羅暘洋，李存金，方 俊

(北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100081)

互聯(lián)網(wǎng)金融最早發(fā)源于美國(guó)，20世紀(jì)90年代初，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)率先在美國(guó)普及，并迅速向商業(yè)和金融領(lǐng)域擴(kuò)散。1995年，全球第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行——Security First Network Bank成立。1998年，電子商務(wù)公司EBAY成立了電子支付子公司 Paypal，并于1999年完成了電子支付與真實(shí)貨幣的對(duì)接。盡管美國(guó)早已形成較為成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，但并未形成獨(dú)立的金融業(yè)態(tài)[1]。謝平[2]在國(guó)內(nèi)最先公開(kāi)提出了“互聯(lián)網(wǎng)金融”(Internet Finance)的概念。作為一種互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的新事物，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)的金融模式產(chǎn)生了巨大挑戰(zhàn)，它既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也不同于資本市場(chǎng)的直接融資，而是一種新的金融形態(tài)[3]。隨著這一概念的提出，互聯(lián)網(wǎng)金融引起了國(guó)內(nèi)學(xué)者的廣泛關(guān)注，這一關(guān)鍵詞也開(kāi)始頻繁出現(xiàn)在各類研究和報(bào)告中。金融是高度國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，中國(guó)的很多互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)如P2P、眾籌、移動(dòng)支付都是借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)后發(fā)展起來(lái)的。但從文獻(xiàn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，本文從中國(guó)知網(wǎng)(CNKI)數(shù)據(jù)庫(kù)共提取到14760條有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的文獻(xiàn)記錄，而在Web of Science(WOS)數(shù)據(jù)庫(kù)僅提取到897條。這也說(shuō)明，相比國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的高度關(guān)注，國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)注較少，互聯(lián)網(wǎng)金融似乎也成為一個(gè)富有“中國(guó)特色”的名詞。從研究?jī)?nèi)容來(lái)看，目前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究主要是結(jié)合各個(gè)學(xué)科從不同方面展開(kāi)的，由于各個(gè)專家思考的角度不同，給理清互聯(lián)網(wǎng)金融研究的演進(jìn)路徑帶來(lái)了一定的困難，本文通過(guò)文獻(xiàn)計(jì)量的方法分析了中外互聯(lián)網(wǎng)金融研究的熱點(diǎn)問(wèn)題，并進(jìn)一步探究了研究熱點(diǎn)的演進(jìn)路徑。了解演進(jìn)路徑，不僅可以幫助學(xué)者快速了解互聯(lián)網(wǎng)金融，更能從源頭找到問(wèn)題發(fā)生的原因，幫助相關(guān)部門更好地監(jiān)管這一新興金融模式。

1 研究方法與數(shù)據(jù)采集

1.1 研究方法

CiteSpace是一種對(duì)科學(xué)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析的軟件，該軟件能夠快速提取關(guān)鍵詞及該詞出現(xiàn)的頻數(shù)，并通過(guò)多元、分時(shí)、動(dòng)態(tài)的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)分析出與該詞相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，從而對(duì)該研究領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)和動(dòng)態(tài)進(jìn)行識(shí)別，最后通過(guò)知識(shí)圖譜的形式展現(xiàn)出來(lái)[4-5]。

