.2.1.1 概念

又稱長期資金市場，買賣中長期信用工具、實現(xiàn)較長時期資金融通的場所。包括中長期信貸市場與證券市場[3]。

1.2.1.2 功能

資本市場的功能多體現(xiàn)在能促成企業(yè)資源的有效配置，促使企業(yè)資源有效利用，從而使企業(yè)產(chǎn)業(yè)得以優(yōu)化，效率大幅度的提高。體現(xiàn)在：(1)是籌集資金的重要渠道。(2)是資源合理配置的有效場所。(3)有利于企業(yè)重組。(4)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展等四個方面。

1.3 我國的資本市場

經(jīng)過近30年的改革和發(fā)展，我國多層次的資本市場體系已經(jīng)形成，無論從市場規(guī)模、產(chǎn)品類型、功能。結(jié)構(gòu)上都有較大幅度的增長。目前為止，我國已發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟體。

1.3.1 整體規(guī)模

我國的資本市場是伴隨著經(jīng)濟體制改革的進程發(fā)展起來的。就股票市場而言，多層次的資本體系已初見成效。截至到2018年3月底，我國的股票市場已培養(yǎng)了大批的基金、券商、保險、社保、QFII等機構(gòu)投資者；滬深A(yù)股現(xiàn)有共3351家上市公司，滬深B股現(xiàn)共有100家，證券公司中現(xiàn)上市的有35家。截止到當前滬深證券交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)滬深兩市總市值約30多萬億元。

1.3.2 市場分類

在我國的資本市場體系中，主要分為股票市場、國債市場、基金市場、資本交易市場等幾大方面，形成了多層次的資本市場。其中股票市場中分為A股市場、B股市場、H股市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場和新三板市場。

2 A股市場中的體育產(chǎn)業(yè)

2.1 證監(jiān)會行業(yè)板塊

目前在我國的A股市場中，證監(jiān)會把上市公司劃分為92個行業(yè)板塊。其中把涉及體育產(chǎn)業(yè)的公司劃分為文教體育用品制造業(yè)板塊，共有19家上市公司。在這19家上市公司中，只有中體產(chǎn)業(yè)屬于主營業(yè)務(wù)涉及體育產(chǎn)業(yè)，而姚記撲克等公司在經(jīng)營范圍內(nèi)雖涉及體育產(chǎn)業(yè)的概念，但多歸屬文化與傳播的內(nèi)容，其體育產(chǎn)業(yè)收入在公司的報表中占有相當小的份額。

2.2 概念板塊

在A股市場中，為方便投資者投資，共劃分139種概念。其中把涉及體育產(chǎn)業(yè)的上市公司統(tǒng)稱為體育概念，共43家(部分公司見表1)。

表1 體育概念個股一覽 N=19

資料來源：根據(jù)搜狐證券網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理

表1中顯示的是19家隸屬于體育概念板塊的上市公司；并在深、滬、中小板和創(chuàng)業(yè)板中均有。在這19家上市公司中，因經(jīng)營內(nèi)容不同，業(yè)務(wù)側(cè)重點不同，所占業(yè)績比例不同，因此影響力與實際效果不同。

2.2.1 體育產(chǎn)業(yè)公司

在體育概念股中，像中體產(chǎn)業(yè)，被作為體育概念的標的和龍頭股，主要是營運能力強，營收穩(wěn)定增長，體育業(yè)務(wù)逐步發(fā)力。像探路者、貴人鳥等，每年主營業(yè)務(wù)都有15%以上的增長，被機構(gòu)和個人投資者關(guān)注。

2.2.2 足球概念

由于《中國足球改革總體方案》的出臺，許多上市公司像中信國安、泰達股份、亞泰股份等公司因?qū)ψ闱蛸愂碌软椖吭缬型度?，在國?nèi)有相當大的知名度。在2015年7月，一方集團以4000萬人民幣收購阿爾濱俱樂部就是一個很好的例證。

2.2.3 體育彩票概念

體育彩票是國家募集社會公益資金，促進國家體育事業(yè)發(fā)展的一項公益活動。在A股市場中，目前涉及體育博彩概念的有鴻博股份、安妮股份、中體產(chǎn)業(yè)等34家上市公司。

2.3 行業(yè)板塊

在A股市場中的行業(yè)分類中，共劃分為56個板塊，其中把體育產(chǎn)業(yè)劃分為文教休閑板塊之列(見表2)。

表2中顯示的是在A股市場中文教休閑板塊中的個股狀況。從表中可以看出，經(jīng)營體育產(chǎn)業(yè)的上市公司所占比例并不是很多，有中體產(chǎn)業(yè)，信隆實業(yè)，姚記撲克，金山開發(fā)，廣博股份等，其余的是經(jīng)營文化教育產(chǎn)業(yè)的公司。

