李佳桐 張小洪 陶然 石宜家

摘 要：本文著眼于二戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系——布雷頓森林體系，圍繞布雷頓森林體系的歷史背景、形成過程、發(fā)展演變、優(yōu)勢劣勢、瓦解原因以及其瓦解后的國際貨幣市場的體系格局進行分析解讀，介紹了布雷頓森林體系建立前的國際貨幣市場與國際貨幣體系，由此引入布雷頓森林體系成立的背景，進而闡述布雷頓森林體系形成的客觀因素。此外，本文還對布雷頓森林體系的內容進行解讀并探究了其存在的積極意義以及缺陷，分析了這一世界貨幣體系瓦解的原因，并對其瓦解后的世界貨幣格局進行了介紹與探討。

關鍵詞：布雷頓森林體系 歷史背景 演變分析

中圖分類號：F821 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）02（b）-078-03

1 布雷頓森林體系建立前的國際貨幣體系

國際貨幣體系是國際間貨幣關系的總和，包括國際貨幣兌換、資金流動以及債權債務清算等。在古代，各國大多經歷過以“貝殼”作為貨幣的階段，但隨著經濟的發(fā)展與商品市場的繁榮，人們逐漸意識到貝殼作為貨幣有許多缺點，諸如易碎、價值不高也不穩(wěn)定，不易保存等，因此開始選擇金屬或合金作為貨幣進行貿易活動。到了中世紀，人們開始在國際貿易中使用金幣和銀幣。雖然金幣銀幣同時流通，但各國的貨幣本位多為銀本位即以白銀作為貨幣標準。16世紀后，西方國家多實行金銀復本位制，直到19世紀70年代，金本位正式作為國際貨幣體系。1816年，英國頒布了《金本位法案》，隨后俄國、美國、日本等國家也相繼實行了金本位制。當金本位在世界上主要的資本主義國家確立之后，各國之間也形成了以金本位為基礎的貨幣關系。所謂的金本位制是指流通的貨幣，包含一定成色和重量的金幣，金幣可自由鑄造，自由兌換且自由輸入輸出。在金本位制時期，兩種貨幣“含金量”之比，即鑄幣平價是匯率的基礎而匯率接受“黃金輸送點”的制約。以金本位為基礎的國際貨幣關系時期，黃金是“價值的最后標準”，匯率非常穩(wěn)定。此外，金本位制可以自動調節(jié)國際收支平衡。當然，廣義的“金本位制”還包含金塊本位制和金匯兌本位制。

然而金本位制在實踐中存在著兩方面的缺陷，一是黃金增長速度落后于貿易增長速度，清償手段不足。二是金本位的自動調節(jié)功能是有限的。所以當?shù)谝淮问澜绱髴?zhàn)爆發(fā)之后，各國吩咐停止兌換黃金，以金本位為基礎的國際貨幣體系出現(xiàn)危機，各國貨幣競相貶值，金本位制開始瓦解。1929到1933年的金融危機迫使許多國家徹底放棄金本位制，開始實行自由貿易，再加上二戰(zhàn)的爆發(fā)，最終于1944年，一套全新的國際貨幣體系——布雷頓森林體系建立起來。

2 布雷頓森林體系建立的歷史背景

1783年美國獨立戰(zhàn)爭勝利后正式建國，此后美國收回鑄幣權并開始發(fā)放統(tǒng)一貨幣——美元。1879年，美國政府開始實行金本位制，并規(guī)定1美元含1.50466克黃金。通過工業(yè)革命的洗禮，美國經濟飛速增長，并且在第一次世界大戰(zhàn)之前已經成為了世界最大經濟體。1912年美國總統(tǒng)塔夫脫推行“金元外交”，提出用美元來拓展海外市場，由于海外投資地理方向主要集中在拉丁美洲，因而拉丁美洲成為了第一個美元區(qū)，美元搖身變?yōu)榱藚^(qū)域貨幣。一戰(zhàn)爆發(fā)后，由于美國采取了會比戰(zhàn)爭的策略使得世界各國尤其是歐洲國家拿黃金換取美國的物資，美國的黃金儲備量由此急劇增加。而此時由于英國政府希望可以維護英鎊的地位強行實施金本位制恢復工作，繼續(xù)英鎊的自由兌換，并規(guī)定1英鎊仍可兌換4.8665美元。然而此舉在市場的重壓下并未取得成功，人們紛紛將英鎊兌換成美元并將美元作為儲備資產而持有。因此英國政府不得不停止英鎊的自由兌換，英鎊也自此走向了衰落。而與此同時，由于英鎊在此前一直在國際貨幣市場處于領先地位，是美元國際化的強大阻力。美元的此次勝出具有重要意義，為美元的國際化奠定了基礎。

第二次世界大戰(zhàn)期間，英美兩國分別設計新的國際貨幣體系。美國的財長助理哈里·懷特設計出了著名的“懷特計劃”，聯(lián)合國外匯穩(wěn)定方案；英國的財政大臣首席顧問凱恩斯則設計出了著名的“凱恩斯計劃”，即國際清算聯(lián)盟方案。1943年4月，英美兩國相繼公布了各自的方案，并且最終在1944年4月達成國際貨幣基金組織相關專家的聲明。同年召開的相關會議上，有44個國家參與并簽署了《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復興開發(fā)銀行協(xié)定》，布雷頓森林體系由此得名并正式確立。