目前這一軟件在各個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。部分學(xué)者使用共被引、突現(xiàn)詞等方法運(yùn)用CiteSpace分析其研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題和發(fā)展趨勢(shì)[6-8]。還有部分學(xué)者綜合運(yùn)用共現(xiàn)詞聚類和戰(zhàn)略坐標(biāo)圖分析其研究領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)[9]。在有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的可視化研究方面，許鑫[10]以WOS數(shù)據(jù)庫(kù)中相關(guān)文獻(xiàn)作為數(shù)據(jù)源，利用CiteSpace軟件進(jìn)行可視化分析，研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)控是互聯(lián)網(wǎng)金融研究領(lǐng)域的前沿問(wèn)題。王莉[11]利用CiteSpace分析了目前中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”研究的熱點(diǎn)問(wèn)題以及研究的發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)目前研究熱點(diǎn)集中于互聯(lián)網(wǎng)金融和電子商務(wù)等方面，而未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)則主要是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算以及將“互聯(lián)網(wǎng)+”理念推向更傳統(tǒng)的行業(yè)。在參考前人研究的基礎(chǔ)上，考慮到中外互聯(lián)網(wǎng)金融研究發(fā)展的不對(duì)稱性，本文利用CiteSpace分別對(duì)中外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究進(jìn)行可視化分析，以求探知互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問(wèn)題及演進(jìn)路徑。

1.2 數(shù)據(jù)采集

本文的外文研究數(shù)據(jù)來(lái)自于Web of Science數(shù)據(jù)庫(kù)，中文研究數(shù)據(jù)來(lái)自CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。時(shí)間跨度均為2013—2016年。選擇這一時(shí)間段是由于相關(guān)研究始于2012年末，為保證數(shù)據(jù)的完整性本文從2013年開(kāi)始選擇樣本。目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的英文翻譯國(guó)際上沒(méi)有給出統(tǒng)一的詞匯，但就學(xué)術(shù)界而言，Internet finance是國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融較為常用的提法，因此本文也以Internet finance作為在WOS數(shù)據(jù)庫(kù)中搜索的關(guān)鍵詞。

首先本文以“Internet finance”為關(guān)鍵詞，在WOS數(shù)據(jù)庫(kù)核心數(shù)據(jù)集中檢索主題為“Internet finance”的文獻(xiàn)，研究方向選擇Business Economics，文獻(xiàn)類型選擇Article，年份選擇2013—2016年，精煉后得到897條記錄。之后本文以“互聯(lián)網(wǎng)金融”為關(guān)鍵詞，在CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)中檢索文獻(xiàn)類型為期刊且主題包含“互聯(lián)網(wǎng)金融”的文獻(xiàn)，時(shí)間跨度選擇2013—2016年，檢索時(shí)間均為2017年5月18日，經(jīng)檢索得到14760條記錄。將數(shù)據(jù)導(dǎo)入CiteSpace軟件，詞語(yǔ)類型(Term Type)設(shè)定為名詞短語(yǔ)(Noun Phrases),節(jié)點(diǎn)類型(Node Types)選擇關(guān)鍵詞(Keywords)運(yùn)行軟件，分別得到中外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的知識(shí)圖譜。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域研究前沿的知識(shí)圖譜解析

2.1 中外互聯(lián)網(wǎng)金融研究前沿的知識(shí)圖譜

本文使用關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析法分析研究熱點(diǎn)，關(guān)鍵詞常用來(lái)定位論文的研究主題，是論文主要內(nèi)容的精煉，這種分析方法將同時(shí)出現(xiàn)在同一文章中兩個(gè)關(guān)鍵詞定義為存在共現(xiàn)關(guān)系。共現(xiàn)頻次越多，在知識(shí)圖譜上這兩個(gè)關(guān)鍵詞間的距離就越近。關(guān)鍵詞中心性指某一節(jié)點(diǎn)在該領(lǐng)域中的中介作用及其影響程度，當(dāng)關(guān)鍵詞中心性超過(guò)0.1時(shí)，一般認(rèn)為該詞具有較強(qiáng)的影響力，與該關(guān)鍵詞相關(guān)的研究較多。利用CiteSpace軟件，將節(jié)點(diǎn)選擇為“Key words”，進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，得到可視化結(jié)果圖1和圖2。

圖1 WOS數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融研究關(guān)鍵詞分析可視化結(jié)果

圖2 CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融研究 關(guān)鍵詞分析可視化結(jié)果