表2 文教休閑板塊個股一覽 N=20

資料來源：根據(jù)搜狐證券網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理

2.4 A股市場中涉及體育產(chǎn)業(yè)的公司

在A股市場中，由于政策的利好，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景等因素，有一批上市公司通過重組、整合、轉(zhuǎn)型等方式，其公司經(jīng)營業(yè)務(wù)已涉及或逐漸涉及體育產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(見表5)。

表3 在A股市場中涉及體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營內(nèi)容公司一覽 N=13

資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理

表3中統(tǒng)計了涉及經(jīng)營體育產(chǎn)業(yè)有13家上市公司(當前共19家)，分布在滬、深、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的均有，但與上市公司的總數(shù)相比，所占份額較小。在這些涉及經(jīng)營體育產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的公司涉及面較廣，有體育器材、廣告、賽事、彩票等業(yè)務(wù)。如樂視網(wǎng)涉足體育全產(chǎn)業(yè)鏈；中青旅在打造會展、體育與旅游的三方面融合的平臺。

3 香港及國外資市本場中的體育產(chǎn)業(yè)

3.1 香港聯(lián)交所

據(jù)統(tǒng)計，目前我國的體育產(chǎn)業(yè)公司在香港聯(lián)交所上市的有一批公司，其經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍多為體育器材、戶外裝備等體育制造業(yè)的范圍(見表4)。

表4 在香港聯(lián)交所上市的體育產(chǎn)業(yè)公司一覽 N=8

資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理

表4中顯示，在2004-2010年在香港聯(lián)交所上市的8家體育產(chǎn)業(yè)公司，就時間上分析，這些公司與資本市場結(jié)合的較早，無論品牌、規(guī)模及經(jīng)營效益等，已走在其他體育產(chǎn)業(yè)公司的前面。在這8家上市企業(yè)中，像李寧、匹克、安踏等屬于國內(nèi)知名品牌，占市場份額很大。

3.2 國外資本市場

在國外的資本市場中，我國許多體育產(chǎn)業(yè)公司也有上市融資的先例。由于具有先進的經(jīng)營理念和完善的管理經(jīng)驗，在國外的資本市場中上市，不但融得了發(fā)展資金，而且無形中也擴大了公司品牌的影響力(見表5)。

表5 在國外市場上市的中國體育產(chǎn)業(yè)公司一覽 N=8

資料來源：根據(jù)東方財富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理

統(tǒng)計8家在國外資本市場上市的體育產(chǎn)業(yè)公司(表5)，其中鴻星爾克在2005年就在新加坡主板市場上市，其余的7家的上市時間為2007-2009年之間。上市地點也呈現(xiàn)多元化趨勢，有美國納斯達克、加拿大多倫多、吉隆坡和韓國等資本市場。從經(jīng)營內(nèi)容中分析，主要以體育用品中的鞋、帽、服裝等制造業(yè)為主。

4 體育產(chǎn)業(yè)與資本融合的關(guān)系

4.1 體育產(chǎn)業(yè)依托資本市場

4.1.1 在A股市場及香港上市

從表1，2，4中可以看出，我國的體育產(chǎn)業(yè)公司欲與資本市場融合，首選的資本市場是國內(nèi)的A股市場。自1998年我國的純體育產(chǎn)業(yè)公司-中體產(chǎn)業(yè)在A股市場上市以來，到目前已有19家，在香港聯(lián)交所上市的有8家。就其經(jīng)營范圍來說，已涉及體育制造，體育服裝，運動裝備，戶外裝備，賽事營運，體育傳播等多個領(lǐng)域。

4.1.2 海外資本市場上市

企業(yè)選擇上市地點，一定與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與長期規(guī)劃有關(guān)。表5中列出在納斯達克等海外資本市場中上市的有8家公司，經(jīng)營范圍只涉及運動服裝，運動器材，品牌推廣等領(lǐng)域，涉及面相對較窄。

4.1.3 成立體育投資基金

據(jù)報道，2014年6月，國內(nèi)第一支專注于體育文化產(chǎn)業(yè)的投資基金——北京智美紅土體育文化產(chǎn)業(yè)投資基金在福州正式宣告啟動[4]。2015年1月，探路者與和同資產(chǎn)管理有限公司成立“探路體育基金”，規(guī)模人民幣3億[5]。2015年5月，樂視體育以人民幣28億元的估值融得人民幣8億元，創(chuàng)造了中國體育產(chǎn)業(yè)首輪估值和融資額的新紀錄[6]。