3 布雷頓森林體系的主要內容及其積極意義

3.1 布雷頓森林體系的主要內容

3.1.1 布雷頓森林體系建立起了永久性的國際金融機構——國際貨幣基金組織（IMF）

《國際貨幣基金協(xié)定》將國際貨幣基金組織職能規(guī)定為：第一，起到監(jiān)督作用，監(jiān)督各成員國履行約定；第二，積極進行磋商，原則上每年會員國之間磋商一次；第三，進行資金通融，對會員國提供貸款。

3.1.2 布雷頓森林體系建立起了“雙掛鉤”的國際貨幣體系

布雷頓森林體系建立起了以黃金為基礎，美元為核心的雙掛鉤體系，主要體現(xiàn)為美元直接與黃金掛鉤，而國際貨幣基金組織成員國貨幣則直接與美元掛鉤。1盎司黃金等于35美元，也就是每一美元的含金量為0.88956克黃金，國際貨幣基金組織成員國承認美元的黃金官價，而美元則需承擔成員國央行兌換黃金的義務。

除此之外，“雙掛鉤”體系還確立了可調整的固定匯率制度，即各成員國貨幣對美元的波動幅度為平價的±1%；只有在發(fā)生“根本性國際收支不平衡”時，才可以升值或貶值；當平價波動超過10%時，需經IMF批準。

3.1.3 布雷頓森林體系可以調節(jié)國際收支不平衡

IMF設立“普通貸款賬戶”向會員國提供貸款，其方式為貸款國以本幣向IMF買入外匯，到期后一黃金活外匯回購本幣。而各會員國的貸款額度與其認繳的會費掛鉤。

3.2 布雷頓森林體系的積極意義

布雷頓森林體系具有重要的歷史意義：（1）一方面它的形成有效組織了貨幣市場的混亂局面，另一方面也為很長一段時間內的貨幣體系穩(wěn)定奠定了基礎。從此以后，世界經濟在體系的指導下平穩(wěn)運轉。在布雷頓森林體系的影響下，國際貨幣金融關系也進入了相對的穩(wěn)定時期，為世界貿易的發(fā)展做出了貢獻。（2）由于采用固定匯率，國際資本流動中引發(fā)的匯率風險的幾率大大降低，這非常有利于國際資本的輸入與輸出，有利于促進貿易與投資的發(fā)展。（3）固定匯率也為國際間融資創(chuàng)造了良好環(huán)境，有助于金融業(yè)和國際金融市場發(fā)展，同時為跨國公司的全球發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。（4）國際貨幣基金組織提供的貸款額機會有利于解決國際間的收支問題，也在很大程度解決了戰(zhàn)后會員國恢復和發(fā)展經濟的資金需求。（5）美元等同黃金增加了國際清償手段。綜上所述，布雷頓森林體系對第二次世界大戰(zhàn)以后世界經濟的振興起到了巨大的推進作用。

4 布雷頓森林體系的缺陷及其最終瓦解的原因

4.1 布雷頓森林體系的缺陷

4.1.1 “特里芬”難題的出現(xiàn)

1960年美國耶魯大學教授羅伯特·特里芬在《黃金與美元危機》一書中提出了“特里芬難題”。特里教授認為，布雷頓森林體系建立的雙掛鉤國際貨幣體系，使得美元成為國際核心貨幣。在確立美元為核心的基礎上，世界上的各個國家如果需要發(fā)展國際間貿易，就必須要通過美元作為國家間經濟結算的主要貨幣。這種行為就直接導致了美元通過貿易流向各個國家，并且在貿易發(fā)達的國家加速聚集，并形成美國經濟的貿易逆差。但是這也產生了一個顯而易見的矛盾，一方面美元需要保持市值的穩(wěn)定，另一方面由于美國長期貿易逆差的產生，就不可能保持穩(wěn)定。這個矛盾的根本原因是布雷頓森林體系本身存在矛盾。由于布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，要求美元要穩(wěn)定而且美國的黃金儲備量要充足。然而二戰(zhàn)后，百廢待興，世界經濟正處于一個艱難復興的階段，美元的穩(wěn)定性自然難以保證，因此以此為基礎的布雷頓森林體系便也難以維持下去。

4.1.2 冷戰(zhàn)的背景

在分析布雷頓森林體系悖論現(xiàn)象的同時，我們忽視了冷戰(zhàn)時期的大背景，沒有注意到與布雷頓森林體系同時并存的還有以前蘇聯(lián)的盧布為核心的、囿于前蘇聯(lián)和東歐社會主義陣營的、機構健全的另一國際金融體系。因此，布雷頓森林體系實際上并不是全局的，從某種角度上來說其也是美蘇冷戰(zhàn)的產物，是屬于資本主義世界的貨幣體系。這樣一來，就世界市場角度而言，布雷頓森林體系覆蓋面并不完全。隨著冷戰(zhàn)的結束，蘇聯(lián)解體，越來越多的國家進入了世界市場，這使得整個世界市場更加動蕩不安，而原有的布雷頓森林體系已經無法適應新形勢下的世界市場，因此布雷頓森林體系的瓦解成為必然。