從圖1和圖2可以看出，國(guó)外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究較為發(fā)散，而國(guó)內(nèi)則較為集中。從節(jié)點(diǎn)間的連線可以觀察到國(guó)內(nèi)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究發(fā)文頻次高而國(guó)外則較低，這些現(xiàn)象都顯示出國(guó)內(nèi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究較之國(guó)外更活躍。另外，國(guó)內(nèi)由互聯(lián)網(wǎng)金融這一節(jié)點(diǎn)展開(kāi)的研究較多，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融在整個(gè)研究網(wǎng)絡(luò)中處于較為中心的位置，其對(duì)整個(gè)研究網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的影響力較強(qiáng)。而國(guó)外由互聯(lián)網(wǎng)金融節(jié)點(diǎn)展開(kāi)的研究較少，其對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的影響也相對(duì)較弱。

為了進(jìn)一步確定研究的熱點(diǎn)問(wèn)題，本文梳理了知識(shí)圖譜中的熱點(diǎn)詞匯并歸納到同一框架下，其中橫軸向左為研究對(duì)象，向右為研究問(wèn)題?？v軸向上為國(guó)內(nèi)，向下為國(guó)外，整理后如圖3所示。

圖3 對(duì)關(guān)鍵詞的多維分類

從圖3可以看出，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究對(duì)象主要有商業(yè)銀行、小微企業(yè)、第三方支付、眾籌、P2P、政府以及大數(shù)據(jù)。研究的主要問(wèn)題包括金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管、普惠金融以及征信系統(tǒng)的建立。國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究對(duì)象則是信息、風(fēng)險(xiǎn)、眾籌、大數(shù)據(jù)以及社會(huì)媒體。主要的研究問(wèn)題有金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制。

2.2 國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融研究聚焦的熱點(diǎn)問(wèn)題

在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)并將研究對(duì)象和研究問(wèn)題進(jìn)行匹配后，本文發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究問(wèn)題是：

(1)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式很多，而目前國(guó)內(nèi)的研究主要針對(duì)三種模式：第三方支付、眾籌以及P2P。有關(guān)移動(dòng)支付的研究主要聚集在移動(dòng)支付所創(chuàng)造的客戶價(jià)值[12]以及移動(dòng)支付的風(fēng)險(xiǎn)防控[13]。有關(guān)眾籌的研究主要集中于弱勢(shì)群體的融資對(duì)策[14]，眾籌項(xiàng)目的融資效率[15]，眾籌的風(fēng)險(xiǎn)管控[16]以及中介平臺(tái)的作用及運(yùn)行方式[17]等方面。而有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的研究則更偏向于風(fēng)險(xiǎn)甄別[18]以及網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防范[19]。

(2)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新。國(guó)內(nèi)有關(guān)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新方面的研究主要包括兩方面，一是商業(yè)銀行金融產(chǎn)品和服務(wù)方面的創(chuàng)新研究[20-21]。二是如何抑制金融創(chuàng)新給商業(yè)銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)[22]。

(3)政府部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。該領(lǐng)域的研究強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融生態(tài)環(huán)境有著顛覆性的改變，其帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)主要有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。因此要有效防范風(fēng)險(xiǎn)，需對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)生態(tài)和發(fā)展動(dòng)態(tài)進(jìn)行充分的了解，并從技術(shù)層面、金融層面、政府層面、法律層面以及行業(yè)自律層面多方面實(shí)施監(jiān)管[23]。

(4)普惠金融政策的推廣。國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為發(fā)展普惠金融是完善金融市場(chǎng)體系、深化金融改革的重要目標(biāo)之一。傳統(tǒng)金融由于交易成本和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在,推動(dòng)普惠金融存在一定的困難。因此互聯(lián)網(wǎng)金融成為推行普惠金融的重要力量。由于互聯(lián)網(wǎng)金融目前風(fēng)險(xiǎn)較大，因此緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，尋找互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融間的平衡、推動(dòng)普惠金融的穩(wěn)步發(fā)展成為目前研究的重點(diǎn)[24-26]。