在體育產(chǎn)業(yè)利好頻出的背景下，許多上市公司都開啟了設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)基金。如國旅聯(lián)合攜手中和資本；貴人鳥與虎撲合作的動域資本；雷諾光電與凱興資本成立的產(chǎn)業(yè)基金等，鈞以投資為突破口，向體育產(chǎn)業(yè)全面布局。

4.2 資本市場逐利體育產(chǎn)業(yè)

由于體育改革的強力推進，國家對體育產(chǎn)業(yè)扶持力度空前，資本逐利的特殊性在體育產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)逐漸體現(xiàn)。由于對體育產(chǎn)業(yè)行業(yè)前景的看好，許多企業(yè)拆巨資入駐體育產(chǎn)業(yè)行業(yè)，帶動了體育產(chǎn)業(yè)市場的繁榮。

4.2.1 收購體育產(chǎn)業(yè)

由于政策面的利好和產(chǎn)業(yè)前景的廣闊，資本市場中已被這塊“蛋糕”所吸引，收購體育產(chǎn)業(yè)的大手筆屢見不鮮。據(jù)報道，在2015年1月，萬達集團拆資4500萬歐元收購馬德里競技俱樂部20%的股權(quán)[7]。2014年6月，阿里以12億人民幣收購了廣州恒大50%的股權(quán)[8]。2015年5月，合力萬盛集團拆資800萬歐元全資收購法國海牙俱樂部，此次收購是中國企業(yè)首次完全控股歐洲主流聯(lián)賽俱樂部[9]。

4.2.2 轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)

在我國的A股市場中，由于公司戰(zhàn)略規(guī)劃及加速轉(zhuǎn)型的驅(qū)使下，如表3中顯現(xiàn)，在A股上市公司中，已有13家公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及體育產(chǎn)業(yè)行業(yè)。在這13家涉及體育產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)中，以樂視網(wǎng)、中青旅業(yè)務(wù)最為突出，所占公司主營收入份額也很大?？梢灶A(yù)計，在A股上市的公司中，將有更多公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)。

4.2.3 整合體育產(chǎn)業(yè)

我國體育產(chǎn)業(yè)由于起步較晚，規(guī)模小而分散，行業(yè)缺乏自律組織和統(tǒng)一規(guī)劃。因此，許多產(chǎn)業(yè)資本看到商機，來大力整合體育產(chǎn)業(yè)。中青旅整合資源，建立遨游網(wǎng)+體育會展+旅游的全新產(chǎn)業(yè)布局，打造020互動娛樂平臺。在2015年2月，萬達以10.5億歐元并購瑞士盈方體育傳媒公司100%的股權(quán)，就是一個很好的例證[10]。

4.2.4 借勢滲入

由于我國的實力增強，承辦大型賽事的機會較多。許多上市公司利用舉辦賽事之機，把業(yè)務(wù)逐漸滲透到體育產(chǎn)業(yè)行業(yè)。

4.2.5 參與賽事轉(zhuǎn)播

在體育產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的大背景下，由央視獨一轉(zhuǎn)播賽事的格局已被打破。2015年2月，騰訊從NBA拿下了中國5年31億人民幣的數(shù)字媒體版權(quán)(擁有5年全部NBA比賽在中國的網(wǎng)絡(luò)版權(quán))[11]，同年4月，體奧動力獲得中國男足未來4年的賽事版權(quán)[12]，等等。

5 結(jié)語

由于政策利好的支持，我國的體育產(chǎn)業(yè)已步入快速發(fā)展期。在我國資本市場快速期間，體育產(chǎn)業(yè)公司在資本市場上市已由個體向群體轉(zhuǎn)化，目前不但在我國的A股市場上市數(shù)量劇增，而且在香港及國外資本市場上市的數(shù)量也在增多,但相對比重不大。經(jīng)營范圍也由單一的體育裝備制造業(yè)，逐漸波及為覆蓋體育產(chǎn)業(yè)全方位的范圍。體育產(chǎn)業(yè)依托資本市場發(fā)展，才能把做產(chǎn)業(yè)大做強，已成為不可爭辯的趨勢。只有把兩者更好的融合，互惠互通，我國的體育產(chǎn)業(yè)才能更好的整合資源，提高效率，加大自主品牌的創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的價值，提高競爭力。