4.1.3 其他缺陷

布雷頓森林體系確立后，僵化的匯率制度增加了調控的難度，而IMF調節(jié)國際收支不平衡的能力也非常有限，在20世紀70年代IMF為了維護世界市場的秩序分配了90多億的特別提款權（SDR）但仍然無濟于事。因此，布雷頓森林體系開始逐步崩潰、瓦解。

4.2 布雷頓森林體系的最終瓦解

從20世紀50年代后半期起，美國的國際收支狀況不斷惡化，黃金儲備大量外流。最終，1960年10月，第一次美元危機爆發(fā)，美元霸主地位開始動搖，布雷頓森林體系也陷入了不穩(wěn)定時期。為挽救布雷頓森林體系，1961年美國與英國、法國、意大利、荷蘭、比利時、瑞士一起出資共同組建了“黃金總庫”，以平抑黃金價格的波動。然而隨著1965年越南戰(zhàn)爭的爆發(fā)，美國黃金大量外流。各國察覺到了美元處于危險境地紛紛拋售美元兌換黃金，這一擠兌行為使得美國銀行難以支撐。1968年3月，在倫敦、巴黎和蘇黎世黃金市場上出現(xiàn)了拋售美元、搶購黃金的第二次美元危機。1971年，美國對外貿易發(fā)生了自1893年以來的第一次巨額逆差，從而使美國的國際收支逆差進一步加劇，達到了220億美元的創(chuàng)紀錄數(shù)字。當時美國的黃金儲備僅為102億美元，而對外短期債務卻高達520億美元，陷入了債臺高筑的困境。為緩解這一困境，國際貨幣基金組織的“十國集團”通過簽署《史密森協(xié)議》，宣布黃金官價從35美元/盎司降低為38美元/盎司，同時其他貨幣也相應對美元升值。即便如此，美元危機的勢頭仍然無法被遏制。隨后數(shù)次美元危機接踵而至，致使美國政府難以維持美元的穩(wěn)定性。最終，1973年運行了近30年的布雷頓森林體系事實上已經瓦解，后來1976年的《牙買加協(xié)定》又對這一事實加以確認，至此布雷頓森林體系徹底瓦解。

5 后布雷頓森林體系時代

5.1 牙買加體系的形成

1976年，在經過重重障礙后，《牙買加協(xié)定》正式通過。這一文件的通過標志著“牙買加體系”的形成。牙買加體系為國際貨幣市場的現(xiàn)行體系。其主要內容包括確定了匯率安排的多樣化即固定匯率與浮動匯率并存，會員國對于匯率制度的選擇須經IMF同意并要受其監(jiān)督。與此同時，黃金的非貨幣化與儲備貨幣的多樣化也得到了認可。牙買加體系實質上并沒有對現(xiàn)行的世界貨幣體系進行改善，其只是將現(xiàn)存現(xiàn)象合法化。因此如何規(guī)范但前混亂的國際貨幣市場仍然是一個等待解決的難題。

5.2 復活的布雷頓森林體系

2003年，Dooley、Folkerts-Landau和Garbe基于歷史類比，從國際貨幣體系視角首次提出了“復活的布雷頓森林體系BWⅡ”（也有人稱為“新布雷頓森林體系”“第二布雷頓森林體系”或“后布雷頓森林體系”）（The Revived Bretton Woods System），其觀點在國際經濟學界引起廣泛關注，掀起了一場關于“布雷頓森林體系否復活”的討論。主要對當時世界上三個主要經濟貨幣區(qū)——中心國家（美國）、貿易賬戶區(qū)（亞洲）和資本賬戶區(qū)（歐洲、澳大利亞、加拿大和拉美）的分析。貿易賬戶區(qū)的國家為謀求發(fā)展，擴大出口寧愿低估本幣，因此有關國家的中央銀行愿意利用貿易順差買入美國證券而相對忽視其風險存在。與此同時資本賬戶區(qū)由于實行浮動匯率政策，政府官方儲備的數(shù)量相對穩(wěn)定，而其私人投資者卻在擔心美國證券的風險和回報。而美國作為復興布雷頓森林體系的中心，為了能夠得到持續(xù)的外部融資不愿積累太多的官方儲備，經常在各種項目上保持財政赤字。這樣一種學說雖然似乎在一定程度上符合了當今中國和其他新興經濟體的發(fā)展狀況然而卻缺乏強有力地證實，因此其隨對日后國際貨幣體系的發(fā)展提供了一定的理論幫助但在現(xiàn)階段效果卻并不明顯。

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①基金項目：本文得到江蘇省大學生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新訓練計劃項目（201710285004Z）資金支持 。

作者簡介：李佳桐（1997-），女，蘇州大學本科，主要從事物流管理、應用統(tǒng)計方面的研究；張小洪（1966-），男，蘇州大學政治與公共管理學院教授，主要從事物流管理與供應鏈管理方面的研究（通訊作者）。