(5)大數(shù)據(jù)技術(shù)的金融應(yīng)用。學(xué)者普遍認(rèn)為以數(shù)據(jù)為核心和驅(qū)動(dòng)的監(jiān)管手段,可以有效降低監(jiān)管成本,全面提升監(jiān)管效率,是風(fēng)險(xiǎn)管控的有效手段。因此如何更好地利用監(jiān)管科技，提升監(jiān)管效果，助推金融市場(chǎng)有序規(guī)范的發(fā)展是學(xué)者關(guān)心的重要問(wèn)題[27]。

2.3 國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融研究聚焦的熱點(diǎn)問(wèn)題

閱讀相關(guān)文獻(xiàn)并觀察圖3的分類結(jié)果后，本文發(fā)現(xiàn)目前國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究問(wèn)題是：

(1)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式。國(guó)外對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的研究也主要集中于眾籌、P2P平臺(tái)以及第三方支付三種模式。在有關(guān)眾籌的研究中，學(xué)者們從眾籌項(xiàng)目如何創(chuàng)造價(jià)值[28]，如何設(shè)計(jì)定價(jià)[29-30]，以及如何找到客戶投資動(dòng)機(jī)提升客戶滿意度[31-32]等多方面進(jìn)行了研究。而有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的研究則主要集中于網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估[33]、網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的影響因素[34]以及借貸人的個(gè)人特質(zhì)[35]等方面。有關(guān)移動(dòng)支付的研究主要集中于移動(dòng)支付如何影響電商發(fā)展[36]、不同支付方式對(duì)電商的影響[37]以及移動(dòng)支付如何在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)揮更大的作用。

(2)利用大數(shù)據(jù)信息(包括社會(huì)媒體信息)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。有關(guān)這方面的研究認(rèn)為領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)已經(jīng)在大數(shù)據(jù)技術(shù)方面投入大量成本，并占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。在搜集海量數(shù)據(jù)、研究算法后，金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)客戶進(jìn)行深入了解和分析，從而降低交易成本和違約風(fēng)險(xiǎn)。在近兩年的研究中，更有部分學(xué)者將社會(huì)化媒體數(shù)據(jù)引入金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算模型，并利用該數(shù)據(jù)估計(jì)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)[38]。

2.4 互聯(lián)網(wǎng)金融研究的核心觀點(diǎn)

在諸多文獻(xiàn)中，中國(guó)學(xué)者謝平在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域較早提出了代表性看法，他在《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》一文中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式給出了明確定義，認(rèn)為其是既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式。同時(shí)，他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融模式能夠通過(guò)提高資源配置效率，降低交易成本等手段，達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加社會(huì)效益的目的。在之后的研究中，學(xué)者們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的看法逐步形成兩種不同的觀點(diǎn)，顛覆觀和工具觀。

(1)顛覆觀。以謝平[2]、吳曉求[3]等主導(dǎo)的“顛覆觀”思想，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融形成顛覆性改變。這一觀點(diǎn)的形成主要是基于兩個(gè)方面，一是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣及支付體系的沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)使得貨幣被重新定義，網(wǎng)絡(luò)支付體系下沒(méi)有貨幣卻發(fā)揮了貨幣的功能。移動(dòng)支付的迅速崛起更是對(duì)傳統(tǒng)支付構(gòu)成巨大威脅。二是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的影響。隨著新金融產(chǎn)品、支付手段的不斷推出，人們不再依賴銀行而擁有了更多選擇。從近幾年各銀行的財(cái)報(bào)我們也可以看出銀行存款增長(zhǎng)持續(xù)放緩，存款流失嚴(yán)重。與此同時(shí)，由于眾多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)通了小額信貸服務(wù)，銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨著前所未有的壓力。

(2)工具觀。部分學(xué)者對(duì)“顛覆觀”存有異議，并對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融持保守態(tài)度。認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融為金融提供了一種新的渠道，并不會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融形成顛覆性影響。其中代表性人物王國(guó)剛[39]曾明確表示互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)顛覆金融，并指出互聯(lián)網(wǎng)金融較傳統(tǒng)金融的融資模式?jīng)]有發(fā)生重大改變，不過(guò)是以互聯(lián)網(wǎng)為載體提供一個(gè)新的融資渠道。王達(dá)[40]認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融雖然將對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)生沖擊，但從根本上顛覆傳統(tǒng)金融的可能性很小。這類觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于傳統(tǒng)金融不是一種“顛覆”，而是一種補(bǔ)充和完善的工具。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域研究路徑的演進(jìn)分析

為了更細(xì)致地觀察互聯(lián)網(wǎng)金融研究熱點(diǎn)的演進(jìn)路徑，本文將核心關(guān)鍵詞、詞頻、中心度分年份統(tǒng)計(jì)后見(jiàn)表1和表2。并借助CiteSpace分年份勾勒出2013—2016年的關(guān)鍵詞結(jié)構(gòu)圖譜，見(jiàn)圖4、圖5。

3.1 基于國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)金融研究路徑演進(jìn)觀察

從圖4可以看出，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究在2013—2014年較為集中，其關(guān)注的重點(diǎn)體現(xiàn)為幾大領(lǐng)域的綜合性問(wèn)題，而2015—2016年則變得較為分散，研究重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向更具體的細(xì)節(jié)問(wèn)題。在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)后，本文將國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融研究的發(fā)展分為兩個(gè)階段：

(1)模式創(chuàng)新階段——以金融模式創(chuàng)新為突破路徑。從表1和圖4可知，2013—2014年網(wǎng)絡(luò)中心關(guān)鍵詞為“眾籌”“P2P網(wǎng)貸”“第三方支付”“電子商務(wù)”等互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是支付寶微信支付等電子支付產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)迅速興起，眾籌、P2P等新興模式在之后很短的時(shí)間內(nèi)也有了跨越式發(fā)展，這使得國(guó)內(nèi)初期有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究集中于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的探討。

表1 CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同年份的高頻關(guān)鍵詞

表2 WOS數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同年份的高頻關(guān)鍵詞

圖4 CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融研究 熱點(diǎn)演化圖譜

圖5 WOS數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)網(wǎng)金融研究熱點(diǎn)演化圖譜

(2)應(yīng)用導(dǎo)向階段——瞄準(zhǔn)普惠金融推廣路徑，注重機(jī)制建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。2015—2016年的網(wǎng)絡(luò)中心詞主要是“政府工作報(bào)告”“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”“普惠金融”“小微企業(yè)”等政策性詞匯。這說(shuō)明隨著時(shí)間的推移，政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定位也越來(lái)越清晰，互聯(lián)網(wǎng)金融將致力于完善整個(gè)金融服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)普惠金融，解決小微企業(yè)、農(nóng)民等弱勢(shì)群體的投融資需求。進(jìn)一步分析CNKI中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)提取的高頻詞(見(jiàn)表1)可以看出，2015年由于“P2P網(wǎng)絡(luò)借貸”“眾籌”等平臺(tái)問(wèn)題頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管隨之成為學(xué)者思考的熱點(diǎn)問(wèn)題。

3.2 基于國(guó)外數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)金融研究路徑演進(jìn)觀察

從表2和圖5可以看出，國(guó)外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的研究在2013—2016年關(guān)鍵詞的數(shù)量、頻數(shù)和結(jié)構(gòu)都發(fā)生了巨大變化。在綜合分析相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合演化圖譜和高頻詞表將國(guó)外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融研究的發(fā)展分為三個(gè)階段：可行性探索階段；應(yīng)用轉(zhuǎn)化階段；應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)控制階段。

(1)可行性探索階段。2013年網(wǎng)絡(luò)中心關(guān)鍵詞為Innovation，且互聯(lián)網(wǎng)(Internet)和技術(shù)(Technology)是和互聯(lián)網(wǎng)金融聯(lián)系最緊密的關(guān)系詞。由于互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來(lái)的，因此不難理解在互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)的初期，技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)可行性是這一階段研究的重點(diǎn)。

(2)應(yīng)用轉(zhuǎn)化階段。2014年網(wǎng)絡(luò)中心詞為Big Data和Information，2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融研究井噴的一年，隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的加入，各種非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)成為研究者關(guān)注的重點(diǎn)，與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)自身的不穩(wěn)定性，也成為這一階段討論的熱點(diǎn)。

(3)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)控制階段。2016年的網(wǎng)絡(luò)中心詞為Information Technology，結(jié)合觀察表2的高頻詞后，本文發(fā)現(xiàn)2015—2016年研究的重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至風(fēng)險(xiǎn)管控和信息技術(shù)的提升。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融漏洞的出現(xiàn)，目前學(xué)者研究的主要問(wèn)題是如何進(jìn)一步提升信息技術(shù)手段、強(qiáng)化機(jī)制建設(shè)，控制互聯(lián)網(wǎng)金融所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域研究路徑演進(jìn)的綜合歸納

雖然中外研究關(guān)注的具體問(wèn)題有所不同，但綜合來(lái)看，其研究的演進(jìn)路徑卻是趨同的，可歸納為“原理探究—方法設(shè)計(jì)—應(yīng)用推廣”三個(gè)重大演化過(guò)程(見(jiàn)圖6)。在演進(jìn)過(guò)程中，也可以窺探出目前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題的原因。

圖6 互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域研究路徑的演進(jìn)過(guò)程

(1)以互聯(lián)網(wǎng)金融模式為創(chuàng)新突破口探究其可實(shí)現(xiàn)基本原理。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期，如何利用新的技術(shù)支持互聯(lián)網(wǎng)金融的功能，技術(shù)可行性是這一過(guò)程中學(xué)者討論的重點(diǎn)。從圖4和圖5也可以看出，國(guó)內(nèi)外初期的知識(shí)圖譜整體結(jié)構(gòu)緊湊，與互聯(lián)網(wǎng)金融聯(lián)系最緊密的節(jié)點(diǎn)為互聯(lián)網(wǎng)和金融。

早期研究在探索其可行性的同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融活動(dòng)自身的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來(lái)一定的不確定性。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的金融業(yè)態(tài)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是其難以規(guī)避的。目前出現(xiàn)的一系列數(shù)據(jù)丟失、計(jì)算錯(cuò)誤等問(wèn)題究其根本是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)缺陷所致。此外，金融活動(dòng)自身的高風(fēng)險(xiǎn)性也必然會(huì)體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的大環(huán)境下，這在一定程度上也使得互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上仍具有金融行業(yè)的脆弱性、高風(fēng)險(xiǎn)性和不穩(wěn)定性[41-42]。

(2)以可實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)為導(dǎo)向探討和設(shè)計(jì)運(yùn)用方法?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式是這一時(shí)期探討的重點(diǎn)，眾籌、P2P、第三方支付諸多新興模式在這一階段實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，這些模式如何穩(wěn)步發(fā)展和提升客戶價(jià)值是學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。這一階段的知識(shí)圖譜結(jié)構(gòu)也有了明顯變化(見(jiàn)圖4和圖5)，由原本的緊湊型向分散型轉(zhuǎn)變。網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)以各個(gè)新興模式為中心形成簇類，均勻分布在圖譜上。

在眾多互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，學(xué)術(shù)界關(guān)注較多是眾籌、第三方支付、P2P網(wǎng)貸。由于許多金融模式都處于初探狀態(tài)，各互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)資金鏈斷裂、卷款而逃等現(xiàn)象屢屢發(fā)生。出現(xiàn)這類問(wèn)題的原因主要包括兩方面，一是互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式在設(shè)計(jì)之初就存在一定的漏洞。例如，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，評(píng)估借款者的手段有限，借款者設(shè)置虛假項(xiàng)目套取資金的問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮。二是長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)的存在(“長(zhǎng)尾”是指金融領(lǐng)域內(nèi)缺乏金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的弱勢(shì)群體)?；ヂ?lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)擴(kuò)展了金融的服務(wù)邊界，大量被傳統(tǒng)金融忽視的客戶獲得了金融服務(wù)，但這些客戶在金融活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和損失承擔(dān)能力較弱，更容易出現(xiàn)非理性選擇。

(3)以應(yīng)用為目標(biāo)討論機(jī)制建設(shè)問(wèn)題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，其對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊，自身技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題逐步顯現(xiàn)，因此技術(shù)的提升、風(fēng)險(xiǎn)的控制成為學(xué)者思考的重要問(wèn)題。這一階段的知識(shí)圖譜結(jié)構(gòu)圍繞著風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管展開(kāi)(見(jiàn)圖4和圖5)。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種金融創(chuàng)新，其機(jī)制建設(shè)主要包括兩方面。一是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的加入，為互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別提供了新的方法。這些新手段也可以幫助完善防風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案。二是監(jiān)管。就目前而言，互聯(lián)網(wǎng)金融包含的諸多要素(如信息披露、權(quán)益保護(hù)等)都還未納入監(jiān)管范圍，這就為互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性埋下了隱患。因此，如果可以設(shè)計(jì)出更為合理的外部監(jiān)督和內(nèi)部控制機(jī)制，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)就可以最大程度的防范操作風(fēng)險(xiǎn)[43-44]。

4 結(jié)論與思考

本文分別通過(guò)WOS數(shù)據(jù)庫(kù)和CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)采集了2013—2016年有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的文獻(xiàn)記錄并利用CiteSpace軟件進(jìn)行了可視化分析。通過(guò)關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，本文總結(jié)出了目前該領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，并以時(shí)間為序列，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融研究的演進(jìn)路徑。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):

(1)國(guó)內(nèi)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融研究的熱點(diǎn)問(wèn)題主要有五個(gè)，分別是：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式、商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新、政府部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管、普惠金融政策的推廣以及大數(shù)據(jù)技術(shù)的金融應(yīng)用。而國(guó)外有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融研究的熱點(diǎn)問(wèn)題則主要體現(xiàn)在兩方面，分別是：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式以及如何利用大數(shù)據(jù)信息(包括社會(huì)媒體信息)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

(2)從研究的演進(jìn)路徑來(lái)看，雖然中外研究所關(guān)注的具體問(wèn)題有所不同，但綜合來(lái)看，其研究的演進(jìn)路徑可歸納為“原理探究-方法設(shè)計(jì)-應(yīng)用推廣及機(jī)制建設(shè)”三步。原理探究階段學(xué)者更關(guān)注技術(shù)方面的創(chuàng)新，探求技術(shù)支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的可行性。方法設(shè)計(jì)階段學(xué)者重點(diǎn)研究了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式，眾籌、P2P、第三方支付等均是學(xué)者熱議的對(duì)象。到了應(yīng)用推廣及機(jī)制建設(shè)階段，關(guān)注的重點(diǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)控制以及大數(shù)據(jù)等技術(shù)的深化應(yīng)用。

(3)通過(guò)演進(jìn)路徑的研究，我們也能從源頭解釋目前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)問(wèn)題發(fā)生的原因。從原理階段看，互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，金融為主要業(yè)務(wù)，因此互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的缺陷與金融活動(dòng)自身的高風(fēng)險(xiǎn)性是其不可規(guī)避的。在方法設(shè)計(jì)階段，各金融模式的設(shè)計(jì)漏洞和長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)作埋下了隱患。到了應(yīng)用推廣及機(jī)制建設(shè)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)缺乏外部監(jiān)督和內(nèi)部控制的問(wèn)題影響了互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。